往届学生论文范文

PAGEPAGEPAGE14黑龙江广播电视大学毕业设计（论文）题目论期货市场的风险因素与风险控制学生所在单位小四姓名教育层次学号专业指导教师分校

黑龙江广播电视大学毕业设计（论文）教师指导记录表市（地）级电大分校指导教师学生姓名学号专业会计第一次指导指导时间：指导时间：2015年8月5日指导内容：讲解论文写作规范要求，明确论文写作流程第二次指导指导时间：2015年8月20日指导内容：选定题目，列出写作大纲，协助查找相关资料第三次指导指导时间：2015年9月20日指导内容：上交初稿，审核写作内容，确定写作内容第四次指导指导时间：2015年10月20日指导内容：修改文章格式规范，论文定稿。第五次指导指导时间：2015年11月10日指导内容：指导答辩准备，论文打印装订。目录内容提要…………1一、期货市场风险的特征…………2（一）风险存在的客观性……………2（二）风险因素的放大性……………2（三）风险与机会的共生性…………2（四）风险评估的相对性……………2（五）风险损失的均等性……………3（六）风险的可防范性………………3二、期货市场风险的类型…………3（一）从风险是否可控的角度划分…………………3（二）从期货交易环节划分…………4（三）从风险产生的主体划分………4（四）从风险成因划分………………5三、期货市场风险的成因…………6（一）价格波动………………………6（二）杠杆效应………………………6（三）非理性投机……………………6（四）市场机制不健全………………7四、期货市场风险管理的必要性……………………7（一）有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础…7（二）有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要………………………7（三）有效的风险管理是适应世界经济自由化和国际化发展的需要……………7五、期货市场风险防范与控制………7（一）期货市场风险的防范…………7（二）期货市场风险控制的方式……………………8（三）期货市场投资理念……………8参考文献…………10内容提要期货交易所特有的保证金制度、对冲机制、双向交易机制、每日结算制度等使其能够成为规避现货市场价格风险的一种有效手段，但与此同时，期货交易作为一种独特的交易方式，在其自身运行过程中也蕴涵了很大的风险。与其他市场的风险相比，期货市场的风险是复杂的、多方面的，因此有必要对其进行深入细致的研究，从而寻求防范、管理期货市场风险的有效措施，以保证期货市场的正常运转，保证市场参与者的共同利益，促进期货市场功能的发挥。关键词：期货市场风险防范与控制

论期货市场的风险因素与风险控制期货市场的风险是指期货市场参与者（期货交易所、期货经纪公司、结算所、期货交易者、国家）在期货市场运作过程正直接或间接的遭受的损失及其可能性。一、期货市场风险的特征（一）风险存在的客观性期货市场风险的存在具有客观性。这种客观性一方面体现了市场风险的共性，即在任何市场中，都存在由于不确定性因素而导致损失的可能性，随着交易方式、交易内容的日益复杂，这种由于不确定性带来的市场波动性也越来越大；另一方面，期货市场风险的客观性也来自期货交易内在机制的特殊性，期货交易的产生给套期货保值者规避风险提供了有效手段，没有风险就不会有套期货保值，但与此同时，期货交易具有的“杠杆效应”、双向交易、对冲机制的特点，吸引了众多投机者的参与，从而蕴涵了很大的风险。（二）风险因素的放大性期货市场的风险与现货市场的风险相比具有放大性的特征，主要有以下五方面原因：第一，与现货价格相比，期货价格波动较大，也更为频繁；第二，期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加风险产生的可能性；第三，期货交易不同于一般的现货交易，期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应；第四，期货交易量大，风险集中，盈亏幅度大；第五，期货交易具有远期性，未来不确定因素多，预测难度大。（三）风险与机会的共生性期货交易的风险并不仅仅意味着发生损失的可能性，也存在着获取高额利润的可能，即高收益与高风险并存。期货交易的这种风险与机会的共生性，是产生期货投机的动力。与此同时，期货交易的高风险性也给投机者带来压力，促使交易者提高自身素质，规范交易行为，把风险降到最低限度。（四）风险评估的相对性风险大小及损失多少，从本质上说体现了一种期待有利结果与可能产生的损失之间的制约作用，包含着实际收益与预期收益的背离。实际收益是一种客观存在，而预期收益的评估则根据不同的交易主体、不同的交易成本、不同的客观条件而有所不同，具有一定的主观性，因此，预期收益与实际收益发生偏离的风险具有一定的主观意识，具有相对性。（五）风险损失的均等性对于所有参与期货交易的双方来说，期货风险可能带来的损失都是客观存在的、均等的。在期货市场上，无论是套期保值者还是投机者，尽管他们面临的风险程度的大小是由交易者持有的头寸和经济实力的差异决定的，尽管他们面临的风险程度不同，但他们都同样面临遭受损失的风险。就套期保值者而言，虽然是在两个市场上同时进行交易，两个市场的盈亏可以大体相抵，担是仍然面临着基差不利变动可能带来的损失。对投机者而言，如果市场的变化与他的判断、预期相反，也会遭受损失。（六）风险的可防范性期货市场风险虽然存在不确定因素，但也不是不可预测的。