第11章 通货膨胀与通货紧缩 2011

第11章通货膨胀和通货紧缩通货膨胀和通货紧缩的概念通货膨胀的成因及影响通货膨胀的治理通货紧缩的成因及影响通货紧缩的治理一、认识通货膨胀和通货紧缩

（一）物价水平

所谓物价水平，也称一般价格水平，是指整个社会所有商品和服务的价格总水平。在现实生活中，人们并不会去计算全部商品和服务的绝对价格水平，而通常用价格指数来反映物价水平。价格指数一般都是相对值，计算公式为：一、认识通货膨胀和通货紧缩

1、消费者价格指数

消费者价格指数（ConsumerPriceIndex，CPI）是根据家庭消费的代表性商品和劳务的价格变动状况来编制的。它是与人们的日常生活关系最为密切的物价指数，反映了与人们生活直接相关的衣服、食品、住房、水、电、交通、医疗、教育等等商品和劳务价格的变动。这一指数的主要优点是资料比较容易搜集，便于及时公布，能够综合并且迅速地反映人们生活消费的物价趋势；缺点则是包含的商品和劳务范围较为狭窄，不能够反映资本品和中间品的价格变动情况。中国居民消费价格指数1978-2008一、认识通货膨胀和通货紧缩

2、批发价格指数

批发价格指数（WholesalePriceIndex，WPI）是从生产者角度出发，根据企业所购买商品的价格变化状况编制的。它反映了包括原材料、中间产品和最终产品在内的各种商品批发价格的变化，所以又称为生产者价格指数（ProducerPriceIndex，PPI）。批发价格指数反映了生产者的成本变化，并且通过生产者成本对最终消费品价格的影响，预示着消费者价格指数的变动方向。它的缺点则在于无法涵盖所有的劳务价格变动，并且对人们的生活没有直接影响。一、认识通货膨胀和通货紧缩

3、国民生产总值平减指数

国民生产总值平减指数（GNPdeflator）是按照现行价格指数计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。国民生产总值平减指数是一个涵盖面非常广的价格水平指标，不仅包括消费品和劳务，还纳入了资本品和进出口商品等，因此能够较为全面地反映一国的整体价格水平变化。然而，由于编制这个指数需要大量的数据，因此它无法经常性地公布，通常一年只能公布一次或两次。很多时候，国民生产总值平减指数可以用国内生产总值平减指数（GDPdeflator）来代替。一、认识通货膨胀和通货紧缩

（二）物价水平的波动：通货膨胀与通货紧缩

1、什么是通货膨胀？

普遍性的观点认为，通货膨胀就是一般价格水平的持续显著上涨。而衡量通货膨胀的指标是通货膨胀率，它是一定时期内一般价格水平上涨的百分比。一、认识通货膨胀和通货紧缩

理解通货膨胀的概念必须注意以下几点：

（1）“一般”：通货膨胀指的是一般价格水平的上涨，局部的物价上涨并不是通货膨胀，而当通货膨胀发生时也并不意味着不存在局部的物价下跌。（2）“持续”：季节性、暂时性或偶然性的价格水平上升也不能算作是通货膨胀。只有一般价格水平呈现出长期的上升趋势才能称之为通货膨胀。（3）“显著”：轻微的价格波动并不是通货膨胀，只有物价水平发生幅度较为明显的上涨，才能称为通货膨胀。一、认识通货膨胀和通货紧缩

依据不同的标准，通货膨胀可以进行不同的划分：

a、按照市场机制是否发挥作用：显性通货膨胀（evidentinflation）隐性通货膨胀（hiddeninflation）（计划经济体制下经常出现，黑市）

b、按照价格上涨的速度：爬行式通货膨胀（creepinginflation,2%-3%）温和式通货膨胀（moderateinflation,<10%）奔腾式通货膨胀（runawayinflation,10%-100%）恶性通货膨胀（hyperinflation,>100%）一、认识通货膨胀和通货紧缩

c、按照人们是否存在预期：预期通货膨胀和非预期通货膨胀。

d、按照对价格影响的差别:平衡的通货膨胀和非平衡的通货膨胀。

(各种商品涨幅是否一致)

e、按照通货膨胀的成因：

需求拉动型通货膨胀（demand-pullinflation）成本推进型通货膨胀（cost-pushinflation）供求混合推动型通货膨胀结构性通货膨胀（structuralinflation）中国目前的通货膨胀情况国家统计局发布数据显示，经初步核算，11月份，居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%(此为2008年8月以来28个月新高)，环比上涨1.1%。1-11月居民消费价格(CPI)同比上涨3.2%，比1-10扩大0.2个百分点。11月工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.1%，环比增1.4%。

