人民币汇率改革与汇率基础知识

人民币汇率改革与汇率基础知识一、汇率基本概念二、人民币汇率改革进程三、人民币汇改对公司的影响目录第二页，共27页。1.1、汇率根本概念(一)外汇的概念1、外汇产生的原因：国际主义的贸易与国家主义的货币2、外汇的静态和动态概念外汇〔ForeignExchange〕──国外汇兑的简称。它有静态和动态两种含义。(二)汇率的概念1、汇率的定义汇率〔ExchangeRate〕又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相比照价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。2、汇率的标价法直接标价法：以一定单位(1个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成假设干单位的本国货币来表示汇率的方法。间接标价法是以一定单位(一般为１个单位)的本国货币为基准，折成假设干单位的外国货币来表示汇率的方法。〔英国〕美元标价法：各国货币直接针对美元来报价。直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换(国内市场)；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间的兑换(国际市场)。第三页，共27页。1.1、汇率根本概念(三)汇率的种类1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买人汇率，即买入价，是银行向客户或从同业买人外汇时所使用的汇率。卖出汇率，即卖出价，是银行向客户或同业卖出外汇时所用的汇率。中间汇率，又称“中间价〞，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数。常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用现钞汇率，也称现钞价是银行买入外币现钞的汇率，又称现钞买入价。第四页，共27页。1.1、汇率根本概念(三)汇率的种类2、按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率即期汇率，(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率，又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。第五页，共27页。1.1、汇率根本概念(三)汇率的种类3、按制订汇率的方法不同，分为根本汇率和套算汇率根本汇率，(BasicRate)指本币对关键货币的汇率。套算汇率，(CrossRate)又称穿插汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。4、按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率；5、按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率6、按汇率适用范围的不同，分为单一汇率和多种汇率7、按外汇市场开市和收市的不同，分为开盘汇率和收盘汇率；………第六页，共27页。、人民币汇率改革进程

2005.7.21第一次汇改扩大银行间日间波幅至0.50%2021.6.19汇改重启2021.4.16扩大日波幅至1%2021.3.15扩大日间波幅至2%资料来源：汤森路透中信银行第七页，共27页。日间波动幅度：银行间外汇市场人民币对美元即期汇率的波动幅度〔2007年5月18日前〕〔2007年5月21日后〕〔2021年4月14日后〕〔2021年3月17日后〕、人民币汇率改革进程

第八页，共27页。2005年底前2006年后2021“811〞后人民银行于每日收市后公布当日银行间外汇市场人民币对美元汇率收盘价，作为次日中间价中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前，向所有银行间外汇市场做市商询价，对各做市商报价加权平均计算得出当日中间价做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价、人民币汇率改革进程

第九页，共27页。来源：第一财经日报股票价格连续跌停的走势图资料来源：汤森路透第一财经日报、人民币汇率改革进程

第十页，共27页。

央行公布中间价银行间外汇市场开市银行间外汇市场收市09:1509:3016:30美元/人民币日间波动幅度为当日央行中间价正负百分之二

欧元、英镑和日元等对人民币的波动幅度为正负百分之三、人民币汇率改革进程

第十一页，共27页。资料来源：人民银行中信银行2021年人民币连续“跌停〞但实际仍升值、人民币汇率改革进程

第十二页，共27页。图表来源：汤森路透人行中间价人民币即期汇率汇改前的人行中间价和即期汇率、人民币汇率改革进程

第十三页，共27页。、人民币汇率改革进程

第十四页，共27页。图表来源：汤森路透“8.11汇改〞后，美元/人民币央行中间价和即期汇率双双向上，并迅速靠拢。即期汇率央行中间价两者差价、人民币汇率改革进程

第十五页，共27页。“8.11汇改〞是为参加SDR所作的努力学名：“特别提款权〞〔SpecialDrawingRights)作用：对IMF(国际货币基金组织)成员国的救急信用卡〔请看左图〕篮子货币：USD〔41.9%〕,EUR〔37.4%〕,GBP〔11.3%〕,JPY〔9.4%〕正方观点：IMF认可人民币，提升国际地位；会员自动增持人民币资产；入篮价值更稳定，消除自身汇率风险反方观点：除了象征意义之外，是否纳入SDR篮子对人民币地位，对中国和世界经济并没有太大影响、人民币汇率改革进程

