林产业：金融、资本之路的探讨-1

林产业：金融、资本方向探讨2015年8月覃癸元广西林业状况

近几年来，广西林业产业有了长足的发展，根据统计，反映林业产业发展规模的林业产业总产值（按现行价格计算，下同）指标的数字在不断刷新。

2013年广西林业产业总产值按结构来说，如附表所列：总产值为3020.12亿（全国排名第6）第一产产值为

992.82亿元（全国排名第2）第二产产值为1774.26亿元（全国排名第6）第三产产值为

283.04亿元（全国排名第9）

2013年林业产业总产值及一产产值

广西总产值第6，第一产产值第2.

2013年林业二三产产值广西第二产产值第6，第三产产值第9.

由上述材料可见，2013年广西的林业产业产值均位于全国较为靠前的位置，产业总值3020多亿，排名全国第6。到2014年，广西全区林业产业总产值达3850亿元，同比增长27.5%，跃居全国第4位，较2013年，上升连个排名。然而，全区与林业相关的银行信贷量仅为300亿左右，相对于林业产业总值而言，信贷量明显偏低，金融所发挥的作用微乎其微，这也意味着林业产业的金融属性有着极大的发展空间。随着近年金融市场的逐步成熟，也带动着资本市场的成长，如新三板、产业基金、中小企业私募债、产权交易中心、现货交易中心、资产证券化等工具和手段，也将陆续的出现，将极大的开发和挖掘林产业的价值起到至关重要的作用。新三板（全国中小企业股份转让中心）企业挂牌上市的条件：

1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；2、业务明确，具有持续经营能力；3、公司治理机制健全，合法规范经营；4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；5、主办券商推荐并持续督导；6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。操作实践：企业避免是两高一剩类型，主营业务收入为2000万元左右，净利润为300万元左右。新三板截止2014年10月11日，涉及林业的新三板上市的企业共计22家，较上半年只有两家相比较，可谓是增长势头迅猛。

2014年6月，涉林上市企业情况，共两家

值得关注的是，这22家上市企业中，以林业为主营业务的企业，还是只是少数，通过林权交易获取收益或增值的，只是少数而已。所涉及林业的大部分是以深加工（板材、家具成品等）、种苗培育、种植基地等附加值高的运作模式。例如：京鹏科技、伊禾农品。产业投资基金

产业投资基金是市场经济的产物，设立林业产业投资基金有其必要性，也具有可行性。同时，林业产业投资基金也应该遵循产业投资基金的一般规律，在发展的模式上，结合行业特点对设立方式、规模、资金来源、组织形式等方面有所选择。

可采用公司型封闭式基金形式、有限合伙企业。

可以是投资银行或者非银行的金融机构，参与发起人为大型的林业企业集团，同时这些企业可以成为被投资的对象之一。法人作为发起人，除产业基金管理公司和产业基金管理合伙公司外，每个发起人的实收资本不少于2亿元；自然人作为发起人，每个发起人的净资产不少于100万元。

以社会资金为主导，政府资金为引导。在林业产业投资基金发展的起步阶段，可以以国有企业，上市公司和非银行的金融机构及政府资金为主，作为发起人，向社会公开募集。发展框架设立方式发起人规模资金来源：参与发起的企业可在基金中利用自身的技术和资金提供金融资本，扶持和控制一些具有发展前景的林业或林权项目，指导和操作基金投向，并借基金实力使自己的先进模式在林业产业内到广泛的应用，以带动形成林业产业的新体系。通过林业部门与金融部门携手共同合作为发起人的方式，主要是考虑通过利用金融机构在资金调度和运用的优势，同时利用林业企业在行业内专家作用，共同管理里林业产业投资基金.组织形式（案例）盛世九天·林权产业基金基金名称：盛世九天•林权产业基金基金组织形式：有限合伙企业基金规模：15000万元，分期发行。基金存续期：12个月委托人预期年化收益率：投资50～100万元（不含）,10%年化收益率;投资100～300万元（不含）,11%年化收益率投资300万元以上,12%年化收益率;每半年分红一次。分配后仍有盈余，按有限合伙人80%、普通合伙人20%的比例进行再次分配。如投资计划提前终止，则有限合伙人预期收益按照投资计划实际存续期限计算。发行期：2013年8月20日至2013年10月20日（基金管理人可根据实际情况进行调整）资金用途投资目标：1.5亿元用于滨柳造林砍伐；滨柳育苗销售；现有木材砍伐；木材加工；林下养殖；林下种植；林权资产流转销售；矿业收入；生态旅游；无污染造纸；还款来源：1、绿辰控股林地经营收入。以现有规模计算，年预期净利润约为11895万元，通过林业产业盈利,进行偿还。2、绿辰控股林权挂牌转让。如将大理境内林木资产整体转让，预测约为伍亿陆仟伍佰肆拾捌万元人民币。风控措施:北京杭商担保有限公司承担无限连带责任担保;北京绿辰控股有限公司提供无限连带责任担保;云南宏灏林业发展有限公司提供折价后市场价值56548万元的林权作为抵押担保。中小企业私募债券--发行人资格

