国际金融-外汇、汇率与汇率制度

外汇、汇率与汇率制度

《圣经·旧约·创世记》：巴别塔咒语

语言；种族；货币

人类狂妄自大最终只会落得混乱的结局外汇、汇率与汇率制度第一节外汇第二节汇率的标示与种类第三节汇率的决定与变动第四节汇率制度第五节外汇管制第一节外汇一、外汇的概念（ForeignExchange）

外汇具有动态和静态两种涵义：动态涵义是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是以国际结算工具来了结国际间债权债务关系的经营活动；静态涵义是指最终实现国际清偿具体所使用的支付手段（狭义与广义之分）。

狭义的外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段广义的外汇是泛指一切对外金融资产。二、外汇的经济特性

外汇的本质就是货币的本质，其特殊性表现在：外汇是非主权货币；外汇是宝贵的稀缺资源；外汇是非均匀分布的货币资产；外汇是流动性极强的货币资产；外汇是风险性极高的货币资产。三、外汇的构成4.其他外汇资金1.外国货币（钞票、铸币）3.外币有价证券（股票、债券）2.外币支付工具（外币票据——支票、汇票、本票；外币存款凭证等）四、常用的外汇名称习惯用法ISO标准人民币￥CNY

美元$USD欧元€

EUR英镑£GBP日元J¥JPY瑞郎SFCHF港币HK$HKD

第二节汇率汇率是货币具有的一种价格、是一种金融资产价格。一国货币有其对内价值及对外价值，利率是一国货币对内价值的体现，而汇率是一国货币对外价值的体现。汇率同利率一样，都是重要的金融变量。一、汇率

汇率是一种货币用另一种货币表示出来的价格；是两种货币进行兑换的比价。汇率又称为汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。二、汇率的标示1、直接标价法(DirectQuotation)

是以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。外币不变本币变。多外汇汇率（本币汇率）外币升值（本币贬值）少外汇汇率（本币汇率）外币贬值（本币升值）目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法。二、汇率的标示2、间接标价法(IndirectQuotation)

是以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。本币不变外币变。多外汇汇率（本币汇率）外币贬值（本币升值）少外汇汇率（本币汇率）外币升值（本币贬值）只有英、美等几个少数国家采用间接标价法二、汇率的标示3.美元标价法(U.S.DollarQuotation)又称纽约标价法，以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的货币汇价为：1USD=1.1860CAD

说明:人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BaseCurrency），把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）。在直接标价法下，基准货币为，标价货币为；在间接标价法下，基准货币为，标价货币为；在美元标价法下，基准货币是，标价货币是外币本币本币外币美元其他各国货币举例说明：

试判断以下标价法：

(若纽约外汇市场上)

GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474

EUR1=USD1.0988直接间接/美元直接直接需要说明的是，汇率的两种不同标价方法，只是方法上的不同，并没有实质上的区别，是一个问题的两个方面，即两种标价方法同时寓于一个兑换等式之中。例如，2010年1月17日：USDl00＝CNY682.71，或USD1=EUR0.6965中国、德国——直接标价法美国——间接标价法在不同的标价法下，汇率上涨或下跌的涵义是正好相反的，因此,在引用某种汇率并说明其高低涨落时、必须明确是哪一外汇市场或采用哪种标价办法，以免混淆。三、汇率的种类1.按银行买卖外汇的价格

汇买价（681.23）现汇汇率汇卖价（683.97）中间价（682.71）钞买价（675.77）钞买汇率钞卖价（683.97）汇买价与汇卖价相差1——5‰■中国银行人民币市场汇价

