XX银行委托投资项目申请报告银华基金

XX银行固定收益类委托投资项目申请银华基金管理有限公司YINHUAFUNDMANAGEMENTCO.,LTD.二零一五年五月目录1银华基金是家怎样的公司2我们的投资管理业绩如何3我们为xx准备了怎样的方案4我们怎么控制风险5在哪些方面我们将携手共进投标人综合情况信49%大股东大型国有上市券商

治理规范西南证券历经牛熊市全方位考验成立于2001.5高管及核心投研人员稳定五获业内最权威金牛基金公司奖×52009年度得分第一资产管理总规模超过1500亿，有效资产管理规模及利润持续位于行业前八成立14年以来零违规，业内罕见01银华基金是家怎样的公司银华综合实力值得完全信赖公募基金股票型混合型保本型QDII型全国社保基金标准股票型信用价值型企业年金标准配置型稳定收益型专户产品分级专户专项专户(子公司)绝对收益型养老金产品银华基金是业内为数不多同时拥有企业年金基金投资管理人资格、合格境内机构投资者业务资格、特定客户资产管理业务资格和社保基金境内委托投资管理人资格以及保险资金投资管理人资格的全牌照基金管理公司。分级基金对冲基金债券型货币型债券型货币型债券盘活型保本型专门组合01银华基金是家怎样的公司银华资质齐全产品丰富创新能力强行业排名银华是唯一一家近五年股票和债券基金收益率均排进市场前十的基金公司基金公司股票债券国泰基金434嘉实基金620银华基金88华夏基金1121海富通基金2428富国基金267工银瑞信基金2817易方达基金293博时基金3944南方基金4010招商基金4315公募基金近五年股票、债券收益率排名数据来源：天相投顾，2009～201301银华基金是家怎样的公司公募基金中长期业绩优秀股债均衡投资决策委员会投资管理部境外投资部量化投资部固定收益部特定资产管理部研究部交易管理部风险管理组116人公司自主培养的三十多人的股票研究团队，确保了行业及个股研究的广度和深度，且通过“研究产品化”的创新构建了完整坚实的金字塔产品体系，推出了银华新蓝筹30、银华新兴100、银华消费、行业比较模型等成熟产品，均获得了优异业绩；公司二十多人的固定收益团队也是基金业最大团队之一，债券投研体系科学高效；公司具有9年保本型产品投资经验，在安全基础上获得了年化9%的超额回报。研究团队公司专职年金投资团队十人，都具有五年以上投资经验，投资经理人均管理账户少，精力集中，能够保证投资经理对每个年金投资组合的足够关注度。01银华基金是家怎样的公司股债双强的投研平台2005.2006.2007.2009.2010五度问鼎十大金牛基金管理公司2007年度最受尊敬基金公司

2008最佳品牌塑造基金公司

2008年最佳投资者关系大奖2013年金基金十年·卓越成就奖2004－2010连续七年荣获十大品牌基金公司2009荣获年度十大明星基金公司奖2005.2007.2008.2009“21世纪年度中国赢基金奖”评选最佳风险控制奖2007年明星基金管理公司奖01银华基金是家怎样的公司持续获得行业最高奖项投资决策委员会固定收益部投资团队拥有投资经理及助理16人，其中专户投资经理2人。团队成员具有较为丰富的投资管理经验，覆盖债券和权益两大资产类别。研究团队共有研究人员7人，包括1名宏观利率研究员以及6名信用研究员。债券交易团队共有9名成员，包括2名一级市场交易员、5名二级市场询价交易员（其中一名为债券中央交易员）、2名执行交易员。固定收益部固定收益部风险控制基金/投资经理团队研究团队信用研究(独立于外部评级)宏观利率交易团队01银华基金是家怎样的公司银华固定收益团队架构研究员一级对接信用评级推荐报量入库购买投研一体化研究流程投资交易流程研究员推荐债券需报部门总监及风控审批晨会夕会制审批通过后入库、购买共享研究成果、复制优秀业绩严谨的投资决策流程独立的信用评级机制专户、公募共用研究平台风险可控、层层负责甄选优质城投债、信用债

