分析2第二章技术分析

第二章

证券投资技术分析寻找谷（股）底

主要内容：技术分析的概念、假设、要素；技术分析理论的内容与运用；技术分析指标的计算与运用；技术图形形态的识别与运用。重点：技术分析的假设、要素；道氏理论、波浪理论；支撑线、压力线、趋势线、轨道线；主要技术指标和主要形态难点：波浪理论、技术图形形态的判断第一节证券投资技术分析概述第二节技术分析主要理论第三节证券投资技术分析主要技术指标一、技术分析的基本假设与要素（一）技术分析的含义：以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。理论基础：空中楼阁理论信心

（二）技术分析的假设1.市场行为涵盖一切信息。

主要思想：任何一个因素对证券的影响最终都必然体现在价格变动上。该假设是技术分析的基础。

惟此，技术分析才能只关心价格变动规律（现象），无需关心影响股票价格的因素是什么，怎样影响，影响力度等（原因）。2.价格沿着趋势移动。

主要思想：股票价格的变动是按一定规律运行的，股票价格有保持原来运动方向的惯性。（没有外部因素的影响，股票会沿着原来趋势一直走下去）

该假设是技术分析的根本、核心。

原因：只有股票价格运动有趋势，技术分析才能寻找趋势，否则技术分析没有存在的依据。3.历史会重演。

主要思想：过去出现过的形态走势今后还可能出现。

这是技术分析方法的依据。

原因：人们总是用以前成功或失败的经验指导今后的操作。

方法：观察现在的情况与过去的某种情况类似，就可以用过去的走势预测今后的走势。

（三）技术分析的要素

证券的成交价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素1、成交价和成交量是市场行为最基本的表现2、时间：一个趋势已经运行的时间，可能持续的时间，可能转向的时间3、空间：价格已经波动的幅度，价格可能的最大波动幅度二、技术分析方法的分类（一）指标类：MA、MACD、KDJ、RSI（二）切线类：趋势线、轨道线、黄金分割线、甘氏线（三）形态类：反转突破形态、持续整理形态（四）K线类：（五）波浪类：三、技术分析方法应用时应注意的问题

（一）技术分析与基本分析结合使用（二）多种技术分析方法综合研判（三）理论与实践相结合第二节

技术分析主要理论

一、道氏理论

是技术分析的“祖先”。道氏理论之前的技术分析不成体系。其创始人是美国人查尔斯·道。为了反映市场总体趋势，道与琼斯一起创立了著名的道.琼斯工业平均指数。道在《华尔街日报》上发表了有关市场的文章，经后人整理后成为今天的道氏理论。

基本要点（主要原理）：

1、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。2、市场波动具有某种趋势：长期趋势、中期趋势和短期趋势。3、主要趋势有三个阶段。4、成交量在确定趋势中起重要的作用。5、两种平均价格指数互相加强。6、一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础，但是确定趋势的反转不容易。主要趋势与次要趋势、日常趋势

第一个阶段是累积阶段，即进货期。在这个阶段中，股价处于横向盘整时期，有远见的投资人买进股票

第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。

第三个阶段是市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。合理性：1、具有合理的内核和严密的逻辑，指出了股市循环和经济周期变动的联系，一定程度上能对股市未来的变动趋势作出预测和判断。2、依道氏理论编制的股价指数是反映经济周期变动的晴雨表，被认为是可靠的指标。3、道氏理论对以后的技术分析方法有重大影响。不足

预测股价存在着迟钝性对短期投资者没有用处道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法预测。道氏理论过于简单，仅仅依赖工业指数及铁路指数来观察市场股价变动，在实际上引起市场股价变动的因素甚多，不能只以少数股票的变化来反映市场全面变动的情况。二、K线理论

K线又称为日本线、阴阳烛，起源于200年前的日本米市。现广泛应用于证券、期货、外汇、房产等市场。（一）K线的绘制和基本形状1、绘制方法利用最高价、最低价、开盘价、收盘价共四个数据绘制K线图。

2、K线的主要形状（1）光头光脚阳线收盘价11元（涨停价）开盘价10元收盘价10.50元开盘价10元开盘价10元收盘价10.10元2.

