消费-行业周报：史丹利百得23H1仍将承压油运中国需求复苏支撑运价

证券研究报告证券研究报告重点公司级创科实业120.0港元增持泉峰控股59.0港元买入敏华控股13.5港元买入JS环球生活15.0港元买入L'OCCITANE36.0港元增持＃emailAuthor＃重点指数周表现(2023130-202323)指数周涨跌幅(%)周成交额(亿元)年涨跌幅(%)恒生指数-4.5380279.502212297.73纳斯达克指数3.311095614.72资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点本周恒生指数表现：截至2023年2月3日，恒生指数收于21660.47点，分析师：宋婧茹songjingru@SFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen分析师：宋婧茹songjingru@SFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@Q022Q4公司营业收入40亿美元，同比持平，毛利率为18.9%，调整后毛利率为19.5%，同比下降950个基点，原因是大宗商品通胀、产量下降和供应链成本上升(包括计划减产的影响)。季度末库存为59亿美元，环比减少约5亿美元。工具与户外部门净销售额同比持平，其中户外部门收购(+8%)、价格改善(+7%)、销量下降(-12%)、汇率下降(-3%)，整体有机收入下降(-5%)是消费者和DIY市场需求下降的结果。(来源：Seekingalpha)Euronav看好中国需求复苏对运价形成支撑：2022Q4财报实现营收3.681运费上涨反映出对油轮的强劲需求是由三个因素造成的：1.北半球进入冬季模式；2.OPEC和non-OPEC的持续石油供应；3.在12月5日对俄罗斯实施原油禁运之前，全球船队重新部署。需求主要是由中国重新开放的前景推动的，中国市场的需求在逐渐复苏中，此影响将持续到2023年下半年，并进一步支撑货运市场。(来源：Seekingalpha)我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年2月3日，6大板块的2021年市盈率业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2)敏华控股：看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3)泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4)JS环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5)海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示：1)行业竞争加剧；2)新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3)原材料价格波动；4)供应链压力；5)海运情况变动。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业周报报告正文本周恒生指数表现：截至2023年2月3日，恒生指数收于21660.47点，YTD上涨9.50%，恒生非必需消费品指数收于3148.13点，YTD上涨12.34%。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图2、恒生非必需消费品指数表现(截止2023年2资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至2023年2月3日，A.O.史密斯领涨家电板块，A.O.史密斯、泉峰控股、创科实业、HelenofTroy、SEB、Phillips、IngersollRand、惠而浦涨幅日化板块，高乐氏、金佰利、纽威、欧莱雅、宝洁、联合利华、蓝月亮集团、名创图3、家电板块个股本周表现(2023.1.30-2023.2.3)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外行业周报图4、家居&日化板块个股本周表现(2023.1.30-2023.2.3)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截公司股价市值 经调整净利润同比增长(%)股价市值2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家28.92731.3103.9159.9190.853.99.301691.HKJS环球生活9.832.78.77.902148.HKVeSync4.3美元49.8亿美元4.33.2亿美元3.6-24.05.3IRBT.OIROBOT-66.70.029.629.6EM.O怪兽充电3.3-0.20.3100.0-250.0TUYA.N涂鸦智能平均2.8.0-0.7-1.8-44.4-8.917.716.4黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL电子3.792.736.07.3-5.400751.HK创维集团平均电动工具5.0129.520.0.06.4港元亿港元亿港元00669.HK创科实业09.42007.262.585.7102.037.523.402285.HK泉峰控股44.0美元224.9亿美元5.49.8亿美元12.879.031.0SWK.N史丹利百得平均93.8138.87.318.515.77.513.6港元亿港元亿港元01999.HK敏华控股8.94.97.302127.HK汇森家居12.5请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-MNSO.NLZB.N名创优品LA-Z-BOY平均美元5.329.8港元亿美元51.22.9亿港元0.7亿美元亿港元71.441.750.05.942.67.617.128.47.112.906993.HK00973.HK02689.HK02314.HK01044.HK03331.HK06601.HK蓝月亮集团L'OCCITANE玖龙纸业理文造纸恒安国际维达国际朝云集团5.338.320.92.0美元309.5322.4151.7251.526.7亿美元14.083.235.354.618.72.716.731.240.016.41.1亿美元6.992.943.548.820.23.7-22.919.3 -26.7-59.367.326.339.422.023.2236.430.617.5 