2022年银行理财行业深度分析报告

2022年银行理财行业深度分析报告

目录

一、2021银行理财年度报告......................................................5

1.市场与政策回顾..............................................................5

2.银行理财市场2021年变化...................................................8

3.银行理财市场概况...........................................................10

4,理财子公司产品...............................................................21

5.发展展望：迎接挑战，走出舒适区..............................................33

图表目录

图292021年非保本理财产品规模（单位：万亿元）............................................35

图302021年理财产品募集金额及存续规模同比................................................36

图312021年各机构产品数量占比.............................................................37

图322021年各机构产品规模占比.............................................................37

图332021年各投资性质产品存续情况占比....................................................37

图342021年理财产品投资资产占比...........................................................38

图352021年金融同业类产品存续情况（单位：万亿）元）......................................38

图36理财公司产品存续规模占全市场的比例近六成............................................39

图37理财公司产品资产配置情况..............................................................41

图38保本浮动收益型不同期限产品数量占比...................................................43

图39保本浮动型不同期限产品平均收益率（％）................................................43

图40保证收益型不同期限产品数量占比........................................................43

图41保证收益型不同期限产品平均收益率（％）................................................43

图42非保本浮动收益型不同期限产品数量占比.................................................44

图43非保本浮动收益型不同期限产品平均收益率（％）.........................................44

图44挂钩不同标的产品数量占比..............................................................45

图45不同期限结构型产品数量（单位：只）...................................................45

图46不同期限理财公司结构型产品数量占比...................................................46

图47跨境理财通投资持仓产品情况（万元）...................................................57

表13银行理财监管制度体系（2018-2021）....................................................31

表14理财公司开业情况......................................................................34

表15各银行理财子公司不同类型产品数量（单位：只）.........................................39

表16各银行理财子公司不同类型产品数量（单位：只）.........................................40

表17各银行理财子公司不同投资类型、不同发行期限的产品数量占比............................42

表18各银行理财子公司不同投资类型、不同发行期限的产品平均业绩比较基准...................42

表19不同类型结构性存款产品发行机构........................................................42

表20发行结构性理财产品的银行机构以及发行数量.............................................44

表21各银行理财子公司结构性理财产品情况...................................................45

表22首批养老理财产品要素..................................................................47