日期:2003/02/14

货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价英镑1338.9500

1307.4400

1342.9800

港币105.9700

105.3300

106.2900

106.0900

美元826.4900

821.5200

828.9700

827.7300

瑞士法郎609.3700

595.6200

612.4200

新加坡元471.1900

460.1000

472.6000

瑞典克朗98.3300

96.0100

98.6200

丹麦克朗120.5200

117.6900

120.8900

挪威克朗119.1600

116.3600

119.5200

日元6.8483

6.7968

6.8826

6.8388

加拿大元544.7100

531.8900

546.3500

澳大利亚元491.3900

480.3100

493.8600

欧元895.8300

888.2000

898.5200

889.6200

澳门元102.8900

100.4700

103.2000

菲律宾比索15.3100

14.9500

15.3600

泰国铢19.2100

18.7600

19.2600

新西兰元458.0400

447.2600

459.4200

EUR1=USD1.4385/1.4399(双向报价)

1.4385是银行欧元的买入价：银行买入1个欧元付给客户1.4385个美元。1.4399是银行欧元的卖出价：银行卖给客户1个欧元收客户1.4399个美元。地点、时间两个价位——买价、卖价五个数字“点”的概念：0.0001（25个基本点=0.25%=0.0025）简便报价：€1/＄:85/99或€1＝＄1.4385/99

(1.43是大数、85-99是小数)注意：直接标价法下：前买后卖；间接标价法下：前卖后买。练习你向银行询问美元兑港元汇价，银行答复：$1＝HK$7.7910/30，请问⑴你向该银行买入美元，汇价为？⑵你向该银行卖出港元，又是什么汇率？三、汇率的种类2.按银行汇兑外汇的方式划分

电汇汇率（TelegraphicTransferRate，T/TRate）是银行卖出外汇时，以电讯方式通知其国外分行或代理行付款时所使用的汇率。电汇汇率较一般汇率高,电汇在外汇交易中占有绝大部分的比重，电汇汇率已经成为基础汇率，各国公布的外汇牌价一般都是电汇汇率。三、汇率的种类2.按银行汇兑外汇的方式划分

信汇汇率（MailTransferRate，M/TRate）是银行卖出外汇时开具付款委托书，以信函方式通知国外分行或代理行付款时所使用的汇率。信汇汇率较电汇汇率低，信汇汇率主要用于港澳地区，其他地区很少使用。三、汇率的种类2.按银行汇兑外汇的方式划分

票汇汇率（DemandDraftRate，D/DRate）是银行卖出外汇时，开具以其在国外分行或代理行为付款人的汇票时使用的汇率。汇票开立后，交付给汇款人，由汇款人自带或邮寄给收款人，收款人拿到汇票后，即可以向付款银行提示或取款。票汇汇率也比电汇汇率低，票汇有即期票汇汇率（OnDemandRate）和远期票汇汇率（OnForwardRate）之分，其汇率也不同，远期票汇汇率较即期票汇汇率为低。三、汇率的种类3.按外汇交易的交割期限划分远期汇率（ForwardRate）是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。到了约定交割日期，届时不论汇率如何变动，协议双方都必须按合同预定的远期汇率、币别、金额进行结算。即期汇率（SpotRate）又称现汇汇率，是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率。交割是指买卖双方履行交易契约，结清各自款项的行为。交割完毕，一笔外汇交易即告结束。三、汇率的种类4.按确定汇率的方法划分

基本汇率（BasicRate）是本国货币与关键货币对比制定出来的汇率。所谓关键货币(KeyCurrency)是指在国际贸易或国际收支中使用最多、在各国外汇储备中所占比重最大、自由兑换性最强、汇率行情最为稳定、事实上普遍为各国所接受的货币。一国在一定时期内采用哪种货币作为关键货币不是一成不变的。一国的基本汇率一般不对外公布，只是作为一种内部掌握起主导作用的汇率。目前，各国一般都把美元当作制定汇率的关键货币，因此，本币与美元的汇率被视为基本汇率。基本汇率确定之后，再据以套算出本国货币与其他国家货币的比率。三、汇率的种类4.按确定汇率的方法划分