光头光脚阴线

开盘价10元收盘价9元（跌停价）开盘价10元开盘价10元收盘价9.90元收盘价9.50元3.带帽阳线

4.带帽阴线

5.带尾阳线

6.带尾阴线

7.有上下影线的阳线

8.有上下影线的阴线

9.T形线和倒T形线

T形线倒T形线开盘价收盘价最高价最低价最高价开盘价收盘价最低价10.十字星

最高价10.50元开盘价=收盘价10元最低价9.50元11.一字线

价格处于极度强弱状态，一方占有绝对优势。3、单根K线的判断一看阴阳、二看实体、三看影线长短

应用一根K线分析时，多空双方力量的对比取决于影线的长短与实体的大小。一般来说，指向一个方向的影线越长，越不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。另外，当上下影线相对实体较短时，可忽略影线的存在。4、由多根K线的组合推测行情：

要综合考虑各根K线的阴阳、高低、上下影线的长短等。无论是两根、三根还是多根K线，都是以各根K线的相对位置和阴阳来推测行情的。

对于两根K线的组合来说，第二天的K线是进行行情判断的关键。简单说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下跌。应用K线组合分析市场应注意的问题（1）K线分析的错误率比较高（2）K线分析方法只能作为战术手段，不能作为战略手段（3）K线分析的结论在时间和空间方面的影响力不大。（4）反转点会出现K线的反转形态，但出现了反转形态不一定是反转点。三、切线理论（一）趋势分析：如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向；如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向；如果图形中每个后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸，这时的趋势就是水平方向。趋势线有长期、短期之分趋势的方向有三种：上升方向、下降方向和水平方向（无趋势方向）。如图：（二）支撑线和压力线1.支撑线和压力线的含义支撑线：又称为抵抗线，当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能回升，这个位置成为支撑位，在这个位置画一条线即为支撑线压力线：又称为阻力线，当股价上涨到某价位附近时，股价停止上涨，甚至有可能回落，这个位置成为压力位，在这个位置画一条线即为压力线金融危机等因素构成压力各国救市政策构成支撑

2、支撑线和压力线的作用（1）支撑线和压力线会阻止或暂时阻止价格沿原来的方向继续运动。（2）支撑线和压力线有彻底阻止价格沿原来方向变动的可能。3、支撑线和压力线的突破与相互转化支撑线和压力线会被突破，而且被突破后的支撑线和压力线性质会向相反方向发生转化。4、支撑线和压力线的确认和修正每一条支撑线和压力线的确认都是人为的，主要是根据股价变动所画出的图表。一般来说，支撑线或压力线的重要性由三个方面因素决定：一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近可能成为支撑位阻力位的点：1、黄金分割位；2、百分比位；3、趋势线；4、移动平均线；5、前期（或历史）高点低点；6、整数点位、心理点位；7、成交密集区、颈线、缺口等。

（三）趋势线和轨道线1、趋势线：证券价格的变化趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。

在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。也就是说上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。在若干条上升趋势线和下降趋势线中，最重要的是原始上升趋势线和原始下跌趋势线，它决定了价格波动的基本发展趋势。趋势线的确认及其作用：要取得真正起作用的趋势线，必须经过多方验证才可以确认，不符合条件的删掉。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。

一般来说，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，越有效。趋势线的作用：第一，对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方或下方第二，对趋势线的突破是价格下一步的走势将要发生反转的信号。2、轨道线轨道线：在已经得到趋势线后，通过第一个峰或谷的高点或低点做出趋势线的平行线，就是轨道线。两条平行线一起共同组成一个“轨道”上升轨道与下降轨道轨道线被触及的次数越多，持续的时间越长，被认可的程度和重要性越高。轨道线的作用：限制股价的变动范围

提出趋势转向的警报。对轨道线的突破：趋势的加速（四）黄金分割线和百分比线1、黄金分割线黄金分割法又叫黄金比率法，是一种将美学中最和谐的比率应用于证券市场股价走势的分析，探讨股价未来的支撑位和阻力位，以及预测股价升、跌幅的技术分析方法。斐波纳奇数列如下：123581321345589144233………

数列的特性：（1）任何一个数字都是由其相邻的前两个数字之和构成；（2）前一个数字与相邻的后一个数字相比，其比率趋向于0.618；（3）后一个数字与相邻的前一个数字的比率，趋向于1.618；（4）任一数字与其相邻的前第二个数相比，其比率趋于2.618；如与其相邻的第二个数字相比，比率趋向于0.382.重要分割位：0.191；0.382；0.618；0.809；1.191；1.382；1.618；1.809；2；2.382；2.618；4.2362.72元2.72*1.168=4.4最高4.662.72*2.618=7.12最高7.532、百分比线

百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点。当股价持续向上，涨到一定程度，肯定会遇到压力，遇到压力后，就要向下回撤，回撤的位置很重要

百分比线提供了几个价位。以这次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差，分别乘上几个特别的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。