表23理财子公司混合类产品含权比例分布（截至2021年12月31）.............................50

表24含权比例30%的理财子公司混合类产品系列（截至2021年12月31日）....................50

表25含权比例40%的理财子公司混合类产品系列（截至2021年12月31日）....................51

表26含权比例50%的理财子公司混合类产品系列（截至2021年12月31日）....................52

表272021年新发行的ESG理财产品情况......................................................54

表282021年新发行的双碳主题理财产品情况...................................................55

表2946只ESG理财产品发行情况与业绩表现.................................................56

表30部分北向通理财产品列表................................................................57

一、2021银行理财年度报告

1.市场与政策回顾

1.1.规则明确，银行理财监管细则落地

2021年是资管新规的收官之年，历时三年多的资管新规过渡期正式结束，银行理财正式迈入新

元年。资管新规以来，理财行业监管政策日趋完善，理财业务规范化转型成效显著，银行理财市场

呈现稳健向好的发展态势。截至2021年底，银行理财市场规模达29万亿元，其中净值型产品占比

从资管新规发布时的5%左右提升至93%。随着资管新规过渡期的顺利收官，银行理财业务正式回

归“受人之托，代客理财”的本源。

古人云，谋定而后动，知止而有得，这正是资管新规以来对资管行业变革的真实写照。近年来,

国内国际形势纷繁复杂，新冠病毒变种扩散疫情反复影响，各种风险挑战不断。但延续旧时模式无

疑是饮鸩止渴，谋定而后动一一以资管新规为标志开启的金融机构资管领域改革彰显了监管的转型

决心。作为过渡期的最后一年，转型的节奏进一步加速，在以往基本构建起较为系统的资管制度框

架基础上，银行理财方面的配套监管细则不断落地，细化明确的监管规则填补了以往银行理财的制

度空白，业务开展得以规范。知止而有得一一以净值化转型为理财业务规范化转型发展的核心，刚

性兑付的预期得以打破，保本理财产品实现清零，净值型产品比例大幅提升，存量业务的整改基本

完成，理财行业迈入新发展阶段。

回顾资管新规以来银行理财的监管制度，可以大致分为两个阶段。

阶段一是资管新规发布后，银行理财的基础性规范制度形成阶段。该阶段监管发布《商业银行

理财业务监督管理办法》（理财新规）、《商业银行理财子公司管理办法》（理财子管理办法），

二者成为银行及理财公司开展银行理财业务的基础性、纲领性制度文件。从资管新规、理财新规、

理财子公司管理办法的三者关系上看，资管新规是顶层管理框架，为各类资产管理产品设立统一的

监管标准，理财新规是资管新规的配套实施细则，理财子公司管理办法则是理财新规的的配套制度。

银行自身开展理财业务需同时满足资管新规和理财新规的监管要求，理财子公司开展业务则需同时

遵守资管新规、理财新规和理财子公司管理办法。

阶段二是理财监管制度不断细化完善的阶段。从2019年开始到过渡期结束为止，针对银行理财

转型中的重点、难点，监管相继出台《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》、《商业

银行理财子公司净资本管理办法》、《标准化债权类资产认定规则》、《商业银行理财产品核算估

值指引》、《理财公司理财产品销售管理暂行办法》、《关于规范现金管理类理财产品管理有关事

项的通知》、《理财公司理财产品流动性风险管理办法》等配套细则文件，围绕“打破刚兑、去通

道、去嵌套、去套利”的监管目标，银行理财领域发布的监管政策从纲领性框架到具体业务细则，

以银行理财公司为重点的制度体系正在加速形成。

2021年，为进一步规范银行理财行业运作，推动银行理财产品净值化转型，银行理财业务领域

新发布三项配套监管规则，分别涉及现金管理类理财产品、理财公司理财产品销售和流动性风险管

理方面。

2021年5月，银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，明确理财产品销售机构

范围为理财公司和银行业金融机构，针对理财公司特点，加强理财产品销售机构和行为监管规范，

压实理财产品销售和管理责任，强化投资者适当性管理，加强信息全面登记与销售行为记录，切实

保护投资者合法权益，推进公平竞争，打破刚性兑付，促进理财业务规范健康发展。

2021年6月，《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》正式发布，对存量规模约

8万亿元的现金管理类理财产品进行规范整改，过渡期至2022年底。明确了现金管理类理财产品在

投资范围、集中度管理、流动性管理、杠杆率、久期管理等方面的要求。这意味着，未来现金管理

类理财产品和货币基金将同场竞技。具体来看，现金管理类产品的杠杆率不得超过120%,并对于摊

余成本法现金管理类产品实行限额管理，摊余成本法现金管理类产品的月末资产净值，银行合计不

得超过其全部理财产品月末资产净值的30%;理财公司合计不得超过其风险准备金月末余额的200

倍。截止2021年底，全市场现金管理类产品存续规模9.29万亿元，同比增长22.89%,增速较

2020年同期减少41.95%。文件出台后，摊余成本法现金管理类理财将面临控制规模的要求，预计

在整改过渡期间，现金管理类产品的规模和占比将会有所下降。

2021年9月，财政部发布《资产管理产品相关会计处理规定(征求意见稿)》，新规统一规范

了各类资产管理产品的估值方式，进一步推进估值方式从摊余成本法向市值法转变的进程.

