基础学习-贾国军-练习kjsw

第八章5%。股权现金流量的财务预测数据如下：日5年以上的国债作为标准，计算出无风险率为5%，市场风险溢价为5%，选取业4家上20%。AC简述协同效应的类型，并分析A公司并购C公司获得了哪些协同效应计算C公司的股权资本成本计算C公司20101231日的股权价值，分析A公司出价是否合理1.协同效应主要包括：经营协同、管理协同和财务协同。AC公司主要是通过并购发挥协同效应，实现资源互补，提高企业的运营效率，获得经营协同和管理协同。（1.5分）2.β＝0.78×[1＋（1－20%）×1]＝1.4（1分）＝283.54（万元）（1.5分）＝136.76×（1＋5%）/（12%－5%）＝2051.4（万元）（1分）＝2051.4×（P/F，12%，3）＝1460.19（万元）（1分）A1800C1743.73C公司来说是合理的，A公司来说出价偏高。（2分）【答疑编 2、A（以下简称A公司）是从事化工产品生产经营的大型上市企业。20×4年9月，为了取得原材料供应的主动权，A公司董事会决定收购其主要原材料供应商B（以下简称B公司）的全部股权，并聘请某公司作为并购顾问。有关资料如下：B公司全部1亿股均为流通股。A公司预计在20×5年一季度以平均每股12元的价格收购B公司全部，另支付费、顾问费等并购费用0.2亿元，B公司被并购后将成为A公司的全资子公司。A20×57.820×7A公司并购及并购后所需投资总额为20亿元，有甲、乙、丙三个融资方案甲方案：向银行借入20亿元，年利率5%，期限为1年，期满后可根据情况申请乙方案：按照每股5元价格配发普通股4股，筹集20亿元丙方案：按照面值3年期可转换公司债券20亿元（共200万张，每张面值1000元），票面利率为2.5%，每年年末付息。预计在20×8年初按照每张债券转换为200股的比例全部转换为A（1）B公司在20×2年、20×3年和20×4年的净利润分别为1.4亿元、1.6亿元和0.6亿元。中20×3年净利润中包括处置闲置设备的净收益0.6亿元。B公司所在行业比较合理的市盈率指标11.经评估确认，A公司并购B公司后的公司总价值将达55亿元。并购B公司前，A公司价值为40亿元，在外的普通股股数为6亿股。（2）A公司并购B公司后各年相关财务指标预测值如下665868ABA≤65%、利息倍数≥5.5A0.45根据B公司近三年的算术平均数，运用市盈率法计算B公司的价值计算A公司并购B公司后的下列每股收益指①甲、乙、丙三个融资方案在改造完成前（20×5～20×7年）各年的每股收益（元②甲、乙、丙三个融资方案在改造完成后（20×8年及以后）的每股收益（元）【正确答案】2.AB＝2.8（亿元）（1分A公司应进行此次并购。（1分①改造完成前各年（20×5～20×7年）的每股收益甲方案：2.88/6＝0.48（元）（0.5分）乙方案：3.60/（6＋4）＝0.36（元）（0.5分）丙方案：3.12/6＝0.52（元）（0.5分）②改造完成后各年（20×8年及以后）的每股收益甲方案：5.28/6＝0.88（元）（0.5分）乙方案：6/（6＋4）＝0.6（元）（0.5分）丙方案能同时满足银行和股东要求，故可接受丙方案。（2分）【答疑编 光华公司的目标是以低价格产品占领并扩大市场。在此目标下，光华公司决定进行经济适估值，评估基准日是2014年12月31日。公司财务预测数据如下：（1）2014年12月31日，公司负债占资产比为55%，税前资本成本为10%。假定无风险报酬率为5%，市场投资组合的收益率为11%，可比上市公司的无负债经营β值为1.0。（2）公司的能力比较稳定，2012年净利润为8000万元，2013年净利润为10000万元2014年净利润为9000万元，没有非经常性损益。公司目前的市盈率指标为15光华公司拟以现金方式收购公司全部华公司目前的市场价值为100亿元估计合并后新公司的市场价值将可达到120亿元。公司东要求以15亿元成交，并购过程中发生交易费用为1亿元2015年7月20日，光华公司向公司全额支付了并购对价，并办理了并购交易手续。光华公司管理水平的提升；对的专业技术人员，给予的任用条件；另外向委派财务，实用收益法计算评估公司价值时的平均资本成本根据资料，光华公司在并购公司过程中主要进行了哪些方面的整合【正确答案】1.