这些百分比数一共10个，它们是:0.1250.250.3750.50.6250.7510.330.67百分比线

这里的百分比线中，0.33和0.67这二条线最为重要。在很大程度上，回撤是人们的一种心理倾向。如果没有回落到以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落了音，人们自然会认为已经回落够了，因为传统的定胜负的方法是三打二胜利。就是常说的二分法。11.9861.8%：9.68438.2%：8.2696.00卖出位置（五）扇形线、速度线和甘氏线1、扇形原理：是依据三次突破趋势将反转的原则来判断股价变动趋势的理论。在上升趋势中，先以两个低点画出上升趋势线后，如果价格向下回落，跌破了刚画的上升趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋势线。再往下，如果第二条趋势线又被向下突破，则同前面一样，用新的低点，与最初的低点相连接，画出第三条上升趋势线。依次变得越来越缓的这三条直线形如张开的扇子，扇形线和扇形原理由此而得名。上升扇型线、下降扇型线应用注意事项：

（1）当第二条扇形线形成时，便可预期第三条扇形线也将出现，这三条线之间的角度会十分匀称。因此当第二条扇形线突破时，不宜采取任何买卖行动，宜等待第三条扇形线的突破才作买卖决策。（2）三条扇形线之间的角度十分接近，因此当第二条形成时，已可估计到第三条扇形线出现的位置，从而预测阻力（或支持）价位。2、速度线1、含义速度线也是用以判断趋势是否将要反转的，速度线给出的是固定的直线，速度线又具有一些百分比线的思想。是将每个上升或下降的幅度分成三等分进行处理，所以，有时，我们又把速度线称为三分法。速度线速度线的应用(1)在上升趋势的调整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方0.67的速度线，则股价将试探下方的0.33速度线。如果速度线被突破，则股价将一泻而下，预示这一轮上升的结束，也就是转势。(2)在下降趋势的调整中，如果向上反弹的程度突破了位于下方的0.67速度线，则股价将试探上方的0.33速度线。如果0.33速度线被突破，则股价将一路上行，标志这一轮下降的结束，股价进入上升趋势。3、甘氏线甘氏线(Gannline)分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是由WilliamD．Gann创立的一套独特的理论。甘氏线就是将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条直线，所以，有些书上把甘氏线称为角度线。甘氏线四、形态理论K线主要注重短线的操作，它的预测结果只适用于往后很短的时期，有时仅仅是一两天。为了弥补这个缺陷，我们将多根K线组合在一起，就形成一条上下波动的曲线，就会形成股价变动的各种形态。通过研究股价曲线的各种形态，发现股价正在进行的行动方向。

（一）股价移动规律和两种形态类型1、股价的变动规律：多方占优股价上升；空方占优股价下跌；多空平衡股价水平移动。股价变动表达式：平衡---打破平衡---新的平衡---再打破……2、两种形态：持续整理形态反转突破形态（二）反转突破形态在研究反转形态时，要注意：（1）股价必须确有趋势存在，才能谈的上趋势反转的问题；（2）某一条重要的支撑线或压力线被突破，是反转形态突破的重要依据；（3）某个形态形成的时间越长，规模越大，则反转带来的市场波动越大；（4）交易量是向上突破的重要参考因素。向下突破时，交易量的作用可能不大。1.头肩顶（底）形态：头肩顶和头肩底形态是实际股价形态中出现最多的形态，是最著名和最可靠的反转形态。我们以头肩顶为例对头肩形态进行介绍。从图中可以看出，这种形态一共出现三个顶和两个底，也就是要出现三个局部的高点和两个局部的低点。中间的高点比另外两个都高，称为头，左右两个相对较低的高点分别称为左肩和右肩，两个低点的连线称为颈线，这就是头肩形名称的由来。假头肩顶形态：第一，当右肩的高点比头部还要高时，不能构成头肩顶形态；第二，如果股价最后在颈线水平回升，而且回升的幅度高于头部，或者股价跌破颈线后又回升到颈线上方，这可能是一个失败的头肩顶，需要进一步观察。形态的特点：（1）一般来说，左肩与右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低，即颈线向下倾斜；（2）就成交量而言，左肩最大，头部次之，右肩最小，即成梯状递减；（3）突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时成交量会放大。头肩底复合头肩形下降过程中的头肩顶作为持续形态2、双重顶和双重底双重顶的特点：1）双重顶的两个高点不一定在同一水平，两者相差少于3%不会影响形态的分析意义；2）向下突破颈线时不一定有大成交量配合，但日后继续下跌时成交量会扩大；3）双重顶形态完成后的最小跌幅度量方法是从颈线开始至少会下跌从双头最高点到颈线之间的差价距离。

