第六章网络经济中的经济运行

第六章网络经济中的经济运行本章要点经济增长风险投资2013年财富美国500强排行榜发布

2013年05月06日

20:20

财富中文网

沃尔玛重回榜首、Facebook首次上榜、雅虎进入倒数阵营

网络经济中的财富积聚形式网络经济中的创新使得财富积聚速度更快、规模更大网络经济中的创新使得财富积聚的渠道和方式更加多元化网络经济中的创新使得财富积聚来源于更多的行业和领域公司成立时间Apple于1976年成立，市值4324亿美元Google于1998年成立，市值2817亿美元Amzon于1994年成立，市值1164亿美元Baidu于2000年成立，市值400亿美元Facebook于2004年成立，市值600亿美元沃尔玛于1962年成立，市值2593亿美元埃克森美孚公司于1882年成立，市值4027亿美元雪佛龙于1879年成立，市值2389亿美元Wal-MartStoresWal-MartStores沃尔玛公司由美国零售业的传奇人物山姆·沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过四十多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商。目前，沃尔玛在全球开设了超过7,000家商场，员工总数190多万人，分布在全球14个国家。每周光临沃尔玛的顾客1.76亿人次。

埃克森美孚埃克森美孚埃克森美孚（英文：ExxonMobil，NYSE：XOM）是世界上总市值最大的股票公开上市的石油公司，前身分别为埃克森和美孚，于1999年11月30日合并重组。其历史可以追溯到约翰·洛克菲勒于1882年创建的标准石油公司，至今已经跨越了125年的历程。雪佛龙（CVX）雪佛龙雪佛龙股份有限公司（英文：ChevronCorporation，NYSE：CVX）是世界最大的全球能源公司之一，总部位于美国加州圣拉蒙市（SanRamon）并在全球超过180个国家有业务。其业务范围渗透石油及天然气工业的各个方面：探测、生产、提炼、营销、运输、石化、发电等。雪佛龙原名加利福尼亚标准石油（StandardOilofCalifornia，简称Socal），是1911年标准石油由于反托拉斯案分裂的结果。Apple苹果公司

苹果公司（AppleInc.）是美国的一家高科技公司，2007年由苹果电脑公司（AppleComputer,Inc.）更名而来，核心业务为电子科技产品，总部位于加利福尼亚州的库比蒂诺。苹果公司由史蒂夫·乔布斯、斯蒂夫·沃兹尼亚克和RonWayn在1976年4月1日创立，在高科技企业中以创新而闻名，知名的产品有AppleII、Macintosh电脑、Macbook笔记本电脑、iPod音乐播放器、iTunes商店、iMac一体机、iPhone手机和iPad平板电脑等。2012年8月21日，苹果成为世界市值第一的上市公司。谷歌股价突破860美元创历史新高：市值超微软

