谈谈我对证券公司一些部门的理解

谈谈我对证券公司一些部门的理解[原创]cnfake一、序科普-9华泰?)证券争论所工作吧。没经受过市场变迁和动乱。想必到现在2023年的时候，感悟有所不同了吧。10二、前台业务部门任何公司，都有前中后台之分。证券公司由于承受证监会监管，因此和银行、信托、基金、期货、保险公司一样，都分比较明显的前中后台。这区分，是按接触客户的远近〔或者说业务角度〕来区分的。先从前台说起，前台一般就是纯业务部门，给公司制造价值。从传统意义来说，证券公司业务包括经纪业务、投资银行业务、资产治理业务、证券自营业务、投资询问业务。大家可以从《证券法》和《证券公司监视治理条例》中看到对这些投资银行部、资产治理部、证券自营部、争论所等。经纪业务经纪业务最为宽阔投资者生疏，为投资者供给代理买卖证券效劳。在公司总部一般有经块业务是证券公司较为稳定的业务来源。为什么说较为稳定呢，在早期大约5-10年前的时候，这几乎是证券公司几乎的业务来源，有些全牌照的公司到达收入60%以上，一些小公司甚至到达收入的90%以上。但是这时候甚至只有一百亿〔记住是交易量，不是指数。此外，佣金费率和竞争关系亲热。在一以现在佣金都降低到万3万5很正常〔国家规定上限是千分之。但是在一些二线或者三三来收也很正常。所谓各位同学，假设你或你父母炒股还收千三的佣金，没方法A更加猛烈。东北证券、国海证券。全国类券商代表如：海通、国泰君安、光大、国信、招商、中信等。然，现在证监会渐渐会放开营业部的业务资格，目前只允许经纪业务〔包括代销基金，将来会允许代销各类金融产品。营业部假设能转型为为总部供给资源和客户的场所〔给投行、资管部门介绍业务，将来前景会更好。部治理、绩效考核、客户治理等、还有以公司名义总对总谈业务〔如基金销售等么，就负责冲在最前面销售了。所以经纪业务总部收入会比较平均，不会太多〔除非交易量特别火爆，也不会太差。但是营业部不同，一来看行情，二来看营业部积存沉淀〔假设刚开的营业部，没啥客户，又要摊本钱，前几年一般都是亏的，老营业部反而简洁吃老本，佣金奉献比较稳定，三看地段。北上广深的人工高、房租高，佣金低，假设开营业部一般确定亏，反之在二线城市，人工低，房租低，佣金高，反而倒比较滋润。都要硕士了，一般地点多是在公司总部一起的。假设到营业部工作，北上广深未必好就目前来看，是给总部供给客户资源，或者说借总部资源满足客户需求。目前很多公司不叫经纪业务总部了有些叫营运治理部，反正名字不同，只要了解到底是干什么活就行。营业部一般分拉客户的〔营销〕和中后台效劳〔开户、行政、合规等。假设进去正式员工根本还有薪酬保证，假设是进去做客户经理〔也就是经纪人，那真的要靠自己营销力气部很闲适，过了下午3点就没事了。不见得，早年证监会搞账户清理、三方存管，营业部的人员累的要死，苦痛万分。有好多帮客户供给证券询问效劳，好几个还是海归。固然严格来说，这是投资询问业务，归争论所管。投资银行业务。关于投行，媒体通常说的天花乱坠，仿佛从业人员个个都是身上冒着金光的，说投行那是明珠中的明珠。在各大论坛，都是说怎么才能去投行啊。业银行借贷就是间接融资。直接融资直白的理解就是直接从市场〔机构、散户〕募集钱，收取个募集费，间接融资剪刀差。投资银行业务呢，所以谁都能做，银行、券商、信托都能做〔国外有混业经营的，国内目前还是分业的〕券商的投行，那看起来老牛逼了，人家一提国外美林、摩根都是。似乎银行的投行和信托的投行没啥含量。其实没有本质区分。无非就是券商的投行，你有资格做〔证监会规定的，所以那本质是一样样的。唯一的区分是产品，券商的产品就是IPO、公司债、中小企业私募等，银行的产品就是各类银行间市场工具，比方PPN，短融、中票、企业债等等，信托公司就是一个信托打算。既然本质是一样的，其实要做的事，就是三样，承揽、承做、承销。承揽，就是找到并说服客户，你可以供给产品，帮他解决融资问题。