2021年12月，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》，填补了银行理财产

品流动性风险管理制度的空白，提出了理财产品全生命周期的流动性管理要求。要求理财公司建立

流动性治理结构与管理措施，持续做好低流动性资产、流动性受限资产和高流动性资产的投资管理,

提高资产流动性与产品运作方式的匹配程度，加强理财产品投资交易管理、产品认购与赎回管理等

方式，进一步提升理财公司管理能力，推动理财产品净值化转型。

在严监管、强监管的背景下，理财业务净值化转型有序推进，不符合新规规定的老产品持续压

降，截至2021年12月末，保本理财、不合规短期理财产品已实现清零，理财业务向标准化、净值

化、规范化迈进。

表13银行理财监管制度体系(2018-2021)

时间发布机构政策名称重要内容

统一法律关系，明确基本原则，统一证券公

司、基金管理公司、期货公司及其子公司等

人民银行、银各类证券期货经营机构私募资管业务监管规

《关于规范金融机构资产管理

20180427保监会、证监则，消除监管套利。系统界定业务形式，厘

业务的指导意见》

会、外汇局清资产类别。基本统一监管标准，强化重点

风险防控，补齐制度短板。设置过渡期，整

改过渡时间为2020年12月31日。

投资范围上，明确公募银行理财可以投资非

标、明确可以发行老产品投资新资产。估值

方法上，封闭期在半年以上的定开式理财产

品，投资以收取合同现金流量为目的并持有

到期的债券，可使用摊余成本计量，但持有

《关于进一步明确规范金融就

资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍；

20180720人民银行资产管理业务指导意见有关事

现金管理类产品暂参照货币市场基金的“摊余

项的通知》

成本+影子定价”方法进行估值.资产处置方

面，对需要回表的存量非标提供调整MPA参

数、支持发行二级资本债补充资本；对过渡

期结束后难以回表的存量非标以及未到期存

量股权采取适当安排妥善处理。

销售管理上，降低公募理财销售起点从5万

至1万，拉近与公募基金距离，投资范围

银保监会、«商业银行理财业务监督管理

20180928上，明确公募理财可以投资非标，增加10%

证监会办法》

的集中度限制，但投资上市公司股票还需另

行制定，银行理财不得发行分级理财产品.

要求理财子公司注册资本大于10亿元，一次

《商业银行理财子公司管理办性实缴货币资本，划分业务范围和投资范

20181202银保监会

法》围，理财子公司可以发行分级理财产品；非

标投资不得超过理财产品净资产的35%.

《净资本管理办法》是《理财子公司办法》

的配套监管制度，充分借鉴了同类资管机构

的净资本监管要求，并根据资管新规、理财

新规提出的新要求和商业银行理财子公司特

点进行了适当调整。

《商业银行理财子公司净资本

20191129银保监会根据《净资本管理办法》，理财子公司净资

管理办法（试行）》

本管理应当符合两方面标准：一是净资本不

得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的

40%;二是净资本不得低于风险资本，确保

理财子公司保持足够的净资本水平。自2020

年3月1日起施行.

