陈月生 项目二-股票

项目二股票

任务一：股票的概述

任务二：股票的价值与价格

任务三：我国股票的类型

任务四：股票价格指数

任务一股票的概述一、股票的概念、性质、特征二、股票的分类三、与股票相关的概念一、股票的概念

股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股份有限公司将其资本划分为股份，每一股份的金额相等；股票的发行实行公开、公平、公正的原则，同种类的每一股份具有同等权利。（一）股票与股份的区别与联系股份的表现形式是股份证书；不同类型的股份制企业，其股份证书的具体形式各不相同。其中，只有股份有限公司用以表现公司股份的形式才是股票。股票根据股份所代表的资本额，将股东的出资份额和股东权予以记载，以供社会公众认购和交易转让。（二）股票的性质股票是有价证券股票是要式证券股票是证权证券（Vs设权证券）股票是资本证券股票是综合权利证券（Vs物权证券债权证券）股票的特征BECDA收益性风险性流动性参与性永久性股票的特征股份公司股票流通（资本利得）风险＝损失？如何判断股票的流动性呢？二、股票的类型（一）普通股和优先股（二）记名股票和无记名股票（三）有面额股票和无面额股票普通股票和优先股票普通股票优先股票股利随公司盈利而变股息率固定分配顺序在债权人和优先股票股东之后优先于普通股票风险较大较小记名股票和无记名股票记名股票无记名股票股东权利归属记名股东持有人缴纳出资一次或分次一次转让相对复杂或受限制相对简便安全性相对安全较差有面额股票指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也被称为“票面金额”、“票面价值”或“股票面值”。特点：（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例。（2）为股票发行价格的确定提供依据。无面额股票指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。也被称为“比例股票”或“份额股票”特点：（1）发行或转让价格较灵活（2）便于股票分割。三、与股票相关的部分概念（一）股利政策（二）股票分割与合并（三）增发、配股、转增股本与股份回购（一）首次公开募股、增发、配股-上市公司募集资金1.首次公开募股是指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。2.增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。3.配股是面向公司的原有股东，按持股数量的一定比例增发新股。（二）股利政策（1）现金股利。现金股利也称派现，就是以现金的方式分红。（2）股票股利。股票股利也称送股，是指股份公司对原有股东无偿派发股票的行为。（3）资本公积金转增股本。资本公积金转增股本是在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或者“股本”账户，并按照投资者所持有公司的股份份额比例的大小分到各个投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。（4）股利发放程序:①股利宣布日:宣布股利发放方案的那一天即为宣布日，在宣布日，股份公司应登记有关股利负债（应付股利）。②股利登记日:由于上市公司的股票在此时间间隔内处在不停的交易之中，公司股东会随股票交易而不断易人，为了明确股利的归属，公司确定有股权登记日，凡在股权登记日之前（含登记日当天）列于公司股东名单上的股东，都将获得此次发放的股利，而在这一天之后才列于公司股东名单上的股东，将得不到此次发放的股利，股利仍归原股东所有。③除息日:一般规定登记日之前的第四个工作日为除息日（逢节假日顺延），在除息日之前（含除息日）购买的股票可以得到将要发放的股利，在除息日之后购买的股票则无权得到股利，又称为除息股。④股利派发日:股利派发日就是股利正式发放给股东的日期。（三）股份变动1.股份回购。上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，被称为股份回购。2.可转换债券转换为股票。上市公司符合法定条件并经监管机构核准后可以公开发行可转换债券。3．股票分割与合并。股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。股票合并是指企业将原来面额较小的若干股股票合并成为一股面额较大的新股票的行为。股票分割与合并股票分割与合并对股东权益和股价会产生什么影响呢？增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。增发对股价有什么影响呢？配股配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。配股对股价有什么影响呢？转增股本转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生变化，唯一变动是发行在外的总股数增加了。转增股本对股价有什么影响呢？股份回购指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。股份回购对股价有什么影响呢？任务二股票的价值与价格一、股票的价值二、股票的价格三、影响股价变动的基本因素四、影响股价变动的其他因素股票的价值（一）票面价值（二）帐面价值（三）清算价值（四）市场价值（五）内在价值股票的票面价值又被称为“面值”，即在股票票面上标明的金额。股票的票面价值在初次发行时有一定的参考意义。票面价值代表了每一份股份占总股份的比例，在确定股东权益时仍有一定的意义。股票的帐面价值又被称为“股票净值”或“每股净资产”，在没有优先股的条件下，每股帐面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。股票账面价值的高低对股票交易价格有重要影响。通常情况下，股票账面价值并不等于股票的市场价格。股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。理论上，股票的清算价值应与账面价值一致。大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。4股票的市场价值。股票的市场价值，又称为股票的市值，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价。股票的内在价值股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值，是在某一时刻股票的真正价值，它也是股票的投资价值。股票价格与价值股票的价格（一）股票的理论价格（二）股票的市场价格（三）影响股票价格的因素股票的理论价格股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。股票理论价格=股息红利收益÷市场利率计算股票的理论价格需要考虑的因素包括：预期股息和必要收益率。股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。股票的市场价格呈现高低起伏的波动性特征。股票发行价格的确定有三种情况：第一、股票的发行价格就是股票的票面价值；第二、股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定；第三、股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格。国际市场上确定股票发行价格的参考公式是：股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与一年期存款利率还原值×20%影响股票价格的因素

