红塔登峰号集合资产管理计划推介材料

品味上乘投资，坐拥巅峰收益

红塔登峰1号集合资产管理计划推介材料2010年10月2登峰1号将基于管理人对中国资本市场发展的洞察，专业化投资于具有良好市场特性的证券投资基金。2333目录

一、红塔证券简介二、“登峰1号”设计背景三、“登峰1号”基本情况介绍四、“登峰1号”的核心优势五、“登峰1号”的风险收益特征六、“登峰１号”的投资团队七、如何参与“登峰１号”？444目录

一、红塔证券简介

1、公司基本情况

2、公司股权结构3、公司传统的竞争优势4、公司经营网点1、公司基本情况

红塔证券是经中国证监会核准成立的一家全国性综合类证券公司。公司成立于2002年3月，注册资本13.87亿元。截至9月30日，公司总资产70.71亿元，净资产35.92亿元，净资本31.07亿元。公司秉承“诚信、稳健、专业、创新、共享”的理念，坚持以客户需求为导向，以技术平台为手段，以研究开发为基础，以风险控制为保障，在稳健经营的基础上不断开拓创新。2007年5月，公司通过了创新类证券公司评审，成为西南地区首家创新类券商。公司已逐渐发展成为制度体系完善、风险管理严密、财务指标健康、资产质量良好的特色证券经营机构，也是业内为数不多的连续八年实现盈利的券商之一。5662、公司股权结构股东名称持股数量（万股）持股比例（%）1云南红塔集团有限公司60,464.7543.612云南省投资控股集团有限公司26,00018.753国投信托有限公司26,00018.754红云烟草（集团）有限责任公司11,951.568.625昆明产业开发投资有限责任公司9,654.736.966云南白药股份有限公司2,0001.447云南烟草国贸商城有限公司1,6001.168云南正业投资有限公司9800.71合计：138,651.0410077红塔证券自2002年成立以来,连续8年盈利，这在国内同行业非常少见。究其原因，与公司持续优异的投资业绩密不可分。凭借成熟稳健的投资管理风格，公司的证券投资收益在2003年至2005年连续三年业内排名前三位，其中2005年投资业务收入列国内证券公司第一名。2006年至2009年证券市场跌宕起伏，公司的证券投资在牛市中实现了较大利润，在持续下跌中有效回避了风险，实现持续盈利。2010年上半年市场低迷使得业内券商证券投资业务大多处于微利或亏损状态，而公司的证券投资业绩则继续表现出色，投资业务收入和投资收益率都名列行业前列。3、公司传统的竞争优势884、公司的经营网点公司在北京、上海、深圳、广州、苏州、温州等经济发达城市和云南省各地州设有分支机构。截至2010年5月底，公司共有17家证券营业部，其中，云南省内9家；云南省外8家。经营网点情况999目录

一、红塔证券简介

二、“登峰1号”设计背景三、“登峰1号”基本情况介绍四、“登峰1号”的核心优势五、“登峰1号”的风险收益特征六、“登峰１号”的投资团队七、如何参与“登峰１号”？101010目录

