GDFX高达金融：《外汇交易：高手训练营》第一部分

《外汇交易：高手训练营》转载第一部分训练营第一章把训练当成比赛年轻时，我不把动作做标准绝对不会离开球场。我的梦想是成为一名专业球员。一一拉里·伯德，三次获得美国NBA最有价值球员有一天我们在训练，我没有好好练习，而是在随意打发时间。毕竟，这只是训练。教练把我拉到一边，说：“埃德，你有潜力成为很优秀的运动员，但如果训练的时候养成坏习惯，你就有可能把坏习惯带到比赛场上。训练的时候必须得像打比赛一样。因为到最后，有压力在身时，你在比赛场上的表现就会像平时训练一样。"他是对的。正常来说，我的任务是进攻时接传球，防守时阻止接球员拿到球。在接下来的一场比赛里，因为一名队友受伤，我发现自己处在一个不熟悉的位置（线卫）。我们在激烈地比赛着，对方一直向前进攻，而我的位置突然被抢占。在这关键性的时刻，我不知道该怎样做，也不知道该站在哪儿。要是我平时训练的时候能多用点心，也许现在就能顺利地转变角色。事实上，我发现自己根本就不清楚这个位置的打法，没有站对位置，最后对方球队赢得了比赛。因为平时训练不专心，我让队友们失望了。训时多流汗，战时少流血。一一铁名你能找出任何一个未经训练就成为伟大职业运动员的人吗？职业运动员通常要花很长时间锻炼自己的技术。篮球名人堂成员拉里·伯德的投篮非常准确（他职业生涯中的投球平均准确率是0.886，成为罚球线以外投篮最准确的运动员之一），以至于他发现（在拍摄商业广告时）要故意不命中一次技篮都很难。伯德强迫自己适应了几个小时的训练，尝试了I0次才投篮失败一次。是什么令传奇人物拉里成为这方面的大师？他的身体看起来并不高大强壮，身高只有2.05米。他个子不矮，但按NBA的标准他并不高（身高2.13米的球员在NBA可不少见）。他跳得不高，速度也不是特别快。伯德成功的秘诀在于没人比他更努力。他是个完美主义者，所以经常会持续训练几个小时。他如此痴迷，以至于曾闭着眼睛投球。那么到底是什么使拉里·伯德成为成功者？进一步来说，伯德自己是如何定义“成功者”的呢？成功者就是这样一个人：他知道上帝赐予的天分，利用这些天分努力锻炼本领，并用这些本领完成自己的目标。一一拉里·乔·伯德我们要像拉里·乔·伯德以及其他伟大的运动员一样，习惯于通过训练获得成功。每一个阅读本书的人都要开个模拟账户。经验丰富的交易员也要如此；每次学到新的交易技术，你都需要在模拟账户上先练习一下。此外，当你交易模拟账户时，我希望你把它看作真实资金，因为这样会让你感到在交易一个真实账户。我知道，有人会说模拟交易没什么用处，这些人根本没有在练习时认为自己是在进行真实交易。你之所以感觉不一样，是因为你没有按照真实交易的方式交易模拟账户。把训练（在这里就是模拟交易）当作真正的交易，它会在真实交易中帮到你。在这个世界上，把训练当玩笑，对自己不会有好处。一切取决于你的思维方式。我们要把训练当成比赛。一系列的习惯用正确的方式养成做事的习惯。交易就是要养成一系列的好习惯，而且如果你在训练时养成了坏习惯，它们就有可能在最不恰当的时候重新露面。进行模拟交易时，练就了好的技术和习惯，那么以后在你摩战交易时，它们就会在交易战场上帮到你。当你还对交易陌生时，应该用至少三个月的时间交易模拟账户。模拟账户通常30天后就会无效但不要担心一一一般都能重开一个。对你来说，一个好的经验之谈就是在尝试交易真实账户之前，至少要成功交易三个月的模拟账户。这一点非常重要一一我这里所说的“成功交易”并不是指你随意交易，或者持有亏损单子，期望它们最后变成盈利的单子。这可不是“成功交易”；事实上，如果你持有亏损的单子，最终会导致账户死掉，你的交易生涯也会随之结束，因为交易训练时持有亏损单子的人，最终在真实账户中也会这么做，这些单子是不可能回本的。