承做，就是你到现场帮整个方案做出来。承销，就是你做了产品，总要找下家卖了。〔亿乃至千亿的客户，如长江电力。固然，假设营业部够牛B，也可以帮助介绍。承做么，从有限责任改制成股份公司〔这里可不是改个名字那么简洁，有一堆规定，比方《公司法》就有根本规定。比方说这家公司的财务各类状况要符合上市条件。这里就是所谓的尽职调查，也就是你要把这家公司的历史沿革、股权构造、核心优势、财务状况给完全搞清楚。固然导改制，辅导期完毕，材料都做完，报到证监会发审委，等候质询。假设运气好，发审委过了，那还好，那再等一段时间，到某个交易所上市，根本就完成了。虽然还有一年持续督导IPO暂停，你就悲剧吧。万一你被抽到自查，那就是悲剧中的悲剧了。面来定价〔到底多少钱发行，发行多少股，同时以这个价格和各类买方接触〔比方基金公司、证券公司自营部，保险公司等等〔假设承受包销模式的话。这个道理和炒房炒成房东类似。500亿的IPO，以%计算〔实际没这么高，那你给我5承销费，更多的是超募的溢价费。也就是原来上市公司要融资100亿的，结果一发行，证500亿。那400亿是超额募集资金，证券公司收100400好的时候，后者远远超过前者。但这是这几年的，尤其是创业板，给的估值高，后者费用才B，你扯个山头就可以开个投行X部，只要你给公司带来业绩就可以。有些是类似大锅饭制。这同。有些大公司牛B，保代几十个，不缺你一个，工程处处都有人签字，所以给你签字费不见的高。但是有些小公司，给你的转会费或许高，但是你过去几年没IPO工程可做，你也郁闷。O工程大面积搁置，〔由于是实际承做的人，很多保代只是签字，不负责承做的，公司是依据业务量来区分的，但是那些几年，都情愿回到投行总部，做内核。做内核的意思，就是工程做完，提交材料之前，要让〔也有公司内核要去公司现场的投行一般对人的要求是法律、会计类专业，到底上市公司IPO主要就是要把握这类问题。一般是名牌院校硕士，也有一些非名牌院校的，那一般是从会计师事务所、律师事务所跳槽过来的有阅历的人员〔像薛假设不是特别专业的人就混不下去了，更不用说撤销资格了。你不会呆在投行总部〔除非你做行政，后勤、内核州、南京、深圳驻点，和总公司联系不多。IPO，有些公司把债券也放到投行部，有些视线集中在保荐代表人身上。由于这近年IPO暂停，各家公司投行本钱高企，加上投行行有三板等等。所以假设有条件的同学，还是可以去投行的，虽然没想以前那么金灿灿了，但是还是可以的。投行的主要技术含量在于产品构造设计，不是说预备个IPO的材料，不是如何编一个故事〔那销售在行金融的，点到为止即可。资产治理资产治理部相对经纪和投行来说年轻点。部个个牛B的很，都是独立王国。直到这几年下来，才老狡猾实变成证券公司分支机构。投行么，只要有IPO就需要有证券公司。资产治理出来的时间就晚了点。那时候基金公司也冒出来了，于是证监会也批了证券公司资产治理业务，给与很高的期望。惋惜监管部门的初衷总是和市场不搭。刚好那几年，大约是2023年那几年左右吧，证具。所以证券公司资金格外紧急，一个不好，断了，啪，让证监会给关了。者资产托付，以某个打算的名义进展投资，投资结果返还给投资者。从这个角度来说前公募基金是全都的。而且在这个过程中，证券公司也好，基金公司也好，是治理人。治理人的破产与否和打算的破产没有关系，也就是说实现了破产隔离。的“饮鸩止渴”。后来证监会开头搞综合治理05年06年的事了。好吧，说完历史，开头说业务。目前证券公司资产治理业务类似基金治理+私募基金+产治理业务〔里面还有一个限额特定客户资产治理、定向资产治理和专项资产治理。61日起大集合不允许发了。100W信托业务。投向更灵敏，收费方式更灵敏。定向资产治理业务，承受单一客户的托付〔区分于集合。现在主要做的是通道业务。来做其他的，比方类信托业务。专项资产治理就是一个筐，什么都可以往里面装。