创造价值的财务理念

创造价值的财务管理

1一.公司价值的衡量标准产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)股东价值标准企业市场价值标准2产值标准李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番,他认为这谈何容易,整天愁眉苦脸,你作为它的朋友,给他一个建议吧?生产总值翻一番的最简单的方法是什么?3利润标准

李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？你作为它的朋友,给他一个建议吧?4资产利润率标准

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元,净资产2亿元,利润0.2亿元资产利润率标准

A公司资产利润率=2%B公司资产利润率=2%

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司净资产利润率=6.67%B公司净资产利润率=10%5股东价值标准

企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数6结论对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.7二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同,但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢?可能有哪些原因呢?8净资产利润率=利润/净资产利润销售收入资产销售收入资产净资产××9净资产利润率销售利润率×资产周转率×权益比率盈利能力资产管理能力资本结构101.盈盈利能力力利润=收收入-成成本扩大利润润的两种种途径扩大收入入----市场场营销降低成本本----人力力资源物流成本控制制……11经营杠杆情况一(衰衰退)情情况二(正常)情情况况三(繁荣荣)销售收入20万万元25万元30万元成本变动成本(收入的60%)12万万元15万元18万元固定成本5万元元5万万元5万万元成本合计17万元20万元元23万万元息税前利润润(EBIT)3万元5万元元7万万元出现情况一一(衰退): 销售售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(3-5)/5=-40%出现情况二二(繁荣): 销售售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(7-5)/5=+40%12情况一(衰衰退)情情况二(正常)情情况三三(繁荣)销售收入20万万元25万万元30万万元成本变动动成本(收入的60%)12万万元15万万元18万万元固定成本9万元元9万元元9万元元成本合计21万元24万元27万元息税前利润润(EBIT)-1万元1万元3万元如出现情况况一(衰退退):销销售量变动动=(8-10)/10=-20%利润变动=(-1-1)/1=-200%如出现情况况二(繁荣荣):销销售量变动动=(12-10)/10=+20%利润变动=(3-1)/1=+200%13销售量的变变动和利润润的变动呈呈不同比例例原因:固定成本的的存在经营杠杆=息息税前利润润的相对变变动/销售售量的变动动记为DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=Q(P-V)/[Q(P-V)-FC]=(S-VC)/(S-VC-FC)14完全成本法法的不足完全成本法法:能够保保证当期所所收有发生生的费用都都被直接归归集和分配配给所有的的产品完全成本法法被广泛的的使用于制制造业.完全成本法法由两个缺缺陷:(1)刺刺激过渡生生产(2)产产品成本计计算不准确确值得注意的的是:成成本系统的的功能由许许多种,包包括决策、、控制和对对外提供报报告。没有有一种方法法是可以同同时满足3种功能的的。因此，只能能在3种功功能之间权权衡，计算算方法不断断得到修正正，并随着着技术和组组织结构的的变化变得得更先进。。讨论对完完全成本法法的修正，，或者某种种方法在某某一行业的的运用效果果很差，并并不意味着着应当完全全否定这种种方法。15完全成本法法的刺激过过度生产的的效应和变变动成本法法案例：某企业固定定成本为10000元，单位位变动成本本为5元。。假定：（1）该企企业只生产产一种产品品（2）实际际发生的制制造费用等等于已分配配的制造费费用，实际际产量等于于预算产量量。