巴菲特股东大会看A股投资机会2016

从巴菲特股东大会看A股投资机会北京时间4月30日晚22：30(美东时间早10：30)，巴菲特执掌的伯克希尔-哈撒韦公司(以下简称伯克希尔)51周年股东大会正式召开。这个每年都受到全球投资者顶礼膜拜的“朝圣之旅”，其价值早已超越单纯的股东大会本身。2015年是巴菲特执掌伯克希尔50周年，加上今年的股东大会首次采用网络直播，因此格外受关注。他山之石，可以攻玉，虽然远在大洋彼岸，但巴菲特的新近投资动向和他对各个行业的分析，对A股投资者同样具有借鉴意义，而巴菲特概念股也一次又一次地证明了其在A股市场的魅力。当然，国情不同，资本市场实际情况不同，“股神”的操作也只能作为投资参考，不可全面照搬。谈金融业：再保险业以后10年跟过去10年差不多在回答记者提问时巴菲特指出，投资银行并不是他们重点投资的地方，虽然公司2008年投资高盛也赚了很多钱，但对于投资银行害怕多于喜爱。金融衍生品是一个危险因素，最大的问题是很难去评估价值。公司在美银只有一些优先股，以后不会再去考虑金融衍生品。2015年，巴菲特清空了慕尼黑和瑞士两家再保险公司股份，对此，巴菲特在股东大会上解释称，再保险业务以后10年跟过去10年差不多，鉴于现在市场的竞争及竞争动力跟10年、20年之后的结果，公司去年把它们卖掉了。当记者问道，在负利率的情况下，为何Geico(每经注：Geico是美国第四大汽车保险公司)2015年的表现很好时，巴菲特表示，保险公司的利润主要来自利差，美国负利率对保险业影响很大，但对伯克希尔旗下的保险公司影响不大，因为伯克希尔资本非常充足，可以从其他很多地方补充资本。回到A股市场，长江证券（000783）认为，当前保险板块基本面基本无利空，保费和投资迎高增长，健康险和养老险政策将渐次落地，值得重点关注，持续看好保险股，推荐中国人寿（601628）、中国平安（601318）和中国太保（601601）。华泰证券（601688）认为，目前市场不缺钱，一旦有赚钱效应，场外资金源源不断，交投活跃券商最受益，高弹性的券商是最佳配置标的。谈铁路运输：煤炭运量减少影响了20%收入巴菲特表示，美国铁路运输业出现衰退最重要的原因是煤炭运量减少了，大概影响了铁路运输20%的收入。但铁路运输业的兴衰周期是没有办法预测的，他们只能在价格很低的时候买入，如果有机会还会继续投资该行业。回到A股市场，国金证券（600109）在近期的研报中指出，确定性增长、低估值的机场铁路公路板块攻守平衡，值得关注。重点推荐上海机场（600009）、深圳机场（000089）、广深铁路（601333）等。谈大宗商品：价格无法预测投资不基本价格走向当被问及对原油价格的看法时，巴菲特称，自己不能预测原油或其他大宗商品的价格，也从来不会基于这些预测做任何交易决定。公司进行相应的投资都是基于商品价格下跌了，而不是基于油价走向。回到A股市场，国泰君安研报指出，此轮大宗商品大涨的原因是：多年熊市导致产能收缩，企业库存处在历史低位；中印经济刺激；美元走软。但大宗商品价格是反弹而不是反转，这次反弹是对底部的确认，但工业品仍存在回调风险，部分农产品的反弹或可持续一段时间。A股市场巴菲特概念股一览巴菲特概念已经不止一次地在A股市场展示其魅力，今年的伯克希尔股东大会将为A股投资者带来哪些概念股？一、涂料。2015年4月，伯克希尔与凯雷达成协议，收购后者持有的8.7%艾仕得涂料系统股票。A股概念股：神剑股份（002361）、金力泰（300225）、渝三峡A二、汽车经销商、互联网+汽车。2015年4月2日，专栏作家CHRISTINAROGERS撰文指出，巴菲特近日接受采访时表示，欲扩大汽车经销版图，称收购汽车经销商只是第一步棋，未来将收购更多的经销商，并将长期投身于汽车事业，致力于汽车业务的收购与整合。A股概念股：庞大集团（601258）、物产中大（600704）、亚夏汽车（002607）三、新能源汽车。目前伯克希尔持有比亚迪（002594）股份H股2.25亿股，占已发行H股股本的28.37%，从2009年7月30日以来，伯克希尔未减持过比亚迪股份。A股概念股：比亚迪四、食品业。北京时间3月25日晚间，全球两大食品业巨头-卡夫食品集团和巴菲特麾下的亨氏联合宣布，两家公司将合并创建新的公司-卡夫亨氏公司。