期货、期权与金融衍生品概论

期货、期权与金融衍生品概论期货：交易双方不必在买卖发生的初期交割，而是共同商定在将来的某一时候交割。期货合约：是一种由交易所设计的在将来特定时间和特定地点交收某一特定商品的合约。期货交易与现货交易的联系与区分：P6联系：期货交易是在现货交易进展到肯定程度和社会经济进展到肯定阶段才形成和进展起来的，期货交易所形成的价格是现货交易的基准价，即：现货交易价格=期货交易价格+升贴水，也就是说，在实际运作中，期货市场和现货市场是一个整体的市场，期货定价、现货物流两者有机作用，才可以使市场机制得以正常运行。期货市场、现货市场两者共同构成了现代市场体系的重要内容。区分：交易目的不同。交易对象不同。合约条款是否标准化。交易场所与方式不同。结算方式不同。信用风险不同。期货市场的根本功能：P24〔一〕价格觉察，合理配置资源价格觉察是期货市场的重要功能，它可以派生出以下功能：1、优化资源配置功能。2、信息功能。3、定价功能。〔二〕风险治理，化解国民经济系统性风险期货交易的根本特征：P28〔一〕交易集中化〔二〕合约标准化〔三〕交易的远期性质〔四〕保证金制度与杠杆机制〔五〕每日无负债结算制度〔六〕交易所具有担保履约职责〔七〕双向交易和对冲机制期货交易所的职能：P40供给交易的场所、设施和效劳。设计合约，安排合约上市。制定期货交易规章，组织并监视交易。监控市场风险。公布市场信息。我国期货结算体系：P47在具体结算制度上分为两种类型：一种是中国金融期货交易所实行的分级结算制度；另一种是三家商品交易所实行的全员结算制度。我国期货监管体系：P561、中国证监会2、证监会各地派出机构〔证监局〕3、中国期货业协会4、中国保证金监控中心5、交易所保证金制度：P651保证金制度的定义：交易者在进展期货合约买卖时，只需按期货合约价格的肯定比例或肯定金额缴纳资金作为期货合约的履约担保。期货交易保证金的作用：保证金制度使期货交易具有杠杆效应，提高资金使用效率。保证金制度为期货交易供给履行担保，为期货交易的安全性供给保障。保证金制度成为交易所掌握市场风险的重要手段。保证金的性质：保证金是交易者履约担保的资金，属于期货合约占用的资金，全部权属交易者，期货公司不能挪用。追加保证金：追加保证金的规定是保证金制度中的核心内容。国际上，期货保证金通常分为初始保证金和维持保证金。初始保证金是交易者在买卖建仓时必需按规定存入其保证金账户的最低履约保证金。维持保证金是客户必需保持其保证金账户内的最低保证金金额。我国有关保证金制度的相关规定：1、保证金不得挪用2、保证金折抵规定3、保证金追加每日无负债制度：也称逐日盯市制度，交易所按当日各合约结算价结算全部合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金P79每日无负债结算制度的作用：P79每日无负债结算制度对于掌握期货市场风险，维护期货市场的正常运行具有重要作用，具体表现在：第一，对全部账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进展结算，保证每一交易账户的盈亏都能得到准时的、具体的、真实的反映，为准时调整账户资金、掌握风险供给依据。保证会员保证金账户上的负债现象不超过一天，因而能够将市场风险掌握在交易全过程的一个相对最小的时间单位之内。期货交易流程：P93开户→下单→竞价与成交→结算→交割。其中交割非必经环节根本分析法：是指依据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来推测商品价格走势的分析方法。P125P131技术分析法的三个根本假定：P1311、市场行为包涵消化一切2、价格以趋势方式演化3、历史会重演套期保值：是指将期货市场作为转移价格风险的场所，将期货合约作为现货市场买卖商品的对冲，即在现货市场上买进或卖出肯定量的现货商品或资产的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种一样、数量相当、方向相反的期货合P152套期保值原理：P153第一，期货市场同种商品或资产的期货价格走势与现货价格走势大致一样。其次，期货价格与现货价格在交割月份趋同。套期保值运用：P154~158P169期货投机与套期保值的区分：P1712从交易对象来看。从交易目的来看。从交易方式来看。从交易风险来看。期货投机与股票投机的区分：P172标价方式不同可选品种数量不同是否具有到期日是否具有杠杆机制是否进展每日无负债结算是否可以卖空是否有持仓量盈亏来源不同价格推测方式不同套利：又称套期图利，是指在相关期货合约上建立数量相等但交易方向相反的头寸，利用相关期货合约间价差变化而获利的交易行为。P174套利的作用：P175第一，套利行为有助于提高市场流淌性。其次，套利行为有利于相关期货合约间合理价差关系的形成。期权：是指在将来肯定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付肯定数量的金额后拥有的在将来一段时间内或将来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购置或出售肯定数量的特定标的物的权力，但不负有必需买进或卖出的义务。P187期权的主要分类：P189〔一〕按期权的方向划分。看涨期权和看跌期权〔二〕按行权的时间划分。美式期权和欧式期权〔三〕按交易的场所划分。场内期权和场外期权〔四〕按期权的合成性质划分。现货期权和期货期权〔五〕依据标的资产划分。