公司的销售售为，价格格为12元元，产量有有2000件，2200件和和2400件的3种种可能。公司的利润润与产量的的关系产量2000件2200件2400件销售收入24000元元24000元24000元变动成本（（10000元）（（10000元））（（10000元）固定成本（（10000元）（（9091元）（（8333元）利润4000元元4909元元5667元为什么利润润会有变化化呢？因为为固定成本本变化了。。16为什么固定定成本会变变化呢？因因为总的固固定成本是是不变的，，但记入当当期损益的的固定成本本和计入存存货的固定定成本是变变动的。记记入损益的的少了，记记入存货的的就多了。。存货中的固固定成本和和变动成本本产量2000件2200件2400件存货数量0件200件件400件存货中的固固定成本0元909元1667元元记入损益的的固定成本本10000元9091元8333元元总固定成本本10000元10000元10000元元存货成本变动成本01000元2000元元固定成本0909元1667元存货总成本本01909元3667元17结论如果以完全全成本下的的利润总额额作为决定定经理人员员的报酬的的依据，促促使经理人人员不断扩扩大产量，，以增加利利润总额。。这就是完完全成本的的最大缺陷陷：刺激经经理人员卓卓著过度生生产的决策策，造成存存货积压。。当然，如果果单位变动动成本也随随着产量增增加而上升升的话，边边际成本的的递增将减减少经理人人员过度生生产的积极极性。18缓解过度生生产的几种种方法1.将将存货增增加所造成成的资本成成本抵冲当当期利润(剩余收益益）前例中:假假定资本成成本为20%产量2000件2200件2400件利润4000元4909元5667元存货01909元3667元存货的资金金成本0382元733元利润（剩余余收益）4000元4527元4934元资金成本20%并未未能够完全全解决过度度生产的问问题。192.采用适适时制生产产控制系统统(JIT)控控制存货水水平在JIT中中，生产过过程不是按按照客户订订单分段进进行的，而而是连续不不断的从一一个生产阶阶段到另一一个生产阶阶段，中间间没有停滞滞，没有在在产品。生生产产量是是根据需求求水平确定定的，经理理人员不敢敢使生产量量超过需求求量，从而而减少了导导致生产过过剩的刺激激因素。3.彻底底改变成本本计算体系系---变变动成本法法在变动成本本法,也称称直接成本本法下,本本期实际发发生的固定定成本直接接转销当期期利润,而而不在产品品之间分配配,从而也也不会进入入存货成本本.例:某某公司只只生产一种种产品,预预算产量等等于实际产产量,变动动成本不随随产量变动,第一一年期初无无存货产品价格11元/件件,直接接材料和人人工2元/件,制造造费用弹性性预算40000元元+3元/件销量产产量制制造费用第一年10000件10000件70000元元第二年10000件11000件73000元元20完全成本法法下和变动动成本法下下的损益表表A.完完全成本法法第第一一年第第二年年直接材料和和人工（（20000）（（20000））制造费用（（70000）（（66364））利润2000023636B.变变动成本法法直接材料和和人工（（20000）（（20000））变动制造费费用（（30000）（30000）固定制造费费用（（40000）（（40000）利润2000020000（存货1000件，，记价为；；直直接材料和和人工2000元元变动制造费费用3000元）21完全成本的的产品成本本计算不准准确性和作作业成本法法例：宝洁公公司（P&G）生产产多种洗衣衣粉（汰渍渍，碧浪和和熊猫）。。宝洁有多多个分厂，，每个分厂厂都生产洗洗衣粉。每每月除了几几天生产汰汰渍以外，，其他时间间都用来生生产其他产产品。现假定宝洁洁只有两个个工厂，一一个叫A,一个叫B,两个工工厂规模和和设备都一一样，A厂厂每年只生生产一种产产品，即汰汰渍洗衣粉粉，年产量量10000吨，B工厂生产产多种产品品，年产量量也为10000吨吨，其中3000吨吨汰渍，2000吨吨碧浪，1000吨吨熊猫，500吨为为定牌生产产，还有3500吨吨为特制品品。为了简简化计算，，假定每种种品牌的原原材料成本本相同，每每生产一吨吨洗衣粉的的直接人工工和机时也也相等，这这两者的和和为340元。B公司由于于生产多种种品牌，有有许多人员员从事制定定生产计划划，订货，，检验购入入材料，管管理存货，，改变工艺艺，发货等等工作，因因此制造费费用大大超超过A公司司，A公司司的制造费费用为140万元，，B公司则则达180万元。现在我们用用完全成本本发来计算算一下两个个公司的产产品成本：：22每公斤洗衣衣粉的成本本A厂B厂直接人工与与材料0.34元元0.34元制造费用0.14元元0.18元总成本0.48元0.52元目前市场竞竞争十分激激烈,洗衣衣粉的平均均价格为0.51元元/公斤,这A厂厂的会计利利润为0.03元,而B厂则则为-0.01元元.