第1章证券投资客体-证券

第一章证券投资客体——证券

第一节证券概述1一、证券的含义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。2证券的含义法律特征证券本身具有合法性；证券中包含的内容具有法律效力。书面特征必须采取书面形式或与书面形式具有同等效力的形式；必须按照特定的格式进行书写或制作。证券的特征二、证券的分类证券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券有价证券无价证券证券证券本身能给持券人取得一定收入的证券。占用权证券：单纯证明持券人或第三者是某种私权的合法占有者的书面凭证。证据证券：单纯证明某一特定事实的书面凭证。借据收据保险单购物券供应证商品证券货币证券资本证券

3.资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。1.商品证券：证券本身就能表明某种财物所有权的证券，取得这种证券就等于取得这种财物的所有权，丧失这种证券就意味着丧失这种财物的所有权，证券持有者对证券所代表财物的权力受法律保护。提单栈单2.货币证券：是指证券本身能使持券人或第三者取得一定量的货币索取权的书面凭证。商业证券银行证券商业期票商业汇票银行汇票银行本票支票及其代用品二、证券的分类指货币证券和资本证券，更多的时候专指资本证券。价证券包括前述商品证券货币证券和资本证券，甚至更多。狭义有广义二、证券的分类三、证券的起源

现代意义的证券是资本主义经济发展的产物，是社会化大生产，信用制度和商品经济制度不断发展的产物。在商品经济不断发展，企业不断追求经济效率的过程中，竞争中的企业一方面要尽量节约虽不能直接产生利润，却有助于加速流通，缩短流通周期的资本；一方面要尽量扩大使用总资本的规模，以克服私有财产的制约，促进资本社会化。产生了商业信用和作为商业信用手段的票据，既货币证券；产生了资本信用和作为资本信用手段的股票，公司债券等，即资本证券。三、有价证券的起源社会化大生产要求有充裕的资本；企业节约资本→商业信用→货币证券扩大资本规模→资本信用→资本证券71、股票的起源股份公司：一种企业经济组织形式和产权制度合股做生意工厂式生产和单个投资者资本有限的矛盾日益突出向多个投资者酬资，本金返还本金不返还，股票可交易82、债券的起源债券阐明债权债务双方的权利和义务贫富差别，产生借贷行为公债产生工商业发展，企业债券产生9四、有价证券的特征1.收益性：持有证券可获得一定数额的收益；收益表现形式：利息、股息、红利、资本利得2.未来性：获取收益的时间是在取得证券后未来一定期限内3.不等值性：同等价值的证券具有不同的收益额4.风险性5.流动性：资产转变为现金的能力6.资本性：资本，企业的生产要素7.偿还性：有期限的，到期偿还；无期限的，通过买卖得到偿还；8.权益性：股权、债权9.机会性：获取收益的机会。有价证券的特征五、有价证券的分类有价证券的种类按证券的发行主体分类：公司证券金融机构证券政府证券国际证券按证券的适销性分类：适销证券不适销证券按证券的经济性质分类：股票债券证券投资基金其他证券按证券交易流通的场所不同分类：上市证券非上市证券主要包括公司股票，公司债券，金融机构股票，金融债券，国库券公债券，证券选择权证书，认股证书，可转让大额定期存单等。主要包括储蓄存折，定期存款单等。

适销性一般是指有价证券可以不可以流通转让

适销证券不适销证券按证券的适销性分类：五、有价证券的分类公司证券金融机构证券政府证券国际证券主要包括公司股票、公司债券、证券选择权证书和优先认股证书等。

主要包括金融机构股票、金融债劵、保险单、储蓄存折、定期存款单、可转让大额定期存款单和其他储蓄证券等。总体上讲政府证券主要包括国库券和公债券两大类。按证券的发行主体分类：五、有价证券的分类六、有价证券的功能

