中国计算机、通信与电子行业上市公司质量评价

中国计算机、通信与电子行业上市公司质量评价

（一）行业概况计算机、通信及电子行业担当着我国国民经济的支柱产业和先导产业的重要角色，并且已经成为我国经济发展的第一支柱产业，对经济发展起到了至关重要的作用。进入21世纪以来，我国在通信、高性能计算机、数字电视等领域取得了一系列重大技术突破，电子及通信设备制造业的产业规模、产业结构、技术水平均得到大幅提升，我国成为全球最大的制造基地。据统计，截至2015年6月，计算机、通信及电子行业的生产总值为13695万亿元，占国内生产总值的4.6%。[1]根据国家统计局数据，截至2014年底，我国计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上企业数量达13218家，资产总计58168.50亿元，比上年同期增长15.6%；负债合计33900.60亿元，比上年同期增长14.9%；资产负债率为58.27%。2014年全行业完成增加值比上年同期增长14.3%；实现主营业务收入84518.00亿元，比上年同期增长8.9%；利润总额为3868.30亿元，比上年同期增长17.1%；其中有2292家企业亏损，行业亏损率为17.3%，累计亏损额为301.10亿元。我国计算机、通信及电子行业投资结构持续改善。2014年，行业完成固定资产投资7951.65亿元，比上年增长10.7%，低于同期工业投资增速（12.9%）。分行业看，在信息产业移动化趋势下，通信设备行业完成投资1085亿元，同比增长21%，成为全行业投资增速最快的领域；电子元器件、专用设备等上游产业投资增速快于全行业平均水平，特别是集成电路行业在上年基数较高的情况下，完成投资额644.5亿元，同比增长11.4%；计算机行业固定资产投资增长低迷，整机类企业下滑严重，2014年完成固定资产投资859亿元，同比增长4.3%，增速比上年回升2.5个百分点，但仍低于全行业平均水平7.1个百分点。[2]主要电子信息产品产量稳步增长。目前主要产品如手机、程控交换机、微型计算机、显示器、彩电、激光视盘机等的产量在国际上处于领先地位。2014年，我国生产的手机、微型计算机和彩色电视机占全球出货量的比重均达一半以上。内销比重进一步提升、内需市场对产业的影响增强。2014年，随着国内面板、集成电路及部分电子元件产业的升级，电子元器件的国内配套率明显提高，电子元件和电子器件行业的内销产值占比分别达57.5%和39.4%；整机类行业国际化竞争激烈，国内外市场对通信设备和家用视听行业的影响较为均衡，其内销产值占比分别为52.2%和53.8%，计算机行业内销产值占比仅23.6%。[3]出口降幅扩大，海关统计数据显示，2014年我国微型计算机实现出口1147.8亿美元，同比下降2.5%。其中，平板电脑出口数量占比上升到53.8%，但出口金额比重仅为28.6%；台式计算机的占比下降至2.8%。从全年走势看，行业出口额呈缓步回升态势。（二）行业上市公司质量总体情况截至2014年底，全国计算机、通信与电子行业共有196家上市公司。总体来看，该行业的上市公司质量稍差于全国平均水平，评价结果如表17所示。计算机、通信与电子行业质量评分均值为59.11分，比总体均值（60.41分）略低1.3分，其中，价值创造能力得分低于总体均值近4分，价值管理能力得分与总体均值基本持平，价值分配能力得分高于总体均值2.48分。由此可见，主要是该行业的价值创造能力表现不佳导致该行业的上市公司质量差于全国平均水平。计算机、通信与电子行业公司质量得分最大值80.81分比全国最大值85.93分低约5.1分，最小值35.90分比全国最小值30.71分高约5.2分，表明该行业上市公司不存在两极分化现象。表17计算机、通信与电子行业上市公司质量评分情况从总体质量区间分布来看，如表18所示，有16家公司处于“好”质量区间，占比为8.2%，有48家公司处于“较好”质量区间，有51家公司处于质量中等区间，占比分别为24.5%和26.0%，表明中等及以上水平的公司占比合计接近60%。由此可见，该行业上市公司整体表现较好，有近1/3的公司总体质量优良。综览行业各项指标质量区间分布情况，价值管理方面，计算机、通信与电子行业公司在5个区间的分布比较均匀。价值分配能力方面，行业公司处于“好”和“较好”区间的公司占比均超过1/4，处于中等以下质量区间的公司占比为26.5%。但在价值创造能力方面，只有8家上市公司处于质量“好”的区间，有45.5%的公司处于中等以下区间，表明该行业的上市公司在价值创造能力方面缺少优秀的引导者，而且表现较差公司占比大。表18计算机、通信与电子行业上市公司在各质量区间的分布从公司质量排名来看，该行业质量排名前十位的公司如表19所示，排名第1的公司在上市公司总排名中为第11位，排名第2的公司位于上市公司总排名的第180位，自第3名之后的公司均位于总排名的200名之后，排名第10的公司在上市公司总排名中居第329位，仍处于总样本的前列。这说明该行业排名前十位的上市公司在总样本中均处于优秀水平。表19计算机、通信与电子行业质量排名前十位的公司计算机、通信与电子行业的价值创造能力欠佳，与全国平均水平存在一定差距。该行业价值创造能力得分均值为57.71分，比总体均值（61.69分）低近4分，其中，财务质量与创新能力得分均值分别低于总体均值5.52分和7.24分，公司治理得分略高于总体均值0.83分。由此可见，计算机、通信与电子行业上市公司在价值创造能力方面与全国平均水平差距较大的原因在于，一是行业内上市公司的盈利能力欠佳、经营业绩不佳、负债率较高、偿债能力不强，导致财务质量较差；二是该行业上市公司研发投入和无形资产增长率两项指标都较低，导致企业创新能力不足。该行业在价值管理能力方面的得分均值与总体均值基本持平，其中细分的3项——内部控制、信息披露、股价维护均基本与全国平均水平相当，股价维护得分略高于总体均值0.75分。该行业上市公司在价值分配能力方面表现较好，平均得分42.28分，比总体均值（39.80分）高2.48分。其中，股利政策得分比总体均值高1.18分；在投资者保护方面表现突出，得分高出总体均值6.46分；企业社会责任得分略低于总体均值0.19分。由此可见，计算机、通信与电子行业在价值分配能力方面之所以表现较好是因为行业内上市公司在股利分配方面做得较好，同时行业内公司注重对投资者权益的保护。（三）总结计算机、通信与电子行业上市公司质量从整体来看表现欠佳，只有1/3的公司质量优良，质量表现突出的公司很少，超过2/3的公司质量处于中等及以下水平。在价值创造能力方面，行业内上市公司与全国平均水平存在较大差距，特别是公司的财务质量表现欠佳，在创新能力方面也大大落后于全国平均水平；行业公司在价值管理能力方面表现一般，处于全国平均水平；在价值分配能力方面表现较好，主要是在股利政策和投资者保护两个方面表现突出，但企业社会责任意识还需要进一步加强。针对上述问题，全行业公司的价值创造能力有待进一步提