金友期货产业服务案例

金友期货青岛营业部张成华金友期货产业服务案例分析企业介绍一、

企业风险点及套保策略分析二、

操作流程三、总结四、

目录一．企业介绍：

1.企业简介该大型PVC生产厂家A拥有25万吨烧碱及25万吨PVC、30万吨氯化钙等项目。该企业年销售生产PVC颗粒20万吨，每月平均有2万吨的库存，产品主要销往山东，江浙一带。2.企业的经营模式：购买电石等原材料生产PVC,从中赚取差价。目前行业现状：国内PVC工厂快速扩张，产能严重过剩。面对西北等靠近原材产地低成本生产的PVC厂商的竞争，A企业目前在市场中面临较大的竞争压力。产品定价模式：参考同行业市场价格随行就市进行定价二．该企业存在的风险点

及相应的套保策略分析

1.企业存在的风险点A企业作为典型的PVC生产企业，最担心的问题除了原材料价格的上涨外，无疑是PVC价格的下跌，产品价格的剧烈波动，为企业生产经营带来了巨大风险。因原材料采购后需要经过一定生产周期生产成成品销售出去，最后风险都转移到成品上，而最终的风险是由成品的价格剧烈波动带来的。因此，根据A企业经营模式来看企业风险主要是PVC价格剧烈波动带来的。2.企业的期货定位：根据企业的这种特点，我们认为A企业作为生产型企业适合在期货市场进行卖出套期保值。通过期货工具，降低价格波动风险，保证企业稳定持续经营。A.企业原有应对策略：调整原料采购和产品销售的计价方式，回避价格波动的市场风险，将风险转移到下游企业。但是行业竞争使风险转移非常艰难。（被动策略）B.现在我们提供给企业的策略：充分利用期货市场的套期保值功能，积极开放便于下游企业接受的计价方式，扩大市场份额。（主动策略）

3.确定企业的套保头寸通过对企业的库存进行分析确定其风险敞口目前企业有可供生产2个月、4万吨PVC的原材料库存，形成了4万吨的库存敞口，同时企业目前有月均2万吨现货供销售的库存，这部分库存是供给下游客户直接进行销售使用无法完全用于套保交割，只按50%的比例计提1万吨风险敞口，所以A企业总共的风险敞口即为5万吨。即总共5万吨(1万手期货合约)PVC进行套期保值4.通过分析当前市场行情

研究卖出套保的可行性：2009年上半年随着各国经济刺激政策陆续实施，商品价格也从08年底以来持续反弹。09年5月PVC期货上市，给PVC企业提供了一个规避现货价格波动风险的工具。PVC期货价格从6400元/吨，此后一路上涨到最高8000元/吨，现货价格一直维持在7000-7200元/吨之间，期现价差的扩大为PVC企业进行卖出期现套期保值提供了机会。

