《某工程项目可行性分析问题研究5700字（论文）》

某工程项目的项目可行性分析及投资风险研究目录TOC\o"1-2"\h\u7728工程项目的风险评估 132219摘要 14020ABSTRACT 125550引言 313826一、企业价值评估方法及分类 320875（一）市盈率法 33953（二）现金流贴现法 43949（三）资产评估法 424801二、案例概述——以S公司为例 615610（一）公司简介 610564（二）投资方案 619670三、项目可行性分析 710813（一）工作人员 730052（二）业务、产品与技术 830405（三）主营业务收入构成情况 825430（四）行业与市场 816379（五）财务 99647五、投资风险揭示 106548（一）经营风险 1018197（二）行业风险 1031350（三）上市风险 1126201六、结语 129095参考文献 13引言你不需要担心没有固定资产作为抵押品来获得银行贷款困境。在中国VC/PE行业自2008以来发展迅速。全国各地的风险投资企业纷纷涌现。这也为在中国的创新型企业的发展提供了翅膀，为企业转型升级的发展提供援助。经过多年的发展，风险投资行业基本稳定。近年来，我国正处于产业洗牌阶段，相信它将成为企业融资的有力力量。在中国，一般的风险投资项目的投资回收期约三年。投资期满后，实现现金回笼。经过近几年的发展，在中国风的第一批投资项目已经撤回。根据清科研究中心的统计报告，到2012年底，风险投资企业风险投资项目的平均回报率达到10%以上。如此高的回报率，企业需要投资的条件和条件是什么，在筛选过程中如何评价项目的价值，哪种价值评估方法更合适，这是本研究的重点。本文将通过具体案例的投资分析来回答这个问题。作为金融专业的学生，对书本的理论知识有很多，但在平时很难应用。理论知识在应用中总是体现在它的实际价值上。因此，结合财务会计和案例分析的方法的知识，采用案例分析的方法，将所学知识应用到实践中，特别是通过分析各种价值评估方法的适用性的特点，选择适合不同阶段、不同开发企业的不同估值方法，并对其进行其风险投资进行评估分析。一、企业价值评估方法及分类在评估企业价值的方法很多，包括P/E，P/B，EV/EBISDA，现金流量折现法（DCF）和现金折现法（DDM）的绝对估值法。此外，估值方法也可用于企业价值评估，对于创投公司而言，投资项目具有明显的特点。例如，它是一个成长的企业，其业务大部分是高新技术企业，对于这类企业，什么样的估值方法更适用，有必要分析每种估值方法的使用条件，以及它的优缺点和实用性。然后做出选择。主要分析了常用的评估方法。（一）市盈率法市盈率法的基本原理是相同的价格理论，也就是说，同一商品在市场上应该有相同的价格。在企业价值评估中，用同类行业上市公司估算企业价值，特别是对具有类似业务的上市公司，以获得估值依据。然后考察公司的两级市场绩效，并根据发行公司的实际情况调整价格。计算公式如下：市盈率=每股市场价格/每股收益。其中，每股收益通常是每股净利润。确定每股净利润有两种方法。一是综合稀释法，年净利润除以发行后的总股本，并获得每股净利润。二是加权平均法计算公式如下：每股净利润=净利润/总发行股数一般来说，每股收益是常见的，如果公司不发行的稀释性潜在普通股，包括可转换债券，股票期权，认股权证，等不需要单独调整报告期归属于普通股股东和发行计算稀释每股收益的普通股的加权平均净利润。在计算每股收益后，根据两级市场的平均市盈率、公司的经营状况和公司的未来增长率，估计出最佳的估值市盈率。最后的估价用如下公式表示：预估企业股价=估值市盈率*每股收益。（二）现金流贴现法绝对估值法实际上是贴现法，绝对估值法是获得企业内在价值的方法。在估计每股价格时，我们首先需要估算公司的价值，然后计算公司的股票价值。现金流量折现法应首先预测未来几年的现金流状况，然后根据一定折现率折现未来现金流量，估计公司的总体价值，然后进行每股价值评估。具体步骤如下：首先，预测公司未来的自由现金流量（FCF）。自由现金流包括除了资产和类似资产之外可以产生的额外现金流。现金流量预测周期一般为5-10年，预测期越长，预测精度越差。第二，预测公司的最终价值或剩余价值（V）。剩余价值是指公司在预测期结束时的市场价值。它可以用来计算公司的剩余价值和公司的收入，并选择合适的行业平均市盈率或净利率来估计企业的剩余价值。第三，计算加权平均资本成本（WACC）：；其中，WACC为加权平均资本成本；为各单项资本成本；为各单项资本所占的比重；第四，计算公司股权总值。公司股权总值=公司整体价值-净债务总值；第五，计算公司每股股票价值。公司每股股票价值=公司股权总值÷发行后总股本。（三）资产评估法资产评估方法认为，企业的总价值等于所有资产的评价值之和。关键是找到正确的价值评估标准。