套算汇率（CrossRate）是根据基本汇率套算出来的本币与其地国家货币的汇率，或者说，两国间的汇率是通过各自与第三货币的汇率间接计算出来的。一国的哪种汇率是通过套算方法算出来的，同样由该国内部掌握，不对外标明。套算汇率也称作交叉汇率，即已知三种货币中两种货币的汇率，从中得出第三种货币的汇率。以同一货币为单位货币(单分母)USD1=JPY110.20/110.50USD1=SF1.3530/1.3560

即期汇率的计算方法（套算汇率）：

1.以同一货币为单位货币或计价货币，交叉相除法。以同一货币为计价货币（计分子）

GBP1=USD1.6125/35AUD1=USD0.7120/30SF1=JPY110.20÷1.3560/110.50÷1.3530

=JPY81.2684/81.6704GBP1=AUD1.6125÷0.7130/1.6135÷0.7120

=AUD2.2616/2.2662即期汇率的计算方法（套算汇率）P94：

2.一个以美元为计价货币，另一个以美元为单位货币

同边相乘法（求单位货币－左边）

倒数，易位（求计价货币－右边）EUR1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50EUR1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.50

=JPY132.2400/132.8210JPY１＝EUR１÷（1.2020×110.50）／１÷（1.2000×110.20）

=

EUR0.007529/0.007562不同报价方法下（1）完整报价法：与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。例如：即期汇率：￡1＝＄1.5305/15

一个月的远期汇率：￡1＝＄1.5325/50这种方法通常用于银行对客户的报价上，在银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这种报价方法。

远期汇率的计算不同报价方法下P101（2）汇差报价法，又称掉期率报价法，只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。例如：即期汇率：￡１＝＄1.5305/15

一个月远期点数(差价)：20/35

远期汇率的计算注意：远期差价＝远期汇率－即期汇率；远期差价用点数来表示远期差价有三种情形：升水；贴水；平价升水:远期汇率贵于即期汇率贴水:远期汇率贱于即期汇率平价:远期汇率=即期汇率升水举例：

多伦多市场即期汇率：＄１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率：＄１＝CAD1.4570/90，说明美元的远期汇率高于即期汇率，美元升水，升水点数为40/50。1)远期汇差报价法下远期汇率的计算

贴水举例：

香港市场即期汇率：＄１＝HKD7.8410/20，三个月远期汇率：＄１＝HKD7.8350/70，升贴水举例：第一，直接标价法下说明美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为60/50。纽约市场即期汇率：＄１＝SF2.1180/70

一个月远期汇率：＄１＝SF2.1130/101)远期汇差报价法下远期汇率的计算

贴水举例：

伦敦市场即期汇率：￡１＝＄1.5315/05，一个月远期汇率：￡１＝＄1.5350/25，升贴水举例：第二，间接标价法下说明美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为50/60。说明英镑的远期汇率高于即期汇率，英镑升水，升水点数为35/20升贴水的判断

直接标价法下:

远期点数按“小/大”排列则为升水远期点数按“大/小”排列则为贴水；

间接标价法下：

远期点数按“小/大”排列则为贴水远期点数按“大/小”排列则为升水。1)远期汇差报价法下远期汇率的计算

远期汇率＝即期汇率±远期差价

总结：在根据即期汇率和远期差价计算远期汇率时，远期汇率=即期汇率+“前小后大”或远期汇率=即期汇率-“前大后小”。口诀：左小右大往上加，左大右小往下减。说明：依风险收益的关系，外汇买卖成交后交割的期限越远风险越大，银行的兑换收益也就要求越高。1)远期汇差报价法下远期汇率的计算

举例例：已知即期汇率：￡１＝＄1.5305/15，一个月远期点数：20/35，求：￡/＄的一个月远期汇率？从已知条件可得：一个月的远期汇率为：1.5305/1.5315+0.0020/0.0035=1.5325-1.5350

