第二章解读财务报表

第二章解读财务报表知识目标了解报表的构成及其分析的目的掌握报表各项目的分析内容与重点熟悉报表的结构分析方法技能目标能够独立分析一家上市公司的财务报告得出决策需要的信息通过财务报告分析能够提出改善企业经营管理的合理建议案例导入巴菲特与财务报表分析本章导语财务报告是由若干报表和附注组成的，各报表又是由若干要素和具体项目构成的复杂体系，要进行财务报告分析就需要揭示每个报表及附注的要素和项目代表的经济意义，以反映企业的财务状况和经营成果。本章主要介绍资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及财务报表附注的构成及其信息含量，通过报表各项目的单个分析和结构分析，全面掌握企业的经营状况，为决策提供依据。第一节资产负债表一、资产负债表概述（一）资产负债表定义及其作用资产负债表是反映企业在某一特定日期（月末、季末、半年末、年末）财务状况的报表，它反映了企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务以及所有者对企业净资产的要求权。静态报表，根据会计恒等式：资产=负债+所有者权益编制作用：1、反映企业资产的总额及其结构表明企业拥有或控制的经济资源及其分布情况。按资产的流动性（强->弱）划分为流动资产和非流动资产。财务报表分析者可以从报表上全面的了解到企业流动资产的构成，从而识别企业的短期债务的偿还能力，以及了解企业对非流动资产的投资力度，从总体上把握企业所拥有或控制的资产总量及其结构。该内容是分析企业生产经营能力的重要资料。2、反映企业负债总额及其结构状况按负债的流动性（即偿还日期的远近，近->远）划分为流动负债和非流动负债，可以了解到企业的融资策略和利用财务杠杆的程度，以及企业未来需要多少资产或劳务清偿债务。3、反映所在者权益的情况表明投资者的投资在企业资产中所占的份额，以及所有者权益的构成情况。按所有者权益流动性（留在企业的永久程度高低，高->低）划分为实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。财务杠杆的概念：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。其前提是：总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反，当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的是负面、消极的影响。4、反映企业的资本结构

所谓资本结构，是指在企业的权益总额中负债和所有者权益的相对比例。企业资金的提供者包括债权人和所有者，相应的，企业的资产也由他们享有，如果企业资产多而负债少则企业长期偿债能力就强。资产负债表反映了企业资金的来源及其构成情况，从企业的资本结构状况可以了解企业财务的稳定性。5、提供财务报表分析所需的资料利用资产负债表提供的数据计算资产的流动性和了解企业财务能力。所谓流动性，是指资产转化为现金或负债到期清偿所需时间的长短。时间越短，表明企业流动生越强，即财务弹性越强。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。企业的财务弹性主要是由其资产结构和资本结构决定的，通过对企业资源分布状况及资产权益进行分析，可以识别企业财务弹性。保持良好的财务弹性有利于企业以较低的成本获得资金，同时又能维持企业应付突发事件和有利可图机会的能力。（二）资产负债表格式资产负债表的结构分为表首和正表两部分。表首包括报表名称、编制单位、编制日期、金额单位及报表编号。正表是资产负债表的主体，列示了用以说明企业财务状况的各个项目，包括各项资产、负债、所有者权益各项目的年初数和期末数。正表编制格式有两种：账户式和报告式。1、账户式资产负债表又称为横式资产负债表，左右结构，资产（左边）=权益（右边），资产=负债+所有者权益。资产各列报项目按其流动性由强到弱排列负债各列报项目按偿还期由近到远排列所有者权益名列报项目按留在企业的永久程度由高到低排列。2、报告式资产负债表又称竖式资产负债表，上下结构，其资产、负债、股东权益项目自上而下排列。（1）“资产=权益”报告式（2）“资产-负债=所有者权益”报告式（3）财务状况报告式（三）资产负债表分析的目的（1）通过资产负债表分析可以了解企业财务状况的变动原因。企业在运营过程中其资产项目及其规模在不断变动，其资金来源也不断变换，这是一个动态的过程。