第四章 金融与金融体系

第四章

金融与金融体系概述杨磊“如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界”

--亨利•基辛格主要内容金融与金融体系概述金融机构体系金融市场体系重点内容与难点内容重点内容直接融资与间接融资的优缺点金融体系种类、职能各类金融机构的含义难点内容金融范畴的演变各类金融机构的含义第一节金融与金融体系概述金融的含义及演变金融体系的构成及功能

一、金融的含义及演变金融通常被理解为货币资金融通，即在盈余部门、短缺部门之间调剂货币资金金融体系被界定为货币流通、信用活动及由此形成的经济组织、交易行为、运行机制的集合金融活动的对象是货币资金，主要形式是信用方式金融范畴的演变货币范畴信用范畴实物货币和金属货币时期货币经营业最初的金融形式信用货币时期货币范畴信用范畴信用货币银行业、保险业信托业、租赁业金融范畴扩展信用与金融信用与金融是既有区别又有联系的两个概念从产生时间看：信用产生在前，金融产生在后信用包括所有信用活动，既包括实物信用又包括货币信用；金融专指货币融通和资金运动，不包括实物信用二、金融体系的构成及功能2.1狭义金融体系的构成金融体系金融机构金融市场货币资金从盈余部门导向稀缺部门的途径盈余部门的资金通过商业银行等金融中介机构流向稀缺部门：金融中介机构通过发行债务工具（存单）筹集盈余部门的资金，然后通过贷款等导向短缺部门盈余部门的资金通过金融市场导向短缺部门：通过交易金融工具，实现资金转移资金流动的渠道盈余单位短缺单位中介机构市场直接融资间接融资直接融资与间接融资直接融资：资金短缺部门直接在证券市场上向发行某种金融工具，比如债券或股票，盈余部门购买这些工具时，实现资金从盈余单位向短缺部门的转移。间接融资：盈余单位把资金存放（或投资）到银行等金融中介机构，再由这些中介机构以贷款或证券投资的方式将资金转移到短缺部门。间接融资满足的条件有金融中介机构参与金融中介机构对资金进行重新配置间接融资与直接融资的优缺点间接融资广泛筹集社会各方面闲散资金，实现期限的转换，形成巨额资金由金融中介承担风险，安全性高降低筹资成本（信息成本、合约成本）隔断了资金供求双方的直接联系，一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者使用资金方面的压力和约束直接融资资金供求双方之间的约束力相对要强些所筹集的资金可以长期使用在融通资金的数量、期限、利率等方面受到的限制较多要求资金盈余单位具备一定的专业知识和技能对盈余单位来说，风险较大；对于短缺单位，直接融资的门槛比较高直接融资具有横向风险分担优势：金融市场允许个人分散投资组合，投资者可根据自己的风险承受能力来调整资产组合的风险间接融资具有跨期风险分散优势：金融中介机构可以通过在不同时期中均衡得失来防止资产价格的过分波动，从而在不同的期限内平滑了投资收益直接融资与间接融资风险分担优势2.2金融体系的类型金融体系市场主导型银行主导型直接融资为主间接融资为主表1：银行与资本市场的国际比较（1993年）

（单位：10亿美元）

GDP银行资产BABA/GDP股票市值EMCEMC/GDP美国6301331953%513682%英国8242131259%1152140%日本42426374150%299971%法国12611904151%45736%德国19242919152%46424%世界主要国家的金融结构美国英国日本法国德国金融市场最重要最重要发达相对不重要不重要银行中介市场集中度低市场集中度高产生两种金融体系的原因历史进程政府的监管法律的影响不同的金融结构一方面受各国工业化初始条件的影响；另一方面在很大程度上是受人为管制因素制约，并且具有一定的历史偶然性。金融结构基本格局形成之后，会随环境的变化做出变化，但基本都能适应各自经济发展的需要。当前金融系统的发展趋势是趋向市场主导型的金融系统。由于历史的原因，中国形成了目前银行主导型的金融结构。时间与空间上转移资源2.3金融体系的职能职能配置和管理风险清算和支付结算聚集资金分割股份提供信息解决激励问题第二节金融机构体系金融机构的产生与发展金融机构存在和发展的内在机理金融机构构成金融机构（financialinstitution)又称金融中介，是以提供各种金融商品（金融工具）和金融服务为主要业务的企业职能金融中介代理业务自营业务承销业务咨询业务资产管理金融机构职能一、金融机构的产生与发展最早的金融机构源于古代的货币经营业世界最早的银行起源于文艺复兴时期的意大利-1117年的威尼斯银行现代银行制度建立-1694年英格兰银行证券交易所产生中央银行体系产生二、金融机构存在和发展的内在机理期限中介功能：发行金融工具实现金融资产的期限结构转换降低交易成本：即从事金融交易所花费的时间和金钱改善信息不对称：资金需求方往往比资金盈余方拥有更多信息分散投资、降低风险：集聚中小投资者的资金，进行资产组合投资提供支付机制：如现金、支票、信用卡、电子划拨等信息不对称问题逆向选择：交易之前发生的信息不对称问题。具有潜在的不良贷款风险（信用风险）的借款者往往是正是积极寻求贷款且最可能得到贷款的人。逆向选择的存在使储蓄者与借款者之间的直接借贷成为不可能金融中介机构是公司信息的生产高手，能辨识优质公司道德风险：交易发生后产生的信息不对称问题。借款者可能会从事高风险活动，从而提高贷款违约的可能性。金融中介机构对贷款具有较强监管力度表：1970-2000年非金融工商企业外部资金来源比例国家银行贷款非银行贷款债券股票美国18%38%32%11%德国76%10%7%8%日本78%8%9%5%通过金融机构完成的间接融资即使在金融市场最发达的美国也是工商企业最主要的融资方式之一。三、金融机构的构成金融机构中央银行存款类金融机构非存款类金融机构政策、监管类金融机构中央银行

