2023年财务管理4月

《财务管理》第三部分期末终结性考试的复习题目一、单项选择题1．公司财务管理目的的最优表达是(）。Ａ.公司利润最大化B.每股利润最大化C．公司价值最大化D．资本利润率最大化化2.公司同其所有者之间的财务关系反映的是（）。A．债权债务关系B.经营权与所有权关系C.纳税关系D.投资与受资关系3．已知某证券的风险系数大于１，则该证券(）。A．无风险B.与金融市场合有证券的平均风险一致Ｃ.比金融市场合有证券平均风险大D.是金融市场合有证券平均风险的1倍4．某公司按“2/10,N/30”的条件购进一批商品,货款是30万元，假如延至第30天付款,其放弃折扣的成本为()。Ａ.３6.7％B.18．4%C.2%D．１4.7%5.放弃钞票折扣的成本大小与（）。A.折扣比例的大小呈反向变化B．信用期的长短呈同向变化C.折扣比例的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化6．下列各项中不属于商业信用的是（)。Ａ．应付工资B．应付账款C.应付票据D.预提费用7．某公司向银行借款200万元,期限为1年，名义利率为1０%，利息2０万元,按照贴现法付息,该项借款的实际利率为(）。A.１0%B.10.6%C.1１.１1%Ｄ．12．11%8．在其他条件不变的情况下,公司所得税税率减少会使得公司发行的债券成本（)。A.上升B．下降C.不变D.无法拟定9.最佳资本结构是指（）。A.公司价值最大时的资本结构Ｂ.公司目的资本结构C.加权平均资本成本最高时的资本结构D．加权平均资本成本最低、公司价值最大时的资本结构１0．只要公司存在固定成本,那么经营杠杆系数（)。A．恒大于1B.与销售量成反比C．与固定成本成反比D.与风险成反比11.既具有抵税效应,又能带来杠杆利益的筹资方式是（)。Ａ.发行债券B.发行优先股C.发行普通股D.使用内部留存12.一般情况下，根据投资风险价值观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为(）。A.普通股、公司债券、银行借款B.公司债券、银行借款、普通股C．普通股、银行借款、公司债券D.银行借款、公司债券、普通股1３.某公司发行普通股６００万元,预计第一年股利率为１4％，以后每年增长2％,筹资费用率为３%,该普通股的资本成本为（）。A.1４．４3%ＢC.16％D.17%14.某期间市场无风险报酬率为１０%，市场平均报酬率为14%,某公司普通股投资风险系数为１．２，该普通股资本成本为(）。A.14%B.14.8%C.1２%D.16.8%１５.不管其他投资方案是否被采纳和实行,其收入和成本都不因此受到影响的投资是（)。A.互斥投资B.独立投资C．互补投资D.互不相容投资１6．对于公司而言,折旧政策是就其固定资产的两方面内容做出规定和安排，即（)。A.折旧范围和折旧方法B.折旧年限和折旧分类C．折旧方法和折旧年限D.折旧率和折旧年限17.公司置存货币资金的因素重要是()。A.满足交易性、防止性、收益性需要Ｂ.满足交易性、投机性、收益性需要C.满足交易性、防止性、投机性需要D.满足交易性、投资性、收益性需要18.应收账款余额为21万元,年赊销收入净额为８４０万元，则应收账款周转期为()天。A.9B.２９Ｃ.18D．1219.某一股票的市价为10元,该公司同期的每股收益为0.5元,则该股票的市盈率为(）。A.20B.３0C．5D．1０2０．投资短期证券的投资者最关心的是(）。A.发行公司当期可分派的收益B.证券市场价格的波动C.公司未来的连续增长能力Ｄ.公司经营理财状况的变动趋势２１．由于国有公司要交纳2５%的所得税,公积金提取2０%，在没有纳税调整和填补亏损的情况下，公司真正可自主分派的部分占利润总额的()。A.75%B．60%C．６５%D．80%22.公司法规定,若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（）。A.1０%B.5%~10%C.25%D.５0％２３．下列哪个项目不能用于分派股利。（）A.盈余公积金B.资本公积C.税后利润D．上年未分派利润2４.普通年金是指(）收付等额款项的年金。A．每期期初Ｂ.每期期中C.一次性D.每期期末25．某公司以利率8%从银行借入1０0万元,假如银行规定２0%作为补偿性余额，则该借款的实际利率为（)。A.8%B.１0%C.1２％Ｄ.1４%２6．下列资金来源属于股权资本的是()。A.融资租赁Ｂ.吸取直接投资C.商业信用Ｄ.借款27．当盈余公积达成公司注册资本的()时,可不再提取。A.25％B.3０%C.50%D．8０%２8.发放股票股利的结果是(）。Ａ.公司增长资产B.公司所有者权益增长C.公司所有者权益内部结构调整Ｄ．公司筹资规模增长29.在公式代表无风险资产的盼望收益率的字符是（）。A.B.C.D.30.与购买设备相比,融资租赁的优点是（)。A．节约资金B．税收抵免C．无须付出钞票Ｄ．使用期限长31．某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为１00万元,预计项目投产后，前四年的年营业钞票净流量分别为20万元、４０万元、50万元、50万元。则该项目的投资回收期(年)是()。A.2.6B.２.８C.3D３2.在除息日后，领取股利的权利（）。A．从属于股票B.从属于新购入股票的人C．从属于股权登记日前名册上的股东D．从属于当年年初的股东33.某公司本期息税前利润为6000万元，实际利息费为1000万元,则该公司的财务杠杆系数为()。A.0.85B.4．2Ｃ．1.26．0３4.下列证券种类中,违约风险最大的是（）。Ａ.股票B.公司债券C.国库券D.金融债券３5．（)之后的股票交易,股票交易价格会有所下降。A．股利宣告日B．除息(或除权)日C.股权登记日D.股利支付日36.某公司年初存货为10０0０元,，年初应收账款8４6０元，本年末流动比率为3,速动比率为1.3，存货周转率为4次,流动资产合计为180０0元，公司销售成本率为8０％。该项公司的年末流动负债是（）元。Ａ.3600B．6０0０C.28２0D．１３８463７.