月度策略会01银华基金是家怎样的公司投资决策流程信用风险识别别能力杠杆风险控制制能力立足于客户需需求建立独立的内部信用评级级团队和基于内部信信用评级的持仓比例制度度。过去几年成成功规避了煤煤炭、钢铁、、化工等行业业。以晨会夕会和月度策略会为载体，投投资、交易、、研究团队充充分讨论，保保证投资策略略的有效实施施。开发了交易所回购量量化交易策略略，在保障安全全性的基础上上降低融资成成本。我们认为在满足客户风险险偏好的基础础上实现收益益最大化是投资的首要要目标。投研一体化01银华基金是家家怎样的公司司投资特色姜永康先生，现任银华基金总经经理助理、固固定收益投资资总监。担任"银华增强收益益债券型证券券投资基金"

"银华保本增值值证券投资基基金"

"银华永祥保本本混合型证券券投资基金"

"银华永泰积极极债券型证券券投资基金"

"银华中证转债债指数增强分分级证券投资资基金"基金经理。姜永康先生于于2014年9月荣获中国第第一届最佳基基金经理“5年期最佳固定定收益投资基基金经理”。1008组合业绩优异异，2014年被社保基金金评为A档。01银华基金是家家怎样的公司司投资业绩-所获荣誉投资管理业绩绩表现睿教育背景及从从业经历本产品拟任投投资经理杨艺。金融学硕士士学位，从业业年限5年，曾就读于于对外经贸大大学和中国人人民银行研究究生部。2010-2013年就职于中信信证券资金运运营部，担任任交易员、研研究员等职位位，参与中信信证券公司资资产配置决策策的研究与支支持工作、资资金运营部债债券配置组合合和流动性管管理账户的日日常管理和交交易，参与管管理的账户业业绩表现持续续超越基准。。2013年加入入银华华基金金固定定收益益部，，目前前任专专户投投资经经理、、固定定收益益部总总监助助理。。2014年管理理的债债券套套利系系列产产品取取得出出色的的投资资业绩绩，得得到投投资者者和银银行渠渠道的的认可可。投资风风格、、理念念及评评价本产品品拟任任投资资经理理杨艺艺，投投资风风格较较为稳稳健，，善于于根据据产品品的特特点，，结合合债券券市场场情况况，为为客户户提供供绝对对收益益回报报。风格：守住住安全全边际际的前前提下下，积积极把把握市市场机机会评价：熟悉悉银行行委托托类账账户，，了解解银行行委托托资金金的投投资要要求和和风险险偏好好。具具有较较强的的沟通通能力力和服服务意意识，，目前前担任任多家家银行行委托托资金金组合合投资资经理理。02我们的的投资资管理理业绩绩如何何投资经经理情情况介介绍该账户从2014年4月开始运行，抓住了债券市场牛市行情，大幅加杠杆，至2014年12月结束，期间收益率达到23.08%。投资经理在2014年11月基于对债券市场的判断，在产品仅运行了7个月的情况下，选择了清仓债券，提前结束产品，避免了12月份债券市场大跌的影响。直到目前，城投债收益率都没有下行到去年产品结束时的低点位置。高杠杆产品DEC02我们的的投资资管理理业绩绩如何何产品特特征分分析（（账户户1）该产品从2014年9月成立后，前期以纯债为投资标的，2015年投资范围逐步扩大到转债和分级基金A端，但产品整体还是以纯债为主要投资标的。