国际融资决策国际贷款

2022/12/301国际贷款融资主讲人：王丽丽泰山学院商学院2022/12/302【本章学习目标】通过本章学习，了解国际贷款融资的渠道，熟悉国际商业银行贷款的特点和方式，熟悉辛迪加贷款方式，掌握国际贷款融资成本测算的方法，掌握国际贷款货币选择的方法，以及规避风险的办法。2022/12/303第八章国际贷款融资第一节国际贷款融资的来源第二节国际贷款融资成本测算和风险规避第三节国际贷款货币的选择2022/12/304第一节国际贷款融资的来源

一、国际贷款融资的渠道二、国际商业银行贷款的种类三、国际商业银行贷款的利率四、国际商业银行贷款费用的计算五、国际商业银行贷款的偿还方法六、国际商业银行贷款的特点2022/12/305一、国际贷款融资的渠道

国际贷款融资渠道可以分为：外国政府贷款国际金融组织贷款国际商业银行贷款此外，企业还可以从外国企业获得贷款。2022/12/306二、国际商业银行贷款的种类（一）国际商业银行短期贷款

1、银行与银行间的信贷

2、银行对非银行客户（企业、政府机构等）的信贷

2022/12/307（二）国际商业银行中长期贷款1、独家贷款2、联合贷款3、银团贷款

2022/12/308三、国际商业银行贷款的利率

（一）存款利率高于国内，贷款利率低于国内（二）伦敦同业拆放利率（三）贷款利率的计算贷款利率计算公式：贷款利率=LIBOR+加息率2022/12/309四、国际商业银行贷款费用的计算

