证券投资精简版的ppt

1.3股票1.3.1股份制度

股份制度，亦称股份公司制度，它是指以集资入股、共享收益、共担风险为特点的企业组织制度。股份制度的功能：筹集社会资金，改善和强化企业的经营管理。

1.3.2股票一、股票的概念

股票是由股份公司发给投资者作为入股的凭证，持有者有权分享公司利益，同时要承担公司的责任和风险。股票一经认购，持有者就不能要求退股，但可到证券市场上转让、出售。二、股票的性质三、股票的种类（1）按股票代表的股东权利划分

A、普通股

普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求和优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。

A-1普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利：（1）有权获得股利，必须从公司净利润中分取。（2）破产或解散清算时，有权要求分得公司的剩余资产，在公司的债权人和优先股股东之后。（3）有经营管理参与权。（4）有优先认股权，即公司增发股票时，现有股东有权优先购买新发行的股票。

B、优先股股票

优先股股票是相对于普通股股票而言的，是在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票拥有某些优先权的股票。

B-1优先股的优先权体现为：（1）可先于普通股股票获得股息（2）公司破产或解散进行清算时，可先于普通股股票分得公司的剩余财产

B-2优先股股票具有如下的特点：（1）股息率固定，通常在发行时就约定固定的股息率，不管剩余利润多少，都要按约定的股息率向优先股股东支付股息。（2）优先股股票的表决权受到一定限制，一般情况下，优先股没有投票表决权，无权过问公司的经营管理。除非在涉及到优先股权益的问题上。（3）优先股虽然具有分配利润和剩余财产的优先权，但仍是有风险的。公司能否支付优先股股东应得的股息，得看公司是否有营业利润。

我国对股票的一些特殊分类

1.4证券投资基金

1.4.1证券投资基金的概念投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行投资基金单位，集中投资者的资金，由投资基金托管人托管，由投资基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值，并将投资收益按基金份额进行分配的一种间接投资方式。

证券投资基金与债券、股票的区别：（1）性质不同；股票、债券是直接投资工具，投资基金却是一种间接投资工具。（2）反映的权利关系不同；股票反映所有权关系，债券反映债权债务关系，而投资基金反映的是信托契约关系。（3）风险与收益不同；债券的利率事先约定到期还本付息，风险小，收益低；股票风险较大，预期收益高；投资基金风险低于股票而高于债券，收益则低于股票而高于债券。（4）投资周期不同；多数投资基金适合中长期投资。

1.4.3证券投资基金的分类根据证券投资基金的组织形式、投资渠道、资金募集方式的不同，可对其进行不同的分类。（1）根据基金单位是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金

表1：开放式基金与封闭式基金的区别开放式基金封闭式基金基金规模可变性根据申购和赎回情况随时增减存赎期内不变交易方式投资者与销售机构之间申购与赎回投资者之间交易价格由基金单位的资产净值决定由市场供求关系决定交易费用基金价格包含一切费用基金价格之外，手续费和交易税投资策略一般投资于变现能力强的资产流动性要求相对较低对基金管理人的约束约束较多约束较少1.4.4基金的收益和费用一、基金收益

基金收益是基金资产在运作过程中所产生的收益。基金收益包括基金投资所得的股利、债券利息、买卖证券价差和存款利息等。

二、基金费用

基金管理费，支付给基金管理人的管理报酬。《中华人民共和国证券投资基金法》规定，基金管理人的管理费按基金净资产值的1.5%年费率计提，由基金资产中支付，不必另向投资者收取，基金规模越大，提取的管理费越多。

基金托管费，是基金托管人为基金提供服务而向基金收取的费用。基金规模越大，托管费率越低。

第二章证券市场2.1证券市场概述证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。是金融市场中最重要的组成部分。金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场短期政府债券市场同业拆借市场银行承兑市场票据贴现市场信托市场证券市场中长期信贷市场保险市场金融租赁市场债券市场股票市场基金市场衍生工具市场图2.1金融市场体系示意图