目前主要是装资产证券化，也就是ABS。客户特定需求而产生的。因此金额看起来不大〔比方就几千万，业绩也不好，其实人家并不是主动投资治理类产品。这个意义很重要。回忆刚刚提到的经纪业务，那就是一通道；投行业务，那就是融资业务；通的意义不像打通“任督”二脉那么夸大，但是业务掣肘会少很多，灵敏性大很多。基金公司的要求，在类信托业务这块可以认为类似信托公司〔基金子公司的要求；这些都要有阅历的，所以一般校园聘请不多。假设你在基金公司、信托公司做，可能也会收到猎头相关的邀请。现在大集合允许转为公募〔屌丝们抖动吧但是就目前而言，还是底气不太足。感觉还是姨太太，比起基金来说还有点偏房的感觉。〔和私募类似，所以假设行情好的时候，会比基金公司收入高很多，行情一般么，可能比基金公司会低点。但是这是平均值，具体看你做啥业务。目前资产治理公司，俗称四大，也就是信达、东方、长城、华融，那是国家出资500亿注册的用来从事金融不良资产的治理与处置也就是早期给银行剥离坏账用的和证券资产治理是两码事，请不要搞混了。 4〕证券自营但是风险也很大。说一下。〔也就是说冲击本钱“双十”，买一只股票不10%，不能超过这个股票发行总量的10%。散户资金量大，不会触及这个001亿就要过内部会议争论了。股票？行，那你先提交报告，在投委会上通过才可以入池，才可以买卖。证监会不查你股票买卖的好不好，就查你有没有这些股票池、公正交易机制，有没有执行等等。在暗面上，交过来了，请你解释缘由。就我了解，这些投资经理还是比较累的，每天看各类争论报告〔散户苦于没争论报告，闻。这行业，不付出苦功是不行的。所以，比照一下，散户以及私募机构那是想买啥买啥，想啥时候买就啥时候买，想买多T就买〔基金公司里面都有特地的交易室。投资经理给交易室下一个或许的指令单，比方今日在5.2元以下给某个产品买入200万股。交易室主管通过系统安排给交易员，然后交易员依据指令单，再到系统里面，择机下单。也就是说，大面上的推断是由投资经理作出的，但是详微小小的操作和当天市场把握是由交易员进展的债券交易多在银行间市场进展，是一对一的报价方式。戚投资状况报备等。所以，从这个意义说，现在老鼠仓不是没有，操纵市场不是没有，但是少很多，不那么公开了。由于大家渐渐知道这风险太大，对职业生涯而言不划算。刚刚说到风险，主要是公司自有资金放在里面，担当了很大责任。你要是赚了还好说，你要是做公募，做资产治理，投资者恨死你，大不了用脚投票，你把公司钱搞巨亏了，公司好，我就给谁的自有资金多，造成相互竞争，有些公司则直接把自营部门给裁了。撮合两种。撮合就是我找到买家卖家，我就牵个线，券和资金从我手上不过夜。敞口也就是我留券过夜，这就是敞口的风险了。撮合风险小，利润也薄。敞口风险大，利润也大。加上债券和股票不同，固定收益类产品第一往往有杠杆，其次往往存在流淌性为危急的时候卖不掉，没人接盘。固然，债券业务部可能也做债券承销业务，那就是前面说的投行业务了。奖金，行情不好，或者自己业绩做不上去的就很悲剧了。也别说自己那几万元股票炒的好，就想去投自营部门简历了。别，会被赞扬的。债券么，专业性更强一点。不过就债券业务而言，首选还是银行吧，券商和银行一比，那就是标准的屌丝。那银行间市场多少规模，交易所市场多少规模，就20:1的量级吧，银行停开就可以看出来。人家压根就没当你是盆菜。计会好过，但是从事这行，职业道德还是很重要的，不要拿你不该拿的钱。说白点，就是你就是职业生涯毁了。你要在这过程中，帮自己赚了不干净的钱，那可是要进去的。谈谈争论所提成、自营帮公司赚钱落袋为安。那争论所到底靠什么赚钱呢？卖？那是由于我这家供给了争论报告打算给哪家的分仓多少。而分仓对券商而言，收取的就是佣金。所以，对争论所〔卖方〕来说，买方机构就是衣食父母啊，想方法侍侯好买方机构才素基金公司基金经理看泳装秀这种闻。