即一个月的远期汇率为：￡１＝＄1.5325/50直接标价升（贴）水值(点数)的计算P104根据利率平价理论升（贴）水值=即期汇率两种货币利差远期时间（本金）（利率）(月数/12)升（贴）水率的计算

＝────×────×2)远期汇差——升贴水的计算

基准货币的升(贴)水年率远期汇率－即期汇率即期汇率12远期月数100%计算时用中间汇率

1.53375-1.531012_______________×_______×100％＝2.16％

1.53101该计算结果表明，如果英镑一年内将升值2.16％。2)远期汇差——升贴水的计算

升（贴）水率计算举例即期汇率：￡１＝＄1.5305/15一个月的远期汇率为：￡１＝＄1.5325/50计算英镑的升水年率?（3）不同报价方法下远期汇率计算总结完整报价法汇差报价法直接标示计算标价方法汇差升水贴水平价值/率的计算由此可见，影响远期汇率的因素：即期汇率的高低；计价货币与标准货币的利差；远期合约期限的长短。三、汇率的种类5.按外汇资金的用途划分

贸易汇率（CommercialRate）是指用于进出口贸易及其从属费用方面的支付结算所使用的汇率。制定这种汇率的目的在于促进本国出口贸易发展和改善国际收支状况。金融汇率（FinancialRate）是指用于国际资本移动、提供劳务服务、非贸易进出口收支方面的汇率。制定这种汇率，是为对短期资本的国际移动起到鼓励或限制的作用。我国曾在1981-1984年间，实行过贸易汇率与金融汇率，贸易汇率为1美元=2.79元人民币；金融汇率为1美元=1.53元人民币。单一汇率与复汇率三、汇率的种类6.按外汇管理的宽严程度划分

官方汇率(OfficialRate)，又称法定汇率，是指由国家货币当局(如中央银行或国家外汇管理机构或国家财政部)所规定或公布的汇率。在外汇管制比较严格的国家，禁止外汇自由市场的存在，官方汇率就是外汇买卖的实际汇率，没有市场汇率。市场汇率（MarketRate）是指在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。外汇管制较松的国家，官方宣布的汇率往往只起中心汇率的作用，实际外汇交易则是按市场汇率进行的。人们常把官方汇率称为名义汇率（NominalRate），而把市场汇率称为实际汇率(RealRate)。三、汇率的种类7.按外汇管理的使用对象划分

同业汇率（Inter—bankRate）是外汇银行与外汇银行同业之间买卖外汇的汇率。同业汇率的形成与变化由外汇市场供求关系决定，因此同业汇率就是外汇市场汇率。同业汇率以市场的银行电汇汇率为基础，买卖之间的差价很小。商业汇率（CommercialRate）是银行与客户之间买卖外汇的汇率。商业汇率是根据同业汇率适当增大一些差价决定的，一般要高于银行同业汇率，因为银行要赚取一定的外汇买卖收益作为银行的经营收入。三、汇率的种类８.按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分固定汇率（FixedRate）是指两国货币的汇率只能在规定的幅度内波动。当实际汇率波动超出规定的幅度，中央银行有义务进行干预，使汇率波幅维持在规定的上下限内。由于在这种制度下汇率一般不轻易变动，具有相对稳定性，故称为固定汇率。固定汇率制主要是布雷顿森林货币体系下实行的汇率制度。浮动汇率（FloatingRate）指一国货币对另一目货币的比率，任其根据外汇市场供求关系变化自发形成。采行浮动汇率制，中央银行不规定汇率波动幅度的上下限，原则上也没有义务维持汇率的稳定，任凭汇率根据市场的变化而自由波动。目前世界上大多数国家都采行浮动汇率制，只不过多数都是有管理的浮动。三、汇率的种类８.按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分联合浮动汇率（JointFloatingRate）是联合浮动成员国（欧洲联盟成员）货币之间的汇率。或者说是欧盟国家所采行的汇率制度。对联合浮动成员国之间的货币实行固定汇率，即相互间汇率波动不得超过规定的界限，各成员国中央银行有义务为维持这个波动幅度进行市场干预，对非成员国的货币实行浮动汇率。三、汇率的种类９.按银行营业时间划分

