金融市场及其构成

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天津职业技术师范大学经济与管理学院孙可娜2014.3金融学第四章2天津职业技术师范大学经管学院孙可娜资金的供需双方进行资金的借贷，实际上是一个相互交易的过程。交易过程形成了市场，市场又为这种交易提供了必要的服务。金融市场是指进行资金借贷、从事各种票据和有价证券交易及其他金融资产的交易场所。分为广义金融市场和狭义金融市场。资金供求双方运用各种金融工具，通过各式各样的金融性交易活动实现资金供求的调剂和有价证券的买卖。包括直接融资和间接融资市场。仅指以有价证券为金融工具的交易活动。人们通常所说的金融市场主要指的是这种狭义的金融市场。金融市场是由主体、客体、参加者与管理者共同构成的。银行和各种非银行金融机构，他们是金融市场的中介机构，是筹资人和投资人进行金融交易的桥梁。（主题中，中央银行作为管理者和政策执行者的身份参加金融市场的）指金融市场的买卖对象即资金，并通过缔结各种金融契约的形式表现出来。如商业票据、政府债券等。除了金融中介机构外，还包括企、事业单位、政府部门和城乡居民。中央银行对金融市场的管理包括两个方面：一是金融市场的行政管理；二是金融市场调控。中央银行在金融市场上的公开市场业务，是其重要的货币政策工具。第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要一、金融市场的概念1.含义2.划分广义金融市场狭义金融市场3.市场的组成（介绍性）金融市场的主体金融市场的客体金融市场的参加者金融市场的管理机构3天津职业技术师范大学经管学院孙可娜金融市场与商品市场、劳务市场等相互依赖、相互制约，是一个不可分割的有机整体。但是，与普通商品市场有许多不同之处：金融市场交易的是一种无形的特殊商品，即货币和其它一切金融资产。金融市场的交易是通过复杂的市场体系完成的，随着信息技术的发展，电话和网络交易活动更加频繁，金融市场无形的特点越发明显。金融市场价格的决定，是中央银行基准利率和供求关系共同作用的结果。金融市场交易反映的是一种借贷关系，不同于商品市场的买卖关系。第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要一、金融市场的概念4.特征

4天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要一、金融市场的概念5.交易流程

5天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要二、金融市场的构成要素1.市场参加者2.交易工具3.交易价格4.交易方式

政府部门：发行债券筹集资金。工商企业：筹资者和资金供应者。金融机构：最重要的参与者。个人：是市场上的资金供应者。偿还性：按时归还本金及付息。流动性：变为货币的能力。风险性：本金和预期收益的风险程度。盈利性：取得的收益和本金的比率。集中竞价交易，如证券交易所的交易，它是整个金融市场交易的核心部分。店头交易，通过金融机构柜台的分散方式进行交易。借助网络等通信设备进行的场外交易方式，即第三市场和第四市场的交易，没有固定交易场所。参与金融市场的交易活动所形成的买卖双方在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限和价格的书面文件利率、贴现率分为三种类型6天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要三、金融市场的地位和功能1.有效地动员和筹集资金2.合理地分配和引导资金3.灵活地调度和转化资金4.有效地实施宏观调控将小额的零散的消费性货币及生产资金聚集成具有投资能力的大额资金。引导货币资金的流向，并通过货币的流动引导商品和各种生产要素的流动。引导资金的合理流向，为货币转化为资本，为货币所有者转化为生产资料的所有者创造了条件。是政府实现宏观经济调控的重要手段和场所。（参见教材79-81页）7天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第一节金融市场概要四、金融市场的分类按交易期限按交易程序按交割期限按交易标的物从不同的角度分析金融市场有不同的分类，各种不同类型的金融市场组成了金融市场体系。1.依据金融市场交易的期限划分分为：货币市场和资本市场。2.按金融市场交易的程序分类，分为发行市场和流通市场。3.按金融交易的交割期限分类，分为现货市场和期货市场。4.按照金融交易标的物的性质，分为外汇市场和黄金市场。其中：外汇市场是进行外币和以外币表示的支付凭证买卖的市场。黄金市场是指集中进行黄金买卖的市场，是各国金融市场体系的主要组成部分。按照最常见的划分，完整的金融市场体系由货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场共同组成。（参见教材81-82页）8天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第二节货币市场与资本市场一、货币市场特点作用期限在一年以下内的以短期资金作为交易的对象的金融市场。

