中国眼镜行业系列文章之一

中国眼镜行业系列文章之一1.眼镜行业基础分析1.1.眼镜的定义与由来眼镜是用于视力矫正，为眼睛提供各种保护，或做装饰用途的光学器件，主要由镜片和镜架组成。眼镜是由放大镜逐步演变而来，考古成果证实，我国早在东汉时期（公元一世纪）就出现了磨制水晶光学镜片，即眼镜的雏形，据马可波罗记载，于1274年左右在元大都等地观察到有老人看小字时戴有眼镜。而在西方，最早的眼镜出现在意大利，由AlessandrodiSpinaofFlorence引入，1268年罗吉尔·培根最早记录了用于光学目的的透镜，最早有眼镜的画像由TommasodaModena于1352年绘制。身患近视和远视的美国发明家本杰明·富兰克林，于1784年发明了远近视两用眼镜；1825年，英国天文学家乔治·艾利发明了能矫正散光的眼镜；1888年，首副隐形眼镜诞生。1.2.眼镜行业发展背景：需求量庞大目前，中国近视人群不断增加，根据中国健康发展研究中心发布的《国民视觉健康报告》，2020年中国近视人口预计达7亿，5岁以上人口的近视患病率将超过50%，且呈现低龄化发展趋势。儿童及青少年本就是近视高发人群，而突如其来的疫情使得电子产品与各大应用软件渗透率上升，这又进一步加剧了学生近视发生率：2020年6月，教育部对9省市中小学生视力情况进行调查，结果显示：受疫情期间长期上网课及使用电子产品影响，2020年上半年，中小学生近视率较2019年年底增加11.7%。在青少年视力问题愈发受到政府部门及社会各界重视的背景下，儿童及青少年近视防控和矫正需求将得到进一步释放。此外，由于人的视力会因年龄增长出现几乎不可避免的减弱，随着消费意识先进且消费能力较强的1960-70年代生育高峰期出生的人群逐渐步入中老年，解决中老年同时看远和看近视觉需求的渐进多焦点眼镜的受众人群也将呈上升趋势。在整体受众规模极为庞大的背景下，我国的眼镜市场具有较大潜力。随着电子产品渗透率、使用频率和时长持续提升，消费者视光保护意识不断增强，防蓝光、缓解眼疲劳以及儿童眼镜等功能性眼镜产品同样适用于视力健康人群，带来更大的潜在受众规模。根据第三方机构调研结果，当前消费者对眼镜的需求除了最基本的改善和矫正视力外，还在向防蓝光、缓解眼疲劳、光敏感等功能不断升级。在消费能力提升且眼镜需求越来越丰富和差异化的背景下，消费者更换眼镜的周期呈现逐渐缩短的趋势，平均更换或新购入眼镜及镜片的频率达到1.3年/次。1.3.眼镜行业发展现状1.3.1.以镜片和光学镜架为主，市场规模持续稳定增长随着全球眼镜产品人均支出额的不断增长及人口规模的不断增加，全球眼镜产品市场规模不断扩大。据Statista数据，2014年以来，全球眼镜产品市场规模保持良好增长态势，从2014年的1131.70亿美元增长至2018年的1256.74亿美元，年均复合增长率为2.65%。未来，随着全球眼镜产品人均支出额的进一步提高，全球眼镜产品市场规模将保持稳步增长，预计到2023年，全球眼镜产品市场规模有望增长至1395.48亿美元，2018-2023年年均复合增长率达2.12%。注：眼镜产品包含眼镜镜片、眼镜框架、太阳镜和隐形眼镜。近年来，中国眼镜总体市场规模处于较为平稳的发展状态，2019年中国眼镜产品零售市场规模超过八百亿元达到804亿元。2020年受新冠疫情影响，眼镜产品市场规模不可避免的出现下滑，市场规模回落至733亿元左右，同比下降8.8%，预计随着疫情得到有效管控，消费市场复苏与进一步发展，眼镜市场将实现较快复苏。从产品构成来看，镜片与光学镜架是国内眼镜市场的核心产品，合计占总体规模的比重均约为76%，而太阳镜与隐形眼镜占比较低，均在10%左右，老花镜占比最小，约占2%。1.3.2.区域集中性较强由于眼镜产品在我国不属于医疗器械，行业准入门槛相对较低，导致国内眼镜生产企业数量众多，但眼镜生产厂商普遍规模较小，产销量不高，行业竞争激烈。为降低生产成本并提高抗风险能力，国内众多眼镜生产企业及配套供应商逐步聚集形成眼镜产业集群，目前已经形成以江苏丹阳、福建厦门、广东深圳、浙江温州等为主要生产基地的产业格局。其中尤以江苏丹阳的企业数量及产量最高，被冠以中国“眼镜之都”的称号，该地区拥有眼镜原料、配件、镜架制造、镜片制造、眼镜机械、印刷包装等全套完整产业链，镜片年产量约占全国产量的75%、世界镜片产量的近50%。2.眼镜行业的“暴利”2.1.