医药行业覆盖标的2022年三季报业绩前瞻：中药消费品、医疗器械、CXO等保持较快增长

日证券研究报告•行业研究•医药生物O投资要点中药消费品、医疗器械、CXO等22Q3业绩保持较快增长。我们对重点覆盖下限超过50%的有9家；增速下限在30%~50%的有10家；增速下限在增长。我们结合行业景气度和个股分析单季度业绩前瞻，(1)中药板块整体预计收入增速在10%~20%之间，其中佐力药业预期收入增速最大(+25%~30%)，同仁堂预计收入同比+15%~20%；(2)医疗器械行业景气度仍在，其中健麾信息(预计收入同比+50%~60%)、振德医疗(预计收入同比+50%~60%)、澳华内镜(预计收入同比+30%~35%)等公司22Q3业绩预期增速较高(大于入(4)CXO板块高增持续，其中凯莱英(预计收入同比+150%~175%)、博腾股份(预计收入同比+125%~164%)延续高速增长，药明康德2022年三季度预计收入同比增速较快；(6)疫苗行业整体预期较好(剔除新冠疫苗带来的收入)，智飞生物(预计收入同比+30%~40%)增速最高；(7)药店板块业绩持续修复，丰药房预计增速预计分别为+25%~30%以及+20%~25%；(8)原料药板块整体预期较好，九洲药业(预计收入同比+50%~60%)，健友股份预计收入增速在+20%~30%重申我们西南医药团队2022年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+国企改革+提价”UVL上游，包括影像设备、生物制药设备及耗材、生命科学产品及服务等。执行进度低于预期风险；研发失败风险。西西南证券研究发展中心行行业相对指数表现医药生物沪深300-3%-25%-32%21/921/1122/122/322/522/722/9数据来源：聚源数据基础数基础数据5252,808.7251,558.3121.5行业总市值(亿元)流通市值(亿元)相关研究相关研究求推动高端民营口腔发展2.2022年9月第五周创新药周报(附小专题-JAK抑制剂研发概况)3.创新器械--睡眠和呼吸护理行业专题：大慢病滚雪球，百亿空间正崛起格5.医药行业周报(9.26-9.30)：政策预期6.创新药专题：双抗潮头，倍道而进(2022-09-30)1文后的重要声明部分1医药行业覆盖标的2022年三季报业绩前瞻2文后的重要声明部分2值排序行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值 股价(元)收入增速预计收入增速预计利润增速预计药600085.SH同仁堂%20%~25%5%~10%20%~25%2545.55药000999.SZ华润三九7%~21%30%~35%8%~12%08.41药002603.SZ以岭药业20-30%-5~5%0~30%321.71药600566.SH济川药业%-6.5%~8.1%-20522.91药600129.SH太极集团%00%~1300%(扣非)230%~250%(扣非)24.14药603896.SH寿仙谷25%~35%%40%~45%3.74药300181.SZ佐力药业25%~30%27.1%~28.9%52.1%~59.7%96医疗器械300760.SZ迈瑞医疗20%~25%20%~25%20%~25%20%~25%,625299.00医疗器械300003.SZ乐普医疗%~150%40021.13医疗器械603658.SH安图生物25%~30%20%~30%20%~30%25%~35%3.11医疗器械002223.SZ鱼跃医疗%30%~50%%-5%~5%28928.81医疗器械688050.SH爱博医疗30%~40%30%~50%30%~40%30%~40%205医疗器械688198.SH佰仁医疗25%~35%40%~50%%40%~50%医疗器械688029.SH南微医学%20%~30%%-5%~5%.00医疗器械603301.SH振德医疗50%~60%50%~70%5%~15%43.99医疗器械688212.SH澳华内镜30%~35%20%~25%-30%~-20%6.00医疗器械688389.SH普门科技20%~30%40%~60%20%~30%25%~35%医疗器械300049.SZ福瑞股份20%~30%~200%%20%~30%医疗器械605186.SH健麾信息50%~60%~150%25%~35%40%~50%453.35医疗器械688358.SH祥生医疗30%~50%40%~50%25%~30%50%~60%438.00医疗器械300453.SZ三鑫医疗-5%~5%5%~15%%25%~35%14医疗器械688580.SH伟思医疗-20%~-30%-20%~-25%-30%~-40%0.80生命科学产品及服务688105.SH诺唯赞20%~30%(非新10%~40%(非新70%~75%(非新40%~50%(非新2471.82制药装备及耗材300171.SZ东富龙%%25%~35%%26.12制药装备及耗材300358.SZ楚天科技20%~30%20%~30%20%~25%25%~28%医美上游300896.SZ爱美客35-40%25-40%38-40%40-48%490.32医疗服务300015.SZ爱尔眼科15%-20%2%-7%2,01928.67医疗服务600763.SH通策医疗0-5%-30%0-2%-30%410医疗服务603882.SH金域医学50%~55%50%~55%50%~53%56%~59%2963.38603259.SH药明康德60%~70%经66%~69%85%~95%(经调2,064.69300347.SZ泰格医药%%(扣非)51%~55%32%~36%(扣非)21.18300759.SZ康龙化成30%~40%%37%~41%84.05002821.SZ凯莱英~175%238%~315%~182%280%~310%4993文后的重要声明部分3行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值 