是连结资金供求的桥梁和纽带是企业实现现代企业制度的工具是国家实现宏观经济政策的杠杆是央行调节控制货币流通的重要手段有利于金融创新工具的实现有利于利用国际市场筹资与投资14六、有价证券的本质有价证券是一种虚拟资本能够脱离它们原来代表的现实资本在证券市场上相对独立地运动；有价证券自身没有任何价值；有价证券不能在企业生产过程中发挥作用；不是财富，但可促使财富的集中。15第二节股票

一、股票概述股票的定义股票是股份有限公司发给股东的股份资本所有权的书面凭证，是一种有价证券，股票的持有者就是股份公司股东。16股本股份股票股东权益

公司股本是由包括发起人在内的公司很多的投资者投入的，为便于计量每个投资者向公司投入了多少股本，各自占有多大的比例以分割公司权利义务，就有必要把公司股本分成若干可以计量的单位。

股份就是股份公司资本的基本计量单位，每一个股份都代表一定量的资本额度，每股资本额都相等，每股金额乘以股份总数就等于股份公司的资本总额，即股本额。

由于股份公司的所有权和经营权分离，投资者向公司投入一定资本，占有公司一定的股份，应当有一种书面凭证来证明投资者对公司投资的行为，并以此享受权利和承担义务，股票因此而产生。股份是股票的实质内容，股票在股份的前提下产生，股票是股份的书面证明形式。拥有公司股份，持有公司股票的投资者就是公司的股东，公司通过发行股票形成公司最初的股东权益，包括按股本额计算的股本和股票溢价发行所形成的资本公积金。股份与股票、股东权益、股东的关系。第二节股票有实际劵样的股票

凭证式股票记帐式股票

股票表现形式第二节股票在股票的正面：印有该股票发行公司的名称该公司依何处法律并在何处注册登记。公司注册成立日期该股票的类别股票持有人的姓名及股份资产的编号该股票所代表的股份数每股金额多少负责登记转让的银行或其它金融机构的名称该股票发行公司的董事长财务经理及过户机构负责人的签名。在股票的背面：印有一张背书转让表格，表格内有一些栏目供转让股票时签名用。在股票的背面还应有股票发行公司的若干说明，以及某些缩写语的解释和含义。第二节股票股票的基本特征2.股票的责任性3.股票的无期性，本金的不返还性4.股票的流动性5.股票的风险性6.股票的收益性7.股份的伸缩性1.股票的权力性二、股票的基本特征

股票的权利性

公益权：以公司总体利益为目的公司管理监督权，查看报表权、表决权、选举权；

自益权：以自身利益为目的盈余分配请求权，剩余财产分配请求权，建业股息分配请求权和优先认股权，股份转让权，被选举权；股票的责任性

对公司债务的清偿、对公司的监督经营管理、及时缴股款和不能中途退股；21二、股票的基本特征股票的无期性

股票的流通性

投资者可以在市场中按意愿买卖股票，也可以用股票抵押、抵借、担保；股票的风险性股票是所有证券投资中风险最大的。股票的收益性买卖价差、持有期间的分配收入、公积金转增股本的收入股份伸缩性

股份可以按照需要进行拆细或者合并；22记名股票是股票上载有股东姓名，并记入公司股东名册上的股票。记名股票若转让，需要将受让人姓名及住所记载于股票票面和公司股东名册上，否则无效。记名股票不得私自转让，必须通过公司过户。股票种类无记名股票是无须记载股东姓名的股票。凡持有此种股票者，即为公司股东。此种股票仅凭股票所附息票领取股息(俗称“剪息票”)，故可以自由转让。公司有重要事项时采取公告的方式，股票丢失不可以挂失。一般可发行的，发行数量由公司自定，但要得到有关政府部门的批准。按其是否记名分为记名股票无记名股票第二节股票股票面值股票是指股票票面上记载有每股金额的股票。股票面值为公司资本的基本单位，是股东的基础出资额。我国目前每股股票的面值是1元人民币。无票面金额股票就是在股票票面上不载明金额，只标明每股占公司资本总额的比例，其价值随公司的财产增减而增减。发行这种股票可以由公司董事会对每股规定一个价值，称为设定价值，作为公司记账中的依据。我国《公司法》规定，股票应为面额股票。其发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。其是否标明面值分

