宇通客车股份有限公司 战略财务报表分析

宇通客车股份有限公司战略财务报表分析姓名：李瑶班级：财管14-1班学号：1419106022宇通客车战略财务报表分析目录TOCTOC一、公司简介及行业简况 一、公司简介及行业简况1.1公司简介郑州宇通客车股份有限公司（简称“宇通客车”）是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业，日产整车达360台以上。主厂区位于河南省郑州市宇通工业园，占地面积1700亩，拥有底盘车架电泳、车身电泳、机器人喷涂等国际先进的客车电泳涂装生产线，是目前世界单厂规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。2012年新建成投产的新能源厂区占地2000余亩，建筑面积达60万平方米，具备年产30000台的生产能力，成为中国客车行业最先进、世界规模最大的新能源客车基地。宇通客车于1997年在上海证券交易所上市（证券代码600066），是国内客车行业第一家上市公司。公司主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十余年获得中国工商银行AAA级信用等级。2016年,客车产品实现销售70988辆，新能源客车销售26856辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。不断创造具有质量、服务和成本综合优势的产品是宇通客车竞争优势的源泉。目前，公司已形成了5米至18米，覆盖公路客运、旅游、公交、团体、校车、专用客车等各个细分市场，包括普档、中档、高档等各个档次，国内84个产品系列，海外68个产品系列的完整产品链，并成为中国客车工业领军品牌。宇通客车率先在行业成功实施了CRM客户管理系统，建成了功能完善的客户服务管理平台，24小时为客户提供购买咨询、服务请求、配件查询、问题反馈等一站式服务。公司先后投资1.3亿元，成为中国客车行业内唯一一家组建起9家独资4S中心站的企业，并联合分布全国的1100余家售后服务站，覆盖到县级城市的服务网点，将服务半径缩减至60公里以内（除新疆、西藏、内蒙古），从而为提供更优质的服务及维修水平提供了良好保障。1.2发展历程作为中国客车第一品牌，自2010年起至今，宇通客车连续多年荣获世界客车联盟（BAAV）颁发的年度最佳客车制造商、年度最佳创新客车、年度最佳客车安全装备、年度最佳环保巴士、年度最佳客车等大奖。2004年，公司作为国内客车业的标杆，率先被国家评为“中国名牌”，2005年再次率先被国家评为“中国驰名商标”；2006年，公司被商务部、国家发改委授予“国家汽车整车出口基地企业”称号，公司出口的宇通牌客车（ZK6100H和ZK6898HE）产品通过国家质量检验检疫总局的专项审查（2009年通过出口商品免验续延审查，免验有效期至2012年11月），公司成为客车行业首家获得“进出口商品免验证书”的企业；2008年7月，公司被科技部、国务院国资委和中华全国总工会联合授予首批国家“创新型企业”称号；2010年12月，在由国家工商总局、国家质检总局、中央电视台等共同主办的“2010中国年度品牌发布”活动中，宇通客车成为客车行业唯一入选“2010中国年度品牌”的企业，荣获“中国骄傲”荣誉称号。2012年，宇通再次荣获“2012中国企业500强”第427位，继续领跑中国客车行业。2013年，公司被国家工业和信息化部及财政部联合授予“国家技术创新示范企业”。2014年公司被国家工业和信息化部授予全国“工业企业质量标杆”；并被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”；2015年，宇通被中国上市公司协会授予2015年最受投资者尊重的百家上市公司；2016年1月8日，在国家科学技术奖励大会上，宇通客车凭借《节能与新能源客车关键技术研发及产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，成为汽车行业首个因主导新能源项目而获奖的整车企业。2016年，宇通客车位列“2016中国企业500强”第342位，入选《财富》杂志“财富500强”，位居176名，继续领跑中国客车行业。在巩固提升国内市场份额和品牌地位的同时，公司积极开拓海外业务，代表中国客车走向世界。近几年来，宇通客车批量远销至古巴、委内瑞拉、俄罗斯、以色列、沙特以及澳门、台湾等30多个国家和地区。在确保产品品质和海外服务保障的基础上，经过长期战略布局，宇通客车已取得欧盟WVTA整车认证，开始正式进军欧美市场，目前已在英国、法国、挪威、马其顿等国家实现批量销售，并成功进入美国市场。2017年，宇通客车将继续遵循“崇德、协同、鼎新”的核心价值观和“以客户为中心，以员工为中心”的经营管理理念，以“巩固中国客车第一品牌，成为国际主流客车供应商”为己任，积极践行“致力中国商用车领域发展，提供舒适、安全、客户价值最大化的产品，成为客户和消费者的首选”之使命，为合作伙伴与社会大众创造更大价值。1.3业务范围宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，主要产品可满足5米至25米不同长度的需求，拥有203个产品系列的完整产品链，主要用于公路客运、旅游客运、公交客运、团体通勤、校车、客车专用车等各个细分市场。公司的业务覆盖国内所有市县市场及全球主要的客车进口国家，以直销为主，经销为辅，以订单模式提供标准化及定制化的产品，经营业绩主要取决于行业需求增长情况、公司产品竞争力和公司自身的成本控制能力。近年来，公司从“制造型”企业向“制造服务型”企业升级，从“销售产品”向“提供系统服务解决方案”转型，独创中国制造出口的“古巴模式”，由产品销售商向系统服务商逐渐转变，成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范，批量销售至全球30多个国家和地区，进入法国、英国等欧洲高端市场，引领中国客车工业昂首走向世界。客车行业属于弱周期行业，但在一定程度上受国家政策的影响。公司大中型客车的产销量稳居行业第一，龙头地位稳固。1.4研发能力1.4.1研发方向2016报告期发生研发支出14.58亿元，占营业收入的比例为4.07%，在同行业中居于较高水平。2016年研发支出主要投向如下：（1）高端商务车、高端旅游车、高端公交车、新能源车、全铝车等新产品项目的设计与开发。