股价(元)收入增速预计收入增速预计利润增速预计300363.SZ博腾股份~164%~379%~193%~193%25446.60688131.SH皓元医药32%~61%%35%~45%20%~23%301096.SZ百诚医药23.5%~85.2%25%~105%55.9%~78.4%77%~108%2.80创新药及制剂688331.SH荣昌生物0%-0%-2532.69创新药及制剂002653.SZ海思科.5%~22.8%-4%~7%-206创新药及制剂300558.SZ贝达药业0%-8%~13%-44.80创新药及制剂002262.SZ恩华药业0%0%0%创新药及制剂002020.SZ京新药业5%4.4%~9.7%8%7.6%~10%57创新药及制剂688266.SH泽璟制药----3.85疫苗300122.SZ智飞生物40%~50%(非新冠)30%~40%(非新冠)85%~90%(非新冠)50%~60%(非新冠)6.43疫苗300601.SZ康泰生物(非新冠)-~130%(非新冠)-00.31疫苗688276.SH百克生物%%2377.50疫苗300841.SZ康华生物65%~75%-48%~-51%30%~35%6.60疫苗688319.SH欧林生物20%~30%0%~10%30%~35%生物药300357.SZ我武生物20%20%~25%25548.73血制品002007.SZ华兰生物-25%~-40%-30%~-45%%1血制品000403.SZ派林生物-5%~10%-5%~10%%%血制品002880.SZ卫光生物-65%~-30%-70%~-40%-45%~-30%-50%~-40%26.54零售药店603939.SH益丰药房20%~25%%.4%~21.0%4.5%~15.9%849.76零售药店603233.SH大参林25%~30%%22.2%~23.9%2880.30零售药店603883.SH老百姓%%6%~20.3%1%~14.3%2.09零售药店002727.SZ一心堂%-.7%~17.5%-24.18原料药603707.SH健友股份20%~30%30%~40%%%269原料药603456.SH九洲药业50%~60%46%~66%55%~58%45%~55%79.18原料药002399.SZ海普瑞%25%~35%20%~22%44%~47%原料药002099.SZ海翔药业4.7%~8%-3%~18.4%-79医药分销601607.SH上海医药5%~10%-5.8%~7.5%-5医药分销600998.SH九州通5%~10%-8.2%~9.8%-214医药分销603368.SH柳药集团6%~8%%9%~9.7%4文后的重要声明部分4E行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值(亿元)股价(元)利润增速预计收入增速预计药600129.SH太极集团%00%~1300%(扣非)230%~250%(扣非)24.14药300181.SZ佐力药业25%~30%27.1%~28.9%52.1%~59.7%96药000999.SZ华润三九7%~21%30%~35%8%~12%08.41药603896.SH寿仙谷25%~35%%40%~45%3.74药002603.SZ以岭药业20-30%-5~5%0~30%321.71药600085.SH同仁堂%20%~25%5%~10%20%~25%2545.55药600566.SH济川药业%-6.5%~8.1%-20522.91医疗器械300049.SZ福瑞股份20%~30%~200%%20%~30%医疗器械300003.SZ乐普医疗%~150%40021.13医疗器械605186.SH健麾信息50%~60%~150%25%~35%40%~50%453.35医疗器械603301.SH振德医疗50%~60%50%~70%5%~15%43.99医疗器械688389.SH普门科技20%~30%40%~60%20%~30%25%~35%医疗器械688198.SH佰仁医疗25%~35%40%~50%%40%~50%医疗器械688358.SH祥生医疗30%~50%40%~50%25%~30%50%~60%438.00医疗器械002223.SZ鱼跃医疗%30%~50%%-5%~5%28928.81医疗器械688050.SH爱博医疗30%~40%30%~50%30%~40%30%~40%205医疗器械603658.SH安图生物25%~30%20%~30%20%~30%25%~35%3.11医疗器械688029.SH南微医学%20%~30%%-5%~5%.00医疗器械300760.SZ迈瑞医疗20%~25%20%~25%20%~25%20%~25%,625299.00医疗器械300453.SZ三鑫医疗-5%~5%5%~15%%25%~35%14医疗器械688212.SH澳华内镜30%~35