第九章筹资MicrosoftOfficePowerPoint演示文稿课件

29十二月20221第九章筹资MicrosoftOfficePowerPoint演示文稿29十二月20221第九章筹资MicrosoftOffi10.1企业筹资方式一、企业筹资渠道和方式资本性质筹资方式筹资渠道权益资本国度资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、国外资金企业外部资金股票筹资企业外部积聚债务资本银行借款债券筹资租赁筹资银行信贷资金非银行金融机构资金、其他企业资金、国外资金非银行金融机构资金10.1企业筹资方式一、企业筹资渠道和方式资本性质筹资二、外部筹资与增长所需外部筹资〔EFN〕=资产添加-负债添加-外部筹资添加-折旧=二、外部筹资与增长所需外部筹资〔EFN〕

EFN与增长的关系24020016012080400510152025资产需求与留存收益增长〔万元〕所需的资产添加额估量留存收益添加额销售支出估量增长率〔%〕EFN＜0EFN＞0

增长率确实定外延增长率：指假设不追加外部资本，仅仅依托新增的留存收益和自然筹资构成的资金来源〔假定折旧全部用于当年的更新改造〕所能到达的最大增长率资产报酬率再投资率〔留存收益率〕可继续增长率的决议要素销售净利率总资产周转率股利政策筹资政策增长率确实定外延增长率：指假设不追加外部资本，仅仅依托新增的10.2权益性资本筹集一、普通股筹资普通股股东的权益普通股筹资的动因为创立股份公司而发行股票已设立的股份公司为添加资本而发行股票股票发行发行条件发行顺序发行方式发行价钱股票上市10.2权益性资本筹集一、普通股筹资普通股股东的权益普股票发行方式1、有偿增资2、无偿增资股东配股第三者配股公募发行资本公积转增资本股票分红股份联系股票发行方式1、有偿增资2、无偿增资股东配股第三者配股公募发普通股筹资的评价1、优点没有固定的到期日，不需归还能增强公司的举债才干第三者配股比债券筹资容易2、缺陷资本本钱较高易分散控制权稀释每股收益，降低股票价钱普通股筹资的评价1、优点没有固定的到期日，不需归还能增强公司二、优先股筹资1、权益2、种类3、动因防止企业股权稀释应用财务杠杆效应资金使用具有较大的弹性二、优先股筹资1、权益2、种类3、动因防止企业股权稀释应用财优先股筹资的评价1、优点没有到期日，不需归还本金，可视为一种永世性的资金增强公司的举债才干股利的支付既固定，又有一定的弹性2、缺陷资本本钱较高在公司收益不多时，普通股股东的收益会受影响优先股筹资对企业具有一定的限制。优先股筹资的评价1、优点没有到期日，不需归还本金，可视为一种三、可转换债券与认股权筹资〔一〕可转换债券筹资1、特征债券性；期权性；转换溢价；提早回购2、基本要素转换率转换期转换价值转换价钱3、动因：与纯债券比；与普通股比三、可转换债券与认股权筹资〔一〕可转换债券筹资1、特征债券性可转换债券筹资的评价1、优点资本本钱较低增强公司的举债才干具有较大的灵敏性2、缺陷转换率和转换价钱较难确定低本钱筹资的时限性稀释性较低可转换债券筹资的评价1、优点资本本钱较低增强公司的举债才干具〔二〕认股权证筹资股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内以设定的价钱购置一定数量该公司股票的选择权凭证1、普通特征是一种购置普通股的选择权，内行权之前，持有者既非公司股东，也非公司债务人持有人只享用认购的权益，不承当认购的义务权证具有一定的价值，可在证券市场独立流通行权时，持有者支出现金，公司的现金流量添加，股权资本添加权证普通不可购回，并以定向募集方式发行〔二〕认股权证筹资股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内2、筹资动因改善企业的筹资条件适时满足企业对资金的需求添加企业筹资的灵敏性2、筹资动因改善企业的筹资条件适时满足企业对资金的需求添加企认股权证筹资的评价1、优点可降低筹资本钱有利于吸引投资者投资有利于调整资本结构2、缺陷权证行权后，公司股东数添加，每股收益下降，原股东对公司的控制权被稀释行权时，假定普通股市价高于认股权证的认购价较多，那么公司的筹资本钱较高，会出理想际的筹资损失。