合并后的新公司将成为北美地区第三大、世界第五大食品和饮料公司。A股概念股：双汇发展（000895）、洽洽食品（002557）、海天味业（603288）五、肾透析概念。巴菲特2012年起多次增持肾透析概念股。2013年2月5日消息，巴菲特再次增持了透析服务提供商DaVita的股票。A股概念股：宝莱特（300246）、科伦药业（002422）、华仁药业（300110）、华润双鹤（600062）。六、私人飞机。2014年9月，伯克希尔旗下私人飞机公司NetJets正式进军中国市场。NetJets公司称，已获得中国民用航空局CCAR-135部运营合格证，即获得在中国开展飞机租赁服务的许可。A股概念股：中信海直（000099）、伊立浦、山河智能（002097）、威海广泰（002111）、川大智胜（002253）、哈飞股份七、石油。去年四季度，伯克希尔减持价值40亿美元的美国埃克森石油公司股票。与此同时，该公司在2014年大量增购了加拿大石油巨头森科能源公司400万股股票。而2014年12月14日消息，伯克希尔先后宣布将从ArsenalCapitalPartners收购CharterBrokerage公司(服务于石油和化工行业的第三方物流提供商)股份。一手减持，一手增持，巴菲特对石油股多空同在的投资行为，说明他对石油股的投资还是以公司为主，而不是对行业有偏见。A股概念股：中国石油、中国石化、海油工程不过值得注意的是，鉴于国内石油产业的特殊性，这块概念股需要非常谨慎，另外，毕竟巴菲特是在抄底，咱们若要投资石油股也要看相对价位。八、科技股。在2000年科技股泡沫中从不投资的巴菲特，目前第四大重仓股便是IBM。A股市场上，科技股和互联网概念股相当多，TMT已经站在“风口”上飞了很久。值得一提的是，亿阳信通（600289）的股东之一便是IBM，可谓是“根正苗红”的巴菲特概念股。巴菲特核心重仓股的共同特征第一，产品需求永无止尽的快消品公司。巴菲特几十年来主要是投资消费和金融，其中消费是第一位的。只是这种消费类公司都是快消品，而不是耐用消费品和慢速消费品。巴菲特没有投资房地产，也没有投资一些商品更换周期长的公司。第二，买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争。巴菲特所有的重仓公司都是其所在行业的超级龙头和绝对老大，这些公司也是美国企业界的巨无霸。巴菲特不介入处于自由竞争阶段的行业和公司，他只买那些已经实现了完全的寡头垄断行业中的超核心龙头股。华盛顿邮报几乎是美国舆论媒体的旗帜；可口可乐、宝洁吉列、美国运通基本上都占据着整个行业的半壁江山。第三，买简不买繁。巴菲特买的公司都不是特别依赖科学技术的行当。可乐是往水里面加点糖后灌装的产品，美国运通本身是快递出生，快递也没有什么技术，宝洁、吉列更是如此。第四，买轻不买重。巴菲特买的公司收入的进一步增长，利润的扩张，企业的壮大基本上不需要在人力、物力、财务、技术开发、设备投入、厂房建设等投入巨大的资源和力量，大部分公司都是轻资产行当。第五，买每天都可以随时接触到的公司。巴菲特所持有的公司都是他任何时间都可以接触到的，了解它很方便，没有认知上的困难。七步读懂股神巴菲特经典的意思是经久不衰，而在投资界，巴菲特则已经成为经典的代名词。一年一度的伯克希尔股东大会虽已落下帷幕，但股神巴菲特对于投资的理解或许将影响着我们未来一年，甚至是很多年的投资决策。巴菲特表示，不能看哪个股票涨了就去买，买股票就是买生意，情感控制比智商更重要；无论谁当选总统，都不会对美国经济产生影响，同时对中国经济表示乐观；大量衍生品是巨大风险；主管人不是为了赚钱，也不是为了高职位，而应该是以股东利益为优先。第一步：做自己喜欢的事情就是最幸运的巴菲特带给投资者的不仅仅是对于价值投资的理解，而其乐观的态度和幽默的语言风格也给我们提供了更多的启示。巴菲特表示，如果仔细观察这个世界，就会觉得这个世界实在是太可笑了。而再被问及如何追寻快乐这一话题时，巴菲特表示，今天我已经85岁我很开心，吃我喜欢的东西，跟喜欢的人在一起，做自己喜欢的事情就是最幸运的了，查理和我都是被上帝赐福的，所以我已经没有什么抱怨了。巴菲特对于投资者的影响已延续了50年，无论成熟的投资者还是刚刚踏入股市的年轻人，学习巴菲特的理念已成为永恒的话题。