交易对象是短期金融工具，流动性、安全性较高，收益也有限；金融工具不属于所有权凭证，而是债权债务凭证；货币市场是批发市场，金额较大，交易频繁，参与者主要是机构投资者，个人投资者一般难以涉足；发行方式大部分是采用贴现方式。可利用货币市场解燃眉之急，使闲置资金生息；调节大部分企业、政府和家庭周期性或季节性的资金余缺。9天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第二节货币市场与资本市场二、资本市场特点作用构成以长期信用工具为直接交易对象，提供长期资金的市场。包括证券市场和长期存放款市场；直接交易对象是股票、公司债券和政府债券等；参加者包括金融机构、企业、政府部门、个人等；证券市场分为证券发行市场和证券流通市场。满足政府和企业长期的资金需求。（详见教材84页）发行市场：即证券批发市场。流通市场：二级证券市场，包括证券交易所和场外交易市场两种形式。证券交易所：专门买卖有价证券的场内金融市场。场外交易市场：买卖未在证券交易所登记的有价证券市场。10天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第三节外汇与黄金市场一、外汇市场起因特点交易主体交易方式经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。是金融市场的主要组成部分（包括本国货币与外国货币相互兑换的市场）。国际上因贸易、投资、旅游等经济往来，总不免产生货币收支关系。但各国货币制度不同，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币；另一方面，从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。（详细参见360百科）世界最大、最重要的投资市场之一（国际清算、套期保值、投机）。24小时营业的市场，伦敦、法兰克福、巴黎、苏黎世、纽约、东京、香港、新加坡、悉尼、惠灵顿，共同构成了全球不间断的外汇市场。由先进的电讯网络等电子技术连接起来的网络式市场。外汇银行、外汇经纪人、外汇商人和中央银行等。分为现货交易和期货交易。期货交易举例：我国出口商与英国进口商签订贸易合同，3个月后交付货物，以英镑结算。如果我国出口商担心3个月后英镑价格下跌遭受损失，可在签订上述贸易合同的同时，在外汇市场上以期货交易的方式卖出3个月期的远期英镑，以避免汇率变动的风险损失。11天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第三节外汇与黄金市场二、黄金市场市场的形成参加者（交易主体）特点交易方式专门经营黄金买卖的金融市场，国际金融市场的一个重要组成部分。第二次世界大战后，由于国际货币基金组织限制其成员的黄金业务，规定各国官方机构不得按与黄金官价（每盎司黄金合35美元）相背离的价格买卖黄金，因此西方官方机构绝大部分是通过美国财政部按黄金官价交易的。1968年黄金总库解散，美国及其他西方国家不再按官价供应黄金，听任市场金价自由波动1971年8月15日美国宣布不再对外国官方持有的美元按官价兑换黄金。从此，世界上的黄金市场就只有自由市场了。目前世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、香港等地。伦敦黄金市场的价格对世界黄金行市较有影响。世界各国的公司、银行、法人机构、私人投资者、经纪公司以及各国官方机构。作为世界货币发挥作用；中央银行干预外汇市场的重要手段；国际储备的重要组成部分。现货交易期货交易期权交易12天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第四节衍生金融市场一、期货市场1.概念2.类型外汇期货：利率期货：股票指数期货：黄金期货：3.构成期货市场是交易双方成交后不立即交割，而是约定在未来的某一时间进行交割的场所。买卖双方同意在将来某一日期按约定的汇率买卖一定数量某种外市的合约。买卖双方同意在约定的将来某个日期，按双方约定的条件，买卖一定数量的某种信用工具的合约。买卖双方同意在将来某一时期，按约定的价格买卖股票指数的合约。买卖双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖—定数量黄金的合约。期货交易所清算所经纪公司市场交易者隶属交易所，实行会员制，交易所的会员也是结算会员；会员须交纳全额保证金，以保证结算所对期货市场的风险控制。提供有组织有秩序的期货交易场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。采用会员制。在"公正、公平和公开"原则下顺利运行。收取佣金，代理期货交易的企业法人。在期货市场构成中具有十分重要的作用。是交易所与交易者之间的桥梁；为交易者提供财力保证。套期保值者和投机者。前者为减少价格波动带来的风险；后者以少量的资金博取较多的利润。13天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成起源于16世纪日本的米市。19世纪以后，渐渐被全世界效仿。1848年美国芝加哥的82位商人为了降低粮食交易风险，发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），标志着期货交易的正式开始；1865年，CBOT推出了标准化合约并实行了保证金制度；1882年，CBOT开始允许以对冲方式免除履约责任；1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。至此，真正现代意义上的期货交易开始形成。