开盘汇率（OpeningRate）又称开盘价，是外汇银行在一个营业日开始进行外汇买卖时使用的汇率。收盘汇率（ClosingRate），又称收盘价，是外汇银行在一个营业日外汇交易终了时使用的汇率。总结基本汇率和套算汇率买入、卖出与中间汇率电汇、信汇与票汇汇率即期汇率与远期汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率汇率种类实际操作汇率汇率制度安排官方汇率与市场汇率开盘汇率与收盘汇率商业汇率与同业汇率第三节汇率的决定与变动P50一、汇率的决定

（一）金本位货币制度下决定汇率的基础——铸币平价金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一战前，盛行金币本位制-典型。英国于1816年率先实行，后德法美日等国。特点：金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。铸币平价即两国本位币的含金量之比。如1英镑铸币的含金量为113.0016格令，1美元铸币为23.22格令。铸币平价就是113.0016÷23.22=4.8665，即1￡=＄4.8665。这一固定汇率不是一成不变的，以黄金输送点作为汇率的上下波动的界限黄金输送点

黄金输出点=铸币平价+黄金运费

黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点

假设，当时英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用为0.03美元。那么，外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.8665土0.03之间的限制范围内波动。因为如果英镑超过4.8965美元，则美国进口商就宁愿运黄金到英国清偿债务，而不愿购买英镑。英镑需求减少，汇率下跌。同样，如果英镑下跌到4.8365美元以下，美国出口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿用英镑在英国购进黄金运回本国。英镑供给减少，汇率回升。

黄金输入点=铸币平价-黄金运费例如:

某美国进口商从英国进口了100万英镑的商品。由于三大自由的存在，该美国进口商支付货款时，既可以用美元兑换英镑后直接汇付英镑，也可以先在美国将美元兑换成黄金，再将黄金运送到英国付款。假设当外汇市场英镑对美元的汇率为￡1＝＄4.8965时，该进口商汇付英镑和运送黄金的成本相等，同为489.65万美元；当外汇市场的汇率低于4.8965时，当外汇市场的汇率高于4.8965时，运送黄金的成本高于汇付英镑的成本，该进口商情愿汇付英镑而不愿运送黄金；汇付英镑的成本高于运送黄金的成本，该进口商情愿运送黄金而不愿汇付英镑。因此美国的黄金输出点为4.8965，外汇市场上英镑对美元的汇率不可能高于4.8965。同理可知，美国的黄金输入点(出口商角度)

第三节汇率的决定与变动一、汇率的决定（二）纸币制度下决定汇率的基础

纸币实际代表的价值量或纸币实际具有的购买力——购买力平价理论。纸币所代表的价值量或纸币的购买力，是决定汇率的基础，并且汇率受外汇市场供求状况和各国的社会经济条件影响。

