轻工行业行业周报：中央地产政策再度发力成品纸盈利持续改善

轻工制造沪深300 轻工制造沪深300推推荐维持评级凶：chenbairu_yj@记编码：S0130521080001行情数据2022-09-3020%10%0%-20%-30%2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09持续改善核心观点(09.26-09.30)面，中央政策再度发力，发布差别化住房信贷、下调首套房个人住房公积金贷款利率、换房退税等优惠政策，未来将带动地产景气度持续回别同比增长8.84%、13.57%，环比增长17.45%、25.44%；保交楼政策持续落地，8月房屋竣工面积为0.48亿平方米，环比增长42.5%，同比下降2.49%，降幅环比改善33.53pct。疫情及需求方面，当前全国疫情家居需求回补&经营环境改善料将实现业绩修复，期待国庆期间家居消费表现。同时，今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，整装渠道有望延续高增。供给方面，行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，上半年实现稳健发展，韧性十足，后续有望克服短期行业不利因素实现稳健成长，并在未来行业景气度好转中取得亮眼表现。建议关注：家⚫包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大；龙头企业从生产商向包装解决方案提供商转变，业务纵向发展；下半年以来烟酒类零售稳步复苏，将驱动纸包装需求增长。塑稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。金属包装方面，饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，废黄板纸价格带动包装纸价格快速下行，镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行，原油价格下行带动塑料包装原材料相关化工产品价格下降，纸、塑料及金属包装下半年盈利改烟草：监管落地背景下，全球雾化电子烟市场短期波动，但中长期料将稳健成长；HNB市场规模实现快速扩张，我国具备全球最大的烟民群体，未来政策开放后市场空间广阔。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升；B端万亿级大办公市场发展空间广阔。前期疫情影响线下客流及教学形式导致文具消费受阻，疫情改善实现客流及需求复苏，持续行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。跌1.95%；瓦楞、箱板纸价格分别为3,383、4,579元/吨，较上周分别证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业周报/轻工行业22下降0.28%、0.48%。浆纸系：纸企提价持续落地，成品纸价格提升带动盈利改善；9月30日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为59、7,547.32、5,370.83元/吨，分别较上周增长0.37%、0.24%、0%。双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,425、5,620、5,330元/提价，且特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力，能保持涨价势头并实现落地，未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。⚫风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。33一、本周行情回顾 4(一)一周热点动态跟踪 4(二)本周海鸥住工表现最佳 4二、一周重点数据跟踪 5(一)造纸：废纸系成品纸盈利能力快速修复，浆纸系成品纸盈利能力有所改善 51.废纸系：原料价格快速下行，成品纸盈利能力迅速上扬 52.浆纸系：提价落地带动成品纸盈利能力企稳反弹 6(二)家居：持续磨底，需求端有望逐步恢复 81.销售：行业基本面承压，景气度有所回暖 82.房地产：商品房销售持续改善，竣工数据企稳反弹 93.原材料：家居原材料价格有所反弹 10(三)包装：金属、塑料原料价格整体下行 12(四)文娱：文娱消费持续改善，看好后续消费复苏 12三、行业重要新闻及公告 13(一)行业重要新闻 13(二)上市公司重要公告 15四、行业观点 18五、风险提示 22行业周报/轻工行业44料休闲服务行公用事业设备金属料休闲服务行公用事业设备金属(一)一周热点动态跟踪本周沪深300指数较上周下跌1.33%，其中轻工制造板块下跌2.02%，在28个子行业中的涨跌幅排名为第9名。本周轻工制造板块整体呈现下跌趋势，其中包装印刷、造纸、文娱用品、家居用品板块分别下跌3.61%、3.35%、1.6%、0.19%。6%5%4%3%2%0%-2%-3%-4%家居用品09-2609-2709-2809-2909-30资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -2.02%资料来源：Wind，中国银河证券研究院(二)本周海鸥住工表现最佳个股中，本周涨幅居前5名的分别是海鸥住工(+61.24%)、皮阿诺(+13.53%)、山东华鹏(+11.88%)、嘉美包装(+9.43%)、恒林股份(+6.32%)；跌幅居前5名的分别是龙利得(-18.61%)、方大股份(-15.93%)、华瓷股份(-14.74%)、大胜达(-13.18%)、沪江材料(-12.79%)。