投资风格稳健，根据银行资金的需求和市场特点，维持中性的杠杆水平。交易型银行委托产品（市价法）DEC02我们的的投资资管理理业绩绩如何何产品特特征分分析（（账户户2）该产品在中证暂停城投债质押的政策出台之后成立，从时点上，传统城投债加杠杆模式已经无法实现。该产品在面临市场条件制约的情况下，通过城投债+可质押品种的组合，加上波段操作，增厚了收益。4个月的成本法平均持有收益已达2.5%（考虑到市价法存在正偏离，实际收益率明显高于这一水平）。交易型银行委托产品（成本法）DEC02我们的的投资资管理理业绩绩如何何产品特特征分分析（（账户户3）本项目目投资资方案案智在负债债率高高企、、利润润率下下滑的的背景景下，，企业业并不不具备备资本本支出出扩张张的微微观基基础。。房地产产行业业面临临需求求疲弱弱、供供给过过剩的的趋势势性拐拐点，，地产产销售售在一一系列列政策策刺激激下的的阶段段性回回暖，，无法法改变变地产产投资资的下下行周周期。。在美联储储大概概率启启动加加息背背景下下，人人民币币实际际有效效汇率率跟随随美元元升值值将削削弱出出口竞竞争力力。43号文推推动的的地方方融资资体制制改革革导致致地方方政府府基建建投资资的意意愿与与资金金来源源都受受到限限制。。制造业业投资房地产产投资出口地方稳稳增长图：上上市公公司投投入资资本回回报率率（剔剔除银银行两两油））与资资产负负债率率图：人民币币实际际有效效汇率率走强强制约约出口口增速速03我们为为xx准备了了怎样样的方方案国内经经济有有效需需求不不足，，增速速下行行压力力较大大图：去年四四季度度以来来广义义财政政支出出显著著下滑滑广义财财政收收入大大幅下下滑，，财政政支出出难为为无米米之炊炊—经济下下滑导导致预预算内内财政政收入入增速速下行行—土地市场经经历寒冬导导致政府性性基金收入入同比下降降03我们为xx准备了怎样样的方案财政稳增长长空间有限限，货币政政策料将发发挥更大作作用图：一季度除CPI外广义物价价已陷入通通缩图：美元走强导导致人民币币贬值预期期及资本外外流压力物价持续低低位运行、、外汇占款款负增压力力，为货币币政策提供供宽松空间间。—国内经济总总体偏冷，，叠加大宗宗商品中期期走熊，预预计2015年大部分时时期物价将将保持2%以下低位，，实际利率率高企意味味着后续仍仍有进一步步降息空间间。—美元指数走走强、人民币贬值值预期升温背景下外汇汇占款全年年均面临负负增压力，，货币创造造渠道发生生重大改变变，亟待央央行降准补补充流动性性。03我们为xx准备了怎样样的方案财政稳增长长空间有限限，货币政政策料将发发挥更大作作用融资需求持持续收缩货币政策宽宽松托底必然性在实体经济济融资需求求不断下滑滑的过程中中，特别是是地方融资资平台、地地产等传统统利率不敏敏感主体融融资需求收收缩。在经济增速速下滑，叠叠加物价持持续低迷的的背景下，，货币政策策宽松既有有必要、又又有空间。。在经济增速速下滑，叠叠加物价持持续低迷的的背景下，，货币政策策宽松既有有必要、又又有空间。。因此，我们们看好2015年债券市场场投资机会会。03我们为xx准备了怎样样的方案衰退式宽松松，推动资资本市场价价值重估均采取了积极的财政政策和相对宽松的货币政策