期货市场风险的产生与发展存在着自身的运行规律，可以根据历史资料、统计数据对期货市场变化过程进行预先测定，掌握其征兆和可能产生的后果，并完善风险监管制度，采取有效措施，对期货市场风险进行防范，达到规避、分散、减弱风险的目的。二、期货市场风险的类型期货市场的风险具有多样性和复杂性，可以从不同角度对风险进行划分、归类。归纳起来，期货市场风险有四种划分方法。（一）从风险是否可控的角度划分期货市场风险可以分为不可控风险和可控风险。1、不可控风险。不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险。这类风险是通过影响商品供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。这些因素的变动，影响交易者对价格的合理预期，尤其是突发的或偶然事件的发生，会扰乱正常的商品供求规律，使期货市场产生剧烈震荡，带来很大风险，如异常恶劣的气候状况、突发性的自然灾害及一个国家政局的动荡等等。另一类是政策性风险。管理当局根据期货市场发展的特定阶段通过制定、颁布、实施政策加强对期货市场的宏观管理。政策是否合理，在很大程度上决定于管理当局对期货市场的认识、经验与熟悉程度，因此政策的实施、变动带有很大的主观性，如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。2、可控风险。可控风险是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险，如交易所的管理风险和技术风险等。这些风险是可以通过市场主体采取一些措施进行防范、控制和管理的。因此与不可控风险相比，具有更积极的意义。期货市场的风险管理重点放在可控风险上。（二）从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险：1、代理风险。代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。客户在选择期货公司时应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》，如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。2、交易风险。交易风险是指交易者在交易过程中产生的风险。它包括由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险，以及当期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临被强行平仓的风险。3、交割风险。交割风险是客户在准备或进行期货交割时产生的风险。期货合约到期后，所有未平仓合约都必须进行实特交割，因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前或合约交割月到来之前将持有的未平仓合约及时平仓，免于承担交割责任。（三）从风险产生的主体划分期货市场涉及期货交易所、期货公司、期货交易客户和政府等主体，他们在期货市场中扮演着不同的角色。期货交易的风险具有复杂性和多样性，部分风险的产生与这些主体的行为是有直接关联的。1、期货交易所。期货交易所为期货交易提供交易场所、制定交易规则、设计期货合约、组织监督交易，承担着期货市场微观管理的职责。就期货市场的风险而言，在风险防范与管理中交易所起着重要的作用。但是，如果发生交易所风险管理措施不严密，在风险管理中丧失公平、公正原则，有意偏袒交易一方甚至纵容交易者的操纵市场等现象，交易所不仅不能防范或化解风险，而且会加大市场风险。期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险，后者则是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。2、期货公司。期货公司是联系交易所与客户之间的桥梁，也是风险控制的重要环节。但是，如果期货公司由于自身原因，在利益驱使下，进行违法、违规活动，欺骗客户、损害客户利益或者由于运作不规范、经营管理不善等均可能产生风险，甚至对期货市场产生重大影响。期货公司的风险可以分为两种：一是由于期货公司自身的原因而带来的风险，如由于期货公司管理不善、期货公司从业人员职业道德缺乏或操作失误等原因给自身或客户甚至整个市场带来风险；另外一种风险是由于客户方面的原因而给期货公司带来的风险，如客户资信状况恶化、客户违规行为等。3、客户。客户是期货市场最基本的交易主体。一方面，他们在利用期货市场规避风险，获得投资收益；另一方面，由于交易行为不合规维市场带来风险。客户的风险主要可分为两种，一种是由于期货选择不当等原因而给自身带来的风险，另一种是指由于自身投资决策失误或违规交易等行为所产生的风险。4、政府。期货市场是市场经济发展到一定阶段的产物，其运行遵循一定的内在规律。但是，作为市场体系的组成部分，期货市场不可能脱离现时经济发展状况而独立存在，需要政府运用宏观管理手段，调节期货市场与其他市场以及与整个经济发展的关系，从而使期货市场能够协调、平稳地发展，发挥其应有的经济功能。政府的宏观管理手段包括制定政策、法规，规范有关主体的行为，设置管理机构对期货市场进行行业监管及采取经济措施调整期货市场的发展。如果政府宏观调控政策失误、宏观调控政策频繁变动或对期货市场监管不力、法制不健全等，均会对期货市场产生重大影响。（四）从风险成因划分从风险成因划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。1、市场风险。