根据调调查,特制制品可以卖卖到0.53元的较较高价格,于是公司司决定生产产6000吨特制品品,但结果果制造费用用也提高了了,最后还还是无法实实现利润.问题在于完完全成本法法对各种产产品的成本本计算不够够精确.应应该对完全全成本法作作出修正.作业成本本法由此产产生.完全成本法法制是对成成本的数量量和成本的的分配进行行了控制,但真正要要控制好成成本,还必必须确定生生成成本的的关键因素素(成本动动因).作作业成本法法认识到,制造费用用不仅随产产量变动,也随制造造的差异性性和复杂性性而变动.23作业成本法法(ActivityBasedCosting,ABC)作业是指工工厂中一个个特殊的团团体（如成成本中心，，某一产品品或部门））重复执行行的任务。。作业成本系系统的建立立;1.分分析成本动动因：如;在产品品上转一个个孔，定一一次货，进进行一次产产品改型，，工厂保安安等2.将将成本动因因划分为4个相互排排斥的类别别:单位层面成成本:来来源于每个个单位产品品至少要执执行一次的的作业;如如机器打孔孔，安装零零件；通常常包括直接接人工，直直接材料，，机器成本本以及其他他直接消耗耗。批量层面成成本：来源源于服务于于每批产品品的作业，，如机器准准备，保养养，将一批批产品转移移到下一个个生产工序序的成本，，订货，检检验。他们们是对成批批产品而言言的，不取取决于每一一批中单位位产品的数数量。产品层面成成本：来源源于服务于于某一型号号产品的成成本。如产产品设计，，生产程序序的设定，，工艺改造造等。他们们只依赖于于某一种产产品线的存存在，而不不取决于生生产这种产产品分为多多少批次，，或生产多多少数量。。生产维持成成本：来来源于服务务整个工厂厂的成本，，例如工厂厂保安，行行政管理，，保险等。。他们都是是为了维护护工厂的生生产能力而而进行的作作业，不依依赖于产品品的数量，，批次以及及种类。24单位层面成本本:直接追追溯到每一单单位的产品上上批量层面成本本:首先归归集到某一批批产品,再分分配到每一单单位的产品上上产品层面成本本:首先分分配到某一类类产品上(如如根据产品的的零件个数),然后再分分配到每一单单位的产品上上。生产维持成本本：首先归集集到某一类产产品上,然后后再分配到不不同批次上,最后分配到到单位产品上上.作业成本的成成本函数TC=VC××Q+BC×B+PC×L+OC其中;TC=总成本VC=单位变变动成本Q=产品数量量BC=每批产产品的成本（（批量层面成成本）B=批次PC=每一产产品线成本（（产品层面成成本）L=产品线的的个数OC=所有不不随作业而变变化的成本25完全成本法和和作业成本法法---一个例子子A公司生产5种音箱，其其中3款是4个喇叭的，，2款是6个个喇叭的。4个喇叭的音音箱和6个喇喇叭的音箱分分别构成两条条产品线。每每个产品线有有自己的独立立的工程技术术部门。5种种款式都按批批生产，每批批的批量都是是100套。。下面是每种款款式的产量和和直接成本4喇叭6喇叭每批成本（批批量层面）直接人工34003500360042004400直接材料6000640065008000850026工厂制造费用用测试、准备费费930万元产品线成本4喇叭540万万元6喇叭420万万元其它因素成本本298万元制造费用总计计2188万元27完全成本法计计算单位成本本第一步;以直直接人工为基基础，计算制制造费用分配配率4喇叭6喇叭合合计直接人工/批批34003500360042004400直接人工总成成本（万元）制造费用总计计（万元）2188制造费用分配配率200%第二步：利用用估计的制造造费用分配率率，计算每个个产品线的完完全成本直接人工34003500360042004400直接材料60006400650080008500制造费用（直直接人工的200%）68007000720084008800每台音箱成本28以作业成本法法计算每台成成本公司认识到全全厂使用统一一的制造费用用分配率可能能会歪曲产品品成本，重新新进行了分析析。对作业成成本法的研究究揭示，与批批次相关的成成本是3100元/批，，包括了间接接人工成本、、生产准备成成本、测试和和补给品成本本。根据以上数据据，作业成本本法先将所有有的成本集聚聚到3个成本本池:即批批量相关成本本、产品线成成本以及生产产维持成本。。批量相关成成本于产品线线成本的分配配基础为各款款产品的生产产批数，生产产维持成本即即其他因素成成本298万万，分配基础础为每款产品品的直接人工工成本。