行业周报/轻工行业55公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅084.SZ%83.SZ853.SZ诺J21.SH216.SZ969.SZ87.SH61.SHJ资料来源：Wind，中国银河证券研究院(一)造纸：废纸系成品纸盈利能力快速修复，浆纸系成品纸盈1.废纸系：原料价格快速下行，成品纸盈利能力迅速上扬/吨，较上周下跌1.95%；2022年9月，废黄板纸库存天数为9.5天，环比下降0.25天。格下跌0.48%。2022年9月，瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为59.05、125.86万吨，分别环比下降0.98、1.96万吨。截至2022年9月29日，箱板纸毛利率为27.34%，较上周上涨0.14pct。图4.废黄纸板价格(元/图4.废黄纸板价格(元/吨)2,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000废黄纸板均价2019-012019-042019-07-102020-012020-042020-07-102021-012021-042021-07-102022-012022-042022-0786420国废黄板纸库存天数(天)2014-07-122015-05-102016-032016-082017-012017-06-112018-042018-092019-022019-07-122020-05-102021-032021-082022-012022-06662017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-0960%50%40%30%20%10%0%图6.废纸系成品纸价格(元图6.废纸系成品纸价格(元/吨)瓦楞纸均价瓦楞纸均价箱板纸均价瓦楞纸企业库存箱板纸企业库存6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5001,4001,2001,0008006004002000瓦楞纸毛利率箱板纸毛利率院根据卓创资讯数据显示，截至2022年9月30日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为别较上周变动+0.37%、+0.24%、0%。截至2022年8月，青岛港纸浆库存量为111万吨，环比上升2万吨；常熟港纸浆库存量为55.1万吨，环比上升0.1万吨；保定纸浆库存量为4万吨，环比下降0.7万吨。截至2022年9月30日，阔叶浆、针叶浆外盘报价分别为819.17、992.86美元/吨。截至2022年9月29日，化机浆外盘报价为720美元/吨。2022年1月至8月，进口纸浆累计值为1,954.6万吨，同比下降5%。.43万吨，环比下降3.84万吨；双铜纸企业库存为52.8万吨，环比增加0.35万吨；白卡纸企业库存为62.52万吨，环比下降9.3万吨。772020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07从盈利能力来看，截至2022年9月30日，双胶纸、双铜纸及白卡纸日度毛利率分别为-6.57%、-18.07%、-11.81%，较上周分别变动+0.8pct、-0.25pct、+0.25pct。图9.纸浆价格(元/吨)图10.纸浆库存(千吨)8,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09纸浆库存:常熟港16006002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092纸浆库存:常熟港16006002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05纸浆库存:保定(右轴)50040080038006002004000200000资料来源：Wind，中国银河证券研究院图11.纸浆外盘价格(美元/图11.纸浆外盘价格(美元/吨)1,1001,000900800700600500400CFR外盘报价:漂白阔叶浆均值CFR外盘报价:漂白针叶浆均值外盘报价：化机浆均值3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000进口数量:纸浆:累计值进口数量:纸浆:累计同比40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院系成品纸价格 (元/吨)图14.浆纸系成品纸企业库存(千吨)10,5009,5008,5007,5006,5005,5004,500双胶纸均价双铜纸均价白卡纸均价1,2001,0008006004002000双胶纸企业库存白卡纸企业库存2020-052020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-0122019-0422019-072019-2019-1022020-012202004-2-2020-072020-2020-1022021-0122021-0422021-072021-2021-1022022-0122022-0422022-072016-012016-052016-092017-012017-052017-0922016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01882018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-2018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08家具制造业:营业收入:累计同比60%50%40%30%20%10% 0%-20%-30%双胶纸双铜纸白卡纸院(二)家居：持续磨底，需求端有望逐步恢复利润总额达到257.8亿元，同比上涨0.9%。