股票发行制度

股票发行制度股票发行制度审批制：完全计划发行核准制：过渡形式注册制：发达国家的普遍做法审批制：审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的会经济关系，采用行和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。公司发行股票的首要条件是取得指标和额度，也就是说，如果取得了给予的指标和额度，就等于取得了的保荐。审批制下公司发行股票的竞争焦点主要是争夺股票发行指标和额度。证券监管部门凭借行权力行驶实质性审批职能，证券中介机构的主要职能是进行技术指导，这样无法保证发行公司不通过虚假包装甚至伪装、做账达标等方式达到发行股票的目的。2000年3月16日，《中国证监会股票发行核准程序》颁布实施，核准制取代了审批制。与审批制相比，核准制的特点：（1）取消了计划指标管理办法；（2）由保荐人培育、选择和推荐公司，增加了保荐人的权利和责任；（3）公司根据需要确定发行规模，以适应按市场规律持续成长的需要；（4）发行审核将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，充分发挥股票发行审核委员会的独立审核功能；（5）发行人和保荐人协商定价，并充分反映投资者需求，使发行价格真正反映公司的内在价值和投资风险；（6）在发行方式上，鼓励发行人和保荐人进行自主选择和创新，由发行人和保荐人（承销商）各担风险的机制。核准程序包括：申报、受理、预披露、初审并由发行审核委员会审核、决定五个阶段。出具推荐函“搞”到发行上市的指标改制设立股份有限公司改制验收正式受理申报材料计委、经贸委审核产业政策证监会初审证监会出具审批意见发行股票并上市交易政府、企业中介机构当地证管办省级人民政府中国证监会计委、经贸委、证监会中国证监会券商、交易所审批制流程改制设立股份有限公司辅导规范运行至少1年改制及辅导验收内核并出具推荐函正式受理申报材料计委、经贸委审核产业政策证监会初审发审委审核并出具意见证监会出具核准意见发行股票并上市交易企业、中介机构证券公司当地证管办主承销商中国证监会计委、经贸委、证监会发行审核委员会中国证监会券商、交易所核准制流程核准制存在的问题：企业会过度包装；超额募资；一级市场定价过高；主管机关负荷过重，还容易引发权力寻租；容易造成投资者的依赖心理；造成市场容易投机。什么是股票注册制？该制度对证券市场的影响？证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。注册制对股票市场的影响股票市场回归正常壳资源价值回归正常短期股价受影响，长期利好估值回归合理范围退市制度的影响上市公司结构比较内容审批制核准制注册制发行指标和额度有无无发行上市标准有有有主要推（保）荐人政府或行业主管部门中介机构中介机构对发行作出实质判断的主体证监会中介机构和证监会中介机构发行监管性制度证监会实质性审核中介机构和证监会分担实质性审核职责证监会形式审核，中介机构实质审核市场化程度行政体制逐步市场化完全市场化退市制度1、退市制度概述退市制度是资本市场一项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制以及风险警示板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。中国证监会于2001年2月23日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。我国上市公司退市制度正式开始推行。2、退市制度模式主动退市被动退市2003—2007