双重顶实例3、三重顶（底）形态三重底实例4、圆弧形态

将股价在一段时间的顶部高点用线连起来，得到一条类似于圆弧的曲线，盖在股价之上，就形成了圆弧顶形态;将每个局部的低点连在一起，得到一条曲线，托在股价之下，就形成了圆弧底形态。图形的特征：A、形态完成、股价反转后，行情多属于爆发性，涨跌急速，持续的时间也不长，一般是一口气走完，中间极少出现回档或反弹。B、无论是圆弧顶还是圆弧低，在它们的形成过程中，成交量的过程都是两头多，中间少。C、反转后股价运行的高度至少是一个形态的高度。D、圆弧形形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。5、喇叭形态特征：1）喇叭形一般是一个下跌形态，暗示升势将到尽头，只有在少数情况下股价在高成交量配合下向上突破时，才会改变其分析意义；2）在成交量方面，整个喇叭形态形成期间都会保持不规则的大成交量，否则难以构成该形态；3）喇叭形走势的跌幅是不可量度的，一般来说，跌幅都很大；4）喇叭形源于投资者的非理性，因此在投资意愿不强、气氛低沉的市场中，不可能形成该形态。作为持续整理形态存在6、V形反转（三）持续整理形态1、三角形：三角形是将股价近期两个高点和两个底点连成一线，它们会在右侧的远处相交，称作三角形。

三角形状表明多空双方力量逐步均衡。三角形的类型（1）对称三角形（2）上升三角形（3）下降三角形对称三角形突破的位置一般在三角形的横向宽度的二分之一到四分之三的某个位置上。三角形的横向宽度是顶点到底的高度。对称三角形被突破后也有测算功能。方法一：从突破的位置向上带箭头直线的高度，是未来股价至少要达到的高度，相当于对称三角形的边得高度。方法二：作平行于下边界的直线，是股价今后至少要达到的位置。反转形态上升三角形和下降三角形三角形的运用（1）对称三角形突破方向：原趋势运行的方向。高度：三角形开始的高度。（2）上升三角形突破方向：一般是上升。（3）下降三角形突破方向：一般是下降。三角形态对操作的参考：短线可利用三角形的两条边做买卖参考点；长线可暂时观望，待突破三角形后再行动，向上突破则买，向下则卖。2、矩形矩形又叫箱形，是一种典型的整理形态。股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，作横向延伸运动，就形成了矩形。在矩形形成之初，多空双方全力投入，各不相让。空方在价格涨上去后，在某个位置就抛压，多方在股价下跌到某个价位时就买入，时间一长就形成两条明显的上下界线。矩形的运用：如果原来的趋势是上升，那么经过一段矩形整理后，会继续原来的趋势，多方会占优势并采取主动，使股价向上突破趋势，则空方会采取行动，突破矩形的下界。矩形也为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形整理，那么，就可以在矩形的下界线附近买入，在矩形的上界线附近抛出，来回作几次短线的进出，这种短线的收益也是可观的。3、旗形和楔形它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有趋势方向相反。如原有的趋势方向是上升，则这两种形态的方向就是下降。

下降旗形应用旗形时，注意几点：第一，旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的；第二，旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降，一般来说持续时间应该短于3周；第三，旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗形形成过程中，成交量从左到右逐渐减少。

（四）缺口又称为跳空，是相邻两个交易时段之间有一段没有成交的真空区域。缺口分为：普通缺口突破缺口持续性缺口消耗性缺口1、普通缺口：

在股价变化不大的成交密集区域内出现的缺口，称为普通缺口，一般缺口不大，这种缺口通常发生在耗时较长的整理形态或者反转形态中，出现后很快就会在几天内填上。2、突破缺口：

在成交密集的反转或整理形态完成之后，股价突破阻力或跌破支撑时出现大幅度上涨或下跌所形成的缺口，称为突破缺口。这种缺口的出现一般视为股价正式突破的标志。3、持续性缺口

指涨升或下跌过程中出现的缺口，常在股价剧烈波动的开始与结束之间一段时间内形成。这种缺口又称为测量缺口，即股价到达缺口后，可能继续变动的幅度一般等于股价从突破缺口到持续性缺口的距离。4、消耗性缺口

股价在大幅度波动过程中价格在奄奄一息中回光反照，作最后一次跳跃，但最后的挣扎好景不长，在随后的几天价格马上开始下滑。当收市价格低于这种跳空后，表明衰竭跳空已经形成。除权缺口（五）应用形态理论应该注意的问题：一方面，站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释。另一方面，实际操作时，形态理论要求形态完全明朗才能行动，从某种意义上讲，有错过机会的可能。五、波浪理论（一）波浪理论的形成过程与主要思想1、波浪理论的形成过程波浪理论（WavePrinciple）首先由拉尔夫.纳尔逊.艾略特（R．N．Elliott）提出，后由其他人完善，20世纪70年代柯林斯发表专著，波浪理论正式确立。