第一步;计计算3种成本本动因的单位位成本（1）批次相相关成本：3100元（2）产品线线相关成本：：4喇喇叭6喇叭产品线成本54000004200000产品批数2400600每批产品线成成本22507000（3）生产维维持成本：其其他因素素成本298万元直接人工成本本1094万元单位直接人工工制造费用分分配率27.24%29根据成本动因因,每台音箱箱的作业成本本计算如下:每批产品成本本(100台台音箱)4喇叭6喇叭直接人工34003500360042004400直接材料60006400650080008500制造费用批次相关成本产品线相关成成本：22502250225070007000生产维持成本本：直接人工的27.24%92695398111441199每台音箱成本完全成本法下下每台音箱成本相差-3%-4%-5%+14%+12%30分析完全成本法下下，以直接人人工成本为基基础在不同款款式产品之间间分配产品线线成本，既然然4喇叭的3款产品的直直接人工成本本占直接人工工总成本的77%(=（272+350+216)÷1094),但但4喇叭的的音箱实际承承担的产品线线成本为56%(=540÷960).可见,完全成成本法的缺陷陷关键在于采采用单位层面面分配成本会会导致高产量量的产品承担担的成本比实实际高,而低低产量的产品品承担的成本本较实际低.既然6喇叭叭的音箱的产产品复杂程度度比4喇叭高高,其所承承担的产品线线成本理应比比4喇叭高.传统的完全全成本法使复复杂程度高度度,耗费资源源夺得产品承承担较低的成成本,却使复复杂程度低的的产品承担较较高的成本.312.资资产管理能力力和预算1.营运资本需求求分析管理资产负债债表(managerialbalancesheet)管理资产负债债表标标准资产负负债表投入资本或净净资产运运用资资本资资产负负债债现金短短期借款流流动动资产短短期借款营运资本需求求长长期资资本固固定资产产流流动负负债固定资产净值值长长期负债债长长期负债所有者权益益所所有者权权益32表现为现金金循环的营营业循环定购原材料料原材料到货货销售收回账款延迟收款期期存货延迟付款期期现金循环周周期付款收到发票33营运资本需需求(workingcapitalrequirement)=(应收账款款+存货+预付费用用)-(应付账款款+预提费费用)营运资本需需求为正:营运循循环消耗现现金营运资本需需求为负:营运循循环产生现现金家乐福公司司资产负债债表和损益益表的部分分数据年份应应收收账款存存货应应付付账款营营运运资本需求求现现金销销售额注:现金金中包括拆拆借出去的的资金34匹配战略现金----短期流流动性资产产-----短期贷贷款固定资产-----长期资产产------长期期资本营运资本需需求--------短期融融资?不断更新,与企业共共存,本质质是长期的的,匹配战战略下,应应当由长期期负债或权权益资本来来支持更好的经营营循环管理理来提高流流动性长期融资增增加固定资产净净值减少营运资本需需求减少35美国部分行行业营运资资本与销售售额的基准准比率(%)行业1996年最最高值(1992-96)最最低值(1992-96)电子元件242522测量仪器212221钢铁202018汽车202019机械192118纺织172017化工171714建筑161614服装151715百货151913塑料141514计算机141714零售(不含含食品)121512造纸11121036行业业1996年年最最高高值值(1992-96)最最低低值值(1992-96)制药药101310耐用用品品批批发发10107肥皂皂和和香香水水887食品品775非耐耐用用品品批批发发565电话话33-2石油油天天然然气气232出版版业业221饮料料业业110供电电020食品品杂杂货货业业010天然然气气运运输输-12-1服务务(广广告告,咨咨询询等等)-1-1-5航运运业业-13-11-13资料料来来源源:Compustat数数据据37A公公司司的的融融资资需需求求上期期末末实实际际占占销销售售额额(3000万万元元)的的%本本年年计计划划(4000万万元元)资产产：：流动动资资产产70023.33%933.33长期期资资产产130043.33%1733.33资产产合合计计20002666.66负债债和和权权益益:短期期借借款款60N60应付付票票据据5N5应付付款款项项1765.87%234.80预提提费费用用90.3%12长期期负负债债810N810负债债合合计计10601121.80实收收资资本本100N100资本本公公积积16N16留存存收收益益824N950股东东权权益益9401066融资资需需求求478.86386.财务务预预算算一.