期货市场理论与实务3

会计学1期货市场理论与实务3期货市场理论与实务课程结构…

期货交易与期货市场…

期货市场的基本功能…

期货市场的组织结构…

期货交易制度及合约…

期货套期保值交易…

期货投机与套利交易…

金融期货…期权与期货期权第1页/共59页期货市场理论与实务课程结构…

期货交易与期货市场…

期货市场的基本功能…

期货市场的组织结构…

期货交易制度及合约…

期货套期保值交易…

期货投机与套利交易…

金融期货…期权与期货期权第2页/共59页1、合约名称2、交易单位3、报价单位4、每日价格最大波幅5、最小变动价位6、交割月份7、交易时间8、最后交易日9、交割日期10、交割等级11、交割地点12、保证金比例13、交易手续费14、交割方式15、交易代码期货合约及交易制度期货合约标准化的合约条款…合约条款第3页/共59页期货合约及交易制度期货合约…全球主要期货品种及上市交易所品种主要上市交易所商品期货农产品玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油芝加哥期货交易所林产品木材芝加哥商业交易所经济作物棉花、糖、咖啡、可可纽约期货交易所畜产品生猪、活牛、小牛、猪腩、嫩鸡芝加哥商业交易所有色金属黄金、白银、钯纽约商业交易所铜、铝、铅、锌、镍伦敦金属交易所能源石油、天然气纽约商品交易所伦敦国际石油交易所金融期货外汇欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎等芝加哥商业交易所利率30、10、5、2年期美国政府债券、

10、5年期利率互换

、德国政府中长期债券芝加哥期货交易所股票指数标准普尔500指数等芝加哥商业交易所第4页/共59页农产品期货期权农产品期货期权农产品期货期权谷物和油料作物（CBOT）活畜（CME）林业产品（CME）玉米√√活牛√√非标准长度木板√√Mini玉米√活牛跨期期权√软木木浆√√玉米跨期期权√瘦猪肉√√硬木木浆√√蒸馏干谷物√瘦猪肉跨期期权√小麦√√肉牛√√商品指数（CME）Mini小麦√肉牛跨期期权√道琼斯-瑞银商品指数√小麦跨期期权√冻猪腩√√标准普尔-高盛商品指数√√大豆√√标准普尔-高盛商品指数超额回报率指数√mini大豆√乳制品（CME）大豆跨期期权√三级牛奶√√软商品（NYMEX）豆粕√四级牛奶√√可可√豆粕跨期期权√国际脱脂牛奶√√咖啡√豆油√√奶粉棉花√豆油跨期期权√无脂肪奶粉√√11号白糖√粉碎大豆√√干乳清√√燕麦√√现金结算的黄油√√粗米√√黄油现货看涨期权小麦-玉米跨商品跨期期权√奶酪√√大豆-玉米价格比率期权√奶酪现货看涨期权无脂肪奶粉看涨期权谷物和油料作物（CME）粗榨棕榈油√CME农产品期货与期权品种期货合约及交易制度期货合约…第5页/共59页期货合约及交易制度期货品种…商品期货——农产品期货、金属期货、能源期货金融期货——外汇期货、利率期货、指数期货国际期货品种上海期货交易所——铜、铝、铅、锌、天然橡胶、燃料油、黄金、螺纹钢、线材、（籼米、胶合板）郑州商品交易所——硬麦、强麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、（绿豆、红小豆、花生仁）大连商品交易所——大豆、豆粕、豆油、玉米、LLDPE、PVC、棕榈油、焦炭、（啤酒大麦）中国金融期货交易所——沪深300股指期货中国期货品种主要期货品种第6页/共59页中国期货品种一览表农产品交易所金属交易所能源化工交易所金融交易所硬麦czce铜shfe燃料油shfe沪深300股指期货cffex强麦czce铝shfe天然橡胶shfe棉花czce铅shfePTAczce白糖czce锌shfePVCdce菜籽油czce黄金shfeLLDPEdce早籼稻czce螺纹钢shfe焦炭dce绿豆czce线材shfe大豆dce豆油dce豆粕dce玉米dce棕榈油dce期货合约及交易制度期货品种…第7页/共59页交易品种大豆交易单位5000蒲式耳报价单位(A+B/4)美分／蒲式耳(B=1,2,3,A为大于零的整数)最小变动价位0.25美分／蒲式耳（每手合约12.50美元）每日价格最大波动限制前一交易日结算价±50美分／蒲式耳(2500美元／张合约)合约交割月份九月、十一月、一月、三月、五月、七月、八月交易时间公开喊价：星期一到星期五，芝加哥时间上午9:30—下午1:15

