国际营运资金管理

现金管理现金管理的目标——节约资金成本、节约手续费现金的集中管理——现金管理中心多边净额结算——节约结算手续费、在途资金成本、换汇手续费多国现金调度系统现金集中管理图示母公司子公司1子公司2剩余资金的利息或利润贷款或投资费用及部分盈利要投资的剩余资金资金供应短期债券长期项目贷款来源股东增发新股现金股利还贷贷款投资回报长期投资出售购买支出美国加拿大意大利德国收入合计收入美国33.5612.5加拿大2147意大利12.536.5德国4329支出合计78.56.513应收账款管理独立客户的应收账款管理内部贸易的应收账款管理提前或延迟支付再开票中心——集中管理结算风险、降低税赋、统一调度资金提前和延迟支付子公司存款利率贷款利率法国3.0%3.6%荷兰2.8%3.4%荷兰资金充裕资金紧缺法国资金充裕3.0%,2.8%3.0%,3.4%资金紧缺3.6%,2.8%3.6%,3.4%再开票中心作用：降低税负、外汇风险管理、调度资金A子公司B子公司C子公司D子公司再开票中心资金紧缺资金紧缺资金过剩资金过剩提前滞后提前滞后国际资金转移管理内部转移比外部转移更有价值的因素：资本市场不完备税收因素投资限制信息成本交易成本利率和信贷限制国际资金转移管理的一般手段股利特许权费、服务费、管理费内部信贷直接贷款背靠背贷款平行贷款资金转移管理手段——股利某美国公司计划以股利形式从国外子公司收回100万美元资金，它的三个子公司分别位于比利时、西班牙和芬兰，三家公司当年的税前利润均为300万美元，有能力提供该笔资金，比利时的公司所得税率为38%，股利预扣税为15%，西班牙对出口企业免受所得税，也没有股利预扣税，芬兰的公司所得税率为45%，股利预扣税为10%，美国的公司所得税为35%，对在国外征收所得税的收入采用抵免法，比利时和芬兰的所得税税率高于美国税率，因此鼓励汇回美国后不必再次纳税，而在国外享受所得税免税的股利收入要按美国税率补缴所得税，则该公司应该从哪个国家汇回股利可以最大限度降低税负？子公司所在国东道国所得税股利预扣税支付股利后美国的所得税额支付股利后的应纳税金额支付股利后整个企业的税赋比利时114万15万0129万264万西班牙0035万35万284万芬兰135万10万0145万259万转移价格的作用作用：强化管理控制优化资源配置降低整体税负调节利润水平规避风险，绕过限制转移价格对资金转移和所得税的影响项目母公司子公司合并结果低价出售策略销售收入400060006000销售成本300040003000减：营业费用400400800应税利润60016002200所得税（25%，40%）150640790净利润4509601410高价出售策略销售收入480060006000销售成本300048003000减：营业费用400400800应税利得税（25%，40%）350320670净利润10504801530项目母公司子公司合并结果销售收入480060006000销售成本300048003000关税5%240240减：营业费用400400800应税利得税（25%，40%）350224574净利润10503361386转移价格+特许权费销售收入400060006000特许权费800销售成本300048003000关税5%200200减：营业费用400400800应税利得税（25%，40%）3502405