我们会在本书中提及一些不容更改的风险管理规则，它们绝对不能遭到破坏。需要遵守的规则现在我们来直接说一下规则，这样你的头脑中就不会有疑问。事实上，也许你可以把它们写到纸上，贴到你的显示器上，好让自己永远不忘。每天重看一下这些规则，使这一习惯成为你日常生活的一部分，并试着把它们变成你思想里根深蒂固的东西。这些需要遵守的规则就是：规则#1：不允许亏损持仓规则#2：不允许亏损时加仓规则#3：每笔交易必设止损规则#4：永远只收紧止损，不放宽止损规则1到规则3看起来相当清楚，但规则4可能需要解释一下。交易中，我们说“收紧”是指移动止损使之更接近当前价格，从而降低风险。无论我们什么时候移动止损，都只能收紧它。也就是说，做多时只能上调止损，做空时只能下调止损。另一方面，绝对禁止放宽止损，因为这样做会增加风险，比如做多时下调止损，做空时上调止损。无论是哪一种情况，风险都会被人为增加，所以放宽止损是不可接受的。那些放宽止损的交易者往往都会不再设置止损，从而引发巨大而不可挽回的损失。从小联盟到大联盟训练不会让结果变得完美，只有完美的训练才会让结果变得完美。一一文斯·隆巴迪，入选职业橄榄球名人堂如果你能成功交易模拟账户至少三个月，而且现在仍能正确表现（注意，我并没有说“如果感觉信心满满”就行，有信心当然是好事，但只有自信并不能让你成为一名盈利的交易者），那就放心地进入真实账户的交易中吧。我建议，你的第一个真实账户最好是个“微型”账户（microaccount),也就是那种让你既能进行真实交易，同时风险很小的账户。交易微型账户就好像在玩“penny扑克”（pennypoker）。这是用一个真实资金玩的游戏，但每交易一手欧元／美元，波动一个点只有10美分时，它还难以对你伤筋动骨（但不是说不可能）。如果微型账户交易得很好，那你就可以换成迷你账户，这种账户每手欧元／美元一点价值1美元。想一想，这种进步就像运动员从小联盟赛里出人头地一样。举个例子：在打“大联盟”赛之前，棒球运动员需要先通过A级，然后是AA级，最后是小联盟的最高等级AAA级。把模拟交易想象成A级，微型账户交易当作AA级，迷你账户交易当作AAA级。如果你能成功通过这些等级，并且每个等级都连续成功交易三个月，你就要为大联盟做准备了一一这里是指标准账户（欧元／美元每点价值10美元）。现在，你可能会问这些问题：“要花多长时间才能学会交易”或者“要多长时间才能达到交易顶级水平”。答案真的要因人而异。我们通过小联盟排名已经为你的提升铺好了道路，但每个人还是要按照自己的速度学习。因此，如果你还没做好晋升的准备，那就耐心一点儿。毕竟，就像我们问要花多长时间才能学会弹钢琴或滑雪一样，答案还是要取决于学生自身及其动机程度。不要担心时间长，把注意力集中到正确交易上。你准备好的时候，市场还在，并未消失。按照正确的方式交易，你会更快到达这一步。第二章赛场身处低谷时，我回想那些基本点。我问自己，“我干吗这样？”接下来就有了激情。一一林恩·圣詹姆斯，职业赛车手大多数交易者会说他们对交易充满热情，我们真正想要成功，就需要这种热情。我们需要热情做出承诺，尽全力学习有关交易的知识，然后付出时间和努力去实现这个承诺。下面，我们要了解一些外汇交易领域的基本知识。在货币交易领域，如果你是一个新手，那么这些知识对你来说非常重要。相反，如果你很有经验，先不要翻过去一一我敢打赌，大多数有经验的交易者在本章还是能学到一些新东西，当你处于交易热战时，这些东西可能迟早对你有用。让成功的热情超过你匆忙翻阅下一章的渴望吧！两个同类刚开始做交易时，我不理解“货币对”这个概念。每一笔货币交易至少包含两种货币，因为这是实现交易的唯一可能方式。如果有人说他做空了美元，那么从定义上说，这个人肯定做多了另一种货币一一可能是欧元、日元甚至是一篮子货币。