认股权证筹资的评价1、优点可降低筹资本钱有利于吸引投资者投资认股权证与可转换债券的差异前者常以定向募集方式发行，常与债券或优先股捆绑组合；后者多为地下发行前者可独立存在；后者的转换性不能脱离债券而独立存在前者行权时，持有者需支付现金，取得股票，添加了公司的现金流量和股权资本；后者行使转换时，付出债券取得股票，未带给公司现金流量。前者行权后，低票面利率的债券仍会流通在外，公司仍具有低资本本钱优势；后者行使转换后，债券被收回，公司不再具有低资本本钱优势。前者普通不可赎回；后者可赎回认股权证与可转换债券的差异前者常以定向募集方式发行，常与债券10.3临时借款一、债券筹资二、租赁筹资运营租赁融资租赁10.3临时借款一、债券筹资二、租赁筹资运营租赁融资租10.4短期筹资一、自发性筹资二、无担保银行存款信贷额度应计款项商业信誉周转信贷协议补偿性余额三、活动资产担保的短期筹资应账款：应收账款担保；应收账款让售存货担保借款10.4短期筹资一、自发性筹资二、无担保银行存款信贷额10.5企业筹资决策一、资本本钱〔一〕资本本钱对筹资决策的作用是选择公司资本渠道的依据是选择筹资方式的准那么是确定最优资本结构所必需思索的要素〔二〕资本本钱的构成资本本钱资本占用费用资本筹集费用10.5企业筹资决策一、资本本钱〔一〕资本本钱对筹资决〔三〕资本本钱的计算公式假定资本的运用期限较长，且每期的资本占用费相反，那么普通公式〔三〕资本本钱的计算公式假定资本的运用期限较长，且每期的资本〔四〕资本本钱的种类按用途分类单项资本本钱综合资本本钱边沿资本本钱债务资本本钱股权资本本钱〔四〕资本本钱的种类按用途分类单项资本本钱综合资本本钱边沿资1、单项资本本钱的预算负债资本本钱负债资本本钱的计算特征表现为利息费用，预先确定，不受公司运营状况影响利息费用按期支付，可在所得税前扣除本金需按期归还1、单项资本本钱的预算负债资本本钱负债资本本权益资本本钱权益资本本钱的计算包括两局部投资者预期的投资报酬率投资报酬率即股利，是税后支付向投资者支付的投资报酬率由公司的运营状况和公司的股利分配政策决议，而非事前规则筹资时期发作的筹资费用权益资本本钱的计算计算特点权益资本本钱权益资本本钱的计算包括两局部投资者预期的投资报酬2、综合资本本钱〔加权资本本钱〕权数确定的方法账面价值法市场价值法目的价值法2、综合资本本钱〔加权资本本钱〕权数确定的方法账面价值法市场计算边沿资本本钱时应思索两个要素单项资本本钱的变化资本结构的变化3、边沿资本本钱〔新增资本的加权平均资本本钱〕计算边沿资本本钱时应思索两个要素单项资本本钱的变化资本结构的二、杠杆效应〔一〕本钱形状剖析与贡献毛益1、本钱形状剖析确定本钱与业务量之间的关系固定本钱约束性固定本钱酌量性本钱变化本钱技术性变化本钱酌量性变化本钱二、杠杆效应〔一〕本钱形状剖析与贡献毛益确定本钱与业务量之间混分解本半变化本钱半固定本钱延期变化本钱曲线式变化本钱混分解本半变化本钱半固定本钱延期变化本钱曲线式变化本钱2、贡献毛益产品销售支出与相应变化本钱之间的差额贡献毛益=销售支出-变化本钱=单位贡献毛益×销售量=销售支出×贡献毛益率营业利润=贡献毛益-固定本钱2、贡献毛益产品销售支出与相应变化本钱之间的差额贡献毛益=〔二〕运营杠杆与运营风险