10050%，假设50.5%，那么就概率而言，我产生的价值就是0亿的5乘，也就是1亿，这就是我争论报告的价值。这是实的说法，虚的说法，就是争论报告能给读者供给某种思路或者借鉴。券商的争论报告分两个层次〔不能说层次高就确定好，一般是宏观和行业。固然现在也有些分支，比方争论金融工具，争论量化的，总之随着市场进展，争论报告广度和深度也在渐渐深化。那么券商争论所出路到底在哪里？答：争论员->资深争论员，然后争取获得财宝评路是争论员〔或交易员〕->基金经理助理->基金经理。争论所可写的不多。一般要进去做争论员〔分析师呆过的博士，假设行业争论的，一般是本科是某个行业〔比方化学，争论生读的金融，这种去做化工行业分析师。融资融券杆连续买做多。假设客户有钱，就可以给客户供给融券，让他加杠杆做空。香港早有了，叫孖展，margin.〔如同早期经纪赚的盆满钵满一样。业务部门目前就想到这么多，有同学会说，那直投呢？这是以子公司名义开展的，和PE私募没太多区分，不过能较好的利用证券公司的投行资源。不过证监会也关注到其中的关联交易问题，直投假设没了公司的明面支撑，第一个只能看自己的工程选择力气，出或许是好事。有兴趣可以看一下证监会关于多层次资本市场的规划。三、中台部门这个每家公司区分都不同，我的理解，风险治理和合规部算中台。由于前面说的每个业务部门，开展业务都会过这两个部门。1〕风险治理部它主要争论开展业务或者实际业务开展中，是否对公司造成风险。这风险是否可以度量，是否可以承受。用庄心一副主席的话：风险可测可控可承受。把握尺度，告知业务部门这能做，这不能做。风险治理部门有系统监控各业务部门运作状况，比方刚刚提到的双10限制，假设你到达持仓量的9%了，风险治理部可能就会给你来函了，告知你预警了。比方你买的股票亏了20%，到达公司设定的平仓线了，风险治理部就会给你来函，请你解释为什么到达平仓线〔比方在投行内核小组，有一个风控合规人员，他要是投了反对票，这个工程就过不了内核，更无法报到证监会了。有些公司的风险把握部门是分散在各业务部门驻点的，比方有些公司交易系统设定了，自营买卖必需要过风控岗才能下单。交道，因此对各类业务比较生疏，相对而言到业务口转型也较为简洁。有些公司甚至把对业务部门事故评级和奖惩都放在中台部门度。2〕合规这个部门，有些公司叫法律合规部，有些叫法务部，性质都一样。早期有法律或法务〔公司高管有权直接向证监会报告公司合规事项其实含义是一样的。〔Chinawall，是隔离信息不当流淌的。也就是说在公司内部建立很多无形的墙，每个人只能在墙内获得信息，假设他需要跨墙获得信息，必需得到允许，跨墙完毕后，要回到墙内。比方说资参与投行活动，知悉某些信息，就是属于跨墙行为了。在国外，合规治理和防火墙都比较成规性把握很简洁，由于国家法律法规，标准性文件格外多，要准确把握还是有确定难度的。之一，在狠抓。监管部门一狠抓，所以金融机构就很头痛了。BB，但是也发挥了不少作用。一般都是学法律的人去合规部比较多，风险治理部则一般则会抽调比较有阅历的人员。四、后台部门。说起后台，有些人就比较泄气，感觉在证券公司搞后台没啥前途。未必如此，我先提两个，一个是清算托管部，一个是信息技术。了清算托管部。简洁的说，公司自有的资金由财务部进展治理，而客户交易结算资金〔也就是客户保证金〕财产，公司就要单独另设一个部门来进展治理和清算。结算公司〔PROP平台、IST平台，加上中债登、上清所〕发过来的交易数据，依据交配结果，做一级清算，然后做二级清算〔现在没有了，二级清算是总部对营业部清算，三级清算〔营业部对客户清算。这样一级一级的，最终把你买的股票和你扣的钱对起来。这还只是集中交易哦，假设场外呢，买开放式基金呢？假设场内场外都有的ETF呢？所以这工作并不简洁。〔来的COTC你买了个资产治理打算OTC，你就可以挂牌转让给其他需要的人。基金供给清算托管效劳。既然有效劳了