二、“登峰1号”设计背景

1、主要投资品种收益比较

2、目前市场环境分析3、登峰1号应运而生4、我们的判断111、主主要要投投资资品品种种收收益益比比较较美国国：：股股票票投投资资长长期期增增值值幅幅度度最最大大！！股票票债券券（3－5年））房地地产产存款款收益益率率资料料来来源源：：Bloomberg12%8%4%16%14%3.99%6%9.75%股票票、、债债券券、、房房地地产产数数据据为为美美国国1991-2008年期间数数据1.1存款利率率仍将处处于历史史低位水水平央行升息息缓慢；；当前一一年期银银行储蓄蓄存款为为2.50%。128.7%数据来源源：Wind131.210年间基金金升值是是5年期存款款的2.7倍2000年-2010年间，这这10年深证成成指从4,830点涨到11,468点，深圳圳基金指指数从950点涨至5,142点，年复复合增长长率分别别为8.8%和17.9%；同期，，5年期银行行存款利利率平均均值为3.65%。假设在在2000年6月30日分别在在股票、、基金和和5年期银行行存款各各投10万元。到到2010年9月30日，股票票价值为为23.74万元，基基金价值值为54.08万元，存存款价值值为14.44万元，股股票和基基金的收收益分别别高出存存款64.4%和2.7倍。数据来源源：Wind1.3债券牛市市终结07年底以来来，债券券市场在在低利率率环境下下走出了了一波牛牛市。面临即将将来临的的升息周周期，债债券市场场回调在在所难免免。14资料来源源：Wind151.4曾经沸腾腾的房地地产市场场，拐点点已现中房上海海综合指指数2010年5月见顶（（4432点），从从1999年底的1,000点算起，，已经上上涨4.4倍。2008年底，该该指数为为2,900点，至2010年5月，上涨涨50%。房地产行行业经过过了甚嚣嚣尘上、、泥沙俱俱下的高高速发展展的年代代，现在在已经到到了沉淀淀的年代代，即回回到房地地产的本本质：为为社会和和人们提提供好的的、符合合时代特特征的建建筑产品品，并以以此推动动社会的的进步。。147.5资料来源源：Wind,16基金投资资日趋复复杂！2、目前市市场环境境分析经济前景景依然向向好！市场估值值已趋合合理！专业化基基金投资资17以本币计以美元计中国8%-10%以美元计的中国GDP增长速度会比以本币计更快日本13.50%17.67%韩国8.48%16.34%新加坡7.08%11.45%台湾地区8.06%14.57%美国5.03%5.03%美国和部部分亚洲洲国家和和地区经经济起飞飞图示数据来源源：世界界银行、Bloomberg完成起飞飞后10年的平均均经济增增速2.1未来几年年中国经经济转型型将进入入再腾飞飞时期参照美国国和部分分亚洲国国家和地地区起飞飞后经济济的表现现，多数数经济体体在完成成起飞后后会进入入一个转转型阶段段，其后后会进入入一个新新的快速速增长期期。如日日本1971年完成起起飞后的的年均增增长率达达到13.50％，韩国国1984年完成起起飞后10年的年均均增长率率达到8.48％，新加加坡年均均增速为为7.08％，台湾湾地区年年均增速速为8.06％，美国国年均增增速为5.03%。对照罗斯斯托的经经济成长长阶段理理论及行行业表现现特征，，2007年中国经经济基本本完成了了起飞，，紧随其其后的应应该是一一个转型型后的再再腾飞时时期。预预计今后后的中国国经济将将通过转转型进入入一个更更高级的的发展阶阶段，为为这一时时期的权权益投资资者带来来丰厚的的收益。。182.2市场估值值进入合合理区域域截止2010年9月30日，全全部A股一年年期滚滚动市市盈率率为23倍，沪沪深300指数为为16倍；全全部A股市净净率为为2.9，沪深深300为2.4，基本本处于于合理理水平平。从中长长期角角度看看，A股市场场应该该处于于估值值底、、政策策底和和产业业资本本底部部的重重叠。。数据来来源：：Wind2.2市场估估值进进入合合理区区域19数据来来源：：Wind2020202.3基金投投资日日趋复复杂我国公公募基基金蓬蓬勃发发展近十年年来我我国公公募基基金蓬蓬勃发发展，，市场场规模模增长长迅速速。公公募基基金类类型繁繁多，，涵盖盖了股股票型型基金金、混混合型型基金金、债债券型型基金金和货货币市市场基基金等等。公募基基金经经过多多年发发展，，研究究和投投资经经验渐渐趋成成熟，，在长长期投投资中中实现现了超超越市市场指指数的的投资资收益益。数据来来源：：Wind2121212.3基金投投资日日趋复复杂A股市场场和债债券市市场的的震荡荡加剧剧，基基金投投资者者较为为迷茫茫，期期待升升级服服务。。国内基基金品品种、、数量量的爆爆发式式增长长，基基金业业绩良良莠不不齐的的现象象日趋趋明显显。今今年以以来194只标准准股票票型基基金平平均收收益为为-8.11%，仅8只基金金实现现正收收益。。基金业业绩的的持续续性在在变差差。在在目前前可比比的458只基金中，，近3年持续位于于前50名的基金仅仅有3只，大大增增加了投资资基金的难难度。2.4建仓机会悄悄然来临2281.55%数据来源：：Wind3、登峰1号应运而生生1、改革开放放以来，居居民财富快快速增长，，理财意识识上升。市场上有相相当部分有有一定经济济基础的投投资者，具具有一定的的风险承受受能力，希希望通过投投资获得更更高的收益益。2、证券市场的牛熊转换换磨练了投资者的风风险承受能能力。投资者更趋理性，愿意在理性性分析的基基础上，对拥有的资资产进行多多元配置，，换得获取取稳健收益益的机会。。