德国的恶性通货膨胀1922一、认识通货膨胀和通货紧缩

2．什么是通货紧缩？

通常意义上的通货紧缩是指一般价格水平的持续下降或币值不断上升的现象。和理解通货膨胀概念时相同，我们仍然需要注意其中的几个关键词：1）“一般”。这里考察的仍然是一般价格水平，也就是说，局部的价格下跌不能认为是通货紧缩。2）“持续”。由于人们偏好变化、季节性因素或偶然性因素所导致的物价水平短暂下跌不能称为通货紧缩，只有物价呈现长期的持续下降趋势时，才能算作通货紧缩。3）“币值”。通货紧缩是一个货币现象，因为价格是价值的货币表现，它可以看作是商品与劳务的价值与货币价值的相对值。因此货币价值的上升就意味着一般价格水平的下降，两者只是同一问题的不同表述。一、认识通货膨胀和通货紧缩

对于什么是通货紧缩，学术界也并没有达到共识。在对这个问题的认识上，分为了“单一标准”和“多重标准”两种观点：

“单一标准”认为通货紧缩应当仅仅以物价水平的变动作为标准，而不应当考虑过多的因素。“单一标准”是西方经济学的主流观点。

“多重标准”则是指通货紧缩不仅包括物价总水平的持续下降，还包括货币供应量的持续下降、经济增长的持续放缓或衰退。这种观点容易混淆通货紧缩的原因和后果，并且不适用于对实际经济状况的判断，因此它的支持者并不是很多。一、认识通货膨胀和通货紧缩

通货紧缩按照程度的不同，可以分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。（轻度：通胀率变为负值；中度：持续一年以上严重：持续两年以上，或幅度超过10%）通货紧缩按照持续时间的长短则可以分为短期通货紧缩和长期通货紧缩。（5年以下）日本陷入通缩赤字两难境地通货紧缩已成为严重影响日本经济复苏的一大问题。三日本中央银行——日本银行公布的速报显示，2009财年（2009年4月至2010年3月）日本国内的企业物价指数（CGPI）为102.6，比上年度大幅下降了5.2%。这是日本企业物价指数年度指标6年来首次出现下降，降幅之大与1986年创下的历史纪录比肩。这一数据的出炉为日本经济再次抹上一层阴影。自20年前资产价格泡沫破裂后，日本经济长期处于低迷，年均经济增长率仅为1.1%，债务总额也直逼国内生产总值（GDP）的两倍，近来通货紧缩问题也成为摆在日本政府面前的一道难题，日本经济深陷高债务和通货紧缩的双重挑战。二、通货膨胀理论

（一）通货膨胀的形成原因1、需求拉动型2、成本推进型3、供求混合推动型4、结构性通货膨胀5、货币扩张导致通货膨胀（货币主义）二、通货膨胀理论

总供给-总需求模型由两条曲线组成，它们是总需求曲线（aggregatedemandcurve,AD）和总供给曲线（aggregatesupplycurve,AS）。总需求曲线描述物价水平与总需求量之间的关系，总供给曲线则描述物价水平与总供给量之间的关系。一般而言，物价水平同总需求负相关，而同总供给正相关。因此，总需求曲线向右下方倾斜，而总供给曲线向右上方倾斜，两者的交点即为均衡点，在这一点上物价水平和总产出达到均衡。二、通货膨胀理论图1总需求-总供给模型P*AD物价P产出YASY*二、通货膨胀理论1、需求拉动型

需求拉上论主要是从总需求的角度来考察通货膨胀的形成原因，它认为通货膨胀是由于总需求超过总产出所引起的。需求拉上论是一种较为“古老”的理论。20世纪50年代中期之前，它在该领域内占据着绝对的统治地位。二、通货膨胀理论图2需求拉上型通货膨胀P1AD1物价P产出YASY1AD2P2Y2二、通货膨胀理论2、成本推进型

与需求拉上论相反，成本推进论主要是从总供给的角度来分析通货膨胀的成因。这种理论假设厂商对他们的产品采用成本加成定价法，即商品的价格等于生产成本加上既定的利润额。因此，厂商生产成本的普遍上升将导致总供给曲线向上移动，在总需求不变的情况下，一般价格水平将上涨。二、通货膨胀理论图3通货膨胀的“成本推进论”AD物价P产出YAS2Y*AS3AS1二、通货膨胀理论