利率类期权、货币类期权、股票类期权、商品类期权、与信用实践有关期权的损益分析：P192〔一〕看涨期权多空双方的损益分析〔二〕看跌期权多空双方的损益分析期权的内在价值：P194期权的内在价值是指马上履行期权合约所猎取的收益。这是由期权的执行价格与标的资产或商品价格的关系打算的。信用风险：信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或者交易对方由于种种缘由〔信用等级跃迁、信用利差波动等风险。P230影响期权价值的根本因素：P236一、标的资产价格和执行价格二、到期期限三、标的资产价格的波动率四、无风险利率五、标的资产的收益期权套期保值的根本思想：P271与期货的套期保值不同，期权的套期保值实际上并不是将将来某日期的价格锁定于某一既定的水平，而只是将价格变3动的方向掌握在对自己有利的一面。金融远期：金融远期是指双方商定在将来的某一确定时间，按确定的价格买卖肯定数量某金融资产的合约。P316P340金融互换的根本原理：P3401、利率互换。利率互换是指交易双方依据信用等级、筹资本钱和负债构造的差异以及在金融市场上筹集资金的优势，将同一种货币的不同利率的债务进展对双方有利的利率互换安排。2、货币互换。货币互换是一种建立在不同货币根底上的交易。远期和期货的区分：期货合约与远期合约虽然都是在交易时商定在将来某一时间按商定的条件买卖肯定数量的某种标的物的合约，但他们存在诸多区分，主要有：标准化程度不同远期合约遵循契约自由原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割时间都是依据双方的需要确定的；期货合约则是标准化的，期货交易所为各种标的物的期货合约制定了标准化的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、合约规模等条款。交易场所不同远期合约没有固定的场所，交易双方各自查找适宜的对象；期货合约则在交易所内交易，一般不允许场外交易。违约风险不同远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就得蒙受损失；期货合约的履行则由交易所或清算公司供给担保。期货和期权的区分：标的物不同期货交易的标的物是标准的期货合约；而期权交易的标的物则是一种买卖的权利。期权的买方在买入权利后，便取得了选择权。在商定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。投资者权利与义务的对称性不同期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必担当义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要担当期货合约到期交割的义务。假设不愿实际交割，则必需在有效期内对冲。履约保证不同在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，因而必需缴纳保证金作为履约担保。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳肯定比例的保证金。盈亏的特点不同期权交易是非线性盈亏状态，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购置期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益〔即买方的最大损失〕是权利金，；期货的交易是线性的盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。套期保值的作用与效果不同期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物〔现货〕进展保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购置资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简洁的股票期权。期货的操作就像目前国内3是品种一样，世界上各个交易所的交易规章没有完全一样，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规章。金融衍生品：指建立在根底产品或根底变量之上，其价格取决于根底金融产品价格〔或数值〕变动的派生金融产品。金融衍生品的分类：4依据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类。依据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。依据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类。依据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。依据交易方法，可分为场内交易和场外交易。期货和现货的价格关系：现货交易价格=期货交易价格+升贴水现货与期货的价格关系是通过基差的变化反响出来的。也就是现货价格与期货价格的差额。在一个时间段里，假设现货价格与期货价格的变动完全并行全都，那么基差不变，即交易完毕时基差等于交易开头时的基差。反之，假设在交易过程中现货价格与期货价格的变动不全都就会引起基差的变化。F=P*(1+i)