2022年8月，家具制造业企业单位数达到7,224家，其中亏损单位数达到1,832家，占比为25.36%。月，建材家居卖场累计销售额为8,466.61亿元，同比上涨26.59%；全国建材家居卖场景气指数(BHI)为101.02，环比下跌15，同比下降24.74。2022年1月至8月，家具及零件出口金额累计达到465.31亿元，同比下跌1.2%图16.家具制造业营业收入累计值(亿元)图17.家具制造业利润累计值(亿元)9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000家具制造业:营业收入:累计值60%50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%50045040035030025020000500家具制造业:利润总额:累计值家家具制造业:利润总额:累计同比250%200%150%100%50%0%-50%资料来源：Wind，中国银河证券研究院资资料来源：Wind，中国银河证券研究院992010-062011-012011-082012-032012-102013-052013-2010-062011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-072022-042022-0121-102021-072021-042021-0120-102020-072020-042020-0119-102019-072019-0414,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000销售额:建材家居卖场:累计值销销售额:建材家居卖场:累计同比140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%00000806040200全国建材家居景气指数(BHI) 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资资料来源：Wind，中国银河证券研究院图20.家具及其零件出口额累计值(亿美元)80070060050040030020000出口金额:家具及其零件:累计值出口金额:家具及其零件:累计同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：Wind，中国银河证券研究院弹2022年1月至8月，全国房屋累计新开工面积达8.51亿平方米，同比下跌37.2%。截至2022年9月30日，全国30大中城市商品房成交套数年初以来累计101.08万套，同比下降31.97%；成交面积年初以来累计为11,188.44万平方米，同比下降30.48%。2022年1月至8月，全国房屋累计竣工面积达到3.69亿平方米，同比下跌21.1%。行业周报/轻工行业2019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-0730大中城市:商品房成交套数:累计值0080604020030大中城市:商品房成交面积:累计值12,00010,0008,0006,0004,0002,0000图21.房屋新开工面积累计值(亿平方米)图22.30大中城市商品房成交套数累计值(万套)252050房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比80%60%40%20%0%-20%-40%-60%30大中城市:商品房成交套数:累计值:同比2022-042022-052022-062022-072022-082022-090%-5%-20%-25%-30%-35%-40%-45%资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图24.房屋竣工面积累计值(亿平方米)图23.图24.房屋竣工面积累计值(亿平方米)30大中城市30大中城市:商品房成交面积:累计值:同比 2022-042022-052022-062022-072022-082022-090%-5%-20%-25%-30%-35%-40%-45%86420房屋竣工面积:累计值房屋竣工面积:累计同比50%40%30%20%10%0%-20%-30%资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院截至2022年3月1日，中国木材指数CTI：刨花板、人造板及中纤板分别为1,130.09、1,008.05、2,028.07点，分别环比变动-9.02、-45.92、-111.61点。截至2022年9月23日，五金工具、五金零部件、建筑五金及五金材料价格指数分别为112.48、106.27、104.63、121.28点，周环比变动-0.54、+0.02、-0.68、-0.03点。截至2022年9月29日，MDI国内现货价为16,450元/吨，较上周价格持平，同比下降26.07%；截至2022年9月30日，TDI国内现货价为20,000元/吨，较上周上涨2.56%，同比，降35.52%。截至2022年9月16日，海宁皮革原材料类价格指数为88.59点，较上周价格持平。