全球及中国粮食供需现状、进出口情况及新冠肺炎疫情对粮食市场的影响分析

全球及中国粮食供需现状、进出口情况及新冠肺炎疫情对粮食市场的影响分析

全球主要粮食库存充足，不存在供需驱动涨价的基础。受全球气候变暖和新种植技术的推广，全球粮食总产量维持上行趋势，目前全球主要农产品的库存消费比处于历史高位。单纯从基本面分析，全球不存在粮价的大幅上涨的基本面。全球主要农产品库存消费比处于历史高位数据来源：公开资料整理

新冠疫情可能造成阶段性的粮价上涨。如果疫情在上半年见到拐点，预计农产品价格会迎来温和上涨，原因在于流通端限制导致供给结构性不足，以及疫情下囤货需求阶段性提升，但考虑到较为充足的库存，预计基本面支撑的上涨幅度有限。如若疫情拐点持续未见，农产品价格可能有进一步上涨可能，原因在于疫情对于供给端影响将从流通转向生产，同时货币宽松的背景下，避险需求可能提升导致资金涌入农产品，推升农产品价格。

发布的《2020-2026年中国有机大米产业运营现状及发展前景分析报告》数据显示：口粮国内供给充足，不存在大幅涨价的基础。口粮主要涉及大米和小麦，国内口粮基本实现自主化，不存在进口依赖：1）稻谷2019/2020年期初库存1.72亿吨，预计产量1.99亿吨，消费量1.97亿吨，期初库存消费比高达86%；此外稻谷贸易比不到2%，无进口依赖。2）小麦2019/2020年期初库存0.69亿吨，预计产量1.18亿吨，消费量1.12亿吨，期初库存消费比高达63%；此外小麦的贸易比不到3%，无进口依赖。考虑到新冠疫情可能会造成出口国流通中断，继续关注印度、俄罗斯、越南等主要出口国疫情防控情况。国内稻谷贸易比不到2%，无进口依赖数据来源：公开资料整理国内稻谷库存较高，期初库存消费比86%数据来源：公开资料整理国内小麦贸易比不到3%，无进口依赖数据来源：公开资料整理国内稻谷库存较高，期初库存消费比62%数据来源：公开资料整理

俄罗斯新冠疫情加重，加大全球农产品价格波动。俄罗斯的新冠感染数量连续增多，未见疫情拐点。俄罗斯是全球小麦的主要出口国之一，其小麦出口占全球总量的近20%。如若疫情防控后续发展低于预期，可能加大全球农产品阶段性波动。俄罗斯小麦出口量占全球出口总量的近20%（%）数据来源：公开资料整理俄罗斯新冠疫情防控未见拐点（例）数据来源：公开资料整理

印度稳居全球大米第一出口国8年之久。2019年全球大米出口量为44.28百万吨，主要出口国为印度、泰国、越南、美国、中国，出口占全球比例分别为24%、17%、16%、7%和7%，CR5达71%。自2011年以来，除去2013年，印度已保持大米第一出口国地位8年之久，出口占比始终保持23%以上。印度也是全球主要的白糖和棉花出口国。如若疫情防控后续发展低于预期，可能加大全球农产品阶段性波动。2019年大米主要出口国数据来源：公开资料整理2011年以来印度大米出口占比始终保持23%以上数据来源：公开资料整理印度是全球棉花的主要出口国数据来源：公开资料整理印度是全球白糖主要的生产和出口国数据来源：公开资料整理印度新冠疫情防控未见拐点（例）数据来源：公开资料整理

玉米：供给方面，国内玉米从2016年开始供给侧改革，玉米临储库存逐年下降，目前临储期初库存已经回归低位。此外，2020年玉米种植面积仍可能维持下滑，草地贪夜蛾虫灾可能会造成玉米减产可能性，因此2020年玉米产量有可能低于预期。需求方面，畜禽存栏环比提升，饲料带动玉米需求好转。因此，我们认为2020年玉米维持紧供给，价格易涨难跌。各机构玉米平衡表汇总（单位：万吨）各机构玉米平衡表汇总（单位：万吨）农业农村部美国农业部天下粮仓中国汇易年度18/19年度19/20年度18/19年度19/20年度18/19年度19/20年度18/19年度19/20年度期初库存---21132-8475-18561产量2573325709257332540021580212102459523746进口448300448700448520448360消费2747828080273002770026178274583035230411饲用消费1710017400190001880016078171781617816076工业消费81008450--850087001083011350出口25221081.87期末库存--2113219530847527391856112249年度缺口-1299-2076-1121-1602-4160-5736-5310.8-6312数据来源：公开资料整理

白糖：全球糖产量连续3年大于需求，2019年全球糖库存达到5505万吨，进入2019/20榨季，全球糖产量下滑至1.74亿吨，总消费量约1.76亿吨，出现自16/17榨季后的首次产需缺口，19/20榨季产需缺口将达944万吨，为过去11年来最高水平，甚至部分机构预测产需缺口将超过1000万吨，19/20榨季出现确定性产需缺口，为糖价后续上涨奠定了基础。各机构预测19/20榨季糖将出现较大的产需缺口各机构预测19/20榨季糖将出现较大的产需缺口机构名称预计时间产需缺口荷兰合作银行(Rabobank)2020年3月27日670万吨国际糖业组织ISO2020年3月2日944万吨福四通FCStone2020年3月19日860万吨国际食糖贸易商Czarnikow2020年