二、影响汇率变动的主要因素1.国际收支逆差外汇供不应求外汇汇率升,本币汇率跌2.通货膨胀差异通胀本币贬值3.经济增长率收入，劳动生产率，投资利润率4.利率差异5.汇率政策和外汇市场干预法定货币升值/贬值；干预措施：“逆风向行事”（跌—抛外收本）6.投机与市场预期(行为金融)7.重大政治经济事件三、汇率变动对经济的主要影响（一）汇率变动P56外汇汇率上升、本币汇率下降；外汇汇率下降、本币汇率上升不同标价法下的不同含义(本币角度)计算（以单位货币为准）（二）汇率变动对一国经济的主要影响1、国际收支2、国内经济3、世界经济1.汇率变动对国际收支的影响(1)对经常项目的影响（2）对资本项目的影响（3）对国际储备的影响贸易收支方面贬值进口减少、出口增加顺差非贸易收支方面其他条件不变，贬值有助于改善旅游等劳务收支状况贬值对短期已经投资的投资者意味着风险资本外流贬值对长期准备投资的投资者意味着机会资本流入贬值对借用外资意味着成本增加不利于资本流入影响一国外汇储备的实际价值影响一国的国际债务负担影响某些储备货币的地位和作用2.汇率变动对国内经济的影响（1）对国内物价的影响（2）对国民收入与就业的影响（3）对产业结构的影响贬值出口增加国内商品减少、货币增加物价上涨进口商品本币成本上升国内同类商品价格上升贬值出口增加出口品生产部门生产扩大收入与就业增加进口减少进口替代品部门生产扩大收入与就业增加贬值出口品生产部门与进口替代品生产部门扩大投资贸易品生产部门在一国经济体系中的比重上升3.汇率变动对世界经济的影响（1）主要国家的货币大幅度贬值或升值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气程度。（2）主要发达国家的货币一般作为国际交易计价手段、支付手段和储备手段，故其汇率变动有可能引起国际金融市场的波动。（3）主要发达国家货币的汇率不稳定还会给国际储备和国际金融体系带来巨大的负面影响。资料：广场协议背景:从1980年起，美国国内经济出现两种变化，首先是对外贸易赤字逐年扩大，到1984年高达1600亿美元，占当年GNP的3.6%。其次是政府预算赤字的出现。在双赤字的阴影下，美国政府便以提高国内基本利率引进国际资本来发展经济，外来资本的大量流入使得美元不断升值，美国出口竞争力下降，于是扩大到外贸赤字的危机。在这种经济危机的压力下，美国寄希望以美元贬值来加强美国产品对外竞争力，以降低贸易赤字。1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国，日本制造的产品充斥全球。日本资本疯狂扩张的脚步，令美国人惊呼“日本将和平占领美国！”

资料：广场协议

背景:

1985年9月，美国、日本、前联邦德国、法国、英国等五个发达工业国家财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店（PlazaHotel）举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”（PlazaAccord）。协议中规定日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。资料：广场协议

影响:

美国:此期间美国出口贸易并没有成长，而美国经济问题的症结在于国内巨大的财政赤字。广场协议并没有找到当时美国经济疲软的症结，而日元与马克升值对其经济疲软的状况根本于事无补。

日本:日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生相当大的影响。为了要达到经济成长的目的，日本政府便以调降利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。从1986年起，日本的基准利率大幅下降，这使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产工具上，从而形成了1990年代著名的日本泡沫经济。1990年4月，大藏省颁布《土地融资限令》，对房地产市场进行干预，随之引发泡沫经济崩溃。经济泡沫在1991年破灭之后，日本经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续了十几年，这被日本国内称为“失去的十年”。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼观点1中国巨大贸易顺差并不完全是比较优势的结果，而是由政策的原因造成的，如果减少官方对于人民币汇率的干预，赤字不会这么大。观点2盈余是市场作用的结果，世界不应该对此加以指责。但是，如果要描述中国的盈余是一个市场化的结果的话，就太有想象力了。观点3中国积累了非常巨大的外汇储备，投资回报很低，甚至是负的，我们可以说他可能有一些其他的目的。而且持有的外汇币种基本都是美元，这个集中度也有些问题。资料：广场协议

由广场协议引发的思考：自2005年以来，人民币对美元汇率已累计升值超过20%。请思考：中国会不会出现象日本广场协议后的结果？作业:以案例的形式分析人民币升值对外向型企业的影响.案例型论文的写作规范题目

人民币升值对外向型中小企业的影响——基于的案例分析引言理论分析/文献评述案例介绍公司简介相关背景/进展/结果成功/失败原因的分析启示成功经验/失败教训结论参考文献实证型论文的写作规范题目

