z公司战略与投资决策辽宁国资委

公司战略与投资决策清华大学经济管理学院高建主题公司战略与投资决策的关系战略投资决策过程投资类型决策一、公司战略与投资决策的关系公司战略的目标本质：顾客价值——企业价值——股东价值表现：成长的速度和质量投资的目的创造价值稳健发展竞争优势投资的表现在时间和空间上分配资源青岛啤酒扩张自1994年第一次展开收购，到2002年已经收购了46家企业，生产能力从1996年的37.5万吨，到现在的380万吨。国内市场份额在2001年达到11%。利润：1993年产量30万吨，利润2.25亿元1995年产量35万吨，利润1.7亿元2000年0.9亿元2001年1.0亿元（计划是1.7亿元）2001年，华南事业部利润1.5亿元，销售量32万吨西安汉斯啤酒利润0.8亿元青岛本部利润1.7亿元。仅这三个地区的盈利为4亿元。青啤收购项目盈利、持平和亏损各三分之一。青岛啤酒扩张1993年7月在香港H股上市，募集资金8.9亿港元1993年7月在国内A股上市，募集资金6.38亿元收购历史：1994年，8000万元收购扬州啤酒厂1999年，收购总规模超过150万吨，22家啤酒厂，其中半数是山东啤酒厂。共投入4亿元2000年，投入6亿元。收购了总规模超过12万吨的16家啤酒厂。1.5亿，上海嘉士伯75%1000万美元，北京五星62.64%北京三环啤酒厂54%2001年，投资2.6亿元，收购了总规模在60万吨左右的7家企业在17个省建立了48个生产基地。青岛啤酒扩张2001年底，华润控股了24家啤酒厂，年生产能力在300万吨燕京8000万元控股山东莱州啤酒厂，2.15亿元收购了山东无名啤酒厂和三孔啤酒厂，销量占山东的1/4。燕京在山东收购的3个企业未盈利华润2001年仅有4500万元利润青岛啤酒扩张2001年12月31日一期投资4亿元，生产能力40万吨的青岛啤酒工业园开工建设，同时，青啤还考虑在海外建厂。2001年增发A股募集资金7.87亿元。募集资金用途：收购上海嘉酿75%外方股权1.54亿收购五星公司62.64%外方投资者股权和三环公司54%外方投资者股权1.86青岛啤酒二厂纯生啤酒生产线技术改造0.68西安公司年产5万吨纯生啤酒生产线技术改造1.2马鞍山年产10万吨啤酒一期技改项目0.77珠海公司年产15万吨一期10万吨技改项目.58三水公司年产20万吨啤酒一期15万吨技改项目0.9公司电子销售网络建设项目0.1青岛啤酒扩张债务结构的变化：2000年负债额42.6亿元，流动负债占总负债的81％，而2002年中期的负债额49亿元，流动负债所占的比例已升至96％，公司近几年的净资产收益率1999年至2001年分别为4.16％、4.26％和3.47％.2002年的青啤金志国明确提出：“要放缓兼并步伐，按照国际大公司、特别是当今跨国公司在战略、管理、市场、人才和经营等方面的做法，进一步从市场的布局、品牌、质量、技术、营销模式等方面形成自己的优势。”在许多场合下，金志国公开提出青啤的竞争对手就是自己，他认为只有战胜自己，提高自己的核心竞争力才会赢得市场。时下，这条理念已经成为全集团一致对外的宣传口号。即使有人将燕京、华润放在竞争层面问金志国，他也更愿意说“我们的对手是多区域的”。青岛啤酒的历史指标公布日期资产总计