（2）为提升产品竞争力，结合平台化、模块化、通用化产品三化管理目标，与外部咨询机构合作，开展研发转型、模块化研发制造能力提升、轻量化、LCC等项目。（3）结合行业发展和市场环境变化，进行前瞻性的技术研究、开展新能源、智能化、网联化方面的技术研究等。1.4.2研发成果公司专注于客车领域关键技术的自主研发，通过多年来的自主研发和系统的技术创新，逐步掌握了新能源、智能化、安全、节能、舒适、环保等技术并持续领先，形成相应的领先技术和产品优势。公司于1999年开始进行新能源客车的研发，自主研制了第一款纯电动客车，2005年研制了第一款混合动力客车，2008年完成了低地板混合动力客车开发并示范运行，2009年正式组建新能源技术部，致力于新能源客车核心技术的研发和新产品开发。在新能源客车动力系统优化及控制、高效电驱动系统、高安全高密度动力电池系统、电控及安全技术等方面取得了大量的研究成果，形成了自主知识产权和多项行业内独有新技术，如：基于功能划分的新能源客车分层多网络控制技术、高压集成式控制器技术、高安全高环境适应性动力电池系统集成与管理技术、新能源客车综合节能方法与技术、整车智能制造技术等。新能源客车整车产品在安全性、可靠性、经济性上处于行业领先地位，建立了国内最专业的新能源客车车辆远程监控系统，运用网络技术和信息传输技术，对车辆状态、动力电池、动力系统、电附件系统等进行远程实时监控，后台备份数据，实现故障诊断自动化、运营维护数值化、安全监控自动化。在智能化领域，公司在2015年完成世界首例自动驾驶电动客车开放道路试验，成功完成跟车行驶、自主换道、路口自主通行、站点停靠等试验科目，是全球自动驾驶客车在开放道路条件下全程无人工干预的首次成功运行。在驾驶辅助技术方面，突破了基于V2I通信的红绿灯识别技术难题，完成集成车道偏离预警、前向碰撞预警、后部移动物体识别的高级驾驶辅助系统（ADAS）开发，实现辅助驾驶功能集成应用，全面提升了新能源客车主动安全。2016年宇通自动驾驶电动客车样车在北京自主完成了巡线行驶、变道超车、定点停车等公交模拟运营工况，在环境感知技术、多传感信息融合技术和智能决策技术等方面实现的重大技术突破，引领着客车自动驾驶技术的发展。1.4.3研发人员数量与质量公司拥有行业一流的研发队伍，截止2016年底公司拥有研发人员3,013人，占公司总人数的16.92%，其中博士28人，硕士328人；具有优秀的项目管理和评估团队，可有效完成客车创新研究、技术集成、项目管理和运行。1.4.4专利数量截至2016年底，公司拥有有效专利1,147件，其中发明专利73件；2016年当年共申请专利360件，其中发明专利140件；获得授权专利211件，其中发明专利29件。公司共参与118项国家及行业标准制定工作，其中74项已经发布；2016年形成国家、行业标准19项，在《客车技术研究》等行业核心期刊上发表论文25篇。1.5产业配套状况公司是以客车生产为主业的制造业企业，传统客车中的大部分物资采购自玉柴、潍柴、法士特、綦江、宝钢等国内知名供应商；另有部分的进口物料从康明斯、采埃孚、艾里逊、博世等国际知名零部件供应商采购。公司已同玉柴、法士特等供应商签订战略合作协议，形成日益强化的战略合作伙伴关系，持续提升公司产业配套方面的竞争优势。新能源客车的关键零部件中，整车控制系统为自主研发自主生产，集成式电机控制器、电机、超级电容和动力电池系统均与行业综合实力排名前列的供应商联合开发，且与宁德时代、苏州汇川等电池、电控方面的知名供应商签订战略合作协议，通过整合行业资源，研制出技术领先有竞争力的零部件，支撑公司新能源客车的技术领先。稳定可靠的供应商，动态、严格的管理机制，客车行业最大的采购规模，形成了公司领先的成本优势、交付及服务保障优势。1.6销售渠道1.6.1国内市场国内销售由直销和经销相结合，以直销为主，以经销为辅。2016年度国内销售按照区域共划分为15个经营大区，下设直销人员超600人，实现对全国所有市县的深层有效覆盖。另外，全国共有合约经销商240家，覆盖所有省份及重点城市，2016年度经销商整体销售额占公司国内销售额比重约为22%。公司独资建立了9家4S中心站，并拥有遍布全国的1,200余家公司特约服务网点，服务半径60公里；180余家配件经销商的配件储备可及时满足客户的配件需求；通过覆盖全国的售后服务网——CRM服务系统，实现了对客户车辆维修的全程跟踪和及时的满意度回访；通过在线培训平台系统，实现了总部对服务站的远程技术支持及在线测评。1.6.2海外市场公司销售服务网络已经覆盖欧洲、独联体、美洲、非洲、亚太、中东等全球六大区域，并在古巴、委内瑞拉、埃塞俄比亚、伊朗、巴基斯坦、缅甸、马来西亚等市场进行KD散件组装。目前产品远销英国、法国、俄罗斯、委内瑞拉、古巴、南非、尼日利亚、澳大利亚、菲律宾、沙特、伊朗等全球主要客车需求国家与地区，并受到客户的普遍信赖。公司的服务和备件网络覆盖全球主要市场，由190余家授权服务站或服务公司，320余个授权服务网点组成，服务工程师与维修技师常驻服务地保障客户的产品运营需求；并在法国、俄罗斯、巴拿马、古巴、委内瑞拉、南非、澳大利亚、阿联酋等建立多个配件中心库，覆盖主要市场的配件供应；与康明斯、采埃孚、美驰等多家世界知名汽车总成供应商签订了联合服务协议，为车辆提供联保服务。1.7行业简况2014-2015年间因补贴金额过高，新能源客车由全生命周期优势变为初始购臵成本优势，叠加2016年补贴下降预期，行业出现抢装，2015年新能源客车同比增长6倍以上。经过测算，在目前成本及最新下降后的补贴水平下，新能源公路客车在全生命周期内仍然具备一定的经济性优势，同时公交车市场在政策推动下将继续保持较快的增速，预计“十三五”期间整个新能源客车市场将保持10%左右的年均复合增速。2009年元旦工信部、科技部等4部委牵头启动“十城千辆工程”，计划通过财政补贴的方式，用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，主要涉及这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮政等领域。其中公交车因其线路、日行驶里程相对固定的特点使得其在充电等基础设施不甚完备的时期可以率先实现电动化，截止2013年底，国内新能源汽车保有量达到4-5万辆，其中一半以上为以公交车为代表的新能源客车。2012年底“十城千辆”工程结束之时，北京、上海、深圳等25个试点城市共计示范推广各类节能与新能源汽车2.74万辆。