所以你看，你不可能交易一种货币。有时间尝试一下，拿20美元，看能否找到人用21美元来跟你交换一一不是将来某个时间，而是现在、马上。除非你是狡猾的道奇尔，否则这种事不会发生。要是有人给你出价19美元换你的20美元，那对你来说这笔交易必然亏损；如果你接受低于20美元的金额来兑换你手里的20美元，你肯定是一个傻子。单一货币不能独自波动，所以你把20美元放在床头柜上，睡一觉醒来它仍然值20美元。20美元的购买力可能波动，但它的面值不会多于也不会少于20美元。然而当用其他货币来衡量一种货币时，它的价值会不断波动。去国外时，你要把一种货币兑换成另一种。在大多数情况下，兑换率，或者说汇率，不是固定不变的，而是自由波动的。货币对之间的汇率是外汇交易者实际交易的比率。知道了这一点，下面让我们来熟悉一些常见的交易货币以及相应的中央银行（见表2-1）。也许你听过这些货币对的有趣昵称。了解它们非常重要，因为将来你在阅读外汇市场相关文章时，作者用的是昵称，而不是它们的官方名字。遇到这些昵称时，你知道是哪种货币相当重要（见表2-2）。一些昵称有多种多样的渊源。例如，“几维鸟”（Kiwi）和“潜鸟”(Loonie）分别是印在新西兰和加拿大硬币上的鸟。“单一货币”（SingleCurrency）就是说欧元是许多独立国家使用的单一货币。经理棒球队经理必须得当“恶人”。一一斯柏齐·安德森，棒球经理，入选名人堂几乎每个团队都有一个经理或教练来负责管理队员。经理的工作是制定对团队有效的规章和政策让团队成员遵守。至于外汇交易领域，几乎每一种货币都有一个管理者，他们做着相似的工作。如果我们仔细观察这些“经理”及其政策，他们就会向我们透露其“游戏计划”，使得交易者从他们的举措中获利。事实上，他们经常故意透露这些计划，因为我们这些独立的交易者经常是他们计划中的一部分！中央银行就是实行货币政策的“经理”。央行通过控制利率和货币供给影响经济活动。例如，央行可能降低短期利率，使借款更便宜，因此更容易开展业务或买房。这些都能达到刺激经济的效果。增加货币供应也可以剌激经济：其中一种方式是央行直接向银行注入资金。根据这个理论，如果银行资金充足，它们更可能把资金贷给企业和个人。相反，央行也可以提高利率或减少货币供给，两者都会放缓经济活动。大部分央行的使命是促进经济持续稳定增长并保持低通货膨胀。对于大多数发达国家来说，这意味着年国内生产总值（GDP）介于3%～5%，目标通胀为3%或更低。掌控之下一些央行例如欧洲央行和美联储是独立的，也就是说，它们不受各自政府的管理。这非常重要，因为政治人物希望利率能更低，即使这对他们的国家经济或前途而言不是正确的举措。也许你听过人们“根据财务利益投票”。这就是说，经济走强时，现任的政治人物有更大机会再度当选，然而如果选民不满意当前经济形势，那么选战对他们而言就更加艰难。虽然现任政治人物的决策可能对经济根本没什么影响，但前述现象是真实存在的。经济上的成败并不都取决于政治人物，这些人中的大部分是法律专家而非经济学专家。谋求连任的政治人物如果认为自己能够影响央行，使其下调利率，那么他通常会这样做，以后再应对其后果，后果之一就是通货膨胀。经济增长若未能审慎应对，或者利率在较长时间保持过低水平，通常就会引发通胀。具有独立性的央行可以采取措施控制通货膨胀（例如提高利率，减少货币供应），不用担心政治因素。但是即使央行具有独立性，央行的领导层也可能会努力讨好政治人物，从而谋求连任央行高管，其手段就是保持利率在必要水平之下。教练组几乎每一个央行内部都有一个专门组织（教练组）负责制定利率、货币供应和其他货币政策方面的决策。例如，欧洲央行的管理委员会（GoverningCouncil）包括6位执行委员和欧元区（Euroarea）国家央行行长。