资源依托型资源的旅游景区上市问题浅析

旅游开发与规划系列之--资源型旅游企业上市利弊及动因分析第一小组作品指导老师：梁明珠小组成员：王刚、刘枫、李剑桥、黄鸯LOGO

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页目录页上市动因分析资源型旅游企业简介案例分析2LOGO

第3页管理概述旅游公司上市管理技能1基本概念

资源型旅游公司上市经营就是将国有资源与特定的旅游企业组合起来，以上市公司方式捆绑经营。景区公司上市是伴随着我国旅游业和市场经济的发展而出现的一种新的景区经营管理模式，是我国目前景区管理体制中企业化经营管理中的的一种类型。资源型旅游公司上市经营概念LOGO

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页上市企业及动因旅游上市公司案例分析2公司上市经营模式的特点特点两权分离企业化管理委托代理景区的所有权与经营权分离。所有权属于国家，政府作为代表负责景区统一管理；上市公司负责资源的开发利用。当地政府与景区上市公司建立“委托代理”协议，将包括景区的门票专营权在内的主要景区旅游经营业务全部委托给了上市公司。景区的门票收入进入市场，并作为上市公司的主营业务收入，公司将门票税后净收入的规定比例作为景区门票专营权使用费，交纳给当地政府。LOGO

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页过渡页上市动因分析旅游上市公司案例分析上市企业及动因旅游上市公司案例分析LOGO

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页该不该上市？上市企业及动因旅游上市公司案例分析LOGO

第7页上市企业及动因旅游上市公司案例分析2正方观点组建旅游上市公司是一种较优的制度安排景区经营体制改革，提高经营效率否是上市公司整体管理水平较高，管理制度相对比较规范和健全，同时其业务经营和投资项目要受到政府、证监会、市场等各方的监督和制约拓宽融资渠道，缓解景区财政约束在利益的驱动下，上市公司引进先进的管理理念和优秀的管理人才，公司独立经营，自主决策，其经营效率会得到极大的提高上市公司可利用其强大的融资能力和无形资产，跳出景区经营的狭小赢利空间，改善基础设施建设，用于景区的开发LOGO

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页上市企业及动因旅游上市公司管理技能2反方观点景区的社会公益性质得不到保障国家利益的流失是否景区的资源保护得不到保障景区是国家公益事业，一旦上市必然造成这些企业在其从事的旅游服务领域内的垄断，这种垄断将扼杀景区市场中生气勃勃的自由竞争，既阻碍景区产业的发展对于上市公司来说，盈利是第一位的，这必然会导致对自然和文化资源保护的忽视，造成资源配置的扭曲我国经济理论界仅将资源的有形价值、无形价值折价入股，而这些经济价值只占全部价值很小的部分，其“非经济价值”才是价值构成的主体，将两种价值割裂开来，将导致国家利益流失LOGO

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页4尽管争议不断，还是有许多资源型旅游公司选择上市上市企业及动因旅游上市公司案例分析资源类旅游（9只）黄山旅游、大连圣亚、华侨城A、张家界、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、三特索道、宋城股份酒店类旅游（12只）万好万家、号百控股、锦江股份、金陵饭店、新都酒店、华天酒店、东方宾馆、ST东海A、西安饮食、全聚德、湘鄂情、世纪游轮、综合类旅游（12只）中青旅、首旅股份，国旅联合，曲江文旅、西藏旅游、中国国旅、零七股份、西安旅游、北京旅游、云南旅游、腾邦国际、九龙山

1993年6月7日，上海新锦江大酒店股份有限公司于上海证券交易所上市交易，成为国内第一家旅游上市公司，开启了我国旅游企业利用资本市场的先河。经过十多年的发展，截止目前，我国旅游上市公司共计33家（资料来源-新浪经济）LOGO

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页上市企业及动因旅游上市公司案例分析3上市的原因2有助于提高企业或景区知名度3有助于企业完善体制，长期生存4有助于企业获得更多资源，拓宽发展思路1有助于扩大企业融资渠道LOGO