电子交易：星期日到星期五，芝加哥时间下午8:30—上午6:00现货月合约在最后交易日交易到中午12：00最后交易日交割月十五日的前一交易日最后交割日最后交易日后第二日交割等级2号黄大豆，1号和3号升贴水为6美分/蒲式耳交易代码公开喊价：S电子交易：ZS期货合约及交易制度期货合约…芝加哥期货交易所大豆期货合约第8页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价的3%合约交割月份1.3.5.7.9.11交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）交割等级三等黄大豆，一等＋30元╱吨，二等＋10元╱吨，四等－100元╱吨交割地点大连商品交易所指定定点仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费4元/手交割方式集中交割交易代码A上市交易所大连商品交易所第9页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所黄大豆2号期货合约交易品种黄大豆2号交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨

最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级符合《大连商品交易所黄大豆2号交割质量标准(FB/DCED001-2004)》交割地点大连商品交易所指定定点仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过4元/手交割方式实物交割交易代码B上市交易所大连商品交易所第10页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所豆粕期货合约交易品种豆粕交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%

合约月份1，3，5，7，8，9，11，12月交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第4个交易日交割等级大连商品交易所豆粕交割质量标准交割地点大连商品交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%

交易手续费不超过3元/手

交割方式实物交割交易代码M上市交易所大连商品交易所第11页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所豆油期货合约交易品种豆油交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位2元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%

合约月份1，3，5，7，8，9，11，12月交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级大连商品交易所豆油交割质量标准交割地点大连商品交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%

交易手续费不超过6元/手

交割方式实物交割交易代码Y上市交易所大连商品交易所第12页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所棕榈油期货合约交易品种棕榈油交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位2元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%

（当前暂为5%）合约月份1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12月交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所棕榈油交割质量标准交割地点大连商品交易所棕榈油指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%

（当前暂为7%）交易手续费不超过6元/手

交割方式实物交割交易代码P上市交易所大连商品交易所第13页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所玉米期货合约交易品种玉米交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%

合约月份1，3，5，7，9，11月交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%

交易手续费不超过3元/手

交割方式实物交割交易代码C上市交易所大连商品交易所第14页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货合约交易品种线型低密度聚乙烯（LLDPE）交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%

*（当前暂为5%）合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所线型低密度聚乙烯交割质量标准交割地点大连商品交易所线型低密度聚乙烯指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%

*（当前暂为7%）交易手续费不超过8元/手

*（当前暂为4元/手）交割方式实物交割交易代码L上市交易所大连商品交易所第15页/共59页期货合约及交易制度期货合约…大连商品交易所聚氯乙烯期货合约交易品种聚氯乙烯（PVC）交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级质量标准符合《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂（GB/T5761-2006）》规定的SG5型一等品和优等品交割地点大连商品交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过6元/手交割方式实物交割交易代码V上市交易所大连商品交易所第16页/共59页交易品种冶金焦炭交易单位100吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所焦炭交割质量标准交割地点大连商品交易所焦炭指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码J上市交易所大连商品交易所大连商品交易所焦炭期货合约期货合约及交易制度期货合约…第17页/共59页期货合约及交易制度期货合约…纽约商品交易所高级铜期货合约交易品种高级铜交易单位25000磅（±2%以内）报价单位

美分/磅最小变动价位

0.05美分/磅

每日价格最大波动限制20美分/磅合约交割月份最近月份加上连续两个月，及未来23个月内的一月、三月、五月、七月、九月、十二月交割日交割月的倒数第三个营业日交易时间9:25-14:00（纽约时间）交割等级1号电解铜第18页/共59页期货合约及交易制度期货合约…伦敦金属交易所阴极铜期货合约交易品种A级电解铜交易单位25吨报价单位美元/吨最小变动价格0.5美元/吨每日价格最大波动限制无合约交割月份3个月内为任何一个交易日；3个月以上至15个月为每个月第三个星期三交易时间2：00-12：0512：30-12：35（正式牌价）15：30-15：3516：15－16：20第19页/共59页期货合约及交易制度期货合约…伦敦金属交易所铝期货合约交易品种高级原铝交易单位25吨报价单位

美元/公吨最小变动价位

0.5美分/公吨每日价格最大波动限制无合约交割月份最近月份加上连续两个月及未来12个月交割日最近3个月的每一营业日，及后面12个月的每月第三个星期三交割等级高级原铝，纯度为99.7%的铝锭，T型铝条或铝块交易时间11：55-12：0012：50-12：5515：35-15：40（正式牌价）16：15－16：20第20页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所铜期货合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1～12月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期合约交割月份的16日至20日（遇法定假日顺延）交割等级标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467—1997标准阴极铜规定替代品：1.高级阴极铜，符合国标GB/T467—1997高纯阴极铜规定；2.LME注册阴极铜，符合BS6017—1981和AMD5725标准（阴极铜级别代号CU—CATH—1）交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码CU第21页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所铝期货合约交易品种铝交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1～12月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期合约交割月份的16日至20日（遇法定假日顺延）交割等级标准品：铝锭，符合国标GB/T1196—2002标准中AL99.70的规定，其中铝含量不低于99.70％。替代品：LME注册铝锭，符合P1020A标准交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码AL第22页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所锌期货合约交易品种锌交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%合约交割月份1～12月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续5个工作日交割等级标准品：锌锭，符合国标GB470—1997标准中ZN99.995的规定，其中铝含量不低于99.995％。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割,最小交割单位25吨交易代码ZN第23页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所铅期货合约交易品种铅交易单位25吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1～12月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续5个工作日交割等级标准品：铅锭，符合国标GB/T469-2005Pb99.994规定，其中铅含量不小于99.994%。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的8%交割方式实物交割,最小交割单位25吨交易代码PB上市交易所