对标准化债权类资产的认定条件提出要求，

明确界定标准化债权的认定标准和范围，在

人民银行、银

划定“标债”范围的基础上，《认定规则》对资

保监会、证监《标准化债权类资产认定规

20200624管新规中的5条标准进行进一步解释，并给

会、外汇管理则》

予认定途径.明确界定非标准化债权类资产

局

种类，将“非非标”认定为“非标”债权资产,厘

清模糊边界，确认投资“非标”的限制范围。

理财产品从2022年1月1日起执行新金融工

财政部、银保《关于进一步贯彻落实新金融具准则。新准则从原来的会计四分类更改为

20201230

监会工具相关会计准则的通知》三分类，要求金融资产减值模型从已发生信

用损失减值模型变更为预期信用损失模型。

作为《商业银行理财子公司管办法》配套监

管制度，对理财产品销售机构、风险管理与

内部控制、理财产品销售管理、销售人员管

理、投资者合法权益保护、监督法律责任以

及附则进行规定。具体来看：1.界定理财销售

《理财公司理财产品销售管理

20210511银保监会机构，理财子公司产品仅能在本公司、其他

暂行办法》

接受代销的理财子公司和银行业金融机构开

展；2.坚持“卖方尽责”，保护投资者利益3.建

立产品发行方和销售方的双向产品评级制

度；4.加强理财销售人员管理，销售员人员培

训不得少于20小时。

明确了现金管理类理财产品的定义、发行单

位，并明确了其投资范囱、资产久期、运作

人民银行、银《关于规范现金管理类理财产管理要求等，总体全面对标货币基金的监管

20210611

保监会品管理有关事项的通知》要求，设置过渡期延长至2022年底，过渡期

内不可新发可存续，过渡期后不可新发不可

存续。

选择“四地四家机构”进行养老理财试点：

《关于开展养老理财产品试点工银理财、建信理财、招银理财、光大理财

20210910银保监会

的通知》分别面向武汉、成都、深圳、青岛四地推出

四款养老理财产品。

人民银行广州

分行、深圳市

中心支行，银“跨境理财通”分南向通和北向通。明确北

保监会广东监《粤港澳大湾区“跨境理财向通及南向通的监管要求。单边总额度1500

20210910

管局、深圳监通”业务试点实施细则》亿元，投资者个人额度为100万元。风险低

管局,证监会及相对简单的理财产品优先涵盖。

广东监管局、

深圳监管局

对理财产品流动性管控重点进行了明确与规

范。一是建立有效的公司治理和管控机制，

《理财公司理财产品流动性风

20211210银保监会二是强调将流动性风险管理贯穿于理财业务

险管理办法》

运行的全流程，三是加强理财产品认购、赎

回管理，维护投资者合法权益。

资料来源：华宝证券研究创新部

12同类统一，监管政策标准拉齐

根据“资管新规”的总体思路，按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务作

出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间。监管的一致性思路透

过2021年发布的现金管理类产品管理新规和理财产品流动性风险管理办法可见一斑。

现金管理类产品新规内容总体上全面对标货币基金的监管要求，拉平现金管理类理财与货币基

金的监管要求。对标公募基金后，现金管理类理财可投资资产的久期相比现在和以前会显著缩短，

信用等级的控制也有了明确的参考，信用水平会有所抬升。可以预见的是，新规之后，目前现金管

理类理财产品与货币基金之间长期维持的100BP的价差将逐步收缩，现金管理类产品的收益率下降

将成定局。

《理财公司理财产品流动性风险管理办法》与公募基金已经实施的《公开募集开放式证券投资

基金流动性风险管理规定》主要内容及监管思路基本一致，规范理财产品流动性管理，提高资金兑

付能力，防范被动变现资产降低产品净值，并对私募理财产品做进一步细化规定安排。

随着过渡期的结束，迈入全面净值化的新资管时代，银行理财将面临来自资管全行业的新挑战,

对于跨市场大类资产配置能力、产品投资管理能力、产品创新设计能力、风险控制能力等方面提出

更高的要求。

2.银行理财市场2021年变化

2.1.理财市场格局重塑，头部效应逐渐显露

随着理财子公司的不断获批开业，“洁净起步”的理财子公司已成为理财市场的重要机构类型。

理财子公司作为深化金融供给侧结构性改革的重要力量，将引领理财业务市场格局走向专业化发展

道路。

理财业务公司制改革有序推进，理财公司设立速度趋缓。截至目前，共有29家理财公司获批筹

建，其中25家现已开业。其中6家国有大行的理财子公司已全部开业、除浙商银行外的其余11家

股份制银行的理财子公司均已获批开业，民生理财、渤银理财、恒丰理财暂未开业。共计7家城商

行与1家农商行理财子公司开业。汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、高盛工银理财等

四家中外合资理财子公司获批筹建，高盛工银理财暂未开业.监管严格按照“成熟一家，批准一家”