%20%~25%-30%~-20%6.00医疗器械688580.SH伟思医疗-20%~-30%-20%~-25%-30%~-40%0.80生命科学产品及服务688105.SH诺唯赞20%~30%(非新10%~40%(非新(非新40%~50%(非新2471.82制药装备及耗材300358.SZ楚天科技20%~30%20%~30%20%~25%25%~28%制药装备及耗材300171.SZ东富龙%%25%~35%%26.12医美上游300896.SZ爱美客35-40%25-40%38-40%40-48%490.32医疗服务603882.SH金域医学50%~55%50%~55%50%~53%56%~59%2963.38医疗服务300015.SZ爱尔眼科15%-20%2%-7%2,01928.67医疗服务600763.SH通策医疗0-5%-30%0-2%-30%410002821.SZ凯莱英0%~175%238%~315%%~182%280%~310%499300363.SZ博腾股份5%~164%%~379%%~193%%~193%25446.60603259.SH药明康德60%~70%102%~130%(经66%~69%85%~95%(经调2,064.69301096.SZ百诚医药23.5%~85.2%25%~105%55.9%~78.4%77%~108%2.80300347.SZ泰格医药15%~25%~25%51%~55%32%~36%21.185文后的重要声明部分5行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值(亿元)股价(元)利润增速预计收入增速预计(扣非)(扣非)688131.SH皓元医药32%~61%5%35%~45%20%~23%300759.SZ康龙化成30%~40%0%37%~41%84.05创新药及制剂002262.SZ恩华药业0%10%0%创新药及制剂002020.SZ京新药业5%4.4%~9.7%8%7.6%~10%57创新药及制剂688331.SH荣昌生物0%-0%-2532.69创新药及制剂002653.SZ海思科.5%~22.8%-4%~7%-206创新药及制剂300558.SZ贝达药业0%-8%~13%-44.80创新药及制剂688266.SH泽璟制药----3.85疫苗300122.SZ智飞生物40%~50%(非新冠)30%~40%(非新冠)85%~90%(非新冠)50%~60%(非新冠)6.43疫苗688276.SH百克生物%%2377.50疫苗688319.SH欧林生物20%~30%0%~10%30%~35%疫苗300601.SZ康泰生物(非新冠)-~130%(非新冠)-00.31疫苗300841.SZ康华生物65%~75%-48%~-51%30%~35%6.60生物药300357.SZ我武生物20%20%~25%25548.73血制品000403.SZ派林生物-5%~10%-5%~10%%%血制品002007.SZ华兰生物-25%~-40%-30%~-45%%1血制品002880.SZ卫光生物-65%~-30%-70%~-40%-45%~-30%-50%~-40%26.54零售药店603939.SH益丰药房20%~25%%.4%~21.0%4.5%~15.9%849.76零售药店603883.SH老百姓%%6%~20.3%1%~14.3%2.09零售药店603233.SH大参林25%~30%%22.2%~23.9%2880.30零售药店002727.SZ一心堂%-.7%~17.5%-24.18原料药603456.SH九洲药业50%~60%46%~66%55%~58%45%~55%79.18原料药603707.SH健友股份20%~30%30%~40%9%0%269原料药002399.SZ海普瑞3%25%~35%20%~22%44%~47%原料药002099.SZ海翔药业4.7%~8%-.3%~18.4%-79医药分销603368.SH柳药集团6%~8%%9%~9.7%医药分销601607.SH上海医药5%~10%-5.8%~7.5%-5医药分销600998.SH九州通5%~10%-8.2%~9.8%-2146文后的重要声明部分6行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值(亿元)股价(元)利润增速预计收入增速预计药600129.SH太极集团%00%~1300%(扣非)230%~250%(扣非)24.14002821.SZ凯莱英0%~175%238%~315%%~182%280%~310%499300363.SZ博腾股份5%~164%%~379%%~193%%~193%25446.60603259.SH药明康德60%~70%(经66%~69%85%~95%(经调2,064.69医疗器械300049.SZ福瑞股份20%~30%~200%%20%~30%医疗器械300003.SZ乐普医疗%~150%40021.13医疗器械605186.SH健麾信息50%~60%~150%25%~35%40%~50%453.35医疗器械603301.SH振德医疗50%~60%50%~70%5%~15%43.99医疗服务603882.SH金域医学50%~55%50%~55%50%~53%56%~59%2963.38原料药603456.SH九洲药业50%~60%46%~66%55%~58%45%~55%79.18药300181