在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的因素不涉及（)。Ａ.存货的变现能力很弱B．部分存货已抵押给债权人C.也许存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D.存货的价值很高38.公司购买生产用机器设备而支付一定数额的资金，这种资金流出的活动属于()。A.筹资B.投资C.资金营运D.分派３９.下列活动中属于筹资活动的资金流入的是()。Ａ．向银行借款1０00万元B.归还借款5０0万元C．购买股票５00万元D.收到Ａ公司偿还账款１00万40.没有通货膨胀时,()利率可以视为纯利率。Ａ.短期借款B．金融债券Ｃ.国库券Ｄ.公司债券41.将１00元钱存入银行，利息率10％,计算5年后的终值应用()来计算。Ａ.复利终值系数B.复利现值系数Ｃ．年金现值系数D.年金终值系数４2.从财务的角度看,风险重要是指()。A.无法达成预期报酬率的也许性B.生产经营风险C.筹资决策带来的风险D.不可分散的市场风险43.相对于负债融资而言,吸取直接投资方式筹集资金的优点是(）。A.有助于减少资金成本B.有助于集中控股权C.有助于减少财务风险Ｄ.有助于发挥财务杠杆作用４4.长期借款筹资与长期债券相比,其特点是()。A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D．债务利息高45.某公司需要借入资金６０000元。由于贷款银行规定将贷款数额的２0％作为补偿性余额,故公司需要向银行申请的贷款数额为()元。A.600０0B.720２3C．75０00D.６7２00４6.某公司的经营杠杆系数为2,预计息税前利润将增长1０％，在其他条件不变的情况下,销售量将增长（)。A．5%B．１0%C．１５%D.20%４７．经营杠杆系数为２,财务杠杆系数是1.5,则复合杠杆系数是()。A.3.5Ｂ.0．5C.2．25D.34８.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（)。A.成本总额B.筹资总额C．资金总额D.息税前利润4９．下列那个不是股票回购的动机（）。A.减少股票市价，吸引更广泛的散户投资者B.促进公司兼并、合并政策的实行C.传递赚钱能力增强的信号D.传递公司大比例分红的信息。50．下列不是股票回购的方式的是(）。A.公司向股东送股B.固定价格自我认购C．荷兰式拍卖自我认购D．公开市场购买5１.某投资者购买某公司的股票1０000股，每股购买价8元，半年后按每股１2元的价格所有卖出,交易费用为４００元,则该笔证券交易的资本利得是（）。A.３9600元B.400００元C.４0４00元Ｄ．1２0230元5２．在下列分析指标中,属于公司长期偿债能力分析指标的是()。A.销售利润率Ｂ.产权比率C.资产利润率D.速动比率５3.下列经济活动不会影响公司的流动比率的是(）。A．赊购原材料B.用钞票购买短期债券Ｃ．用存货对外进行长期投资D.向银行错款54.()合用于经营比较稳定或正处在成长期、信誉一般的公司。A.剩余股利政策Ｂ.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5５.下列证券种类中，违约风险最大的是（）。Ａ.股票Ｂ.公司债券C.国库券D．金融债券56.下列反映股利支付限度的指标是（）。Ａ．每股收益B．每股股利C.市盈率D.股利支付率57．定额股利政策的“定额”是指（）。A.公司每年股利发放额固定B.公司股利支付率固定C.公司向股东增发的额外股利固定D．公司剩余股利额固定5８.下列各项中,不影响经营杠杆系数的是(）。A.产品销量Ｂ.产品价格C.固定成本D.利息费用59.钞票流量表中的钞票不涉及（)。Ａ.存在银行的外币存款B.银行汇票存款C．期限为3个月的国债D.长期债券投资6０.下列财务比率反映营运能力的是()。A.资产负债率B.流动比率Ｃ.存货周转率D.资产报酬率二、多项选择题1、从整体上讲，财务活动涉及()。A.筹资活动B.投资活动C．平常资金营运活动D.分派活动2、财务管理的目的一般具有如下特性()。A．综合性Ｂ.相对稳定性Ｃ.多元性D．层次性3.公司财务管理的基本职能涉及（)Ａ.财务预测B.财务决策Ｃ.财务预算和控制Ｄ.财务分析4、货币时间价值是()。A. 货币通过一定期间的投资的价值Ｂ.ﻩ货币通过一定期间的投资和再投资所增长的价值C. 钞票的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同D. 没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率５、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增长，下列表述不对的的是()。A.复利现值系数变大B．复利终值系数变小C.普通年金终值系数变小D.普通年金终值系数变大6．影响债券发行价格的因素涉及（)A.债券面额B.票面利率C.市场利率D.还本付息方式７.普通股股东所拥有的权利涉及(）A.分享盈余权Ｂ.优先认股权C.转让股份权D.优先分派剩余财产权8.属于普通股筹资特点的有（)A．没有固定利息承担B．筹资数量有限Ｃ.资金成本较高D．能增强公司信誉９.负债融资与股票融资相比,其缺陷是（）A．资本成本较高Ｂ.具有使用上的时间性C.形成公司固定承担D.风险较大1０.影响财务杠杆系数的因素有（)A.息税前利润B.财务费用C.优先股股利Ｄ.所得税税率11.最优资金结构的判断标准有（)A．公司价值最大B．加权平均资金成本最低Ｃ.资本结构具有弹性D.筹资风险最小1２.债务比例(),财务杠杆系数()，财务风险(）A.越高,越大,越高Ｂ.越低,越小，越低C.越高,越小,越高D.越低，越大,越低１3.假如公司调整资本结构,则公司的资产和权益总额()Ａ．也许同时增长B.也许同时减少C．也许保持不变D.一定会发生变动１4．在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有()。A.银行借款B.长期债券Ｃ．优先股D.普通股1５．