上海期货交易所第24页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所燃料油期货合约交易品种燃料油交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1～12月（春节月份除外）交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份前一月份的最后一个交易日

交割日期最后交易日后连续五个工作日

交割等级180CST燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃料油。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的8%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码FU第25页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所天然橡胶期货合约交易品种天然橡胶交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月交易时间上午9∶00～11∶30下午1∶30～3∶00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日

交割等级标准品：1、国产天然橡胶（SCRWF），质量符合国标GB/T8081-2008。2、进口3号烟胶片(RSS3),质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准(绿皮书)》(1979年版)。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之一点五(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码RU第26页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所黄金期货合约交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1－12月交易时间上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所第27页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所螺纹钢期货标准合约交易品种螺纹钢交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1－12月交易时间上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)最小交割单位300吨交割方式实物交割交易代码RB第28页/共59页期货合约及交易制度期货合约…上海期货交易所线材期货标准合约交易品种线材交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1－12月交易时间上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级标准品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材。替代品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)最小交割单位300吨交割方式实物交割交易代码WR第29页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所硬白小麦期货合约交易品种硬白小麦交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至倒数第五个交易日交割品级基准交割品：三等硬白小麦符合GB1351-2008《小麦》替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码WT上市交易所郑州商品交易所第30页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所优质强筋小麦期货合约交易品种优质强筋小麦交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至倒数第五个交易日交割品级标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001-2003）二等优质强筋小麦，替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码WS上市交易所郑州商品交易所第31页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所一号棉花期货合约交易品种一号棉花交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位5元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第12个交易日交割品级基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103-2007）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费8元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码CF上市交易所郑州商品交易所第32页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所白糖期货合约交易品种白砂糖交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第12个交易日交割品级标准品：一级白糖（符合GB317-2006）；替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的6%最高交易手续费4元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码SR上市交易所郑州商品交易所第33页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所精对苯二甲酸期货合约交易品种精对苯二甲酸（PTA）交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位2元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±4%合约交割月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第12个交易日交割品级符合工业用精对苯二甲酸SH/T1612.1-2005质量标准的优等品PTA详见《郑州商品交易所精对苯二甲酸交割细则》交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的6%最高交易手续费不高于4元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码TA上市交易所郑州商品交易所第34页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所菜籽油期货合约交易品种菜籽油交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位2元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第12个交易日交割品级基准交割品：符合《郑州商品交易所期货交易用菜籽油》（Q/ZSJ003-2007）四级质量指标及《郑州商品交易所菜籽油交割细则》规定的菜籽油。替代品及升贴水：见《郑州商品交易所菜籽油交割细则》。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费4元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码RO上市交易所郑州商品交易所第35页/共59页期货合约及交易制度期货合约…郑州商品交易所早籼稻期货合约交易品种早籼稻交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至倒数第五个交易日交割品级基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准稻谷》（GB1350-1999）三等及以上等级质量指标及《郑州商品交易所期货交割细则》规定的早籼稻。替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码ER上市交易所郑州商品交易所第36页/共59页期货合约及交易制度期货合约…中国金融期货交易所沪深300指数期货合约标的指数沪深300指数合约乘数每点300元合约规格沪深300指数×300人民币元最小变动价位0.2个指数点，每张合约60元人民币合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9：15～11：30；13：00～15：15涨跌停板上一个交易日结算价的±10%合约保证金12%（15-18%）交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五最后结算日合约到期月份的第三个周五手续费万分之零点五/手（含风险准备金）交易代码IF第37页/共59页期货合约及交易制度期货合约…商品期货品种条件商品可供量较大，不易形成市场垄断品质容易划分，质量可以评价买卖者众多，市场交投活跃价格波动频繁商品期货品种条件储藏和保存较长时间不变质第38页/共59页期货合约及交易制度期货交易制度…保证金制度结算准备金与交易保证金——结算准备金是指会员在交易所专用结算帐户，为交易结算预先准备的款项，它是尚未被合约占用的保证金。——交易保证金是指在交易所专用结算帐户中以确保合约履行的资金。会员保证金与客户保证金1、会员保证金定义及其规定2、客户保证金定义及其规定保证金的分类第39页/共59页期货合约及交易制度期货交易制度…基本制度期货交易基本制度强行平仓制度强制减仓制度风险准备金制度信息披露制度每日结算制度涨跌停板制度持仓限额制度大户报告制度实物交割制度第40页/共59页期货合约及交易制度期货交易制度…基本制度期货交易流程开户下单竞价成交结算交割公开喊价计算机撮合成交