（1）期现价差分析

2009年8月11日PVC0910合约最高价8000元/吨，当时市场交割品级PVC粉报价7000-7200元/吨，价差区间为800-1000元/吨。

PVC现货价格虽然在期货带动下出现上涨，但整体走势较为平稳，受到需求压制，上涨幅度较小①期期货保保证金金成本本=7700*25%*6%*3/12=28.875元/吨②现现货持持有成成本=6000*6%*3/12=90元/吨(企业生生产成成本按按6000计算））成本核核算，，包括括到期期交割割成本本和资资金占占用成成本：：效果评评估：：利润润=（每吨吨价差差-每吨成成本））/每吨资资金占占用预期利利润=（1700-627.005）÷（7700××20%+7700）=11.61%实际利利润=（1700-288.855）÷（7700××20%+7700）=15.27%若不进进行交交割，，平仓仓收益益为：：1700-139.23=1560.77元/吨，收收益更高高。A企业目前前正常生生产毛利利润为：：1100-（7100-6000）/1.17*0.17=840元/吨从中可以以看出从从期货上上套保交交割卖出出利润要要比单独独在现货货上利润润大，因因此从期期现套利利角度看看，此时时卖出十十分有利利。故该该企业在在7700以上价位位可以进进行卖出出套期保保值。（2）从从期现套套利交割割角度分分析（3）卖卖出套保保企业出出现问题题解决方方案卖出套保保企业可可能出现现问题——价格继续续上涨，，期货浮浮动亏损损在持续续加大？？企业现现金流紧紧张？我们提出出的应对对措施：：仓单冲冲抵保证证金业务务。仓单单按照80%的额度进进行保证证金冲抵抵，完全全能够支支付保证证金以及及浮动亏亏损。冲冲抵保证证金额度度精确把把握，则则帐户上上自有资资金投入入更少。。若至9月份交割割前期货货下跌，，与现货货价格接接轨，则则选择期期货平仓仓方式，，由于占占用资金金时间短短收益率率更高。。若至9月上旬期期现价差差仍没有有缩小，，则选着着交割。。（一旦旦行情不不符合我我们预期期走势，，随时准准备注册册仓单，，做交割割准备））三．A企企业实际际套保的的实施1.准备工作作：8月初，我我们对该该企业进进行了入入市前的的培训，，帮助该该企业建建立期货货部，明明确了各各部门责责任和职职责。帮帮助该企企业建立立套保资资金管理理流程，，风险防防范流程程，突发发事件的的紧急处处理流程程等一系系列相关关的措施施。决策体系系的建立立：为了了更方便便的了解解该公司司的套保保需求和和风险，，我们与与该公司司建立了了定期沟沟通制度度：企业业自身——从产业角角度分析析市场，，期货货公司——从金融角角度分析析市场。。通过和和企业交交流沟通通，及时时把握行行情动态态，在最最快的时时间把握握最好的的机会及及时提供供企业需需要的研研发信息息和套保保方案。。为了顺利利让该企企业做好好卖出套套保期现现套利的的准备，，我们先先后和大大商所，，和交割割仓库进进行了咨咨询，对对交割各各种细节节都仔细细进行了了询问，，并对该该企业制制订了交交割前的的各项措措施，帮帮助企业业做好交交割前的的各项准准备，若若后期走走势继续续不利，，企业便便可选择择顺利及及时的进进行交割割。2.方案案实施：：入场时间间：2009年8月11日预计套保保时间：：1个月合约选择择：PVC0910合约8月11日--14日我们指指导该企企业以7700元/吨的均价卖出出总共1万手、总共5万万吨PVC期货货合约进进行套期期保值，，一开始卖卖出较早早出现了了少量浮浮亏，但但我们及及时提醒醒企业增增加保证证金并且且将部分分库存注注册了仓仓单，但但随后期期货价格格出现连连续下跌跌。到9月14号，期货货价格已已下跌接接近现货货价格，，该企业业现货库库存大部部分签约约卖出，，部分仓仓单进行行了转卖卖，此后后我们建建议该企企业在期期货市场场的套保保空单逐逐步获利利平仓了了结。A企业通通过卖出出套期保保值，只只付出极极小的资资金成本，就成功规规避了现现货价格格走低给给企业经经营带来来的负面面影响，，企业锁锁定风险险的同时时加大了了资金利利用率，，企业原原来仅有有资源优优势，现现在综合合优势加加大了，，单一经经营变成成了立体体经营，，使A企业在在激烈的的市场竞竞争中赢赢得先机机。3.对此此次套保保的评价价四、总结结评价通过上面面的案例例我们可可以看到到，企业业进行期期现套利利本身是是低风险险的，并并且是可可以获利利的。目目前期现现套利套套保风险险主要在在于实施施过程中中一些关关键环节节控制不不好，在在真正进进行套利利套保的的过程中中，可能能还有很很多各种种无法预预料的情情况出现现，我们们需要及及时反应应，期货货公司和和现货企企业需要要建立畅畅通有效效的的沟沟通机制制，以便便于交割割流程的的顺利实实现。为解决企企业套保保中可能能出现的的问题，，我们公公司为企企业提供供了以下下特色服服务：1．期现套套保套利利交割全全流程跟跟踪指导导协助服服务；2．企业期期货人才才的辅导导培训；；3．结合企企业情况况提供套套保套利利投资方方案；4．协助企企业进行行仓单交交易；5．协助仓仓单融资资抵押服服务；6．帮助企企业申请请交割品品牌。我们服务产产业客户的的心得：了解客户需需求和经营营风险，以以客户为中中心，站在在客户角度度考虑，为为客户着想想，针对性性的为客户户提供服务务，根据客客户要求提提供针对性性的套保套套利方案，，在方案实施施中持续跟跟踪服务，，利用期货货市场的价价格发现功功能为企业业发展从金金融角度提提供经验与与策略，利利用套利套套期保值协协助企业提提高风险规规避能力和和持续盈利利能力。及企业之所所需，想企企业之所想想，为企业业之所谋。。谢谢！金友期货青青岛营业部部中山路百盛盛商务中心心15100532-820238129、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。15:54:2815:54:2815:5412/31/20223:54:28PM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。12月月-2215:54:2815:54Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。15:54:2815:54:2815:54Saturday,December31,202213、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。12月-2212月-2215:54:2815:54:28December31,202214、他乡生白发发，旧国见青青山。。31十二月月20223:54:28下午15:54:2812月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。十二二月月223:54下下午午12月月-2215:54December31,202216、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2022/12/3115:54:2815:54:2831December202217、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。3:54:28下下午3:54下下午午15:54:2812月月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。15:54:2815:54:2815:5412/31/20223:54:28PM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。12月月-2215:54:2815:54Dec-2231-Dec-2212、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。15:54:2815:54:2815:54Saturday,December31,202213、不知香积积寺，数里里入云峰。。。12月-2212月-2215:54:2815:54:28December31,202214、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。31十二二月20223:54:28下下午15:54:2812月-2215、楚塞三三湘接，，荆门九九派通。。。。十二月223:54下午午12月-2215:54December31,202216、少年十五二二十时，步行行夺得胡马骑骑。。2022/12/3115:54:2815:54:2831December202217、空山新雨雨后，天气气晚来秋。。。3:54:28下下午3:54下下午15:54:2812月-229、杨杨柳柳散散和和风风，，青青山山澹澹吾吾虑虑。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、阅阅读读一一切切好好书书如如同同和和过过去去最最杰杰出出的的人人谈谈话话。。15:54:2815:54:2815:5412/31/20223:54:28PM11、越是没没有本领领的就越越加自命命不凡。。12月-2215:54:2815:54Dec-2231-Dec-2212、越是是无能