波拉浪尔理夫.论纳的逊.创艾始略人特2、波浪理论的基本思想艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。（二）波浪理论的主要原理1、波浪理论考虑的因素（1）形态：股价曲线的形状；（2）比例：股价曲线各高点、低点的相对位置；（3）时间：完成某个形态所经历的时间长短2、波浪理论的四个基本特点（1）股价指数的上升和下跌将会交替进行；（2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。波浪理论一个完整的波浪周期

（3）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本型态永恒不变

波浪理论可以用一句话来概括，即“八浪循环”

各波浪的进一步划分从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。如图：各等级波浪的进一步划分完整的波浪及次级波数目(三)波浪理论的几个基本要点（1）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。（2）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。（3）１、３、５三个推动浪中，第３浪不可以是最短的一个波浪。（4）第二浪的底不能低于第一浪的起点。

（5）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。（6）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。经常遇见的回吐比率为：

0.382、0.5、0.618（7）波浪理论中最重要的是波浪的形态，其次是比例与时间。（8）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。(五)波浪理论的不足1、波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。2、波浪理论是长期经验的积累，比较适合于整体的分析，波浪理论曾经准确地预测到美国股市1987年的见顶回落，香港股市1982年的低点。波浪理论不适合于个股的选择，但是近年来有人利用波浪理论结合周K线进行分析取得了成功，目前还没有推广。

3、怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪完全是随意主观。4、波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一般几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。

5、艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则，出错概率很高。另外，波浪理论在应用中会产生一个奇怪的现象，那就是当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来，而在形成途中却很难把握，所以在应用时一定不要机械地照搬。6、波浪理论不能运用于个股的选择上。六、其他技术分析理论（一）量价关系理论1、成交量与价格趋势的关系

——葛兰碧九大法则(1)股价随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性。此种量增价涨关系，表示股价继续上升。(2)在一波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新高，量却没突破，则此波段股价涨势令人怀疑；同时也是股价趋势潜在的反转信号。

(3)股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩，成交量是股价上涨的原动力，原动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。(4)有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地走势突然成为垂直上升的喷出阶段，成交量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅度萎缩；同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定。(5)股价走势因交易量递增而上涨，是十分正常的现象，并没有暗示趋势反转的信号。(6)在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。(7)股价跌落一段相当长的时间，出现恐慌卖出，随着日益扩大的成交量，股价大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨；同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌大量卖出之后，往往是(但并非永远是)空头市场的结束。(8)股价下跌，向下突破股价形态、趋势线或移动平均线（某条重要的支撑线）；同时出现大成交量，是股价下跌的信号，强调趋势反转形成空头。

(9)当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨。显示股价在高档大幅震荡，卖压沉重，从而形成股价下跌的因素。股价连续下跌之后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此表示进货，通常是上涨的前兆。2、涨跌停板制度下量价关系分析：由于涨跌停板制度限制了股票一天的涨跌幅度，使多空的能量得不到彻底的宣泄，容易形成单边市。很多投资者存在追涨杀跌的意愿，而涨跌停板制度下的涨跌幅度比较明确，在股票接近涨幅或跌幅限制时，很多投资者可能经不起诱惑，挺身追高或杀跌，形成涨时助涨、跌时助跌的趋势。而且，涨跌停板的幅度越小，这种现象越明显。量价分析基本判断为：（1）涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌；（2）涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，反转下跌的可能性越大；同样，跌停中途被打开的次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越大；（3）涨停关门的时间越早，次日涨势可能性越大；跌停关门时间越早，次日跌势可能越大；（4）封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小，数量越大，继续当前走势的概率越大，后续涨跌幅度也越大。（二）随机漫步理论（大猩猩炒股）1、随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且信息流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。2、随机漫步理论的要点（１）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。（２）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。（３）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言

（４）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。

（５）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。

随机漫步总的观点就是：买方与卖方同样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。股价变动基本上是有随机的。（三）相反理论（和尚赚钱理论）1、相反理论指出：不论股票市场还是期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看空时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。因此市场上赚钱的是和尚和卖报纸的。2、相反理论的要点（１）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看空，或大众看空时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看空比例的趋势，这是一个动概念。（2）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，75%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。

（3）相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势将会发生质的变化──供求的失衡。培利尔说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。