1．股票市场内部因素：（1）股票的供求关系；（2）人为操纵。直接原因：供求关系2.公司内部因素（1）公司治理水平与管理层质量；（2）公司竞争力：最常用的公司竞争力分析框架是所谓SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势(Strengths)、劣势(Weaknesses)、机会(Opportunities)与威（Threats）（3）财务状况①盈利性：公司盈利水平高低及未来发展趋势是股东权益的基本决定因素衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率绝对量：每股收益＝净利润÷总股数相对量：净资产收益率＝净利润÷净资产②安全性：指公司偿还债务从而避免破产的特性。

③流动性：衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。公司各种财务指标之间存在一定的逻辑关系，以净资产收益率(ROE)为例，著名的杜邦公式揭示了它的构成：净资产收益率（ROE）=净利润／净资产=净利润／销售收入×销售收入／总资产×总资产／净资产市盈率市盈率＝股票价格÷每股收益衡量股票投资价值的动态指标上证综指平均市盈率的最高点是68倍，出现在2007年10月16日，上证综指为6124点。公司改组或合并分析改组或合并对公司的长期发展是否有利，是否能够改善公司的经营状况济南钢铁公布重组方案3.59行业与部门因素行业或产业竞争结构行业可持续性抗外部冲击的能力监管及税收待遇－－政府关系劳资关系财务与融资问题行业估值水平行业生命周期宏观经济与政策因素1、经济增长2、经济周期循环3、货币政策4、财政政策5、市场利率6、通货膨胀7、汇率变化8、国际收支状况涉及范围广干扰程度深作用机制复杂股价波动幅度较大经济增长股票是经济的晴雨表经济周期循环景气循环：高涨、衰退、萧条、复苏经济周期变动－－公司利润增减－－股息增减－－投资者心理和投资决策变化－－供求关系变化－－股价变化股价变动要比经济景气循环早4~6个月股票价格水平已成为经济周期变动的先导性指标货币政策存款准备金制度再贴现政策公开市场业务货币政策对股价有什么影响呢？存款准备金存款准备金，也称为法定存款准备金或存储准备金（Depositreserve），是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率。可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。财政政策财政赤字税率国债发行量印花税历次调整情况调整时间调整幅度首日沪指表现2008-9-19单边征收高开9.1%，涨9.5%2008-4-243‰→1‰高开7.98%，涨9.29%2007-5-301‰→3‰低开5.69%，跌6.5%2005-1-232‰→1‰高开1.91%，涨1.73%2001-11-164‰→2‰高开6.42%，涨1.57%半夜鸡叫消息对股市走势的影响一般只影响短期走势预期中的消息与意外的消息不同性质的消息：如存款准备金与利率市场利率公司利润对股票的需求（投资工具的替代）证券投资的融资成本（证券市场资金面）利率调整对股市的影响存款利率贷款利率沪指表现2011年7月7日↑0.25%↑0.25%-0.58%2011年4月6日↑0.25%↑0.25%1.14%2011年2月9日↑0.25%↑0.25%0.89%2010年12月25日↑0.25%↑0.25%-1.90%2010年10月19日↑0.25%↑0.25%0.07%通货膨胀适度通胀：股价上涨严重通胀：股价下跌通胀无牛市汇率变化汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口，同时会引起境外资本流入，国内资本市场流动性增加；汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口，同时会导致境内资本流出，国内资本市场流动性下降。人民币升值受益板块造纸航空地产银行国际收支状况国际收支连续出现逆差，提高利率和汇率，鼓励出口，减少进口，股价下跌；反之，股价上涨。（一）政治及其他不可抗力的影响（二）心理因素（三）稳定市场的政策与制度安排（四）人为操纵因素影响股价变动的其他因素政治及其他不可抗力的影响战争政权更迭政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等国际社会政治、经济的变化自然灾害或不幸事件自然灾害2008-5-1222.08东方电气2008-6-1812.11自然灾害重庆钢铁2008-5-126.412008-5-198.98哲学股市上涨是利润；上涨是风险的积累下跌是损失；下跌是机会的酝酿高市盈率，代表着投资者看好它的未来；高市盈率，总有一天会价值回归心理因素乐观悲观观望心理因素贪婪Vs恐惧后悔理论从众心理自我保护心理任务三我国股票类型一、按真题主体性质分类二、按流通受限是否分类一、按投资主体性质分类国家股。国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产投资形成的股份。2.法人股。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。3.社会公众股。我国《证券法》规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。4.外资股。（1）境内上市外资股。这类股票称为B股。B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。（2）境外上市外资股。在境外上市时，可以采取境外存股凭证形式或者股票的其他派生形式。（3）红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。二、按流通受限与否分类

