第一章财务管理总论

1第一章财务管理总论【学习目标】在学习本章时，要求掌握财务管理的目标和财务管理的环境，熟悉财务管理目标的协调和财务管理的内容，了解财务管理的起源与发展历程。1第一章财务管理总论21.1财务管理概述1.1.1财务管理的起源和发展1.财务管理的起源2.西方近代财务管理的发展（1）筹资管理与财务核算为主阶段（2）成本管理与财务监督为主阶段（3）投资管理与财务决策为主阶段

第一章财务管理总论2

股份制来源于1000多年前的欧洲教会。富人们为了寻求精神上的解脱或死后上天堂，将自己的财产捐献给教会，由教士受托管理这些财产；由于教士不能结婚没有继承人，所以教士管理财产就是履行对上帝的受托责任。由此产生了受托责任，即股份制的理念由来，而教会也就成为股份制的雏形。因为教士的受托方是上帝，他们的受托责任感也就特别强；这种以良知为基础的受托责任是股份制得以推行的原因。而由于教会的神权背景，所以产生了有限责任因为债权人不能对借款人教士追索财产，这样会触犯到神权。教会会向信奉教会的人收取赎罪券，有点像现在的股票。

战争债券无法还，积累了大量的白条（大量的存量stock），导致了股票的产生。股票市场实际就是白条市场（StockMarket），引诱百姓进行投资。为了攫取海外的财富，成立了各种股份公司，最著名的就是各国的东印度公司。由于剥削来的财富由国王享有，导致资产阶级和下层民众的不满，于是形成下议院各政党（Party）以反对国王的剥削（这就是欧洲议会制度的起源）。而所购买公司股票的保障就是公司未来的现金流，其实就是诸如东印度公司等的侵略所得；所以每张股票都有着其它各国的黄金白银作担保。

结果股价越炒越高，导致17、18世纪的三次欧洲金融危机。此后各国出现泡沫法案，英国禁止股份有限公司100多年，法国则不允许出现银行达到150年（防止从银行借款炒股坑害股民）。这些事实说明股份公司一旦丧失良知和信托责任，一定会成为剥削股民的有效工具。63.我国财务管理的发展（1）成本管理与财务核算、监督为主阶段（2）分配管理与财务控制、考核为主阶段（3）筹资管理与财务预测、决策为主阶段第一章财务管理总论6

中国第一家股份有限公司是1872年的“轮船招商局”；1921年高潮时中国的交易所有接近200家，位于世界第一。李鸿章创办的轮船招商局 上海华商证券交易

2009年上海证券交易所筹资额位于世界第二（仅次于香港），成交额全球第三。截至2009年7月底，沪深股市上市公司家数达1628家，总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，市值全球排名第三位。截至2009年7月底，上市公司总市值占2008年GDP比例约78.6%（=23.57/30）。

财务的本质（货币关系）通过货币来体现人与人之间或各个经济集团之间的经济关系。如社会生产

生产力生产关系（商品经济条件下）（货币关系）

生产技术方面生产的经济方面生产的财务方面

1、企业与国家之间的货币关系，企业与金融机构的货币关系

2、企业与社会个人及职工的货币关系

3、企业与企业的货币关系

4、企业内部的货币关系

财务的表象（资金运动）

资金的筹集资金的占用资金的耗费资金的收回资金的分配（一）筹资职能

筹资，是企业为了满足投资和资金运营的需要，筹集所需资金的行为。

资金来源结构最优化1、科学合理地组织资金资金成本最低、经营风险最小2、保证再生产过程的顺利进行货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金生产的潜在因素生产的现实因素生产的实现因素12（2）投资活动投资，是指企业根据项目资金需要，将所筹集的资金投放到所需要的项目中的行为。证券投资房地产投资黄金投资外币投资衍生金融产品投资第一章财务管理总论12（3）资金营运活动即指企业日常经营活动中的资金收付行为。（4）分配活动广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。

商品的价值已耗生产新创价值资料（原劳动者为企业纯收入材料、折自己创造利社费企业盈利旧）的价值（息会用税金利润工资、奖保所公公未分金）险得积益配利税金金润

成本费用

商品的价格152.财务关系企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面：（1）企业与投资者之间的财务关系（2）企业与债权人、债务人之间的财务关系（3）企业与受资者之间的财务关系（4）企业与内部各级单位之间的财务关系（5）企业与职工之间的财务关系（6）企业与政府管理部门之间的财务关系第一章财务管理总论15161.1.3财务管理的环节1.财务规划与预测财务规划和预测是根据企业整体战略目标和规划，结合对未来宏观、微观形势的预测，来建立企业财务的战略目标和规划。2.财务决策财务决策是指财务人员根据财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。16第一章财务管理总论173.财务预算财务预算是指企业运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体计划，它是企业全面预算体系的重要组成部分。4.财务控制财务控制是对预算和计划的执行进行追踪监督、对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实现。5.财务分析、业绩评价与激励财务分析是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。第一章财务管理总论17181.1.4财务学的分类财务学又称理财学，是研究资金的运动与运作的科学，是对财务活动规律的一般总结和科学概括。它有三大分支。1.宏观财务学（Macro—finance）主要研究国家的宏观资金运动，例如货币与资本市场以及财政金融等与宏观经济相对应的问题。在美国也称为货币与资本市场学。第一章财务管理总论18192.投资学（Investment）投资学主要研究各种金融机构和个人的投资组合的证券投资选择决策。3.公司财务学（Corporatefinance）公司财务学又称企业财务学（BusinessFinance），或企业财务管理或公司理财，主要研究与企业的筹资、投资、利润分配等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括计划、分析、控制等。第一章财务管理总论19201.2财务管理的目标1.2.1