应收账款信用条件的组成要素有()A.信用期限B.钞票折扣期C.钞票折扣率D．商业折扣1６.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给公司带来的损失。它们涉及()。A.商誉（信誉）损失B.延期交货的罚金Ｃ.采用临时措施而发生的超额费用Ｄ.停工待料损失1７.通常在存货模型下拟定存货经济批量时，应考虑的成本是(）。A.采购成本B.订货成本C.储存成本D.缺货成本18.用存货模式分析拟定最佳货币资金持有量时,应予考虑的成本费用项目有()。A.货币资金管理费用B．货币资金与有价证券的转换成本C.持有货币资金的机会成本Ｄ.货币资金短缺成本１9.应收账款周转率提高意味着()A.销售成本减少B.短期偿债能力增强Ｃ.收账费用水平减少D.收账期缩短20．现行的固定资产的折旧方法有()。A.使用年限法Ｂ．工作量法Ｃ.双倍余额递减法Ｄ.年数总和法2１.下列属于加速折旧方法有（)A.工作量法C.估计法C.双倍余额递减法Ｄ.年数总和法22.钞票流出是指由投资项目所引起的公司钞票支出额，涉及()A.建设投资Ｂ.经营成本C.年折旧额D.所得税23．下列项目中,能引起钞票流出的是（）。Ａ．支付工资B.计提折旧C.支付材料价款D.垫支的流动资金２４.证券投资收益涉及（)。A.资本利得Ｂ．债券利息C.股票股利D．租息25.股票投资的特点有(）。A．购买力风险高B.求偿权居后C.价格不稳定D.收入不稳定２6.在计算长期证券的投资收益率时，下列说法对的的有（)Ａ.要考虑资金时间价值因素B.规定的收益率越高,则其购买价格越高Ｃ.可以采用插值法计算D.投资收益率即为能使证券未来收益的现值等于购买价格时的贴现率27.下列各项中，可以影响债券内在价值的因素有（）。Ａ.债券的价格Ｂ.债券的计息方式C.当前的市场利率D.票面利率28.证券投资的目的重要是（)。A.影响或控制其他公司B．扩大经营规模Ｃ.分散经营风险Ｄ.谋求更高的收益29.公司采用固定股利政策的优点在于(）。A.使得投资收益与投资风险相对称Ｂ．有助于稳定股价C．有助于投资者安排收入和支出D.有助于增强投资者的信心30．剩余股利政策的缺陷在于()。Ａ．不利于投资者安排收入与支出B.不利于公司树立良好的形象C.公司财务压力较大D.不利于目的资本结构的保持31.公司以支付钞票股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，涉及()。A.较高的所得税承担B.也许被迫重返资本市场发行新股，对公司的市场价值产生不利影响C.也许丧失有利的投资机会D.也许给公司带来一定的机会成本3２.股票回购的副作用有()。A.动摇公司权益资本基础B.公司与股东之间的法律关系发生混淆C.加剧公司行为的不规范化D．可以提高每股收益3３.反映公司资产使用效率的财务比率有()。A.流动比率Ｂ.流动资产周转率C.存货周转率D.营业周期34．某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清因素,应检查的财务比率涉及(）。A.资产负债率B.流动比率Ｃ．存货周转率D．应收账款周转率3５.影响资产净利率形成的因素有()。A.制导致本B.所得税Ｃ．应付票据D.应收账款36.影响总资产报酬率的因素有()。A.净利润B.所得税Ｃ.利息D.资产平均总额37.契约型基金又称单位信托基金,其当事人涉及(）。A、受益人Ｂ、管理人C、托管人Ｄ、投资人3８.赊销在公司生产经营中所发挥的作用有（)。A、增长钞票B、减少存货C、促进销售D、减少借款3９.公司兼并的协同效应反映在()等方面。A．规模经济Ｂ．财务经济C.清除低效率D．提高市场竞争力40．在股利宣告日，公司董事会将宣告股利支付公告,公告中说明（)。A、每股股利B、股权登记日C、除息日D、股利支付日三、判断题１.公司的目的就是财务管理目的。()2.财务管理环境是指影响公司财务管理的外部因素。（)3.财务管理的基本职能互相独立，没有联系。（)4．“接受”是市场对公司经理人的行为约束。（)5.“激励”是公司所有者对经理人的行为约束。()6.“复苏”＂阶段，公司应当增长投资。()7.没有经营风险的公司也没有财务风险。(）8.没有负债的公司也就没有经营风险。()9.营运资金数额的多少，可以反映公司的短期偿债能力。（)10.财务风险就是指筹资风险。()１1．经营风险就是商业风险。()12.公司的自有资金都属于长期资金;而债务资金则既有长期的，也短期的。(）１3．当债券的票面利率高于市场利率时，债券可折价发行。（）1４．发行股票,既可筹集公司产生经营所需资金，又不会分散公司的控制权。（)１５．为了保证少数股东对公司的绝对控制权,公司倾向于采用优先股或负债方式筹集资金,而尽量避免普通股筹资。(）16．由于留存收益是公司利润所形成的,非外部筹资所得，所以留存收益没有成本。()17.在筹资额和利息(股利）率相同时,公司借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其因素是借款利息和优先股股息的抵税作用不同。()１８.当预计的息税前利润大于每股利润无差异点时,采用负债筹资会提高普通股每股利润,但会加大公司的财务风险。()19.在个别资金成本一定的情况下，公司综合资金成本的高低取决于资金总额。()2０．一般地，拥有大量固定资产的公司重要通过长期负债和发行股票筹集资金；而拥有较多流动资产的公司重要依赖流动负债筹集资金。(）２1.赊销是扩大销售的有效手段之一,公司应尽也许放宽信用条件,增长赊销额。（）22.经营杠杆系数能扩大市场和生产等不拟定性因素对利润变动的影响。()23.钞票流量的不拟定性越大，防止性钞票的持有量数额也就应越大。()２４.库存钞票是一种收益性资产。（）25．催收应收账款的最优选择是通过法律途径。()26.存货管理的目的是以最低的存货成本保证公司生产经营的顺利进行。()2７.债券的价格会随着市场利率的变化而变化,当市场利率上升时，债券价格会下降。（)２8.股票的价值就是股价。（)２９.只要存在通货膨胀，投资者承受购买力风险就不可避免，但普通股票的投资者要比收益长期固定的债券投资者承担更大的风险。