资产负债表是静态报表，只反映某一特定时点的财务状况，其各个项目的变动幅度和变动原因无法直接在报表中体现，只有通过报表分析才能对某一时期企业财务状况变动及其原因做出合理解释。2、通过资产负债表分析可以有评价企业的会计政策。企业会计的核算是在会计准则的指导下进行的，其在会计政策选择上有一定的灵活性，选择不同的会计政策，其会计处理结果会有很大差异，企业会计政策的选择往往能够体现其会计目的。会计政策：是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。会计原则：是指某一类会计业务的核算所应遵循的特定原则，而不是笼统地指所有会计原则。例如，借款费用是资本化还是费用化。会计基础：主要指会计确认基础和会计计量基础。会计确认基础包括权责发生制和收付实现制。会计计量基础（也称会计计量属性）主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值等。具体的会计处理方法：存货发出计价方法注意：固定资产折旧方法属于会计估计会计估计：是指企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。（3）通过资产负债表分析可以修正数据避免信息失真。尽管没有出于舞弊的原因调整报表数据，其数据的变化也不完全是企业经营的结果，企业会计估计、会计政策的变更等因素也会导致报表数据发生重大变化，通过资产负债表分析找到差异所在，修正报表数据使其体现真实状况，尽可能的消除信息失真，保证分析结论的可靠性。（四）资产负债表分析的内容资产负债项目分析：对资产负债表中的资产、负债和所有者权益的主要项目进行深入的分析资产负债表综合分析：将资产负债表中资产和权益进行对比分析，了解企业资产结构、资本结构和资金来源渠道，探讨优化企业资产结构和优化资本结构的思路。二、资产项目的阅读与分析企业的资产负债表是按资产、负债和所有者权益分类列报，其中资产和负债按流动性列报，所有者权益按来源和用途列报。（一）流动资产1、货币资金货币资金是指企业生产经营活动过程中停留于货币形态的那部分。是企业资产中流动性最强的一种资产。根据货币资金的存放地点及其用途的不同，分为库存现金、银行存款及其他货币资金。企业货币资金拥有量是企业支付能力

大小的标志，也是投资者分析企业财务状况好坏的重要标志。货币资金的流动性最强，一个企业货币资金越多，说明企业的支付能力和财务弹性越强，但货币资金的盈利性极弱，说明并不是货币资金越多越好。因此，对企业货币资金进行分析，主要从以下四方面进行：（1）分析企业日常货币资金规模与行业特定是否适当。过低的货币资金持有量，将严重影响企业正常的经营活动，造成经营风险，制约企业发展，进而影响企业的商业信用；过高的货

币持有量，则会浪费投资机会，同时还可能增加筹资成本。因此，企业货币资金规模是否合理，需要结合以下几点来具体分析：第一，资产的规模与交易量。通常，企业规模越大，交易量越多，处于货币形态的资产就越多。第二，筹资能力。筹资能力越强，就没有必要持有大量货币。第三，运用货币资金的能力。能力越强，持有量就越少。第四，行业差异。（2）分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行情况。（3）分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守情况。《现金管理暂行条例》，现金的使用范围，库存现金的限额（4）分析货币资金的构成例如：2010年度宇通客车股份有限公司母公司货币资金比上年同期增长28.05%，主要是主营业务收入增加和处置交易性金融资产所致。其中现金237965.84元，银行存款634191123.36元，其他货币资金283359271.9元。其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金（在承兑前不能使用），使用受限。2、交易性金融资产：总账余额填列

交易性金融资产是指企业持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。持有的时间不超过一年且能随时变现的股票、债券、基金等，流动性仅次于现金，风险大于货币资金。该资产是企业利用暂时闲置的资金进行的短期投资，主要的目的是获利。（1）根据交易性金融资产的持有目的及其金额的特点进行分析。公允价值波动，但如果报表中显示交易性金融资产长期不变并且比较整齐，