行业周报/轻工行业格指数(2010年6月=1000)1,2501,2001,1501,1001,0501,000950900850800刨花板人造板中纤板(右轴)2,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6000505050959085五金工具五金零部件建建筑五金五金材料2020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图27.MDI国内现货价(元/吨)图28.TDI国内现货价(元/吨)30,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-0922,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图29.软泡聚醚各市场平均价(元/吨)21,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-0792908886848280海宁皮革:价格指数:原材料类2020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院2020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-1222020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09截至2022年9月30日，镀锡板卷主流市场平均价格为6,683.33元/吨，较上周价格保持稳定；铝期货结算价为18,280元/吨，较上周价格下降2.43%。分别较上周环比变动0.95%、2.10%。截至2022年9月30日，线型低密度聚乙烯(LLDPE)算价为8,117元/吨，较上周价格上涨0.37%；聚丙烯期货结算价为7,964元/吨，较上周图31.镀锡板卷主流市场平均价格(元/吨)10,000富10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000期货结算价(活跃合约):铝30,00025,00020,00015,00010,0005,00002020-03-022021-03-022020-03-022021-03-02资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图34.化工产品价格走势(元/吨)图34.化工产品价格走势(元/吨)000806040200-20-40-60期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000期货结算价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货结算价(活跃合约):聚丙烯资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院2022年1月至8月，我国文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到9,385.6亿元，同比上涨3.6%；体育、娱乐用品类零售额累计值达到715.5亿元，同比上涨1%；金银珠宝类零售额累计值达到1,991.9亿元，同比上涨2.2%；文化办公类用品零售额累计值达到2,710.5亿元，同比上涨6.5%。2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062019-052019-082019-112020-022020-0522019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08零售额:体育、娱乐用品类:累计同比图35.文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计(亿元)图36.体育、娱乐用品类零售额累计(亿元)文教、工美、体育和娱乐用品制造业:营业收入:累计值零售额:体育、娱乐用品类:累计值60%50%40%30%60%50%40%30%20%10%0%1,20016,00014,00012,00050%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%1,00080010,0006008,0004004004,0002002,000000资料来源：Wind，中国银河证券研究院资资料来源：Wind，中国银河证券研究院图37.金银珠宝类零售额累计(亿元)图37.金银珠宝类零售额累计(亿元)3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000零售额:金银珠宝类:累计值零售额零售额:金银珠宝类:累计同比120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000零售额:文化办公用品类:累计值零零售额:文化办公用品类:累计同比50%40%30%20%10%0%-20%资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院1.人民银行、银保监会：阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。具体如下：1)对于2022年6~8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限仍按现行规定执行。2)按照“因城施策”原则，符合上述条件的城市政府可自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限；人民银行、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制。这一政策措施的出台，有利于支持城市政府“因城施策”，促进房地产市场健康发展。