资产净值评估常用的标准有帐面价值法、账面价值调整法、重置价值法和清算价值法。帐面价值法是根据企业资产负债表净资产部分记载的净资产确定企业价值的一种估价方法。根据帐面价值调整帐面价值，并考虑通货膨胀、价值贬值和组织资本价值的调整账面价值，显然更为准确。但当风投公司评估目标企业，它主要利用后者的两种方法，即重置价值、清算价值法。重置价值是回购相同或相似扣除资产折旧和损耗所需的资产成本，清算价值是指公司进入清算程序后，资产单独出售的价值。二、案例概述——以S公司为例（一）公司简介企业名称：S公司（以下均称“S公司”）所属行业：涂装行业所处阶段：PRE-IPO阶段注册资本：4200万元成立时间：2002年7月10日经营范围：承接非标准装备的设计、制造、安装与调试；工业专用机械设备的制造与安装；工业技术咨询。主要从事汽车涂装生产线和其他非标设备的制造与安装。市场地位：目前国内汽车涂装设备制造行业集设计、制造、安装综合性为一体的龙头企业。（二）投资方案投资形式：增资扩股投资机构：H创投公司（以下均称“H创投”）估值方法的选择：市盈率法由于公司处于成长阶段，现金流不稳定，经济环境难以准确预测。因此，采用现金流量折现法是不合适的。但是，在两级市场上，公司可以找到相应的可比公司，所以市盈率法比较容易估价企业。定价依据：2015年度参考公司的净利润为3817万8100元，增资前为5500万元，投资价格不低于2015年底资本价格6元/股的增加。投资金额：4400万元投资价格：每股6.0606元的价格，即参照2018预测的3817万8100元净利润，投资4400万元分享726万股的份额，市盈率为11倍。投资后股本：6226万股，参考预测净利润3817.81万元，每股收益保持在0.6132元。投资期限：预计于2017年8月完成投资。计划于2018在深圳证券交易所创业板上市。它现在由预先上市的经纪公司指导，预计将在2019上市。投资保障：企业保证2018年完成净利润不低于3817.81万元。

三、项目可行性分析（一）工作人员2008年7月，S公司成立，注册资本—600万元。2010年，公司通过中国ISO9001(2000年版)质量管理体系认证。2014年8月，S公司经股东大会通过进行股份制改制，以整体变更方式设立股份有限公司，并以有限公司经审计的净资产作为股份公司的注册资本（4200万元）。2016年12月，公司引进外部机构投资5080万元，计882万股，即每股5.76元,即参考2010年净利润，融资前PE11.4倍，融资后13.7倍。注册资本增资至5082万元。。图1S公司组织架构图公司在2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日的雇员总数分别为179,215人和241人。2012，本公司雇员按其教育背景和雇员类别分类：表1雇员比例。学历类别硕士以上本科学历大专学历大专以下合计人数65812750241比例2.49%24.07%52.70%20.75%100.00%专业类别管理人员生产人员市场销售研发人员合计人数37729141241比例15.35%29.88%37.76%17.O1%100.00%该公司研发队伍强大,占比17.01%，，说明以技术为核心的企业发展战略。（二）业务、产品与技术S公司的主营业务是采用计算机网络控制技术进行汽车及其零部件等工业产品涂装系统的研发、集成、设计、制造、安装、调试。如果我们只谈非标准设备，它的范围很广。涂装设备可分为车辆涂装。其中，汽车涂装工艺要求最高，生产附加值相对较高。图2涂装行业产业链公司主要产品为非标涂装设备，其中车身及零部件涂装生产线是主导产品。根据不同的功能和绘画的过程中使用，该公司的涂层系统制造服务可以分为预处理系统、电泳系统、喷淋系统、烘干固化系统，强大的冷却系统，恒温恒湿空调净化系统、废气处理系统、运输系统、机器人喷涂系统自我控制系统，电气。动态控制系统等。（三）主营业务收入构成情况公司的主营业务收入具有以下特点：在汽车涂装生产线的高毛利率产品的比例明显逐年增加的主营业务收入的构成。表2主营业务收入比例项目2017比例2016比例2015比例汽车涂装生产线2911076.30%22444.7871.89%1099457.49%工业机械设备783220.53%5432.4517.40%623632.61%其他12083.17%3343.7710.71%18939.90%合计38150100%31221100%19124100%（四）行业与市场对中国汽车产业的快速发展，吸引了全世界的关注。根据中国商业情报网的统计，中国的汽车产量跃升至世界第二和2008，是世界上第一个在2009和2009年至2012年四年在世界第一的位置。当然，这也得益于汽车产业政策的调整和实施。所以，中国现在是世界上最大的汽车生产和销售国。