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页动因分析旅游公司上市案例分析黄山旅游公司名称：黄山旅游发展股份有限公司所属地域：安徽所属行业：旅游业。证券简称：黄山旅游证券代码：600054[1]主营范围：旅游接待、服务，旅游商品开发、销售，旅游运输，饮食服务，旅游资源开发，组织举办与旅游相关的贸易活动，信息咨询，房地产开发经营、房地产租赁。中国第一只完整意义的旅游概念股与峨眉山旅游、桂林旅游、丽江旅游和华侨城被称之为景点股中的“五朵金花”从一开始的4.3亿元发展到23.7553亿元，所属企业由上市之初的10家发展到20余家，其中索道3家，酒店12家，4家旅行社，黄山旅游电子商务网。LOGO*正文.第三章坚持4外部管理B黄山旅游经营优势分析4点评LOGO*正文.第三章坚持4内部管理B黄山旅游经营优势分析41.“四权”分离,各尽其责2.整体上市,垄断经营3.

治理有效,监督健全点评LOGO

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页指标时间2012201120102009200820072006偿债能力指标流动比率1.01241.15141.42541.35921.32931.56941.6209速动比率0.33350.44070.52450.61750.73901.52711.5671营运能力指标应收账款周转率15.956219.74023.360225.952530.201334.023730.5916总资产周转率0.24910.34960.31490.63120.69121.7450.7677盈利能力指标资产净利率（%）4.49936.48505.260310.380112.661811.901213.0362每股利润0.280.340.210.340.40.330.31增长能力指标主营利润增长率（%）10.7020.9821.4614.16345.236116.284824.7176净利润增长率（%）1.8827.9222.904516.570725.862713.4922101.5331总资产增长率（%）19.9625.398.588812.23519.808429.258220.622动因分析旅游公司上市案例分析财务指标为保证评价的客观准确，本文指标的选取遵循４Ｍ原则，即有意义、可测量性、可控性、实用性。LOGO

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页1基本概念

黄山旅游在发展过程中,同样面临行业风险、经营风险以及管理风险,行业风险毋庸多说,经营风险体现为目前公司主营业务收入主要来自客运索道、园林门票、酒店食宿及旅游服务,主业相对集中,抗风险能力较弱。另外,受气候及消费习惯的影响,公司经营受季节支配较强。

旅游非相关的业务利润很少,黄山旅游的业务分为五种，即：酒店业务、索道业务、园林业务、旅游服务业务和其它业务。公司的主要利润来源于前四个业务，旅游非相关领域利润极少（见表３），但综观几年可知其它业务利润所占的比重越来越大。表３占公司主营业务收入或主营业务利润额情况（数据来源于公司年报）动因分析旅游公司上市案例分析LOGO

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增加景区经营收入的最便捷的办法是提高门票价格。进入21世纪以来黄山风景区门票价格涨之又涨，从130到200再到230，索道也从65涨到80.其毛利率高达74.67%。在这一举措的推动下,2006年1-6月份实现主营业务收入34634.71万元,同比增长32.38%;实现主营业务利润12087.97万元,同比增长26.78%;实现净利润4621.78万元,同比增长85.39%。门票价格的上涨和充沛的客流量为公司业绩的提升提供了保障。79年10.1万到98年突破100万，07年突破200万，去年300多万。（修路、建索道86、96、97、06）动因分析旅游公司上市案例分析门票为什么要涨价

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第19页2动因分析旅游公司上市案例分析我们国家景区经营的主要问题是景区经营面临着严峻的财政约束。1经营单位缺乏提高经营效率的激励。2关于国家风景名胜区上市问题,我们基本的立场是应该持慎重态度,不能把国家风景名胜区当作普通的资产看待。国家有关行政法规规定:“风景名胜区事业是国家社会公益事业”。一般来讲,社会公益事业是非市场行为。这意味着,国家风景名胜区不应盲目进行企业化经营,因为企业是以赢利为目的的,企业化经营有悖于国家关于风景名胜区性质的规定。2LO