在当地政策范围内，银行和客户可协商确定具体的新发放首套住房贷款利率水平，有利于减少居民利息支出，更好地支持刚性住房需求。(资料来源：第一财经资讯)2.楼市重磅利好！7年来首次，央行为这些购房者“降息”了5个百分点，5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下(含5年)和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。本次首套房公积金贷款利率下调幅度较大，一方面会减轻存量公积金贷款家庭月供负担，有利于提振消费；另一方面，这也将激发更多住房公积金贷款需求，月度金融数据中的委托贷款规模将出现大幅同比多增势头，进而在一定程度上推进宽信用进程。今年以来，央行等监管部门于5月、9月已多次下调住房贷款利率，但主要针对首套房贷利率。分析师认为，覆盖范围持续限定首套房，体现了政策渐进调整、坚持“房住不炒”的基本原则。同时，降低房贷利率的做法抓住了“稳地产”的关键，能够持续缓解购房者的现金流压力，因此相比降低首付的措施而言，能更有效地推升商品房销售面积累计同比。(资料来源：新浪财经，每日经济新闻)3.退税优惠！两部门出台支持居民换购住房有关个人所得税政策财政部、国家税务总局9月30日发布公告称，为支持居民改善住房条件，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。公告明确，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。具体计算公式为：1)当新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，退税金额=现住房转让时缴纳的个人所2)当新购住房金额小于现住房转让金额的，退税金额=(新购住房金额÷现住房转让金额)×现住房转让时缴纳的个人所得税。享受公告规定优惠政策的纳税人须同时满足以下条件：1)纳税人出售和重新购买的住房应在同一城市范围内；2)出售自有住房的纳税人与新购住房之间须直接相关，应为新购住房产权人或产权人之(资料来源：澎湃新闻，光明网)(二)上市公司重要公告1.德艺文创:关于公司监事减持股份预披露公告公司监事吴丽萍女士(持有公司股份597.38万股，占公司总股本的1.91%)，计划以大宗交易方式或集中竞价方式减持公司股份数量合计不超过149.34万股，不超过公司总股本的0.48%。其股份来源均为公司首次公开发行股票前股份及其孳生股份。2.齐心集团:关于收到政府奖励补助的公告公司近日收到深圳市发展和改革委员会2021年度总部经济企业贡献奖补助总额204.83万元，实际到账补助资金为191.53万元。该补助形式为现金补助，与收益相关，并计入其他收3.实丰文化:关于签署框架协议的公告公司与超隆光电、安徽超隆企业管理有限公司、超隆光伏、孙平珠、陈家兵于2022年9月29日在广东省汕头市签订了《投资合作意向协议》，公司拟通过增资的方式获得超隆光电不低于22%股权,初步预计投资金额范围为0.8亿元~1.2亿元，具体增资金额及增资比例尚未最终确定。4.张小泉:关于特定股东减持股份预披露的公告公司股东万志美(持有公司股份115.83万股，占本公司总股本比例0.74%)，计划自本公告披露之日起三个交易日后的六个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式减持其持有的全部本公司股份(合计不超过115.83万股，占本公司总股本比例0.74%)。其减持股份均为公司首次公开发行前已发行的股份。5.王子新材:关于公司部分高级管理人员股份减持计划的预披露提示性公告公司董事、副总裁程刚(持有公司股份35万股，占公司总股本比例为0.16%)，计划在本公告披露之日起十五个交易日之后的六个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过8.75司总股本比例0.04%。董事会秘书、副总裁白琼(持有公司股份21万股，占公司总股本比例为0.1%)，计划在本公告披露之日起十五个交易日之后的六个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过5.25司总股本比例0.02%。两人股份来源均为限制性股票激励计划授予的股份。6.丰林集团:关于获得政府补贴及资源综合利用产品增值税退税款公告2022年3月31日起至9月29日，公司及子公司累计获得政府补贴款及资源综合利用产品增值税退税款合计1,767.46万元，其中政府补贴款280.67万元；资源综合利用产品增值税退税款1,486.79万元。上述资金均为与收益相关的政府补助，将对公司相应年度经营业绩产生积极影响。7.宝钢包装:股东减持股份计划公告公司股东长峡金石(持有公司股份7,536.46万股，约占公司总股本的6.65%)、安徽交控金石(持有公司股份2,117.41万股，约占公司总股本的1.87%)受金石投资同一控制，构成一致行动关系，合计持有公司股份9,653.87万股，约占公司总股本的8.52%。因自身资金需求，长峡金石拟通过大宗交易及集中竞价方式，减持公司股份不超过3,390.16万股，即不超过公司总股本的2.99%；安徽交控金石拟拟通过大宗交易及集中竞价方减持公司股份不超过2,117.41万股，即不超过公司总股本的1.87%。两者股份来源均为公司2021年发行股份购买资产暨关联交易所取得的非公开发行股份。8.曲美家居:关于全资子公司签署股权融资意向协议进展暨签署补充协议的公告2022年6月2日，QumeiRunto就股权融资事项与德祐诺晖签署了《曲美家居战略合作之投资协议书》，约定投资人德祐诺晖以向QumeiRunto增资的方式投资2亿元人民币。近日，QumeiRunto.