其中，公共服务领域2.3万辆（主要是以公交为代表的新能源客车），私人领域0.44万辆。“十城千辆”工程的推动，大大加速了新能源客车的商业化进程，也带动了行业的初次爆发。由于2014-15年大巴车补贴力度较强，新能源客车初始成本购臵优势使得其经济性进一步凸显，供需同时发力带动了新能源客车市场的持续放量，尤其是2015年下半年以来，随着补贴退坡日期临近，行业抢装带动新能源客车在2015年底前几个月迎来了爆发式增长，2015年全年新能源客车达到12.5万辆左右，同比增长超3倍。同时因新能源客车2015年的超常规增长，自2016年初以来，关于新能源客车过度补贴以及骗补等事宜的报道日渐增多，工信部等部委以及国务院办公厅也针对骗补等事宜展开了相应调查，从目前披露出来的信息来看，真正属于“骗补”的规模较少，本质上是补贴力度过大，但新能源客车补贴标准将进一步调整。新一轮新能源客车政策的调整主要集中于6-8米与8-10米两种车型，算系数将由此前的0.5、0.8进一步下调至0.3、0.5，据此计算续航里程在100-150公里的新能源客车单车补贴金额将进一步下降至10.5、17.5万元，较2015年补贴标准同比下降65%、56%。6-8米与8-10米车型最新补贴标准较2015年同比下降65%、56%预计最新补贴政策调整有望于2016年5-6月落地，虽然6-8米与8-10米补贴下降幅度较高，但随着动力电池成本持续下降，其全生命周期成本优势仍然明显。经过测算，在有地补的情况下（以50-80%国补计算），6-8米与8-10米纯电动车型单车补贴金额能够拿到15-18、25-30万左右，6-8米与8-10米车型分别按照80、120Kwh计算，电池组部分新增成本分别约16-20、24-30万元（电池组按照2-2.5元/Wh），补贴基本能覆盖90%的电池组成本，意味着新版补贴政策下新能源客车购车者能够以略高于传统客车的价格购买到车辆，进一步考虑到运营期间的运营成本节省（8-10米车型按照单日150公里运营里程计算，年均油费节省约5-6万元）以及对于新能源客车的运营补贴（对于公交车2-8万/年），成本回收期基本在1年以内，仍然具备较好的经济性。2015年我国公交车总产量达到9.26万辆，“十二五”期间年均复合增速超过15%，考虑到未来城市化进程较“十二五”期间将放缓以及“十三五”期间公交车保有量规划数据，预计2020年国内公交车年产量有望达到12万辆左右，累计保有量将达到70万辆左右。其中2015年新能源公交车产量突破2.5万辆，占比接近30%，按照2020年75%的当年产量占比计算，预计2020年新能源公交车产量将超过8万辆，“十三五”期间年均复合增速超过20%，公交车累计保有量中新能源公交车渗透率将超过50%。客车部分除了公交车外，公路客运市场主要包括长途客运、旅游车、中短途客运、通勤车辆等多种类型，公路客运市场客车年均产量基本维持在40-44万辆左右，逐渐进入成熟期，未来将主要以更新需求为主，市场将保持平稳。从公路客运市场上客车电动化趋势来看，中短途客运、市区通勤等车型因其路线相对固定，单日行驶里程在150公里左右，具备电动化的潜力，从类型上看对应大部分中型与轻型客车（大型客车主要用于长途客运、旅游车等用途）。即使在补贴政策进一步调整后，新能源客车在全生命周期内仍然具备较好的经济性，该部分公路客运市场中的传统燃油车型也将逐渐由新能源客车替代。2015年该部分客车市场新能源客车产量已突破10万辆，渗透率达到24%左右，预计到2020年新能源客车渗透率有望达到40%左右，对应年产量在16万辆左右，保持稳定增长态势。在进一步下调后的最新补贴标准下，新能源客车（公交车与公路客运车辆）仍然具备较好的经济性，同时公交车市场政策层面持续推动叠加公路客运市场较大的电动化潜力，预计“十三五”期间国内新能源客车市场可保持平稳增长，到2020年新能源客车年产量有望达到25万辆左右，年均复合增速超过10%。1.8竞争对手概况宇通主要竞争对手——金龙客车厦门金龙联合汽车工业有限公司(简称“大金龙”)成立于1988年，专门致力于大、中、轻型客车整车研发、生产和销售。下辖厦门大中型、厦门轻型、绍兴公交三个生产基地，年产客车能力5万辆，旗下产品涵盖从4.8米到18米各型客车，广泛应用于客运、旅游、团体、公交和专用车等领域。公司下设金龙联合汽车工业（苏州）有限公司和南京金龙客车制造有限公司两家子公司。1.8.1主要数据对比总销量对比图2010至2015年间金龙销量远超宇通，每年平均销量多23700量，2015年差额为19840辆。大中型轿车是宇通和金龙的主要产品，也是主要竞争市场，2011年宇通销量超过金龙汽车，至2015年差额为16449辆。金龙销量为宇通的70%。金龙已是昔日老大。小型汽车方面，金龙虽然遥遥领先，但意义不大。金龙2015年48577销量市场占有率仅为11.2%，大概是第四名。金龙总销量的领先，主要集中轻型客车，轻客竞争激烈，客车市场特性类似重卡市场。大中型车贡献主要利润。1.8.2营业水平对比

两家公司营收基本相当，平均年收入差额10亿元，平均净利润宇通却是金龙的3.5倍，净资产收益率2.4倍。根据公开信息，金龙汽车在2015年骗补5亿元，实际利润因该为4.5亿。宇通35.87亿的净利润是他的8倍。2010至2015年宇通累计分红43亿，金龙为3.5亿。1.8.3经营状况对比1、股权结构

金龙客车国有法人持股49.83%，标准国有控股企业。宇通客车控股股东持股41.14%。非国有。股权结构是我评价一家国有控股企业的第一项，国有企业持股35%以内最好，国有持股超过一半的，就要警惕，也说不上来为什么，大概因为好企业都是在这个范围之内，格力电器，潍柴动力，万科。昨天看了任志强的自传，第一部分就聊到这个，在任总内心里，华远和万科应该是同一个级别的。但华远因为股权改革不彻底，不但错过资本市场融资发展的风口，还要每时每刻平衡和政府和小股东之间的关系。王石却在平衡股权的游戏上玩的不亦乐乎，最终管理层牢牢控制整个公司。2、

经营水平

从盈利能力上经验水平其实已经看的很清楚，可以主要对比毛利率、资产减值损失、存货三个数据。

宇通平均毛利率是金龙的1.56倍。连续6年的差额数据如此明显，而且稳定（大概7%）。主要原因是金龙的采购成本更高，次要原因是轻型车毛利润低。

资产减值损失平均每年金龙要多1.2个亿，数字虽然不大，但是减去这个差额金龙业绩增长20%（净利润5亿）。资产减值损失，主要构成是营收帐款减值和存货减值两个项目，连着存货数据一起看，结论是在回款能力和存货管理上面，宇通更胜一筹。