第十六页，共27页。“汇率保卫战〞的核心是抑制套利与恐慌情绪日期新规核心内容8月12日国家外汇管理局综合司关于加强近期银行代客售汇业务监测的通知金融机构大客户购汇业务按周报告8月19日关于调整房地产市场外资准入和管理有关政策的通知放松境外机构和个人投资境内房地产市场，促资本流入8月27日国际外汇管理局综合司关于开展资本项目外汇业务专向核查/货物贸易外汇流出专项核查的通知加强经常项目、资本项目真实背景审查，控资本流出8月31日中国人民银行关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知（银发273号文）远期售汇加收风险准备金，控跨境套利9月2日中国人民银行办公厅关于远期售汇宏观审慎管理有关事项的通知（银办发203号文）扩大273号文管控范围至所有未来将形成购汇的衍生品交易9月6日国家外汇管理局关于加强购付汇外汇业务监管的通知（汇发38号文）加强货物贸易、服务贸易、个人项下购付汇背景审查9月9日加强人民币NRA账户管理加强NRA购汇背景审核，严控同账户名跨境汇出，控跨境套利、人民币汇率改革进程

第十七页，共27页。图表来源：FX1688月12日/13日美元尾盘“跳水〞、人民币汇率改革进程

第十八页，共27页。两个人民币外汇市场境内人民币市场（CNY)离岸人民币市场（CNH）CNY是境内（在岸）人民币的交易代码CNH是离岸人民币的交易代码，H原来代表HK，现在泛指境外人民币市场1994年中国外汇交易中心成立2003年金管局启动香港人民币业务试点2009年人民币跨境结算推出而不断壮大周一至周五9:30-16:30周一至周五24小时即期交易、远期交易、掉期交易、期权交易即期交易、远期交易、掉期交易、期权交易须有真实的贸易背景，受外管局监管无须有真实的贸易背景，不受外管局监管、人民币汇率改革进程

第十九页，共27页。8月20日一年期远期掉期点急挫图表来源：汤森路透、人民币汇率改革进程

第二十页，共27页。图表来源：汤森路透9月10日离岸美元/人民币汇率大幅下挫、人民币汇率改革进程

第二十一页，共27页。图表来源：汤森路透10月底离岸和在岸美元/人民币汇率双双下挫离岸汇率在岸汇率、人民币汇率改革进程

第二十二页，共27页。图表来源：汤森路透离岸市场和在岸市场美元/人民币汇率走势分化，境外人民币贬值预期相对强烈离岸汇率在岸汇率两地价差人民币汇率定价权之争？第二十三页，共27页。央行退出外汇市场干预？、人民币汇率改革进程

第二十四页，共27页。总体思路：虽然从长期看人民币汇率继续大幅贬值可能性较大，且日间双向波动幅度将增加。在此背景下，我们应该冷静思考，不因一时的贬值而激进的改为持有大量美元资产，也不能无所作为的去赌人民币在将来一段时间会回归升值的通道。对公司而言，在外汇方面进展财务运作最重要的目的是减少风险，而不是套利。因此，最正确的应对措施应该是逐步改善公司的外币资产和外币负债的构造，使得公司的外币资产和外币负债构造相匹配。3、人民币改革的影响第二十五页，共27页。25人民币贬值对销售产生的影响及建议人民币贬值对销售产生的影响：1、对产品本钱的影响〔产品生产过程中领用进口原材料局部〕：由于公司目前国外原材料采购根本采用美金付款方式〔信用证账期1-3个月〕，在人民币贬值前，通过外币采购的原材料，采购本钱是按照采购当期的汇率核算的。伴随人民币贬值，这类外币负债导致公司财务费用—汇兑损失大幅上升，但这局部费用损失并未表达在原材料本钱中，导致目前产品真实本钱虚低；因此在公司产品对外销售时，应考虑人民币贬值对产品本钱的影响，具体影响幅度可参考=领用进口原材料采购本钱*4.45%〔4.45%是根据采购当期和目前人民币即期汇率的贬值幅度确定〕2、对外币销售的影响：假定不考虑人民币贬值对产品外销定价的影响，贬值后，同样定价下，可产生4