企业的目标及其对财务管理的要求企业是以营利为目的的组织，其出发点和归宿是盈利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中，企业必须生存下去才能有活力，只有不断发展才能求得生存。1.生存2.发展3.获利第一章财务管理总论20211.2.2企业财务管理的目标企业财务管理目标是在特定的财务管理环境中，通过组织财务管理活动，处理各种财务关系所要达到的目的。第一章财务管理总论21

产值最大化目标

在传统的集权管理模式下，企业的财产所有权和经营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。在特定时期内它起到了一定的积极作用，但随着时间推移，这一目标可能的弊端则日益暴露：

◆企业生产与市场脱节◆只讲产值，不讲效益，忽略成本核算◆只讲数量，不讲经营◆较重视外延的扩大再生产

利润最大化

利润最大化是西方微观经济学的理论基础。有其合理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是财务管理的最优目标。合理的一面◆以此为目标、直接、明了、可操作性、可比性强◆有利于企业将投入与产出结合起来考虑◆利润与价格密切相关，迫使企业重视销售，降低成本不合理的一面◆没有考虑货币的时间价值◆没有考虑预期利润的风险◆没有将获利与投入资本相联系◆容易造成企业行为短期化

24所有者作为企业的投资者，其投资目标是取得资本收益，具体表现为净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系，这种关系可以用每股收益这一指标来反映。优点：考虑了投入产出关系，消除了规模影响缺点：没有考虑每股盈余的的时间价值没有考虑每股盈余的风险性

第一章财务管理总论24每股收益最大化企业价值最大化或股东财富最大化

是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。其优点如下：◆考虑了货币的时间价值◆考虑了投资收入所包含的风险◆有效克制行为短期化（现金流量的时间序列）◆为财务决策提供了良好的基础所以，企业价值最大化的观点体现了对经济效益的深层次认识，他是现代财务管理的最优目标。261.2.3财务管理目标的协调1.股东（所有者）和经营管理者的矛盾与协调在所有权和经营权分离后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大努力去实现这个目标。但经营管理者多是力图避免风险，希望付出一份劳动便得到一份回报。因此，两者的目标并不一致。解决代理问题的最好办法是，把经营管理者的报酬与企业的业绩联系起来，并对经营管理者实施必要的监督。

第一章财务管理总论26MBO的代理成本假如一家国有企业以银行贷款形式为主的负债率为80%，企业的净资产为20%，扣除国家应付10%的职工安置成本，一旦这家企业推行MBO，企业的所有者只需支付企业总资产10%的价格就可以拥有这家国有企业的产权。这家企业的经营者然后再设立一家他们自己独资的公司，将改制后企业的供应或销售放在他们独资的公司，以关联交易的形式转移改制企业的资产。每转移1元的资产，其中0.8元为银行等债权人的，0.1元为国家对国企其他职工的安置成本，企业经营者付出的成本仅为0.1元。当改制后的企业的资产转移完毕后，再向法院提出破产申请，最终逃废了欠银行的贷款和对国有企业职工的安置成本，可以说是9倍的利润。这实在比贩卖毒品或倒卖军火的收益率还要高。解决股东和经营者之间代理问题的途径监督选举产生董事会和监事会资本市场的价格机制经理人市场接管市场解决股东和经营者之间代理问题的途径激励股票期权或绩效股票现金红利政治前途302.股东（所有者）与债权人的矛盾与协调债权人将资金贷给企业，其目标是到期收回本金并取得规定的利息收入；而企业借款的目的是用借入资金扩大经营，以获得更多收益。这样，股东（所有者）的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾：（1）所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目。（2）所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债或老债的价值降低（因为相应的偿债风险增加）。

第一章财务管理总论30解决股东和债权人之间代理问题的途径限制性借款收回借款或不再借款323.企业目标与社会责任股东财富最大化并不意味着管理层就可以忽视企业的社会责任，企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的。企业在追求自身的目标时，自然会使社会受益。然而，企业的目标和社会的目标也会有不一致的地方。于是，国家往往利用法律手段来强制企业必须履行社会责任。但是，企业应当承担的社会责任在某些场合无法完全进行硬性规定。这就需要包括企业在内的每一位社会成员具有与时代进步节拍相适应的社会责任观念，从而保证正常的社会秩序。第一章财务管理总论3233

1.3财务管理的环境1.3.1财务管理环境的分类1.按财务管理环境涉及的范围分类

（1）宏观财务管理环境

（2）微观财务管理环境2.按财务管理环境的稳定性分类

（1）相对稳定的财务管理环境

（2）处于显著变动状态的财务管理环境

第一章财务管理总论33341.3.2财务管理环境的内容1.经济环境财务管理的经济环境是指影响财务管理系统的各种经济因素，主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等。（1）经济周期经济周期，即经济发展与运行出现的波动性，包括复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环。在经济周期的不同阶段要采取相应的经营财务管理策略，归纳如表1—1所示。第一章财务管理总论3435表1—1

经济周期不同阶段要的财务管理策略第一章财务管理总论3536（2）经济发展水平企业财务管理的发展水平与经济发展水平是密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平一般也就越好。（3）经济政策经济政策包括财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等方面。这些方面的变化，将深刻地影响着企业财务管理系统的运行。第一章财务管理总论36372.法律环境市场经济是以法律规范和市场规则为特征的制度经济。法律为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在相应空间内自由经营提供了法律上的保护。包括公司法、证券法、反垄断法、破产法税法、会计法等。3.金融环境

金融环境主要是指金融市场。广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。第一章财务管理总论37金融环境

外汇市场短期存放市场金融市场资金市场货币市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场黄金市场