财务报表的详细数据（三项主要费用）都在体现这一点，“三龙”虽然报表合并了，管理协作水平还不够，他们的存货生产体系应该是相互独立的，必然影响效率。二、公司战略分析2.1宇通发展战略公司聚焦客车主业，以“为客户创造价值”为使命，以“国内客车第一品牌，国际主流客车供应商”为发展愿景。借助销售规模和市场占有率的优势，坚持“发挥优势、弥补短板、通过产品竞争力提升实现持续健康发展”的经营思路，加大前瞻性研发投入，保持同行业中最优秀的技术实力；提升制造工艺和自动化水平，建设国际一流客车制造能力；通过打造优秀的文化氛围和工作环境，打造一流的人才队伍；通过建立快捷高效的供应链，提供系统化销售解决方案和增值服务等一系列举措持续提升公司运营效率和产品竞争力。通过业务的良性循环，实现市场份额、客户满意度的持续稳步提升，为客户、股东、社会等利益相关者创造更大价值。2.2波特五力模型分析潜在进入者潜在进入者新进入者的威胁供方的议价能力买方的议价能力产业竞争对手现有公司之间的竞争买方供方替代品的威胁替代品波特五力模型示意图潜在进入者分析宇通客车面临的潜在进入者主要来自国内可能新建立的客车制造企业或者国外新进入的客车企业。第一，由于客车行业在国内已形成了稳定的集团，竞争趋于稳定，新建立的客车企业不仅需要大额的运营资金也需要优秀的人才，这可能会使进入者不得不多加考虑。但不能排除存在企业跨行投资汽车行业的可能，比如乐视、苹果、Google等，都在尝试投资汽车行业。因此，不能排除国内跨行企业进入客车的可能，但新建立的客车企业短时间内不会对原有竞争格局产生较大影响。第二，我国加入WTO之后，我国汽车行业整体进口关税是不断降低的，客车税率更是如此。尽管我国客车在产品价格上具有竞争优势，但难掩产品的质量不足和售后服务管理不足，这为外资品牌的进入带来了机会。替代产品分析公路客运替代品主要是铁路和航空运输。尽管铁路和航空运输抢占了部分公路客运的客源，但在400公里以内，高速公路运输较飞机和高速列车有明显优势。豪华大客车从市区到市区，其方便、快捷、经济、舒适的特点会吸引大量乘客。此外，自驾旅游的兴起，也会影响一定公路客运。供应商分析由于国外客车供应商在核心技术方面比如发动机、底盘等功能质量优越，使得国内供应商无法与之抗衡。同时，国内其他原材料和零部件的供应商较多，存在同质化问题，竞争非常激烈。总的来说，国内供应商的讨价还价能力相对较弱。消费者分析客车行业的客户大多是运输公司、旅游公司和公交公司等大客户。另外，还可能有学校、工业园区里需要接送员工的个别企业等会购置客车。这些客户购买能力强且，购车辆比较大而集中，并有可能掌握各客车厂家产品价格的信息，选择的可能比较多。假若为压低价格，他们联手起来与客车企业谈判，讨价还价能力比较强。此外，国内客车行业竞争比较激烈，客运市场已经由卖方市场转变为买方市场。产能过剩增强了消费者的讨价还价能力。现有竞争对手分析除宇通客车公司外，客车行业主要企业还有厦门金龙汽车集团股份有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、中通客车控股股份有限公司、东风襄阳旅行车有限公司、安徽安凯汽车股份有限公司等。厦门金龙联合汽车工业有限公司成立于1988年12月，专门致力于客车整车研发、生产和销售。公司总部三个生产基地，产品涵盖从4.8米到18米各型客车，广泛应用于客运、旅游、团体、公交和专用车等领域。2011年，金龙客车品牌价值超过100亿元，成功跻身全国品牌100强之列；在海外，金龙客车率先进入欧盟市场，连续八年代表中国客车参加BUSWORLD欧洲展，一举获得“BAAV客车制造商大奖”，跻身世界主流客车品牌行列。2015年度，公司销售各型客车86，858辆，实现营业收入268.35亿，同比增长1.3%。全年实现出口23，189辆，同比下降14.05%。宇通客车公司是1993年成立的，相较于金龙客车，宇通客车比较年轻，其客车产品进入海外市场较晚,市场占有率相对较低。产品真正进入海外市场是在2004年,而厦门金龙等则早在五年前就开始进入了市场，并取得较大的海外市场占有率。2015年度宇通客车销售67,018辆，实现营业收入312.1亿元，海外实现销售22,088，同比下降24.41%。同时，宇通客车在国内的知名度较高,但在海外客车行业还远远不够。同时，宇通客车在高端产品成本相对国内其他厂家较高，主要源于高端产品国产化水平不高，造成产品成本偏高。2.3SWOT分析S．W．O．T．Analysis优势拥有较强的产品研发能力具有规模优势和营销优势弱点进入海外市场较晚，海外市场占有率较低。相对于外资品牌竞争力较差。高端产品价格贵于国内其它品牌机遇国家政策支持节能减排，推行新能源汽车国内市场需求坚挺国际市场发展空间广阔威胁关税税率不断下调，价格优势下降，外资品牌竞争压力变大客车行业产能过剩，利润空间变小航空、高铁带来的竞争威胁宇通客车目前正处于快速成长壮大阶段，结合以上SWOT分析，宇通客车目前的优势和未来的机会都较好，对企业长期经营起到了良好地促进作用。因此建议公司采用采用SO-增长型战略。三、财务指标分析3.1投资与收益宇通客车2014-2016每股收益示意图每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。宇通客车每股收益于2015年有小幅下跌，但2016年有较大反弹，总体呈上升态势。这说明企业的经营成果良好，普通股的获利水平较高，企业盈利能力有一定韧性，稳中有升。宇通客车2014-2016每股净资产示意图每股净资产反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多；每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。宇通客车三年来每股净资产呈下降趋势，但下降幅度不大，属于稳中有降型。并且宇通客车每股净资产值领先于行业平均水平，所以可以判断，宇通客车净资产价值较高，可以支撑其股票市场价格。宇通客车每股股票代表的财富相对雄厚，创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力较强。宇通客车2014-2016净资产收益率示意图净资产收益率又称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。宇通客车净资产收益率近三年稳步上升，并且指标值在行业内领先，说明宇通客车投资带来的收益高，体现了宇通客车自有资本有较强的获得净收益的能力。