有可能是企业在划分金融资产时有意将一些长期投资人为划做交易性金融资产，以增加资产的流动性。（2）注意交易性金融资产对当期损益的影响。风险大于货币资金。（3）关注金融市场与交易性金融资产的联系。例如：2010年度宇通客车股份有限公司交易性金融资产比上年同期减少了100%，其主要原因是本期理财投资全部收回。3、应收票据按我国现行会计准则规定，应收票据按面值计价。在资产负债表上，应收票据项目反映企业未到期也未向银行贴现的应收票据面值（已贴现或已背书的不在此反映）。票据的法律效力比应收账款更强一些，收款的可能性更大，流动性强于应收账款，所以排名要靠前一些。4、应收账款：“应收账款”明细账借方余额+“预收账款”明细账借方余额-“坏账准备”贷方余额应收账款是指企业因销售商品、提供劳务而应向购货单位或接受劳务单位收取的债权。（1）分析应收账款的规模及其变动应收账款会随着销售规模的变动而变化，如果应收账款的增长率超过营业收入、流动资产、速动资产的增长率，则可以初步判断应收账款的不合理增长倾向，然后再进一步分析具体原因。（2）分析应收账款的坏账损失风险。应收账款余额百分比法：着眼于资产负债表的角度。账龄分析法赊销百分比法：着眼于利润表的角度（3）分析企业有无使用调节应收账款的手段。现金折扣：总价法（我国）、净值法5、预付账款：“预付账款”明细账借方余额+“应付账款”明细账借方余额预付账款是指按照购货合同规定预先支付给供货方或提供劳务方的账款，它体现的是一种普通的商业信用和资金的无偿占用。对于企业来说，预付账款越少越好，通常预付账款的账龄不会太长，一旦供应商交货，预付账款便形成了存货成本，但有些企业为了使其速动比率令人满意，故意拖延预付账款的结账日期，达到欺骗报表使用者的目的。6、其他应收款：其他应收款是指企业除应收账款、应收票据和预付账款之外的其他各种应收暂付的款项，被称为资产负债表中的“垃圾箱”。有些企业为了调节利润，将应该作为费用处理的款项依然挂账在其他应收款，达到粉饰利润表的目的。特别是当其他应收款数额非常大时，可能会出现资金被挪用而未及时处理的情况，如果发现其他应收款账户中有过多的私人借款，就要审计企业内部控制是否出现漏洞。7、存货：“在途物资”+“原材料”+“周转材料”+“库存商品”+“委托加工物资”+“生产成本”+-“材料成本差异”-“存货跌价准备”存货是指企业在日常生产经营过程持有的以备出售，或者仍处于生产过程中将消耗的材料和物资，包括各种材料、商品、产成品、半成品、在产品等。存货是企业流动资产的重要组成部分，重要的经济资源，其周转速度直接影响流动资产的利用效果，从而影响企业的经济效益。存货的特点是具有较强的流动性和时效性，存在潜在损失的可能性。企业存货量的多少，直接反映企业产品的市场状况和存货的管理水平。存货比重过高，存货积压，一方面，占用企业的周转资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生经营风险。存货比重过低，会导致丧失销售商品的机会。成本与可变现净值孰低法，存货跌价损失，企业通过存货来调整利润在进行财务报表分析时需要从以下3个方面对存货进行分析（1）分析存货规模及其质量（2）分析存货的品种和结构（3）分析存货计价是否合理例如：2010年度宇通客车股份有限公司母公司存货比上年同期增加了61.58%，根据公司财务报告可知其变动原因是春节假期提前，为满足客户及时提车需求备货所致。（二）长期资产1、可供出售金融资产在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产或持有至到期投资等金融资产。2、持有至到期投资指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。3、长期应收款4、长期股权投资控制：对子公司的投资>50%共同控制：合营企业重大影响：联营企业20%-50%不具有控制、共同控制或重大影响、在活跃市场上没有报价且公允价值不能可靠计量的权益性投资。<20%5、投资性房地产：指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权和已出租的建筑物。成本模式或公允价值模式6、固定资产：固定资产-累计折旧固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有且使用寿命超过一个会计年度的有形资产。获取的目的是企业自己长期使用而不是为了出售。该资产投资的金额巨大，获得回报的风险也很大，但变现能力很差。