()3０.到期一次还本付息的债券,只有在平价发行时，到期收益率才与票面利率相同。()３１．市场利率与证券价格具有正相关性。（)３2．我国的投资基金多数属于契约型开放式基金。（)３3.大比例送股容易导致内幕操纵股价。()34.从除息日开始,新购入股票的投资者不能分享最近一期的股利。(）３5.发放股票股利可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心。()36.只要公司有足够的未指明用途的留存收益就可以发放钞票股。（)37.计提法定盈余公积金的基数是公司当年实现的净利润。(）38.固定股利支付率政策使得公司股利的支付具有较大灵活性。（)39.假如公司当年亏损,就不能向股东派发股利。（)40.公司股票分割是向外界传递赚钱能力增长的信号。（）4１.股票回购不能改善资本结构。（）４2．在进行偿债能力分析时,所采用的报表中的项目一般都是期末的数值。（）43．存货的周转率越高,表白存货管理水平越高。（）44．国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因而也没有利率风险。(）４5.杜邦财务分析体系的核心指标是净资产利润率。（)46.预付账款的变现能力比存货强,所以它属于速动资产。（）4７.与流动资产周转率相比，存货周转率的准确性要好得多。(）48.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低,该指标值越高，则偿债压力也大。（)49．短期偿债能力的强弱往往表现为资产的多少。()50.给客户提供钞票折扣的重要目的是扩大公司的销售。（)四、计算分析题1．国库券的利息率为５%,市场证券组合的报酬率为12%。（1)计算市场风险报酬率。（2）假如一项投资计划的风险系数为０.８,盼望报酬率为9.8%,是否应当进行投资?(3）假如某股票的必要报酬率为14%，其风险系数为多少?2.公司拟发行面值为1000元，票面利率为１0％,期限为３年的债券一批。试计算当市场利率为8%时的发行价格。３.A公司拟采购一批原材料,买方规定的付款条件如下:“2／10，1/20,Ｎ/30”假设银行短期贷款利率为１０％，计算放弃钞票折扣的成本，并拟定对该公司最为有利的付款日期。假设目前有一短期投资报酬率为20％,拟定对该公司最有利的付款日期。4.某公司所有资本为10０0万元，负债权益资本比例为40:60,负债年利率为１2%，公司所得税率２5%，基期息税前利润为１６0万元。试计算财务杠杆系数，并说明其意义。5.某公司拟筹资300０万元，其中按面值发行债券１0０0万元,筹资费率为2%，债券年利率10%，所得税率为2５％；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率３%；发行普通股1500万元,筹资费率4％，预计第一年股利1０%，以后每年增长4%，。规定：计算该方案的综合资本成本。6、假设你准备买一套公寓住房,总计房款为１0０万元，如首付款20％，年利率为８%，银行提供2023按揭贷款,则每年应付款多少?假如每月不计复利,每月付款额是多少?（已知i=8%，n=20的普通年金终值系数为45．762,i=8%，n＝20的普通年金现值系数为9.8１8)7.某公司钞票收支平稳，预计全年钞票需要量为40万元，钞票与有价证券转换成本每次为20０元,有价证券利率为10%。规定：（1）计算最佳钞票持有量。（２）计算最低钞票管理成本。(3)计算有价证券交易次数和交易间隔。8.某公司２023年１月向租赁公司租入设备一套,价值为２00万元。租期为6年,预计残值为10万元,(归出租方所有),租期年利率为10%,租赁手续费率为设备价值的3%。租金每年末支付一次,用平均分摊法计算该设备每年支付的租金是多少?[已知(1+10%)6=1.77２］９．某公司自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量４000件，生产零件的固定成本为10000元,每个零件年储存成本为１０元,假定公司生产状况稳定，按次生产零件,每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。10．某公司于２023年3月1日购入了10万股甲公司发行在外的普通股股票,购入价格为每股12元,２023年６月１日甲公司宣布发放钞票股利,每股股利为０.15元,1１.某股份公司今年的税后利润为1000万元,目前的负债比例为５0％。公司想继续保持这一比例，预计公司明年将有一项良好的投资机会,需要资金800万元,假如采用剩余股利政策，规定计算:（1）明年的对外筹资额是多少？(２)可发放多少股利额？股利发放率为多少？12．某批发公司购进某商品２023件，单位买价５0元（不含增值税），卖价70元（不含增值税),货款系银行借款,利率14.4%。销售该商品的固定费用7000元，其他销售税金及附加2０23元,商品合用17%的增值税率。存货月保管费率为0.3%，公司的目的资本利润率为20%，计算保本储存期及保利储存期。13.某公司年初存货为10000元，年初应收账款8460元,本年末流动比率为3，速动比率为1.２，存货周转率为４次，流动资产合计为1８0００元，公司销售成本率为８0%,规定计算：公司的本年销售额是多少？1４.某公司202３年销售收入为150万元,赊销比例为60％,期初应收账款余额为１5万元，期末应收账款余额为5万元。规定：计算该公司应收账款周转次数。15．某公司营业收入为5００万元，变动成本率为4０%,经营杠杆系数的是1.5，财务杠杆系数为2。假如固定成本增长50万元，计算新的总杠杆系数。16、某公司年赊销收入96万元,奉献毛利率30%,应收账款平均收回天数为30天，坏账损失率1%,应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下:应收账款平均年赊销收入坏账损失收回天数(万元)（%）方案A45１1２２方案Ｂ60１3５５现方案(３0天）方案A（４5天）方案B（６0天)赊销收入(元）奉献毛益额（元)应收账款周转率（次）应收账款平均余额（元)再投资收益额(元)坏账损失额（元)净收益(元)试通过上表计算结果做出对的决策(规定写出计算过程）。