通过以上数据分析我们可以看出，宇通客车每股收益、每股净资产、净资产收益率以及扣除后每股收益指标近三年都保持稳定，并且在行业内较为领先。由此可见宇通客车投资和收益方面经营良好。每股收益于2016创下新高，普通股获取更多利益，很好的支持了其股票价格。净资产收益率稳步增长，说明宇通客车在经营健康的同时，投资政策到位，在投资方面宇通客车有将强的盈利能力。3.2盈利能力宇通客车2014-2016盈利能力指标示意图销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。由图可以看出，2015年、2016年销售净利率较2014年上涨了近1.2个百分点，近两年，在国家调整新能源客车相关扶持政策的大趋势下，行业内企业成本、费用普遍走高，导致净利率下降。在这种条件下，宇通实现了逆市生长。由此或许可以推断宇通在新能源客车研发方面已经走在了市场前列，可以看好发展前景。总资产报酬率体现了企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，可以用来评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。宇通客车总资产报酬率2016年有所下降，可能是有上述开发新能源客车的原因所致。在这种政策下，宇通能保持这种报酬率水平，值得各方面对企业资产经营的关注，可以促进企业提高单位资产的收益水平。宇通客车资产报酬率小于2016年一年期定期存款利率，所以企业应该减少利用财务杠杆，优化负债经营，提高偿债能力，保持企业稳定并处在安全范围内。综上所述，2016宇通客车的盈利能力有所减弱，但仍处于行业内领先地位，而且宇通客车的成本与各项费用可以得到控制与管理，经营管理水平好。3.3偿债能力宇通客车2014-2016年短期偿债能力示意图流动比率总体趋势下降，企业资产的流动性下降，短期偿债能力减弱；速动比率总体趋势下降，企业短期偿债风险增大，除存货外流动资产的变现能力变弱，不过，在速动资产上占用资金的减少，能够减少企业投资的机会成本。宇通客车2014-2016年资产负债率示意图资产负债率评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。由图可以看出，宇通客车资产负债率连续三年走高，2016年达到了61.09%。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%，资产负债率高，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，来源于所有者的资金较少。资产负债率高财务风险相对较高，可能带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。上面已经提到，宇通客车资产报酬率有所下降，所以宇通应该减少杠杆的应用，优化资产结构。宇通客车2014-2016应收账款周转率示意图应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。由图可见，近三年宇通客车应收账款周转率逐年下降，表明公司收账速度变慢，平均收账期变短长，坏账损失增加，资产流动变慢，偿债能力降低。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转率比较下，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。3.4经营能力宇通客车2014-2016营运能力指标示意图存货周转率波动较大，2016年为近三年最低水平。企业存货资产变现能力减弱，存货及占用在存货上的资金周转速度减慢，占用经营资金变多，资金使用效率降低，企业短期偿债能力降低，企业内部管理有一定优化空间。固定资产周转率变化不大，而该比率一直较低，表明企业对厂房、设备等固定资产的利用效率较低。总资产周转率总体呈上升趋势，总资产周转率较快，企业的销售能力较强，营运能力较强。总体上看，总体上看，双汇发展公司的资产使用效率与同行相比较为靠前，与自身相比，有待进一步。3.5持续增长能力宇通客车2016-2016增长能力指标示意图企业的营业收入增长率、净利润增长率在2015均有较大幅度波动，主要是国家调整了新能源客车相关扶持政策，使得行业先进生产力获得较大收益。2016年加大了新能源汽车的研发力度，研发成本增加。总体来看，宇通客车近几年营业收入增长率、净利润增长率能稳定的在14%左右，增幅在行业内也处于上游位置，宇通客车发展趋势良好。企业具有较强的持续增长能力。财务综合分析杜邦分析体系，通过利用主要财务比率之间的内在联系，对企业的财务状况和经营成果进行综合系统的评价。它是以权益净利率为核心，以总资产净利率和权益乘数为两个分支，表明了企业的获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标之间的相互关系。其中，权益净利率＝总资产净利率×权益乘数，总资产净利率＝销售净利率×资产周转率，权益乘数＝资产÷所有者权益（＝１÷１－资产负债率）。杜邦分析体系是一个包含多层次的财务比率分解体系，经过逐级向下分解，逐步覆盖企业经营活动中的每个环节，因此杜邦分析体系可以系统、全面评价企业经营成果与财务状况。净资产收益率率29.99%权益乘数2.5699总资产收益率11.67%销售净利率净资产收益率率29.99%权益乘数2.5699总资产收益率11.67%销售净利率1.44%总资产周转率1.0198总资产351.54亿销售收入358.50亿销售收入358.50亿亿净利润41.02亿所得税6.80亿其他利润4.34亿总成本315.02亿总收入358.50亿营业外收入4.23亿销售费用29.27亿投资收益-0.13亿营业外支出0.36亿管理费用18.26亿营业成本258.76亿财务费用2.75亿经营负债经营负债86.75%有息负债0%××//——三费占比14.02%三费占比14.02%4.2基于杜邦分析的发展战略研究4.2.1权益净利率的对比分析由以上数据分析分析可见，宇通公司的权益净利率由2014年的24.42％持续上升到2016年的29.99%表明该企业的盈利状况持续增长，权益乘数总的变化较大（均在超过0.4的范围之内），说明近三年企业的资本结构改变很大大，负债总额占资产的比例走高，财务风险不再稳定。