人民币原油期货期货案例分析

人民币原油期货第一页，共36页。Ⅰ国际原油期货交易简介Ⅱ中国原油期货全方位认识Ⅲ商业银行的机遇与挑战Ⅳ

未来人民币期货市场展望讲述思路第二页，共36页。正如美国前国务卿基辛格说的那样：假如你控制了石油，你就控制了所有世界经济；假如你控制了货币，你就控制住了整个世界。自20世纪70年代初以来，石油美元体系一直支撑着美元作为世界储藏货币的地位。由于石油市场如此宏大，美元也就成为国际贸易的一个基准。

在过去几十年里，石油美元制度是世界各地的人们和企业承受美元的原因。而且其他国家对此几乎没有选择，不过，如今情况开场有所改变！一个人一生平均要穿掉0.29吨原油吃掉0.55吨原油住掉3.79吨原油行掉3.84吨原油中国是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国。2017年中国石油消费量吨，进口量吨，对外依存度接近70%。第三页，共36页。WTI即WestTexasIntermediate(CrudeOil)，美国西得克萨斯中质原油，是北美地区较为通用的一类原油。由于美国在全球的军事以及经济才能，WTI原油已经成为全球原油定价的基准。布伦特〔Brent〕是出产于北大西洋北海布伦特地区。其交易市场主要集中在伦敦洲际交易所和美国洲际交易所〔ICE，IntercontinentalExchange〕,是市场油价的标杆。迪拜原油是指中东阿拉伯结合酋长国迪拜原油交易市场的报价，大多被视为中东原油的价格代表。名词解释Brent原油多数时间内跟随WTI原油走势，少数时间出现背离或影响WTI油价。第四页，共36页。

2018年3月26日，在酝酿了17年之后，我国首个国际化期货品种--原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称"上期能源")成功挂牌交易。人民币原油期货上市李强刘士余人民币原油期货成了中国第一个国际化的期货品种，被市场看作是近年来继沪港通、深港通、债券通等之后的又一个中国金融市场的里程碑。第五页，共36页。

首周总成交额近1160亿元，成交量超过27万手，日均，合5400万桶原油。这一日均数量超过800万桶的迪拜商品交易所〔DME〕，跃居世界第三，仅次于伦敦布伦特原油期货和美国西得克萨斯中质〔WTI〕原油期货。值得指出的是，人民币原油期货的看点其实是人民币，这是继参加特别提款权〔SDR〕之后人民币国际化的又一个里程碑，将增强人民币的国际影响力。人民币原油期货上市第六页，共36页。5月10日，上海原油期货价追随国际油价大涨，盘中再创3月上市以来新高元，截至收盘，上海原油期货主力合约SC1809较上一交易日上涨元，涨幅4.52%，报每桶元，为上市以来最高收盘价。其成交量万手，持仓量增加4860手至30620手。中国原油期货上市以来，市场各方积极参与，投资者构造良好，境内外大型石油、化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易。人民币原油期货上市第七页，共36页。我国原油期货有何特点？国际平台交易国际化、交割国际化和结算环节国际化保税交割依托保税油库，进展实物交割净价交易计价为不含关税、增值税的净价人民币计价采用人民币进展计价和结算第八页，共36页。我国原油期货合约到底是怎样的？交易品种登陆地中质含硫原油〔SC〕上海国际能源交易中心交易时间涨跌停板幅度上一交易日结算价±4%9：00-11：3013：30-15：0021：00-2：30〔T+1〕第九页，共36页。中质含硫原油〔SC〕国际石油市场常用计价的标准是按比重指数API°分类和含硫量分类。第十二届世界石油会议规定的原油分类标准。API°是指压强在下，60℉〔℃〕原油与4℃纯水单位体积的质量比。类别API°20℃相对密度轻质石油＞34＜0.8661中质石油20～340.8661～0.9162重质石油10～200.9162～0.9968超重石油＜10＞0.9968分类标准%＜0.50.5～2.0＞2.0原油类别低含硫含硫高含硫API°和60℉的原油相对密度〔原油与水的密度比〕的关系满足：API°＝〔141.5÷原油在60℉的相对密度〕－第十页，共36页。为什么选择中质含硫原油？国际上缺乏中质含硫原油价格基准资源丰富我国及周边国家进口原油的主要品种第十一页，共36页。合约交割月份最近1-12个月为连续月份及随后八个季度交割方式交割日期实物交割最后交易日后连续五个交易日交割品质中质含硫原油交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库36个月以内的合约考虑到我国期货市场一般远期月份合约交易非常清淡，市场开展初期最远挂牌月份暂定为36个月。基准品质API°32.0；含硫量1.5%布伦特WTI迪拜96个连续月份将来9年当年及其后5年第十二页，共36页。中国原油期货交易一手需保证金约5万元人民币。第十三页，共36页。人民币原油期货上市

合约

调整日期4月25日(星期三)4月26日(星期四)5月2日(星期三)交易保证金交易手续费交易保证金交易手续费交易保证金交易手续费%手%手%手1sc18097209207202sc18107209207203sc18117209207204sc18127209207205sc19017209207206sc19027209207207sc19037209207208sc19047209207209sc1905