美国联邦公开市场委员会（FederalOpenMarketCommittee,FOMC）有12位理事，英格兰银行货币政策委员会（MoneyPolicyCommittee,MPC)有9位委员。然而，尽管新西兰储备银行也有一个货币政策委员会，但它不太一样，因为只有行长一人负责决策。表2-3展现的是主要货币的决策机构和基准利率名称。没有经理的团队有趣的是，并不是所有国家都有中央银行。例如新加坡的金融管理局(MonetaryAuthority,MAS）。MAS和大部分央行的不同之处在于，它并不是以直接控制利率，而是以影响汇率的方式实现预期目标。例如，如果MAS对通胀有所担忧，它可能会直接推升新加坡元兑美元的汇率，而非提高利率。相反，如果MAS对通缩有所担忧，可能就会打压新加坡元。巴拿马没有央行，但长期以来通胀较低。过去几十年中巴拿马经济比其拉美邻国稳定。另一个一度缺乏央行的国家是美国。这是真的；美国在其历史各个时期实际上并没有央行。目前的美联储是1913年成立的。其他重要货币除了主要货币，还有许多其他货币、一些流动性不强的货币。不要忽视这些货币，有时最好的机会就出现在许多交易者没有注意到的地方（见表2-4）。较常交易的货币对8个主要货币（美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元、澳元、新西兰元）组成了流动性较强的货币对。表2-5列出的是最常见的可交易货币对。其他重要的货币对除主要货币对外，还有许多其他货币对。只含有一个主要货币的货币对流动性不太强，并不是每一个外汇经纪都提供这种货币对的交易，但有时它们也会存在极好的机会（见表2-6）。代码制定者国际标准化组织（InternationalOrganizationforStandard,ISO）制定了货币符号及货币对中的货币顺序。国际标准化组织自称为“世界规模最大的标准开发者和发行者”，拥有157个成员团体。在即期外汇市场交易时，货币对中的货币顺序是固定的。换句话说，欧元／美元是两种货币形成货币对的官方排列顺序。然而，这并不能阻止各类机构提供反向报价，如美元／欧元。如果你看到美元／欧元的报价，这很可能是反向报价，简单地说就是以欧元计的美元价值，在即期市场交易时货币对的官方排序仍然是ISO确定的欧元／美元。应对疯狂的方法从某种程度上说，虽然每个货币对的货币顺序看起来是随机的，但其实还是遵循了一些规则。例如，在每个货币对中，欧元先列出（欧元／美元、欧元／日元）。英镑也是首先列出（英镑／美元、英镑／日元），除非它和欧元搭配（欧元／英镑）。澳元及新西兰元经常首先列出除非它们和欧元、英镑搭配形成货币对。日元通常位于货币对的右侧（美元／日元、澳元／日元）。美元有时居前（美元／加元、美元／瑞士法郎），有时居后（澳元／美元，新西兰元／美元）。记住，无论何种货币更强，货币对的排序从不改变。货币对中排列在前的货币称为基准货币（basecurrency），排列在后的称为报价货币（countercurrency或quotecurrency）。外汇即期和期贷市场交易货币的方式有多种，这可能会引起一些疑惑。交易方式的关键区别在于外汇即期市场（Forexspotmarket）或者说现金市场（cashmarket）与外汇期货市场（Forexfuturesmarket）之间所存在的差异。什么是外汇即期市场或现金市场呢？设想一下，如果你很渴，你走进一家商店，买了一瓶水。你把现金付给收银者，他就会立刻、当场给你水。现金或即期外汇市场交易的是目前的汇率。交易立刻、当场发生。什么是期贷市场？假设你现在不渴，但你认为下星期会渴。你希望水能在下周也就是将来的一个时间送到你家。你和商店老板签订合同，将来以特定价格把水送给你。