(万元)主营业务收入

(万元)净利润

(万元)净资产收益率(%)股东权益比率(%)总股本

(万股)2001-12-31824383.84527672.4510288.773.4765.151000002001-06-30849008.51269313.397083.572.3361.621000002000-12-31699523.1376625.919520.184.2663.08900002000-06-30589524.5186353.936287.632.7258.16900001999-12-31517251.84244543.658947.223.9858.85900001999-06-30468727.38122995.335906.362.5655.22900001998-12-31393183.87172271.329899.854.44406-30425645.1584961.974421.172.0239.5690000净资产收益率每股收益20027.220.2320037.750.24对青啤的的讨论公司战略略的目标标本质：顾顾客价值值——企企业价值值——股股东价值值？表现：成成长的速速度和质质量？投资的目目的创造价值值？稳健发展展？竞争优势势？投资的表表现在时间和和空间上上分配资资源？战略管理理过程中中的投资资需要战略制定愿景和使命内外部评价建立长期目标产生形成和选择战略战略评价里程碑财务比率战略实施市场财务会计R&D计算机信息系统关键指标投资收益率权益报酬率边际利润市场份额负债比率每股收益销售增长资产增长实施的核心价值评估资本需要量预期财务报表上市决策财务优劣势竞争地位和吸引力流动比率杠杆比率能力比率获利比率增长比率从财务功功能看投投资财务经理公司运营金融市场(1)从投资者处获得现金(2)现金投资于企业(3)运营产生现金(4a)现金再投资(4b)给投资者现金回报(1)(2)(3)(4a)(4b)创造价值值在资本投投资决策策中，发发现并购购买那些些价值高高于其成成本的资资产原原则则：净现现值大于于零经经济利润润大于零零经济利润润=投投入资资本（投入入资本收收益率-机会资资本成本本）投入资本本收益率率=税税后利利润除以以在流动动资金、、土地、、厂房和和设备上上的投资资价值来源长期优势短期优势公司的价值值公司的自由由现金流量量=EBIT(1-T)-(资本支支出-折旧旧)-WC预期增长期末值资本成本权益债务无风险利率率风险报酬：：权益风险险、国家风风险：行业、、经营杠杆杆、财务杠杠杆公司价值的的推动因素素投资收益销售增长投入资本风险现金流量资本成本公司价值信息能力价值驱动因因素-损益益表损益表销售收入销售成本毛利营业费用营业利润其他收入和费用所得税净利润营销/推广广活动销售方式定价/折扣扣决策顾客/市场场细分产品组合服务/维修修改进生产率率资产升级工艺/工作作流程后勤产品组合材料成本营销费用直接管理费费保障服务现金金管管理理资产利用战略规划会计方法税收规避价值驱动因素素-资产负债债表资产负债表资产现金应收账款存货预支费用固定资本净值总资产负债短期负债应付款长期负债/权益总负债/权益现金管理存货管理（周周转）客户需求评价价收账程序/政政策条款（期限、、预付折扣））客户/市场细细分预付选择服务/维修替代/升级资产利用用无业绩资资产处理理流动资本本管理融资决策策预付选择择条款（时时间长度度、折扣扣）融资决策策追求成长长的实例例海尔和欧欧倍德合合作，十十年在中中国建100家家建材连连锁店新希望在在一年内内拥有8-10家乳品品企业，，欲建百百年产业业TCL把把白色家家电列为为集团的的三大支支柱之一一，计划划在2010年年达到80亿元元。在未未来的8年中空空调机进进入行业业前3名名，冰箱箱进入前前3名，，洗衣机机进入前前4名。。到2006年，，张宏伟伟计划在在全国建建成100家大大型建材材连锁超超市，单单店面积积在3-8万平平方米，，年销售售额在500-600亿元，，预计投投资50亿元。。华润集团团计划用用五年时时间投资资50亿亿，在全全国建成成500亿销售售额的连连锁超市市。上海联华华超市，，2005年做做到6000家家连锁店店，营业业额600-700亿亿元。成长的速速度和质质量符合财务务规律：：稳健、、资源保保障成长三层层面：拓展和守守卫核心心业务建立新兴兴业务创造有生生命力的的候选业业务业务-投投资分类类：潜力类/探索投投资成长类/增加投投资盈利类/选择投投资收缩类/单纯盈盈利，维维持投资资成长的三三个层面面第1个层层面：核核心业务务，创造造利润和和现金流流量最多多的部分分。第2个层层面：新新机会，，新业务务。即使使没有产产生正现现金流量量，也已已经有了了客户和和营业收收入。第3个层层面：未未来可选选择的机机会。这这些机会会的先期期活动已已经开始始。六种常见模式式健全×不健全