全全面面预预算算体体系系销售售预预算算长期期销销售售预预算算生产产预预算算期末末存存货货预预算算直接接材材料料预预算算直接接人人工工预预算算制造造费费用用预预算算销售售费费管管理理费费预预算算产品品成成本本预预算算预计计损损益益表表预计计资资产产负负债债表表预计计现现金金流流量量表表现金金预预算算资本本支支出出预预算算397.财务务控控制制一.财财务务控控制制体体系系决策策预测测经济济活活动动采取取行行动动激励励分析析与与调调查查评价价与与考考核核纪录录实实际际数数据据制定定预预算算与与标标准准计算算应应达达标标准准对比比标标准准与与实实际际提出出控控制制报报告告403.资资本本结结构构1.财财务务杠杠杆杆情况况一一：：公司司名名称称ABC公司司总总资资本本500.00万万500.00万万500.00万万其其中中:权权益益资资本本400.00万万300.00万万200.00万万负负债债资资本本100.00万万200,00万万300.00万万资资本本负负债债率率20%40%60%公司司息息税税前前收收益益(EBIT)100.00万万100.00万万100.00万万减:利利息息支支付付(10%)10.00万万20.00万万30.00万万公公司司税税前前收收益益90.00万万80.00万万70.00万万减减:所所得得税税(33%)29.70万万28.40万万23.10万万公司司税税后后收收益益60.30万万51.60万万48,90万万公司司总总股股数数(每每股股1元元)400万万股股300万万股股200万万股股每股股税税后后收收益益(EPS)0.15元元/股股0.17元元/股股0.24元元/股股41情况二：公司名称ABC公司总资本本500.00万500.00万万500.00万其中:权益益资本400.00万300.00万200.00万负债资本100.00万万200,00万300.00万万资本负债率率20%40%60%公司息税前前收益(EBIT)40.00万40.00万40.00万减:利息支支付(10%)10.00万20.00万万30.00万万公司税前收收益30.00万20.00万10.00万减:所得税税(33%)9.90万6.60万3.30万公司税后收收益20.10万13.40万6.70万万公司总股数数(每股1元元)400万股股300万万股200万股每股税后收收益(EPS)0.0503元元/股0.0447元/股0.0335元/股股42情况三：公司名称ABC公司总资本本500.00万500.00万万500.00万其中:权益益资本400.00万300.00万万200.00万万负债资本100.00万200,00万300.00万资本负债率率20%40%60%公司息税前前收益(EBIT)50.00万50.00万50.00万减:利息支支付(10%)10.00万万20.00万30.00万公司税前收收益40.00万30.00万万20.00万减:所得税税(33%)13.20万9.90万6.60万万公司税后收收益26.80万20.10万13.40万万公司总股数数(每股1元元)400万股300万股股200万万股每股税后收收益(EPS)0.067元/股股0.067元/股0.067元元/股43投资收益率率=息税前前收益/总总资本情况一:投资收益率率=100/500=20%,银行利利率=10%投资收益率率银行利率银银行情况二:投资收益率率=40/500=8%银行利率=10%投资收益率率银行利率情况三:投资收益率率=50/500=10%银行利率=10%投资收益率率银行利率44从股东每股股收益极大大化的角度度来分析，，公司应负负多少债，，取决于负负债资本所所产生的收收益与负债债资本所承承担的成本本哪一个高高财务杠杆：：财务杠杆系系数＝息息税前收益益/(息税前收收益-利息息)=EBIT/(EBIT––I)A公司的财财务杠杆系系数=50/(50–10)=1.25B公司的财财务杠杆系系数=50/(50–20)=1.67C公司的财财务杠杆系系数=50/(50–30)=2.50452.资资本结构:负债债占总资产产的多大比比例为好一.最佳佳资本结构构最低资本成成本,最最小风险,股东每股股盈利最大大合适的资本本结构(经验):1.长期债债务与总资资产的比例例:0.26-0.402.获利与与利息的比比例:10-63.长期债债务与流通通股的比例例:0.8-2二.因行行业不同同,国家不不同而不不同行业差异国家差异46S&P100种工业业债务/总资航天/国防防债务/总资广播媒体债务/总资资产%535357474543计算机系统统债务/总资资产%101191011747三.资产重重组几种主要的的资产重组组模式出资控股式式：兼并方方出资购买买被兼并企企业权益并并达到控股股地位，以以控制被兼兼并方的生生产经营。。该模式又又分为协议议转让、市市场收购、、间接控股股。