—1998年发行2700亿特别国债，专门用于补充银行业资本金；2014年通过债券发行及再贷款支持棚户区改造及铁路等基建投资

—1998-1999年连续四次降息、两次降准财政与货币政策DEC国企改革：90年代末国企改革兼并重组，国企数量长期下滑、企业关停并转、工人大量下岗，淘汰大批低效企业；2014年国企改革思路以混合所有制&股权激励为主，实质性触动垄断行业利益金融风险：90年代末，针对国有商业银行不良贷款率畸高带来的系统性风险和信贷渠道的阻塞，成立四大资产管理公司剥离银行不良贷款；2014年全国首批开展金融不良资产批量收购的地方资产管理公司，旨在缓解银行在特点区域和行业的风险暴露资本市场：90年代末股市发展得到高层肯定，先后出台“股市发展意见”指导其发展，《证券法》也于年中出台；2014年，新“国九条”关于新股注册制发行的突破，沪港通新政拓宽海外投资渠道，股市得到进一步发展。重大改革不断DEC03我们为xx准备了怎样样的方案当前经济基基本面与1999年存在诸多多相似之处处图：1999-2001年股债双牛牛行情资本市场表表现：实体经济投投资需求疲疲弱、货币币政策趋于于宽松的同同时，充裕裕的资金流流入资本市市场，推动动股市价格格重估，上上证综指从从1050上涨至两年年后的2245，累积涨幅幅超过100%，与此同时时债券收益益率也持续续低位徘徊徊。03我们为xx准备了怎样样的方案90年代末资本本市场表现现：股债双双牛信用债供需风险策略信用债供给收缩、需求旺盛：城投相关品种（企业债、中票、短融）在43号文之前是信用债供给的重要构成部分。43号文之后，政府债务不得再通过企业形式增加，预计未来传统品种供给将会显著收缩。同时，项目收益债等债券新增供给短期内难以显著放量。利率市场化背景下，预计银行理财规模增速或保持稳定增长，对信用债需求依然旺盛。信用风险角角度：城投类债券券总体信用用风险大幅幅下降，而而产业类债债券信用风风险将继续续上升采取偏积极的信信用债投资策略：在地方政府府债务甄别别结果出来来之前，城城投仍然具具有较强的的配置价值值，通过谨谨慎甄别、、精选个券券，把握最最后城投债债配置窗口口；对于产产业类债券券，我们建建议以中高高等级为主主。在经济济下行压力力依旧、信信用事件多多发的背景景下，坚持持通过内部部信用评级级团队和信信用评级体体系，投资资信用资质质较高的债债券，严格格控制信用用风险。03我们为xx准备了怎样样的方案严格控制信信用风险的的基础上采采取偏积极极的信用债债操作策略略起始日一年周期二年周期三年周期2007/1/12.782.271.862008/1/11.771.391.512009/1/11.021.381.682010/1/11.742.012.262011/1/12.292.522.922012/1/12.743.243.352013/1/13.743.653.502014/1/13.563.312015/1/12.61注：左一日日期列为数数据采集起起始日，右右侧分别为为时长为1年、2年和3年的周期期内资金金价格的的均价，，回购利利率根据据占款日日已做调调整。3年AA+企业债目目前成交交在4.6%以上，以以一年期期FR007利率互换换作为未未来一年年融资成成本预期期，当前前为2.3%，利差空间间为230BP，处于12年以来的的绝对高高位。从长期资资金走势势来看，，以两年年为周期期的交易易所隔夜夜回购利利率均值值，仅有有13-14年均值略略超3.5%，三年周期期的隔夜夜回购利利率均值值样本中中，仅有有一年为为3.5%，其余基基本都低低于3%。