.SZ佐力药业25%~30%27.1%~28.9%52.1%~59.7%96医疗器械688389.SH普门科技20%~30%40%~60%20%~30%25%~35%医疗器械688198.SH佰仁医疗25%~35%40%~50%%40%~50%医疗器械688358.SH祥生医疗30%~50%40%~50%25%~30%50%~60%438.00医疗器械002223.SZ鱼跃医疗%30%~50%0%~10%-5%~5%28928.81医疗器械688050.SH爱博医疗30%~40%30%~50%30%~40%30%~40%205疫苗300122.SZ智飞生物40%~50%(非新冠)30%~40%(非新冠)85%~90%(非新冠)50%~60%(非新冠)6.43原料药603707.SH健友股份20%~30%30%~40%9%0%269药000999.SZ华润三九7%~21%30%~35%8%~12%08.41医美上游300896.SZ爱美客35%~40%25%~40%38%~40%40%~48%490.32301096.SZ百诚医药23.5%~85.2%25%~105%55.9%~78.4%77%~108%2.80药603896.SH寿仙谷25%~35%%40%~45%3.74原料药002399.SZ海普瑞3%25%~35%20%~22%44%~47%药002603.SZ以岭药业20%-30%-5%~5%20%~30%321.71医疗器械603658.SH安图生物25%~30%20%~30%20%~30%25%~35%3.11医疗器械688029.SH南微医学%20%~30%%-5%~5%.00制药装备及耗材300358.SZ楚天科技20%~30%20%~30%20%~25%25%~28%药600085.SH同仁堂%20%~25%5%~10%20%~25%2545.55医疗器械300760.SZ迈瑞医疗20%~25%20%~25%20%~25%20%~25%,625299.00生物药300357.SZ我武生物20%20%~25%25548.73制药装备及耗材300171.SZ东富龙%%25%~35%%26.12300347.SZ泰格医药5%5%(扣非)51%~55%32%~36%(扣非)21.18688131.SH皓元医药32%~61%5%35%~45%20%~23%7文后的重要声明部分7行业证券代码证券简称2022Q3E同比增速2022Q1-3E同比增速总市值(亿元)股价(元)利润增速预计收入增速预计零售药店603939.SH益丰药房20%~25%%4%~21.0%4.5%~15.9%849.76零售药店603883.SH老百姓%%6%~20.3%1%~14.3%2.09生命科学产品及服务688105.SH诺唯赞20%~30%(非新10%~40%(非新70%~75%(非新40%~50%(非新2471.82300759.SZ康龙化成30%~40%0%37%~41%84.05疫苗688276.SH百克生物%%2377.50零售药店603233.SH大参林25%~30%%22.2%~23.9%2880.30医药分销603368.SH柳药集团6%~8%%9%~9.7%医疗器械300453.SZ三鑫医疗-5%~5%5%~15%%25%~35%14创新药及制剂002262.SZ恩华药业0%10%0%创新药及制剂002020.SZ京新药业5%4.4%~9.7%8%7.6%~10%57医疗服务300015.SZ爱尔眼科15%-20%2%-7%2,01928.67疫苗688319.SH欧林生物20%~30%0%~10%30%~35%血制品000403.SZ派林生物-5%~10%-5%~10%%%医疗器械688212.SH澳华内镜30%~35%20%~25%-30%~-20%6.00医疗器械688580.SH伟思医疗-20%~-30%-20%~-25%-30%~-40%0.80医疗服务600763.SH通策医疗0-5%-30%0-2%-30%410血制品002007.SZ华兰生物-25%~-40%-30%~-45%%1疫苗300841.SZ康华生物65%~75%-48%~-51%30%~35%6.60血制品002880.SZ卫光生物-65%~-30%-70%~-40%-45%~-30%-50%~-40%26.54药600566.SH济川药业%-6.5%~8.1%-20522.91创新药及制剂688331.SH荣昌生物0%-0%-2532.69创新药及制剂002653.SZ海思科.5%~22.8%-4%~7%-206创新药及制剂300558.SZ贝达药业0%-8%~13%-44.80创新药及制剂688266.SH泽璟制药----3.85疫苗300601.SZ康泰生物(非新冠)-~130%(非新冠)-00.31零售药店002727.SZ一心堂%-.7%~17.5%-24.18原料药002099.SZ海翔药业4.7%~8%-.3%~18.4%-79医药分销601607.SH上海医药5%~10%-5.8%~7.5%-5医药分销600998.SH九州通5%~10%-8.2%~9.8%-214文后的重要声明部分医药行业覆盖标的2022年三季报业绩前瞻分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明公司评级行业评级重要声明买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出