权益净利率的持续增长主要是由于总资产净利率的提高，从2014年的10.31％到2016年的11.44%，说明企业的总体盈利能力持续提高。总资产净利率指标表明了公司运用全部资产所获得利润的水平，总资产净利率又可以进一步分解为销售净利率和资产周转率。销售净利率是净利润与销售收入的比率，表明企业的盈利能力，资产周转率是由各项资产驱动的评价全部资产经营质量和利用效率的指标，反应企业的销售能力。与2014年相比，销售净利率上升了1.13％，资产周转率下降0.7。这也证明了，销售净利率与资产周转率呈反方向变化，为了提高销售净利率，就需要增加产品的附加值，因此就需要增加投资，从而导致周转率的下降。所以要将销售净利率和资产周转率联系起来考察企业经营战略，才能反映总资产净利率连续三年的上升。说明企业的盈利能力不断提高。企业根据外部环境和自身资源做出了正确的经营战略选择。4.2.2售净利率影响因素的对比分析2014—2016年，宇通客车的净利润和销售收入都不断增长，2015年销售收入增长率高达21.31％，虽然2016年增长率有所下降，但还是保持在持续增长的状态。但是伴随而来的是营业成本的增加，并且营业成本的增长率分别超过了销售收入和净利润的增长率。这与近年来宇通公司加大科研投入和研发支出、不断组建科研团队保持创新的劲头相符合，在当今客车行业市场激烈竞争中，要保持竞争优势，就要不断地创新，要追求技术创新必然需要大量的成本投入与支出。公司正处于快速扩张中，营业成本缺乏控制。公司的财务报表显示，三项期间费用在逐年增加，对公司的净利润、营业收入净利率变动有很大影响，表明宇通公司对期间费用的管理不善。这也是国内客车行业普遍存在的问题。4.2.3资产周转率影响因素的对比分析从2014年到2016年，宇通公司的固定资产周转率、流动资产周转率与应收账款周转率都是逐年增长的，表明公司厂房、设备等固定资产的利用效率提高，固定资产管理水平越来越好，进入良性循环阶段。流动资产周转速度快，相当于节约流动资产，等于资产投入相对扩大，增强企业的盈利能力。虽然存货周转率在2015年有小幅度下降，但总的趋势是上升的，2016年存货周转率大幅度上升到了14.91％，表明企业存货资产变现能力越来越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。应收账款周转率在上升趋势中，表明公司收款速度快，平均收款期短，坏账损失减少，资产流动快，偿债能力强，这些都是宇通经营业绩在国内客车行业中成为领跑者的原因。4.2.4宇通客车的发展战略分析宇通客车正在进一步地扩大规模，营业成本伴随着营业收入在不断增加，在2014年到2016年营业成本的增加超过了营业收入和利润的增加，表明宇通公司目前正采用密集型成长战略。企业不断的发展壮大是成长型战略的基本导向，它促使企业在资产、产销规模、新产品开发和利润等一个方面或者几个方面获得增长。宇通公司密集型成长战略主要表现在三个方面：市场渗透、市场开发和产品开发。政策评价5.1资本结构政策宇通客车2016资本结构如图所示，资产中有61%来自负债，其余39%来自权益资本。由此可以看出宇通客车实施的是较高负债的资本政策。但从上面分析可以看出，宇通的长期负债能力略有不足，近三年资产负债率连续升高。所以建议宇通应该优化资本结构，减少财务杠杆的应用，以保证企业安全稳定的运营。宇通客车2016年负债构成示意图流动负债占资产比例越高，代表企业短期内需要偿还的负债就越多，企业的经营风险和资金压力也越大，一旦企业资金供应不足，就可能出现企业陷入危机的情况。但考虑到宇通客车经营活动稳定，获利情况良好，企业可以负担当前负债，但建议当前应该控制负债占比。如果可以尽量减少流动负债，以减轻财务风险，提高企业经营活动的自主性和灵活性。宇通客车2016年负债表分解示意图宇通客车属于业绩额不多，企业业务周期不长的企业，所以应付账款占流动负债率比重比较大还较为合理。但过大的应付账款占比会给企业带来一定的麻烦。比如，在开发新的供应商时，影响该企业诚信度不高，洽谈合作有困难；银行授信额度审批方面也有一定影响。宇通客车2016年资产构成示意图宇通客车流动资产达到76.55%，通过以上分析我们可以看出存货周转率并不低，说明存货不会积压；应收账款周转率近三年逐年下降，说明也不会存在很多应收账款；最可能的原因是企业有大量的现金。结合现金流量表分析，宇通客车现金及现金等价物在期末达到66.67亿元。所以是宇通客车现金流存在大量现金以及现金等价物导致流动资产占比偏高。并且宇通客车属于资金密集型企业，原料价值较高，这也是流动资产多的重要原因。5.2股利政策一个公司是否要分红，主要考虑以下四个问题：该公司现金是否充裕、现金是否有盈余、未来是否有合适的投资机会、公司负债程度如何。低有未来投资机会√高现有盈余低有未来投资机会√高现有盈余√充裕无负债程度现金充裕 √充裕无负债程度现金充裕中低中低现金股利现金股利√高短缺√高短缺现金股利决策示意图2013年2014年2015年2016年高分红现金分红占净利润的比例高分红34.94%56.55%93.94%54.70%2017年3月27日晚，宇通客车年报正式公布。宇通客车2016年年报显示，公司2016年实现营收358亿元，同比增长15%，归属于上市公司股东净利润为40.44亿元，同比增长14%，基本每股收益为1.83元。在复杂的国内外经济形势下，宇通客车再次以快速增长的业绩备受瞩目。2016年4月5日，宇通客车发布2015年年报，公司2015年实现营业收入312.11亿元，同比增长21.31%；归属于上市公司股东的净利润35.35亿元，同比增长35.31%。2015年这是宇通客车近年来最大利润增长幅度你这一年宇通也拿出了震惊行业内外的分红方案来回馈股东。需要说明的是，宇通客车业绩增长主要由于新能源汽车业务。年报显示，宇通客车去年获得了高达68.565亿元的新能源汽车推广应用补贴，接近净利润的两倍。财政部表示，2020年补贴将退出。这意味着，如果宇通客车找不到新的盈利点，公司目前的业绩高增长将承受压力。5.3营运资本政策宇通客车营运资本需要量单位：亿2016年2015年2014年加：应收账款150.5099.4985.84预付款项2.274.282.60其他应收款5.132.601.72存货19.2315.4711.60减：应付账款103.7178.6863.58预收款项11.8319.3412.11其他应付款12.9112.1111.64WCR48.6811.7114.43双汇发展2014-2016年营运资本需要量从表中，我们不难发现宇通客车2014-2016营运资本需要量比较大，表明企业占用供应商资金、无本经营的能力较弱，与供应商的议价能力较弱。