对于年轻一代的投资者，巴菲特谏言，不用羡慕别人，所谓百万富翁其实没有什么秘密的。只要自己想一下哪些东西是有道理的，具备坚定的思维，不是看哪个股票涨了你就去买。第二步：买股票就是买生意情感控制比智商更重要一个价值投资者要想成功，就应该对投资抱持一种正确的态度，而显然巴菲特已经是价值投资永久的代名词。巴菲特表示，查理和我都读了很多书，但在微观经济上我们并不知道得比别人更多。我们买股票就是买生意，会提前做很多研究，不会因为兴趣而做任何决定。经济分为宏观和微观，宏观是不能左右的，而微观是我们可以做的。“我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，所以避免‘自我摧毁’就好。”巴菲特说。在谈及到华尔街分析师的表现，巴菲特指出，华尔街分析师给公司的财报有预期，通常较低，公司公布了财报之后，好于预期，股价就会上涨，这种运作方式很傻。华尔街的专业推销员表现比专业投资者要好得多。第三步：伯克希尔最大优势在于不固定于某一行业伯克希尔公司被投资者所熟知的原因除了巴菲特以外，其上万美元的股价也是其被谈论的焦点之一。而对于公司，巴菲特及芒格均表现出对于未来的自信。巴菲特表示，伯克希尔旗下的公司通常做决定的时候都要想到未来5到10年。巴菲特指出，我们有很多竞争者，我们在这个领域也是其他人的竞争者。我们更关注的是客户想要什么，你关注客户，客户自然会关注你。如果做不到这一点，业务就会远离。我们不想消灭对手，我们只希望自己做得更好。巴菲特认为，伯克希尔公司的最大优势是不固定在某一个行业。伯克希尔公司会分布在很多行业。其表示，一定要具备一个弹性思维，去思考将资产部署在哪些方面。第四步：负利率会影响公司希望希拉里当选巴菲特对于宏观趋势的把握和理解是其成功的必要条件之一。有投资者担心如果美国效法欧洲和日本一样实施负利率，会对整个投资行为产生影响。对此，巴菲特表示，负利率会影响我们公司，因为我们有很多现金和资本，有如此强大的购买力。对一些保险公司而言，十年前和现在是完全不同的，十年前是没有人考虑到负利率问题的。我们当然希望我们的现金流动更快更好。巴菲特指出，伯克希尔有本事用现有资本“找事情做”。现实的情况是利率如此之低，浮存金对保险公司来说，没有多年前那么有价值。但是对伯克希尔.哈撒韦还是有价值，因为在投资方面，它比它的竞争对手更多地运用浮存金。而对于美国大选，巴菲特表示，希望希拉里当选。但其指出，无论谁当选总统，美国几百年来的经济表现仍然相当卓越，未来也是。政府的政策法规会在广泛范围内会影响所有公司。但无论谁当选，我们都会继续成长，我们公司都会做得很好。第五步：糖让我快乐再保险业务已失吸引力巴菲特指出，最好的生意模式是不需要额外资本支持的，仍然可以自己成长。有投资者指出，可口可乐导致了许多肥胖，为什么伯克希尔还十分骄傲地宣称是可口可乐的大股东。对此，巴菲特表示，糖让我快乐！我和芒格每天和700卡热量的可乐，所以我四分之一是由可乐构成。我就是喜欢喝可口可乐啊。如果有个双胞胎，一个吃西兰花不喝可乐，他可能抑郁而不如胞弟活得长。如果你真的希望长寿，你应该去变性，因为女士的平均寿命比男士长。对于再保险行业，巴菲特指出，再保险业务已经没有什么吸引力了。保险业收入很多和利率相关。简单来说，再保险面临激烈竞争。保险生意提供者多了，但需求并未增加，回报就会变差。对于可再生能源行业，巴菲特表示，希望下一代有更多的能源可以使用。联邦政府在这些方面有很多鼓励政策，如果政府在税收方面给予更多优惠，会在这方面投入更多。而对于铁路和汽车等衰退行业，巴菲特则表示，煤炭生产减少，加上冬天没那么寒冷，都令收入减少。但现在我们在估算业务时，并不单从股票价值来看，我认为这块是我们很好的资产，未来会有很好的发展。第六步：大量衍生品是巨大风险对中国经济非常乐观在谈到衍生品的问题上，巴菲特表示，衍生物确实是一个危险的因素，而且还会继续下去。有的时候，很难评估衍生物的价值。监管人员有的时候没有办法有效监管，大量衍生物肯定是危险的，但是不担心对美国银行和富国银行的投资。巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司对Phillips66等石油企业和行业的投资并不是对赌油价。巴菲特表示并不知道大宗商品的价格走势将如何。巴菲特说他对油价的长期走势没有任何头绪。