出资买断式式：兼并方方通过出资资收购被兼兼并企业的的全部资产产，并承担担其全部债债务，通常常又叫购买买兼并。混合控股：：即通过直直接控股和和间接控股股相结合的的方式控股股目标公司司，其实也也是一种出出资控股的的形式。资产换股式式：即被兼兼并企业的的净资产作作为股本投投入兼并企企业，被兼兼并企业的的股东成为为兼并企业业的股东。。承担债务式式：对于资资债相当或或资不抵债债的企业，，兼并方可可以以承担担债务为条条件接收其其资产，实实现资产兼兼并，该模模式属于出出资买断中中的极端情情况。协议合并：：即联合，，通过协议议形式进行行合并相互持股：：即A公司司持有B公公司的股份份，同时B公司也持持有A公司司的股份。。是一种比比较隐蔽的的合并。48借壳上市：：集团总公公司先以下下属的部分分资产改造造后上市，，然后再见见其他资产产注入上市市公司，获获得整个公公司上市的的效果。买壳上市：：企业购买买一家上市市公司（通通常为空壳壳公司），，然后再注注入自身业业务，使其其无需正式式申请而获获得上市资资格。托管：在企企业所有权权和经营权权分开的基基础上，再再进一步将将企业经营营者作为要要素分离出出来，作为为新的独立立的利益主主体，以受受托方的身身份与委托托方（即企企业所有者者）签订经经营合同，，专事企业业经营管理理。受托方方也可以是是一家公司司。杠杆收购：：指收购方方以向金融融市场融资资的方式筹筹集资金完完成兼并。。股份合作制制改造：通通过改变所所有者结构构，募集资资金，改变变资产结构构。承包：承包包者以利润润和资产增增值为条件件获得经营营权。租赁：不拥拥有资产的的所有权，，只获得资资产的长期期使用权来来改变资产产结构。491.购并顺顺序制定发展战战略选择购并对对象购并谈判购并协议购并后的整整合50选择购并对对象1.具有有比较强且且稳定的现现金产生能能力2.企业业经营管理理层经验丰丰富3.具有有较大的成成本下降空空间,利利润空间4.企业业债务比例例比较低512.并购的的财务分析析（一）.并并购目标企企业的价值值评估1.资产产价值基础础法2.收益益法(市盈盈率模型)3.贴现现金流流量法(DCF)4.公式式评价法-WestonModel52（二）并购购成本分析析1.并购购完成成本本2.整合合与营运成成本3.并购购退出成本本4.并购购机会成本本53（三）.并并购风风险分析1.营运风风险2.信息风风险3.融资风风险4.反收购购风险5.法律风风险6.体制风风险54（四）.并并购的资金金筹措增值扩股股权置换金融机构信信贷卖方融资杠杆收购553.典典型案例分分析：案例一:反反向收收购--新新长江入主主华联商城城被收购访华华联商城的的壳资源分分析股本结构:前5大股东东名册股东名称持持股数(股股)所所占比比例(%)1.秦秦皇皇岛岛华华联联集集团团有有限限公公司司7645632338.602.中中国国糖糖业业酒酒类类集集团团公公司司85556704.323.秦秦皇皇岛岛银银河河物物资资经经销销公公司司79835114.034.景景宏宏证证券券投投资资基基金金48721662.465.中中信信(秦秦皇皇岛岛)有有限限责责任任公公司司26824591.3556盈利利分分析析项目目\年年度每股股收收益每股股净净资资产流通通股股5400540030000总股股本净利利润主营营业业务务利利润内部部职职工工股股4090409022722272净资资产产收收益益率57新长长江江集集团团的的基基本本状状况况注册册资资本本1.5亿亿元元,主主要要以以市市场场开开发发为为龙龙头头,代代表表作作为为独独家家开开发发的的合合肥肥长长江江批批发发市市场场,1997年年开开业业,1999年年实实现现批批发发交交易易额额85亿亿元元,全全国国排排名名19位位.新长长江江网网络络公公司司是是新新长长江江集集团团全全资资子子公公司司，，成成立立於於1998年年，，注注册册资资本本5000万万元元，，主主要要从从事事电电子子商商务务、、信信息息咨咨询询和和网网络络服服务务等等。。其其业业务务的的核核心心就就是是安安徽徽省省商商品品交交易易中中心心，，而而该该中中心心与与合合肥肥的的长长江江批批发发市市场场紧紧密密联联合合，，近近期期主主要要目目标标是是连连接接““金金卡卡””、、““金金税税””的的金金融融支支付付网网点点系系统统和和物物流流管管理理系系统统。。新新长长江江网网络络公公司司有有上上网网会会员员单单位位12000户户，，网网上上合合同同交交易易每每年年在在1亿亿多多。。58反向向收收购购第第一一步步华联联商商城城购购买买新新长长江江公公司司的的子子公公司司新新长长江江网网络络公公司司华联联商商城城华联联集集团团新长长江江集集团团新长