投资银行基础知识

金融中介在资本市场上，投资银行以其拥有的专业技能，供给能满足资本需求者和投资者双方需要的金融工具和效劳，实现资本由资金盈余者流向资金短缺者，即发挥着金融中介的功能。投资银行是从事全部资本市场业务的金融机构。其业务包括证券承销、公司理财、兼并与收购、询问效劳、基金治理、风险投资，以及属于为金融机构进展的大额证券交易，为自己的账户投资的商人银行业务。这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。财务参谋的财务参谋询问效劳信息供给与市场交易各方有着广泛而亲热的联系，这使得投资银行成为一个重要的信息中心和信息效劳机构。证券承销售给投资者以筹集所需资本的业务活动。兼并是指任何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个经济单位的交易。收购是指一家公司与另一家公司进展产权交易，由一家公司获得另一家公司的大局部或全部股权或资产以到达掌握该公司的行为。资产治理通常是指投资银行作为受托人，依据与托付人〔投资者〕签订的资产托付治理协议，为托付人交给的资产供给理财效劳，以期为托付人掌握风险，获得较高投资收益或提高理财效用的活动或行为。商人银行业务从而成为公司债权人的业务。风险投资是指对兴的极具进展潜力的企业特别是兴高科技企业创业期的权益性投资。资产证券化担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。金融衍生工具是金融理论进展和金融工具创的产物，包括金融期货、期权、互换远期合约等。投资银行的实质及其与商业银行的主要区分：投资银行参与并购活动的方式：评估公司进展规划和并购风险，查找并购对象供给交易价格和非价格条件询问，设计交易构造，安排谈判或者帮助制定反并购策略筹划并购融资方案为并购后公司整合和战略调整供给询问证券发行具有如下特点:证券发行受严格的法律法规限制;证券发行是实现社会资本配置的有效途径;证券发行是资金全部权、使用权的重置企业进展后劲;实现资本资源的优化配置证券发行券的市场。证券发行登记制交与发行有关的文件并申请注册，在肯定的期限内，主管机关未提出异议的，其证券发行注册即发生效力。证券发行核准制证券主管机关对假设干实质条件审查，经批准后才能被获准发行。股票是股份发给投资者作为资本投入的全部权凭证，持有者〔即股东〕享有对公司的权益要求权，同时也担当公司的责任和风险。债券是筹资者发行并承诺在将来某一特定时间按商定条件向持有者归还本金和支付利息的一种债务凭证。公募发行集发行状况下，社会全部合法的投资者均可以认购证券。私募发行是指面对少数特定的投资者发行证券的方式。直接发行是指发行人直接向投资者出售证券，自己承办证券发行的具体事务。间接发行承办证券发行的具体事务。溢价发行是指按高于票面金额的价格发行证券。平价发行也称为面额发行，即以票面金额作为发行价格发行证券。折价发行是指按票面金额打肯定折扣后的价格发行证券。包销当实行包销方式时，发行人与承销商之间即确定了买卖关系，而并非托付代理关系。承销商购置了拟发行的全部证券，并作出了按承销协议规定的时间将价款一次付给发行人的承诺。这样，承销商必需担当发行的全部风险，发行人通常要对扣。代销承受代销方式，发行人与承销商之间则表现为纯粹的托付代理关系。承销商只承受发行人的托付，作为证券销售代理人，依据规定的发行条件代为向投资者出售证券，并不担当发行风险，因此所获得的承销佣金较低。余额包销反映了发行人与承销商之间既有托付代理又有买卖的关系，或者说，是先有托付代理发行，而后有对未售出证券买卖的关系。这种承销方式可以保证发行人按发行打算如数筹措资金，但所筹资金须在承销期届满才能获得，而证券发行风险由发行人和承销商共同担当，相应地，承销商获得的承销费也比代销的佣金高。一般股与持股人无限权利的一种全部权凭证。优先股是对公司股息安排和公司破产清算时的剩余财产要求权先于一般股的股票。辛迪加承销合其他承销机构组成承销辛迪加，由承销团的成员共同包销证券，并以各自承销的局部为限分摊相应的风险。竞价〔投标〕承销方式通常被称为招标方式或拍卖法，主要包括价格招标〔用于贴现债券的发行〕和收益率招标〔用于附息债券的发行〕方式。荷兰式拍卖中标的证券数额。美国式拍卖中标的债券数额。