就股权融资事项与投资人签署了《增发股份认购协议之补充协议》，投资人在6月2日签署上述协议项下的认购价格总额从2亿元增加至2.5亿元，拟认购的股份由600股增加至750股。增资完成后，投资人将持有QumeiRunto5.88%的股份。认购股份应支付的总价款对应QumeiRunto全资子公司EkornesAS的估值为60.45亿元。9.悦心健康:关于向全资子公司划转资产增资的公告公司拟将自有的位于上海市闵行区三鲁公路2121号的部分土地使用权和房屋所有权等资产，按2022年8月31日为基准日的账面净值合计2.96亿元，以增资方式划转至全资子公司悦心科技。本次资产划转后，悦心科技注册资本由100万元增加至2.97亿元，公司仍持有悦心科技100%股权。10.中国黄金:关于股东中信证券投资有限公司减持股份计划公告公司股东中信证券投资(持有公司股份7,111万股，占公司总股本的4.23%)，拟于2022年10月25~2023年4月23日，通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过3,360万股，不超过公司总股本的2%。其股份来源均为IPO前取得股份。11.家联科技:关于签署增资及股权收购协议补充协议的公告8月19日，公司通过《关于签署增资及股权收购协议的议案》，同意卢森堡全资孙公司HomelinkGreenHouse以增资及收购股权形式收购SumterEasyHome100%股权，即HomelinkGreenHouse增资认购目标公司新增44.44%的股权，增资金额为1.6亿元人民币；同时HomelinkGreenHouse以支付现金及发行股份方式收购臻泓科技持有的增资稀释后目标公司55.56%的股权，其中以现金方式支付0.8亿元人民币，以增发120万股HomelinkGreenHouse股份作为对价，支付1.2亿元人民币。原协议现金对价支付安排于交割日向出售方指定账户支付现金对价的50%，即4,000万元；于登记日起五个工作日内向出售方指定账户支付剩余现金对价的50%，即4,000万元。现各方同意，收购方应按照如下安排支付现金对价：1)于交割日向出售方指定账户支付现金对价的50%，即4,000万元人民币；2)剩余现金对价分三期进行：第一期对价为，如目标公司2023年实现净利润数达到预测额，则收购方于2023年审计报告出具后，支付全部剩余现金对价；第二期对价为，若第一期后仍有剩余现金对价，则如目标公司2023、2024年实现累积净利润达到预测额，则收购方于2024年审计报告出具后支付全部剩余现金对价，若未达标则支付剩余对价的50%；若前两期后仍有剩余现金对价，则业绩承诺期届满后，如目标公司累积实现的实际净利润达到累积承诺的预测额，则收购方一次性支付剩余部分，否则业绩承诺方将按《收购协议》的约定予以补偿。12.菲林格尔:关于获得政府补助的公告292.4万元。13.爱丽家居:关于收到政府补助的公告公司及下属全资、控股子公司于2022年6月13日至10月1日，累计收到与收益相关的政府补助金额为117.48万元。14.青山纸业:关于建设碱回收技改项目的公告针对现有生产系统所存在的浆碱纸能力不平衡等问题，公司拟对现有浆碱系统进行技术改造，建设一套日处理2,000吨固形物的碱回收生产线，该项目总投资6.8亿元，预计建成投产后(平均)每年可获税后净利润1.25亿元。15.永安林业:2022年度非公开发行A股股票预案公司拟通过非公开发行股票不超过0.44亿股(含本数)，拟募集资金总额不超过3亿元，发现价格为6.88元/股。募集资金拟用于以下三个项目：期可实现新增销售收入1.72亿元，新增年均净利润0.36亿元；2)邢台市生物质能循环利用项目，总投资5.63亿元，使用募集资金1.25亿元，预计运营期可实现新增销售收入1.72亿元，新增年均净利润0.37亿元；直接产生经济效益，项目效益将在未来体现在研发成果转化为产品所产生的经济效益。中央政策再度发力，看好后续政策延续发布。1)9月29日，政策发布决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限；2)9月30日晚，政策发布自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整3)9月30日，为支持居民改善住房条件，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。地产销售持续回暖，保交楼带动竣工端修复。9月19日以来，地产销售持续回暖，9月25.44%。竣工端来看，保交楼政策落地带动竣工修复，8月单月房屋竣工面积为0.48亿平方米，环比增长42.5%，同比下降2.49%，降幅环比改善33.53pct。我们认为，后续政策宽松态势将维持不变，地产需求仍有望逐步修复。地产复苏将带动家居行业基本面及估值修复。家居行业具备地产后周期特征，需求主要受房地产影响。因此，家居行业基本面及估值同房地产周期呈现明显的正相关特征，历史数据来看，家居行业基本面同房地产周期滞后正相关，而估值则同房地产周期同步，但同时也受市场情绪影响。未来伴随地产复苏，家居行业基本面及估值将随之修复，推动家居板块行情演绎。政策助推产业高质量发展，看好产业升级发展机遇。8月8日，工信部等四部门联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，提出以创新为引领，以应用促发展，大力推动家居产业协同联动、融合互通、智能互联，培育壮大新业态新模式，巩固提升国际竞争优势，以优质供给引领消费。方案将鼓励家居产业提升供给质量，强化产业效率及竞争力，并拆解为多个目标、多项重点任务，未来将培育一批具备优秀创新实力、具备先进制造水平的知名家居品牌，带动产业升级。进行，家居刚需需求终将回补。家居装修需求具备刚需属性，始终存在，疫情从地产销售及施工、家居销售及交付、物流等方面影响装修需求释放，我们认为疫情并未改变消费者装修动机，家居需求一直存在，仅受疫情影响而延迟释放，未来伴随疫情好转将集中释放。