3、市场投资资者结构的的变化，越来越多的的投资者认认识到专业业投资机构构在市场判断、信息息研究、投资管理理方面具有明明显的优势势。23根据市场需需求进行理财产品的市场场定位是登峰1号设计的核心心原则244、我们的判判断目前宏观经经济运行态态势存在复复杂性和不不确定性，，随着中国国刺激计划划的影响减减弱，国内内经济复苏苏已经开始始放缓，政政府面临着着艰难的抉抉择：一方方面要应对对2009年~2010年的放贷潮潮所带来的的风险，另另一方面要要在全球经经济不断走走软之际保保持增长。。从投资策略略上来看，，现阶段直直接进行股股票投资存存在一定的的风险性，，投资方向向应以防御御特别是控控制风险为为主。但从中长期期的角度看看，宏观经经济处于复复苏的过程程中，货币币、财政政政策保持平平稳．市场场的流动性性相对充裕裕，资金基基础开始积积累，估值值水平具备备一定安全全性，随着着中国经济济逐步转型型成功，震震荡向上是是大概率事事件，股票票类资产仍仍具备相当当的吸引力力。我们认为：：面对当前前复杂形势势，投资“登峰1号”是比较恰当的的一个选择择，既具有有相当的安安全边际，，又能够分分享基金对对行业和个个股进行优优选的成果果。25历史性机遇遇来临，如如何应对？？在别人贪婪婪的时候我我恐惧在别别人人恐恐惧惧的的时时候候我我贪贪婪婪目前前的的资资本本市市场场状状况况，，还还能能投投资资基基金金吗吗？？目前前是是不不是是底底部部了了？？还还要要不不要要等等一一等等？？262626目录录一、、红红塔塔证证券券简简介介二、、““登登峰峰1号””设设计计背背景景三、、““登登峰峰1号””基基本本情情况况介介绍绍四、、““登登峰峰1号””的的核核心心优优势势五、、““登登峰峰1号””的的风风险险收收益益特特征征六、、“登峰峰１１号号””的的投投资资团团队队七、、如如何何参参与与“登峰峰１１号号””？？272727目录录三、、““登登峰峰１１号号””基基本本情情况况介介绍绍1、““登登峰峰１１号号””基基本本信信息息2、““登登峰峰１１号号””投投资资目目标标及及投投资资范范围围3、““登登峰峰１１号号””投投资资理理念念4、““登登峰峰１１号号””资资产产配配置置比比例例5、““登登峰峰１１号号””投投资资策策略略6、““登登峰峰１１号号””的的费费率率结结构构7、““登登峰峰1号””的的信信息息披披露露2828计划划名名称称１、、““登登峰峰１１号号””基基本本信信息息红塔塔登登峰峰1号集集合合资资产产管管理理计计划划非限限定定性性集集合合资资产产管管理理计计划划5年，，经经批批准准可可以以展展期期首个个开开放放期期为为封封闭闭期期满满六六个个月月后后的的首首五五个个工工作作日日，，其其后后每每满满三三个个自自然然月月开开放放一一次次。。开开放放日日为为每每满满三三个个自自然然月月后后，，次次月月的的前前5个工工作作日日（（遇遇节节假假日日则则顺顺延延））。。推广广期期最最高高规规模模20亿份，存续期期最高规模30亿份计划类型目标规模参与金额存续期限开放期首次参与最低低金额10万元，以1,000元整数倍递增增2929１、“登峰１１号”基本信信息红塔证券股份份有限公司华夏银行股份份有限公司红塔证券、华华夏银行中国境内合格格的个人投资资者和机构投投资者管理人托管人推广对象推广机构30２、“登峰１号””的投资目标标及投资范围围投资目标及投投资范围投资目标保持本集合计划资产的良好流动性，力争在低于市场风险的前提下获得高于市场平均水平的回报，实现集合计划资产长期稳定增值。力争在市场状况不好时能实现正收益，在股票市场好时收益率能跟随市场指数，总体实现超过年度8%的预期收益率。投资范围本集合计划的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的证券投资基金、固定收益证券、股票、权证、现金类资产，以及中国证监会允许集合资产管理计划投资的其他金融工具。31资产配置比例例3、“登峰１号号”的资产配配置比例证券投资基金20～95%固定收益证券0～80%股票类证券0～25%其中：权证0～3%现金类资产（开放日内）≥10%32324、“登峰１号””的投资理念念投资理念“登峰1号”将主要投投资于计划存存续期内到期期的封闭式基基金，使本集集合计划收益益紧密跟随股股票市场走势势，并且能充充分享有封闭闭式基金折价价回复带来的的稳定收益。。2000年以前成立的的封闭式基金金都将在2013年至2014年到期，目前前平均折价率率接近20%左右（实际折折价率随市场场状况有所波波动）;这意味着即使使股票市场到到时候仍然位位于目前点位位，投资者也也将赚得20%左右的套利收收益。近年来成立的的创新型封闭闭式基金大多多都具有“救生艇条款”，不易出现高高折价的情形形，因此对2000年以前成立的的封闭式基金金进行折价率率套利将成为为历史性机遇遇，今后这一一套利机会将将不复存在。。4.1封基弹性十足足，进可攻退退可守长期历史表现现显示，封闭闭式基金远远远跑赢大盘指指数截至9月14日收盘，以复复权价计算，，88%的传统封基收收盘价已经超超过2007年上证指数6124点时的价格水水平数据来源：Wind4.2封基在不同市市场状况下的的历史表现牛市熊市34数据来源：Wind4.3传统封基高折折价，提供安安全边际封闭式基金的的价格由供求求关系决定，，而不是随着着基金净值而而变化；溢价价、折价都有有可能，大部封闭式基金的高收益率来自其折价交易特性，提供了较充分的安全边际。数据来来源：：Wind·2000年以前前成立立的封封闭式式基金·

