2020年英国金融行业市场分析报告

2020年英国金融行业市场分析报告2020年9月

要体现在三个方面：一、金融、交通运输、公用事业等传统行业兼并淘汰加速。这些传统行业在过的地位，为英国的贸易金融与国际性运输行业带来了繁荣；二是城市居民增长，工业革命推动了英国的城镇化，100年内英国的城镇化率从34%上升到了，因此专为城市居民服务的金融、道路、公用事业公司层出不穷。图：1900年、1950年英国上市公司数量年年4003002001000资料来源：GlobalFinancialData、市场研究部然而在1900业进入了存量博弈的阶段，开始了大规模兼并与淘汰。图：英国城镇化率变化78.751%78%80%70%60%50%40%30%33.8%178918191850188119091940197020013格局。级，追求更有品质的生活。无论是一般消费品还是耐用品，品牌化成为大趋势。了上市的浪潮。2.1、工业的溃败从年第一次世界大战爆发前夕，英国股市经历了长期的下跌，上来说，英国在第二次工业革命中落后，商品竞争力不足，工业品在世界市场上的份额逐渐丢失，才是股市长期疲软的主要原因。20世纪初民族主义觉醒和殖民统1867年19011910再受英国政府的控制，英国企业过去通过非市场化政策维持的竞争优势消失。然而在市场化竞争中，英国又难以抵御新兴国家的冲击，其市场份额被不断蚕食。19世纪80的差距越拉越大，映衬着日不落帝国的落寞。图：德国对英国的进出口额及顺差情况图：英国与德国钢铁产量比较2000015000100005000000190019021904190619081910191219144究所国股市指数的上涨。图：英国、美国股市指数比较12111093736353433323130876519001901190219031904190519061907190819091910191119121913资料来源：GlobalFinancialData、市场研究部2.2、惨烈的一战1914年6月28日，奥匈帝国皇储费迪南大公在萨拉热窝视察时，被塞尔维亚民族主义者刺杀，成为了一战的导火索，第一次世界大战爆发了。成为了战争的受害者。市走熊的因素可以从三个层面进行分析：从企业生产层面，一战期间英国广泛征兵，抽调人力资源，削弱了英国企业的内就阵亡了20万人。战争的天平开始向同盟国方面倾斜，迫使英国加大了对欧洲大陆战事的参与度，大面积征兵并派遣更多军队进入战场。要部门产量更是出现了严重下滑。5图：一战期间原棉消费指标情况原棉消费指标100080060040020001912191319141915191619171918从企业利润层面，由于面临他国供应商竞争与高额战争税，英国企业难以在战一战中消耗巨大，政府债台高筑，不得已对企业征收高额战争税。图：一战及战后英国对美逆差大幅增长600500400300200100019131914191519161917191819191920期不断落空后股市走低。1918年底，一战终于以协约国的胜利而告终，胜利的情绪带动股市在年底与度大幅下跌——1920年英格兰银行为了治理通胀，大幅提高利率引发了这次危机。6经济危机持续了大约21922了货币紧缩周期。英国的利率重新调降，经济再度复苏。2.3、咆哮的二十年代从年，美国、欧洲诸国经历了一段时间的战后复苏和繁荣，史8实际GDP增幅高达。该时期的最大特点就是股市大幅上涨，在美国出现了著名的二十年代泡沫，在英国同样出现了上涨70%的历史性大牛市。20年代是消费主义盛行的年代，英国消费股撬动了整个牛市。有两股力量推动满足工人对于工资上涨的要求。在1920-1922年的物价调整和紧缩周期中，英国的物价整体又下行了，士兵和工人手中储蓄的购买力更强了。图：一战及战后物价调整期间，物价与工资较1913年涨幅250%200%150%100%50%0191419151916191719181919192019211922战后消费旺盛时期，英国股市主要消费品企业利润增加，股票大涨。与动辄上涨超过200%额。战后英国商业秩序恢复，出口部门却发现再也难以恢复战前的市场优势。图10：英国、美国、日本对中国出口额图：英国、美国、日本对印度出口额730002500200015001000500600500400300200100040030020010000191319151917191919211923192519271929191319151917191919211923192519271929雪上加霜的是，1925年英国回归金本位时高估了英镑价值，进一步削弱了出口击。金本位恢复1年以来的第一次和平时期的经常项目赤字，英国工业为国家赚取大额盈余的时代一去不复返了。图12：一战及战后美国、英国物价较1913年涨幅图1320世纪2035030025020015010050160%140%120%100%80%60%40%20%0%0-501913191619191922192519282.4、大萧条1929年10月，美国股市崩盘的消息传来，恐慌席卷了英国市场。大萧条中美1931年8底，英镑兑美元价格就从金本位时期的1美元，下降至美元。到年更是下降到美元，贬值了。英镑贬值有力的提高了英国商品的价格优势。图14：英镑兑黄金、美元的价格98765432100.450.40.350.30.250.20.150.10.0501930193119321933193419351936193719381939资料来源：MeasuringWorth、市场研究部本优势。第三，英国大幅降低利率，促进了投资与消费。由于没有了黄金储备的制约，英格兰开始大幅度降低利率，提高货币供给。自1895年以来又一次降至以率先恢复。当其他部门失业率还在10%以上时，汽车、电子工人的失业率已经下降至以下。第四，英国建立关税同盟，保护本国与殖民地市场。年，英国通过了《进10%品的冲击。2年，年-1937年股市股指上涨了80%，一举超过了年的点位。到1938年底，为战争的阴云此时重新笼罩了欧洲大陆……2.5、二战及战后英国殖民体系的瓦解91939年9德国空军的轰炸，为什么股市表现的却要比一战要好多？首先投资者在两次战争中的预期不同，这决定了战争时期股市的走势。一战前，争机器的恐怖，因此战争初期信心极低。1940年7月，德国准备进攻英国本土，并派空军空袭英国，不列颠空战打响。增强。1942年，随着战局逐渐向有利于反法西斯同盟的方向发展，投资者的预期改善，带动了英国股市不断上涨。国士兵的伤亡，为工业生产企业较好的保留了人力资源。美国的援助也降低了英国政府和企业的税收负担，更多的利润留存给投资者。1941值314亿美元的物资援助，相当于年的84%。当年英国胜利之时，英国股市的股指已经超过了1937年的最高位，那些终于超过了1900年的点位。然而在战后首先等待着英国的，不是经济繁荣，而是殖民体系的崩塌。在甘地手摘下。继1947年印度独立之后，1948年缅甸、斯里兰卡独立，英国的殖民体系开始崩塌。英国老旧的经济结构已经不适应战后的国际贸易格局。英国传统的工业强项是一个个的独立，英国工业即将失去世界市场。图15：二战前后英国煤炭出口量1045000400003500030000250002000015000100005000019371938193919461947194819