从2020年经验来看，疫情虽然导致2020年装修需求受到抑制，但2021年疫情好转后装修需求集中释放，行业整体表现亮眼。8月家具类零售额同比-8.1%，短暂承压静待后续复苏。2022年1-8月，家具类零售额为998亿元，同比下降8.5%。其中，8月单月家具类零售额为131亿元，同比下降8.1%，降幅环比扩大1.8pct。家装行业维持高景气度，整装有望延续高增。2018年以来，头部企业纷纷布局整装渠道，业务开拓表现亮眼，2022年上半年，欧派整装大家居预计+60%，索菲亚主品牌整装渠道+176.5%。今年以来，家装公司维持高景气度，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。头部企业引领行业变革，全方位布局强化核心竞争力，在行业承压背景下，表现出充足韧性，有望穿越地产周期。同时，叠加疫情、原材料涨价等导致中小企业退出，家居行业集中度有望加速提升。1)品类拓展、融合持续深化。头部企业凭借深厚的资源积累，带领行业进入整家世代，在2022年315活动推出超高性价比的整家套餐，在全屋定制的基础上进一步整合软体、电器等家居用品，实现全品类协同，满足消费者一站式购齐需求。欧派发布整家定制2.0，持续引领行业整家战略前行。7月15日，欧派发布整家定制2.0，提出“1个核心、2大标志、3项能力、4步流程”的整家定制2.0体系。其中，1个核心指利用整家思维，为客户提供空间整体解决方案；2大标志则是空间维度上聚焦六大空间，品类维度上实现“柜门墙配”品类集成，一站式、高性价比配齐；3项能力则对应整家空间布局、整家功能规划、整家效果配搭能力；4步流程分别是整家需求规划、整家设计出图、菜单式计价和一体化交付。同时，欧派推出三大核心套餐，分别是针对毛坯房的29800元高颜整家柜门墙套餐、针对精装房的29800元高颜整家时尚款套餐、针对更高需求客户的49800元高颜整家尊享版套餐.2)流量竞争力不断提升。经销渠道不断扩张，门店数量稳步增加，同时，头部企业不断探索新模式，欧派家居推出“定制装修一体化”大家居新模式，满足客户“一体化设计，一揽子搞掂”需求。线上渠道日益壮大，新媒体持续发展背景下，推广引流作用不断加强。整装渠居企业加大营销投入，持续进行品牌推广，线下高频率举办大型活动，线上大举投入广告宣传。家居龙头发布业绩彰显顽强韧性，下半年业绩修复有望取得亮眼表现。我们认为，家居龙头持续推进大家居战略，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，在行业承压背景下母净利润-0.46%)、顾家(+5.71%，+15.53%)、公牛(+15.85%，+6.37%)、喜临门(+18.54%，+24.46%)；②龙头企业多品类拓展亮眼，支撑公司业绩表现，欧派衣柜(22H1+31.43%)，志邦衣柜(+22.57%)，金牌衣柜(+32.01%)，顾家床类、定制(+23.75%、+20.65%)；③整装延续高增，欧派整装大家居预计+60%，索菲亚主品牌整装渠道+176.5%；④大宗渠道受损，预计下半年有望企稳，上半年受房地产市场影响，且企业主动控制大宗业务风险，大宗业绩影响整体表现(欧派-13.77%；志邦-9.15%；索菲亚主品牌-14.8%)，下半年房地产市场将在政策支持下企稳，大宗渠道有望好转。建议关注：大举推进大家居战略，产品、品牌、渠道优势持续赋能的欧派家居(603833.SH)；多渠道、多品类拓展，打造大家居融合店模式的顾家家居(603816.SH)；衣柜和大宗业务协同发力的志邦家居(603801.SH)；持续深化全品类、全渠道战略布局，品类拓展表现亮眼，渠道实力不断增强的金牌厨柜(603180.SH)；多品类协同发展，全渠道战略不断深化，大举投入打造国民品牌的喜临门(603008.SH)；高比例计提减值轻装上阵，推出整家定制战略再出发的索菲亚(002572.SZ)。00市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。同时，下半年以来，烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长，2022年1-8月，烟酒类零售额为3,218亿元，同比增长7%。其中，8月单月烟酒类零售额为395亿元，同比增长8%，增速环比提升0.3pct。塑料包装方面，政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，局优良，投资价值凸显。金属包装方面，饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。包装原材料方面，废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降，化工产品同原油价格持续下行，镀锡板卷及铝材均较高位有较大降幅，纸包装、塑料包装及金属包装原材料成本均将得到缓解，未来盈利有望逐渐修复。中报方面，裕同科技(22Q2营收+12%，归母净利润+50.39%)业绩表现亮眼，营收稳健受疫情及原材料成本上涨等因素影响，营收小幅下降，盈利能力大幅下滑，伴随镀锡板卷及铝材价格下行，盈利能力将逐季修复；上海艾录(+4.71%、-30.88%)，受疫情及原材料价格上涨影响，营收维稳，盈利大幅下滑，化工产品同原油价格持续下行，将带动盈利能力修复。建议关注：绑定国产奶酪龙头，塑料包装、工业用纸包装双轮驱动业绩快速增长的上海艾录(301062.SZ)；以三片罐、二片罐为主营业务的金属包装龙头企业奥瑞金(002701.SZ)；受益于下游3C、白酒板块增长，环保包装发展向好的裕同科技(002831.SZ)。监管政策稳步推进，相关牌照陆续发放。