面值股票无票面金额股票第二节股票流通股票是指在证券交易所取得上市资格，允许挂牌交易的股票。流通股票也可以称为上市股票。

非流通股票是指尚未在证券交易所取得上市资格，不允许挂牌交易股票。非流通股票也可以称为非上市股票。股票按可否上市流通分第二节股票流通股票的主要特点是流通性强。非流通股票与流通股票相比较，由于非流通股票不能在证券交易所上市交易，其流通性受到很大限制。非流通股票并非不能流通，虽然其尚未获得在证券交易所挂牌流通资格，但也有不少可在场外市场买卖转让。上海证券交易所市场概况（截至2008-11-07)

上市公司：864

家

上市证券：1181

只

上市股票：908

只

总

股

本：15284.61

亿

总流通股本：4732.42

亿

总

市

值：92707.59

亿

总流通市值：27960.05

亿

平均市盈率：14.22

倍深圳证券交易所市场总貌

（截至2008-11-07）上市公司（家）740上市证券（只）961总市值（亿元）20,194.56流通市值（亿元）10,165.78平均市盈率（倍）13.84第二节股票表决权股票

无表决权股票

股票按股东有无表决权为标准

第二节股票A股B股股票H股N股……按以何种货币购买及发行对象和上市交易地点的不同

三、股票的种类按以何种货币购买及发行对象和上市交易地点的不同，分为A股、B股、H股、N股；A股即内资股份，是人民币普通股；国家股法人股公众股（公司职工股、社会公众股）；B股、H股、N股又叫外资股

B股：境内上市外资股，或人民币特种股票；H股、N股：境内注册、境外上市外资股；29中国股票股改之前的结构30境内上市外资股（B股）境外上市外资股（H股,N股,S股等）公司职工股社会公众股（A股）国有股法人股公众股关注：中国的股权分置及其解读优先认股权第二节股票普通股优先股认股权证其他特种股票股票按股东权益的不同三、股票的种类普通股普通股是指不对股东加以特别限制，股东享有平等权利，并随着公司经营业绩的优劣而取得相应收益的股票。普通股是公司发行的最基本、最重要的股票种类；普通股也是风险最大的股票；

对公司盈利和剩余资产的索取权排在债权人和优先股股东之后。普通股股东享有的权利有：公司盈余分配权；经营决策投票权；优先认股权；剩余资产分配权。32三、股票的种类优先股

是介于普通股和债券之间的折中性证券；与普通股相比优先股在股利获取上、剩余资产清偿权上具有优先权；一般规定固定的股息支付率；在股东大会上无表决权；33优先股的优先之处在于：领取股息优先；分配剩余资产优先权。优先股不利之处：股息率事先确定；优先股股东一般没有选举权和被选举权；没有表决权；在认购新增股票时也没有优先权。

三、股票的种类优先股分类：累积优先股和非累积优先股；参与优先股，部分参与与非参与优先股；可转换优先股与不可转换优先股；可赎回优先股与不可赎回优先股；股息率可调的优先股。优先认股权及认股权证

是一种期权。后配股

股利分派、剩余财产分派、乃至于表决权均在普通股之后。混合股票

股利分派比普通股优先，但在剩余财产分配上则劣于普通股。

34概念性股防守性股收益性股投机性股第二节股票普通股按其在证券交易所交易的市场状况不同分为篮筹股、成长股、周期性股、防守性股、收益性股、投机性股和概念性股。篮筹股成长股周期性股三、股票的种类蓝筹股特指大型优秀企业所发行的股票，其股价在市场上比较稳定。成长股是指那些销售额和收益额的增长幅度高于整个国家和同行业增长水平的股份公司所发行的股票。周期性股票是指股票收益随经济周期波动而发生强烈波动的股票。投机性股票是指那些发行公司的前景很不确定，而股价波动也很大的股票。防守性股又叫防御性股或稳健型股票，是指那些价格弹性很小，供需比较稳定的行业公司所发行的股票。收益性股是指收益能力较强且比较稳定的股票。概念性股又叫题材性股，一般是指由于某种因素而导致某个群体的股票产生涨跌的联动效应而容易为市场提供炒作股价的契机的股票。36三、股票的种类按股票持有主体分类可分为国家持有股票，法人持有股票和个人持有股票，外商股。（不同于我国曾特有的国有股、法人股、社会公众股）