---反映业务量与息税前利润间的关系〔二〕运营杠杆与运营风险

---反映业务量与息税前利润间的关〔三〕财务杠杆与财务风险

---反映息税前利润与每股收益间的关系〔三〕财务杠杆与财务风险

---反映息税前利润与每股收益间的〔四〕综合杠杆和企业风险

描画运营杠杆和财务杠杆对公司的综合影响三种计算公式：〔四〕综合杠杆和企业风险

描画运营杠杆和财务杠杆对公司的综合三、最优资本结构〔一〕确定最优资本结构的数量方法每股收益无差不点剖析方法比拟资本本钱法在公司做出筹资决策前，先对各备选方案的综合资本本钱停止计算、对比，并选择资本本钱最低的筹资方案三、最优资本结构〔一〕确定最优资本结构的数量方法每股收益无差29十二月202233第九章筹资MicrosoftOfficePowerPoint演示文稿29十二月20221第九章筹资MicrosoftOffi10.1企业筹资方式一、企业筹资渠道和方式资本性质筹资方式筹资渠道权益资本国度资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、国外资金企业外部资金股票筹资企业外部积聚债务资本银行借款债券筹资租赁筹资银行信贷资金非银行金融机构资金、其他企业资金、国外资金非银行金融机构资金10.1企业筹资方式一、企业筹资渠道和方式资本性质筹资二、外部筹资与增长所需外部筹资〔EFN〕=资产添加-负债添加-外部筹资添加-折旧=二、外部筹资与增长所需外部筹资〔EFN〕

EFN与增长的关系24020016012080400510152025资产需求与留存收益增长〔万元〕所需的资产添加额估量留存收益添加额销售支出估量增长率〔%〕EFN＜0EFN＞0