1．已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份。有限售条件股份是指股份持有人依照法律、法规规定或按承诺有转让限制的股份，包括因股权分置改革暂时锁定的股份、内部职工股、机构投资者配售股份、董事、监事、高级管理人员持有股份等。（2）无限售条件股份。无限售条件股份是指流通转让不受限制的股份。具体包括：①人民币普通股，即A股，含向社会公开发行股票时向公司职工配售的公司职工股。②境内上市外资股，即B股。③境外上市外资股，即在境外证券市场上市的普通股，如H股。④其他。2．未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：(1)未上市流通股份。未上市流通股份是指尚未在证券交易所上市交易的股份，具体包括：①发起人股份。②募集法人股份。③内部职工股。④优先股或其他。(2)已上市流通股份。已上市流通股份是指已在证券交易所上市交易的股份，具体包括：①境内上市人民币普通股票，即A股。②境内上市外资股，即B股。③境外上市外资股，即在境外证券市场上市的普通股，如H股。④其他。任务四、股票价格指数一、股价指数二、股价平均数三、我国主要的证券价格指数四、国际主要股票市场的股票价格指数一、股价指数股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变值，用以反映市场股票价格的相对水平。（一）股价指数的编制步骤股价指数的编制分为4步。第一步，选择样本股。第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。第四步，指数化。（二）股价指数的计算方法简单算术股价指数。简单算术股价指数有相对法和综合法之分。1.相对法，也称简单算术平均法，是先计算各样本股的个别指数，再加总求出算术平均数。若设股价指数为P′，基期第i种股票价格为Poi，计算期第i种股票价格为P1i，样本数为N，计算公式为：②综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数，其计算公式为：①基期加权股价指数又称拉斯贝尔加权指数（LaspeyreIndex），采用基期发行量或成交量作为权数，计算公式为：：式中：Qoi——第i种股票基期发行量或成交量②计算期加权股价指数又称派许加权指数（PaascheIndex），采用计算期发行量或成交量作为权数。其适用性较强，使用较广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等，都使用这一方法。计算公式为：式中：Qli——计算期第i种股票的发行量或成交量。③几何加权股价指数又称费雪理想式（Fisher‘sIndexFormula），是对两种指数作几何平均，由于计算复杂，很少被实际应用。其计算公式为：

2.股价平均数股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格水平的平均值，可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。（1）简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。其计算公式为：

（2）修正股价平均数。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：

（3）加权股价平均数。加权股价平均数也称加权平均股价，是将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。其计算公式为：式中：Wi——样本股的发行量或成交量。以样本股成交量为权数的加权平均股价可表示为：

计算结果为平均成交价。以样本股发行量为权数的加权平均股价可表示为：

计算结果为平均市场价格。三、我国主要的证券价格指数（1）沪深300指数。沪深300指数是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。（2）中证规模指数。中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。2．上海证券交易所的股价指数（1）样本指数类。①上证成分股指数。上证成分股指数简称上证180指数，是上海证券交易所对原上证30指数进行调整和更名产生的指数。②上证50指数。2004年1月2日，上海证券交易所发布了上证50指数。（2）综合指数类。①上证综合指数。②新上证综合指数。（3）分类指数类。上证分类指数有A股指数、B股指数及工业类指数、商业类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合类指数，共7类。3．深圳证券交易所的股价指数（1）样本指数类。①深证成分股指数。②深证A股指数。深证A股指数以成分A股为样本，以成分A股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。③深证B股指数。深证B股指数以成分B股为样本，以成分B股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。④深证100指数。深圳证券信息有限公司于2003年年初发布深证100指数。（2）综合指数类。①深证综合指数。深圳证券交易所综合指数包括：深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数。②深证新指数。深圳证券交易所于2006年2月16日正