——基于中国上市公司的实证研究引言——为什么研究？理论分析/文献评述——别人怎么研究？研究设计——我怎么研究？（数据来源、假设提出、模型建立）实证结果分析——我发现了什么？稳健性检验——这个结论可靠吗？结论与讨论——结论说明了什么？参考文献规范型论文的写作规范题目引言现状问题建议/对策结论参考文献

第四节汇率制度

本节主要内容：

一、

汇率制度的概念及种类

二、

汇率制度的选择一、汇率制度的概念及种类

（一）汇率制度的概念汇率制度（ExchangeRateRegime/System）,又称汇率安排(ExchangeRateArrange)，是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排和规定。（二）汇率制度的种类各国的汇率制度可以概括为两种：P68固定汇率制浮动汇率制

一、汇率制度的概念及种类(1)含义：1、固定汇率制度

（二）汇率制度的种类

固定汇率制度（FixedExchangeRateSystem）是指两国货币的比价基本固定，现汇汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。

(2)类型(发展历程)1.金本位制下的固定汇率：1816年——1914年

1、固定汇率制度（二）汇率制度的种类

汇率的决定：铸币平价是金本位时期决定汇率的基础。

铸币平价（MintParity）是在金本位制度下，两国货币的含金量之比。例如：英国规定1英镑的含金量是113.0016格令（Grains），美国规定1美元的含金量是23.22格令，则英镑与美元之间的汇率是GBP/USD＝113.0016/23.22＝4.8665。

汇率的调整：市场汇率则受供求关系的影响，围绕铸币平价在黄金输送点的范围内波动。

(2)类型(发展历程)

2.布雷顿森林体系下的固定汇率制：1945——1973年1、固定汇率制度（二）汇率制度的种类

汇率的决定：布雷顿森林体系是第二次世界大战后通过国际间的协议《布雷顿森林协定》，人为建立的一种以“黄金——美元本位制”为核心的国际货币制度。布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：一固定、双挂钩、上下限、政府干预汇率的调整：IMF会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的±1％范围内(1971年12月后，将这一范围又扩大到平价的±2．25％)。措施：贴现率、外汇储备、借款、管制、法定贬值/升值（3）小结可见，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而布雷顿森林体系下的固定汇率制，即纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制（AdjustablePeggingSystem）。这两种固定汇率制度的共同点是：A：各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币的金平价之比来确定的；B：汇率是围绕中心汇率在很小的幅度内波动，因而比较平稳。（二）汇率制度的种类

1、固定汇率制度浮动汇率制度是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。

在浮动汇率制下。一国不再规定货币的含金量，也不再规定汇率波动的上下线，中央银行没有维持汇率波动界限的义务，在一般情况下外汇汇率随着外汇市场的供求状况而波动。浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。

（二）汇率制度的种类

2、浮动汇率制度自由浮动(FreeFloating),又称清洁浮动（CleanFloating），是指一国政府对汇率不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。管理浮动（ManagedFloating），又称肮脏浮动（DirtyFloating）,是指一国政府对外汇市场进行干预，以使汇率朝有利于己的方向浮动。

(1)按政府是否干预划分：自由浮动和管理浮动

（二）汇率制度的种类

2、浮动汇率制度（二）汇率制度的种类

2、浮动汇率制度(2)按浮动的形式划分：单独浮动、联合浮动和钉住浮动

单独浮动（SingleFloating），又称独立浮动（IndependentFloating）,指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整变化。联合浮动（JointFloating），又称共同浮动或集体浮动，指由若干国家组成货币集团，集团的成员国间规定货币比价和波动浮动限制，实行固定汇率，而对非成员国实行同升或同降的浮动汇率安排，也就是共同浮动的作法。钉住汇率制度（

PeggingFloating

），指一国采取使本国货币同某一外国货币或一篮子货币保持固定汇率，而对其他货币采用浮动汇率的汇率制度。使用范围：实行钉住汇率制度的多是发展中国家。（二）汇率制度的种类