虽然汽车涂料企业已基本饱和，但世界上第一个生产和销售国的所在地是涂料工业市场发展的动力。（五）财务表3S公司财务状况上市企业2015201620171.盈利能力销售毛利率销售净利率(%)净资产收益率(%)总资产收益率(%)28%10%7%4%34.45%26.82%28.06%21.13%11.20%11.11%34.54%17.24%15.75%13.68%7.11%6.01%2.增长能力主营业务收入增长率(%)净利润增长率(%)总资产增长率(%)-15%-29%3%22.19%63.26%--130.57%64.56%--19.89%39.18%--3.营运能力应收帐款周转率(次/年)存货周转率(次/年)总资产周转率(次/年)2.671.650.445.563.743.420.881.291.080.650.630.544.偿债能力流动比率(倍)速动比率(倍)资产负债比率(%)产权比率(%)3.262.1731%45%1.491.521.351.650.870.7660.41%58.76%61.81%152.56%142.48%161.865.现金流量销售现金比率(%)主营业务收入现金含量(%)净利润现金含量(%)-13%100%-10%13.27%5.49%-7.19%132.34%125.18%106.9262.77%48.98%-64.71%*上市公司数据来源：巨潮资讯、凤凰财经

四、投资风险揭示（一）经营风险1、技术失密风险所谓核心技术人员是公司机密技术风险损失的核心技术导致的损失或泄露。S公司在中国已达到先进水平，和核心技术人员也高水平的高端人才。他们不仅掌握了核心技术，而且拥有多年的经验。一旦这些技术人员丢失，他们可能会导致公司的核心技术损失，如果这些技术人员再次使用他们自己的技术。建立一个新的竞争公司会加剧公司竞争的压力。如果这些技术人员参与了公司的竞争对手，这将导致他们的对手的力量，这可能会使该公司在其对手面前没有竞争优势。然后它对你自己构成了巨大的威胁。2、业务扩大后的管理风险近年来，随着公司产品和市场的发展，资产的增加，人员规模将增加30%以上。它在财务管理、营销渠道、资源合理配置、核心技术人员的吸引和保留、公司经营管理、内部控制等方面提出了更大的挑战。同时，我们也需要管理层更高层次的管理。否则，他们就不会消化，造成企业经营业绩的损失。因此，应进一步提高管理者的能力。（二）行业风险1、行业竞争风险快速发展的行业将吸引新的竞争者，并增强行业的整体竞争力。S正面临一个充满机遇和竞争力的市场。根据S公司现有的规模，虽然具有一定的技术和市场优势，但抵御市场风险的能力还不够强。只有尽快扩大自身，缩小与竞争对手的差距，才能支持企业的快速、可持续发展，实现企业的战略目标。依靠企业资金的积累，不会有助于公司快速增加公司规模，加快技术产业化，扩大市场，大大拖延项目的生产和盈利时间。2、市场风险在S公司面临的市场风险方面，我利用波特的五力分析方法来对S公司可能存在的风险进行分析。波特的五力分析法的五种力量主要来自新进入者壁垒、现存竞争者之间、替代品威胁、买方议价能力以及卖方议价能力的竞争这五个方面，对于市场风险来说，我着重分析前三个方面。在新进入者壁垒方面，涂装行业的技术要求确实很高，资金投资要求很高，专业性很强，而S公司的主营业务是汽车涂装生产线的制造，对于一个汽车生产商来说，新建一条涂装生产线的投入很高，因此也就对涂装生产线的品质要求很高，不能使用时间太短，因此S公司的新进入者威胁方面是很小的。在现存竞争者之间，涂装行业目前竞争是很激烈的，随着汽车消费量的持续增长，对汽车涂装的需求也随之增高。在替代品威胁方面，目前涂装的方向是涂装自动化，且随着涂装产品装饰性的要求越来越高，对于S公司来说，被替代的风险是很小的，因为，S公司的产品已经具备了自动涂装生产线。但在玩具涂装方面，尤其很所塑料件，直接以物品本身的颜色作为产品的最终颜色，没有进行另外的涂装。但S公司的主营业务是汽车涂装线的生产，因此被替代的威胁较小，但是对于涂料的选择应该多加关注，环保低碳是发展的趋势，整个行业都在寻找新材料、新技术，因此，涂装本身被替代的可能性就在慢慢浮现，因此，对于企业本身来说，要随时保持更新换代才是正确的道理，才不会被市场淘汰。（三）上市风险行业的公众认知度有待提高，公司的产业是特种装备制造业的细分产业。这个行业在我国尚处于起步阶段。行业发展前景广阔，产品技术特点不易识别，影响投资者或市场决策机构的判断。

六、结语企业价值评估的方法理论上很多，但实践中使用时，要根据企业的具体情况，选择合适的评估方法，这样才能正确的估计企业的内在价值，对我们的决策才能起到参考作用。通过对几类价值评估方法的分析和比较，针对不同阶段，不同发展情况的标的公司，应使用相应的估值方法，方可正确的体