股指期货套期保值相关事项课件

股指期货套期保值相关事项

一、前期决策与准备工作证券公司证券自营业务、证券资产管理业务参与股指期货交易，应当制定参与股指期货交易的相关制度，包括投资决策流程、投资目的、投资规模、风险控制等事项，并经董事会审议通过后实施。有关董事会决议应当向公司住所地证监局报备。证券公司参与股指期货交易，应当具备熟悉股指期货的专业人员、健全的风险管理及内部控制制度、有效的动态风险监控系统，确保参与股指期货交易的风险可测、可控、可承受。证券公司应当采用有效的风险管理工具，对参与股指期货交易的风险进行识别、计量、预警，并将股指期货交易纳入风险控制指标动态监控系统进行实时监控，确保各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准。有关动态监控系统数据接口应当向公司住所地证监局开放。证券公司参与股指期货交易时，应当制定详细的投资策略或套期保值方案。证券公司以套期保值为目的参与股指期货交易的，应当在套期保值方案中明确套期保值工具、对象、规模、期限、有效性等内容。证券公司负责风险管理的部门应当对投资策略或套期保值的可行性、有效性进行充分验证、及时评估、实时监控并督促证券自营、证券资产管理部门及时调整风险敞口确保投资策略或套期保值的可行性、有效性。（5）证券公司法定代表人证明书及法定代表人身份证明文件复印件（加盖证券公司公章）；（6）证券公司与期货公司签订的期货经纪合同复印件（加盖单位公章）；（7）期货公司、证券公司法定代表人授权委托书（加盖单位公章和法定代表人签章）；（8）期货公司、证券公司开户经办人身份证明文件及复印件；（9）证券公司自营业务指定下单人、资金调拨人、结算单确认人的身份证明文件复印件。业务流程三、申请套期保值额度申请材料包括：（1）《中国金融期货交易所套期保值额度申请（审批）表》。（2）法人客户应当提交加盖公章的营业执照副本复印件、组织机构代码证复印件以及近2年经审计的财务报告。（3）申请买入套期保值的，应当递交相关资金证明，该证明由相关银行出具；申请卖出套期保值的，应当递交现货资产持有状况证明，该证明由其开户证券营业部或中国证券登记结算有限责任公司或托管行出具，持有开放式基金的，还应递交开放式基金持有状况证明，由基金公司或托管行出具。交易所在受理套期保值额度申请后5个交易日内完成审批。交易所应当将套期保值的审批结果报告中国证监会。套期保值额度自获批之日起6个月内有效，有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。在某一合约最后10个交易日内获批的新增套期保值额度不得在该合约上使用。交易所有权根据市场情况对套期保值额度进行调整。申请人需要调整套期保值额度时，应当及时向交易所提出书面变更申请。调整后的套期保值额度自获批之日起6个月内有效。四、交易与监管交易所对会员或者客户获批套期保值额度的使用情况进行监督管理。会员或者客户套期保值期货持仓超过其相应的现货资产配比要求的，交易所有权要求其限期调整；逾期未进行调整或者调整后仍不符合要求的，交易所有权调整或者取消其套期保值额度，必要时可以采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。会员或者客户各合约同一方向套期保值持仓合计超过该方向获批套期保值额度的，应当在下一交易日第一节交易结束前自行调整；逾期未进行调整或者调整后仍不符合要求的，交易所有权对其采取调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。会员或者客户应当在不迟于套期保值额度有效期到期前5个交易日向交易所申请新的套期保值额度；逾期未申请的，会员或者客户应当在套期保值额度有效期到期前对套期保值持仓进行平仓；逾期不平仓的，交易所有权对其采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。获批套期保值额度的会员或者客户在套期保值额度内频繁进行开平仓交易的，交易所有权对其采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。会员或者客户在进行套期保值申请和交易时，存在欺诈或者违反交易所规定的其他行为的，交易所有权不受理其套期保值申请、调整或者取消其套期保值额度，将其已建立的相关套期保值持仓予以部分或者全部强行平仓，并按照《中国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。股指期货套期保值满足《企业会计准则第24号－套期保值》有关套期保值高度有效要求的，可认为已有效对冲风险。《企业会计准则第24号－套期保值》中对“高度有效”的描述：“套期同时满足下列条件的，企业应当认定其为高度有效：（一）在套期开始及以后期间，该套期预期会高度有效地抵销套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现金流量变动；（二）该套期的实际抵销结果在80%至125%的范围内。”“企业至少应当在编制中期或年度财务报告时对套期有效性进行评价。”证券公司应当按买入股指期货合约价值总额的30%计算风险资本准备。证券公司自营权益类证券及证券衍生品（包括股指期货）的合计额不得超过净资本的100%，其中股指期货以股指期货合约价值总额计算。

五、基本操作步骤和策略1、确定采取空头套期保值还是多头套期保值套期保值分为空头套期保值和多头套期保值。多头套期保值适合那些需要在未来某个时间买入股票组合的投资者，通过买入股指期货合约来规避股票组合买入成本的不确定性。空头套期保值适合目前持有股票组合，但会在未来某个时间卖出组合或计算组合价值的投资者。从我们的实际情况来看，更适合做空头套期保值。3、确定套期保值规模在进行套期保值时，需要确定买入或卖出多少张期货合约，即确定套期保值的规模。实际上，只要知道了套期保值比率，就可以确定套期保值的规模。传统的套期保值理论认为，套期保值者参与期货交易的目的不在于从期货交易中获取高额利润，而是要用期货交易中的获利来补偿在现货市场上可能发生的损失。套期保值就是投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位,即套期保值比率为1。该模型又被称为“全额套期保值模型”。组合投资理论认为，套期保值者在期货市场上保值的比例是可以选择的，与传统套期保值比率为1不同，最优套期保值比率取决于套期保值的交易目的以及现货和期货价格的相关性。目前大部分对套期保值的研究普遍采用的是方差最小化套期保值策略。4、结束套期保值结束套期保值涉及的主要问题，是选择保值结束的时间。方法一：选择与现货股票组合操作的实现一致，即在了结现货股票头寸的同时结束期货保值交易。方法二：对结束时间进行策略性的选择。当投资者认为市场发展趋势比较明朗，而且是朝着对他现货头寸有利的方向发展，此时虽然还不到了结股票组合的时间，但仍可以选择结清期货头寸，提前结束套期保值。现实中很难预测一段时期的市场趋势，经常出现的情况是，根据市场的波动判断趋势是否形成或终结。所以方法二在套期保值中是比较现实的。5、套期保值的风险及规避手段股指期货套期保值