2013年05月07日

04:38

新浪科技

微博

谷歌周一股价报收于861.55美元，创历史新高google谷歌公司成立于1998年9月，从事网站索引和其他网络内容的相关业务，通过上网任何人均可免费获得这些信息。通过谷歌的网络索引，该公司的自动搜索技术可帮助用户即刻获得所搜寻的相关信息。谷歌市值已超越微软。维拉德指出，谷歌眼镜(GoogleGlass)虽然尚未上市，但备受市场关注；与此同时，谷歌Android操作系统在市场上占据主导地位，且谷歌在移动广告领域中采取了良好的执行策略，都是推动其市值上扬的原因所在。与此相比，微软的平板电脑和智能手机产品则面临困境，而该公司占据主导地位的PC市场则正在萎缩。维拉德称：“早数年以前，苹果市值仅相当于微软市值的一小部分，那时我就已经预计苹果市值将超越微软；而在今天，不到十年前上市的谷歌也已经做了同样的事情。微软一度在估值方面占据着像是高不可攀的领先地位，但现在人们关心的问题是，Facebook、亚马逊或是其他科技公司是否也将成为下一个超越微软市值的公司呢？”baidu百度，2000年1月创立于北京中关村，是全球最大的中文搜索引擎。2000年1月1日，公司创始人李彦宏、徐勇从美国硅谷回国，创建了百度。Amazon亚马逊公司（A）成立于1994年，是一家美国网络电子商务公司，位于华盛顿州西雅图。是网上最早开始经营电子商务的公司之一。美国纳斯达克市场（二板市场）美国的纳斯达克是全世界规模最大和最成功的二板市场美国纳斯达克市场的发展仅用了三十多年的时间就完成了传统股票市场发展需要一百多年时间才能完成的过程。上市公司AppleAmzonGoogleFacebookGroupBaiduLinkin网络经济下的财富效应网络经济中的财富积聚形式财富的概念从微观来看，财富是指一定时点上用货币单位表示的拥有的资产总额按存在形式的不同，可将财富分为实物财富和金融财富财富积聚形式早期的重商主义认为贸易顺差是财富积聚的来源古典经济学认为劳动是财富的源泉微观经济理论的奠基者马歇尔认为投资和储蓄是主要的财富积聚方式财富的积聚形式马克思将财富积累分为：资本积累和资本集中资本积累，体现了新财富的创造资本集中，只是重新分配了社会公众财富，而没有新财富的创造股票市场积聚财富是资本集中的典型方式财富分配按技术要素分配的比重越来越大按劳分配的比重进一步下降收入分配的差距拉大通用CEO年薪为福特CEO年薪的一半

破产到盈利通用CEO三年扭转局面

《使命召唤》助动视CEO收入翻八倍

动视CEO罗伯特·科蒂克（RobertKotick）2012年的总收入为6490万美元，是2011年收入810万美元的八倍，这也让他成为美国上市公司中收入第二高的CEO，仅次于甲骨文的CEO拉里·埃里森（LarryEllison）。这部分收入中包含了大概5600万美元的股票分红，而他去年一年的工资薪酬则是833万美元，同时在公司预定完成业绩目标的情况下，还会再有1600万美元的奖金，比起其它几位公司的CEO来说他的收入同样高的惊人，举例来说，这个数字是高盛集团CEOLloydBlankfein的三倍，也比迪斯尼的CEORobertlger多50%。而EA新上任的临时CEOLarryProbst年薪只有103万美元。

玛丽莎·梅耶尔雅虎CEO梅耶尔去年薪酬3660万美元居公司第二

腾讯科技[微博]无忌2013年05月01日10:20雅虎在吸引梅耶尔加盟公司时，曾向她提供了一份价值超过5900万美元的薪酬方案。美联社计算的总收入包括管理人员的基本工资、红利、激励奖金、福利补贴，高于市场回报的递延补偿，以及当年预计股票期权值与奖励。自梅耶尔出任雅虎首席执行官以来，该公司股价已累计上涨了近60%。网络经济增长极驱动因素技术是第一驱动力技术创新与风险投资网络经济增长级的特征网络经济的快速发展网络经济发展的不平衡性2009年12月部分国家互联网普及率

出处：中国信息主管网

日期：2010-09-28

网络经济发展阶段回顾网络经济初步发展（2000年前）网络泡沫危机（2000年-2003年）网络经济的再度崛起（2004年-）网络经济的繁荣发展网络经济中的经济增长问题有人说：“新经济使得美国经济的周期性衰退和通货膨胀已不复存在”。网络经济中的经济增长新增长理论（罗默（P.M.Romer）和卢卡斯（R.E.Lucas））新增长理论认为，知识如同资本一样是生产要素，是“内生”的，源于厂商追求利润最大化的投资决策的努力，知识（或技术）可以提高投资的收益，具有递增的边际生产率，存在一个投资刺激知识积累，而知识积累反过来促进投资的良性循环。新增长理论将知识和人力资本因素引入经济增长模式，认为专业化的知识和人力资本的积累可以产生递增的收益并使其他投入要素的收益递增，从而使得总的规模收益递增，由此说明了经济增长持续和永久的源泉和动力与传统增长模式的区别积累模式的差别（知识的积累）投资模式的差别（创意、新技术、新产品等的投资）增长模式的差别（微观的创新活动超过储蓄和分工）网络经济中的经济增长因素分析技术、知识是决定网络经济增长的重要因素信息技术是网络经济增长的主要推动力创新是网络经济增长的灵魂人力资本的开发与积累是网络经济增长的又一重要要素资本仍是网络经济增长的最基本因素网络经济中的经济周期经济周期是指经济活动水平从扩张到收缩再到扩张的一种波动周期一般呈现规律性模式，分为繁华、衰退、萧条、复苏四个阶段风险投资投资有风险腾讯的一次惨败：搜搜输在哪？