03我们为xx准备了怎怎样的方方案杠杆利差差是目前前最有效效的长期期获利策策略要素名称要素详情产品名称银华基金-xx银行资产管理计划产品类型一对一资产管理计划估值方法市价法总金额10亿期限3年业绩基准（费后）6%基础费率管理费与托管费均按照0.2%年化计提业绩报酬业绩基准以上计提15%投资范围债券回购、通知存款、银行定期存款、大额存单、国债、金融债、央行票据、地方政府债、主体评级AA及以上的短期融资券、超短期融资券、中期票据、公司债、企业债、非公开定向债券融资工具、金融机构次级债、债项评级AA+及以上的资产支持证券、货币基金投资限制投资债券标的的主体评级及债项评级均不低于AA；组合杠杆不高于1.8倍；组合加权平均久期不超过4年；投资单支债券规模不超过债券总发行量20%，占产品净资产比例不超过20%；禁投县级城投平台发行的城投债；资产支持证券的债项评级不应低于AA+禁投民营企业产业债；PPN、ABS和次级债投资规模占产品净资产比例不超过40%03我们为xx准备了怎怎样的方方案产品要素素表资金低位运行行，短期很难难见到流动性性冲击，因此此信用债收益率率水平存在较较强的安全垫垫。城投债虽然无法质押押，但选择择纳入政府性性预算可能性性比较大的品品种进行配置置，将获得较较好的长期回回报；公司债说目前无丧失失质押能力的的风险，且质质押比例较高高，能够放大大1倍以上。具体体主要选择两两类债券：资质优良的公公司债：保持持公司债配置置比例，保证证组合杠杆进进攻性剩余期限6年左右，主体体AA及以上的城投投债：城投债债系统性风险险低，资质较较好的品种依依然存在下行行空间。配置品种到期收益率久期仓位样本成交6年左右提前还本AA企业债5.7%3年左右80%5.02Y14徐高铁AA/AA5.65%；6.06Y14青州债AA/AA5.806.58Y14松原城开债AA/AA5.89%；6.25Y14连旅泰AA/AA5.92%；6.53Y14吴中债AA/AA5.88%3-5年以内的AAA公司债4.7%3年左右70%6.44Y14白药01AAA4.8%；3.32Y13鲁金01AAA4.34%；3.5Y13华域02AAA4.6%；4.75Y14鲁高速AAA4.75%3年以内资质优良的公司债（AA和AA+）4.6%2年左右20%3.9Y13川投01AA+4.8%；3.09Y13尖峰01AA+4.75%；2.84Y12一拖01AA+4.71%；4.5Y14武控01AA+4.6%;组合合计6.45%约3年170%03我们为xx准备了怎样的的方案产品预计组合合结构杠杆170%资金成本2.8%3.3%3.5%组合收益率（扣费前）6.80%6.45%6.30%组合收益率（扣费后）6.40%6.05%5.90%注：未考虑业绩报酬酬的影响以5.7%的到期收益率买入80%仓位的城投债80%以4.7%的到期收益率买入70%仓位的AAA公司债70%以4.6%的到期收益率买入20%仓位的AA+和AA公司债20%杠杆率170%未来一年资金金平均成本为为3.3%，费前收益6.45%，费后收益6.05%，略高于业绩绩基准，且信信用风险较低低。03我们为xx准备了怎样的的方案收益率测算利率债交易仓位对净值贡献-30BP-20BP-10BP0BP15BP5%0.11%0.07%0.04%0.00%-0.05%10%0.21%0.14%0.07%0.00%-0.11%20%0.42%0.28%0.14%0.00%-0.21%