同时说明企业筹资渠道较窄。宇通客车营运资本需求量呈下降趋势，说明其存货和应收账款减少，或者说应付账款负增长。也就是说自己的公司通过较少存货减少了资金占用，或通过应收账款的形式占用了别的企业的资金，导致其所需的经营资金减少。也说明了宇通在稳定发展，企业财务弹性在慢慢增强OPM战略实施较为成功。宇通客车2014-2016年流动资产和流动负债对比财务战略矩阵分析6.1EVA值分析经测算，2014-2016年，宇通客车创值能力如下图所示：宇通客车2014-2015年EVA指标示意图EVA更加真实地、综合地反映了企业的盈利能力，上图中宇通客车三年来EVA持续走高，增长趋势明显，创造价值的优势不可忽视。在公司EVA>0，资金有盈余的情况下，给出公司在财务矩阵中的位置，如下图所示。6.2财务矩阵减少股利减少股利筹集资金降低销售增长至可接受水平资金不足资金剩余使用剩余现金加快增长新投资促进整体增长获取相关业务分配剩余现金增加股利支付回购股份EVA>0尝试业务重组开源节流、控制成本提高盈利能力筹集资金分配剩余现金提高资产管理效率调整资本结构政策EVA<0会计盈余会计亏损结合公司的战略目标和在财务局正中所处地位，由于企业的股利支付比例已经很高，接下来公司应该将财务重心放在利用剩余现金加快企业增长上。例如增偿还现有负债以达到转变企业资产结构；增加对销售渠道的投资，覆盖面更广的销售渠道等。总结及建议7.1宇通财务分析总结业绩连续20年正增长，稳居客车行业“带头大哥”地位几十年来，在传统客车领域，宇通客车作为中国客车行业的第一品牌，拥有世界规模最大、工艺技术条件最先进的客车生产基地，产销量稳居行业首位。自1997年上市以来，宇通客车业绩保持了连续20年的正增长，是沪深两市2000多家上市公司中连续保持近20年增长为数不多的企业之一。新能源客车销售占比超5成，补贴门槛提高凸显宇通强大竞争力在2016年报中，新能源客车销售业绩成最大亮点之一。2016年，宇通新能源客车产量达3.3万辆，产能利用率109.57%;在国内市场，宇通客车紧抓新能源市场发展机会，纯电动产品取得一定突破，新能源客车合计销售26,856台，同比增长31.36%。报告期内，宇通新能源汽车销售收入187.5亿元，其中纯电动客车收入154.1亿元，插电式混合动力客车收入33.4亿元，新能源客车销售收入在总营收中占比超5成。新能源市场受国家补贴政策的推动快速发展，大量企业切入客车市场，竞争情况更加复杂。业内人士普遍认为，随着新能源客车补贴门槛提高，行业洗牌时刻到来。从目前政策的导向来看，未来补贴对客车电池能量密度、EKG等的技术指标要求更高，部分边缘企业将很难再浑水摸鱼。作为行业龙头，宇通新能源客车技术最强：不同车身长度、不同电池种类产品公司均有储备，并且在产品可靠性上远优于其他竞争对手。以宇通为代表产品经过时间的检验，技术实力、产品优质、综合性价比高的企业将在未来新能源客车市场中居于主导地位。中国汽车行业协会一位资深人士表示，借力在新能源汽车市场的先发优势，宇通客车业绩未来有望持续增长。大比例分红预案公布，22亿现金分红令人眼热2016年报发布的同时，宇通客车业公布了其令人眼热的大比例分红预案。宇通客车公告称，公司拟每10股派现金10元。按照目前宇通客车股本22.13亿股计算，分红将耗资22.13亿元，这一数字占到了净利润的54.7%。这是继中国神华、双汇发展的壕式分红后，A股再现的大比例分红案例。事实上，宇通客车上市以来以大比例分红闻名于资本市场。翻开宇通客车的历史，其以往的业绩和分红表现同样优异：上市以来，其已实现20年收入、利润连续正增长，累计分红超过100亿元，而同期融资总额不超过30亿元，分红额是融资额的3倍多，这样的成绩在3000多家上市公司中屈指可数。现金分红是上市公司投资者获得回报的主要方式之一，也是培育投资者长期投资理念，增强资本市场吸引力的重要途径。2013年中国证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》之后，2015年证监会、财政部、国资委等又联合下发通知，积极鼓励上市公司现金分红。随着各项政策推进，上市公司现金分红的稳定性、持续性逐步改善。以沪市为例，近三年来有逾40家公司现金分红比例稳定在50%以上，近300家公司超过30%。提升现金分红水平，积极回报投资者，已经成为沪市公司的一大“共性”。7.2宇通财务管理存在的主要问题及原因我们通过对宇通公司资产负债表、利润表及现金流量表的分析可以做出这样的一些判断：该公司作为我国客车企业的龙头，正处于一个稳步上升的发展阶段，销售收入稳步增长，企业获取利润和现金流的能力在逐步提高。抛开与同业公司的横向比较，仅从自身发展的趋势来看，其财务状况总体来说还是可以的。但是，公司还是存在一些财务管理方面的问题的。7.2.1负债增加，财务风险加大从资产负债表可以看到宇通公司负债的增加主要体现在流动负债上，2009年30亿左右，2010年和2011年上升到约40亿水平，但2012年猛增到约64亿，这说明宇通公司在不断提高负债程度，利用短期负债带来的杠杆作用为企业实现利润的增长，但同时企业也加大了的财务风险。并且企业仅靠自身的经营现金净流量是不够的，如果公司一旦扩大经营规模很可能需要进行大量的外部融资，这对企业是不利的。而应付账款如果拖欠时间长了，会使公司的商业信用受损，不利于公司的长远发展7.2.2资产利用效率低下从固定资产周转率这一指标来看，前三年稳步上升周转在逐年加快，2012年比上年有所下降幅度，似乎2012年宇通公司对固定资产的利用效率并不尽如人意。但仔细研究资产负债表就会发现，2012年固定资产周转率下降的主要原因是由于在建工程项目的巨额增加所致，所以，2012年固定资产周转率实质上并非真的下降，在建工程的增加很可能正在形成新的生产能力，流动资产周转率由2011年的3.3次下降为2012年的2.1次，说明宇通公司2012年对流动资产的管理也可能存在一定问题。另外，企业在获取利润过程中资产的总的效率在2012年下降，其实该公司在资产利用的效率上还有提升的空间，特别是应收账款的周转效率和货币存量资金的合理使用应是宇通公司应该加强的问题。7.2.3应收账款周转率低从营业周期这一指标来看，近三年在不断缩短，呈现较好态势。不过通过再进一步的分析，我们不难发现营业周期的不断缩短是该公司存货周转率近三年在不断提高的结果;而应收账款在2012年却出现周转率略有下降的情况，说明宇通公司需要加强应收账款的催收管理工作。