37三、股票的种类按照股票所处的板块分类。

在不同的时期，由于不同因素的作用，形成了不同的股市题材，从而引发具有某一共同特征的股票群体连锁的行情波动，是为板块效应。38按行业分类商业板块房地产板块纺织板块钢铁板块生物医药板块交通运输板块金融板块汽车板块等按上市公司地域分类浦东板块重庆板块四川板块东北板块深圳本地板块北京板块等按股票上市时间长短分类新股板块次新股板块老股板块等；

三、股票的种类按公司业绩分类蓝筹股板块绩优股板块绩差股板块ST板块PT和*ST板块等；

39按某些特殊题材分类权证与转配股概念板块资产重组板块三无概念板块回购概念板块国有股减持配售板块除权板块扩募板块西部开发概念板块债转股概念板块等。

按流通盘大小分超大盘股大盘股中盘股小盘股超小盘股等。

四、对股票的各种其它称谓及其含义

一线股、二线股、三线股

一线股是指股票市场上价格较高的一类股票。

二线股是价格中等的股票。

三线股指价格低廉的股票。

绩优股、垃圾股

绩优股主要是指业绩优良且比较稳定的大公司的股票。

垃圾股所指就是业绩较差，一时难有起色的公司的股票。

40四、对股票的各种其它称谓及其含义红筹股

中资控股的在港注册、上市的公司所发行的股票。与H股比较。配股、转配股

配股是向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。

国有股、法人股的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众，这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股，就是转配股。

41四、对股票的各种其它称谓及其含义指数股和指标股

指数股是指编制股票价格指数时的采样股的股票；指标股是在编制股票价格指数时对指数影响很大、权重比较大的股票。42五、股票的价值和价格

票面价值

是确定股东所持有股份占公司所有权大小、核算股票溢（折）价发行、登记股本帐户的依据。为公司确定了最低资本额。账面价值又称净资产、股东权益、所有者权益。普通股账面价值普通股每股账面价值（股票净值）43五、股票的价值和价格市场价值（股价）

清算价值内在价值一种理论上的价值，是某一时刻某种股票所代表的真正价值；其数值等于未来预期收益折成现值；投资者很少使用，股票分析专家经常使用。44六、股票投资的收益来源

分配收益：股息、红利。

资本增值收益公积金和未分配利润虽未直接发放给股东，但股东对其拥有所有权，作为公司资产增殖部分，属于股票收益。资本公积与盈余公积达到一定数额还会转增股本。资本利得

优先认股权的转让价值

45七、我国股票的发展历程

清朝末期（1911年以前）1864年，外商大英自来火房股票在中国发行；1869年，英商在上海设立长利公司，专门从事外商股票买卖；1872年，轮船招商局成立，发行了中国最早的股票；1882年，上海平准股票公司成立，中国人自己办的第一家从事股票买卖的公司；46七、我国股票的发展历程民国时期（1912年-1948年）革命根据地（1927年-1949年）新中国成立初期（1949-1968）文化大革命（1968-1978）改革开放初期（1978-1989）第一阶段（1981-1984）第二阶段（1984-1989）47第三节债券

一、债券概述

1、债券的概念

债券是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。是典型的固定收益证券。2、债券券面的记载事项（票面要素）