从并双方行相关性度来看华公司并公属于纵并购（0.5理由：纵并购是与企业供应商客户的并公司光华公的供应，因此于纵向并购。（0.5分）2.公司负债经营的β系数＝1.0×[1＋（1－25%）×（55/45）]＝1.92（1分）Re＝5%＋1.92×（11%－5%）＝16.52%（1分）Rwacc＝10%×（1－25%）×55%＋16.52%×45%＝11.56%（1分）3.公司近3年的平均净利润＝（8000＋10000＋9000）/3＝9000（万元）（1分）公司价值＝3年平均净利润×标准市盈率＝9000×15＝13.5（亿元）（2分）由于光华公司并购公司后能够产生4亿元的并购净收益，所以该项并购可行。（1分光华公司并购公司后主要进行了管理整合（建立一代企业管理运行机制，规范公司的法人治理结构，以此促进管理水平的提升）、财务整合（向委派财务，实施严格的财务管理机制）和人力资源整合（对的专业技术人员，给予的任用条件）。（3分）【答疑编 4ABC20×2200050%，其中有息负债占负债60%10%25%。（1）20×2年年初流通在外的普通股股数为1500万股，年内没有发生变（2）20×2年销售收入为25500万元，销售净利率为（3）20×2年折旧摊销合计500万元使用P/E乘数，估计ABC公司的每股价值使用EV/EBITDA乘数，估计ABC公司的企业价值1.净利润＝25500×8%＝2040（万元）（1分）每股收益＝2040/1500＝1.36（元）（1分）ABC公司的每股价值＝1.36×15＝20.4（元）（2分）2.年利息＝2000×50%×60%×10%＝60（万元）（1分）税前利润＝2040/（1－25%）＝2720（万元）（1分）EBITDA＝2720+60+500＝3280（万元）（2分）ABC公司的企业价值为V0＝3280×10＝32800（万元）（2分【答疑编 5A是专业生产汽车美容产品公司针对现在家庭轿车越来越多的情况公司场需求非常大因此决定生产可以借用汽车池作动力的电动洗车器经过市场具有竞力的为500元，公司计划采用目标本法定产品的目标成本并实行目标成本管。A资本结构为：公开的长期债券1000万元，普通股1200万元，留存收益800万留存收益资本成本为9%，长期债券的资本成本为该的β系数为国库券的利率为5%，市场风险溢价为假如，A公司盈余公积提取比例为净利润的20%，今年预计新增未分配利润100万元，支付给投资者的股利为400万元，A公司每年支付给投资者的股利占净利润的百分比是固定的，所得税税率为简述目标成本管理的程序与实施原则按照上加法计算A公司的目标利润1.普通股成本＝5%＋0.65×8%＝10.2%（1分）资本总额＝1000＋1200＋800＝3000（万元）（0.5分）平均资本成本＝1000/3000×5%＋1200/3000×10.2%＋800/3000×9%＝8.15%（1分必要利润率＝平均资本成本＝8.15%（0.5分）目标成本＝500－500×8.15%＝459.25（元）（1分）材料等的过程控制之中，以使产品设计等符合目标成本要求。（0.5分）品制造成本。（0.5分减。⑥价值链参与。（3分）【答疑编 6、L市有两家玩具生产企业A和B，A企业花费大量的费用来优质原料，生产玩具，树立成功24而且逐渐走上了下坡路。ABAB进一步降低，巩固企业的市场地位，使企业的竞争优势获得了大大提高。目前A企业的每价28.5元/股，而B企业的每价为9.5元/股AB简述整合类型。判断A企业进行的是哪种整合【正确答案】1.A玩具制造商花费大量的费用来优质原料和B玩具制造商通过其他国家供应商更便宜的原材料，都是辅助活动中的采购作业。（0.5分）AB24小时营业的生产计划，都是基本活动中的生产作业。（0.5分）AB玩具制造商直至卡车装满才把玩具运送到特定的销售网点，都是基本活动中的出货作业。（0.5分）A玩具制造商树立成功的品牌形象，是基本活动中的市场。（0.5分A和B公司进行的企业间的价值链分析是横向价值链分析，采用的是横向。横向的最大优势在于发挥产业内的规模经济产业内的企业借助其规模经济效应而降低单位产出的成本，并大大提升其在业中的竞争优势。（1分）理由：因为AB都属于玩具企业，属于竞争对手之间的并购，所以是横向并购。（0.5分）按照被并购企业意愿划分，属于善意并购。（0.5分）换股比率=被并购企业的当前的每价/并购企业当前的每价=9.5/28.5=1/3。