消费者视角：“眼镜行业是暴利行业”眼镜行业传统渠道的层层叠加以及零售终端店铺的经营成本（人工费用等）不断提升，使得镜片零售价与生产成本价之间加价较大，极大地造成了消费者对眼镜行业的不理解和不信任，已逐渐形成了“眼镜行业是暴利行业”的刻板印象：根据第三方机构调研，超过二成的消费者非常认同“眼镜行业是个暴利行业”这个观点，接近四成的消费者比较认同，而不认同的消费者比例不到两成。2.2.眼镜行业的低成本、高定价共促高毛利2020年，镜片制造商明月镜片（主要产品包括眼镜镜片、镜片原料、成镜以及镜架，镜片销售为主要收入来源）向深交所递交了IPO申请，并获审议通过。明月镜片在招股书中披露了单位成本数据，2020年度每片镜片成本为6.77元，而在2018年度成本仅为5.81元；2020年镜架每副成本26.40元，2019年仅为20.91元；从成镜来看，2019年度每副眼镜成本仅为56.09元，2020年成本为60.33元。而在零售端，在明月镜片天猫旗舰店上，销量最高的镜片产品价格为208元/片，眼镜架均价在150元/副上下，而销量最高的成镜（镜框+明月1.56非球面镜片）则达348元/副。根据其招股说明书，明月镜片折射率最高的1.74非球面镜片每副零售价格（2片）高达2598元。高加价率也促就了眼镜厂商与零售商的高毛利率，根据明月镜片招股说明书，从其下游各环节看，明月镜片毛利率高于其下游经销商，主要系其处于产业链上游从而具备一定话语权，能够获得成本及定价优势。但其毛利率低于终端零售商，主要系镜片行业零售环节直接面向终端消费者，产品溢价空间较大。另外，根据博士眼镜2020年年报也可看出眼镜行业的“暴利”现象，2020年博士眼镜镜架毛利率73.16%，镜片毛利率则更是高达81.52%。3.低成本、高毛利之下竟是差距悬殊的低净利率？根据眼镜连锁商博士眼镜2020年年报，其销售毛利率高达67.59%（隐形眼镜毛利较低，镜片最高），但销售净利率近10.54%，毛利率是净利率的6倍以上，同样的情况还发生在镜片制造商明月镜片上，其销售净利率仅15.11%，毛利率是净利率的3.64倍。在庞大的消费需求下，国内眼镜市场规模接近八百亿，低成本、高定价也为眼镜厂商与零售商带来了高毛利。然而，眼镜行业参与商的净利润竟展现出与“暴利”截然相反的局面，究其原因，眼镜行业所具有的高人工、高租金和低购买频次的特点促成了产业上下游两端的巨大价格差，这才有了行业暴利的假象。以眼镜验配为例，其是眼镜店推出的服务，却被单纯地冠上了“零售”的概念，一副眼镜的价格所包含的隐形价值和成本无法得以体现。虽然国内许多门店已经推出了验光收费项目，但费用较低，且在店配镜验光即免费，而在美国，验光费用可高达200美元。以博士眼镜为例，其每年的销售费用均高过营业成本，占营业收入比例接近50%。另外，庞大的市场推广费用也进一步拉低了眼镜行业的净利润，从明月镜片招股书来看，2018-2020年，明月镜片销售费用分别为7682.06万元、1.04亿元、1.13亿元，销售费用率分别为15.08%、18.80%、20.87%。明月镜片在招股书中表示，发行人销售费用率逐年上升，主要系公司致力于打造国产镜片领先品牌，逐步加大广告宣传力度所致：从2018年至2020年，明月镜片广告投入分别为2454.38万元、4171.84万元、4634.90亿元，占总营收比例分别为8.26%、11.12%、11.91%。4.何以破局？或许答案在线上“眼镜行业净利润低的背后，实际上是眼镜行业所具有的高人工、高租金和低购买频次的特点。”如果眼镜行业想要矫正“假性暴利”，减少销售费用为主的中间成本便可极有利地推动眼镜行业净利润的提升。通常来说，网店因为没有实体店，就无需负担过多租金、物业水电等费用，并且可以大量节省人力，所以这一部分花费会大大降低，另外网店形式也提升了眼镜厂商的获客能力，直接面向消费者的直销网店也扩充了产品的溢价空间。根据知乎网友北京眼睛大叔文章，从消费者得到的服务角度，实体店的价格构成为镜架+镜片+选架选片1对1服务+验光+加工+配完调整镜架+售后服务；而线上配镜的价格构成只有镜架+镜片+自带数据加工。以博士眼镜为例，其多年来积极拓展电商渠道，2020年，其线上交易额（GMV）为8684.96万元，较上年同比增长56.67%。然而，由于眼镜零售行业的特点，目前验光配镜与售后服务尚还需要在线下得以体验，互联网零售尚未对眼镜零售业态造成实质性的冲击，2020年在疫情背景下博士眼镜线下渠道占营业收入比例仍较低，为11.71%。与博士眼镜的表态相似，明月镜片也在招股书中表示将积极拓展线上自营零售渠道，以有效减少商品的中间流通环节，优化零售价