48发行单位的名称地址；债券的券面金额；债券的券面利率及计息方法；利息的支付方式和支付时间；还本付息的期限和还本方式；债券的发行日期；发行单位的印记；债券号码；使用币种；审批机关批准发行的文号；日期；法人代表签章；债权人名称或姓名；债权人的特别权益等等。49第三节债券二、债券的基本特征1.权利性2.有期性3.灵活性4.稳定性5.安全性—风险小6.流动性7.偿还性债券与股票的相同点和不同点？第三节债券三、债券与股票的比较

债券与股票都是证券的主要品种，两者既有相同点又有不同点。债券与股票的相同点

都是有价证券，都是一种虚拟资本；都是发行者筹资的手段，投资者投资的工具；都要承担风险

52第三节债券2．债券与股票的不同点股票债券(1)所体现的经济关系不同股票是一种所有权凭证购买股票的投资者是公司股东有参加企业经营管理的权利，股票体现的是所有权关系；债券则是一种债权债务凭证，购买债券的投资者不具有对公司的所有权，没有参加企业经营管理的权利，债券体现的是债权债务关系。(2)发行者构成不同股票只有股份有限公司才能发行债券只要经过批准，任何有预期收益的机构如国家、地方政府、工商企业都可发行。第三节债券2．债券与股票的不同点股票债券(3)期限不同股票一般是永久性的，因而是无需偿还的，公司发行越多的股票其破产的可能性就越小；债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息，公司发行过多的债券就可能资不抵债而破产。(4)收益不同股票的收益是不确定的，股票持有者，尤其是普通股的持有者，其股息红利要视公司经营绩效而定，盈利多则可以多分，亏损则不予分配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘情况，甚至连股本都会失尽；债券的收益是确定的，不论发行单位是否盈利，都要按债券标明的利率还本付息，而且在公司破产时，享有优先受偿权。因此债券的收益较之股票更有保障。第三节债券2．债券与股票的不同点股票债券(5)价格波动规律不同股票价格受国家政治环境、宏观经济环境、公司经营状况、公众心理以及供求状况等各种因素的影响，变动比较频繁，投机性很强；债券的价格一般变动不大，投机性很小。(6)在公司缴纳所得税时公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。第三节债券2．债券与股票的不同点股票债券(7)在求偿等级上股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。破产意味着债权人要蒙受损失，因为剩余资产不足以清偿所有债务，这时债权人实际上成了剩余索取者。尽管如此，债权人无权追究股东个人资产。(8)限制性条款涉及控制权问题股东可以通过投票来行使剩余控制权而债权人一般没有投票权，但他可能要求对大的投资决策有一定的发言权，四、债券的种类

1、按发行主体分：政府债券：中央政府、地方政府、政府机构；金融债券公司债券按发行目的分为：普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券；国际债券外国债券：扬基债券、武士债券、龙债券、猛犬债券、熊猫债券等欧洲债券：欧洲美元债券、亚洲美元债券57四、债券的种类2、按债券的期限分类：短期债券中期债券长期债券永久债券

58四、债券的种类3、按利息的计息方式分：单利债券复利债券4、按利息支付方式分类：一般付息债券：到期一次还本付息息票付息债券贴现付息债券

59四、债券的种类5、按抵押担保状况分类抵押债券（MortgageBonds）以动产或不动产作为抵押品，用以担保按期还本信用债券（DebentureBonds）指发行公司不提供任何有形、无形的抵押品，完全以公司的全部资信予以保证的债券60四、债券的种类6、按本金的偿还方式分类：分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券与可转换债券到期偿还、期中偿还和展期偿还

期中偿还还可分为：部分偿还和全额偿还

定时偿还和随时偿还

抽签偿还和买人注销

61四、债券的种类7、按投资人的收益分类固定利率债券票面利率在整个债券有效期内固定不变；或以基础利率为基准，加上一个固定溢价加以确认。浮动利率债券典型的是指数债券，指根据某种指数的变动定期（半年或1年）调整一次，使利率与通胀率挂钩来保证债券持有人免受通胀的损失的一种公司债券。累进利率债券利率与期限挂钩62四、债券的种类8、按债券选择权分类参加分红公司债券免税债券收益公司债券附新股认购权债券产权债券可赎回债券可转换债券偿还基金债券63四、债券的种类9、按债券筹集方式可以分为私募债券和公募债券。