17、甲股份公司２0２3年的有关资料简表如下：(金额单位：万元)项目年初数年末数本年或平均存货4５０06400流动负债37505０00总资产937510６２5流动比率1.５速动比率０．8权益乘法1．5流动资产周转次数4净利润1800规定:(1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（２)计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。(3）计算销售净利率和净资产利润率(４）假定该公司２０２3年的投资计算需要资金1312.50万元,公司目的的资金结构是维持权益乘法为１．5的资金结构,公司２0２3年需按规定提取1５%的盈余公积金。请按剩余股利政策拟定该公司20２3年向投资者分红的金额。五、案例分析题1.某公司近三年的重要财务数据和财务比率如下表:2０23年２0２3年202３年销售额(万元)40０04３003８00总资产(万元)14３0１56０16９５普通股(万元)１001０010０保存盈余(万元）50０550550所有者权益合计600650650流动比率1．１91.251.２0平均收现期(天)１822２７存货周转率8.07．５５.5债务/所有者权益1.381.41.6１长期债务/所有者权益０.５0.460．４６销售毛利率20%1６.3%1３.２%销售净利率7.５%4．7%２.6%总资产周转率2.82．76２.24总资产净利率２1%1３%5%假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变。规定:(1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及因素；(2)分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及因素；(３）假如你是公司的财务经理，在2０23年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。2.假定你的亲人给你和弟妹（一个弟弟,一个妹妹)多种财产。这些财产的原始成本以美元计,如下表所示：项目成本（美元)购买时间珠宝500祖母在75年前房屋1２０230０2023前股票和债券1000０00３年前Vintaｇe汽车(旧的)202300２个月前家具1500０40年之内的各个时期由于你正在学习财务管理,所以弟弟、妹妹都让你把这份财产平均提成公平的3份。在你开始之前,弟弟说：“我很喜欢那辆汽车，所以请你在分财产之前把那辆车给我，并从我那份中减去2023０0美元。”听到这里，你妹妹说“听起来很公正,由于我很喜欢那些珠宝，请你把它们给我，并从我那份中减去５00美元。”你一直喜欢姑妈的家具和房子,很想保存它们。请分析：你对弟弟、妹妹的请求会怎么解决？并解释其中的因素。你如何拟定每种资产的对的价值?3．万通公司是一个成立于2023年初的玩具公司，公司注册资本１00万元,由甲、乙、丙、丁4位股东各出资25万元。在公司经营中，甲主管销售,乙主管财务，丙主管生产和技术，丁主管人事和平常事务。通过3年的经营,到2023年年末,公司留存收益为６０万元，权益金额增长为1６0万元。公司产品打开了销路，市场前景看好,于是决定扩大生产规模。扩大生产规模需要投入资金。于是４人召开会议,讨论增长资金事宜。甲一方面报告了销售预测情况。假如扩大生产规模,来年玩具的销售收入将达成50万元，以后每年还将以1０%的速度增长。丙提出，扩大经营规模需要增长一条生产线。增长生产线后，变动经营成本占销售收入的比率不变，仍然为50%，每年的固定经营成本将由7万元增长到10万元。丁提出,增长生产线后，需要增长生产和销售人员。4人根据上述情况。进行了简朴的资金测算，测算出公司大约需要增长资金40万元。甲建议4人各增资1０万元,出资比例保持不变。丙和丁提出出资有困难,建议吸纳新股，新股东出资4０万元，权益总额变为２00万元,5人各占1/５的权益份额。乙提出可以考虑向银行借款，他曾向开户行协商过,借款利率大约为６%。甲和丙认为借款有风险，并且需要向银行支付借款利息,从而会损失一部分收益。请分析:假设你是乙，你决定说服甲、丙和丁向银行借款来增长资金。(1）解释负债经营的概念,说明“用别人的钱来为自己赚钱”的道理。（2)提出财务杠杆原理,解释财务杠杆利益与财务杠杆风险的关系。(3)假如公司采纳了借款方案,运用２023年的相关预测数据测算202３年的财务杠杆系数。（４)假设将每个股东的出资视为一股，试计算两种方式下的每股利润无差异点。进一步解释在预测情况下两种筹资方式的优缺陷。4.某网络上市公司现有资产总额２０23万元,公司已连续亏损两年;权益乘数（是指资产总额相称于股东权益的倍数，也即是:权益乘法＝总资产／股东权益)为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构,权益资本均为普通股，每股面值１0元,负债的年平均利率为10%。该公司年初未分派利润为-258万元,当年实现营业收入8000万元,固定成本700万元，变动成本率６0%,所得税率25％。该公司按15％提取盈余公积金。预计下一年度投资计划需要资金400０万元。规定分析：（1）案例中的公司采用何种股利政策为佳？并说明理由。(2）假如该公司采用剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要?若不能满足，应增发多少普通股?(3)假如上述投资所需资金，或者通过发行长期债券(债券年利率12%)取得，或者通过发行普通股(新发行股票的面值保持１0元不变)取得,当预计息税前利润为2８00万元时,你认为哪种筹资方式对公司更有利(以每股收益为标准）。5．Ｃ公司经常性地向甲公司购买原材料,甲公司开出的付款条件为“2／ｌO,Ｎ/30”。某日，C公司财务经理查阅公司关于此项业务的财务记录，惊讶地发现，财务人员对此类交易的解决方式是一般在收到货品后15天支付货款。