不过，巴菲特指出，低油价对于美国经济整体而言应该是有好处的，因为美国是一个原油净进口的国家。很多消费者应该会从低油价中获益。原油对于美国经济是很重要的一部分，但即使油价下跌，美国经济仍然持续改善。才外，巴菲特还对中国经济作出评价，其指出，我还是非常乐观，中国经济不会有太大问题。第七步：候选人要融入公司文化来公司不是为了钱在每届的伯克希尔股东大会上，关于继承人的选择是投资者和媒体必会问到的话题。对此，巴菲特指出，董事会和管理人员已经建立并会继续伯克希尔的文化，股东们欢迎这些文化的建立。这些文化不会被轻易改变。我们的文化没有问题，将会补足我们每个人的理念和价值。巴菲特表示，在选择主管人才时会考虑很多方面，他们必须有专业技能，并且是适合作为管理人员的。但对董事的要求首先是，他能够显示我们的诚信度，他们不是来这里赚钱的，也不是为了高职位。他要具备专业知识，以股东利益优先。还有要对伯克希尔公司有兴趣，有和公司一致的理念。我们没有年度股东大会的专门部门或委员会，所有员工都是自己卷起袖子来做这次大会。而许多股东认为，如果现在巴菲特的身体就发生什么问题，伯克希尔再保险集团负责人AjitJain是下任CEO的最佳人选，但如果巴菲特再干上十年，伯克希尔能源部门的CEOGregAbel可能是机会更大的人选，因为Jain现年64岁，而Abel比他年轻十多岁。不过，目前来说还不能确认继承人何时上任时间，而继承人会有变数，如果不能担当，伯克希尔董事会可以重新选举。这似乎也暗示两位老人还将在位相当长的一段时间。巴菲特六大判断：轻资产过时看好高端制造和铁路投资界的“伍德斯托克”——巴菲特股东大会在奥马哈的凄风苦雨中落下帷幕。七小时的问答中，巴菲特对集团运营、美国经济和行业形式回答了很多问题。尽管评论认为回答内容“一年不如一年“，但数万字的回答能够明确得到一个主线：在低利率低增长时代，轻资产纯金融投资已经难以获利，高端科技和基础设施是提供高投资回报的方向。2015年，基建、制造、能源资产为巴菲特带来的最主要的业绩增长。在股东大会上，巴菲特明确表示，将继续投资铁路，并希望收购3到4家PrecisionCast这样的高端制造业公司。21世纪经济报道独家整理了巴老在2016年股东大会上对市场形势判断干货。判断一：轻资产投资时代已过重投资有利于快速获得收益巴神的“股神”称号早已过时，近年来，伯克希尔连续大手笔收购制造基建行业公司，其全资持有公司早已超越单纯的金融资本。会议开场，第一个问题就表示，为何巴菲特改变了十年前只会收购需要很少或不需要资本投资业务的论调，其目前持有的BNSF和BerkshireHathawayEnergy就是完全相反的例子。巴菲特在本次大会上再次确认了这个战略改变，他表示，目前投资市小的公司已经很难赚钱，而例如BNSF这样的铁路公司需要很大投入，但也能带来很快回报。“大小公司，资本市值不会限制投资。这是经济繁荣的代价。可能会投市值很小的公司，但是现在这样做更难了。”他表示，喜之糖果，当地报纸，都是相对轻资产的产业。但是也投资BNSF铁路公司，他们做什么都要很多钱。“也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。我会将这些增加的资产重组，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。”从伯克希尔去年的营收就可以看出，重资产投资成为盈利焦点。2015年伯克希尔旗下的业绩主要来自五大引擎：BNSF火车运输公司、伯克希尔-哈撒韦能源公司、Marmon工业集团、Lubrizol路博润化工、IMC集团，-这五家集团共计创造了131亿美元的利润，相比2014年增长了6.5亿美元。判断二：看好高端制造业希望再收购3到4个公司今年一月，伯克希尔不惜重金以327亿美元全资收购上市公司精密制造(PrecisionCast)，他曾表示，2016年该公司讲给伯克希尔集团带来很多盈利。在股东大会上，他表示，希望再找到3-4个跟PRECISION类似的公司。判断三：铁路行业面临挑战但仍继续投资尽管BNSF火车运输公司在15年为集团贡献了最多盈利，但今年的业务则颇为不乐观。在股东大会上，巴菲特特别强调，今年一季度BNSF盈利大幅度下滑，但今年年底可能达到平衡。但巴菲特仍然信心满