曾经几年的风光投入，也曾引起过百度的紧张，搜搜为什么会走到今天这一步呢？搜搜几年内给腾讯亏损了20亿对比搜狗，搜搜的人力成本约为5-10倍，机器成本约3倍。问题如果你是投资者，你如何评估公司？哪些因素会影响你的决策？人品？自信？坚持？项目的特色？收入的来源？投资者考虑的因素投资早期创业项目，就是投人：对早期创业者来说，专注做自己的事情看团队，通常行业背景，技术能力固然重要，往往中国创业者忽视的是领导能力，就是和他聚集优秀团队成员的能力，和成熟的个性Gilt开创了电子商务的多个第一，目前正为IPO做准备。Gilt早期销售ZacPosen的页面

Gilt早期销售ZacPosen的页面

MatrixPartners当时的合伙人尼克·贝姆(NickBeim)表示，瑞恩是他长期以来的好友。当时瑞恩找到他，询问他是否愿意投资一家前景不错的创业公司。贝姆想要见见公司团队，并很快被梅班克、威尔森以及核心团队的其他成员所吸引。

他表示：“投资与信念有关。在那次会议上，我建立起了强大的信念。梅班克对电子商务的认识、威尔森在时尚界的洞察力，以及他们的两名技术专家令我印象深刻。具有如此广度的团队并不多见。”他同时表示，从技术角度来看，Gilt拥有强大的商业模式，其两方面潜力是风投投资电商网站时很少见的：快速的病毒式增长，以及极高的用户商业化率。贝姆回忆称，Gilt的A轮融资竞争非常激烈，他很荣幸成为Gilt的投资者。他坚定地认为，Gilt将成为一家电子商务巨头，因此在随后两年中花费了40%时间帮助该公司招聘及扩大规模。聚美优品成功赴美上市被这条信息刷屏了，恭喜聚美优品成功赴美上市，中国国旗闪耀纽交所！几个数据：1、聚美2010年成立，短短4年；2、CEO陈欧83年出生，占40%股份，上市后身价超过100亿，真正高富帅，80后榜样；3、徐小平投资几十万美元，4年赚到2.3亿美元，说是600倍。——激励所有的创业者！共勉！本杰明.格雷厄姆投资理念崇尚价值投资的本杰明.格雷厄姆(BenjaminGraham)曾写过这样一句话：最务实的投资最为明智。聪明的投资者问题假设有一位你无意中结识的某公司首席执行官给你打来一通电话，提出要以看起来很低的价格卖给你他们那家上市公司的股票。你会对他说些什么？你为什么要卖掉它们？为什么会给我这么便宜的价格？接下来的问题可能包括：

这家公司是做什么的？它的产品包括哪些？公司是如何赢利的？消费者为什么会选择这家公司而不是其竞争对手的产品？它的竞争对手有哪些？这些公司的表现如何？为什么没有更多的竞争对手？如果这家公司的产品销往海外，你或许还想知道该公司参与市场竞争的那些国家的状况。

如果在那些国家有坏事发生，对这家公司会怎样？还有，这家公司对其供应商的依赖程度有多高？如果消费者喜好发生变化，这家公司会怎么做？这家公司的管理层是否值得信赖？如果你对上述问题的答案都很满意，那么你就可以问一些数字了。

