国际投资（第二版） 杜奇华课件第五章 国际投资环境

1国际投资对外经济贸易大学杜奇华2第五章国际投资环境第一节国际投资环境概述第二节影响国际直接投资环境的主要因素第三节国际直接投资环境评估方法3第一节国际投资环境概述4国际直接投资环境的含义●投资环境（InvestmentClimates）是指投资者进行生产投资活动所面临的各种外部因素●人们对投资环境认识的变化（1）最初人们关注的重点是投资硬环境，俗称

“七通一平”

（2）后来人们开始关心软环境，即办事效率、教育文化、风俗习惯、政策法规、投资优惠等（3）现在开始重视产业配套环境，如产业配套能力、零部件与原材料供应的便利程度、产业链投资、企业集群布局5投资环境的特点

一、复杂性●涉及不同币种的兑换问题；●不同国家政策倾象不同；●政治制度和法规等在内的管理方法的不同；●宗教文化的不同导致对待异国雇员的方式和产品的包装等方面都要处处注意二、系统性●国际投资环境的系统性是指影响投资活动的各种因素的相互关联性动态性●国际投资环境动态性是指为随着时间的推移、气候的变化、科学技术的进步、政治制度的变更、政策的变化、国家地位的变化、邻国或其他国家经济或政治的变化等而变化三、综合性●影响投资环境的具体因素不是一个或几个，而是几十个甚至上百个或上千个6国际直接投资环境的分类

一、狭义的投资环境和广义的投资环境●狭义的投资环境仅仅是指投资的经济环境●广义的投资环境除经济环境外，还包括自然、政治、社会文化和法律等因素对投资可能发生影响的所有外部因素。二、国家宏观投资环境和地区微观投资环境●国家宏观投资环境是指一个国家的各种投资环境所有因素●地区微观投资环境是指一国某个地区范围内影响投资活动的各种因素三、硬环境和软环境●硬环境是指能够影响国际直接投资的外部物质条件●软环境是指能够影响国际直接投资的各种非物质因素第二节影响国际直接投资环境的主要因素

78自然因素●地理位置●地形●气候●自然●国土面积与人口9经济因素

（一）经济发展水平●经济发达程度●人均收入与消费水平●人民的生活质量（二）基础设施1．工业基础设施●能源供应设施，主要包括油气管道、供热和供电设施等动力燃料供应设施；●供水和排水设施；●交通设施，主要包括铁路、公路、水路、航空、管道等公共交通设施；●邮电通讯设施，包括电话、电报、电传等邮政设施和电信设施；●各种救灾和防灾设施2.生活服务设施●环境设施，主要是环境美化和保护设施；●生活服务设施，主要包括住宅、商店、旅馆、医院、学校、银行等服务性机构10经济政策●对外资的政策●贸易政策●货币和财政政策●外汇政策11

法律因素

（一）法律的完备性（二）法律的公正性（三）法律的稳定性（四）公民的法律意识12政治因素（一）政治制度（二）政权的稳定性●国家领导人更迭频率●反对势力的状况●种族冲突（三）政府的工作效率（四）国际关系13社会与文化因素（一）语言文字（二）文化（三）教育水平（五）社会习惯14第三节国际直接投资环境评估方法15投资障碍分析法1．政治障碍（1）目标投资国的政治制度与投资国不同（2）政治动荡（包括政治选举变动、国内骚乱、内战、民族纠纷等）2．经济障碍（1）经济停滞或增长缓慢（2）外汇短缺（3）劳动力成本高（4）通货膨胀和货币贬值（5）基础设施不良（6）原材料等基础产业薄弱3．资金融通障碍（1）资本数量有限（2）没有完善的资本市场（3）融通的限制较多4．技术劳动力短缺（1）技术人员短缺（2）熟练工人短缺5．实施国有化政策与没收政策

16投资障碍分析法6．对外国投资者实施歧视性政策（1）禁止外资进入某些产业（2）对当地的股权比例要求过高（3）要求有当地人参与企业管理（4）要求雇佣当地人员，限制外国雇员的数量7．目标投资国政府对企业干预过多（1）实行物价管制（2）规定使用本地原材料的比例（3）国营企业参与竞争8．普遍实行进口限制：限制工业品和生产资料的进口9．实行外汇管理和限制汇回（1）一般的外汇管制（2）投资本金和利润等的汇回（3）限制提成费汇回10．法律及行政体制不健全（1）外国投资法规在内的国内法规不健全（2）缺乏完善的仲裁（3）行政效率低（4）贪污受贿行为严重17国别冷热比较法国别冷热比较法是以“冷”、“热”因素表示投资环境优劣的一种评估方法，热因素多的国家为热国，即投资环境优良的国家，反之，冷因素多的国家为冷国，即投资环境差的家。他因此也被称作冷热国对比分析法或冷热法。评估的主要因素主要包括政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍和地理文化差距等18投资环境因素投资环境因素的具体状况等级评分标准资本抽回无限制只有时间上的限制对资本有限制对资本和红利都有限制限制十分严格禁止资本抽回0-12分1286420外商股权准许并欢迎全部外资股权准许全部外资股权但不欢迎准许外资占大部分股权外资最多不得超过股权半数只准外资占小部分股权外资不得超过股权3成不准外资控制任何股权0-12分121086420对外商的歧视和管制程度外商与本国企业一视同仁对外商略有限制但无管制对外商有少许管制对外商有限制并有管制对外商有限制并严加管制对外商严格限制并严加管制禁止外商投资0-12分12108642019货币稳定性完全自由兑换黑市与官价差距小于1成黑市与官价差距在1－4成之间黑市与官价差距在4成－1倍之间黑市与官价差距在1倍以上4-20分20181484政治稳定性长期稳定稳定，但取决于关键人物政府稳定，但内部有分歧各种压力常左右政府的政策有政变的可能不稳定，政变极可能0-12分12108420关税保护程度给予充分保护给予相当保护但以新工业为主给予少数保护但以新工业为主很少或不予保护2-8分8642当地资金的可供性完善的资本市场，有公开的证券交易所有少量当地资本，有投机性证券交易所当地资本少，外来资本不多短期资本极其有限资本管制很严高度的资本外流0-10分108642020近五年的通货膨胀率<1%1%-3%3%-7%7%-10%10%-15%15%-30%>30%2-14分1412108642总计8—100分21闵氏多因素评估法