层面

123遭到围攻×××失去增长权利×即将出局××开创新未来××××提出待选项目，但未成为新业务×没有考虑开发未来×联想控股联想集团神州数码联想投资金白领志勤美集科技技物流方正集团新战战略方正产业控股股集团方正科技、ST合成、苏苏州钢铁集团团方正金融控股股集团武汉、浙江、、岳阳、广发发方正软件控股股集团方正控股、方方正数码、方方正研究院、、方正国际方正投资控股股集团方正宽带、桑桑德环保上海证券报，，2004.4.27，，第六版成长矩阵狗(现金流+/-)份额少、无成本优势收获、退出或清算的对象现金牛(现金流++)富裕现金、低增长、低成本高利润问题(现金流=)高增长、低市场份额使用现金牛的资金，保持高增长，希望成为明星明星(现金流+/-)用投资支持增长和保持市场地位高增长、高市场份额产业增长率相对市场份额额(公司业务/最最大竞争者业业务)产业增长率相对市场份额产业增长率相对市场份额相对市场份额高的业务有明显的成本优势相对市场份额4X2XX0.5X0.25X相对成本64%80%100%120%165%可持续增长率率变量增长率变量发生10%变化对增长率的影响盈利能力6.3%4.8%7.0%5.5%12.7%7.7%6.2%利率3.3%5.35%3.0%5.50%2.7%2.7%5.65%债务：权益0.9:15.3%1.0:15.5%3.6%1.1:15.7%红利支付率45%4.95%50%5.50%10.%55%6.05%追求成长下的的约束追求成长目标：客观与与主观方式：渐进与与冒进基础：研发、、并购、核心心业务约束：风险与与收益投资与公司战战略的衔接与战略衔接：：企业经营力和和市场吸引力力决定了投资资项目的地位位；风险与收益：：风险与收益对对称；风险与与收益不对称称风险低比风险险高好，留有有余地现金流量：现金为王灵活性：投资选择权吸引力和竞争争力矩阵高增长-渗透增长投资选择投资/撤销投资中选择投资/收获细分和选择投资有控制的退出/撤销投资低获得现金的收获有选择的收获迅速退出强中弱市场吸引力企业经营营能力力每个单元的的战略都对应一个个投资战略与战略衔接接收缩类盈利类成长类指数100时间风险与收益益风险与收益益的关系风险与收益益的分配风险收益风险低高收高益

低超额收益正常正常超额风险现金是王权益资金借贷资金固定资产出售现金支付利息支付红利支付应付款款现金销售固定资产采购支付各种费用回收应收款企业现金流流量图威利公司的的五个月(案例分析析)背景1.威利利生产装饰饰品，成本本为0.75元,售售价1.00元2.威利利每月生产产的装饰品品是满足下下一月的销销售

