第九章 通货膨胀与通货紧缩

第九章通货膨胀与通货紧缩一、通货膨胀的定义与衡量二、通货膨胀的原因三、通货膨胀的经济影响四、失业与通货膨胀的关系五、治理通货膨胀的政策六、通货紧缩北京工商大学赵峰一、通货膨胀的定义与衡量1.通货膨胀：信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值，是物价水平全面而持续的上涨。注意几个问题：不是一般物价水平一时或短期的上升。（物价不可逆转的上涨)是一般物价水平（所有价格的加权平均值）的上涨，不是单个或几种商品的物价上涨。不能把每年低于1%的一般物价水平上涨率称为通货膨胀。Currency通货：在实践中，通货指现金——纸币和铸币，即流通于社会上的货币。2北京工商大学赵峰2.通货膨胀的衡量通货膨胀用一般物价水平的变动来衡量。而一般物价水平用物价指数来衡量。常用的是消费价格指数CPI：ComsumerPriceIndex例如：1993年购买一组商品的所花费的支出是857元，而1997年购买同样的商品，支出是1174元。则1997年的消费物价指数是：1174／857＝1373北京工商大学赵峰一、通货膨胀的定义与衡量通货膨胀率的表示：4北京工商大学赵峰3.通货膨胀的类型1）按价格上升的速度分：（1）爬行的通货膨胀（年通货膨胀率在1-3%以内）（2）温和的通货膨胀（年通货膨胀率在3-6%以内）（3）奔腾的通货膨胀（年通货膨胀率在10%~100%之间）（4）恶性通货膨胀（月通货膨胀率超过50%，年通货膨胀率高于1000%）。5北京工商大学赵峰3.通货膨胀的类型2）按人们的预期分：（1）未预期到的通货膨胀价格上升的速度超出人们的预期。（2）预期到的通货膨胀意味着通货膨胀为人们预期到。例如：某国的物价水平年复一年的按5%上涨，则人们会预料到，物价水平也会按照统一比例上涨。6北京工商大学赵峰3.通货膨胀的类型3）按表现形式的不同分：（1）公开性的通货膨胀（2）隐蔽性通货膨胀在官方公布的物价指数中没有得到反应。（3）抑制性通货膨胀国家通过控制物价和商品定额配给的办法，强制性的抑制价格总水平的上升。其表现形式不是价格总水平的公开上涨，而是物资供应短缺，黑市盛行等。（九十年代以前的粮票、油票等等）。7北京工商大学赵峰中国通货膨胀率的波动周期说明：中国通货膨胀经历了四个明显的周期。CPI的相对高点分别出现在1985年（11.9%）、1988年（20.7%）、1994年（24.1%）和2008年（5.9%）；而其相对低点则分别出现在1986年（7%）、1990年（3.1%）、1999年（-1.4%）和2009年（-0.7%）.8北京工商大学赵峰二、通货膨胀的原因货币数量论的观点：货币供给的过度货币数量论的观点：每次通货膨胀都有货币供给的迅速增长。“过多的钞票追逐过少的商品”。对上式取自然对数：lnM+lnV=lnP+lnY关于时间t求微分：dM/M+dV/V=dp/P+dY/Y进一步变形：dP/P=dM/M－dY/Y+dV/V即：通货膨胀率＝货币增长率－产出增长率＋流通速度变化率MV=PY（费雪交易方程式）即货币供给量*货币流通速度（总支出）＝物价水平*实际收入（总收入）9北京工商大学赵峰1.需求拉动型（拉上）通货膨胀

A．含义：

是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平持续显著的上涨。

B．影响因素：

看总需求的构成即可（AD=C+I+G+NX）：a

利率下降

b货币供给增加；

c政府购买增加d税收减少

e出口增加

f预期未来利润增加10北京工商大学赵峰SAS1AD1需求拉上型通货膨胀的一次过程实际GDP（2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，2000=100）10511513511.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126……工资上升，以及SAS向左移动。物价水平上升，实际GDP减少AD的增加引起物价水平上升和实际GDP的增加……011北京工商大学赵峰1.需求拉上型通货膨胀C．过程：a.最初影响：中央银行降低利率，货币供给增加，银根放松，投资需求增加，导致总需求增加，并超过总供给，使得实际GDP超过潜在GDP（出现膨胀性缺口），导致物价上升。（此时潜在GDP和货币工资率未变，长期总供给曲线和短期总供给曲线仍然分别是LAS和SAS）b.工资的反应：实际GDP不可能永远维持在潜在GDP之上。当失业率低于自然失业率时，存在劳动力短缺。因而，货币工资率开始上涨，短期总供给减少，SAS左移，物价进一步上升，而实际GDP开始下降。c.连续过程：中央银行再次增加货币供应量，总需求继续扩大，物价水平不断上升；形成需求拉上通货膨胀的螺旋式上升。