中小企业界定依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企［2011］300号）中：农、林、牧、渔业，营业收入20000万元以下的为中小微型企业。运行时间企业运行两个完整的会计年度。需提交经具证券期货从业资格的会计师事务所审计的最近两年财务报告。鼓励企业类型鼓励偿债能力强的企业发行中小企业私募债券，鼓励发行人采用第三方担保。鼓励拟上市公司或运行规范、财务状况良好的企业发行中小企业私募债券。农、林、牧、渔业在列。财务指标关于财务指标，还没有硬性规定，但盈利能力强、偿债能力强的企业发行中小企业私募债券更具优势。

近日，北部湾股权交易所发行了三支中小企业私募债。所备案发行的私募债，审批程序简单迅速，对发行人而言，发行门槛低、硬性限制性规定少；产品设计弹性大，可以根据需要设计转股回售等选择权，市场化程度高。中小企业私募债券--发行基本要素①备案体制中小企业私募债发行由承销商向北部湾股权交易所备案，规定：备案材料齐全的确认接受材料，自接受材料之日起十个工作日内决定接受备案。交易所对报送材料只进行完备性审核，并不对材料具体内容做实质性审核。发行规模发行规模不受净资产的40%的限制，但一般应控制在不超过净资产规模。发行期限发行期限在一年以上。发行方式非公开发行，可一次或分两期发行。发行人应当在取得备案通知书的6个月内发行。两个或两个以上的发行人可采取集合方式发行。发行人可为私募债券设置附认股权或可转股条款。发行利率发行利率应不超过同期贷款基准利率三倍。鉴于发行主体为中小企业且为非公开发行方式，流动性受到一定限制，中小企业私募债发行利率高于企业债、公司债等。募集资金用途中小企业私募债的募集资金用途无特殊限制，可用于偿还债务或补充营运资金，募集资金用途较为灵活。中小企业私募债券--发行基本要素②担保及评级目前中小企业私募债券对担保和评级无强制性要求，但为降低债券风险，鼓励采用第三方担保或设定财产抵/质押担保，可采用部分担保的方式。由于采用非公开发行方式，对评级未做硬性规定。投资者类型面向合格机构投资者发行（金融机构及其理财产品、符合条件的企业法人及合伙企业等）。发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可以参与本公司发行私募债券的认购。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。财务状况净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳。盈利能力较强，可覆盖一年的债券利息，未来盈利具有可持续性。偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳。经营活动现金流为正且保持良好水平。关联交易与同业竞争不用披露。流通场所发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。在广西北部湾交易所挂牌交易。（案例）北部湾风帆债-百花医药1期发行人为拟上市企业：百花医药集团股份有限公司，主营业务为中成药的研发、生产与销售，公司管理规范、信用状况良好。本产品由鼎盛鑫融资担保有限公司（担保评级AA-级）提供全额本金连带责任保证，广西北部湾产权交易所股份有限公司作为承销商及资产管理人。此次备案发行私募债券2亿元，分4期发行，融资期限2年，票面利率10.5%/年，认购起点20万元，持有期内可转让。截至目前，此私募债为广西北部湾股权交易所唯一一只在挂牌状态的私募债，虽不是农、林、牧、渔业，但至少说明有私募债这样的一个融资渠道。

产权交易中心

目前，专门从事从事林权、林地、林木流转的，且辐射地域较广的，具备网上交易的产权交易中心，位于江西南昌的“南方林业产权交易所”职能和服务1、政策性拟订全省林业产权交易市场建设总体规划和中长期发展规划，并付诸实施；2、整合、建设、运营和指导管理全省林业产权交易市场的动作使之合理、规范、统一3、提供林权、林业企业股权、林业科技成果（项目）、大宗林产品转让的服务。4开展林权抵押贷款、森林保险、森林资源资产评估、林业法律法规和政策咨询等服务。5、开展森林碳汇储备交易和碳排放交易6、开展林地收储服务7、开展林产品中远期期货交易8、开发了林业产品商城，这是一个类似于淘宝、阿里巴巴的交易平台，提供免费开店或买卖林产品及相关的服务运作模式主要的运作模式为会员制、网上交易。业务模式业务模式涉