的原则有序推进理财业务公司制度改革，2018年末至2019、2020、2021年获批筹建的理财公司分

别为17家、7家和5家，理财公司成立速度趋缓，2021年仅有渤银理财、上银理财和恒丰理财3

家理财公司和2家合资理财公司获批筹建，广银理财、贝莱德建信理财，2家理财公司开业。同时，

根据《商业银行理财子公司管理办法》规定，银行理财子公司的筹建期为批准决定之日起6个月，

筹建延期不得超过一次，延长期限不得超过三个月，而浦银理财、民生理财均已超过最长筹备期但

仍未开业。预计筹备时间延长与理财公司自身存量资产整改、系统制度建设、团队人员招聘等方面

未达规范有关，由于前期已开设的理财公司均是在理财存量规模、资产投资管理较为规范的银行机

构，预计之后理财公司的批复节奏将会放缓。

表14理财公司开业情况

开业时间机构数量机构名称

工银理财、建信理财、交银理财、农银理财、中银理财、

2019年11中邮理财、光大理财、兴银理财、招银理财、杭银理财、

宁银理财

平安理财、信银理财、华夏理财、徽银理财、南银理财、

2020年9

苏银理财、青银理财、渝农商理财、汇华理财

2021年2广银理财、贝莱德建信理财

2022年3浦银理财、施罗德交银理财、上银理财

民生理财（2020年12月获批筹建）

渤银理财（2021年4月获批筹建）

已获批筹建4

高盛工银理财（2021年5月获批筹建）

恒丰理财（2021年6月获批筹建）

资料来源：银保监会，华宝证券研究创新部，资料截至2022年3月4日

头部效应显露，理财市场呈现理财公司为主，银行机构为辅的格局。通过理财公司自主发行与

母行旧产品迁移，理财公司存续规模从2019年的0.8万亿增长至2021年的17.19万亿元，占全市

场的比例近六成，理财公司逐渐成为存续理财产品规模最大的机构类型。根据各银行机构公开数据

显示，截止2021年底，已有四家理财公司产品存续规模破2万亿元，分别是招银理财、建信理财、

工银理财、农银理财，中银理财、兴银理财的存续规模紧随其后，在2021年9月分别达到1.7万亿、

1.8万亿元，头部效应逐渐显露。

理财市场格局进一步优化，中小银行转型代销机构参与理财市场。根据《中国银行业理财市场

年度报告（2021年）》数据显示，截至2021年底，存续理财产品的机构数量较资管新规发布前减

少了90家，减少的主要参与主体为资产管理与投研能力相对较弱的中小银行，越来越多的中小银行

选择通过代销参与理财市场。在97家代销银行机构中，城商行的机构数量占比最多，达到90.7%。

中小银行理财业务的转型与近年来地方银行回归本源的监管思路一脉相承，通过代销参与理财市场

一方面可以维护好存量客户，满足客户的投资需求，另一方面可以通过代销赚取中间业务收入，弥

补自身产品线缺失的劣势.