12北京工商大学赵峰AD2SAS1AD1需求拉上型通货膨胀的螺旋式上升11513811.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126130SAS2AD的多次增加，产生了物价—工资的螺旋式上升0实际GDP（2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，2000=100）13北京工商大学赵峰1.需求拉上型通货膨胀：D.结论：不论总需求的过度增长是来自消费需求、投资需求，或来自政府需求、国外需求，都会导致需求拉上型通货膨胀。需求拉动的原因或冲击可以来自财政政策、货币政策、消费习惯的突然变动、国际市场的需求变动等。

14北京工商大学赵峰2.成本推动型通货膨胀A．含义：

又称供给型通货膨胀，即在没有超额需求情况下由于供给方成本提高引起的一般价格水平持续显著上升过程和现象。B．影响因素：

a.货币工资率上涨；b.原材料的价格上涨，例如：石油、钢材等15北京工商大学赵峰2.成本推动型通货膨胀的最初反应105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1资源价格上升SAS向左移动并引起滞胀0实际GDP（,2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，2000=100）16北京工商大学赵峰AD1总需求对成本推动的反应105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1中央银行增加AD，以恢复原来的充分就业，物价水平又上升0实际GDP（2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，,2000=100）17北京工商大学赵峰2，成本推动型通货膨胀C．过程：a.总供给减少的最初影响：假设OPEC石油生产者组织宣布石油涨价，导致总供给减少，SAS左移，实际GDP下降，低于潜在GDP，存在衰退性缺口。b.总需求反应：当实际GDP减少时，失业率上升。此时，民生怨沸，要求增加就业。假设此时中央银行顺应民意，增加货币供给量，放松银根，利率下降，投资需求增加，则总需求增加，AD曲线右移，实际GDP增加，物价进一步上升。

c.螺旋式反应：OPEC再次提高石油价格，使得总供给再次减少，物价再次上升，形成螺旋式上升的通胀。

18北京工商大学赵峰SAS2SAS1成本推动型通货膨胀的螺旋式上升11511.012.012.513.511.513.0LAS122SAS0AD0126138AD1134AD2石油生产者和中央银行引起成本—价格通货膨胀的螺旋式上升0实际GDP（2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，2000=100）10519北京工商大学赵峰3.结构性通货膨胀

通货膨胀是在总供给和总需求大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素所引起的物价持续上涨。A．组成整个经济的两个部门有不同的劳动生产率的增长率；工业部门的生产率增长较快，服务部门的生产率增长较慢。B．各部门的货币工资以同一比率增长；因为发展缓慢部门要求工资增长向发展迅速部门看齐，从而使得全社会工资增长速度超过生产率增长速度，引起一般价格水平的上涨，即结构性通货膨胀。C.对生产率水平较低部门的产品的需求有着较小的价格弹性和较大的收入弹性。20北京工商大学赵峰4.惯性、预期与通货膨胀通货膨胀一旦开始，就似乎产生了惯性，原有的通货膨胀率有不断持续下去的趋势，这种情况被称为“通货膨胀螺旋”。这种“惯性”或螺旋产生的原因，主要源于经济中各参与主体的预期，如果经济中的大多数人都预期到同样的通货膨胀率，这种预期就会变成现实。当人们预期物价会上涨时，他们就会要求增加工资，而工资上涨会增加企业成本，从而导致更高的价格水平。21北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响（一）完全预期到的通货膨胀对经济的影响：

1.完全预期到的、低水平的温和通货膨胀，各经济主体相关的经济条件如商品价格、工资、利率等，都将进行充分的调整，因此对各经济主体不会产生很大的影响（见下页图）

2.但随着通胀率的上升，在较低通胀率条件下不重要的成本都将变得重要起来。主要有以下几项成本：

A.“皮鞋成本”,即：通胀率越高，货币持有的机会成本越大，人们越倾向于将收入转化成商品，从而往银行跑取钱的次数就越多，皮鞋磨损就越快。

B.“菜单成本”。在高速通胀期间，企业必须每天甚至每小时变动价格标签，以便与经济中的所有其他物价保持一致。

C.对税收的扭曲。22北京工商大学赵峰SAS2SAS1完全预期到的通货膨胀1106.07.07.58.56.58.0LASSAS0AD0121133AD1AD2完全预期的AD增加引起通货膨胀，但实际GDP不变。0实际GDP（2000年万亿美元）物价水平（GDP平减指数，2000=100）23北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响D.资源配置的扭曲。通胀时，并非所有商品的价格都按照同一比例变动，这样，相对价格就会发生变化，从而影响资源配置。E.交易成本的增加