成本推进型通货膨胀主要来源于工人货币工资增长所导致的生产成本增加，也就是所谓的“工资-价格螺旋”（wage-pricespiral）。除了工资成本之外，原材料成本、间接成本等其他成本的增加也会导致总供给曲线的向上移动，进而可能促使通货膨胀的发生。另一个推进通货膨胀的供给面因素是垄断利润。（石油、移动）二、通货膨胀理论

成本推动论的目的在于揭示，即使没有需求面因素的作用，通货膨胀仍然可能发生。正因为如此，这个理论是以总需求不变作为前提的，从而专注地考察供给方因素对物价水平的影响。成本推动论确实较好地解释了需求拉上论所无能为力的“滞胀”现象。二、通货膨胀理论3、供求混合推动型不论是需求拉上论还是成本推进论，都只是从总需求或总供给中的一个方面进行分析。因而有些学者提出，应当从总需求和总供给两个方面以及两者的相互关系中探索通货膨胀的内在原因，这就形成了通货膨胀的“供求混合推动理论”。二、通货膨胀理论

4、结构性通货膨胀论

结构性通货膨胀论从一国经济结构的角度寻找通货膨胀的原因。这种理论认为，即使是在总需求和总供给处于均衡状态时，一国经济结构的变化也可能会导致通货膨胀，也就是我们所说的结构性通货膨胀。中国通货膨胀的结构性因素5、货币与通货膨胀货币主义认为，通货膨胀是货币扩张造成的，通货膨胀是货币现象。货币供应与通货膨胀率二、通货膨胀理论

（二）通货膨胀的影响1、通货膨胀与产出2、通货膨胀与就业3、通货膨胀与收入再分配

二、通货膨胀理论1、通货膨胀与产出（1）增加产出支持促进论的学者大多遵循凯恩斯有效需求分析的传统，认为现实经济中通常存在有效需求不足的问题，这使得实际产出低于潜在的产出，因此，实施扩张性宏观经济政策能够在使物价水平上升的同时有效地促进产出的增长。二、通货膨胀理论

（1）通货膨胀实质上相当于政府对公众的一种隐含的强制税收，即通常所说的“通货膨胀税”。只要政府支出增加大于民间消费或投资的减少，那么通过乘数的作用，产出就将更大幅度地上升。（2）工人们会把名义工资的增加看成是实际收入的增加，因而愿意提供更多的劳动；而企业会将物价的上涨当作产品价格相对于成本的提高，因而倾向于增加投资，扩大生产规模。因此，经济体中的就业增加，总产出扩张。（货币幻觉）（3）通货膨胀使得货币的实际购买力下降，因此人们不愿意持有过多的现金，而增加当期消费或对实物资产的需求，这分别会导致消费和投资的增长，进而带动产出增加。二、通货膨胀理论（2）减少产出

促退论者认为，虽然通货膨胀在初期对产出确实有一定的促进作用，但是从长期来看，通货膨胀不仅不能促进经济增长，反而会降低效率，阻碍经济增长。第一，虽然通货膨胀在短期内会通过货币实际购买力的下降促使人们增加当期消费和投资，但这会导致人们储蓄倾向的下降。另一方面，通货膨胀也减少了人们的实际可支配收入，削弱了储蓄能力。因此从长期来看，通货膨胀不利于经济的持续发展，因为未来的投资可能会得不到足够的储蓄作为支持，从而生产会出现萎缩。二、通货膨胀理论

第二，通货膨胀会影响资本和资源配置的效率。这将导致生产资本缩减，生产萎缩，不利于经济的发展。第三，通货膨胀将增加纳税人的实际税收负担，影响生产和消费的积极性，不利于经济的长期发展。第四，通货膨胀会使得市场的不确定性增大，价格信号失灵，增大生产和经营中的风险，从而使投资者不敢贸然进行投资，使得生产得不到资本的支持，制约产出的增长。二、通货膨胀理论

（3）中性论

还有少数经济学家认为，人们会对通货膨胀产生理性的预期，并根据这种预期针对物价的上涨适当地调整自己的行为，从而抵消通货膨胀的各种作用。因此，通货膨胀对产出的增长既没有促进作用，也不没有阻碍作用。二、通货膨胀理论