比如说：这家公司每年的现金利润平均是多少？业绩好的年份能达到多少？不好的年份呢？存在这样的差距是什么原因？

然后，你会想要知道这家公司在不同的经济环境下会有怎样的表现。如果经济出现滞涨，这家公司能保持住产品定价不受影响吗？定价会否随通货膨胀而上升？之后，你会去了解股票买价是否合理。你需要持有多长时间这家公司的股票，方能收回最初的投资？如果这家公司破产了，你能够得到些什么，能拿回多少钱？如果这家公司业务继续扩张，那么需要进行多少再投资，投资该公司的回报率是多少？这样的投资回报率是否高于其他投资途径？大多数人会问这家公司现在股价是多少？去年该股价位如何？股价下个月能达到多少──这只股票是否已经大涨过了？这只股票的价格走势图是否呈现看跌钻石(bearishdiamond)形态，股价是否跌穿了“支撑位”？下个季度的每股收益将会是多少，这与市场普遍预期相比，是高还是低？与其竞争对手或是大盘相比，这只股票的市盈率、或是市盈率与增长率之比是高还是低？这只股票每日的成交情况如何？有多少分析师将该股的评级定为“买进”，有多少人的评级是“持有”，有多少人是“卖出”？这只股票的贝塔(beta)系数是多少？这只股票会不会在其他股票突然由涨转跌或是由跌变涨时，出现反向的逆转走势？巴菲特价值投资的五大关键原则当其他人胆小畏缩时，不妨贪婪些2.当其他人都很贪婪时，你要小心了3.波动率无法准确地衡量风险4.你所付出的是价格，得到的是价值5.别亏钱从创业到上市：闪购网站Gilt的发展历程

从创业到上市：闪购网站Gilt的发展历程

Gilt开创了电子商务的多个第一，目前正为IPO做准备。Gilt很可能于2013年实现上市Gilt已从一家尝试全新业务模式的电商创业公司转型为覆盖多个垂直行业的网站，获得了2.4亿美元融资，每年毛营收超过6亿美元。Gilt即将迎来5岁生日，当前估值超过10亿美元。今年10月，以息税折旧摊销前利润(EBITDA)这一指标来看，Gilt首次实现了月度盈利。Gilt的创建2007年时，闪购并非一个全新的概念。欧洲网站Vente-Privee采购设计师的库存商品，并以折扣价出售给消费者。这样的模式获得了成功。瑞恩曾多次创业，并曾是广告公司DoubleClick的CEO。瑞恩从喜欢购买打折商品的妻子那听说了Vente-Privee，而他的第一反应是：我们为何不在美国推出这样的网站？Gilt早期销售ZacPosen的页面

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所有时尚和珠宝设计师都面临着库存量居高不下的问题，并希望以更聪明的方式去清理库存。Gilt不仅是产品销售渠道，也拥有奢侈品品牌，并吸引了年轻消费者。获得第一笔融资2007年12月，Gilt获得了投资公司MatrixPartners的500万美元投资。MatrixPartners当时的合伙人尼克·贝姆(NickBeim)坚定地认为，Gilt将成为一家电子商务巨头，因此在随后两年中花费了40%时间帮助该公司招聘及扩大规模。2008年末，瑞恩开始考虑将Gilt的模式拓展至旅行市场，突出奢华酒店及其体验。他发现，旅行行业有许多奢侈品牌，包括丽丝卡尔顿和喜达屋等，但从未有人尝试利用这些酒店的空房。这些高端酒店需要一个合适的平台，同时不会影响酒店自身的品牌。瑞恩表示：“人们认为我疯了，因为从未有人在一家网站上同时销售服装和旅行服务。”瑞恩建立了一家独立的公司Jetsetter，该公司拥有独立的期权池和品牌名称。Jetsetter于2009年上线，其CEO是Kayak前营销副总裁德鲁·帕特森(DrewPatterson)。第二次融资之后几年中，Jetsetter的营收稳定增长，目前每年的毛订单额达到7000万至8000万美元，占Gilt整体业务的超过30%。