市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。导致期货交易的市场风险因素一般可分为自然环境因素、社会环境因素、政治法律因素、技术因素、心理因素等。期货市场市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。2、信用风险。信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担保履约责任而几乎没有信用风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险发生的概率很小，但在重大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。3、流动性风险。流动性风险可分为两种：一种可称做流通量风险，另一种可称做资金量风险。流通量风险是指期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险，这种风险在市况急剧走向某个极端时，或者因进行某种特殊交易处理资产但不能如愿以偿时容易发生。通常用市场的广度和深度来衡量期货市场的流动性。广度是指在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力，如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的；而如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是窄的。深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度；如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。较高流动性的市场，稳定性也比较高，市场价格更加合理。资金量风险是指当投资者的资金无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。4、操作风险。操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。操作风险包括以下几方面：因负责风险管理的计算机系统出现差错，导致不能正确地把握市场风险，或因计算机的操作错误而破坏数据的风险；储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险；因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算或发生舞弊行为的风险；交易操作人员指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤等所造成的风险。5、法律风险。法律风险是指在期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法律法规发生冲突致使无法获得当初所预期的经济效果甚至蒙受损失的风险。如有的机构不具有期货代理资格，投资者与其签订经纪代理合同就不受法律保护，投资者如果通过这些机构进行期货交易就有法律风险。三、期货市场风险的成因期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制不健全。（一）价格波动在市场经济条件下，商品的价格受供求关系因素的影响而上下波动。对于商品的生产和经营者来说，价格波动的不可预期性增加了生产、经营的不稳定性，而期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生高风险。（二）杠杆效应期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约一定比例的保证金即可进行交易，保证金比例通常为期货合约价值的5%-10%，以此作为合约的履约担保。这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的参与，也放大了本来就存在的价格波动风险。价格的小幅波动，就可能使交易大户损失大量保证金。市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是期货市场高风险的主要原因。（三）非理性投机投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅保证形成合理价格，而且提高市场流动性。但是，在风险管理制度不健全、实施不严的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了价格发现功能的发挥，还会造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。（四）市场机制不健全期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。在期货市场发展初期，这种不健全的机制产生的相应风险始终存在，有关部门应给予高度重视，并应及时出台、修订和完善各项法规，使期货市场运行机制不断完善。四、期货市场风险管理的必要性（一）有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础只有实行有效的风险管理，才能吸引大批的套期保值者和投机者参与交易，增强市场的流动性；才能避免市场垄断和操纵，使期货市场形成的价格真正反映供求状况，起到发现价格的功能；才能使期货市场存在并且不断发展、完善。