3.利用销销售折扣的的好处,威威利当月生生产、当当月支付员员工工资和和向供应商商付款4.出于于竞争考虑虑，威利允允许消费者者

在30天内付款款

5.销销售预测测一直非常常准确，销销售在增长长，

6.年底时时，威利有有现金137.5万万元1月份销售额100万元生生产产品品150万万件

实现现利润250，000元销售额150万元生生产产品品200万万件

实现现利润375，000元2月份3月份销售额200万元生生产产品品250万万件

实现现利润500，000元销售额250万元生生产产品品300万万件

实现现利润625，000元4月份销售额300万元生生产产品品350万万件

实现现利润750，000元5月份威利的财务务报表现金流量分分析投资的灵活活性何时有有价值以下情况下下的灵活性性最大：未来不确定定性很大，，很可能获获得新信息息。投资灵活性性大，允许许管理层对对新信息做做出适当的的反应+无灵活性的的净现值接接近零，若若项目的好好坏并不显显著，很可可能灵活地地改变行动动，因而有有更大的价价值这些情况下下，期权法法与其他决决策工具的的价值区别别较大。一般一般小大小不不确确定性大大获得新信息息的可能性性投资的灵活性大小做出反应的能力在任何情况况下，当无灵活性性价值接近近损益平衡衡点时，灵活性价值值最大天津泰达价值来源：：目标：价值链：产业结构:泰达股份199819992000200120022003净利润1305016720140201195298499355净资产收益率34.3830.1521.489.227.136.39每股收益0.690.630.530.410.220.12分配10送410派1.6元10送510送1转增7派0.3元10送2转增1，派0.5元泰达达股股份份主主营营业业务务利利润润和和收收入入来来源源20012002纺织64%18%交通36%41%绿化040%医药01%主营业务收入10%以上产品2002涤纶13%滨海32%泰达生物22%绿化33%现金金流流量量来来源源大桥桥1997年年9月月16日日，，泰泰达达以以4亿亿元元与与天天津津经经济济技技术术开开发发区区国国有有资资产产经经营营公公司司和和天天津津经经济济技技术术开开发发区区财财政政局局分分别别签签订订购购买买滨滨海海大大桥桥经经营营权权以以及及集集中中收收费费合合同同。。1998年年-2017年年，，每每年年集集中中收收费费的的基基数数定定为为8000万万元元绿地地2002年年9月月，，泰泰达达以以5.85亿亿元元收收购购天天津津泰泰达达园园林林绿绿化化公公司司绿绿地地资资产产和和土土地地使使用用权权，，此此后后，，天天津津经经济济技技术术开开发发区区管管委委会会每每年年将将向向泰泰达达股股份份支支付付投投资资收收益益率率不不低低于于7.5%的的经经营营性性财财政政补补贴贴。。此两两项项的的现现金金流流入入量量每每年年不不少少于于1.3亿亿元元，，占占2002年年公公司司主主营营业业务务利利润润的的82%泰达达股股份份2003年年的的业业务务构构成成二、战战略投投资决决策过过程战略投投资战略优优势投投资价值链链投资资把核心心能力力转换换为核核心产产品和和服务务的投投资竞争优优势投投资产生于于一个个企业业能够够为客客户创创造的的价值值价值是是客户户为其其所需需要的的东西西付出出的价价钱产业盈盈利能能力不不是由由产品品的外外观或或该产产品所所包含含的技技术高高低决决定的的，而而是由由产业业结构构决定定的。。竞争规规律都都寓于于下列列五种种竞争争力量量中：：新竞竞争者者进入入；替替代品品威胁胁，买买方的的讨价价还价价能力力；供供方的的讨价价还价价能力力和现现有竞竞争者者之间间的竞竞争。。五种力力量的的集合合决定定了企企业取取得的的超过过资本本成本本的平平均收收益率率的能能力价值链链投资资把企业业作为为一个个整体体看待待是不不能理理解竞竞争优优势的的。价值链链把企企业分分解为为战略略上相相互联联系的的活动动，以以了解解成本本行为为和差差异化化的现现有和和潜在在来源源。企业在在设计计、生生产、、销售售、发发送和和辅助助其产产品的的过程程中进进行的的种种种活动动的集集合每个企企业的的价值值链由由几种种通用用的以以其独独特的的方式式联系系在一一起的的活动动组成成。一个企企业的的价值值链蕴蕴藏于于范围围更广广的一一系列列活动动中，，即价价值系系统中中。