72010sc190672092072011sc190972092072012sc191272092072013sc200372092072014sc200672092072015sc200972092072016sc201272092072017sc2103720920720

备注灰底蓝色字体为当日调整结算参数sc1905合约上市上海国际能源交易中心股份〔2018年5月份结算参数调整表〕第十四页，共36页。人民币原油期货上市从SC1809合约买卖价差来看，大部分时间维持1个跳动单位，说明了投资者是经历丰富且冷静。——海通期货原油研究员薛振华第十五页，共36页。K线的画法及根本含义“一看阴阳〞，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘说明多头占据上风，根据牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得，阴线预示着继续下跌。

第十六页，共36页。K线的画法及根本含义"二看实体大小"，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势那么不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，就如质量越大与速度越快的物体，其惯性冲力也越大的物理学原理，阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。

第十七页，共36页。K线的画法及根本含义"三看影线长短"，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。以上影线为例，在经过一段时间多空斗争之后，多头终于晚节不保败下阵来，一朝被蛇咬，十年怕井绳，不管K线是阴还是阳，上影线部分已构成下一阶段的上档阻力，股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。第十八页，共36页。人民币原油期货上市第十九页，共36页。第二十页，共36页。境内个人投资者开户需注意哪些问题？境内个人投资者准入门槛1.完全民事行为才能2.期货交易根底知识3.通过相关测试4.历史交易经历5.保证金账户可用资金余额不低于RMB50万元或等值外币6.不存在严重不良诚信记录等第二十一页，共36页。境内个人投资者入市流程入市理解期货市场选择期货公司和经纪人交易准备心理、知识、信息等办理开户手续签字认可“风险说明书〞交易拟定交易方案远程端下单申请交易编码开立账户交纳交易保证金签订期货经纪公司第二十二页，共36页。一是为国内的相关企业提供了一个套期保值、躲避价格风险的场所，同时把珍贵的投资者资源留在国内。二是弥补现有国际原油定价体系的缺口，建立反映中国及亚太市场供求关系的原油定价基准。三是随着人民币计价和结算的原油期货市场逐步成熟、吸引力的增加，将促进人民币在国际上的使用，有利于推动人民币国际化进程。四是做商品期货对外开放的探路者。我国推出原油的意义第二十三页，共36页。最大亮点拟推出的原油期货交易以人民币计价，可能创造出“石油人民币〞的概念。账户的封闭管理可以解决原油期货交易中他国货币的使用问题，事实上这就是人民币一定程度的资本项下可兑换。相比一段时间曾经盛传的原油期货人民币计价并与黄金挂钩的说法相比，这是更优的设计。第二十四页，共36页。先天不足人民币计价既是原油期货交易的最大亮点，一段时间内也可能是其开展的主要制约因素。但由于现阶段人民币资本项下不可兑换、及其在国际上作为流通和储藏货币比例偏小，将直接抑制境外原油期货交易参与者的积极性，尤其是主要石油消费国持有人民币的积极性。第二十五页，共36页。改进方向原油期货交易的人民币计价设计，目的是通过原油期货交易来推动人民币的国际化。不过，原油期货交易与人民币的可自由兑换相辅相成，人民币如不能做到完全可兑换，肯定会影响原油期货交易的规模、活泼程度和市场影响力，石油人民币的目的就会大大缩水。第二十六页，共36页。改进方向完全可兑换是人民币国际化必须迈过的一道坎，我们希望随着原油期货交易的理论，人民币国际化进程也能加快。更为重要的是，人民币的国际化，是与我国的综合国力、管理才能和在世界的影响力相辅相成的。石油人民币的背后既是荣耀，也是责任和义务。第二十七页，共36页。与商业银行关系现阶段，国内商业银行在期货市场中发挥的主要作用有资金结算效劳、融资效劳以及参与市场交易等。原油期货的推出总体上将对商业银行产生积极影响，在保证金规模、融资效劳以及理财产品等方面起到推动作用。第二十八页，共36页。与商业银行关系第一，原油期货将提升保证金存管规模，增加资金沉淀并带动其他相关业务。原油是大宗商品龙头，原油期货的推出将给保证金存管银行带来更多资金沉淀。同时，原油期货是中国第一个国际化期货品种，境外保证金存管涉及跨境收款、付款、结汇、购汇等问题，将带动相关业务开展。第二十九页，共36页。与商业银行关系第二，原油期货可能催生更多融资需求。原油期货有利于推动我国成为全球重要的原油集散中心，促进石油产业链的开展。这离不开大量的资金支持，包括原油及油制品贸易、仓储设施建立、风险管理等方面，将进一步推动商业银行产业链金融业务、仓储建立工程融资业务扩展以及与期货风险管理子公司的合作等。第三十页，共36页。与商业银行关系第三，原油期货与记账式原油、原油挂钩型理财产品存在竞合关系，总体需求有望扩大。中国原油期货的推出将拓展现有原油投资渠道，提供新的原油投资方式，同时也将丰富原油挂钩型理财产品。这将推动原油投资