外汇期贷市场交易的是将来的汇率。上面两个例子就是外汇即期市场和外汇期货市场的本质区别。让我们实际点儿期货交易领域中，持有合约至到期日的交易者必须交付或者收付合约中所列商品，被称为实物交割或实物结算。例如，假设一家谷物公司想在特定日期购买一定数量的小麦（接受小麦交割），生产更多的产品。与此同时，农民想在小麦收获后卖（交付）小麦。农民和谷物公司签订期货合约；这样，谷物公司就会知道其将拥有所需的小麦，还会知道其将支付的价格。农民就会知道小麦有了买家，还会知道其收付的价格。对两者而言，有利之处在于他们获得了经营各自业务所需的确定性。现在，谷物公司知道了小麦的支付款项有多少，数量有多大，收货日期是哪一天；农民知道了能否买得起他看上的新拖拉机，因为他知道小麦收获时能拿到多少钱。他也知道交付小麦的日期、时间和地点。外汇交易及时清算系统外汇期货市场与此类似：交易者可能必须交付瑞士法郎（美元或英镑）或收付欧元（或其他货币），这种情况可能会发生，而且以后肯定会发生。然而，大多数货币交易者又不需要交割，他们只想投机于跌岩起伏的市场，并不想拥有任何实际外币。在即期外汇交易领域，你与外汇经纪商进行即期外汇交易时，绝对不必收付外币。换句话说，如果你将美元存入外汇交易账户，且只交易欧元／瑞士法郎，你绝对不必收付欧元或瑞士法郎。这是因为即期合约从来不会像期货合约一样真正到期，大多数即期外汇合约的结算通过外汇交易及时清算系统（continuouslinkedsettlement,CLS）实现。对于大多数经纪商而言，未平仓头寸会在例行时间（通常在纽约时间下午5点）自动展期至下一结算日。交易者可以专注于货币汇率变动，无须处理交割事宜。从交易账户中提款时，币种与你之前存人的货币币种一样。不管交易账户中存入何种币种资金，它与你提款时的资金币种都是一致的，除非外汇经纪商提供货币兑换服务。因为洗钱法规及对这方面的担忧，很多外汇经纪商不提供这种服务。此外，如果经纪商还要承担交割事宜，对他们来说肯定是个噩梦，想象一下涉及跟踪和交付各种实物货币的额外工作及费用就可想而知了。一些外汇经纪商确实也会向希望实际拥有某一货币的顾客提供货币交割服务，但这些服务不是免费的。因此，如果你对交割感兴趣，应事先联系你的经纪商。第三章计算和标准化你永远都不是在与对手持斗，你是在与你自己、自己的最高标准拇斗，而且达到极限时才是真正的快乐。一一阿瑟·阿什，网球冠军阿瑟·阿什是一位伟大的网球运动员，但他又远不止是一名网球运动员。由于对社会公正有着坚定的信念，他已经超越了一个网球冠军；他曾经并且将一直鼓舞全世界的数百万人。阿瑟的言论是：运动员的对手是自己，也能够运用于交易；尽管许多人认为我们是在与个体、机构甚至是我们的经纪商做交易，但事实是，在全世界的交易中，我们最大的盟友（也是我们最大的敌人）是我们自己。许多运动员和艺人像阿瑟·阿什一样用他们自己的名声和财富进一步推动其他有意义的事务。著名的交易者如乔治·索罗斯和布鲁斯·柯夫纳也用他们的名声来捍卫他们所坚信的事业。问题是这样的：如果你是一个成功的交易者，你会不会做一些事，即使是非常小的事情，把这个世界变得更美好呢？获取金钱是个强有力的动机，但是一旦你得到了金钱，你的动力是什么呢？现在思考这个问题也不晚。让我们接着来看一些很重要的概念；如果你不懂下面的每一个概念，那么就意味着，你还没有准备好做交易。每手规模简单来说，货币对的单位（也就是规模）是1手。就像100股股票相当于股票市场的1手一样，100000单位的货币相当于零售外汇市场的1标准手（1standardlot）。你也可以说1手是外汇交易的标准单位。最近几年，迷你账户、微型账户还有所谓的纳米账户都被引入外汇市场，大大增加了个人交易者的灵活性，降低了进入外汇市场的门槛。