7.2.4部门划分不明确尤其是人力资源部、行政部两个部门和财务部门，因为他们需要比较紧密的合作，所以往往出现部门人员交叉，有的甚至职务不明确，这就导致业务混乱等现象。向人力资源部门的薪酬管理，他是着重对员工的绩效考核作分析，然后对薪酬做定位，而他们有时候会把们的工作弄成了盗版的财务报表，交由行政部审核再上报财务部核对由上级领导签字再发放工资，这之中总是出现各种混乱现象，导致工作效率下降。7.2.5财务管理信息系统使用落后企业设立的会计账本，实行独立核算，并在会计期间向上级单位报告财务报表，企业通过合并各个分公司报表才能反映企业财务全貌，在这种情况下各个会计主体只有在会计期末才能得到下属的会计报表，才能汇总出整个集团的财务及经营状况。其实，企业在去年买了财务管理系统之后，这个效率本可以大大提高，可是由于会计人员本身素质欠缺，对高新技术的学习不到位，导致系统没有得到充分利用而采用了过去的传统方法所致。加上上层管理者管理粗放，对下级监督不力，没有严格要求财务信息的及时上报，导致种种弊端不断地延续下来。7.3宇通财务管理问题的建议7.3.1提高资金使用质量，减少负债宇通公司的货币资金的使用质量可以进一步提高，在保证正常经营运转的情况下，可以考虑部分用于支付短期债务，以此降低公司的财务费用和维护公司的商业信用，或者寻找合适的投资项目以提高资金的使用质量。对于短期负债的偿还问题，除了运用商业信用和举借新债来维持企业运营外，不妨考虑权益资金这种融资手段，以降低企业的财务风险，使企业得以持续、健康地发展。7.3.2提高应收账款周转率宇通公司应该加强应收账款的催收和管理工作以提高应收账款周转率;对于存量的巨额货币资金，或者是直接用于偿还短期债务以减少利息费用的支出，或是寻找好的项目进行投资以获取较高的收益。7.4宇通客车战略及发展建议公司聚焦客车主业，以“为客户创造价值”为使命，以“国内客车第一品牌，国际主流客车供应商”为发展愿景。借助销售规模和市场占有率的优势，坚持“发挥优势、弥补短板、通过产品竞争力提升实现持续健康发展”的经营思路，加大前瞻性研发投入，保持同行业中最优秀的技术实力；提升制造工艺和自动化水平，建设国际一流客车制造能力；通过打造优秀的文化氛围和工作环境，打造一流的人才队伍；通过建立快捷高效的供应链，提供系统化销售解决方案和增值服务等一系列举措持续提升公司运营效率和产品竞争力。通过业务的良性循环，实现市场份额、客户满意度的持续稳步提升，为客户、股东、社会等利益相关者创造更大价值。附：宇通客车资产负债表、利润表、现金流量表资产负债表单位:元币种:人民币项目附注期末余额期初余额流动资产：货币资金六-15,616,350,259.656,699,164,486.59以公允价值计量且其变动计入六-2358,494,332.581,307,895,694.72当期损益的金融资产应收票据六-31,135,116,275.551,414,464,687.57应收账款六-415,049,323,450.109,948,959,661.92预付款项六-5226,634,221.23427,599,707.66应收利息875,538.36其他应收款六-6512,822,884.89260,006,265.09存货六-71,923,469,063.371,547,379,434.19一年内到期的非流动资产六-840,977,999.3439,777,433.79其他流动资产六-92,047,857,351.651,336,981,360.17流动资产合计26,911,045,838.3622,983,104,270.06非流动资产：可供出售金融资产六-101,008,581,782.00378,660,200.00长期股权投资六-11321,640,929.30固定资产六-124,537,663,835.854,071,835,776.90在建工程六-1390,849,899.43584,839,095.76无形资产六-141,457,537,900.141,463,507,513.81商誉六-15492,016.01492,016.01长期待摊费用六-1610,813,365.1210,293,211.25递延所得税资产六-17774,873,740.41561,211,940.53其他非流动资产六-1840,296,759.3885,187,287.26非流动资产合计8,242,750,227.647,156,027,041.52资产总计35,153,796,066.0030,139,131,311.58流动负债：以公允价值计量且其变动计入六-196,377,316.45当期损益的金融负债应付票据六-205,389,634,002.234,322,966,337.25应付账款六-2110,371,408,862.227,868,166,485.11预收款项六-221,182,623,227.161,933,616,871.84应付职工薪酬六-231,126,851,533.97704,462,732.55应交税费六-24559,386,569.07270,201,258.54其他应付款六-251,290,639,200.991,211,198,340.58流动负债合计19,920,543,395.6416,316,989,342.32非流动负债：预计负债六-261,234,662,415.84496,077,886.62递延收益六-27318,405,439.37386,678,794.00递延所得税负债六-171,073,881.89非流动负债合计1,554,141,737.10882,756,680.62负债合计21,474,685,132.7417,199,746,022.94所有者权益股本六-282,213,939,223.002,213,939,223.00资本公积六-291,278,768,580.221,278,768,580.22专项储备六-301,346,957.511,096,650.75盈余公积六-311,951,071,439.691,554,726,589.18未分配利润六328,138,537,519.487,812,045,638.79归属于母公司所有者权益合计13,583,663,719.9012,860,576,681.94少数股东权益95,447,213.3678,808,606.70所有者权益合计13,679,110,933.2612,939,385,288.6