（1分）A企业进行的是管理整合。（1分【答疑编 7、H公司为一家能源行业的大型国有企业公司。近年来，为做大做强主业，实现式发展，H公司紧紧抓住21世纪头二十年重要机遇期，对外股权投资业务取得重大进展，H公司发生的2×14GNHG间不存在任何关联方关系；NHAG8N还能够实现对外销售。经过以上资本运作，HGNG上市公司于2×16年4月5日取得F公司（投资前不存在任何关联关系）20%的，成本为2亿元，当日F公司可辨认净资产公允价值总额为8亿元。投资后，G公司对F公司财务和生产经营决策具有重大影响。2×16G公司确认对F收益1600万元，其他综合收益400万元。在此期间F公司未现金股利或进行利润分配，不考虑税费的影响。2×17年2月28日，G公司以6亿元的价格进一步收购了F公司40%，日F公司可辨认1420%2.8合并前Q上市公司除货币1000万元以外，仅剩待处理的2000万元库存商品（公允价值与账面合并前，Q公司股本为4000万股，选择对N公司定向增发6000万股换取N公司3000万股的全部。已知N公司评估价为每股40元，Q公司股价为每股20元；合并后新公司当年共实现4000N4000根据资料一，请判断H公司合并G公司和N公司分别属于哪类合并方式，并给出理由判断G公司的合并类型并分析G公司在合并日或日的会计处理，计算2×17年2月28G公司个别报表中的长期股权投额计算2×17228G公司编制合并报表形成的商誉2×17228F20%3请确定本次交易的方，并给出理由1.（1）HG公司属于非同一控制下企业合并。（1分）理由：H公司、G公司之间不存在任何关联方关系。（1分）（2）H公司合并N公司属于同一控制下企业合并。（1分理由：因为NH公司同受A公司控制，NH公司并购前存在同一最终控制方。分（1分2×17228F20%390.84亿元。（1分）3.（1）本次交易的方为N公司。（1分理由：尽管Q上市公司了N公司，但由于的股权（6000万股）远超Q公司原股份（4000万股），因此Q公司是法律上的方，而N公司是会计上的方，本项业务属于反向。（1分）理由：交易发生时，上市公司Q仅持有货币、库存商品等不构成业务的资产或负债，在编制合并财务报表时，企业应按照权益的原则进行处理，不得确认商誉或计入当期损益。（1 ×0.5）=0.5（元）（1分）前一年度比较报表每股收益＝4000/6000=0.67（元）（1分）【答疑编 8、A公司和C公司同为甲公司的子公司，BC公司的子公司。A公司于2×1511日以1000050002000万元，盈余公积为700万元，未分配利润为2300万元，可辨认净资产公允价值为12000万元。A公司为进行企业合并支付审计费等中介费用15万元。当日，A公司的“资本公积——股本溢2000要求：判断A公司取得B公司的股权是否形成企业合并。若形成企业合并，判断合并类型，并编制AAB70B于同一控制下的企业合并。（2分）A公司个别财务报表中的有关会计分录如下：借：长期股权投资——B公司(10000×70％)70006000借：用15（3分由于企业合并后A公司的“资本公积——股本溢价”科目余额=2000 )×70％，所以B公司留存收益归属于A公司的部分，可以全部恢复。借：资本公积——股本溢价2100【答疑编 92×132×14了以下并购业务：1.2×14年4月1日甲公司以一项土地使用权为对价了乙公司的全资子公司A公司60％的并于当日办理完毕股权划转和转移手续，该土地使用权的账面价值为2000万元，公允价3000A33130004000为进行该并购，甲公司发生审计、评估、咨询等中介费用100万元。甲公司和乙公司是东方公①判断此次并购为同一控制下的吸收合并，合并日为2×14年4月1日②确认长期股权投资1900万元，包括100万元的审计、评估、咨询等中介费用资本公积——股本溢价（2000）。④厂房公允价值3000万元与其账面价值2000万元的差额1000万元，确认了营业外收入2.2×14年7月1日甲公司定向增发1000万股普通股了的全资子公司B公司的，普通股面值1000万元，公允价值为5000万元，支付佣金费用等50万元。为进行该并购，甲公司发生评估费等中介费用150万元。7月1日办理完毕股权划转和转移手续。B公司7月1日可辨认净资产账面价值总额为4000万元，可辨认净资产公允价值总额为6000甲①判断此次并购