（2）证券投资者证券投资者是证券发行市场的证券购买者和证券流通市场的资金供给者。

图2.5证券投资者示意图2.4证券市场的分类图2.10证券市场的分类图2.5.2国内外知名的股票价格指数图2.11国内外知名股票价格指数根据证券监管的目标和职责不同，监管模式有以下几种：2.6.2证券监管的模式图2.14证券监管的模式示意图第三章宏观经济分析3.1判断宏观经济形势的基本变量一、判断经济增长与经济周期

1、国内生产总值（GDP）国内生产总值是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。

价值形态是指所有常住单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常住单位的价值增加值之和。

收入形态是指所有常住单位在一定时期内创造并分配给常住单位和非常住单位的初次收入分配之和。

产品形态是指所有常住单位在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。

经济增长率，一般用GDP的增长速度来衡量，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。

失业率，指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上且具有劳动能力的人的全体。城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。

通货膨胀，是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。常用的衡量指标有：

消费物价指数CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标；即我们吃的、喝的、用的，与人民生活密切相关的消费品价格参考指标。

生产者物价指数PPI，生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

国民生产总值物价平减指数GDPdeflator，是指按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率．它可以反映全部生产资料，消费品和劳务费用的价格的变动。消费物价指数使用得最多、最普遍。

二、判断金融市场形势的主要指标

货币供应量，是指单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响。

M0：流通中的现金，即在银行体系以外流通的现金。

M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款。

M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款+外币存款+信托类存款

其中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0，M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要是指M2。

利率，又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。利率直接反映信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；在经济萧条疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降。利率影响着人们的储蓄、投资和消费行为；利率结构也影响着居民金融资产的选择，影响着证券的持有结构。利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。汇率，是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。它是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动。汇率波动（升高或降低）的总体效应是本币贬值会扩大国内总需求，本币升值会缩减国内总需求。

3.4宏观经济政策与证券市场一、货币政策调整与证券市场（直接、迅速影响）中央银行贯彻货币政策、调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：调整法定存款准备金率；再贴现政策；公开市场业务。中央银行实施的货币政策对证券市场的影响主要通过以下几方面产生：（1）当增加货币供应量时，推动证券价格上扬；当减少货币供应量时，证券市场价格呈回落的趋势。（2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。提高利率，证券市场价格下跌；降低利率，证券市场价格上涨。（3）中央银行在公开市场上买进证券时，证券价格上涨；反之，证券市场价格下跌。二、财政政策的调整与证券市场（持久、缓慢影响）财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。三个主要手段是：改变政府购买水平；改变政府转移支付水平；改变税率。当经济增长持续放缓、失业增加时，政府要实现扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲、价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。从传导机制上讲，财政政策是以实体经济为媒介，通过控制财政收入和支出，经过企业（公司）的投入与产出来影响总需求的，与货币政策有明显的区别。因此，财政政策无论是扩张性的还是紧缩性的，从理论上讲，其传导过程比较长。三、汇率政策的调整与证券市场（从结构上影响）汇率的高低将影响资本的国际流动，也会影响本国的进出口贸易。如果以单位外币的本币标值来表示汇率，则汇率对证券市场的影响主要通过以下几个途径：（1）汇率上升，出口型企业的证券价格会上扬，进口型企业证券价格将下跌；汇率下跌的情形与此相反。（2）汇率上升，本币贬值，本国证券市场价格下跌；反之，则上涨。为消除汇率变动对本国经济的消极影响，本国中央政府常常对汇率的变动进行干预，这种干预政策也会对证券市场产生影响。当汇率上升时，为保持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛出外汇，购进本币，从而减少本币的供应量，使证券价格下跌；也可能抛出外汇，同时回购国债，这样将使国债市场价格上扬。第四章产业周期分析