10、按使用币种：本币、外币、复货币、双重货币债券。

11、按发行地域可分为国内债券和国际债券。

12、按债券形态分：实际债券，凭证式债券，记帐式债券。13、按债券表现形式分：货币债券，实物债券，折实债券。

64五、我国债券的主要分类见教材P62~6765六、债券的收益形式利息收入

特殊权益性收益如可转换的权利和可提前赎回的权利，还有参加权、分红权等等。资本利得66第四节证券投资基金证券投资基金的优势规模经营效应专家理财保管与运作分开，相对比较安全投资品种多，分散风险交投活跃，变现能力强交易价格低，买卖方便基金品种繁多，选择性强节省自己的时间和精力收益较高定义：通过发行基金单位凭证，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。第四节证券投资基金投资基金起源于19世纪的欧洲。集合投资、专家经营的方式最早出现于1822年的荷兰。但投资基金作为社会化的投资工具则真正起源于英国。1873年第一家专业管理基金的组织“苏格兰美洲信托”成立。1879年英国《股份有限公司法》发布。美国第一只集合性的基金是产生于1893年的哈佛大学教职工基金。1924年由3位证券高管创办的马萨诸塞州投资者信托被公认为世界上第一支开放式基金。在70年代后，美国的投资基金以爆发性的速度增长。现在全球基金规模已超过5万亿美元，其中北美基金市场3万亿，欧洲基金市场1.7万亿，其余为新兴基金市场，基金业已成为与商业银行和保险公司相并列的又一重要金融部门。第四节证券投资基金不同的国家对投资基金的称谓不同：美国称为“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”（MutualFund）,也称为投资公司（InvestmentCompany）;英国及香港称为“单位信托基金”（UnitTrust）;日本和台湾称为“证券投资信托基金”，等等。二、基金的组织结构投资基金主要由基金投资人（受益人）、基金管理人、基金托管人和基金销售人几方组成。70基金托管人基金投资人基金销售人基金管理人基金公司基金持有人大会第四节证券投资基金证券投资基金与股票、债券的比较股票、债券、基金的联系，表现在：基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资都是证券投资。基金份额的划分与股票相似：股票以股为单位计算总资产，基金则以基金单位为基础，投资者以基金单位的数额获得基金的增值收益。契约型基金与债券相似，在契约期满后一次收回投资。证券投资基金是以股票、债券为投资对象，它的资产增值与否直接与这些股票、债券的价值密切相关。第四节证券投资基金证券投资基金股票债券投资者的地位不同证券投资基金持有人间接投资于证券市场，与上市公司不发生直接联系。他们是基金的受益人，体现的是一种信托关系；股票持有人是该发行公司的股东，是公司所有者，他们有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策；债券持有人是发行者的债权人，享有到期获得利息和收回本金的权利，但一般不参与公司经营管理。风险程度不同具有一定的风险最大收益相对稳定，风险是最小的收益情况不同不确定通常基金收益比债券要高，比股票低不确定一般是固定的第四节证券投资基金证券投资基金股票债券投资方式不同间接投资方式，不参与有价债券买卖活动，不直接承担投资的风险，由专家具体负责投资对象、投资方向的选择。直接投资方式直接投资方式价格取向不同价格主要取决于资产净值受市场利率影响受发行公司经营业绩、市场供求关系的影响。投资回收方式不同视其类型而定，封闭型投资基金有一定的期限，开放型基金则没有期限的约束不可偿还性，是一种无偿还期限的有价证券有偿付期，到期收回本金和利息二、投资基金的种类