主要费用包括以下几部分：（一）管理费（二）代理费（三）杂费（四）承担费2022/12/3010五、国际商业银行贷款的偿还方法中长期贷款的偿还方法一般有三种:（一）到期一次偿还（二）分次等额偿还（三）逐年分次等额偿还以上三种方法，第一种对借款人最为有利,第三种条件最为苛刻，偿债负担最重。一般来讲，取得中长期贷款以期限越长、价格越低、还款期越晚为最佳协议方案。2022/12/2311六、国际际商业银银行贷款款的特点点（一）贷贷款资金金使用比比较自由由（二）贷贷款资金金供应充充足（三）贷贷款利率率较高（四）贷贷款期限限相对较较短2022/12/2312一、国国际贷贷款融融资成成本的的测算算二、国国际贷贷款融融资风风险的的规避避第二节节国国际贷贷款融融资成成本测测算和和风险险规避避2022/12/2313一、国国际贷贷款融融资成成本的的测算算（（一））影响响国际际贷款款实际际融资资成本本的因因素1、贷款款银行行的利利息率率；2、所借借外汇汇的汇汇率在在贷款款期内内的波波动;3、所得得税税税率的的高低低2022/12/2314例：国内甲甲企业在国国际货币市市场上以8%的利率借入入一笔期限限为一年的的100万美元，甲甲企业收到到贷款后将将其兑换成成人民币以以解决资金金需求。即即期汇率为为$1=￥6.7，假设汇率率在贷款期期内保持稳稳定，则甲甲企业到期期应偿还的的本利和是是多少？2022/12/2315本利和=100×（1+8%）×6.7=723.6（万）该贷款的实实际利率=（100×8%×6.7）/（100×6.7）=8%2022/12/2316若一年后的的即期汇率率升至$1=￥7，则甲企业需需偿还的本本利和又是是多少？2022/12/2317本利和=100×（1+8%）×7=756（万）该贷款的实实际利率=（756-100×6.7）/（100×6.7）=12.8%2022/12/2318短期借款利利息计入财务费费用长期借款利利息及外币折合合差额计入财务费费用资本化利息息费用计入相关资资产成本对利息费用用的会计处处理2022/12/2319假设甲企业业利息费用用计入财务务费用则扣除所得得税后，甲企业利息息成本净支支出=（756-100×6.7）×（1-25%）=64.5（万）2022/12/2320K—实际际融融资资率率；；i—贷款款利利率率；；S0—期初初即即期期汇汇率率；；S1—期末末即即期期汇汇率率。。（二）预测国国际贷款实际际融资成本的的方法2022/12/2321--外币即期汇率率的变动百分比（e）K=(1+i)(1+e)-12022/12/2322上例中，100万美元的实际际贷款利率可可计算如下：：1）即期汇率变变动百分比=（7-6.7）/6.7=4.48%2）实际融资率率=（1+8%）（1+4.48%）-1=12.8%2022/12/2323若利息可在税税前扣除K=[(1+i)(1+e)-1](1-T)则甲企业税后后实际融资利利率K=[（1+8%）（1+4.48%）-1]×(1-25%)=9.6%2022/12/2324二、国际际贷款融融资风险险的规避避（一）多多种货币币组合融融资的计计算假设国内内某跨国国公司需需要借入入一年期期价值相相当于5000万元人民民币的贷贷款，现现有3种货币可可供选择择，有关关利率资资料如下下：人民民币利率率7.25%；欧元利利率3.5%；日元利率率2.5%。由于欧元元和日元的的贷款利率率相对较低低，该公司司打算借入入外币。根根据所给资资料，该公公司有3种选择：一一是只借入入欧元；二二是只借入入日元；三三是组合借借入欧元和和日元。为为作出最优优选择，可可先制定欧欧元和日元元从取得到到归还的即即期汇率可可能变动百百分比，然然后根据公公式计算出出各实际融融资利率（（见下表））。2022/12/2325表8—1可能的实际际融资利率率的确定币种贷款期内即期汇率可能变动百分比即期汇率可能变动百分比的概率以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率欧元1%35%（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%欧元3%50%（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%欧元6%15%（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%100%日元-1%35%（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%日元2%45%（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%日元5%20%（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%100%2022/12/2326表8—2组合融融资分分析可能的综合实际融资利率综合概率的计算组合融资的实际利率的计算欧元日元4.54%1.48%35%×35%=12.25%4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%4.54%4.55%35%×45%=15.75%4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%4.54%7.63%35%×20%=7%4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%6.61%1.48%50%×35%=17.5%6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%6.61%4.55%50%×45%=22.5%6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%6.61%7.63%50%×20%=10%6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%9.71%1.48%15%×35%=5.25%9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%9.71%4.55%15%×45%=6.75%9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%9.71%7.63%15%×20%=3%9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%100%2022/12/2327（二）多种货货币组合融资资效益在现实中，当当借入多种外外币时，组合合融资的实际际融资利率高高于国内利率率的唯一条件件是，这几种种货币都出现现了最大可能能的升值，在在上例中欧元元为6%，日元为5%。如果某种货货币发生这种种变化，其大大幅度的升值值将多少会被被其他没有如如此大幅度升升值的货币所所抵消。在本本例中，欧元元最大升值的的概率是15%，日元为20%。这两个事件件同时发生的的综合概率只只有3%（15%×20%），也就是说说，该公司外外币组合融资资成本低与国国内融资成本本的概率高达达97%，这就是外外币组合融融资的一个个优点。2022/12/2328第三节国国际贷款货货币的选择择一、影响国国际贷款货货币选择的的主要因素素二、国际贷贷款货币选选择的方法法2022/12/2329一、影响国国际贷款货货币选择的的主要因素素【例8—2】国内某合资资企业拟从从银行取得得一笔价值值500,000美元的一年年期外汇贷贷款，有美美元和港元元两种货币币可供选择择。年利率率为：借美美元13％，借港元元8％，期满一一次还本付付息。借款款时的汇率率是：1美元=7.7976港元，1美元=8.2772人民币，1港元=1.0615人民币。预预测还款时时汇率是：：1美元=7.7333港元，1美元=8.4935人民币，1港元=1.0983人民币。企企业可借500,000美元，或借借3,898,800港元（500,000美元×7.7976），两者都都折合人民民币4,138,600元。2022/12/2330如果只从利利率高低来来看，显然然借港元合合算。但把把汇率和利利率两个因因素结合起起来考虑，，借哪种货货币比较合合算，则必必须进行以以下计算方方可作出结结论。若借美元，，期满时本本利和：500,000×（1+13％）=565,000（美元）若借港元，，期满时本本利和：3,898,800×（1+8％）=4,210,704（港元）将港元本利利和折算为为美元：4,210,704/7.7333=544,490（美美元元））可见见，，在在上上述述情情况况下下借借港港元元比比较较合合算算，，比比借借美美元元可可少少支支付付20,510美元元（（565,000-544,490）。。2022/12/2331若将将美美元元和和港港元元本本利利和和都都折折算算为为人人民民币币，，则则更更能能直直接接说说明明问问题题。。500,000××（1+13％））×8.4935=4,798,828（人人民民币币））3,898,800××（1+8％））×1.0983=4,624,616（人人民民币币））经过过计计算算比比较较，，在在上上述述情情况况下下借借港港元元比比较较合合算算，，因因为为借借港港元元比比借借美美元元可可少少支支付付174,312元人民币(4,798,828-4,624,616)。如果该企业确确信还款时汇汇率预测是准准确的，即可可选择借港元元。但事实上上汇率预测往往往不完全准准确，因此在在具体决策时时，还须考虑虑汇率变动的的各种可能性性。2022/12/2332二、国际贷贷款货币选选择的方法法（一）预期期成本分析析法预计成本分分析法是比比较各种选选择结果的的数学期望望值。这里里期望值的的经济含义义是借款成成本的未来来值，即预预期成本对对不同借款款的预期成成本的比较较，从中作作出选择。。【例8—3】仍以例8—2为例，假定定预测还款款时汇率波波动的各种种可能性及及相应概率率为已知，，则预期成成本可计算算如下（见见下表）。。33（4）=（1）×（3）；（（6）=（1）-1.0615；（（7）=（5）×（6）；（（8）=（4）+（7）；（（9）=（2）×（8）表8—4借港元预期期成本汇率

概率

利息借款本金（港元）汇率变动本金汇率折合差额借款成本预期成本港元人民币

（1）

（2）

（3）（4）

（5）（6）（7）（8）（9）1.072520％31190433451738988000.01142887377404754811.098340％31190434256438988000.03681434764860401944161.120030％31190434933238988000.05852280805774121732241.395210％31190443516838988000.333713010301736198173620合计100％______6167412022/12/2334（二）预期期汇率分析析法【例8—4】承接上例，，采用预期期汇率分析析法计算如如下：美元的预期期汇率：1美元=8.2600×20％+8.4935×40％+8.7200×30％+8.9314×10％=8.5585人民币港元的预期期汇率：1港元=1.0725×20％+1.0983×40％+1.1200×30％+1.3952×10％=1.1293人民币借美元预期期成本=〔500000××（1+13％）〕×8.5585-500000×8.2772=696953（人民币））借港元预期期成本=〔3898800×（1+8％）〕×1.1293-3898800××1.0615=616572（人民币））计算结果同同样表明，，借港元预预期成本低低于借美元元预期成本本，