3.9 4.915.324.23.53.59.17.2YSG.NPG.NOR.PAEL.N逸仙电商欧莱雅雅诗兰黛平均渠道142.6384.4269.5港元8.33364.42338.2962.9亿港元-3.947.346.823.850.655.027.4亿港元-0.8160.060.830.9-56.42.2-12.8-4.922.342.518.421.038.531.213.501528.HK红星美凯龙3.6美元271.5亿美元39.57.77.5HD.NTGT.NBBY.NLOW.NCOST.OWMT.NDG.NDLTR.O家得宝塔吉特百思买劳氏开市客沃尔玛达乐美元树平均331.5176.890.3216.0514.8141.7149.93378.6813.6199.81306.02284.33821.6510.0331.629.847.620.267.850.126.664.369.524.584.458.436.724.03.366.466.820.887.864.9159.826.326.646.021.324.516.7 -9.6-3.94.016.89.723.420.611.7 8.215.528.021.325.019.720.312.2 9.614.935.223.919.420.218.1资料来源：Bloomberg，Wind，兴业证券经济与金融研究院注：本表使用汇率为美元：港元=7.8：1；2021年业绩已更新的公司包括IROBOT、创科实业、史丹利百得、家得宝、塔吉特、百思买、劳氏、海尔智家、JS环球生活、VeSync、怪兽充电、涂鸦智能、TCL电子、创维集团、泉峰控股、敏华控股、汇森家居、蓝月亮集团、理文造纸、恒安国际、维达国际、朝云集团、红星美凯龙、敏华控股；2022E数据来源于Bloomberg一致预期各大板块港股通占比持续提升：截至2023年2月3日，家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达7.53%，家居及日化板块个股港股通持股占比平均达8.00%。-5-海外行业周报5、家电及电动工具板块港股通占比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理平台GMV数据总结：截至2022年9月最新数据显示，SHOPIFY的GMV图7、SHOPIFY交易总额(2017.3-2022.9)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图8、SEA交易总额(2017.9-2022.9)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理月，美国房价指数下滑至302，美国2022年12月新建住房销售环比增长2.3%。图9、美国标准普尔/CS房价指数:20个大中城市图10、美国新建住房销售环比变动:季调资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-海外行业周报美国住房租金CPI持续走高，耐用品CPI环比下降：2022年12月美国住房租金图11、美国住房租金CPI指数走势资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理图12、美国耐用品CPI指数走势资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理美国2022年12月电子与家电销售额同比下降达6.5%，库存持续改善：2022年12月美国电子和家电销售额达97.64亿美元，同比下降达6.5%；2022年11月最新数据显示，美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存维持在299.80亿美元，较2021年同期增长10.7%，环比持续改善。图13、美国电子和家用电器店销售额资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理电器店零售库存资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理12月中国出口价格边际减弱：截至2022年12月，中国出口价格指数为113.1，量环比下滑。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-海外行业周报资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理厨电及清洁电器品类2022年12月出口数据：2022年12月中国出口的电烤箱均吸尘器均价为47.04美元/台，环比增长1.6%。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-海外行业周报图21、吸尘器出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图22、吸尘器出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大家电品类2022年12月出口数据：2022年12月，空调出口均价为150美元/台，环比下滑11.8%；冰箱均价为143美元/台，环比增长1.2%；洗衣机出口均价为126美元/台，环比下降1.4%；液晶电视出口均价为130美元/台，环比增长3.5%。图23、空调出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图25、冰箱出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图24、空调出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图26、冰箱出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明资料来源：Wind资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图30、液晶电视出口数量海外行业周报图27、洗衣机出口平均单价图28、洗衣机出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图29、液晶电视出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理家居&日化品类2022年12月出口数据：2022年12月家用或装饰用木制品出口价格环比抬升，纸浆、纸及其制品出口价格企稳。