2009年，Gilt获得了MatrixPartners和私募股权公司GeneralAtlantic的4300万美元投资，并在9个月后再次获得了这两家投资方的3500万美元投资。2009年底，Gilt开始借Groupon刮起的团购旋风，与本地商户合作推出每日团购活动。2010年4月，Gilt在纽约推出了GiltCity，这就像一个更专注奢侈品的Groupon。例如，GiltCity的团购中包括曼哈顿的独家奢华SPA，而价格也更高。Gilt还有意识地避免同时启动过多团购活动。第三次融资2011年5月，Gilt获得了一轮1.38亿美元投资。此轮融资由软银牵头，参与投资的公司则包括高盛、NewEnterpriseAssociates、DraperFisherJurvetsonGrowth、PinnacleVentures、TriplePointCapital、EastwardCapital、GeneralAtlantic和MatrixPartners。Gilt除现金外估值当时达到10亿美元。瑞恩专注于开拓国际业务。面临IPOGilt的年毛营收超过6亿美元。2012年10月，Gilt的营收同比增长近40%。以息税折旧摊销前利润这一指标来看，Gilt已经盈利。2012年感恩节期间的销售额同比增长了60%，而11月的毛营收达到7000万美元，创下新的月度营收记录。他表示，当Gilt在2011年以10亿美元完成最近一轮融资时，该公司大约年亏损5000万美元。目前，该公司已经盈利，创下新的营收记录，而估值必将受到推动。“从专注于增长转向专注于盈利能力，以及财务业绩的可预见性，因为这对上市公司来说很重要”。Gilt的优势在于已经拥有很大的规模。Gilt已开始利用用户数据，决定用户在该网站上首先看到哪些商品，而每日邮件中的商品顺序也会出现变化。实际上，Gilt每天会向该网站的上千万用户发送约3000个版本的邮件。梅班克表示，Gilt主站及垂直网站未来将提供更多的推荐和个性化功能。

Gilt发布了新版iPad应用，这是两年多以来该网站iPad应用的首次重要升级。应用经过了重新设计，目标是创造“沉浸式”的购物体验，并为iPad上的休闲购物活动提供支持。，Gilt仍然继续增长，营收创下新纪录，并成功留住了早期员工。

Gilt的团队已经抵御了风暴，并准备好系统地迎接IPO带来的飓风。毫无疑问，对Gilt而言，2013年将是巨变的一年。问题Gilt获得的三次融资是风险投资吗？是否属于股权融资？如何理解风险投资中的”风险“？风险投资发端于20世纪50年代的美国，其中硅谷的风险投资一直处于世界风险投资发展中的领先地位风险venture，不同于risk表明创业有风险，也体现一种创新和冒险的精神风险投资定义风险投资是指由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，以股权投资的方式将资金投向具有巨大发展前景的即将创立或扩张的公司、项目和产品，并运用科学的管理方式对其进行管理监督，最大限度降低整体投资风险，以期未来获得巨大投资收益的投资活动或过程。投资方式股权投资风险投资目的获取高额利润回报当然，获得这种高额回报的前提是要承担风险风险投资定价模型参数比较法净现值法风险投资法参数比较法简单的公司价值评估方法主要通过参照其他公司的价值来进行的，并且参照公司与拟评价企业在主要指标上要相似。如市盈率P/E等风险系数ßß反映的是股票的价格波动幅度与整个股市波动幅度的对比关系ß=1.0表示该股票的波动幅度与市场的波动幅度相同ß=1.5表示该股票的波动幅度大于市场平均波动幅度，风险更大问题“华盛顿邮报”价值的估计是8000万美元，而整个市场下跌，则当时股票市值4000万美元，波动性是很大根据有效市场理论来判断，它的风险就很大。如果价值8000万美元，而你却用4000万美元购买是又风险的吗？巴菲特看法我怎么也想不明白，如果价值8000万美元的东西我花4000万美元就能买下来，为什么风险反而更大呢？LinkedIn是全球最大的职业社交网站，公司成立于2002年12月，并于2003年正式启动。2011年5月，LinkedIn正式登陆纽约证券交易所。

而LinkedIn就是最好的例证。只是单纯地找到你想要的工作再提交一下简历，这样是显然不够的。现在许多公司喜欢的是更个性化的求职方式，以及来自网络的人才推荐。“你懂什么不重要，重要的是你认识谁”

在上周发布2013Q1财报后，LinkedIn还公布了自己2.25亿会员的分布情况：大部分来自美国本土，印度以1900万位居第二，巴西1200万，英国1100万。未来的LinkedIn

它希望帮助每一个人找到他们自己由衷喜欢且擅长的工作。只