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文档简介

主要货币、商品价格走势USDCNYGOLDSILVEROIL铜铝锌螺纹钢大豆玉米GBPUSDUSDJPYRMB79~93：人民币兑美元官方汇率由1979年初的158元人民币兑100美元降至580元人民币兑100美元，下调了73%。94~2004官方汇率一次性下调幅度达33.3%。2005~经国务院批准，人民银行决定自2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，GOLDSILVEROIL

中国国航2008年油料套期保值合约导致亏损近75亿元；四大航空公司合计亏损292亿铜铝锌螺纹钢大豆玉米GBPUSDUSDJPYLTCM（Long-TermCapitalManagement)

与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大"对冲基金"。LTCM掌门人:Meriwether),被誉为能“点石成金”的华尔街债务套利之父。华尔街一批证券交易的精英：1997年诺贝尔经济学奖得主RobertMerton和MyronScholes)

期权定价公式；前财政部副部长及联储副主席DavidMullis；前所罗门兄弟债券交易部主管Rosenfeld。"梦幻组合"。3、骄人业绩：1994--1997年，成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。4、“致富秘笈”：以"不同市场证券间不合理价差生灭自然性"为基础，制定了"通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利"的投资策略。5、法宝之瑕（1）模型假设前提和计算结果都是在历史统计基础上得出的；（2）LTCM投资策略是建立在投资组合中两种证券的价格波动的正相关的基础上。6、阴沟翻船俄罗斯金融风暴引发了全球的金融动荡，结果它所沽空的德国债券价格上涨，它所做多的意大利债券等证券价格下跌，它所期望的正相关变为负相关，结果两头亏损。它的电脑自动投资系统面对这种原本忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。LTCM利用投资者那儿筹来的22亿美元作资本抵押，买入价值3250亿美元的证券，杠杆比率高达60倍。由此造成该公司的巨额亏损。它从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走到破产边缘。9月23日，美联储出面组织安排，以美林、摩根为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM的90%股权，共同接管了该公司，从而避免了它倒闭的厄运。二、LTCM兴衰的启示1、投机市场中不可能出现神圣，任何人都会犯错误。2、投机市场中不存在致

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