4月12日，国家市场监督管理总局、国家标准化委员会批准电子烟强制性国家标准，自2022年10月1日起实施，届时所有电子烟产品皆需依照国标进行生产运营。同时，政策过渡期为5个月，到9月30日结束。根据蓝洞新消费额预计超过5.5亿颗。头部企业来看，悦刻已获得品牌持牌许可，年生产配额为3.287亿颗烟弹、1,505万根烟杆、610万支一次性电子烟。同时，思摩尔国际主要子公司麦克韦尔、麦克兄弟科技及韦普莱思均已获得生产企业许可证；比亚迪全资子公司比亚迪精密制造也已获得政策提升电子烟门槛，行业将向头部集中。技术门槛显著提高：一方面，政策直接规定电子烟产品相关参数标准，增加产品研发及生产难度，淘汰落后企业；另一方面，政策通过口味及烟碱含量、释放量等途径，一定程度上限制了电子烟使用体验，而如何在政策标准限制下，尽可能提高用户体验，则取决于企业是否具备足够的研发技术实力。同时，政策提高行业准入壁垒，相关企业从事电子烟业务需报烟草专卖行政主管部门批准。11电子烟行业成长性显著，头部企业价值凸显。国际市场来看，据弗若斯特沙利文统计及预测，2021年，全球雾化电子烟行业市场规模(出厂价)达到93.35亿美元，同比增长21.69%，国际市场份额达到22.8%。国内市场来看，我国拥有全球最大的烟民基数，电子烟对传统卷烟替代空间广阔，伴随电子烟行业进入规范发展阶段，国内市场有望稳步扩张，且行业集中度提升背景下，头部企业将充分受益。C修复。据IBISWorld统计及预测，2021年中国文具及办公用品行业市场规模(行业销售收入-出口+进口)为220.98亿美元，同比增长13.49%，2010年~2021年CAGR达到10.55%，预计未来6年将以6.77%的CAGR继续成长，并于2027年达到327.35亿美元。竞争格局来看，2021年中国文具及办公用品行业CR5为31.2%，其中，得力集团市占率排名第一，达到9.7%，同比提升0.1pct；晨光股份排名第二，市占率为8.4%，同比提升0.3pct。短期来看，疫情好转将实现客流恢复，进而带动文具线下业务实现修复，6月、7月、8月文化办公用品类零售额分别同比增长8.9%、11.5%、6.2%，实现稳步复苏。B端大办公文具市场规模达万亿级，未来发展空间广阔。B端大办公市场范围广阔，包含办公设备、办公电器、办公耗材及其他品类。根据亿邦智库统计数据，2020年，我国办公用品办公用品采购数字化已走在企业采购数字化的前列，但据重点平台交易额测算，其数字化采购规模约为500亿，渗透率不足3%，预计未来将以每年50%以上的速度成长，2025年市场规模接近3,800亿元，未来具备巨大的发展空间。晨光股份凭借优秀的品牌及供应链实力，持续投入办公直销业务，2022年上半年实现营收44亿元，同比增长40%，净利润1.3亿元，同比增建议关注：受益于新型烟草的广阔成长空间，凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业思摩尔国际(6969.HK)；持续优化传统核心业务布局，同时零售大店业务向好，办公直销业务延续高增长的晨光股份(603899.SH)；深耕户外用品，掌握核心技术，充分受益于露营经济兴起的浙江自然(605080.SH)。板块废纸系：废黄板纸价格快速下行，成品纸毛利率迅速反弹。7月7日以来，废黄板纸价格自高位快速下行，至9月30日累计下跌18.55%，较大程度上缓解成品纸成本压力，进而带动71浆纸系：纸浆价格高企致成品纸盈利能力承压，提价落地盈利能力有所改善。我国纸浆进口依存度较高，俄乌危机、疫情、停产减产等多重因素冲击下，我国纸浆供应存在较强不确定价格有所反弹，带动盈利能力改善。我们认为，未来浆纸系成品纸毛利率仍有进一步改善空间，林浆纸一体化布局的龙头纸企具备显著成本优势，在未来成品纸提价过程中，有望释放业绩弹性。22特种纸：短期浆价上涨推动特种纸价格上涨，头部企业业绩弹性可期。短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，在本轮纸浆价格上涨行情下，成本支撑特种纸价格持续上涨，头部企业业绩弹性可期。中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，业绩长期成长性显著。纸企掀起“停机潮”，供需格局有望优化。7月末以来，多家纸企频繁发布停机计划，包括玖龙、山鹰国际、金洲纸业等大批纸企，其中主要涉及瓦楞纸、箱板纸及部分文化纸。伴随成品纸供应减少，叠加下半年消费复苏带来成品纸需求恢复，未来成品纸供需格局将得到优化，盈利能力有望不断改善。纸企开启涨价序幕，成本向下传导将带动业绩改善。在原材料价格高企带来较大成本压力背景下，造纸企业持续发布涨价，盈利有望持续修复：9月以来，多家龙头纸企发布提价函，提价落地带动成品纸价格提升，进而实现盈利改善。目前来看，特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力，保持涨价势头并能实现落地，有望持续向下传导成本压力，释放业绩弹性。22H1浆价大涨致业绩表现不佳，龙头营收快速成长、盈利改善持续看好。太阳纸业(22Q2营收+24.7%，归母净利润-12.38%)，林浆纸一体化成本优势显著，二季度盈利能力环比改善，后续提价&浆价有望下行，将带动盈利能力持续改善；岳阳林纸(+12.84%，+22.51%)费用率优化带动净利率修复，业绩环比改善，持续布局林业碳汇有望实现快速成长；仙鹤股份(+41.16%，-36.74%)，营收增速表现亮眼，盈利能力环比明显修复。建议关注：林浆纸一体化布局，成本控制推动盈利能力优化的太阳纸业(002078.SZ)；不断优化造纸业务运营效率，加快产业布局，未来有望充分受益于碳汇业务成长的岳阳林纸(600963.SH)；品类扩张持续推动业绩成长，多品种协同提高经营效率的仙鹤股份(603733.SH)。五