当财务经理询问所经手的财务人员为什么不取得钞票折扣时,财务人员解释说：假如按照对方提供的折扣条件付款，则公司需向银行短期融资,而银行的融资成本为１2%，可钞票折扣只有2%(1)财务人员在财务相关问题的分析上存在什么样的错误？(2)丧失钞票折扣的实际成本率是多少?（3)假如C公司无法获得银行贷款,而被迫运用商业信用资金,则你认为财务经理应做出哪种合理安排?6．江永是某投资征询公司的一名财务分析师,应邀评估东方商业集团建设新项目对公司票价格的影响。江永根据公司及市场情况对公司未来的收益、风险系数（β）等进行了分析与估计。（1）东方公司本年度净利润为300万元，每股支付钞票股利1元。新建项目运营后，第１年和第2年的净利润将高速增长，年均10%;第3年转为正常，增长6％,第4年及以后将保持该水平。（2）该公司一直采用固定股利支付率的股利分派政策,并打算继续实行这一政策。(3)公司的β系数为0.8，假如将新项目考虑进去,β系数将提高到1.4。（４)无风险收益率(国库券)为3．5％，市场规定的收益率为9%。（5）公司股票目前的市价为19.6元。江永准备运用股利贴现模型，并考虑风险因素对股票价值进行评估。东方公司的一位董事提出,假如采用股利贴现模型,则股利越高，股价会越高,所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。分析规定：(１）参考固定股利增长贴现模型,分析这位董事的观点是否对的。(2）假如股利增长，对可连续增长率有何影响?（３）假如股利增长，对该公司股票的账面价值有何影响?（4)评估新建项目对公司股票价值的影响。(５）假如你是一个投资者,你是否乐意购买该公司的股票。第四部分参考答案一、单项选择题1.C2.B3.C4.A5.D6.Ｄ7.Ｃ8.A9．D1０.A11．Ａ12.A１3.B１4．B１5.Ｂ16.Ｃ１7.C18．A19．A20.B21．B22.Ｃ23．B24.D2５.B26．B２７.C２8．C29．B30．Ｂ31.B3２．C３3.C３４.Ｂ35．Ｃ36．A37.D3８.B39.A40.Ｃ４1．Ａ42．A43.C4４.Ｂ45.C46.A47．D4８.D49．Ａ50.Ａ51．A52.B53.Ｂ54.Ｂ55．B56.B57.A５8.D59.D60.C二、多项选择题１、AＢＣD2、BＣD３、ABＣＤ4、ＢCD５、AＢC6.ＡBC7.AＢC８.ＡＣD9．BCＤ10.ABC11.AＢC1２.ＡB1３.ＡBD1４．AB15.AＢC16.ABCＤ1７.ＢＣ１8．BＣ19．BCD２０.AＢCＤ２1.CD22.AＢＤ23.ACＤ２4.ABＣ２5．ABCＤ26.ＡC27.ＡBCＤ２８.AＢCD29．BCD３0.ＡＢ3１．BCD3２.AＢＣ３3.BＣＤ34．AB3５.AB3６.ABD3７．ＢＣD３８.BC３9.BＣＤ40.ABCD三、判断题1.×2.√3.×4.√5.√６.√７．×８.×9.√10．√11.√12.√１3.×14.×１5.√１6.×1７.√1８.√19.×20.√21.×22.√２３．×２４．×２5.×２６.√2７.√28.×29．×30.√3１.×３２.√3３．√３4.√35.×3６.×３7.√38.√39.×4０.√41.×42.√43.×44.×45.√46.×４７.×4８.×4９.×５0.×四、计算题1.解：(1)市场风险报酬率=12％-5%=7%(2)这项投资的必须报酬率＝5%+０.8*(12%-5％）＝1０.６%由于这项投资的必须报酬率为10.6%，大于盼望报酬率,因此这项投资不应进行投资。（3)设风险系数为β,则14%＝5%+β＊(12%－５%)得B＝１.29２.解：发行价格=面值的复利现值+各年债息的年金现值3.解：放弃2/10的折扣成本=由于放弃第1０天付款的代价最大,所以应在第10天付款。放弃1/20的折扣成本=(1)由于银行贷款利率为10%,远小于放弃钞票折扣的机会成本会36．６％和３6．4%,因此公司应当向银行借款在第10天付款，获得最大的收益3６.6%。（2）由于短期投资收益率为20%，小于放弃折扣的机会成本，所以应在第10天付款,获得最大的收益。4．解:答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长(或下降)1倍时，每股净收益将增长(下降）１．43倍。5.解：6．解：购房总共需贷款额=100×（1-2０%)=80（万元）由公式：PＡ=A×［1-(１＋i）-n]／i得A=P[i/（1+i）-n]每年分期付款额=80/9．8１8＝８.15(万元)每月付款额=8.1５/12=０．68(万元）7.解：最佳钞票持有量=最低钞票管理成本=交易次数=４00000/400００=１0（次）交易间隔期=36０/10=36(天)８.解:租期内利息=200×(1+1０％)6-200＝154.4(万元）租期内的手续费=20０×3%=６(万元)每年支付租金=（２０0-10+１5４．4＋6）/6=5８.４(万元)9．解:设每次生产Ｑ件,已知Ａ＝４000，C=１0F=800求Ｑ年度生产的总成本＝１00０0＋8００0=１8000(元)10.解:股票持有期间的收益率（年)=（价差收益+股利收益)／买价甲股票的持有期间收益率＝持有期间年均收益率=11.解:(1）为保持目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为5０%。即:权益资本融资需要量=80０×50％=400（万元)按照剩余股利政策,投资所需的权益资本400万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=８00×50%=４00（万元)(2）可发放股利=1000－4０0＝60５0（万元)股利发放率=600/１000×100％=６0%１2．解：存货保本储存天数：存货保利储存天数:13．解：由于:流动负债=18000／３＝6０00(元)期末存货=18００0-６000*1.2=10800(元)平均存货=(10000+10800)/2=1０40０(元）销货成本＝1040０*４＝41600（元)因此:本期的销售额=４1６0０/0.8=52023（元)１４.