1标准手＝100000基准货币单位1迷你手＝10000货币单位1微型手＝1000货币单位1纳米手＝100货币单位点的价值货币对的度量单位（对价格或价值来说）是1个点（pip）。欧元／美元（标准账户）1个点＝10美元欧元／美元（迷你账户）1个点＝1美元欧元／美元（微型账户）1个点＝10美分欧元／美元（纳米账户）1个点＝1美分1点的价值由货币对中的第二个货币，也就是由结算货币（countercurrency）·或报价货币（quotecurrency）决定，且是以该货币计的固定值。例如，每个以美元结尾的货币对（英镑／美元、澳元／美元等）都有一个固定值，在标准账户中每个点等于10美元。然而，在标准账户中，以英镑结尾的货币对（例如，欧元／英镑）的固定值为每个点等于10英镑，以瑞士法郎结尾的货币对（例如，美元／瑞士法郎），在同样的账户中，固定值为10瑞士法郎。如果你是美国人并有一个美国账户，10英镑或者是10瑞士法郎（若以美元来计时）会不断波动。因此，当它们以美元来计值时，欧元／英镑和美元／瑞士法郎中每个点的价值也会不断变化。相反，对于一个在英国正在使用英镑账户的交易者来说，欧元／英镑点的价值不会波动一一在标准账户中每个点为10英镑，因为报价货币（货币对中的第二个货币）为英镑。然而，在英镑账户，欧元／美元和英镑／美元点的价值是不断变化的，因为这些货币对的报价货币为美元（货币对中的第二个货币），美元兑英镑的汇价是不断波动的。幸运的是，几乎每个货币交易平台都有点值计算器（pipcalculator），可以计算任何一个货币对中的即时点值。你也可以在任何一个搜索引擎中输入“点值计算器”会看到网上有许多可用的免费计算器。但是点值计算器到底是如何计算的呢？点值计算下面是欧元／美元中1个点的价值的计算：标准账户：欧元／美元点值＝0.0001×100000=10.00（美元／点）迷你账户：欧元／美元点值＝0.0001×10000=1.00（美元／点）微型账户：欧元／美元点值＝0.0001×1000=0.10（美元／点）纳米账户：欧元／美元点值=0.0001×100=0.01（美元／点）上面的内容很简单，当结算货币或者说报价货币不是美元时就变得很难了。我们用同样的方法来计算美元／瑞士法郎中1个点的价值：标准账户：美元／瑞士法郎点值＝0.0001×100000=10.00（瑞士法郎／点）迷你账户：美元／瑞士法郎点值=0.0001×100000＝1.00（瑞士法郎／点）微型账户：美元／瑞士法郎点值＝0.0001×1000=0.10（瑞士法郎／点）纳米账户：美元／瑞士法郎点值＝0.0001×100=0.01（瑞士法郎／点）如果你住在美国，你可能会问自己，“知道标准账户中美元／瑞士法郎每个点值为IO瑞士法郎有什么用处？我需要知道以美元来算美元／瑞士法郎每个点的价值。”也就是说，在这个例子中，你想要知道的是货币对中的第一个货币点的价值，也就是基准货币。例如，如果你有一个美元账户，现在在标准账户中交易美元／瑞士法郎。你知道美元兑瑞士法郎中1个点等于I0瑞士法郎，但既然你是用美元做交易，你就要知道，美元兑瑞士法郎以美元算一个点的价值。在这个例子中，交易者需要做的是用10瑞士法郎除以美元／瑞士法郎的汇率。例如，如果美元／瑞士法郎汇率为1.1500，那么10除以1.1500=8.69美元／点。如果美元／瑞士法郎汇率为1.1000，那么I0除以1.1000=9.09美元／点。由此可以看出，美元／瑞士法郎点的价值计算是根据基准货币（例子中是美元）不断波动的。需要注意，当例子中的两种货币趋向相等时点的价值就会增加。如果美元和瑞士法郎趋等，换句话说，当1美元的价值等于1瑞士法郎时，美元／瑞士法郎的汇率就为1.0000，标准账户中美元／瑞士法郎1个点的价值就为10美元。