2023年12月信贷放量情况

年12月信贷放量情况1月13日，央行公布2022年货币信贷统计数据。2022年12月末，金融机构本外币各项贷款余额为32.01万亿元，按可比口径同比增长17.95%。人民币各项贷款余额30.35万亿元，按可比口径同比增长18.76%，增幅比上年末高2.66个百分点。

分币种来看，全年人民币贷款按可比口径增加4.91万亿元，同比多增1.28万亿元；外汇各项贷款增加259亿美元，同比少增252亿美元，根据6.8346的汇率中间价，全年外汇贷款增量折合人民币约1770亿元。

由此可见，2022年人民币、外汇贷款按可比口径共增加5.087万亿元。值得关注的是，2022年四个季度，人民币贷款增量分别为13304亿元、11148亿元、10278亿元和14306亿元，走出一个“V”形，但“V”字右边的斜率甚高。

年尾放量拉升

11、12月份的放量拉升是2022年信贷投放的一大特色。继11月份按可比口径猛增4769亿元之后，12月份，人民币贷款增加7718亿元，同比多增7233亿元。

“一系列大型基础设施建设项目的间续启动，加上货币政策持续加快放松，有力带动了新增贷款连续两个月大幅增加。”1月13日晚间，交通银行(5.25,0.20,3.96%,吧)讨论部鄂永健对本报记者表示，这同时也表明，商业银行对政府主导投资项目的热忱很高，具有很强的贷款动力。

此外，12月份非金融公司及其它部门总新增贷款中票据融资占比为30%，比前两个月有所下降，但肯定量与11月份基本持平。

“包括中等规模的全国性股份制银行在内，中小银行的信贷增幅比较大，是一段时间以来的普遍现象，而且将是一个持续现象。”交行首席经济学家连平告知本报记者，但始终以来，大型银行的信贷增幅相对较低，一般在20%以下。

“到了2022年，中小银行信贷增幅较快的现象会体现得更为明显，而大行也会消失快速增长，由于国家的许多大项目都是大行在投放，而小银行参加的力量较弱。”连平续称。

由于“早放贷，早收益”，且各家银行都乐观“争抢”4万亿投资方案中首先推出的优质项目。“估计2022年上半年、特殊是1季度将是贷款增长最快时期，下半年之后贷款增速将有所放缓。”鄂永健表示。

另外，由于扩大内需的政策对不同区域、行业的影响有所不同，东部地区贷款增长将显著放缓，中西部、东北地区新增贷款较多。

M2增长17%难度不小

在信贷猛增的刺激下，广义货币供应增速明显上升。2022年12月末，广义货币余额(M2)同比增长17.82%，比上月末上升了3.02个百分点，比2022年末上升1.08个百分点。

“M2增速回升表明，在持续几个月的背离后，信贷增长对M2的拉动作用开头显现。”鄂永健表示，此外，当月财政存款大幅削减1万亿元，也促进了M2增长提速。M1同比增长9.06%，比上月末上升2.26个百分点，M1增速回升可能表明，企业的经济活力有所提升。

但鄂永健直言，尽管贷款较快增长对M2增长供应肯定支撑，但考虑到以下两方面因素，2022年M2增长要达到17%难度不小。

首先，外汇占款增速放缓甚至下降对货币增长不利。2022年，贸易顺差将因出口增速大幅下降而明显削减，FDI流入受多方面的影响也将显著减缓，再加上可能的资本流出，作为基础货币投放渠道之一的外汇占款增长将显著放缓。

其次，较低的货币乘数将抑制基础货币的扩张力量。尽管法定预备金率还有连续下调的空间，但在经济下行周期商业银行往往持有大量超额预备金，从而导致总的预备金率难以降低，今年货币乘数将趋于下降。

“我们估计今年M2增速在16%左右。”鄂永健称。

央行数据显示，2022年12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.24%，比去年同期低0.85个百分点，比上月低1.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率1.22%，比去年同期低1.57个百分点，比上月低1.06个百分点。

而市场利率走低反映出流淌性充裕。

央行此前的工作会议表示，要综合运用利率、存款预备金率、公开市场操作等政策工具敏捷调整资金供求，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流淌性。

2022年末，人民币存款预备金率为15.5%(此为五大行口径，中小银行为13.5%)，而中国银河证券讨论所分析师在1月8日的讨论报告中猜测，将来12个月，存款预备金率下调到11.0%-13.0%。鄂永健也表示，今年预备金率将下调300-500个基点。

中国银河证券分析师还猜测，将来12个月，中国基准存贷款利率会下调81-108个基点，存款利率降至1.17%-1.44%，贷款利率降至4.23%-4.50%。

但鄂永健并不赞同。他认为，由于目前存贷款基准利率已经接近或达到1990年以来最低水平，将来大幅下调的空间已经不大，估计2022年还有1-2次降息，每次27个基点；“考虑到今年上半年是经济最困难时期，以及货币政策的滞后效应，降息时点在上半年特殊是1季度的可能性最大”。

外汇储备同比少增

与2022年相比，外汇储备在2022年消失同比少增。

2022年12月末，国家外汇储备余额为1.95万亿美元，同比增长27.34%；全年国家外汇储备增加4178亿美元，同比少增441亿美元；12月份外汇储备增加613亿美元，同比多增300亿美元。而2022年全年国家外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。

2022年1月13日，海关总署公布了上年12月份外贸数据，当月出口1112亿美元，同比下降2.8%，比上月多下降0.6个百分点；进口722亿美元，同比下降21.3%，比上月多下降3.4百分点；贸易顺差有所回落，但仍处在高位，为390亿美元。

但交行讨论部分析师刘能华表示，由于主要国家和地区的经济或连续衰退或增速显著下滑，我国外贸形势根本改观、走出“寒冬”还需时日。

他估计，从2季度开头，随着拉动内需政策作用的显现、国内经济增长反弹，进口才会逐步回稳；而出口增速的回升可能要到今年下半年、甚至4季度主要国家和地区的经济逐步走出衰退以后才可能实现。

“出口放缓将加剧国内经济困难，人民币连续升值已经不符合中国的现状。”中国银河证券分析师称，在促进出口与热钱流出的压力下，将来半年人民币将会有肯定幅度的贬值；刺激出口的需求与资金流出可能导致人民币汇率在将来半