尽职调查指承销商在股票承销前，以本行业公认的业务标准和道德标准，对股票发行人和市场的有关状况及有关文件的真实性、准确性、完整性进展核查、验证等专业调查，是投资银行在股票发行预备阶段中的一项最重要工作。招股说明书特定或非特定投资人提出购置或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。注册制地向证券主管机构呈报并申请注册。证券主管机构的职责是依据信息公开原则，对申报文件资料的全面性、真实性、准确性和准时性作形式审查。核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开其真实状况，而且必需符合公司法及证券治理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权拒绝不符合规定条件的股票发行申请。上市保荐制度是指由保荐人〔券商〕负责发行人的上市推举和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整性，帮助发行人建立严格的信息披露制度，不仅担当上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。巡回推介也称路演,是指首次公开发行股票前(通常是在向证券治理部门提交发行股票申请的同时进展)承销商和发行人安排的营销调研活动。每股净资产反映了每一股份代表的公司净资产价值。这一指标数值越大，说明每一股份所代表的财宝〔价值〕越多，其制造利润和抵挡风险的力量越强。每股税后利润反映每一股份所获得的税后净收益数额。指标数值越大，说明公司经营业绩越好，盈利力量越强。净资产收益率水平。此指标值的凹凸直接影响该公司的股票价格。可比公司定价法行股票公司与之比较，从而估算出拟发行股票公司的市场价值，据以确定股的发行价格或定价区间。是用公司将来一段时间内推测的自由现金流量的贴现值来估算公司市场价值的方法。上市公司再次公开发行股票的定价机制不同，上市公司再次公开发行股票〔包括增发股、配股〕的价格可以参考该公司现行股票市场价格而定。绿鞋期权也称为超额配售选择权，是指股发行时，发行人授予主承销商在本次既定的发行规模之外，按同一发行价格超额配售肯定比例股份的权利。墓碑广告以介绍。一般股与优先股的共同特征：1一般股与优先股都是一种全部权证书，代表着持有者对股份的全部权2一般与优先股具有资本的不行返还性3一般股和优先股都具有收益要求权和剩余财产安排权4一般股与优先股是高风险与高收益并存的金融资产5股票具有流淌性。一般股与优先股的区分：1一般股股东拥有公司决策参与权，从而能间接的参与公司经营决策和治理优先股没有投权，不能参与公司治理。2两者对对公司都具有收益要求权和剩余财产安排权，但他们这种权益要求权实现的挨次和程度有所区分。3一般股和优先股的受益于风险有所不同。4一般股股东享有优先认购权一般股筹资的优缺点优点(1)不需要归还本金;(2)没有固定的利息负担，财务风险低;(3)能增加企业的实力。缺点(1)资金本钱较高;(2)简洁分散公司的掌握权。优先股筹资的优缺点优点(1)增加了企业的全部者权益，增加了公司的实力及负债力量;(2)是长期资金，不需要还本;(3)不会分散公司的掌握权;(4)股利是固定的，盈利力量强是可以为一般股股东制造更多的股利(杠杆。缺点(1)比负债筹资的资金本钱高;(2)盈利力量不强时，股利支付压力大。股票与债券的共同特征：收益性；流淌性；风险性；价格波动性股票于债券的主要区分：证券发行人不同；表达的经济关系不同；筹资的归还行不同；发行证券的目的不尽一样；投资者的权利与责任不同；筹资本钱不同发行债券的好处：不影响掌握权；财务杠杆的利用弊端利息支出压力大；财务状况恶化可转换债券的特征：具有可转换性；高度的敏捷性；筹资本钱相对较低登记制与核准制的区分：登记制是依靠健全的法律法规对发行人的发行行为进展约束。核准制下由于政府主管机关在“实质条件”的审查过程中有权拒绝不符合规定条件的证券发行申请，从而可以在信息公开的条件下，把一些不符合要求的低质量发行人拒之于证券市场之外，以保护投资者利益。从核准制向登记制过渡，是证券市场进展日益成熟的标志。证券发行种类选择应考虑的因素〔一〕满足法律和证券监管的要求〔二〕经济环境与市场供求〔三〕发行人的筹资目的、盈利状况和资信水平〔四〕投资者的预期需求股票发行预备〔一〕制定股票发行打算与承销方案〔二〕尽职调查〔三〕编制招股说明书〔四〕帮助申请股票发行〔五〕巡回推介保荐机构应履行以下职责〔1〕发行辅导〔2〕尽职调查〔3〕审慎核查〔4〕文件制作〔5〕持续督导：1.