上游价价值渠道价价值买方价价值链链价值链链企业基础设施人力资源管理技术开发采购进货后勤生产作业发货后勤经营销售服务辅助活动边际利润边际利润基本活活动形成核核心产产品和和服务务的投投资战略意意图战略投投资核心产产品核心服服务最终产产品和和服务务战略核核心能能力人员过程技术基础设设施战略投投资决决策过过程投资机机会投资评评价投资监监控投资退退出搜寻过过程需需要要创意时时间间信息工工作作决策准准则积积极极介入入投资方方案事例金陵药药业收收购医医院产产权湘计算算机设设立合合资公公司青鸟华华光跨跨进传传媒领领域钱江水水利投投资房房地产产业上述消消息摘摘自《《上海海证券券报，，2003.7.24，，第二二版，，公司司新闻闻》100亿建建设星星网工工业园园（2001.12.24《《21世纪纪经济济报道道》）中国公务机市市场，未来5年，需要1000架，，年营业额600亿（2002.7.14《上上海证券报》》）。技术替代下的的软驱和软盘盘（2002.1.21《经经济观察报》》）软驱USB移动硬盘ZIP驱动器存储容量1.44M16M100M去年销量1000万台4000万台市场价格80元200元800元国家审计署的的审计发现对18个重点点机场和38个支线机场场建设管理审审计发现，大大部分机场亏亏损严重，经经营困难。已竣工投产的的12个重点点机场中有9个亏损，累累计亏损额14．46亿亿元。38个个支线机场中中有37个亏亏损，2000至2001年度累计计亏损15．．27亿元。。造成机场项目目普遍亏损的的根本原因是是民航体制改革革不到位，机机场投资建设设与经营管理理相脱节，难难以形成决策策责任机制和和风险约束机机制。地方政府参与与项目决策和和建设，但近近三分之二的的机场建成后后由民航部门门经营管理。。由此导致在在机场建设中中统筹规划不不够，布局不不合理；建设设规模和标准准脱离实际，，过度超前；；大量举借债债务，运营成成本过大。2001年，，38个支线线机场旅客吞吞吐量仅为可可行性研究报报告同期预测测值的四分之之一，锦州机机场还不到设设计能力的百百分之三。商业机会的引引发和驱动因因素因素商业机会法规变化手提电话、航空、保险、电信、医药、养老金管理、金融服务、银行业务、税收证券交易法律在10年时间里产生10倍的变化摩尔定律：计算机芯片的运算能力每18个月就翻一番：金融服务、咨询、私人权益、互联网、生物技术、信息时代、出版价值链和分销渠道的重构超市—HomeDepot，所有出版，汽车；网上销售和服务的分销所有权或契约优势技术创新：专利、许可证、合同、特许经营、版权和发行权现有管理层/投资者资金用尽/管理不善企业扭转、新的资本结构、新的保本点、新的现金流量、新团队、新战略、所有者清算、推出的愿望：电信、废物管理服务、零售业务创业的领导权新的愿景和战略，新的团队相当于秘密武器，组织思考，像所有者一样行动市场领导者在对待顾客方面存在问题新顾客和小顾客群优先级低容易被忽略：硬盘驱动器、台式计算机、公司创业、办公超市、软件、大部分的服务产业机会：是现有的还是是创造的？10家信息技术公司5年的名次更迭单位：百万美元公司名称主要业务营业收入/500强排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM计算机78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP计算机42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星电子电子电气23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴尔电脑计算机12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半导体25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft计算机软件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗讯科技通讯设备26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系统网络通讯--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服务15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太阳微系统计算机----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/268商业机会吸引力强、有有持续性和时时机可以通过产品品和服务为客客户创造价值值或增加价值值机会之窗机会之窗市场规模（美元）1亿5亿10亿时间（年）51020机会之窗投资机会评价价内容行业、公司及及其产品和服服务市场调研和分分析市场份额和销销售额估计商业模式变化化投资经济计算算营销计划生产和经营计计划财务计划投资评价评价方法现金流量（案案例）折现率投资决策的主主要教训竞争市场得不不到超额收益益构建规模经济济的投资更成成功一些创造高端地位位的投资，包包括低端中的的高端，质量量和服务优势势上的差别化化通常都能有有盈利性。