（二）有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要规范的期货市场会对国民经济发展起到良好的促进作用，但是在宏观监管不利和自身风险管理松懈的条件下，期货市场很有可能给国民经济带来消极甚至是不利的影响。因此，对期货市场进行有效的风险管理是期货市场正常发挥其作用的必要条件。（三）有效的风险管理是适应世界经济自由化和国际化发展的需要随着世界经济的加速发展，经济全球化步伐的加快，特别是我国成功加入世贸组织后，资本市场将逐步对外开放，如何与国际资本市场接轨将成为一个亟待解决的问题。我国期货市场的发展相对于发达国家来说，具有发展时间短、市场规模小、经验缺乏等特点。有效的风险管理制度和体系将大大减小我国期货市场与国际期货市场接轨时发生风险问题的可能性，增强我国期货市场的抗风险能力。五、期货市场风险防范与控制（一）期货市场风险的防范作为期货市场的投资者，在进行期货交易时对于风险的防范，最主要的要注意几个方面：1、严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险管理制度。如若违反这些制度，将使您处于非常被动的地位。2、投资的资金、规模必须正当、适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，势必影响交易；而交易规模如果失当，盲目下单、过量下单，就会使您面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记，期货市场是风险投资市场，决不是赌场，不要把自己降格为一个赌徒。3、要有良好的投资战略。根据自己的条件（资金、时间、健康等），培养良好的心理素质，不断充实自己，逐步形成自己的投资战略。4、关注信息、分析形势，注意期货市场风险的每一个环节。期货市场是一个消息满天飞的地方，要逐步培养分析能力，充分掌握有价值的信息。同时，时刻注意市场的变化，提高自己反应的灵敏度。记住，市场永远是对的。市场风险是不可预知的，但又是可以通过分析，加以防范的。在这方面，投资者要做的工作很多，最主要的就是，在入市投资时，首先要从自己熟悉的品种做起，做好基础工作，从基本面分析做起，辅之以技术分析，能从套期货保值做起更为稳妥。千万不能逆势而为，初期一定要设好“止损点”，以免损失不断扩大，难以全身而退。（二）期货市场风险控制的方式1、价格预测。在市场决策过程中，这是极关键的第一个步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们的基本问题：我们应该以多头一边入市，还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能奏效。2、资金管理。资金管理是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，风险收益比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等。（三）期货市场投资理念1、认识自己。市场是由人组成的，离开了人的活动就无所谓市场。所以，认识自己，有自知之明，才能掌握认识市场之钥，在心理上具备承受风险的能力。2、控制投资额。事情总有先后轻重缓急之分。生活涉及自己的生存基础，生产关乎自己的发展基础。既然期货买卖有发财的机会，也有破财的危险，你要做到任何情况下都不影响自己的生存和发展，前提就是有多余的资金在手才能加以考虑，绝对不能本末倒置，把生存和发展做赌注。3、制定并严格遵守交易计划。在期货市场，每天都可能发生一些刺激的事情。面对那些突如其来的变化，必须学会控制自己的情绪，保持冷静，心平气和地处理。否则，迟早会被淘汰出局。因此，在交易之前你必须制定一个明确的交易计划，并在之后的交易中严格遵守。事实上，期货投资充满了刺激性，受得起刺激才能参与。有些人控制不了自己的情绪，做了多头，大势往上跳一跳，脸上立刻笑一笑；价位往下走一走，眉头马上皱一皱。赚到一段价位，欢天喜地；出现若干浮动损失，寝食难安。当一个人的情绪起伏完全被行情涨跌所牵扯，他还能够清醒客观、指挥若定吗？交易者要控制自己的情绪，一是亏得起多少做多少，不要赌身家，这样心理负担较轻。二是事先做好一套看对何时平仓获利，看错何时止损认赔的计划，盈亏都在意料之中，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。4、学会休息和等待。不明朗的市不入，是期货投资的重要原则。正如政治家有所为，有所不为一样，走势明朗时要果断把握机会，不明朗时要耐心等待机会。买卖期货目的是为赚钱。赚钱要讲机会。不明朗就是机会未到。这段时间应该袖手旁观，休息一下。一来对上一阶段买卖得先作一番总结，吸收经验教训；二来密切注视市场走势，研究下一步买卖方针。5、宁可错、不可拖。期货投资赚与亏的机会是一半对一半。亏的时候能够少亏一点，赚的机会相对也就大了。怎样才能做到少亏呢？第一是心理上要有“亏损是买卖结果的一部分”的观念，勇于接受失败，控制好自己的情绪；第二是要强制自己在第一时间下限价（止损）平仓单，要有壮士断臂的气概，错了不拖。6、把亏损控制在最小幅度内。要正确对待亏损，首先要认清：人们往往会百密一疏。自己如果犯错误，必须勇于面对失败的事实。看错了有亏损是天经地义的。要正确对待亏损，其次就是严格贯彻“亏得起多少做多少”的原则，不要挪用主要事业的本钱，不要动用生活费用，而