2023年A股大势研判及行业配置篇

6/6/272012-022012-082013-02总需求（社零+固投总需求（社零+固投+贸易差额）:累计值:同比2014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02023-40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2022023-40%30%20%10%0%-10%-20%-30%0 62.45 62.40 5

44.6

46.4 45.7 45.4 44.90 5 0 172 2 2 2 2 2 2 2 国民总储蓄%) IMF预测:中国:国民总蓄率%) 居民部门杠杆率%)% %

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-20%-50%2581369247 民间固定资产投资完成:当值:同比 固定资产投资完成额:月值:682022820221111223+2023223+2023501222312203ROE-TTM（算术平均，%）排名预测2023年盈利能力预测盈利能力边际改善综合ROE绝对值+边际改善1能源金属装修装饰综合2综合旅游及景区养殖业3旅游零售饰品饲料4非金属材料体育医疗美容5光伏设备游戏旅游零售6医疗美容教育饰品7煤炭开采房地产开发塑料8电池通信服务化学制品9白酒航空机场装修建材10农化制品互联网电商非金属材料11饲料塑料光伏设备12化学原料商用车燃气13摩托车及其他装修建材电池14养殖业养殖业房地产服务15小金属服装家纺专用设备2023A2023A9 9 03000500219219100200100002223A300~500231%2022315002002231200~1000000500PO500002023E2023E2232232212022 110114W22110%2002212022 2022 5202251023030W33W11: () : : ()-80706050403020100

20%20%10%10%5%0%-0%-0%2CCE022000kW40%220h02 02222036%500 kW224123+1+0000W032022202119526W02122200%- ---12W: GW) :12W: GW) :GW)13WGW)-50 300%40200%30100%2010 0%0 100%

2520151050209210211212213214215216217218219220221

140%10%100%80%60%40%20%0%20%40%60% IRENAIRENA200200022 500WRpweEU22122526220232202322 12231222363.18 671%conNJT N97%88%82%7%14 2231511( ) $/k)160 45 RC 182m) ($/W)- 0.2902140353025201510500 0.0214035302520151050120 0.27100 0.2680 0.2560 0.2440 0.2320 0.220WindWind223023122020122021032021062021092021122022032022062022WindWind22302312“”“”oeekoeek104%2220259%16“”17 2125/(h)of-week202 012W6h023202320040%026 h02 800W40Mh20232219005%2020015202312202312102302322322322219%1104%52726202200 245%22320318 ( 2019 2020 20212022 2019 20202021 20228070605040302010

30%25%20%15%10%5%

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0% 10 11 12 2323666%22213%5pct223220220236pt220220236pt20232023123.202002 4022 233202256910022 4 26 32215%219146% 22034 419,494956 7 253%189%20::::::()%0 %50021:0 ::: %:9 %86420 2121632215⚫101005%2081%22%社会消费品零售总额当月同比20/22%社会消费品零售总额当月同比20/27062323062323-50%-10%环公用事22较1922较19营收增%12石油石医药生12电子051食品饮纺织服基础化051建筑材料汽房地产非银金传媒30252015105012综商贸零社会服30252015105012202324202324023上上调排名1体育酒店餐饮软件开发6装修装饰商用车光学光电子航空机场旅游及景区教育影视院线航海装备化学纤维电视广播养殖业造纸旅游零售渔业其他家电466 1化妆广告营1 橡2161农产品加工预期盈利绝对增速排名专业连锁装修建材风电设备冶钢原料 铁路公路专业服务汽车零部件00902222319320313197% 217% 132% 1247% 80706050403020100

2520151050-5-0-5-0

130 120 120120120120110 22-01222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10均格::0m右5高档产量:白酒:累计值，万千升 产量:白酒:累计同比(右轴)，%

大中城市日用工业消费品平均价格:白酒:0m左右5度高档:比 2020327 282728 个省:平均价:生猪（元 个省:平均价:生猪（元千克）养殖利润:自繁自养生猪（元头，右轴） 猪粮比价:全国0 0 0 0 0 0 0 0 59019049019049079100010040070101011041071102012042072109019039059079099110010030050070090111011031051071091112012032052072092112022021202202136 89 2323/23/2729120100806040200-29120100806040200-0021-0321-05海南:离岛免税购物金额:当月值亿元2海南:离岛免税购物金额:当月值亿元21-0921-1121-0121-0321-0521-0721-0921-11