3、固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点优点缺点固定汇率制度1.成本与利润便于核算2.汇率波动风险较小1.汇率不能发挥调节作用2.可能导致内部经济失衡3.易引起国际汇率制度的动荡与混乱浮动汇率制度1.汇率能发挥调节作用2.不易导致内部经济失衡3.减少了对外汇储备的需求1.汇率频繁、剧烈波动2.助长外汇投机（一）多样化的汇率制度：目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，在钉住汇率制和浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排，如：有限弹性浮动（LimitedFlexibility）、较高弹性浮动（MoreFlexibility）、蠕动钉住汇率（MovingPegExchangeRate）等，这些汇率安排可以看作是一国政府将上述两种汇率制度，结合本国的具体情形作出的汇率安排。

二、汇率制度的选择汇率是联系国内外商品市场和金融市场的一条纽带，汇率的变动会直接影响一国的国内经济和对外经贸往来，主要国家的货币汇率还会直接影响世界经济的发展，因此汇率制度的选择是国际金融领域中一个非常重要的问题。有关汇率制度选择的理论主要有：经济论和依附论。

（二）

汇率制度的选择二、汇率制度的选择

第五节外汇管制一、外汇管制概述二、我国外汇管理与汇率制度（一）概念外汇管制（ExchangeControl/Restriction），又称

外汇管理(ExchangeManagement),是指一国政府通过法律、法令以及行政措施对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。（二）原因实行外汇管制的原因主要是经济上落后，以及贸易和金融的不发达，外汇储备不足和国际收支状况不理想，具体有：1）外汇短缺。2）金融秩序混乱或失控。3）国内经济体制和价格体系的差异。一、外汇管制概述（三）目的为了平衡国际收支、维持汇率以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。

（四）外汇管制的主体与客体

主体：由一国政府授权进行外汇管制的机构，有三类：1）中央银行2）财政部3）专门机构客体：就是外汇管制作用的对象，分为1）对人的外汇管制2）对物的外汇管制3）对地区的外汇管制4）对行业地外汇管制（五）外汇管制的方式价格管制

数量管制

外汇收支按官定汇率结算

本币高估（外汇短缺国家）

复汇率政策对进出口贸易的外汇管制

对非贸易的外汇管制

对资本项目的外汇管制

(人民币自由兑换)（六）外汇管制的弊端

进行外汇管制的主要原因是外汇不足或金融稳定，进行外汇管制实际上是用人为的方法抑制外汇需求，这会引发外汇的价格――汇率的扭曲，即汇率不再是真实的外汇供给和需求达到均衡时的价格水平，由此会带来外汇管制的成本问题和黑市汇率问题。

外汇管制扭曲了外汇供给和需求的市场水平，干扰了外汇市场功能的有效发挥，从而引起资源配置的不当和低效率，这就是外汇管制的成本，也是外汇管制所付出的最主要的代价。

黑市的存在扰乱了一国金融市场的正常秩序，并削弱了政府对外汇资金的控制力。如果政府严厉制裁外汇黑市交易者，那么法律起诉和惩罚就使黑市交易的风险更大，从而减少了黑市的外汇供给，客观上提高了黑市汇率的升水，使黑市汇率与市场均衡汇率的偏差增加。

计划经济时期的中国外汇管理体制（1953－78年）二、我国外汇管理与汇率制度经济转型时期的中国外汇管理体制（1979－93年）(1)实行外汇上缴与留成制度(2)建立外汇调剂市场

(3)实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度

(4)改革外汇经营体制，允许多种金融机构经营外汇业务(5)建立对资本输出入的管理制度(6)发行外汇兑换券，放宽对境内居民个人外汇管理(一)外汇管理1.我国外汇管理体制的历史变迁

(一)外汇管理1.我国外汇管理体制的历史变迁二、我国外汇管理与汇率制度1994年开始建立社会主义市场经济以来的中国外汇管理体制

(1)1994年对外汇体制进行重大改革，实行人民