解：由于:赊销收入净额＝１5０*6０%＝90(万元)应收账款的平均余额=(15+５)／2=１0（万元)因此,应收账款周转次数=90/１0=9(次)15.解:由于：原经营杠杆系数1.5＝(营业收入－变动成本）／(营业收入-变动成本-固定成本)＝(500-200）／(５0０-20０-固定成本),可计算出基期固定成本=１00(万元)；并且，财务杠杆系数2＝(营业收入－变动成本-固定成本)/(营业收入-变动成本-固定成本-利息）＝（５00-200-１0０)/(5０0-2０0-１00－利息)从而可计算得出：利息＝１0０(万元)根据题意，本期固定成本增长50(万元)则新的经营杠杆系数＝（5０0-200-１50)/(5０0-20０-1５0-１0０)=3所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=２*３＝６１6．解:有关计算见下表：现方案（３0天)方案A（4５天)方案A（6０天）赊销收入（元）96000０１12023013５0000奉献毛益额（元)2880０0３3600０4０5０00应收帐款周转率(次)1２8６应收账款平均余额（元）800００1４00０02２5000再投资收益额(元)160002800045０00坏账损失额(元）9６00224０067５00净收益(元)262400２８560０２９２５00由于方案Ｂ实现的净收益大于方案Ａ,所以应选用方案B1７、解：（1）计算流动资产余额①年初余额=年初流动负债×年初速动比率+年初存货=（3750×０.8+45００）万元=75０0(万元)②年末余额=年末流动负债×年末流动比率=5000×1.5=７500(万元）③平均余额=７５00万元(2)计算产品的销售收入净额及总资产周转率①产品销售收入净额=流动资产周转次数×平均流动资产＝4×7500＝３00０0(万元)②总资产周转率＝销售收入/资产平均占用额=300０0/［(9３７5+10625）／2]=3(次）(３)计算销售净利率及净资产利润率①销售净利率=(净利润)/（销售收入净额)=18００/30000×１00％＝6％②净资产利润率=销售净利率×总资产周转率×权益乘法=6%×３×1．5=27%(４)拟定利润分派方案①提取公积金=１800×1５%＝270(万元)②公司投资所需自有资金=1312.50×1/1．５＝875（万元)③向投资者分红金额＝1800-２７０-875=６55（万元)五、案例分析题的答案提醒要点1.解：(1)该公司总资产利润率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在减少,其因素是资产周转率各销售利润率都在下降。总资产周转率下降的因素是平均收现期延长和存货周转率下降。销售利润率下降的因素是销售毛利率在下降,尽管在２02３年大力压缩了期间费用，仍未改变这种趋势。(2)该公司总资产在增长,重要因素是存货和应收账款占用增长。负债是筹资的重要来源,其中重要是流动负债。所有者权益增长很少,大部分盈余都用于发放股利。(3)202３年应从以下方面提出相关措施:扩大销售、减少存货、减少应收账款、增长留存收益、减少进货成本。2.(1）解：对小C的请求,由于汽车本来就是旧的,成本价是２02３００美元，应当按照汽车的使用时间提取折旧,计算出汽车的折旧后的账面净值，小C拿出２０２300美元显然太多了,由于汽车折旧的净值一定没有202３0０美元。可以批准小C的请求。对于小Ｂ的请求不能批准。因素是珠宝是在７5年前购买的,初始成本5０0美元，由于珠宝不会贬值，并且增值，通过75年,其现在的现值远不是５0０美元,因此小Ｂ规定减去５00美元,显然不合理。(2）对的拟定资产价值的方法是：珠宝:按现值的计算公式，找出现在的市场利率,n按７5年，计算出现在的现值。房屋、家具和汽车按照使用的时间，按一定的折旧率,计算出折旧额,从初始成本中减去折旧,计算出现在的账面价值。股票和债券按现在证券市场的相应价格,拟定现在的价值。通过以上的不同方法计算出不同资产的现在价值，然后再按现在的价值进行平均分派。(也可以通过对这些资产进行价值评估，以评估的价值进行分派也可以。）3．(1)所谓负债经营,就是指借用别人的资金,即使用债权人的资金投资从事生产经营活动以期给公司带来更多的经济效益。公司进行负债经营一方面必须保证投资收益高于资金成本,由于借用别人的资金是需要偿还本息的。很多的公司在发展的过程中，都要借助外力的帮助，体现在经济方面就债务问题。现代公司在生产经营过程中，经常出现资金短缺的情况，而负债经营则是公司拓宽经营之道的一种重要策略和手段。一方面,负债经营也许使公司筹集到更多的资金,扩大公司的生产规模;同时,负债也给公司带来一定的财务风险。公司的适度负债，不仅会使本来赚钱能力较高的公司得到进一步的发展,并且也会使赚钱能力较低的公司得到改善。负债经营的优势重要体现在:财务杠杆效应、节税收益、保持公司的控制权等方面。(2)财务杠杆是指由于负债的存在导致普通股股东权益大于息税前利润变动的杠杆效应。公司不管营业利润多少，债务的利息和优先股的股利通常都是固定不变的。当息税前利润增大时,每1元盈余所承担的固定财务费用就会减少，这能给普通股股东带来更多的盈余;反之，当息税前利润减少时,每１元盈余所承担的固定财务费用就会相对增长，这就会大幅减少普通的盈余。财务杠杆反映的就是这种由于资本结构中债务资本的使用，对公司所有者收益(股东收益）的影响。财务风险又称融资风险或筹资风险，是指公司为取得财务杠杆利益而运用负债资金时,增长了破产机会和普通股利润大幅度变化的机会所带来的风险。财务杠杆利益与财务杠杆风险之间的关系是:公司财务风险的大小重要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下,财务杠杆系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，假如息税前利润率升,则主权资本收益率会以更快的速度上升，假如息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大。