22养老赛道蕴藏机遇，理财公司合资成立养老保险公司

在居民财富不断积累、个人养老金融需求上升、养老第三支柱快速发展的背景下，银行理财迎

来养老赛道的重大发展机遇。为了应对人口老龄化，国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要提

出，发展多层次、多支柱养老保险体系，规范发展第三支柱养老保险，推动第三支柱养老保险加快

做大做强。央行发布的《中国金融稳定报告（2021）》提出，满足不同群体需求，有序扩大第三支

柱投资的产品范围，将符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品都纳

入第三支柱投资范围。允许银行、基金、保险等各类具备条件的金融机构发挥自身行业特点，为第

三支柱提供合适的养老金融产品。

银行加码养老金融市场动作频频，银行成为第三支柱养老体系建设的重要力量。2021年银保监

会发布的《关于开展养老理财产品试点的通知》，养老理财试点以“四地四机构”形式开展，要求

四家试点机构做好产品设计、风险管理、销售管理、信息披露和投资者保护等工作，保障养老理财

产品稳健运行。2021年9月8日，银保监会批复筹建国民养老保险股份有限公司，“国家级”养老

保险公司诞生。发起人为工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财等17家公司，注册

资本高达111.5亿元，与其他专业养老保险公司相比，其经营业务范围特有性包括“商业养老计划

管理”。从养老理财试点到国民养老保险公司设立，银行正成为银行正成为第三支柱养老体系的重

要建设力量。

把握政策机遇，发挥优势布局养老金融。养老理财产品属性与一般理财产品不同，在投资策略

上应秉持长期稳健的投资理念，通过多资产配置实现资产组合的长期增值。在产品设计上，探索客

户全生命周期管理，基于收入水平、年龄阶段、教育背景等进行客户分层管理，精细化客户画像、

标签化客户群体，借鉴国内外同业养老产品的先进经验将养老和普惠深度融合，丰富养老理财产

品体系。

3.银行理财市场概况

3.1.全市场理财产品概况

理财市场规模持续增长，净值化程度不断提升

2021年，理财市场规模持续增长，净值化程度不断提升。根据银行理财登记托管中心数据显示,

2021年非保本理财存续余额29万亿元，同比增长12.14%。非保本理财产品规模自2017年开始进

入上涨通道，同比增速已经连续4年上涨，2021年非保本理财产品规模继续创历史新高。自2019

年起，理财规模首次超过信托规模，并保持持续上涨趋势。但产品发行情况却不如2020年，或是因

为2021年为资管新规收官之年，发行产品要求较之前有所提高。2021年累计新发理财产品4.76万

只，同比减少2.14万只，累计募集资金122.19万亿元，同比减少1.9%。

2021年，资管新规三年过渡期收官。年内以净值化转型为重心，在监管部门的推动下，大部分

银行均完成过渡期整改任务，保本理财和不合规的短期理财产品实现清零，银行理财逐步迈入净值

化时代.理财产品净值化程度大幅提升，净值型产品余额较资管新规发布前增加23.89万亿元至

26.96万亿元，占比92.97%,较2020年同期增加25.70%。预计2022年净值型产品占比将会进一

步增加。

图292021年非保本理财产品规模（单位：万亿元）

■■非保本-----非保本理财规模同比增速（右轴）

资料来源：银行业理财登记托管中心，华宝证券研究创新部

理财市场已呈现出以理财公司为主、银行机构为辅的格局

分机构类型看，大型银行新发产品募集金额及存续产品规模均出现明显下降。主要是由于资管

新规中明确商业银行可以按照自愿原则通过设立理财子公司开展资管业务，将理财业务整合到已开

展资管业务的其他附属机构、子公司后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除

外）。在理财子公司成立后，大部分符合监管要求的存量理财产品纷纷迁移至理财子公司。6家国有

行理财子公司均已在2019年开业，已经完成大多数产品的迁移，存续产品规模占比较低，为6%。

2021年大型银行新发产品募集金额同出现下行，下降40.95%,存续产品规模同比下降约70%,大

幅高于产品募资金额降幅，或是由于资管新规过渡期面临收官，银行加大整改力度，发行了一些短

期产品，且到期后不再续作。月前仍存续的产品可能是一些无法进行迁移、仍未到期的产品，等到