图31、家用或装饰用木制品出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理或装饰用木制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9--10-海外行业周报图33、纸浆、纸及其制品出口平均单价资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图34、纸浆、纸及其制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理铜、铝、塑料、钢等原材料价格仍处在高位震荡，截至2023年2月3日铜、铝、资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理较2022年同比下降68.9%，美西航线指数略低于综合指数，截至2023年1月20请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-海外行业周报出口集装箱运价综合指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图37、中国出口集装箱运价美西航线指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理长滩港口2022年12月集装箱吞吐量同比下降：2022年12月美国长滩港与单月吞吐量为54.41万标准箱，较2021年12月吞吐量同比下降27.9%；2022年12月洛杉矶港单月吞吐量为72.89万标准箱，较2021年12月吞吐量同比下降7.3%。图38、美国长滩港集装箱当月吞吐量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图39、美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-3.公告与新闻3.1、公司公告1)【玖龙纸业02689.HK】截至2022年12月31日止6个月集团的公司权益持有人应占亏损预计取得约人民币12.50亿元至人民币14.50亿元，公司截至2021年12月31日止六个月权益持有人应占盈利为人民币27.75亿元。亏损主要原因由于2019冠状病毒疫情对国内市场造成不利影响;俄罗斯与乌克兰的冲突导致全球高通胀;及产品售价大幅下降，而原材料成本和销量保持相对稳定，导致本期间毛利率大幅下降。(来源：智通财经)2)【雅诗兰黛EL.N】雅诗兰黛2023财年Q2净销售额为46.20亿美元，同比下降17%;归属于公司的净利润为3.94亿美元，同比下降64%;经调整后的每股收益为1.54美元。毛利润同比下降21%至34.01亿美元;毛利率为73.6%，上年同期为77.9%。营业利润同比下降61%至5.56亿美元;营业利润率为12.0%，上年同期为25.6%。按主要产品类别划分，护肤产品净销售额为23.82亿美元，同比下降25%;化妆品净销售额为12.68亿美元，同比下降9%;香水产品净销售额为7.75亿美元，同比下降3%;护发用品净销售额为1.82亿美元，同比增长1%。雅诗兰黛预计，2023财年全年净销售额将同比下降5%-7%(此前预期为同比下降6%-8%);预计经调整后的每股收益为4.87美元-5.02美元(此前预期为5.25美元-5.40美元)。雅诗兰黛预计，第三季度净销售额将同比下降12%-14%。(来源：智通财经)3)【史丹利百得SWK.N】截至2022年12月31日为止3个月内，公司营业收入40亿美元，与去年同期持平，季度毛利率为18.9%，调整后毛利率为19.5%，较上年下降950个基点，原因是大宗商品通胀、产量下降和供应链成本上升(包括计划减产的影响)抵消了价格的影响，负面的盈利影响导致全年调整后的稀释每股收益同比下降至4.62美元。季度末库存为59亿美元，比上一季度减少了约5亿美元。工具与户外部门净销售额与21年第四季度一致，因为与2021年12月户外部门收购(+8%)和价格改善(+7%)相关的销售额增加被销量下降(-12%)和汇率下降(-3%)所抵消，整体有机收入下降(-5%)是消费者和DIY市场需求下降的结果。(来源：Seekingalpha)SNAN年12月31日为止3个月内，净销售额为11.559亿美元，较2021年增长4760万美元，增幅为4.3%。有机销售增长8530万美元，增幅为8.0%，部分抵消了3770万美元的外币折算。该季度除金融服务外的营业利润为2.48亿美元，2021年为2.322亿美元。工具部本季度销售额为5.427亿美元，上年同期为5.048亿美元，有机销售增长4740万美元(9.6%)，部分抵消了950万美元的不利外币折算。有机增长包括美国和国际业务的销售增长。同期营业利润为1.161亿美元，其中包括450万美元的不利外汇影响，而2021年为1.105亿源：Seekingalpha)5)【EuronavEURN.N】2022年Q4财报实现营收3.681亿美元，前值为1.174亿美元；每股收益为1.16美元，前值为-0.36美元。第四季度是突破性季度，运费上涨反映出对油轮的强劲需求是由三个因素造成的：1.北半球进入冬季模式；2.OPEC和non-OPEC的持续石油供应；3.在12月5日对俄罗斯实施原油禁运之前，全球船队重新部署。TCE利率实际上在11月份大幅走高。尽管它们已经重新设定，但它们仍然处于非常有利的水平，远高于中期平均水平。Euronav得益请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-于这一增长，也得益于在过去18个月里所做的舰队复兴，获得了新的吨位，减少了的老旧的高耗能船只。需求主要是由中国重新开放的前景推动的，中国市场的需求在逐渐复苏中，此影响将持续到2023年下半年，并进一步支撑货运市场。全球经济将恢复到温和的需求增长水平，所有这些石油都需要比过去更远的距离运输。(来源：Seekingalpha)6)【中远海能01138.HK】预计集团2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币12.80亿元至15.80亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币12.20亿元至15.20亿元。2022年，受俄乌冲突影响，国际石油贸易发生了结构性的变化，油轮运距的增长以及美国战略石油储备的释放有效地刺激了运输需求。从细分船型来看，中小型油轮为石油贸易结构改变的主要受益船型，运价表现强劲;超大型油轮(VLCC)受益于油轮整体景气度的好转，以及跨洋长航线的阶段性增长，运价在第三季度显著复苏并迅速攀升。集团充分发挥了运力规模可观、经营方式灵活，以及船型多元化的优势，有效捕捉市场机遇。