4.1产业的生命周期

4.1.1从证券市场角度进行的产业分类产业是指一个企业群体，在这个企业群体中，各成员企业由于其产品（包括有形与无形）在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类也有多重标准。一、根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，可分为以下几类：（1）成长型产业，它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，可实现持续成长。（2）周期型产业，周期型产业的运动状态直接与经济周期相关，一般属于依赖于需求的具有收入弹性的产业。

（3）防御型产业，防御型产业与周期型产业刚好相反，这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。无论宏观经济处于经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。对防御型产业的投资属于收入投资，而非资本利得投资。（4）成长周期型产业，既含有成长状态，又随经济周期而波动。五、我国上市公司的行业分类以上市公司营业收入为分类标准。当公司的某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别；当没有一类大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将其划入此类业务相对应的行业类别，否则，将其化为综合类。4.2产业生命周期的影响因素

图4.2产业生命周期的影响因素示意图4.4产业特性与证券投资的选择根据上面的分析，对产业投资的选择应遵循以下原则：（1）顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。另外，由于产业生命周期的存在，各产业的此起彼伏必然使产业结构处在不断演进的动态过程中，产业结构的演进所引起的产业升级是极为难得的投资机会。（2）对处于生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。由于产业生命周期各阶段的风险和收益特征不同，以及实际投资过程中投资者资金的来源、资金的可使用周期和投资者投资理念的差异，不同的投资者对所投资产业的选择应符合自身的实际情况。（3）正确理解国家的产业政策，把握投资机会。从证券市场的角度来看，一段主流行情的形成，除去产业自身的潜质外，常常需要一些事件来触发，这种事件常常是产业内某个公司或某些公司的高速成长、国家政策的重点支持等。因此，正确理解和把握国家的产业政策是掌握证券市场主流行情的关键。4.6影响行业兴衰的主要因素图4.3行业兴衰的主要影响因素示意图第五章公司财务及价值分析6.1财务报表的阅读与辨别对于会计数据的分析和恢复，主要有两种情况：一是辨别虚假的会计数据，包括各种通过操纵财务报表来粉饰或者故意低估上市公司业绩的行为；二是虽然会计数据是客观的、真实的，但由于会计数据是按照会计原则进行整理的，在诸多方面并不能真实反映金融学意义上的财务情况。一、资产负债（1）资产负债率企业的资产负债率是反映企业资本结构的重要指标，也是反映企业可能的信用风险的重要参照指标。不同行业企业资产负债率不一样同一行业，不同的上市公司由于异质的融资能力和偏好，其资产负债率也会出现较大差异。

5.5上市公司相对估值法

相对估值法又称价格乘子法，是指股票价格对上市公司基础会计数据的比例关系。相对估值法是证券资产估值中广泛适用的方法，其特点：经济含义直观明了，参数使用较少，计算相对简便等。

1、市盈率市盈率（P/E）是指股票理论价格和每股收益的比例。当每股收益为过去一年的收益数据时，称为静态市盈率（trailingP/E）；当每股收益为未来一年的预测收益数据时，称为动态市盈率（leadingP/E）。若P为股票的理论价值，则P/E为理论市盈率；若P为股票的实际价格时，则P/E为实际市盈率。交易价格P通过证券市场获得，每股收益E通过企业的损益表获得，进而获得实际P/E值。当某一股票的实际P/E大于理论P/E，价值高估，卖出；当某一股票的实际P/E低于理论P/E，价值低估，买入。确定理论P/E的基准标杆有多种方法，通常使用的有：