14年底中登事件抬升全市场利率中枢，准确判断可质押品种相对价值更大，大量买入在15年年初低点清仓。信用债波段操作DEC

15年进入箱体震荡，交易收益大于持有收益。利率债波段操作DEC03我们为xx准备了怎样的的方案增强策略

到期收益率收益率降幅（bp）

11月12日12月18日5月12日和去年11月低点相比中证事件以来下行幅度5年AA+城投4.78%5.96%4.98%20-9810营口港公司债4.65%5.62%4.15%-50-147内部管理机制制和制度谨未发生重大违违规14年来ETF基金“换购清清单的操作风风险”和套利利风险老鼠仓、内幕交易债券投资中的养券、代代持、利益输输送、违规套套利2013年以来证券行行业发生且被查处过的的违规事件在近期证监会开开展的大数据据系统“捕鼠鼠”行动中，，经受住考验验，没有发现任何何违规事件长期坚守证监监会三条底线线（“老鼠仓仓、内幕交易易、利益输送送”）04我们们怎怎么么控控制制风风险险十四四年年零零违违规规、、零零事事故故，，杜杜绝绝市市场场丑丑闻闻2008.2009年“21世纪纪年年度度中中国国赢基基金金奖奖““评评选选最佳佳风风险险控控制制奖奖2010年第一一财财经经金金融融价价值值榜榜(CFV)””年度度风风险险控控制制奖奖2008年新浪浪网网““金金麒麒麟麟””基金金业业最最佳佳风风险险控控制制奖奖04我们们怎怎么么控控制制风风险险持续续荣荣膺膺行行业业风风控控奖奖项项公司司建建立立了了严严密有有效效的的三三道道监监控控防防线线，业内内最早早把把“风风险险端端口口前前移移””的机机构构之之一一董事事会会下下设设专专门门的的““风风险险控控制制委委员员会会””，，由由3名委委员员组组成成；；全员员风风控控，，其中中专专职职风风控控人人员员14人，有有明确确职责责的的兼职职人人员员17人，，平平均均从从业业年年限限5年，，占占员员工工总总人人数数的的9%，为为公公司司的的内内控控工工作作提提供供了了有有力力保保障障。。04我们们怎怎么么控控制制风风险险全面面的的风风险险管管理理体体系系总结结梳梳理理180余项项业业务务风风险险，，每每年年进进行行50余项项检检查查道德风险险：每年年超过5场员工合合规培训训高度重视视事前防范范、事中中控制和和事后检检查率先引进先进进的风险险分析系系统，注注重风险险的量化化分析加强IT系统部门门建设，，每年预预算达2000多万元运营风险险管理投资风险险管理合规风险管理04我们怎么么控制风风险重点风控控领域合规风险类风险4市场风险一般风险险，月度度投资决决策委员员会进行行风险提示示，投资经经理按审审慎原则则积极防防范特殊殊或重大大风险，，临时召召集投委委会，做做出防范范安排事前设立立衡量指指标，个券集中中度、行行业集中中度、清仓天数数事中监控控、事后后流动性检查成立流动动性危机机管理小小组内部信用用评级、、交易对对手评级级，量化分析只有在信信用债库库与交易易对手库库中，才才能交易事后对信信用风险险进行量量化评估估事前明确确定义各各项合规规制度与与流程事中动态态监控不合规事事件/危机事件件的及时时处理流动性风险信用风险04我们怎么么控制风风险投资风险险控制全全面有效效信用风险控制措施事前建立内部信用风险评价体系建立信用债内部信用风险评价体系建立银行间回购债券的信用风险控制措施建立银行间交易对手的信用风险评价体系事中对债券投资进行监控事后对信用风险进行量化分析04我们怎么么控制风风险信用风险险控制措措施未来合作作方向和和空间诚公募发行行、托管管加强合合作立足兴业业资管投投资需求求，拓展展定制型型公募产产品的合合作深度度通过个性性化专户户产品，，探索新新领域的的投资机机会，为为兴业资资管开拓拓更广的的投资渠渠道在目前已已经合作作的分支支行的基基础上，，进一步步拓宽合合作范围围进一步了了解兴业业资管的的投资需需求，在在海外业业务和投投资上探探索合作作的可能能性公募基金金发行合合作协议存款款个性化专专户投资和宏宏观配置跨境产品品合作05在哪些方方面我们们将携手手共进合作方向向和合作作空间Thankyou9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。01:45:3901:45:3901:451/5/20231:45:39AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2301:45:3901:45Jan-2305-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。01:45:3901:45:3901:45Thursday,January5,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2301:45:3901:45:39January5,202314、他乡生白白发，旧国国见青山。。。05一月月20231:45:39上上午01:45:391月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月231:45上午午1月-2301:45January5,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/51:45:3901:45:3905January202317、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。1:45:39上上午1:45上上午01:45:391月-239、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。01:45:3901:45:3901:451/5/20231:45:39AM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。1月-2301:45:3901:45Jan-2305-Jan-2312、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。01:45:3901:45:3901:45Thursday,