中央银行：一国金融机构体系的领导和核心，担负着制定并执行货币政策、管理并调节金融运行、维护金融体系安全的特殊职责目标：价格稳定、充分就业、经济增长、平衡国际收支职能：集中货币发行、制定货币政策、为国内其他银行提供服务在一些国家，中央银行由政府直接控制，在另外一些国家，它具有较大的独立性存款类金融机构存款类金融机构是以吸收个人和机构的存款、并发放贷款为主要业务的金融中介机构商业银行储蓄银行信用合作社非存款类金融机构非存款类金融机构泛指那些提供金融服务但不以存款为负债的金融机构契约型储蓄机构：依据契约定期取得资金（保险费、养老保险费），并据契约提供保险理赔或提供年金的金融机构保险公司养老基金投资型金融中介机构：提供投资业务服务的机构投资银行：承销证券发行、企业兼并及收购服务金融公司：通过发行金融工具筹集资金，并向耐用消费品购买者或销售商发放消费贷款或工商业贷款的机构投资基金：汇集众多中小投资者的资金，进行多元化投资服务类金融机构：提供金融资讯或金融咨询服务，或从事金融信息服务的机构评级公司金融机构的主要资产与负债金融机构类型主要负债主要资产存款类机构

商业银行储蓄银行信用合作社契约类机构保险公司养老基金投资类机构金融公司

投资基金存款存款存款保单雇主、雇员交款商业票据、债券、股票股份工商信贷、消费信贷、抵押贷款、政府债券长期抵押贷款消费者贷款公司债券、政府债券、抵押贷款公司债券、政府债券、股票消费者信贷、工商信贷股票、债券政策与监管类金融机构政策性金融机构：政府发起或设立的旨在为商业性金融机构不愿提供服务业的特定行业、产业、部门和特殊群体提供金融支付或担保服务的机构开发银行农业发展银行进出口银行学生（助学）贷款体系监管类金融机构：担负金融机构监管职能的机构证监会保监会银监会我国现行的金融机构体系四个层次体系一行三会国家政策性银行商业银行非银行金融机构农业发展银行开发银行进出口银行四个国有商业银行其他商业银行（10国有112地方）农村信用合作社保险公司证券公司邮政储蓄信托投资公司租赁公司财务公司课后作业机构名称资金来源资金运用商业银行储蓄银行信用合作社政策性银行第三节金融市场体系金融市场：是通过交易金融工具、实现资金融通而形成的供求关系和交易机制的总和金融市场的交易对象是货币资金货币资金是一种仅转移使用权而不转移所有权的特殊商品生产单位主要是企业与政府消费单位主要是居民产品市场产品和服务的交换金融市场资金、金融服务、金融资产等的流动要素市场生产要素的流动经济运行的三种市场一、金融市场的构成要素交易主体交易客体交易组织形式交易主体个人金融机构企业金融机构企业政府交易价格二、金融市场的分类-根据金融资产性质债务证券市场资本证券市场衍生证券市场债务证券是承诺某一特定时期定期支付本息的债务性凭证资本证券是对公司未来收益和资产的要求权衍生证券的自身价值决定于债务证券、资本证券外汇或商品等一种或几种基础资产价格二、金融市场分类-根据金融资产偿还期货币市场资本市场短期债务证券（期限1年以下）交易的金融市场长期债务