产品到期后将清出。2022年起老产品不再续作，银行存续的理财产品规模也将进一步降低。

股份制银行存续规模占比较高，或是受到部分股份制银行理财子公司开业晚影响。与大型银行

一样，股份制银行的新发产品募集金额和存续产品规模同比均大幅降低.但股份制银行存续产品规

模占比较高，达18%,可能是由于部分股份制银行理财子公司开业较晚，以及仍未获批开业有关。

广银理财于2021年12月开业、浦银理财于2022年1月开业，并未能在资管新规过渡期结束前完

成理财产品迁移。而截至2022年2月底，民生理财、渤银理财和恒丰理财仍未获批开业。我们预计,

2022年新开业的银行理财子公司将逐步完成产品迁移，三家未开业的理财子公司或将于2022年相

继获批开业，2022年股份制银行存续产品规模将进一步下行。

城商行、农商行产品规模或将进一步降低。根据2021年底的窗口指导，资管新规过渡期结束后,

除理财公司外，其他银行机构理财产品规模不再增长，已有的产品在到期后逐步清退.整体来看，

开立理财子公司的城、农商行并不多。城商行里获批筹建的7家理财公司现已全部开业，分别是杭

银理财、宁银理财、徽银理财（区域性）、南银理财、苏银理财、青银理财和上银理财。而农商行

仅有渝农商理财已开业。在一系列与理财公司相关的政策已经完善的情况下，未来对开立理财公司

的要求将逐步提升，许多城、农商行或将无法达到开设理财公司的要求。所以我们预计未来城、农

商行的理财产品发行数量及存续规模将进一步下降。

随着理财业务公司制改革不断深化，理财公司2021年新发产品募集金额约占全市场总量的1/3,

同比上涨191.31%。同时理财公司存续产品规模也在不断上涨，存续规模17.19万亿元，同比增长

157.72%.

图302021年理财产品募集金额及存续规模同比

191.13%

200.00%

■募集金额同比■存续规模同比■157.72%

150.00%

100.00%

50.00%

12.14%7.93%

0.00%||

-13.26%

-50.00%

-100.00%

资料来源：银行业理财登记托管中心，华宝证券研究创新部

图312021年各机构产品数量占比图322021年各机构产品规模占比

资料来源：银行业理财暨记托管中心，华宝证券研究创新部资料来源：银行业理财登记托管中心，华宝证券研究创新部

开放式理财产品仍是主力军，封闭式产品期限延长，1-3年为主

2021年，银行理财产品仍是以开放式产品为主，占比较2020年提高3.15%。在封闭式理财产

品中，理财公司封闭式理财产品规模占比更高，占理财公司产品规模的18.91%。同时，理财公司封

闭式产品期限不断拉长，从资管新规开始时期的平均138天增加至481天。

封闭式产品的期限来看，各类型理财公司的封闭式产品主要为1-3年（含）的中长期产品。其

中，在城商行理财子公司期限1-3年（含）的封闭式产品占全部封闭式产品的76.86%,而对于股份制

银行理财子公司和大型银行理财子公司，这一比例分别为60.03%和62.48%。

固定收益类产品仍为主力，占比持续走高

银行理财产品主要以固定收益类产品为主，自2019年以来，固定收益类产品比例逐年上涨，已

超过九成，2021年涨幅明显高于2020年。而混合类产品数量则是出现大幅下降，或是因为2021

年权益市场波动较大，银行理财产品更多的选择以固定收益类产品为主。而权益类产品和商品及衍

生品类产品规模较小，权益类产品以外资行发行的QDII为主，规模为0.8万亿元，与2020年持平,

商品及衍生品类产品规模为18亿元，较2020年增加12.4亿元。

图332021年各投资性质产品存续情况占比

■固定收益类占比■权益类占比混合类占比

100.00%

7空20,29%

90.00%21.58%15.35%

0.31%

80.00%0.34%

70.00%

60.00%

50.00%

92.34%

40.00%78.08%84.34%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%.

201920202021

资料来源：银行业理财登记托管中心，华宝证券研究创新部

债券投资占比提升、非标占比继续降低

理财产品资产配置仍以债券类资产为主，近年来理财产品配置标准化资产规模及占比不断上升，

资产配置结构逐步调整.银行理财产品投资标准化债券类资产比例逐步上升，债券资产投资占比从

2018年资管新规开