（４）相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。

（５）在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻，全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面。相反理论更加像一个处世哲学。古今多少成功的人士，都是超越了他们同辈的狭窄思维，一往无前向自己目标迈进，才成为杰出人物。人云亦云，将会是在人海消失的小人物。3、相反理论的注意事项（１）深思熟虑，不要被他人所影响，要自己去判断。（２）要向传统智慧挑战，群众所想所做未必是对的。即使投资专家所说的，也要用怀疑态度去看待处理。（３）凡事物发展，并不一定好似表面一样，你想象是升就一定市升。我们要高瞻远瞩，看得远，看得深，才会是胜利。（４）一定要控制个人情绪。恐惧贪婪都是成事不足，败事有余。周围环境的人，他们的情绪会影响到你，你反而因此要加倍冷静。其他人恐惧大市已经无得玩，有可能这才是时机来临。在一窝蜂的争着在市场买入期货、股票时，你要考虑市势是否很快就会见顶而转入熊市。

（５）当事实摆在眼前和希望并非相符时，勇于承认错误。因为投资者都是普通人。普通人总不免会发生错误。只要肯认输，接受失败的现实，不作自欺欺人，将自己从普通大众中提升为有独到眼光见解的人，才可改变自己为成功人物。(四)循环周期理论低迷期、初涨期、反抽期、主升期、末升期、初跌期、中间反弹期、主跌期、末跌期。

需要说明的是，高点低点都是相对的，没有绝对。不同的阶段有不同的高点低点，不同的人有不同的判断。今天作出的决定明天看也许是对的，但长远看就是错的；有些明天看是错的，但长远看是对的。看几个实例：力诺太阳8月11日买，9月20日卖买入卖出国阳新能

买入卖出

再一点需要说明的是，理论分析和行动不是一回事，理论上你也许判断出来股价要涨要跌，但行动上你可能患得患失，犹豫不决，这样也许会受益，也许会受损，任何决定在当时都无法判断对错，只能事后见分晓。第三节证券投资技术分析主要技术指标一、技术指标分析法简述（一）含义：技术指标分析法：是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。（二）技术指标的分类趋势型指标超买超卖型指标人气型指标大势型指标

不同的指标依据的资料不同，分析侧重点不同，运用范围也不同。（三）运用技术指标的六个方面：1、技术指标的背离：指标曲线的波动方面与价格曲线的趋势方向不一致，即后面的顶背离和底背离。这是技术指标运用中最重要的一点，对具有摆动性的技术性指标来说，背离是不可缺少的。2、技术指标的交叉：指技术指标图形中的两条曲线发生了相交现象。实际中有两种类型的指标交叉，同一技术指标的两条曲线之间交叉（金叉和死叉）和技术指标曲线和固定的水平直线之间的交叉（指标与坐标轴的交叉，由正变负或由负变正）。3、技术指标的极端值：指技术指标的取值极其大或极其小，技术术语上称之为技术指标进入“超买超卖区”。技术指标的初衷是用数字说明市场的某个方面已经达到极端的地步，应该引起注意。但是，要注意技术指标达到何种程度就认为是极端值，没有一个固定的数字来衡量。因为市场性质和参数的选择会影响极端值的确定4、技术指标的形态：指技术指标曲线的波动过程中出现了形态理论中所介绍的反转形态。实际中主要是双重顶底和头肩形。5、技术指标的趋势：技术指标在途中也会出现一些像价格一样上下起伏的曲线，我们也可以画出其趋势，这可以指明技术指标的未来变动方向，进而为我们确定价格的趋势打下基础。现实中一般用指标的背离代替指标的趋势。6、技术指标的转折：指技术指标曲线在高位或地位调头。有时这种调头表明前面过于极端的行动已经走到尽头，或者暂时遇到了麻烦；有时表明一个趋势将要结束，另一个趋势将要开始。

（四）与其它技术分析方法的关系：其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。然而没有成交量的分析，无疑是丢掉重要的一类信息，分析结果的可信度降低。技术指标种类繁多，考虑的方面也多，人们能够想到的，都能在技术指标中得到体现。这一点是别的技术分析方法无法比拟的。

（五）应用时注意的问题：1、任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件，得出的结论也都有成立的前提和可能发生的意外。2、应用一种指标容易出现错误，但是使用多个具有互补性的指标时，可以极大地提高预测精度。

二、趋势型指标

（一）移动平均线（MA）1、移动平均线的绘制：移动平均线是一定时期股票收盘价的移动平均值的连线，反映了一定时期内股价的变动趋势。移动平均线分析法:就是根据各个相同周期股价平均数变化的趋势来预测和分析股票价格变化趋势的一种方法。移动平均值的计算(1)算术移动平均数