——连续竞价

——集合竞价第41页/共59页期货市场理论与实务课程结构…

期货交易与期货市场…

期货市场的基本功能…

期货市场的组织结构…

期货交易制度及合约…

期货套期保值交易…

期货投机与套利交易…

金融期货…期权与期货期权第42页/共59页…期货套期保值交易基差基差与正/反向市场基差=现货价格－期货价格静态：现货价格<期货价格持仓费=仓储费+保险费+利息动态：现货价格与期货价格同升同降并收敛一致正向市场基差<0第43页/共59页…期货套期保值交易基差基差与正/反向市场基差<0正向市场基差>0反向市场基差的走强与走弱0+—基差走强基差走弱反向市场正向市场第44页/共59页…期货套期保值交易套期保值概述商品期货价格构成要素期货价格=商品成本+期货交易成本+商品流通费用+预期利润佣金交易手续费资金成本商品运杂费商品保管费社会平均投资利润期货交易的风险利润套期保值：指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。其通过在现货市场上买进或卖出一定量的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。第45页/共59页…期货套期保值交易套期保值的原理1、商品种类相同2、商品数量相等3、月份相同或相近4、交易方向相反套期保值概述期货套期保值的原理、原则与方式套期保值的原则1、同种商品期货价格走势与现货价格走势一致2、期货价格和现货价格随着到期日临近趋向一致套期保值的方式1、买入套期保值2、卖出套期保值第46页/共59页…期货套期保值交易套期保值概述套期保值的争论周洛华：套期保值套走了进取心和创造力（《上海证券报》2008-11-18）叶檀：实体企业从事套保是在毁灭自己

（《每日经济新闻》2009-4-9）国际掉期和衍生工具协会（ISDA）2009年4月23日公布：世界500强中94%的公司使用衍生品来管理风险胡俞越：“套保案”呼唤期货市场创新（《上海证券报》2008年12月26日）胡俞越：套期保值遭误解专家呼吁切勿因噎废食（《上海证券报》2008年11月28日）我们是否需要套期保值？我们需要什么样的套期保值？第47页/共59页

现货市场

期货市场

基差1月20日

铜价格60500元/吨

买入200手5月份铜合约-2000元/吨价格62500元/吨5月6日

买入1000吨铜，卖出200手5月份铜合约-2000元/吨价格62000元/吨价格64000元/吨保值结果

亏损1500元/吨获利1500元/吨

净获利：1500×200×5－1500×1000=0元…期货套期保值交易套期保值期货买入套期保值实例第48页/共59页

现货市场期货市场基差

1月20日铝价格16500元/吨卖出1000手6月份铝合约-500元/吨价格17000元/吨

6月6日卖出5000吨铝，买入1000手6月份铝合约-500元/吨价格16000元/吨价格16500元/吨保值结果亏损500元/吨获利500元/吨净获利：500×1000×5－500×5000=0元…期货套期保值交易套期保值期货卖出套期保值实例第49页/共59页

现货市场

期货市场

基差1月20日

铜价格62000元/吨

卖出200手5月份铜合约-2000元/吨价格64000元/吨5月6日

卖出1000吨铜，买入200手5月份铜合约-100元/吨价格60500元/吨价格60600元/吨保值结果

亏损1500元/吨获利3400元/吨

净获利：3400×200×5－1500×1000=1900000元…期货套期保值交易套期保值基差走强、卖出套期保值实例第50页/共59页

现货市场

期货市场

基差1月20日

铜价格62000元/吨

卖出200手5月份铜合约-2000元/吨价格64000元/吨5月6日

卖出1000吨铜，买入200手5月份铜合约-2500元/吨价格60500元/吨价格63000元/吨保值结果

亏损1500元/吨获利1000元/吨

净亏损：1500×1000－1000×200×5=500000元…期货套期保值交易套期保值基差走弱、卖出套期保值实例第51页/共59页

现货市场

期货市场

基差1月20日

铜价格62000元/吨

买入200手5月份铜合约-2000元/吨价格64000元/吨5月6日

买入1000吨铜，卖出200手5月份铜合约-2500元/吨价格60500元/吨价格63000元/吨保值结果

获利1500元/吨亏损1000元/吨

净获利：1500×1000－1000×200×5=500000元…期货套期保值交易套期保值基差走弱、买入套期保值实例第52页/共59页

现货市场

期