2022年，本集团外贸油轮毛利约人民币14.7亿元，同比去年增加约218%。(来源：公司公告)7)【海丰国际01308.HK】预期截至2022年12月31日止年度的公司股东应占纯利将较上年度约11.672亿美元显著增加，持超过19亿美元。董事会认为该增加主要归因于高品质服务，保持运价相对稳定；战略聚焦，持续拓展亚洲区业务；利用周期配置资产，扩大成本领先优势。(来源：格隆汇)LOCCITANEHK12月31日止9个月(2023财年9个月)达16亿欧元，按报告汇率计算增长16.5%或按固定汇率计算增长增长受到SoldeJaneiro(按本地货币计算取得96%大幅增长)的推动，其次为ELEMIS(+5.3%)及其他(+5.5%)。L’OCCITANEenProvence于2023财年9个月为-0.9%，表现几近持平，主要由于中国市场状况持续充满挑战及撤出俄罗斯。撇除中国及俄罗斯市场，L’OCCITANEenProvence增1)【消费信心高涨，名创优品中国区线下店铺新年首月销售额突破13亿】2月1日，名创优品公布2023年1月销售数据，其中国区线下店铺月销售额突破13亿，创单月历史新高。(来源：智通财经)2)【TCL电子2022年全球智屏销量2378万台，中国市场延续高增长，第四季度销量同比大幅提升32.2%】2022年TCL智屏全球销量达2,378万台，同比上升0.8%，其中，第四季度销量达716万台，同比提升9.7%。随着“TCLx雷鸟”双品牌战略持续推进，线上线下渠道进一步优化，中国市场销量延续高增长，2022年第四季度TCL智屏中国市场销量同比上涨32.2%。得益于科技化持续推动产品升级，大屏及中高端产品获得越来越多用户青睐。2022年TCL大尺寸智屏销量录得明显增长，65寸及以上TCL智屏销量同比增长75.7%，占比亦同比上升8.2个百分点至19.3%，TCL智屏销售整体平均尺寸同比提升3.4寸至48.4寸，大屏化发展趋势显著。中国市场方面，2022年全年TCL智屏销量录得同比增长21.3%，国际市场方面，通胀、地缘政治等因素依然影响着全球经济，生活成本压力的增长使得部分终端消费市场需求相对疲软。2022年全年TCL智屏国际市场销量受行业影响总体虽略有下降，但第三、四季度销量持续回升，下半年销量录得同比请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-3)【成品油禁令生效在即，欧盟支持对俄罗斯柴油实施100美元的价格上限】欧盟成员国同意对俄罗斯向第三国销售的柴油实施每桶100美元的价格上限，此举是限制莫斯科收入计划的一部分。价格上限机制与欧盟将于周日生效的对俄罗斯海运成品油的进口禁令相关。欧盟同意对包括柴油在内的存在溢价的石油产品设定100美元的价格上限。对于燃料油和某些种类的石脑油等存在折价的产品，欧盟支持的价格上限为45美元。(来源：财联社)请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-1)行业竞争加剧:中国及海外电商品牌数量增加，竞争加剧可能导致行业内公司市占率不及预期；2)新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素：将可能导致开工率不及预期及需求下3)原材料价格波动：可能导致公司收入与利润受到波及；4)供应链压力：如零部件短缺问题或影响公司商品供给；5)海运情况变动：持续的塞港或对收入与利润产生影响。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与旷世控股有限公司、宁波旷世智源工艺设计股份有限公司、尚晋(国际)控股有限公司、福建省蓝深环保技术股份有限公司、建发物业发展集团有限公司、中国景大教育集团控股有限公司、堃博医疗控股有限公司、郑州航空港兴港投资集团有限公司、和誉开曼有限责任公司、南京溧水经济技术开发集团有限公司、河南铁路投资有限责任公司、青岛开发区投资建设集团有限公司、青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司、湖州新型城市投资发展集团有限公司、浙江钱塘江投资开发有限公司、无锡市广益建设发展集团有限公司、环龙控股有限公司、湖州吴兴城市投资发展集团有限公司、交运燃气有限公司、绍兴市城市建设投资集团有限公司、东台市交通投资建设集团有限公司、江苏皋开投资发展集团有限公司、湖州南浔旅游投资发展集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、珠海华发实业股份有限公司、泰兴市智光环保科技有限公司、成都市羊安新城开发建设有限公司、淮安市投资控股集团有限公司、周口市城建投资发展有限公司、丹阳投资集团有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、青岛胶州湾发展集团有限公司、绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司、兴业银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司香港分行、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、江苏瑞科生物技术股份有限公司、珠海华发集团有限公司、嵊州市城市建设投资发展集团有限公司、福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、中原证券股份有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司、株洲市城市建设发展集团有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、临沂投资发展集团有限公司、江苏腾海投资控股集团有限公司、集友银行有限公司、青岛胶州城市发展投资有限公司、南京未来科技城经济发展有限公司、商丘市发展投资集团有限公司、扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司、泰兴市襟江投资有限公司、南洋商业银行有限公司、中国长城资产(国际)控股有限公司、ChinaGreatWallInternationalHoldingsVILimited、岳阳市城市建设投资集团有限公司、浙江长兴金融控股集团有限公司、兰溪市交通建设投资集团有限公司、重庆市南岸区城市建设发展(集团)有限公司、淮安市交通控股集团有限公司、四海国际投资有限公司、无锡恒廷实业有限公司、重庆市合川城市建设投资 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