可以使发行人与投资银行比较客观地对股票发行价格、发行规模及发行时机等作出恰当的打算；2.刺激投资者对股票的需求。合理定价的重要性股票发行价格确实定是股票发行打算中最重要的内容，既直接关系到发行人和投资者的利益及股票上市后的表现，也影响到投资银行承销股票的风险。公正合理的定价，才能有效引导增量金融资源的安排和存量金融资源的调整。1234．股票售后市场运作5投资者对将来价格的敏感性；本次股票的发行数量。打算和影响股票承销费用的主要因素包括：〔1〕股票发行总量〔2〕发行总金额〔3〕发行公司的信誉〔4〕发行股票的种类〔5〕承销方式〔6〕发行方式债券发行条件发行额；债券期限；归还方式；票面利率；发行价格债券信用评级的最重要目的，是为投资者供给公开融资产品的信息以便利投资者进展债券投资决策，从而保护投资者的利益。债券信用评级的依据债券发行人的偿债力量,公司的资信状况,投资者担当的风险水平证券私募的特点优点：简化发行手续。避开公司商业隐秘泄露。节约发行费用。缩短发行时间。发行条款敏捷。有确定的发行对象。缺乏；证券流淌性差。发行价格和交易价格可能会较低，不利于筹资者。可能被投资者掌握。不利于扩大企业知名度。首次公开发行股票的根本条件一．主体资格发行人应当是依法设立且合法存续肯定期限的股份发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产。发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。发行人最近3年内主营业务和董事、高级治理人员没有发生重大变化，实际掌握人没有发生变更。发行人的股权清楚，控股股东和受控股股东、实际掌握人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。二．独立性发行人的资产完整，人员、财务、机构和业务独立。发行人具备健全且运行良好的组织机构。三标准运行11．发行人不存在法定的违法行为。四．财务与会计发行人具有持续盈利力量。发行人的财务状况良好。最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累5000万元;3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。五．募集资金运用10．发行人募集资金用途符合规定综合类证券公司的设立注册资本最低限额为人民币5亿元；主要治理人员和业务人员必需具备证券从业资格；有固定的经营场所和合格的交易设施；有健全的治理制度和标准的自营业务与经纪业务分业治理体系。证券交易市场也称二级市场或次级市场，指对已经发行的证券进展买卖、转让和流通的市场。场内交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易交易市场,有固定的交易场所和交易时间。场外交易市场证券经纪业务是指证券经营机构承受投资者〔客户〕的托付，代理投资者〔客户〕买卖证券并从中收取佣金的证券中介业务。信用交易或证券作为保证金，其应支付价款或证券缺乏的差额局部由证券商供给融资或者融券的交易。买空交易也叫做保证金购置，即客户借入购置额外证券的资金由经纪人供给。卖空交易商借入证券并同时卖出，等价格跌到肯定程度后再买回同样证券交还证券商，以牟取价差。融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动。客户向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为融资融券交易，又称信用交易。证券交易机制是证券市场汇总参与交易有关各方的指令以形成市场价格的规章的总和，其实质是证券市场的价格形成机制。报价驱动机制，即由做市商就其负责做市的证券连续供给双向报价，以及在该价位上情愿买进和卖出的证券数量，投资者据此下达买卖指令并与做市商成交。指令驱动机制交易系统按“价格优先、时间优先”的原则自动撮合成交。两种交易机制的重要差异：1．交易费用。2．订单执行风险。3．交易价格的稳定性做市商是指在二级市场上不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格〔即双向报价券自营商。