取得最低运送送费，并且配配合于扩大市市场份额的定定价政策下的的投资容易成成功，尤其是是如果成本减减少很明显的的时候。投资于于获得得更好好的销销售渠渠道常常常能能获得得更高高的利利润率率。投资于于政府府保护护的项项目能能获得得额外外的收收益。。然而而，水水能载载舟，，也能能覆舟舟。投资实实施投资审审计投资监监控投资审审计投资意意图的的贯彻彻投资计计划的的可行行性投资管管理制制度化化提高投投资效效率投资监监控价值管管理公司战战略公司财财务公司治治理：：结构构、激激励、、投资资关系系主动与与被动动制定战战略/参与与决策策/控控制投投资参与董董事会会/合合同约约束/获得得信息息投资收收获持有出售部分出出售上市清算三、投投资类类型决决策现有业业务发发展决决策新兴技技术投投资新业务务发展展现有业业务发发展决决策关键问问题企业发发展面面临的的最重重要的的战略略决策策之一一建立在在两个个重要要预测测上未来的的需求求竞争者者的行行为增强业业务能能力，，提高高市场场份额额，避避免业业务能能力过过剩过度投投资与与抢先先战略略业务能能力扩扩展的的影响响因素素扩容规规模和和类型型选择择评估进进入品品可能能的未未来需需求及及成本本评估可可能的的技术术变革革和过过时的的可能能性预测竞竞争对对手的的扩容容总的产产业能能力和和市场场份额额划分分扩容产产生的的预期期现金金流检验分析的的一致性能力过剩的的原因日用品市场场最明显需求是周期期性的、产产品没有特特色技术因素大量增加业业务能力、、规模经济济、增加业业务能力的的时间长、、生产技术术中的变革革结构因素重大的退出出壁垒、供供应商的压压力、建立立信用、整整合的竞争争者、能力力份额的影影响、能力力的新旧和和类型竞争因素大量企业、、缺乏市场场领导、新新进入者、、率先行动动者能力过剩的的原因信息流动夸大未来预预测、市场场信号失灵灵、错误估估计管理因素面向生产的的管理、不不甘示弱的的争夺政府因素不适当的税税收激励、、本地产业业的发展愿愿望、增加加和保持就就业的压力力抢先战略是一种冒险险战略剩余需求抢先能力扩扩张整个市场规规模剩余需求CR=剩余需求求单位成本本CP=抢先者单单位成本剩余需求生产能力投投资提高生产高高质量产品品的能力开发新产品品和新服务务项目改进现有的的生产过程程提供先进的的信息技术术………如何引导投投资？生产能力投投资类型外部一体化化内部一体化化弹性试验能力争夺市场外部一体化化把对客户的的了解和产产品工程设设计细节联联系起来创创造产品和和提高产品品质量的能能力建立收集、、比较和分分析关于客客户和他们们使用产品品的信息系系统。这个个过程包括括培训销售售人员和服服务性组织织去获得深深层次的有有关客户需需要的信息息把客户需要要和产品工工程设计联联系起来内部一体体化把企业所所要解决决的问题题同企业业内部各各部门紧紧密结合合在一起起一个职能能部门的的决策（（如产品品工程设设计）应应该考虑虑其他职职能部门门（如制制造、销销售和筹筹资）的的知识、、技能以以及与它它们之间间的相互互联系要求来自自不同部部门的专专家具有有共同的的思想、、观点和和目标必须具有有专门的的信息系系统方便便专家交交流要求在教教育、培培训和职职业进步步上进行行投资弹性使企业以以较低的的成本迅迅速改变变产品和和生产过过程，对对顾客需需求、市市场条件件和竞争争对手主主动性的的变化迅迅速做出出反应。。品种：有有能力生生产多个个品种，，同时当当需求变变化时能能迅速改改变其产产品结构构数量：有有能力改改变生产产速度技术创新新：在制制造构成成中有能能力迅速速和有效效地引入入新产品品争夺市场场购置新技技术的决决策能给给企业提提供参与与未来技技术提高高的机会会向全新技技术转变变时，学学习和了了解新技技术的重重要性，，获得选选择权抵制或延延缓引进进新产品品的企业业，现有有产品的的销售额额将大大大降低要求以较低成成本为企企业提供供试验新新机会和和在可选选市场检检验她们们的能力力如果在实实验和市市场检验验中被证证明是成成功的，，要提升升在新产产品设计计和生产产过程上上的能力力当企业逐逐步取消消一个获获利的按按订单生生产的旧旧产品或或新的生生产技术术时，逐逐步引进进新产品品或新生生产工艺艺试验能力力要求有技技术的操操作人员员使用科科学方法法和统计计分析对对生产过过程进行行系统调调查要求两种种补充投投资：厂内试验验，企业业必须具具有研究究能力（（包括特特别的制制造能力力）科研人人员和和操作作人员员之间间进行行联系系的系系统新兴技术投投资新技术建立在科学学基础之上上的创新，，它们可能能建立一个个新行业或或改变老行行业。