1、根据组织形态不同——公司型、契约型公司型基金定义：具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象的股份制公司特点：基金本身是一家股份有限公司；公司发行股份；投资者是股东，领取股息或红利；基金在业务上集中于从事证券投资信托业务。74二、投资基金的种类契约型基金定义：基于一定的信托契约而成立的基金，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方通过信托投资契约而建立特点：三方当事人订立信托投资契约；发行受益凭证（基金券）募集资金；我国的基金目前全部属于契约型基金。75契约型基金公司型基金法律依据不同依照基金契约组成的，受益人、经理公司、保管人之间的关系是按照契约的规定来确定的，其投资运作也是按照契约来完成的。信托法是契约型基金设立的依据；按照公司法组建法人资格不同不具有独立的法人资格，因为契约型基金是由管理公司发起并通过发行受益凭证方式募集资金的。即管理公司成立在先，单个投资基金设立后，一个管理公司可以发起或接受多个信托基金，每个基金通过与信托人签订信托契约，单独开立保管账户。单独运用，单独核算。本身就是具有法人资格的股份有限公司，基金由股份构成投资者的地位不同投资者通过购买基金单位成为契约关系的当事人，即为受益人，享有基金受益分配请求权，但对基金的运作管理不具有发言权投资者是基金的股东，享有股息分配，参加股东大会，行使公司经营管理的权力第四节证券投资基金契约型基金公司型基金融资渠道不同不具有法人资格，一般不能向银行借款具有独立的法人资格，可以向银行借款经营财产的依据不同依据单个的信托契约来进行募集、经营和管理的依据公司章程来进行招股、运作和管理的基金运营不同依据基金契约来建立、运作，契约期满，则基金解除，退回本金和收益，基金运营也就告结束了像一般股份公司一样，除非依据《公司法》到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性。二、投资基金的种类2、根据基金单位是否可以增加或赎回开放式基金：基金发行总额不固定；封闭式基金：基金发行总额有限制。78第四节证券投资基金封闭型基金开放型基金股份数是固定的，投资者只可在基金发行期内购买，而后不得赎回。单位数或股份数是不固定的。有明确的存续期限(在我国不得少于5年)可随时可赎回，随时申购，基金的资产总额每天均不断变化，没有固定的份额需设定一个固定期限无设定期限在交易所里上市交易随时向基金管理公司或销售机构直接申购或赎回第四节证券投资基金封闭型基金开放型基金价格受市场供求因素的影响较大，与基金单位的净资产值有时并不相符，所以其价格是不确定的买卖价格是以交易日当天基金单位的资产净值为基础加上一定手续费来计算的，每天只有一个买人价和卖出价，不受市场价格的影响。开放式基金可以直接反映基金单位资产净值的高低。在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费。通常买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。所需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)包含于基金价格之外。可以发行优先股、债券或向银行贷款不能利用财务杠杆来筹资第四节证券投资基金封闭型基金开放型基金可以投资于未上市公司的股份，且在法律上对其投资比例无限制不能投资于未上市公司的股份或只能投资于一个很小的比例募集的资金可全部用于投资，基金管理公司可以制定长期的投资策略，投资组合能有效地在计划内进行，从而取得长期绩效。基金管理公司必须随时保留一部分现金以应付急需，通常投资于变现能力强的资产。对投资管理水平也会要求高一些。现金分红现金分红、再投资分红交易手续费：成交金额的2.5‰申购费：不超过申购金额的5%赎回费：不超过赎回金额的3%基金单位资产净值每周至少公告一次单位资产净值每个开放日进行公告。二、投资基金的种类3、根据资金来源和运用地域的不同国内基金基金资本来源和运用都只局限于国内；国际基金基金资本来源于国内，但投资于国外。离岸基金基金资本来源于国外，并投资于国外。(两头在外)一般在素有“避税天堂”之称的地方注册海外基金资金来源于国外，运用于国内通常以国家基金的形式存在82二、投资基金的种类4、根据证券投资风险与收益的不同成长型投资基金以资本长期增值作为投资目标主要投资对象为市场中有较大升值潜力的小公司股票收入型投资基金以追求基金当期收入为投资目标主要投资对象为绩优股，以及其他收益比较稳定的有价证券平衡型基金（成长收入型）既追求长期资本增值，又追求当期收入83二、投资基金的种类5、根据投资对象不同投资基金分为证券投资基金产业投资基金（未上市股权投资基金）在某个产业领域内对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务的集合投资制度。创业投资（风险投资基金）以一定方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的高新技术中小企业。基金多以股份形式参与投资，帮助企业尽快成熟，一旦公司股票上市后，就通过证券市场转让股权而收回资金84二、投资基金的种类5、根据投资对象不同证券投资基金分为股票基金最主要的基金品种，以股票作为投资对象债券基金以债券为投资对象，风险低且收益稳定货币市场基金以货币市场工具为投资对象混合型基金以股票、债券、货币市场工具为投资对象根据投资策略不同，有偏股型、偏债型等85指数型基金。根据投资标的—市场指数的采样成份股及比重,来决定基金投资组合中个股的成份和比重。目标是基金净值紧贴指数表现,完全不必考虑投资策略。只要指数成份股变更,基金经理人就跟随变更持股比重。由于做法简单,投资人接受度也高,目前指数化投资也是美国基金体系中最常采用的投资方式。ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写，即“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。举例上证５０ＥＴＦ（５１００５０）中小板ＥＴＦ（１５９９０２）