做市商的功能做市商通过供给即时性的交易来增加证券市场的流淌性，提高了市场效率。做市商能向市场供给更牢靠的价格信息，并维持证券价格短期的平稳，减缓二级市场的价格波动。做市商在某类市场构造中充当拍卖师，维护市场运行的秩序和公正。投资银行充当做市商的动机第一，投资银行想从证券交易中获利。其次，投资银行进入二级市场充当做市商，是为了发挥和保持良好的定价技巧，关心其一级市场义务的顺当开展。第三，发行公司期望自己的股票在二级市场上市后具有较高的流淌性和较佳的股价走向。无风险套利种或者同一组证券的交易，利用市场价格的差异获利。风险套利公司的证券来获利。风险投资是由职业金融家投入到兴的、快速进展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。把资本投向隐藏着失败风险的高技术及其产品的争论开发领域，旨在促使高技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。投机是指投资银行利用特定的预期价格变动，意图赚取价差收益并担当风险的证券买卖行为。投机的策略：确定价格交易是指自营商依据某种资产的价格与其价值的差异程度的推测来调整其持有的证券头寸的交易行为，同时对其持有的证券头寸并不进展套期保值。相对价格交易持有的证券头寸的交易行为。信用等级交易是指自营商以信用等级推测作为交易的根底，主要也用在债券交易中。证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行承受客户托付，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户供给局部资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为融资以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券为客户代垫局部付利息。集合竞价在集合竞价方式下，全部的交易订单不是在收到之后马上予以竞价撮合，成交。连续竞价。在连续竞价方式下，证券交易可在交易日的各个时点连续不断地进展。投资者在作出买卖打算后，向其经纪商作出买卖托付，经纪商再将该买卖订单输入交易系统，交易系统即依据市场上已有的订单进展撮合，一旦依据有关竞价规章由于之相匹配的订单，该订单即刻可以得以成交。证券清算轧抵。对证券和资金的应收或应付净额进展计算的处理过程。在证券交易过程中，当买卖双方达成交易后，应依据证券清算的结果，在事先预定的时间内履行合约。买方需交付肯定款项获得所购证券，卖方需交付肯定证券获得证券自营业务的特点决策的自主性〔1〕交易行为的自主性〔2〕选择交易方式的自主性〔3〕选择交易品种、价格的自主性。交易的风险性自营业务是证券公司以自己的名义和合法资金直接进展的证券买卖活动，证券交易的风险性打算了自营买卖业务的风险性。收益的不稳定性其收益主要来源于低买高卖的价差。虽然自营买卖收益率可能会比较高，但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。证券自营业务的风险：法律风险；经营风险；市场风险自营业务的原则1．分账治理原则2．客户托付优先原则3．公开交易原则45．守法经营原则证券经纪业务的特点业务对象的广泛性、多变性；证券经纪商的中介性；客户指令的权威性；客户资料的保密性并购一个公司通过产权交易取得对其他公司肯定程度的掌握权，以增加自身经济实力，实现自身经济目标的一种经济行为，是兼并与收购的简称。收购：一家企业通过购置另一家公司的股票或资产而获得对该企业本身或其他局部资产实际掌握权的行为。兼并：两家或以上公司的合并，各方经营者都同意且得到股东的支持。也称做吸取合并--A+B=〔。联营或称为合营，是两个或更多的企业为了谋求共同利益和整合互补的资源，同意为一个特定工程或经营活动进展经营合作。分立是一种企业产权裂变的方式，它是由母公司分别出一个独立的的法律实体,在分立方式中，公司的资产没有进展重估，也没有货币的支付转手，即原母公司没有收到任何数目的现金。资产剥离是将企业的一局部出售给外部的第三方，公司的资产、产品的种类、子公司或部门可以以现金、有价证券或两者某种形式的结合来出售，进展剥离的企业将收到现金或与之相当的酬劳，即会有现金流入。