黄金ETF介绍材料-国泰基金

黄金ETF产品介绍

2012年11月

2目录

国泰黄金ETF及联接产品简介

黄金ETF及其他黄金投资品种比较

黄金价格走势分析

3黄金ETF开发思路产品目标实现目标前提条件实现目标策略手段为证券市场投资者提供有竞争力的黄金投资品种1.ETF份额流动性充足2.ETF价格紧密跟踪黄金价格1.有效的做市商制度2.以投资管理绩效稳定覆盖运营费用1.授权参与券商模式提升做市动力2.充分利用金交所现有交易模式，以黄金租借业务打平费用1.有黄金资产配置和交易需求，但由于投资范围限制，不能持有实物黄金但可持有ETF的专业机构客户2.证券市场中有黄金资产配置和交易需求的客户，主要是散户和一般机构客户3.通过证券市场、黄金现货市场、黄金期货市场进行套利或对冲的客户，为授权参与券商

4黄金ETF产品基本架构投资于金交所黄金合约

在上交所上市交易；在金交所申购赎回

只允许授权参与券商（AP）进行申购赎回

申购赎回T+1模式，交易T+1模式

T日申购，T日晚确认，申购获得的份额T+1日可用T日赎回，T日晚确认，赎回获得的黄金现货合约T+1日可用T日买入ETF，当日可赎回，赎回获得的黄金现货合约T+1日可用T日买入黄金现货合约，当日可用于申购黄金ETF产品概要投资范围金交所挂牌交易的现货Au99.95合约和Au99.99合约不低于基金资产净值的90%，其余可少量投资现货Au(T+D）合约、债券、回购等投资策略1.被动投资，主要投资于金交所挂牌交易的纯度高于（含）99.95%的黄金合约2.可以对持有的黄金合约按照金交所的交易规则开展租借业务，租借所得收入归入基金财产交易时间二级市场交易时间：同上交所交易时间申购赎回时间：上交所与金交所开市时间交集上午9:30-11:30，下午13:30-15:00涨跌停限制30%，与黄金现货合约的涨跌幅保持一致交易单位每基金份额含0.01克黄金上交所最小交易单位1手，即100份，含1克黄金最小申购赎回单位30万份（对应现货合约数量3kg）业绩基准现货Au99.95合约收益率

5黄金ETF投资策略

被动投资：90%

提高资金使用效率，以覆盖运营费用为目的增强收益运作

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黄金现货Au(T+D)合约（延期交收品种），比例在基金资产的10%以内黄金合约租借

-通过金交所黄金租借平台进行-交易对手选择：商业银行-借出比例：最多不超过基金资产的30%

-单一借入方出借比例限制黄金ETF费用费用类别费用明细费率备注申赎投资者承担的费用申购费率0%目前股票ETF大部分暂不征收赎回费率0%目前股票ETF大部分暂不征收黄金交易所交易手续费0.04%黄金非交易过户费希望免除股票ETF申购免过户费交易投资者承担的费用交易佣金不超过0.025%印花税暂不征收基金运作费用管理费0.33%托管费0.1%销售服务费0.1%黄金保管费机构0.6元/公斤/天希望免除按当前金价，约折合年费率0.06%，对个人投资者免收保管费

7黄金ETF联接基金产品概要投资目标通过投资于目标黄金ETF，紧密跟踪黄金资产的价格变化投资比例主要投资于目标黄金ETF，投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券，不低于基金资产净值5%。业绩基准上海黄金交易所Au99.95合约收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%

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建仓期：稳健建仓基金运作费用：管理费0.33%、托管费0.1%

销售费用：同一般联接基金，包括申购费、赎回费

9产品开发进展

2010初，开始参与上交所课题研究2011年7月，获上交所开发授权

-2011年8月2日、9月1日、9月30日、10月26日、2012年6月14日先后五次向上交所、金交所和中登上海做专题汇报，方案获认可

-2011年8月、2012年3月先后向上海金融服务办和上海证监局汇报产品创新进展情况，积极推动产品创新进程

-2011年8月、9月和2012年1月向中国证监会汇报了产品创新情况，提交了创新报告和风险分析报告

2012年6月14日评审，运作方案获金交所、上交所、中登上海、中证指数公司、授权参与券商等各方认可2012年8月，向中国证监会基金部进行了方案可行性汇报

2012年11月,应证监会要求进行相关规则制定2012年11月16日，证监会允许上报产品方案

10目录国泰黄金ETF及联接产品简介

黄金ETF及其他黄金投资品种比较黄金价格走势分析

11相对其他基金公司方案比较优势

华安：全现金替代和直销模式；易方达和博时：全现金替代模式

全现金替代一般为T+2模式，客户购买黄金成本不确定参与券商检查申赎对价、冻结资金、发送申购指令

我司方案：与授权参与券商是利益共同体1.授权参与券商实物申购赎回，成本明确，T+1可用2.只允许授权参与券商申购赎回，只有授权参与券商可以进行黄金ETF、金交所黄金现货、期交所黄金期货套利3.产品中给授权参与券商0.1%客户服务费，激励其开发客户从而做大产品规模国内黄金交易类品种比较投资工具渠道门槛费用交收期优势及便利性主要缺点国泰黄金ETF券商1克起交易佣金0.025%运营费用0.45%可能需缴仓储费T+1交易便利如纳入融资融券标可借券获取收益可能存在折溢价代理金交所现货合约银行100克起手续费：银行代理0.08%至0.21%不等个人免仓储费T+0交易便利准入门槛较高,无法双向操作账户金银行1克至10克起不等点差,双边0.8元/克T+0交易便利无真实黄金对应,除中行外,无双向操作代理金交所延期合约银行1000克起手续费：银行代理0.08%至0.21%不等可能有延期费T+0交易便利可杠杆交易准入门槛较高，杠杆交易风险高黄金期货期货公司1000克起交易佣金0.02%T+0交易便利可杠杆交易准入门槛较高，杠杆交易风险高基差风险