其他的基金类型ETF是一种特殊形式的开放式指数基金，它集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身。ETF与传统的证券投资基金的投资方法有所不同。传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析，来作出买卖决定。ETF的方法则全然不同，基金经理不按个人意向来作出买卖决定，而是根据指数成份股的构成被动地决定所投资的股票，投资股票的比重也跟指数的成份股权重保持一致。每只ETF均跟踪某一个特定指数，所跟踪的指数即为该只ETF的“标的指数”。一般，ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制的稳定、客观与透明。比如，上证50指数符合ETF产品的有关要求，适合作为上证所首只ETF产品的“标的指数”。项目封闭式指数基金开放式指数基金上证50ETF与标的指数的偏离度较小较小最小组合透明度每季公告持股前10名每季公告持股前10名每日公告投资组合交易便利较高较低最高交易价格与基金份额净值相比折价率≥20%与每日基金份额净值一致与基金份额净值实时一致资金门槛100元左右1000元100元左右资金效率T+1日T+5日内T+1日平均管理费1.25%1.05%0.50%交易成本≤0.25%申购费≤1.46%；赎回费≤0.29%申赎费用≤0.5%；交易所交易费用≤0.25%ETF指数型基金与封闭式基金和开放式基金对比一览表第四节证券投资基金LOF（listedopen-endedfund）上市型开放式基金，是指上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。举例南方高增（１６０１０６）景顺鼎益（１６２６０５）景顺资源（１６２６０７）89LOF与ETF的比较分别由两个交易所推出；ETF是一种产品创新，而LOF的新意则在于开放式基金交易方式的创新；两者的套利机制存在差异；申购和赎回一个是用股票一个是用现金。

90各类基金的投资风格股票型基金：

主要投资于股票的基金，其中股票投资占资产净值的比例≥60％，较高风险，较高收益，中长期投资为主。债券型基金：

主要投资于债券的基金，其中债券投资占资产净值的比例≥80％，低风险，收益视市场中长期利率水平而定，中长期投资为主。配置型基金：

投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准，收益视该基金投资股票占比而定，进可攻，退可守，风险中等，适合中长期投资。货币市场基金：

主要投资于货币市场工具的基金，货币市场工具包括短期债券、央行票据、回购、同业存款（大额存单、商业票据）等。高流动性，收益视市场短期利率水平而定，低风险，适合短期投资。保本基金：

基金招募说明书中明确规定相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资人提供本金或收益的保障，长期持有才能保本，有保本的约束，收益一般。6.根据投资货币种类，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金美元基金是指投资于美元市场的投资基金；日元基金是指投资于日元市场的投资基金；欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。第四节证券投资基金第四节证券投资基金对冲基金：对冲基金起源于美国，其操作的手法是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