创新型封闭式基金大多都具有“救生艇条款”，难以出现高折价的情形，因此对2000年以前成立的封闭式基金进行折价率套利将成为历史性机遇。数据来来源：：Wind37375、“登登峰１１号””的投投资策策略产品投投资管管理主主要基基于三三个策策略：：一是主主要投投资于于封闭闭式证证券投投资基基金，，封闭闭式基基金具具有高高折价价的二是运用避险增值的投资策略，采取优化后的投资组合保险策略对权益类资产投资进行动态调整，通过使用数量化模型来调整风险性资产和低风险资产的比例，精确度量和管理风险，确保投资组合风险限制在一个事先确定的合理水平上。三是主动投资策略和被动投资策略相结合。以封闭式基金的被动投资作为权益类资产的基础配置，等同于持有一个充分分散化的资产组合，通过指数化使产品收益紧密跟随股票市场走势，且能充分享有封闭式基金折价回复带来的超额收益；同时本产品还将优选管理能力强、投资风格稳健的开放式股票型基金或具有潜在增长能力、具备长期竞争优势且享有安全边际的成长型股票进行主动投资，提升本产品的超额收益。3838385.1你买了了保险险没？？投资组组合保保险策策略：：通过期期权对对冲策策略把把资产产组合合在一一定时时期内内所受受的最最大损损失确确定下下来的的策略略。其其投资资理念念是利利用低低风险险资产产的收收益来来弥补补高风风险资资产的的损失失,保障资资产组组合价价值在给定预期收益水平下可能承受的最大资金损失量称为风险资本（riskcapital）。例如一个20亿的头寸在未来一年中为了追求15%的投资收益，最多准备承受-2.5%的损失，即5000万元的最大损失。这个5000万元就是这20亿头寸的风险资本。投资组合保险策略就是在市场波动时通过不断改变所持有的现金或债券和股票之间的比例，来实现这5000万元风险资本如何进行有效分配和控制使用的过程。3939395.2下跌风风险有有下界界、上上涨收收益无无上界界在“登登峰1号”的的风险险管理理中关关键的的是2个方面面（（a）本金金的安安全性性（（b）追追求高高收益益目标标下的的严格格风险险控制制。根根据投投资组组合保保险策策略的的原理理，设设计了了以下下的风风险控控制机机制：：期初净净值1元风险资资本T=1T=365一年期期限一个不不断增增长的的投资资底线线，在期末末高于于1元钱1元水平产品净值值水平/日例：期初初单位份份额净值值为1元，投资资底线为为0.95元，则单单位份额额的风险险资本为为1元-0.95元=0.05元，即一一开始，，最坏时时单位份份额净值值不得底底于0.95元，但随随着时间间的推移移，投资资底线不不断上升升，且期期末的底底线高于于1元，从而而实现本406、“登峰峰１号””的费率率结构参与费率1%持有期（N年）N=5３＜N＜５1＜N≤３N≤1退出费率00.3%0.6%1%管理费率1%/年托管费率0.2%/年业绩报酬年化收益率（R）提取比例业绩报酬（F）R≤8%00R>8%15%F=A×(R-8%)×15%×D/3654041417、“登峰峰1号”的信信息披露露信息披露露单位净值值报告对账单季度报告告年度报告告澄清公告告重大事项项的披露露投资于存存在关联联关系股股票的事事项披露露信息披露露网站424242目录一、红红塔证券券简介二、“登登峰1号”设计计背景三、“登登峰1号”基本本情况介介绍四、“登登峰1号”的核核心优势势五、“登登峰1号”的风风险收益益特征六、“登峰１号号”的投投资团队队七、如如何参与与“登峰１号号”？