产生于重大大创新的不不连续技术术：生物医医药、数码码相机产生于集成成多个独立立研究成果果而形成的的更具创新新性的技术术（核磁共共振成像、、传真、电电子银行、、互联网））这些技术中中的每一种种都能提供供丰富的市市场机会，，吸引创业业投资技术指将基本知知识转化为为实际应用用的过程科学：知道道是什么技术：知道道如何做市场：知道道在哪里，，知道是谁谁一系列适应应于特定产产品或市场场的、建立立在行业基基础上的技技能，可以以是一一个个部件、整整个产品或或一个行业业为焦点的的新技术：扩扩展了知识识基础、在在现有市场场上进行了了创新、发发展了新市市场新技术和老老技术的比比较老技术新技术技术科学基础及应用已建立不确定体系结构或标准演变中新出现功能或利益演变中未知基础设施供应者、渠道的价值网络已建立正形成规则/标准已建立刚出现市场/客户使用模式/行为明确在形成市场知识完全投机的行业结构已建立萌芽状态竞争者熟知新人竞赛规则已知新出现不同的规则则老技术新技术战略选择集中于获得优势和扩大吸引资源，制定时间表传统的战略工具、收敛思考强调建立一套抗干扰的适应战略；实时的问题导向程序；情景发展方法，发散思考资源配置（1）准则传统的折现现金流/投资回收期或者为股东创造价值实物期权价值（2）过程与责任明确的特定过程（明确的风险/收益关系）非正式的和起步的（少量的最初承诺）（3）监控尺度明确经验判断发展过程正规的阶段门（可重复、步骤明确、固定规范、上市时间压力）适应过程（实验、多样选择、弹性的上市时间）面对新技术术应有的组组织和观念念转变更加灵活的的组织环境境更加具有活活力、适应应性的战略略选择分阶段的资资源配置考察市场发展适应技技术估计新技术术市场的原原则关注大蓝图图：潜在市场规规模、市场场潜力、时时间选择、、发展速度度哪个更重重要？使用多种方方法关注需要而而不是产品品生物制药公公司案例关键在那里里决策点？？是否值得投投资？评估新兴市市场的三种种方法扩散和采用用价格和速度度的扩散竞争力的相相互作用探索和学习习优势来源于于有见识的的预见探索中学会会认识产品品探索中发展展下一步探索中提前前预见市场场变化对观点的测测量客户都缺乏乏眼见多种方法了了解市场新技术发展展中的政府府制度基础设设施科研基础设设施军事技术政府指导标准设定政府控制政府补贴新业务发展展通过内部发发展进入建立新业务务实体进入壁垒结构性进入入壁垒现有企业的的预期反应应进入决策涉涉及的成本本和收益用于新业务务的投资成成本克服结构性性进入壁垒垒的附加投投资现有企业报报复而产生生的预期成成本进入产业所所产生的现现金流量内部进入的的目标产业业处于不均衡衡状态的产产业现有企业的的报复是缓缓慢的或无无效的本企业较其其他企业有有更低的进进入成本本企业具有有与众不同同的能力去去影响产业业结构本企业现有有业务有积积极效果注意：产业中的期期望利润率率取决于五五力作用的的大小获得期望平平均收益率率进入均衡产产业极少有有收获进入的概念念基础降低产品成成本低价买入提供优质产产品发现新的市市场定位引入市场营营销创新使用现有的的销售系统统通过收购进进入有利可图的的收购买方定价低低公司市场不不完善，没没有通过投投标过程消消除高于平平均水平的的收益买方有独一一无二的能能力经营收收购下来的的业务抵消收益的的因素投标过程公司市场效效率卖方比买方方精底价程度卖方决定底价原因产权问题急需资金失去主要经经营者或现现有经营者者后继无人人难于维持增增长经营管理上上的不足9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。02:06:4602:06:4602:061/5/20232:06:46AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2302:06:4602:06Jan-2305-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。02:06:4602:06:4602:06Thursday,January5,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2302:06:4602:06:46January5,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。05一一月20232:06:46上午午02:06:461月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月232:06上上午午1月月-2302:06January5,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/52:06:4602:06:4605January2023