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13国内黄金持有类品种比较

国泰黄金ETF联接基金运营费率0.43%，申赎费率与一般基金相同，紧密跟踪黄金价格变化黄金QDII基金

黄金积存业务

积存费率0.5%，赎回费率1%，200元起

品牌实物金管理费托管费最高申购费最高赎回费今年以来收益诺安全球黄金1%0.26%0.80%0.50%6.80%嘉实黄金1%0.26%0.80%0.50%4.09%汇添富黄金1%0.26%0.80%0.30%7.56%易方达黄金主题1.50%0.30%1%0.20%3.29%伦敦金12.10%

14目录国泰黄金ETF及联接产品简介黄金ETF及其他黄金投资品种比较

黄金价格走势分析

15金价历史走势

16年末定盘价(美元/盎司)年涨幅(%)2001276.51.412002342.7523.962003417.2521.7420044384.97200551317.122006635.723.922007836.531.5920088653.412009110427.6320101410.2527.7420111574.511.652001年至2011年伦敦金银市场协会的年末定盘价和年涨幅历年金价变化需求供给投资需求首饰需求工业需求矿产金供给30%（增加中）实际利率负相关避险、保值、抗通胀实物金条+ETF50-45%金价敏感（负)明显季节性影响因素文化传统人口增长人均收入增长10-15%需求弹性较小特定领域、牙医业储备资产分散风险支付能力央行购金央行售金回收金60%以上相对稳定实际利率负相关2007前稳定2009后停止不足1%成本黄金租借利率锁定收益、项目融资、赚取资金收益40%左右金价敏感（正）调节供需实物需求货币性需求净生产商对冲++++++黄金供求分析框架每年供给仅占总地表库存3%黄金供给历年趋势数据来源:中金公司研究部投资需求和央行购金增长黄金供求变化趋势

19全球黄金ETF持仓数据来源:GFMS黄金ETF：2011年新增持仓162吨GLD：2011年末持仓1254.57吨，截止2012.10.27持仓1336.3吨

20全球央行黄金储备数据来源:GFMS

2009年以来，全球央行等黄金储备机构持续净买入2011年，全球央行净买入量达439.7吨

21主要国家黄金储备排名国家吨数占国家储备1美国8133.4674.5%2德国3396.2971.4%3IMF2814.04----4意大利2451.8471.0%5法国2435.4171.1%6中国1054.091.6%7瑞士1040.0715.5%8俄罗斯882.968.7%9日本765.222.9%10荷兰612.4559.8%数据来源:上海黄金交易所国际经济形势和地缘政治格局影响金价波动，国内没有定价权需求是短期金价的主要驱动因素消费（首饰）需求被动对金价反应，投资需求和央行购金推动金价变化主要考察变量金价影响因素美元指数美国流动性、名义利率美国实际利率全球通胀情况、石油价格CFTC净头寸、黄金ETF仓位VIX、CDS其他考察因素美元与欧元相关情况亚洲需求和中国因素季节性因素：8月底9月初金价变化考察因素黄金价格与美元指数美元是因，金价是果，是投资需求反应金价以美元标价美元和黄金是国际主要储备资产，此消彼长美元及国债和黄金是主要避险资产，此消彼长美元汇率变化，代表非美元地区购买力变化，汇率下降提升黄金需求从而推高价格近期同向上涨原因经济动荡时，两者同样具备避险作用美国经济弹性导致美元相对升值，金价同样上涨金价与美元指数大部分时间负相关黄金价格与长短期名义利率负相关美欧日大幅增加货币供应，劣币驱逐良币，黄金保值需求大幅增加欧债危机时流动性紧缺，造成金价下跌的原因是黄金抵押融资交易疯狂进行，金价即将被大幅压制考察各国央行货币政策行为和信用创造情况，可以判断金价变化金价与流动性密切相关黄金表现与实际利率在历史上显著负相关所有研究表明，金价与实际利率的负相关性最显著黄金没有利息收入，其他资产（如固定收益）的回报（利率）即黄金的机会成本，实际利率越低，持有黄金机会成本越少历史数据显示，实际利率超过2%是金价走熊转折点金价与实际利率显著负相关黄金ETF持仓增长与PIIGS国家主权CDS水平芝加哥期权交易所的VIX指数与黄金现货价格相对汽油价格的涨跌相关度非常高中东地区政治动荡可能引起油价上涨---输入性通胀---经济滞胀---最有利于金价的环境黄金在经济和政治动荡时受欢迎金价判断