反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所承担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。财务杠杆可以给公司带来额外的收益,也也许导致额外损失,这就是构成财务风险的重要因素。财务杠杆利益并没有增长整个社会的财富，是既定财富在投资人和债权人之间的分派;财务风险也没有增长整个社会的风险，是经营风险向投资人的转移。财务杠杆利益和财务风险是公司资本结构决策的一个重要因素,资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰本地使用财务杠杆的做法都是公司财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。(３)２０23年的财务杠杆系数＝(50-25）/(５０-2５-4０＊6％)=1．11(4)假如采用增长股权，则没有债务利息;假如采用增长负债40万元，则负债利息是40*6%＝２.4万元。设无差异点的EBIT,可由下式计算:解得:ＥBIT=1２（万元)即无差异点的EBIT是12万元。4.(1)采用剩余股利政策。由于网络公司属于成长性行业，扩张阶段应保障投资资金需求为主;连续亏损说明公司尚未进入稳定赚钱阶段,无法支付固定股利。(2)根据权益乘数得负债比率５0%，权益资本比率50%。权益资本＝2０2３*50%＝10０0(万元)普通股股数＝100０/１0=100(万股)本年税后利润=[800０*(1-60％)－７0０-１00０*10%]＊(１-25%)=1800(万元)下一年度投资需要权益资金＝4０0０＊50%=2023(万元)需要增发的普通股股数=(2023-180０）/10＝２0(万股）满足投资对权益资本的需要后,当年没有可供分派的盈余，因此不能发放股利。（3)采用普通股筹资方式下的每股收益:(2８00-10０0*１0%)*(1-2５%)/(10０+２0)=13(元)采用债券筹资方式下的每股收益：(280０－1０0*10%-(202３-1８０0)*12%]＊(１-25％)／１00=20.０7(元)由以上计算可知,采用负债筹资的每股收益高于股票筹划，因此应选择负债筹资方式。５.(1)财务人员存在的错误是：①没有理解和掌握放弃钞票折扣的机会成本的含义，没有计算钞票折扣的机会成本率;②没有计算出银行借款在1０天内的利率,用一年的短期借款利率与10天的钞票折扣率进行比较。银行的短期借款利率一般是以一年为限的,10天内的借款利率是1２%/360＊１0=０.3３%,远小于10天钞票折扣率2%。(2)放弃钞票折扣的机会成本率是＝=３6．7%放弃的钞票折扣的机会成本率为3６．7%，远大于12%的短期银行借款利率，因此是不应当放弃钞票折扣的。(3）假如必须采用商业信用,财务经理要做出如下考虑和安排：①在信用期内付款,但一定要在信用的最后一天付款,这样使用资金时间最长,但又不违约，对公司的信用没有影响。②是在信用期后付款，但财务经理一定要在对公司的信用影响不大的前提下，拟定推迟付款的日期，并且尽也许与公司资金需要的时间相一致。③可以采用应付票据的形式付款，这样的方式也可以使公司使用较长时间的资金。④假如有也许采用预收其它公司货款的方式，来达成筹资的目的。6.（１）该董事长的观点是错误的。在固定股利增长贴现模型中,。若提高股利支付率且预计净利率也在增长时，预期股利Ｄ1会提高。此时,在其它条件不变的情况下，股票的内在价值的确也会提高。但是其它条件不是不变的,假如公司提高是支付率,股利增长率g也许会下降,股票价值不一定会上升。(2)由于提高了股利支付率，致使留存收益中留在公司用于再投资的资金减少了，故股利支付率的提高将影响可连续增长提高。(3）股利支付率的上升会减少股票的账面价值，因素同上。（4)按照资本资产定价模型可以拟定新建项目营运后，固定股利增长贴现模型中合用的贴现率。下面运用该贴现率进行股本价值的计算。一方面，计算新建项目运营后非正常增长期的股利现值：预计每股股利为1*(1+1０%)=1.１(元)股利现值＝第1年预期每股股利＊(P/F,11%,1)＝1．1*０．９00９=0．99(元)预期每股股利为1.1*(1+１０%)＝1．21(元)股利现值=第2年预期每股股利*(P/F,１1%，２)＝1.２１*0．８116=0.９8(元)预期每股股利为1.21＊（1+6%)=1.28(元)股利现值=第3年预期每股股利*(P／F,11％,3）=１．2８*0.73１2=0．94(元）另一方面，计算第3年终的股票的价值计算其现值P=２７.12*（Ｐ／Ｆ,1１%,3）＝2７.14*0.７３1２=1９.84(元)最后，计算股票目前的内在价值P=０.９9+0.98+0.９4+19.8４=22.75(元)公司股票的内在价值22.75元将比其目前市价19．6元高出3.1５元。这一分析表白：采用新项目，公司股票的内在价值将会上升，它的风险系数ß和风险溢价也将上升。(5)由于公司股票的内在价值将高于其市价,所以作为一个投资者可以考虑购买该股票。第五部分财务管理考试样题广州市广播电视大学2023-2０２３年度《财务管理》样题题号一二三四五总分得分得分评卷人一、单项选择题:﹙选择对的的答案填在括号内，每题2分,共２0分﹚1.公司财务管理目的的最优表达是()。Ａ．公司利润最大化B．每股利润最大化C.公司价值最大化D.资本利润率最大化化2．根据财务管理目的的层次性,可把财务管理目的分为（)。A.产值最大化目的和利润最大化目的Ｂ．主导目的和辅助目的C.整体目的和具体目的D.筹资目的和投资目的3.已知某证券的风险系数大于１,则该证券（）。A.无风险ﻩB.与金融市场合有证券的平均风险一致C.比金融市场合有证券平均风险大Ｄ.是金融市场合有证券平均风险的１倍4．某公司发行面值为1０00元，利率为1２%,期限为2年的债券，每年支付一次利息,当市场利率为10%，其发行价格为（)元。Ａ.１150B.10０0Ｃ．１035D.98５5.下列各项中不属于商业信用的是()。Ａ.应付工资B.应付账款C.应付票据D.预提费用６．在其他条件不变的情况下,公司所得税税率减少会使得公司发行的债券成本（)。Ａ.上升B.下降C．不变D．无法拟定7．只要公司存在固定成本，那