434343目录四、“登登峰1号”的核核心优势势1、灵活配配置资产产，争取取绝对收收益2、主动投投资与被被动投资资相结合合3、多重套套利，赚赚取超额额收益4、管理人人参与，，风险共共担5、定期开开放，大大比例分分红44登峰1号的核心心优势44红塔投资的品牌优势ACEDB灵活配置大比例分红管理人参与多重套利主动被动相结合4545本计划遵遵循避险险增值的的投资理理念，运运用优化化的投资资组合保保险策略略有效控控制风险险性资产产和低风风险资产产的比例例，力求求实现下下跌风险险有下界界、上涨涨收益无无上界。。在股票票市场上上涨时能能充分享享受收益益，在股股票市场场下跌时时可全部部清仓投投资于低低风险资资产。历史数据据滚动测测试的结结果为：：在2000年6月30日到2010年8月27日十年间间，模拟拟产品策策略绩效效平均年年回报率率为35.2％，高于于上证综综指和中中证基金金指数；；最大年年度赢利利为303.3％，高于于上证综综指和中中证基金金指数；；最大年年度损失失为8.4％，远低低于上证证综指和和中证基基金指数数。1、灵活配置置资产，，争取绝绝对收益益461、灵活配置置资产，，争取绝绝对收益益资产配置置动态灵灵活是券商集集合理财财产品相相对基金金产品最最大的优优势登峰1号股票型基基金权益持仓比例灵活持仓比例20%60%40%80%471、灵活配配置资产产，争取取绝对收收益47策略绩效效上上证综综指中中证基基金均值35.2%16.5%30.8%最大亏损损-8.4%-70.1%-47.1%最大赢利303.3%236.9%176.7%数据来源：：红塔证券券48481、灵活配置资资产，争取取绝对收益益根据历史数数据，我们们可以预期期在上证综综指处于不不同的涨跌跌情景时，，产品收益益率的均值值和大致范范围。历史数据模模拟表明，，本产品策策略在股票票市场处于于不同阶段段时平均回回报均为正正值，达到到实现绝对对收益的目目标。指数涨跌［50％以上］［20％至50％］［0％至20％］［-20％至0％］［-20％以下］收益率均值148.2%42.8%7.1%1.2%0.5%最低收益率31.5%14.7%-6.7%-8.4%-8.3%最高收益率303.3%101.5%76.4%61.2%8.8%数据来源：：红塔证券券4949本计划将以以封闭式基基金的被动动投资作为为权益类资资产的基础础配置，等等同于持有有一个投资资二次优化化、风险二二次分散的的增强型指指数化资产产组合。本计划还将将精选管理理能力强、、投资风格格稳健的开开放式股票票型基金或或具有潜在增增长能力、、具备长期竞争优优势且享有有安全边际际的成长型股票进行行主动投资资，提升资资产组合的的超额收益益。2、主动投资资与被动投投资相结合合503、多重套利利，赚取超超额收益多重套利结构性套利利事件套利统计套利基金套利514、管理人参参与，风险险共担管理人参与与鼓励员工广广泛参与承诺于存续续期内（含含展期）不不退出自有资金参参与（5%）5252每满3个月开放一一次，每年年至少分红红一次，分分红总金额额不少于当当期已弥补补亏损后计计划净收益益的90%。5、定期开放放，大比例例分红535353目录一、红塔塔证券简介介二、“登峰峰1号”设计背背景三、“登峰峰1号”基本情情况介绍四、“登峰峰1号”的核心心优势五、“登峰峰1号”的风险险收益特征征六、“登峰１号””的投资团团队七、如何何参与“登峰１号””5454五、“登峰峰1号”的风险险收益特征征本集合计划划风险收益益特征呈现现为中等风风险、中等等收益。模拟测试表表明，产品品策略的收收益与风险险结构优于于上证综指指和中证基基金指数，，体现为产产品策略在在获取高于于其他