1）同行内，风险因素和经营状况相似的企业

2）上市公司所在行业的平均值

3）上市公司的历史平均值

4）市场指数的P/E值市盈率会由于证券所处市场的不同、行业的不同、经营状况的不同而产生较大差异。市盈率指标的优点和缺点：图5市盈率指标优缺点示意图

2、市净率市净率（PB）是指股票价格与每股净资产（BVPS）的比例。市净率反映了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断。当大于1时，表明上市公司每一元的净资产可以高于一元的价格进行交易。PB的溢价来源于上市公司的“剩余收入”。剩余收入是指上市公司净收入扣除权益资本成本之后的价值。净收入反映了权益收入（ROE）；上市公司收入扣除权益资本成本的必要收益后的部分即为剩余收入。在给定企业ROE、权益资本成本以及企业长期稳定增长率的假定之下，上市公司的市净率为：其中，PB为市净率；ROE为权益资本收入；k为权益资本成本；g为长期稳定增长率。若将PB两边同乘以BVPS（每股净资产），则有：P为二级市场股票交易价格；BVPS为上市公司的每股净资产；为二级市场愿意为上市公司每股支付的溢价，该溢价的比率与ROE和g成正相关。

PB的经济含义：上市公司的溢价是直接与其权益资本收益相关的，在给定条件下，上市公司的ROE越高，其为股东创造的价值也就越高，股东为上市公司支付的溢价水平也就越高。同理，在给定条件下，上市公司可持续的增长率越高，其能够给股东创造超额收益的时间也就越长，股东就更愿意为其支付较高的溢价。市净率已经成为衡量国际通用的企业估值水平的重要指标，该指标尤其适用于金融类企业。利用市净率方法进行投资决策的思路与市盈率法基本相同：当某一股票的实际PB高于理论PB时，表示股价高估，应当卖出；反之，当某一股票的实际PB低于理论PB时，表示股价低估，应当买入。通常确定理论PB的基准标杆的方法有：

1）同类行业内，风险因素和经营状况相似的企业。

2）上市公司所在行业的平均值

3）上市公司的历史平均值第六章证券投资技术分析概述技术分析对于提高证券投资者个人对证券市场行情的判断能力有一定的帮助作用，从某种程度上说，涉足证券市场的投资者首先接触到的就是技术分析。市场行为包括的三个方面内容图1市场行为主要内容示意图

投资增值路径图4证券投资增值路径示意图6.2技术分析的理论基础

证券市场价格的三大假设图5证券市场价格的三大假设示意图应用技术分析方法要注意的事项图8应用技术分析方法注意事项示意图道氏理论的主要原理图1道氏理论原理图

第七章证券投资技术分析主要理论

7.2K线理论K线又称为日本线，在欧美称为蜡烛线。K线由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，在实体下方叫下影线。实体分阴线和阳线。图2单根K线示意图

K线记录着某只股票或股指一天的价格变动情况，将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成这只股票上市以来每天的价格变动情况，通常也叫做日K线图，如果时间周期是周、月，则称为周K线图和月K线图。7.3支撑压力理论（1）趋势分析趋势就是价格的波动方向，或者说是市场运动的方向。如果确定了波动方向，则价格会朝着这个方向波动。在上升行情里，虽然有时也下降，但不影响上升的大方向，价格会不断出现新高。在下降行情里，情况与此相反，价格会不断地出现新低。一般来说，价格波动不是朝着一个方向直来直去，中间肯定要有曲折。从技术图形上看，就是一条折线，每个折点处形成一个峰和谷。趋势的三种方向上升方向、下降方向、水平方向图9三种方向的趋势线示意图（2）支撑线和压力线支撑线起阻止价格下跌的作用。当价格下降到某个价位附近时，价格会停止下跌，甚至有可能会回升。压力线起阻止价格继续上升的作用。当价格上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，甚至会回落。（3）趋势线趋势线是描述价格趋势的直线，由趋势线的方向可以看出价格的趋势。图14上升行情中的趋势线示意图趋势线的作用

1）对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线），实际上就是起支撑和压力作用。

2）趋势线被突破后，价格下一步的趋势将使反方向的。越重要越有效的趋势线被突破，其趋势反转的信号越强烈。（4）轨道线轨道线又称通道线或管道线，是趋势线方法的延伸。在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。轨道线的突破与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势方向的开始，而是趋势加速的开始