第1个货币＝1这是个小建议，能够帮你理解汇率。不管你什么时候看货币报价，把货币对中第1个货币看成1。例如，当你看见欧元／美元报价为1.4525，就意味着1欧元等于1.4525美元，或者是1.45美元。如果美元／加元汇率为1.0500，就意味着1美元等于1.05加元。如果英镑／日元汇率为145.00，就意味着1英镑等于145日元（见图3-1）。头寸：多头、空头或空仓交易者的头寸通常分为多头（long）、空头（short）和空仓（flat）。多头＝汇率上升时赢利的头寸空头＝汇率下降时赢利的头寸空仓＝既没有多头头寸也没有空头头寸为什么交易者用“多头和空头”而不用“买和卖”呢？因为多头和空头是更准确的术语。想想下面的话：如果你问我美元／瑞士法郎的建议，我会告诉你，我在卖出美元／瑞士法郎。这可以意味着：①我认为美元／瑞士法郎汇率将下降，所以我要做空这个货币对；或者②我先前做多美元／瑞士法郎，现在要卖出以平仓结利。这是在用一个词语来表达两种不同的意思。如果我告诉你，我要做空美元／瑞士法郎，那就只有一个意思：我在做一笔美元／瑞士法郎汇率下降时就会产生盈利的交易。如果美元／瑞士法郎汇率下降，我就赚钱，如果美元／瑞士法郎汇率上升，我就亏钱。就这么简单。这里，你就可以说持有美元／瑞士法郎的空头头寸。同样，如果我告诉你，我在买欧元／瑞士法郎，这意味着：①我在买入并持有多头头寸，因为我认为欧元／瑞士法郎汇率会升高；或者②我现在正持有欧元／瑞士法郎的空头头寸，正准备买入以平仓结利。然而，如果我说我持有欧元／瑞士法郎多头头寸，就只有一个意思：如果欧元／瑞士法郎汇率上升，我就会赚钱；如果下降，我就会输钱。交易者用准确的术语多头和空头而不是买入和卖出，能更准确地传达交易者所要表述的意思。一单／笔交易（atrade）和一个头寸（aposition）有什么区别呢？假设我们现在没有未平仓的交易。然后我交易了一单，买了10手欧元／美元，1个小时之后，我又交易了1单，买了5手，即我总共持有15手欧元／美元多头头寸。在这个例子中，我交易了两单，但是只有一个头寸。换句话说，你现在的头寸，不管是多头、空头还是空仓，就是你开立交易的最终结果。做多一种货币，做空另一种货币在每笔货币交易中，交易者是在做多一种货币并做空另一种货币。他倾向认为一种货币升值，另一种货币相对其贬值。外汇交易者任何时候做多一个货币对，其实就是在做多货币对的第一个货币（基准货币），并做空第二个货币（结算货币或者说报价货币）：做多欧元／美元交易者做多欧元，做空美元做多英镑／瑞士法郎交易者做多英镑，做空瑞士法郎做多美元／加元交易者做多美元，做空加元相反，交易者做空一个货币对时，其实就是在做空第一种货币（基准货币），并做多另一种货币（结算货币或者说报价货币）：做空澳元／日元交易者做空澳元，做多日元做空新西兰元／美元交易者做空新西兰元，做多美元做空美元／瑞士法郎交易者做空美元，做多瑞士法郎虽然每个货币对中有两种货币，但是把一个货币对当成单一单位更易于理解，就像我们理解股票一样。例如，交易者认为一个虚构的XYZ股票价格要上升，他就会开立XYZ多头头寸。同样，如果交易者认为虚构的货币对ABC/XYZ汇率会上升，他就可以开立ABC/XYZ多头头寸。在这个例子中，交易者就是在做多ABC货币，做空XYZ货币。记住，单一的货币本身并不会升值或者是贬值，但其价值与其他货币相联系时就会不断波动。你经常会昕到交易者说货币对的价格，但是实际上，我们在外汇市场上交易的是两种货币的汇率。外汇交易者经常用“价格”来代替汇率或汇价。图表追踪基准货币观察图表时，别忘了汇率的走向是基于货币对的第一个货币，也就是基准货币的。因此，如果图表显示上升趋势，表示的是基准货币相对于报价货币或者说结算货币升值（见图3-2）。