通胀率越高，不确定性就越大，人们就不愿意签订长期合同，每次交易都得重新谈判，增大交易的成本。24北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响（二）未预期到的通货膨胀对经济的影响：1.通货膨胀的再分配效应1)通货膨胀不利于靠固定收入维持生活的人。（公务员、事业单位的、退休的人。）2)通货膨胀可以在债务人和债权人之间发生收入再分配的作用。通货膨胀以损害债权人（银行等）为代价，使债务人“致富”，因为通货膨胀减少了债务的实际价值。（因为债务人的工资上涨了很多，而贷款却未涨。注意：这里有个关键的假设是：银行实行固定贷款利率）3)通货膨胀对储蓄不利。

随着通货膨胀，存款的实际价值（购买力）降低。25北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响（1）需求拉动的通货膨胀：产出增加。存在闲置资源、通货膨胀未被预期且较温和的情况下：促进了产出增加。物价上涨扩大了厂商的利润空间，促进投资，扩大生产，减少了失业。（2）成本推动的通货膨胀，引起失业，产出减少。（3）超级通货膨胀，经济趋于崩溃。当人们对于信用货币失去信心，货币的交易和储藏等作用就会丧失，交换难以实行，投机盛行。2.通货膨胀的产出效应26北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响对策：1）工资指数化：保障工薪阶层的实际收入2）利率指数化：保障债权人利益，如住房贷款，银行往往实行浮动利率，称为利率可调整的抵押贷款；

利息率=合同利率+通货膨胀率2.通货膨胀的产出效应27北京工商大学赵峰三、通货膨胀的经济影响长期来说，通货膨胀与产出的增长之间存在着一种类似倒“U”型的关系。低通货膨胀的国家的经济增长最为强劲，而高通货膨胀或通货紧缩国家的增长趋势则较为缓慢。3.通货膨胀对经济增长的影响28北京工商大学赵峰四、失业与通货膨胀的关系菲利普斯曲线的严格可以划分为三个阶段：第一阶段：菲利普斯等人根据通货膨胀率和失业率之间存在稳定的、负相关关系的假定，提出菲利普斯曲线。第二阶段：弗里德曼等人提出“自然失业率”假说，区分了短期菲利普斯曲线和长期菲利普斯曲线。第三阶段：理性预期学派，认为通货膨胀率和失业率之间不存在有规则的交替关系。29北京工商大学赵峰四、失业与通货膨胀的关系

1.菲利普斯曲线（Phillipscurve）：菲利普斯曲线用来说明通货膨胀率与失业率之间的关系，存在着两种类型的菲利普斯曲线：短期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线菲利普斯使用英国100年的历史数据，发现通货膨胀率与失业率之间存在负相关关系。工资上涨意味着物价水平上涨：失业率可通过承受较高的通货膨胀率得到降低。通货膨胀总是可以通过忍受较高的失业率加以解决。30北京工商大学赵峰四、失业与通货膨胀的关系1）短期菲利普斯曲线