2、通货膨胀与就业

关于通货膨胀与就业相互关系的最经典论述莫过于菲利普斯曲线（Phillipscurve），它是英国经济学家菲利普斯（A.W.Phillips）通过对英国1861年至1957年统计资料进行分析得到的，反映了货币工资率的变动与失业率之间存在的此消彼长的关系。萨缪尔森和索洛等经济学家将菲利普斯曲线的原始形式进行了转换，导出了通货膨胀率与失业率之间的关系。二、通货膨胀理论图12-8菲利普斯曲线通货膨胀率失业率O二、通货膨胀理论

这条曲线表明，在通货膨胀率与失业率之间存在此消彼长的负相关关系。当失业率降低时，通货膨胀加重，而当通货膨胀率降低时，就业将变得更加困难。因此，物价稳定和充分就业这两个宏观经济政策目标是不可能同时达到的，政策制定者必须有所抉择，根据现实的经济状况选择合适的组合。

不能解释“滞胀”现象。二、通货膨胀理论

3、通货膨胀与收入再分配

第一，固定收入者遭受损失，浮动收入者则能够及时调整收入以避免损失，并且如果名义收入的上升先于一般物价水平，那么他们还能够从通货膨胀中得到好处。第二，债权人遭受损失，而债务人获得好处。第三，货币财富的持有者遭受损失，实物财富的持有者获得利益。第四，通货膨胀使得政府成为最大的受益者，公众尤其是纳税人则成为最大的牺牲者。二、通货膨胀理论

（三）通货膨胀的治理

1、需求政策

2、收入政策3、供给政策4、结构性调整二、通货膨胀理论

（三）通货膨胀的治理

1、需求政策

对于需求拉上型通货膨胀，由于形成原因来自于总需求的过度增长，因此采取紧缩性的需求调节政策通常会比较有效。

紧缩性货币政策被认为是比较有效，因而也是经常被采用的治理通货膨胀的手段。它通常包括减少货币供应量或降低货币供应量增长速度，以及提高利率水平。

紧缩性的财政政策则通常包括增加税收和缩减政府支出（包括政府购买和转移支付）。紧缩政策在2010年12月26日宣布上调基准利率的同时，央行也“低调”的上调了对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期升0.52个百分点至3.85%；同时上调再贴现利率，由1.80%上调至2.25%。二者均为两年来首次调整。中国人民银行还决定，其对金融机构贷款的六个月期利率从3.24%升至3.75%；三个月期再贷款利率从3.06%升至3.55%；二十天期再贷款利率从2.79%升至3.25%。德国的恶性通货膨胀1922二、通货膨胀理论

2、收入政策

收入政策又称为工资-物价管制政策，是指政府通过直接干预工资和物价的上涨来抑制通货膨胀。它主要是针对成本推进型通货膨胀采取的政策措施。二、通货膨胀理论

3、供给政策

以拉弗（A.Laffer）为代表的供给学派认为，应当从供给的角度来解决通货膨胀问题。通货膨胀形成的主要原因是有效需求过剩，换一种说法，也就是供给不足。因此，要治理通货膨胀，关键在于扩大生产从而增加供给，而不是一味的紧缩总需求。采用供给政策可以避免单纯依靠紧缩性需求政策所引起的经济衰退。二、通货膨胀理论

4、结构调整政策

结构调整政策是针对结构性通货膨胀提出的治理措施。考虑到通货膨胀的结构性，一些经济学家认为，应当使各产业部门之间保持相对的平衡，以避免某些产品的供求结构性失衡而导致一般价格水平的上升。为了实现这一点，政府在财政方面可以调整税收和政府支出的结构，在货币方面则可以调整利率结构和信贷结构。三、通货紧缩理论（一）通货紧缩的形成原因

1、通货紧缩的形成原因——实物层面的分析

2、通货紧缩的形成原因——货币层面的分析3、通货紧缩的形成原因——结构层面的分析

三、通货紧缩理论1、通货紧缩的形成原因——实物层面的分析

a、有效需求不足论（凯恩斯）

b、投资过度论（马克鲁普、罗宾斯）

c、消费不足论（马尔萨斯）

d、技术进步论（熊彼特）

e、债务-通货紧缩论（费雪）三、通货紧缩理论2、通货紧缩的形成原因——货币层面的分析

弗里德曼把货币存量的大幅度变动看成是一般价格水平大幅度变动的充分必要条件，当货币紧缩时，货币的边际收益上升，人们会将资产更多地以货币形式持有，直到新的资产组合使得各种资产的边际收益率