增长率确实定外延增长率：指假设不追加外部资本，仅仅依托新增的留存收益和自然筹资构成的资金来源〔假定折旧全部用于当年的更新改造〕所能到达的最大增长率资产报酬率再投资率〔留存收益率〕可继续增长率的决议要素销售净利率总资产周转率股利政策筹资政策增长率确实定外延增长率：指假设不追加外部资本，仅仅依托新增的10.2权益性资本筹集一、普通股筹资普通股股东的权益普通股筹资的动因为创立股份公司而发行股票已设立的股份公司为添加资本而发行股票股票发行发行条件发行顺序发行方式发行价钱股票上市10.2权益性资本筹集一、普通股筹资普通股股东的权益普股票发行方式1、有偿增资2、无偿增资股东配股第三者配股公募发行资本公积转增资本股票分红股份联系股票发行方式1、有偿增资2、无偿增资股东配股第三者配股公募发普通股筹资的评价1、优点没有固定的到期日，不需归还能增强公司的举债才干第三者配股比债券筹资容易2、缺陷资本本钱较高易分散控制权稀释每股收益，降低股票价钱普通股筹资的评价1、优点没有固定的到期日，不需归还能增强公司二、优先股筹资1、权益2、种类3、动因防止企业股权稀释应用财务杠杆效应资金使用具有较大的弹性二、优先股筹资1、权益2、种类3、动因防止企业股权稀释应用财优先股筹资的评价1、优点没有到期日，不需归还本金，可视为一种永世性的资金增强公司的举债才干股利的支付既固定，又有一定的弹性2、缺陷资本本钱较高在公司收益不多时，普通股股东的收益会受影响优先股筹资对企业具有一定的限制。优先股筹资的评价1、优点没有到期日，不需归还本金，可视为一种三、可转换债券与认股权筹资〔一〕可转换债券筹资1、特征债券性；期权性；转换溢价；提早回购2、基本要素转换率转换期转换价值转换价钱3、动因：与纯债券比；与普通股比三、可转换债券与认股权筹资〔一〕可转换债券筹资1、特征债券性可转换债券筹资的评价1、优点资本本钱较低增强公司的举债才干具有较大的灵敏性2、缺陷转换率和转换价钱较难确定低本钱筹资的时限性稀释性较低可转换债券筹资的评价1、优点资本本钱较低增强公司的举债才干具〔二〕认股权证筹资股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内以设定的价钱购置一定数量该公司股票的选择权凭证1、普通特征是一种购置普通股的选择权，内行权之前，持有者既非公司股东，也非公司债务人持有人只享用认购的权益，不承当认购的义务权证具有一定的价值，可在证券市场独立流通行权时，持有者支出现金，公司的现金流量添加，股权资本添加权证普通不可购回，并以定向募集方式发行〔二〕认股权证筹资股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内2、筹资动因改善企业的筹资条件适时满足企业对资金的需求添加企业筹资的灵敏性2、筹资动因改善企业的筹资条件适时满足企业对资金的需求添加企认股权证筹资的评价1、优点可降低筹资本钱有利于吸引投资者投资有利于调整资本结构2、缺陷权证行权后，公司股东数添加，每股收益下降，原股东对公司的控制权被稀释行权时，假定普通股市价高于认股权证的认购价较多，那么公司的筹资本钱较高，会出理想际的筹资损失。认股权证筹资的评价1、优点可降低筹资本钱有利于吸引投资者投资认股权证与可转换债券的差异前者常以定向募集方式发行，常与债券或优先股捆绑组合；后者多为地下发行前者可独立存在；后者的转换性不能脱离债券而独立存在前者行权时，持有者需支付现金，取得股票，添加了公司的现金流量和股权资本；后者行使转换时，付出债券取得股票，未带给公司现金流量。前者行权后，低票面利率的债券仍会流通在外，公司仍具有低资本本钱优势；后者行使转换后，债券被收回，公司不再具有低资本本钱优势。前者普通不可赎回；后者可赎回认股权证与可转换债券的差异前者常以定向募集方式发行，常与债券10.3临时借款一、债券筹资二、租赁筹资运营租赁融资租赁10.3临时借款一、债券筹资二、租赁筹资运营租赁融资租10.4短期筹资一、自发性筹资二、无担保银行存款信贷额度应计款项商业信誉周转信贷协议补偿性余额三、活动资产担保的短期筹资应账款：应收账款担保；应收账款让售存货担保借款10.4短期筹资一、自发性筹资二、无担保银行存款信贷额10.5企业筹资决策一、资本本钱〔一〕资本本钱对筹资决策的作用是选择公司资本渠道的依据是选择筹资方式的准那么是确定最优资本结构所必需思索的要素〔二〕资本本钱的构成资本本钱资本占用费用资本筹集费用10.5企业筹资决策一、资本本钱〔一〕资本本钱对筹资决〔三〕资本本钱的计算公式假定资本的运用期限较长，且每期的资本占用费相反，那么普通公式〔三〕资本本钱的计算公式假定资本的运用期限较长，且每期的资本〔四〕资本本钱的种类按用途分类单项资本本钱综合资本本钱边沿资本本钱债务资本本钱股权资本本钱〔四〕资本本钱的种类按用途分类单项资本本钱综合资本本钱边沿资1、单项资本本钱的预算负债资本本钱负债资本本钱的计算特征表现为利息费用，预先确定，不受公司运营状况影响利息费用按期支付，可在所得税前扣除本金需按期归还1、单项资本本钱的预算负债资本本钱负债资本本权益资本本钱权益资本本钱的计算包括两局部投资者预期的投资报酬率投资报酬率即股利，是税后支付向投资者支付的投资报酬率由公司的运营状况和公司的股利分配政策决议，而非事前规则筹资时期发作的筹资费用权益资本本钱的计算计算特点权益资本本钱权益资本本钱的计算包括两局部投资者预期的投资报酬2、综合资本本钱〔加权资本本钱〕权数确定的方法账面价值法市场价值法目的价值法2、综合资本本钱〔