图20上升行情中的轨道线突破示意图7.4形态理论

价格移动的规律是完全按照多空双方力量对比和所占优势的大小而行动的，决定价格移动方向的基本因素是市场中多空双方力量的对比。如果多方处于优势，价格将向上移动；如果空方处于优势，价格将向下移动。随着价格的升高，买入者心有余悸；同时，原来在低位买入的获利者也会抛出股票，这两方面因素就会限制价格无休止地上扬。7.5波浪理论

波浪理论最初由艾略特发现并应用于证券市场，但他没有将这些结果形成完整的体系。直到20世纪70年代，柯林斯总结完善了艾略特及其后人的研究成果，出版了专著《波浪理论》，才使该理论“走红”。艾略特受到价格上涨和下跌不重复现象的启发，力图找出其上升和下降的周期性。波浪理论中的周期，时间长短可以不同，一个大周期之中存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期，每个周期都以8浪结构的模式进行。8个过程完结后，周期结束，进入另一个周期，新的周期依然遵循这个模式进行。在波浪理论中，无论趋势是何种规模，8浪的基本形态结构是不会变化的，前面是5浪结构，后面是3浪结构。8浪分为主浪和调整浪，主浪是波动的主体，调整浪是对主浪的补充。主浪起着推动趋势发展的作用，所以又称为推动浪。

图36波浪理论的8浪结构示意图波浪理论将价格波动的全过程进行了说明，如果明确了当前价格在8浪结构中所处的位置，就可以预测未来价格趋势了。比如，一旦发现了一个5浪结构，而且目前处在这个5浪结构的末尾，就能清楚地知道将会出现一个3浪结构的调整浪。第八章技术指标分析一、技术指标概述

1、技术指标的本质技术指标是按一定的数学方法对相关数据进行处理，处理之后所得到的数值就是技术指标值，不同的数学处理方法会产生不同的技术指标。

©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.2、技术指标的应用法则©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.图1技术指标的应用法则示意图3、应用技术指标要注意的问题©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.图2应用技术指标要注意的问题示意图二、技术指标的分类©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.技术指标市场趋势指标市场动量指标市场大盘指标市场人气指标图3技术指标分类示意图©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.市场趋势指标一、移动平均线

(MA)1、MA的计算2、MA的特性3、MA的应用收盘价追踪趋势滞后性和稳定性助涨助跌、支撑压力格兰维尔法则

1）趋势追逐性。MA能够表示价格的波动趋势，并追随这个趋势。如果从价格的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，MA的曲线一般会与趋势线方向一致，消除了价格起伏对趋势判断的影响。

2）滞后性。在原有价格趋势发生反转时，由于MA具有追踪趋势的特性，MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于趋势，这是MA的一个极大的弱点。

3）稳定性。从MA的计算方法就可知道，MA的数值较价格波动平滑，大幅波动比较少见。因为MA的变动不是一天的变动，而是一段时期的变动。

4）助涨助跌性。当价格突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方向再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性，使得它在价格走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破，实际上是支撑线和压力线被突破。一、相对强弱指标（RSI）

1、RSI的计算公式需要知道收盘价和参数，参数是时间区间的长度，一般使用交易日的天数减1。以参数14为例，先找到包括当天在内的连续15天的收盘价，每一天的收盘价减去前一天的收盘价，就得到14个数字。

A=14个数字中正数之和；

B=14个数字中负数之和*（-1）；

RSI（14）=A/（A+B）*100©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.市场动量指标

2、RSI的构造原理

A表示向上波动，B的负数表示向下波动，A+B表示总波动的数量，RSI则表示向上波动占总波动的百分比，RSI的取值在0~100之间，占的比例大就是强市，占的比例小就是弱市。©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.3、RSI的应用法则第一，考虑两条不同参数的RSI曲线的结合，参数小的RSI为短期，参数大的为长期，若短期RSI>长期RSI，则属多头市场，反之，则属于空头市场。第二，考虑RSI取值的大小。©2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.RSI取值区域80~100极强卖出50~80强买入20~50弱卖出0~20极弱买入第三，考虑RSI与价格的背离二、涨跌比（ADR）

1、计算公式