在资产剥离中，卖方出于买方将来提取折旧的考虑要对售出的资产进展重估价。交换发盘求权。股票回购是指公司买回它发行在外的局部一般股。治理层收购转为非上市公司是由一个规模较小的投资者集团收购原来公开上市的公司全部股东权益。假设这个交易是由在职的公司治理层发动的〔即治理人员是接管的主要推动力气这种交易的主要目的之一是为了防范他人的接收。杠杆收购量的债务融资，收购公众持股公司全部的股票或资产，这样的交易就被称为杠杆收购。协议收购是指收购公司与目标公司的董事会或治理层进展磋商、谈判，双方达成协议，并依据协议所规定的收购条件、收购价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。要约收购要约收购是指收购公司以书面形式向目标公司的治理层和股东发出收购该公司股份的要约，并依据依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。要约收购不需要事先征得目标公司治理层的同意。绿色邮件是目标公司以肯定的溢价购置收购方从前所持有的本公司的股票。杠杆收购是指收购集团主要通过大量的债务融资购置目标企业的股票或资产的一种收购方法。治理层收购是指企业的治理层通过债务融资向本企业的全部者〔股东〕购置股份，从而获得企业的掌握权的一种收购形式。杠杆收购特点1.高杠杆性:即收购集团只为收购交易投入少量的股权资本，大量的收购资金则依靠举债筹措，具有〔以小额资本完成规模数倍于资本金的金融交易〕的杠杆效应。2.特别的资本构造这种特别性不仅表现在股权资本仅占很小的比例，还表现在多层次的债务融资构造——既有优先债务，也有无担保的次级债务。3.高风险与高收益并存:高风险缘于高杠杆比率,治理层收购特点：1．治理层是收购主体，是收购的主要推动力气2．治理层收购通常与杠杆收购相结合3．治理层进展收购的直接目的是为了获得企业的掌握权要约收购上市公司股份的收购要约，收购该上市公司的股份。现金收购是指收购公司用现金购置目标公司的股份或资产以获得目标公司掌握权的收购方式换股收购指收购公司将自己的股票以肯定的折股比例支付给被收购公司的股东以换取对方的股份。证券投资基金是指通过出售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金治理人治理，以投资组合的方法进展证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。契约型基金利义务的根本法律文件。公司型基金契约型基金与公司型基金的区分：法律形式不同；投资者的地位不同；基金营运依据不同。封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进展申购、赎回、交易的一种交易方式。不包括型开放式基金。封闭式基金与开放式基金的区分1.期限不同。2.规模限制不同。3.交易场所不同。4.价格形成方式不同。5.鼓励约束机制和投资策略不同。投资基金现为基金主要当事人之间依据基金契约，行使各自的权利并履行相应的义务，以及由此形成的分工协作、相互监视、相互制衡的关系。基金投资者就是基金份额的持有人，是基金出资人和基金受益人。它包括个人投资者和机构投资者。基金份额持有人基金托管人召集，投资者亦有权依据规定要求召开或自行召集基金份额持有人大会。基金治理人是负责基金财产具体投资操作和日常治理的机构，它由依法设立的基金治理公司担当。基金托管人是负责基金财产保管的机构，它还是基金财产的名义持有人。基金的募集程序 一般要经过申请、核准、出售、基金合同生效四个个步骤。基金的募集也即基金的发行，就是基金发起人向投资者销售基金份额的行为和过程。它是投资基金整个运作过程的根本环节之一。基金的认购是投资者的行为，即在基金发行期内投资者申请购置基金份额的行为。申购是指自基金开放日起投资者在基金存续期间向基金治理人提出申请购置基金份额的行为。赎回则是指投资者在基金存续期间向基金治理人提出申请卖出基金份额的行为。投资基金的性质投资基金是一种金融中介机构；投资基金是一种信托投资方式；投资基金是一种金融中介机构1234．共享收益，共担风险投资基金的优点〔一〕集合理财，专业治理〔二〕组合投资，分散风险〔三〕利益共享，风险共担〔四〕严格治理，信息透亮〔五〕独立托管，保障安全股票基金在投资组合中的作用1.