(2)加权移动平均数。

(3)指数平滑移动平均数：如：今天收盘价为30元，前一日平滑值为20元，平滑周期为10，则得数为：30*1/10+20*9/10=21

移动平均线的画法：移动平均线的画法是将计算出的股价移动平均值在股价坐标图内相应位置连结成线，就成了移动平均线。天数就是MA的参数。例如，10日的移动平均线简称为10日线（MA（10））。我国目前一般以5日、10日、30日、60日移动平均线来分析股市趋势2、移动平均线的特点（1）追踪趋势：去掉了偶然因素造成的随机波动。（2）滞后性：在股价原有趋势发生反转时，调头速度落后于大趋势，这是MA的一个极大弱点。（3）稳定性：非连续性的变动难以表现。（4）助涨助跌性：当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方向再走一程的愿望。（5）支撑线和压力线的特性：由于MA的上述四个特性，使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。MA参数的作用就是调整MA上述几方面的特性。参数选择得越大，上述特性就越大。如突破5日线和突破10日线的助涨助跌的力度完全不同，10日线比5日线的力度大。3、移动平均线的运用

——格兰威尔法则是美国证券分析家格兰威尔提出的，运用平均线分析了重要的购买和卖出时机。即买入时机4个；卖出时机4个。

买入时机：⑴当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而股价从平均线下方突破平均线；⑵当股价连续上升并远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升；⑶当股价虽跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍然持续上升；⑷当股价突然暴跌，跌破平均线，并连续暴跌远离平均线。买入信号买入信号卖出时机：

⑴当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线；⑵当股价趋势走在平均线下，且朝着平均线方向上升，但并未突破平均线且立刻反转下跌；⑶当股价虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍然持续下降；⑷当移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线，则有可能反弹回跌。卖出信号卖出信号MA的组合应用（1）“黄金交叉”和“死亡交叉”：（2）长、中、短期MA的组合使用：方向一致的情况：空头排列多头排列方向不一致的情况：多头排列金叉空头排列死叉（二）平滑异同移动平均线（MACD）1、MACD的计算公式：指数平滑异同移动平均线简称指数离差指标，它是利用短期移动平均线和中长期移动平均线之间不断聚合和分离的特征，加以双重平滑运算后用以研判买卖时机的信号方法（1）（2）（3）（4）3、MACD的应用（1）DIF与DEA为正值，表示市场是上涨行情，DIF与DEA为负值，表示市场为下跌行情。当DIF从负值向上转变为正值，是买入信号；当DIF从正值跌破转变为负值，表示EMA12与EMA26发生交叉,是卖出信号（2）当DIF和DEA均为正值时，DIF从下向上穿过DEA是买入信号；DIF从上向下跌破DEA时，是暂时的回落上涨行情下跌行情买入信号卖出信号（3）当DIF和DEA均为负值时，DIF从上向下穿过DEA，是卖出信号；

DIF从下向上穿过DEA，是暂时补空。（4）背离信号。当K线图或直线图出现渐次向上的头部，而DIF与DEA却渐次下降，是较可靠的下跌信号，反之是较可靠的上升信号。

卖出信号下降趋势上升趋势，背离三、超买超卖型指标（一）相对强弱指标（RSI）1、相对强弱指标（RSI）的计算相对强弱指数是通过比较一段时期内的上涨幅度平均值和下跌幅度平均值来分析市场买盘卖盘的意向和实力，从而做出对未来市场走势的判断。计算公式为：或者：2、RSI的应用法则

（1）根据RSI取值的大小判断行情：第一，RSI的值位于0－100之间，常态为30－70，保持高于50为强势市场，低于50表示弱势市场。当RSI（6）指标上升到80时，表示股市已有超买现象，超过90以上，则表示已到超买的警戒区，短期内极可能反转下跌；当RSI（6）下降至20时，股市有超卖现象，继续跌至10以下时，表示严重超卖，股价发出止跌回升的信号。第二，每种类型股票的超卖超买值是不同的。取决于两个因素：其一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规定70以上超买，30以下为超卖。变化比较剧烈的市场可以规定80以上超买，20以下为超卖。其二是计算RSI时所取的时间参数。例如对于９日RSI，可以规定80以上为超买，20以下为超卖。对于24日RSI，可以规定70以上为超买，30以下为超卖。