闵氏多因素评估法将影响投资环境的主因素分为11类1．政治环境2．经济环境3．财务环境4．市场环境5．基础设施6．技术条件7．辅助工业8．法律制度9．行政机构效率10．文化环境11．竞争环境22动态分析法企业现有业务条件引起变化的主要原因有利因素和假设汇总预测方案估价以下因素：(1)经济实际增长率(2)能否获得当地资产(3)价格控制(4)基础设施(5)利润汇出规定(6)再投资的自由(7)劳动力技术水平(8)劳动力稳定性(9)投资优惠(10)对外国人的态度┊(40)估价以下因素：(1)国际收支结构及趋势(2)被外界冲击时易受损害的程度(3)经济增长相当于预期目标的差距(4)舆论界和领袖观点的变化(5)领导层的确定性(6)与邻国的关系(7)恐怖主义的骚扰(8)经济和社会进步的平衡(9)人口构成和人口变动趋势(10)对外国人和外国投资的态度┊(40)对前两项进行评价后，从中挑选出8-10个在某国某项目能获得成功的关键因素(这些关键因素将成为不断查核的指数或继续作为投资环境评价的基础)。提出4套国家或项目预测方案(1)未来7年中关键因素造成的“最可能”方案；(2)若情况比预期的好，会好多少？(3)若情况比预期的槽，会如何糟？(4)会使公司“遭难”的方案。23加权等级评分法第一步●对投资环境的每个因素的重要性进行排列，并根据其重要性给出相应的权数第二步●根据各环境因素对投资活动产生利弊影响的程度进行等级评分，每个因素的评分范围都是从0到100，即从完全不利的影响到完全有利的影响第三步●将各种环境因素的实际得分乘上相应的权数后进行加总24甲国乙国按其重要性排列的环境因素(1)(2)(3)重要性 等级评 加权等权数 分0-100 级评分(1)×(2)(1)(2)(3)重要性 等级评 加权等权数 分0-100 级评分(1)×(2)1.财产被没收的可能性2.动乱或战争造成损失的可能性3.收益返回4.政府的歧视性限制5.在当地以合理成本获得资本的可能性6.政治稳定性7.资本的返回8.货币稳定性9.价格稳定性10.税收水平11.劳资关系12.政府给予外来投资的优惠待遇 10 90 900 9 80 720 8 70 560 8 70 560 7 50 350 7 80 560 7 80 560 6 70 420 5 40 200 4 80 320 3 70 210 2 0 0 10 55 550 9 50 450 8 50 400 8 60 480 7 90 630 7 50 350 7 60 420 6 30 180 5 30 150 4 90 360 3 80 240 2 90 180加权等级总分5360439025抽样评估法通过对东道国的外商投资企业进行抽样调查，来了解它们对东道国投资环境的一般看法，从而得出东道国投资环境优劣的一种评估方法步骤1）选定或随机抽取不同类型外商投资企业，列出评估投资环境要素2）由外商投资企业的高级管理人员进行口头或笔头评估，评估通常采取回答调查问卷的形式26经营过程因素（B因素）B1：计划与革新B2：控制B3：组织B4：人事B5：指导、领导、激励B6：市场与营销B7：生产与采购B8：研究开发B9：财务B10：公共关系国内环境因素（C因素）C1：教育因素C2：社会因素C3：政治、法律因素C4：经济因素国际环境因素(I因素)I1：社会因素I2：政治、法律因素I3：经济因素27成本分析法（1）如果C+M>C+A,便选择出口，因为出口比对外直接投资有利

C+M,C+D，便选择出口，因为出口比转让许可证有利。（2）如果C+A<C+M，便建立外国子公司，因为对外直接投资比出口有利

C+A<C+D，便建立子公司，因为对外直接投资比转让许可证有利。（3）如果C+D<C+A，便转让许可证，因为转让许可证比对外直接投资有利

C+D<C+M，便转让许可证