适合长期投资。2.风险较高、预期收益也较高。股票基金与股票的不同股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。股票价格凹凸的合理性可以作出推断；而不能对股票基金净值的合理性进展推断。单一股票风险较大；而股票基金由于实行投资组合，风险相对较低。债券基金与债券的不同〔一〕债券基金的收益不如债券的利息固定〔二〕债券基金没有确定的到期日〔三〕债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以推测〔四〕投资风险不同。投资对象及行为的限制基金的投资对象主要是有价证券，而有价证券的种类很多，风险级别各不一样。基金是证券市场中的主要机构投资者，基金投资行为标准与否影响着证券市场的正常运作。因此，包括中国在内的一些国家〔或地区〕的法律规定了基金不能投资的有价证券，同时明文制止某些投资行为。投资规模的限制这主要表达在对投资组合的限制，具体包括两个方面：一是对单只有价证券投资额占该有价证券总额的限制，即投资于同一家上市公司有价证券的总额不得超过该公司发行的该种有价证券总数的肯定比例；二是对某一公司有价证券〔尤其是股票〕的投资额占该基金资产净值比重的限制。这是指投资基金对于任何一家上市公司股票的投资额不得超过该投资基金净资产的肯定比例。询问效劳是一种以合同关系为根底，以学问、信息、阅历、技术和技能为载体，针对客户的需要供给信息、建议或方案的综合性争论决策活动。1234．着眼于将来投资银行询问效劳的主要业务类型资产重组询问效劳；信息询问效劳；投资询问效劳资产的投资风险是指资产的投资组合所产生的风险，主要包括流淌性风险、信用风险和市场风险，属于非系统性风险，可以通过投资组合来降低风险。资产的运作风险是指由于人为因素、治理不善和法律法规不健全等制度缺陷导致的风险，主要包括操作风险、法律风险、决策风险和信誉风险。风险投资益性投资。12风险投资的特征1、投资对象为处于技术创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高技术企业；2、投资期限至少3-530%~45%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；3、投资决策建立在高度专业化和程序化的根底之上；4、风险投资人(venturecapitalist)(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各进展阶段的融资需求予以满足；5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。6、两高两低——高收益、高风险；低流淌性、低参与性；7、进入方式：依据进入方式可以分为：一次性投入和分批分期投入两种形式。资产证券化是创立由资产担保的证券的融资过程，是一项创的融资技术。投资银行在资产证券化中扮演着多重角色，表达了它觉察价值、制造价值的力量。资产证券化产或资产组合(即根底资产),出售给特定的发行人,或者将该根底资产信托给特定的受托人,通过创立一种以该根底资产产生的现金流为支持的一种金融工具或权利凭证(即资产支持证券),在金融市场上出售变现该资产支持证券的一种构造性融资手段。345．一种低风险的融资方式证券化资产的特征(根底资产可产生现金流的可预见性〕〔1〕资产必需具备肯定的同质性〔2〕有良好的信用记录，违约率低；本息的归还完全分摊于整个资产存续期间；资产的债务人或贷款的借款人有广泛的地域和人口统计分布；资产的抵押物有较高的清算价值或对债务人的效用很高；有可理解的信用特征。资产的合同标准标准，条款清楚明确，避开不合标准的合同和因合同条款缺乏有效性、完备性而造成利益上的损失〔〕资产的平均归还期至少为一年投资银行的外组织构造是指投资银行与其他金融机构、企业组织之间相互协作、相互依靠所形成的组织态势，是投资银行组织构造的一个重要组成局部。投资银行的内组织构造，是其组织构造的重要组成局部，它主要是指一家独立的投、职能部门构造、业务部门构造和区域构造等四个方面。投资银行业监管的目标第一，保护投资者的合法权益其次，维护投资银行业及整个金融体系的安全稳定第三，保障投资银行业的公正竞争，提高金融效劳效率投资银行业监管的原则合法原则23．监管政策的全都性原