（2）根据RSI所取的时间参数，参数不同，超买超卖值应有差异。当短期RSI大于长期RSI时，则属多头市场；当短期RSI小于长期RSI时，则属空头市场。（3）超卖本身并不构成入市的信号，有时行情变化得过于迅速，RSI会很快超出正常范围，如在牛市初期，该值很快进入80以上区域,这时RSI失去了其作为入市警示的作用。小于20并金叉，买入大于80并死叉，卖出（4）RSI具有先行显示未来行情走势的特性。（5）RSI和股价变动产生背离现象，通常被认为市场即将发生重大反转的讯号。（6）从RSI的曲线形状判断行情。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号，这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远，结论越可靠。RSI突破压力线时，是买入信号跌破支撑线时，是卖出信号顶背离，卖出底背离，买入（二）威廉指数（W%R）威廉指数，是美国人LarryWilliam于1973年发明的一项分析市场短期买卖气势的技术指标。威廉指数是通过分析一段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来量度股市的超买超卖现象，从而提出有效的短期投资信号的一种技术指标。1、威廉指数（W%R）的计算方法其中：HT—T日内最高价

LT—T日内最低价

Ct—第t日收盘价

T—计算周期天数（5日，10日，20日）2、运用法则第一，从取值方面考虑：（1）当W%R高于80时，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。（2）当W%R低于20时，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。第二，从曲线形状考虑：（3）在W%R进入低数值区位后，一般要回头，如果这时股价还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。（4）在W%R进入高数值区位后，一般要反弹，如果这时股价还继续下跌，这就产生背离，是买进的信号。（5）W%R在连续几次撞（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。12345卖出点买入点（三）随机指数（KDJ）随机指数，又称KD线。它是通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的波幅，来反映价格走势的强弱势和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发生买卖信号的一种技术工具。1、计算公式（1）

其中：Ct——第t日收盘价

LT——T日内最低价

HT——T日内最高价

RSV始终在1-100间波动（2）当日K值当日D值

在计算之初，可设计K、D值初值为50，代替前一日K、D值。

J是D加上一个修正值，计算公式为：J=3D-2K=D+2（D-K）KD是在W%R的基础上发展起来的，所以KD就有W%R的一些特性。在反映股市价格变化时，W%R最快，K其次，D最慢。K指标反映敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠。2、KDJ指标的应用法则（1）KD的数值。KD的取值范围是0—100，可将其划分为几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法，80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。（2）KD曲线的形态。当KD指标在较高或较低位置形成了头肩形和多重顶底时，是采取行动的信号。（3）KD指标的交叉。K上穿D是金叉，为买入信号，但出现金叉是否就应该买入，还要看别的条件:第一个条件是金叉的位置。应该是在超卖区的位置，越低越好。第二个条件是金叉的次数。有时在低位，K、D要来回交叉几次，交叉的次数以2次为最少，越多越好。第三个条件是金叉的方向，即常说的“右侧相交”原则。（4）KD指标的背离:当K、D处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价还在一个劲地上涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，K、D处在低位，并形成一底比一底高，而股价还在继续下跌，这叫底背离，是买入的信号。（5）J指标常领先于K、D显示曲线的底部和头部。J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖。另外，当K、D线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，通常表示短期内会转势；

K线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越D线，显示市势短期内会转向；

K线跌至0时通常会出现反弹至20-50之间，短期内应回落至0附近，然后市势才开始反弹；如果K线升至100，情况刚刚相反。

30以下金叉，买入K、D二次金叉，买入底背离，买入KD大于80并死叉卖出K、D在高位二次死叉，卖出顶背离，卖出信号低位钝化，研判失败高位钝化，失效（四）乖离率(BIAS)乖离率(BIAS)是依据格兰氏移动平均线八大法则派生的一项技术指标，是描述股价与股价移动平均线相距远近程度的指标。1、BIAS的计算公式及参数2、BIAS的应用法则（1）从取值大小和正负考虑：BIAS为正时，数值越大，表示短期多头的活力越大，获利回吐的可能性越高，为卖出时机；当BIAS为负时，数值越大，空头回补的可能性越大，为买入时机。分界线与三个因素有关：参数、所选择股票的性质和分析时所处的时期。一般来说，参数越大，股票越活跃，选择的分界线也越大。

一般来说，BIAS（5）大于3.5%,BIAS（10）大于5%,BIAS（20）大于8%以及BIAS（60）大于10%时,是卖出时机;BIAS（5）小于-3%,BIAS（10）小于-4.5%,BIAS（20）小于-7%以及BIAS（60）小于-10%时,是买入时机。如果遇到股价暴涨暴跌的情况时,对于综合指数BIAS(10)大于30%为抛出时机,小于-10%为买入时机;对于个股BIAS(10)大于35%为抛出时机,小于-15%为买入时机。

（2）从两条曲线结合方面考虑，当短期BIAS在高位向下击穿长期BI