短期菲利普斯曲线是一条表示在以下条件不变时，通货膨胀率与失业率之间替代关系的曲线，这些条件是：预期通货膨胀率不变自然失业率不变31北京工商大学赵峰1）短期菲利普斯曲线失业率通货膨胀率（百分比/年）5369120ASRPC自然失业率预期的通货膨胀率101520BC32北京工商大学赵峰1）短期菲利普斯曲线的政策含义失业与通货膨胀存在着此消彼长的替代关系。即：通货膨胀率的增加可以换取一定的失业率的减少；反之亦然。这就是凯恩斯主义的观点。一个经济社会先确定一个临界点，确定一个失业与通货膨胀的合理组合区域。在区域内，不采取任何措施。该区域外，可以根据菲利普斯曲线进行调节。菲利普斯曲线的政策运用u%л%PCA4433北京工商大学赵峰2）长期菲利普斯曲线（LRPC）长期菲利普斯曲线：表示当实际通货膨胀率等于预期通货膨胀率时，通货膨胀率与失业之间的关系。长期菲利普斯曲线是条垂线。34北京工商大学赵峰SRPC1失业率通货膨胀率（百分比/年）5369120Ac预期的通货膨胀率下降，使短期的菲利普斯曲线向下移动101520LRPC6DSRPC02）长期菲利普斯曲线35北京工商大学赵峰2.菲利普斯曲线的移动1968年，弗里德曼指出，货币政策只能在短期内在菲利普斯曲线上钉住通货膨胀和失业的组合；另一经济学家费尔普斯也否定了通货膨胀和失业之间在长期存在替代关系。他们的结论基于古典主义的货币中性原理，即：货币增长只是同比例的改变物价水平与名义收入而已，而不会产生实际效应。（回忆古典主义的总供给曲线AS，是一条垂线）特别地，货币增长并不影响决定失业率的那些因素，例如：工会的势力、效率工资、福利政策等方面。因此，没有什么理由可以认为在长期中通货膨胀率和失业率是相关的。36北京工商大学赵峰2.菲利普斯曲线的移动然而，弗里德曼和费尔普斯并没有否认通货膨胀率与失业率在短期存在替代关系，为了更好的短期和长期的关系，他们引入了预期的通货膨胀率。在短期中，从预期到需要调整的时间间隔比较短，使得人们来不及作出反应。工人来不及调整通货膨胀预期，预期的通货膨胀率可能低于以后的实际通货膨胀率。失业率与通货膨胀率之间存在交替关系。1）预期的影响37北京工商大学赵峰2.菲利普斯曲线的移动在长期中，人们有足够的时间来调整预期，从而可以使得预期的通货膨胀率等于实际通货膨胀率，并可以根据预期的通货膨胀率来调整工资合同。从而使得政府的扩张性的货币政策失效（即：只能带来通货膨胀，并不能使产出增长，也不能降低失业率。回忆古典主义的总供给曲线AS，是一条垂线）可以用下式来概括弗里德曼和费尔普斯的分析：失业率=自然失业率-α（实际通货膨胀率-预期通货膨胀率）在短期，人们没有足够的时间来调整预期，因此预期通货膨胀率可以看做是既定的，此时调高实际通货膨胀率（比如：采取扩张性的货币政策）可以增加产出，降低失业率。看公式即可。38北京工商大学赵峰2.菲利普斯曲线的移动失业率=自然失业率-α（实际通货膨胀率-预期通货膨胀率）在长期，人们有足够的时间来调整预期，因此可以做到使预期通货膨胀率等于实际通货膨胀率（即人们完全猜到了实际的通货膨胀率），看公式可知，

α后面的括号部分变成了零，从而：失业率=自然失业率。这意味着，并不存在稳定的短期菲利普斯曲线，每条短期菲利普斯曲线都反映了一种特定的预期通货膨胀率。只要预期的通货膨胀率变动，短期菲利普斯曲线就移动。因此，弗里德曼和费尔普斯认为把菲利普斯曲线作为可供政府选择的菜单是危险的。

从长期看，运用扩张性政策不能降低失业率，还会使得通货膨胀不断上升。39北京工商大学赵峰2.菲利普斯曲线的移动1974年，OPCE限制石油产量，使得石油价格上涨，增加了企业的生产成本，降低了利润，使得经济的总供给曲线左移。造成了西方国家的“滞涨”。总供给曲线的左移，企业只需要较少的工人来生产较少的产量，因而就业减少，失业率增加了。由于物价较高，通货膨胀率较高。因此，总供给曲线的移动引起了较高的失业率和较高的通货膨胀率。即：菲利普斯曲线向右移动。2）总供给的冲击40北京工商大学赵峰美国的菲利普斯曲线41北京工商大学赵峰3.反通货膨胀的代价为了降低通货膨胀率，总会以经济衰退为代价。比如：货币当局必须实行紧缩性的货币政策。（1）货币当局减少货币供给量（目的是降低通胀率），使得总需求减少，企业减少了生产，从而雇佣的工人减少，失业增加了。经济从A点移动到B点，在B点上，通货膨胀率下降了，失业率增加了。（2）随着时间的推移，当人们懂得了物价上升会较慢时，预期通货膨胀率和菲利普斯曲线会向左下方移动。经济从B点移动到C点，在C点上，通货膨胀率下降了，失业率又回到了自然失业率的水平上。（3