因此，分析时：（1）分析固定资产的规模：在资金稀缺的情况下，要严格把握固定资产规模与企业经营的总体规模的适度性，同时也应和流动资产的规模相适应，二者比例失调会导致资产闲置和快速贬值。（2）分析固定资产的构成（3）分析会计政策、会计估计变更对固定资产的影响。7、定固资产清理是指企业因出售、报废、毁损等原因转出的固定资产价值，以及在清理过程中发生的费用等。在分析该项资产时，要分清该项目中各资产的清理目的，如果属于报废、毁损的资产，在分析时，就应该将这部分资产从总资产中剔除。有些企业为了不影响当期利润，故意拖延对报废资产的处理，导致企业低估损失，虚增利润。对于需要清理的资产，企业应尽快处理，以此来优化资产结构。8、生物资产拥有生命的动物和植物，根据其用途分为：消耗性生物资产生产性生物资产公益性生物资产9、递延所得税资产：资产负债表债务法，计税基础，可抵扣暂时性差异10、无形资产无形资产-累计摊销无形资产大量存在，一方面，的研发新产品的能力强，可持续发展能力强，竞争能力强；另一方面，无形资产的贬值风险是最高的，一旦一项价值很高的专利技术被其他竞争企业所掌握，这项专利的价值可能瞬间就没有了。如果企业资产中无形资产所占比重较大，那么企业资产缩水的可能性就会很高，财务分析时应关注。11、商誉仅限于企业合并过程中形成的，不包括企业自创商誉。12、长期待摊费用经营租赁固定资产发生的改良支出，实质上不是资产，不能为企业带来未来的经济流入。企业既不能使用它，也不能拿它去还债，所以在会计报表分析中，将其称为“虚资产”，它应被排除在企业实际拥有或控制的资产之外。有些企业滥用这一账户，把一些本来不属于该账户的费用也放到这一账户，目的是以此来调节企业利润。三、主要负债项目的阅读与分析负债是指由过去的交易或事项形成、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。（一）流动负债1、短期借款：短期借款一般是企业为了维持日常的生产经营活动所需的资金而借入或者为抵偿某项债务而借入的款项，期限在一年以内（含一年），其利息费用作为企业的财务费用计入当期损益。短期借款数量的多少取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量、现有流动资金的短缺情况等。一定数量的短期借款是经营所必需的，但如果数量太大，超出企业的偿债能力，就会对企业的持续发展带来不利的影响。短期借款适度与否，可以根据流动负债的总量、目前现金流量状况和对未来一年内的现金流量的预期来确定。在一个现金流量较差的企业里，过高的短期借款将会增加企业的财务风险。2、应付票据3、应付账款：应付账款明细账的贷方余额+预付账款明细账的贷方余额在分析时，首先分析企业的销售规模与应付账款的持有量是否相适应。其次，分析提供商业信用企业的信用政策与应付账款的规模是否相适应。第三，分析存货采购规模与应付账款规模是否相适应。4、预收账款：应收账款明细账的贷方余额+预收账款明细账的贷方余额5、应付职工薪酬分析时关键在于确认其是否是企业的真正负债，企业是否通过此账户调节利润。6、应交税费7、应付利息（二）非流动负债1、长期借款：-“一年内即将到期的长期借款”有特定目的的借款，财务杠杆，财务风险2、应付债券：-“一年内即将到期的债券”3、长期应付款采用补偿贸易方式引进国内设备和应付融资租赁固定资产的租赁费等。分析时要特别关注企业运用融资租赁资金时的风险性和稳定性问题。4、预计负债：或有事项预计负债的债务金额大小、债权人及付款日期的确定均取决于未来不确定事项的发生与否。企业的预计负债主要包括产品质量保证、未决诉讼和债务担保等。按照企业会计准则规定，企业必须按照预计项目和预计金额来确定预计负债。这样会引起企业销售费用或营业外支出的增加，同时降低当期利润。企业必然不愿意披露过多的预计负债或者对企业生存和发展具有重大威胁的或有事项。投资者应予以高度的关注，认真分析其发生的可能性以及对企业产生的影响。四、资产负债表结构的分析（一）资产结构的分析1、资产结构概述资产结构是指企业在某一时点上部分资产占总资产的比重，它反映了资产的组成情况，表明了企业资金的流向。流动资产决定企业资产的流动性和偿债能力，降低企业风险但盈利能力不强；非流动资产的数量和质量决定着企业的盈利能力与发展能力。这就需要确定适当的流动资产与非流动资产的比例关系，达到风险与收益的平衡。由于不同企业管理者风险意识不同，其确定的资产结构也不同，大致可分为三大类保守型资产结构：指企业管理者惧怕