地理位置类似郑州地理位置类似上海相关介绍：期货市场的产生与发展14天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成相关介绍：我国期货市场的与发展1988-1990年：初步实施。1990年10月，经国务院批准，郑州粮食批发市场引入期货交易机制，第一个商品期货市场正式启动。1990-1993年：迅猛发展。到1993年下半年，全国期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家，期货市场出现了盲目发展的迹象。1993-1998年：治理整顿。1999年9月，市场规范。中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三层次的市场监管体系初步形成，整个市场的规范化程度有了很大提高。2000年开始，走出低谷。上海期货交易所成为亚洲最大，世界第二的铜期货交易中心。大连商品交易所的大豆期货交易量成为亚洲第一，世界第二的大豆期货交易中心。1998年以前14家期货交易所35个期货交易品种294家期货交易公司1998年以后3家期货交易所12个期货交易品种180家期货交易公司15天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第四节衍生金融市场二、期权市场1.期权三个要点：2.期权交易的类型3.期权交易的主体4.期权合约持有者在规定的期限内，享有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。期权交易是一种权利的买卖不是现实金融资产的买卖；借助衍生的金融工具标准化期权合约进行权力的买卖；期权交易是期货市场上一种新型的交易方式。详见教材90-91页16天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第四节衍生金融市场三、互换市场1.产生和发展2.互换交易3.交易类型4.举例（1）互换为避免资产价格变化带来的价格风险和信用危机带来的信用风险，互换交易应运而生。交易双方以商定的条件相互交换不同币种或不同利息的资产或负债，从而避免将来汇率和利率变动的风险，获取以常规筹资方法较难得到的币种或较低的利息，最终实现筹资成本的降低。利率互换：相同货币债务间的调换，互换的目的在于降低利率风险。货币互换：不同货币债务间的调换，双方互换的是货币。一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5年的法国法郎贷款，利率10％，而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5年的美元贷款，利率8％，通过这一过程，这两家公司就交换了本金和利息支付，这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说，这是一种远期外汇交易。这种背对背的贷款在70年代很盛行。1981年，出现了货币互换，接着又出现了利息率互换及通货利息率相混合的互换。17天津职业技术师范大学经管学院孙可娜第四章金融市场及其构成第四节衍生金融市场三、互换市场4.举例（2）利率互换（3）货币互换假设，甲公司希望支付浮动利率利息，乙公司希望支付固定利率利息。照此计算，总成本为：6个月LIBOR+O.2%+10.5%=6个月LIBOR+10.7%根据双方的比较优势，甲公司借入固定利率贷款，乙公司借入浮动利率贷款，然后再进行互换，总的成本为：9%+6个月LIBOR+0.5%=6个月LIBOR+9.5%

假定A与B进行为期10年的货币互换。A向B提供700万人民币，利率是3%；B向A提供100万美元，利率是2%。互换期间，A向B每年支付2万美元利息，B向A每年支付21万人民币。10年后互换期满，A向B归还100万美元，B向A归还700万人民币。货币互换的原因，是因为A需要美元，但是A很难甚至无法借