图3-2给出的是英镑／美元货币对。图3-2左半部分，汇率在不断上升，意味着英镑（基准货币）兑美元升值。这也可以解释为美元（结算货币）兑英镑贬值。图3-2右半部分显示，英镑／美元货币对汇率下降。这意味着英镑（基准货币）兑美元贬值，也意味着美元（结算货币）兑英镑升值。保证金要求保证金是开仓和维持仓位所必需的一笔担保资金。保证金有可用(usable）保证金和占用（used）保证金之分。占用保证金：因维持或开立头寸而被占用或冻结的资金可用保证金：可用于开立新头寸或增仓现有头寸的资金交易者需要100000美元才能交易1标准手的货币吗？事实上，不需要。只要你的账户中存有1000美元，且开立头寸的保证金要求是1%，那么你就可以买人或卖出价值100000美元的头寸。这是允许交易者撬动其账户100倍的资金，杠杆率为100:1。在股票市场，如果交易者的账户资金低于维持未平头寸所需的最低金额，他就会收到经纪商发出的“追加保证金通知”（margincall），要求他要么往账户上加钱，要么平掉仓位。与此不同的是，当外汇交易者的账户余额低于维持已开立头寸所需的保证金时，大部分外汇经纪商会自动平掉交易者的仓位。为什么程序上会有不同呢？假设你住在美国，在美国的经纪商那里开立了一个股票交易账户。由于过高的杠杆率，交易者可能会输掉比账户总额还多的资金。此时，经纪商的代表就会通知交易者，要求其向账户注资以使账户资金归零。如果交易者不同意，经纪商就会把债务移交给托收代理人，或者是启动一些程序，这可能降低股票交易者的信用平级。这是很容易做到的，因为经纪商和交易者在同一个国家。但是外汇市场不一样，由于外汇市场的国际性特点，经纪商很难收回拖欠的资金。例如，经纪商在瑞士，客户在哥斯达黎加。如果哥斯达黎加的交易者不能归还位于瑞士的经纪商的资金，经纪商就很难追回这笔钱。事实上，瑞士的经纪商还有许多客户，分布在100多个不同的国家，要在世界范围内撵着客户收回资金会付出很多的时间和精力。这就是为什么在账户所有资金亏完之前，外汇账户会自动平掉所有交易的原因。通过这种方法，经纪商可以避免被迫转换为托收代理人的角色。这样一来，外汇经纪商所需的雇员也比股票经纪商要少很多。当然，如果运用好的风险管理技巧，例如不让亏损“奔跑”气不在亏损的头寸上加仓，你就永远都不会出现以下悲惨的状况：收到追加保证金通知，或者在违背你的意愿的情况下头寸被强平。杠杆我是以股票交易者的身份进入交易圈的，即使是现在，时机好的时候我还会做股票。我经常和股票交易者聊天，他们许多人比较关心的是货币市场的杠杆。谈话经常如此进行：“埃德，”他们对我说，“用100:1的杠杆，你肯定是疯了。要是我用这么大的杠杆，股票账户15秒就爆仓了。”顺便说一下，他们说得很对；股票交易者撬动资金的杠杆比货币交易者低得多，通常是在2:1和10:1之间。但我们知道，外汇交易者用高杠杆也是事出有因。谈话继续：“你看，货币波动性比股票小得多。所以我们才用这么大的杠杆。”我解绎说。“胡说！”我经常听到这样的回答。“外汇交易的波动性特别大！有一天我看到欧元/美元5分钟内波动了100个点！”“确实如此，但是你有没有想过，那意味着什么？欧元／美元5分钟内波动了100个点，相当于只波动了1美分。如果股票5分钟内波动了1美分，你会激动吗？你还会认为它波动性大吗？你交易的时候会害怕吗？甚至可能因为它波动性太小，你都不会交易这只股票。”你看，股票市场的杠杆和外汇市场的杠杆不是同类比较。为了更好地解释这一点，让我们看一个欧元／美元从2006年早期开始一直到2008年中期巨幅上涨的例子。汇率在这段时间里从1.2000升至1.6000，这是货币市场的一个巨大波动，高达4000个点。但实际上这也代表总共波动了40美分。想一下：两年半的时间，欧元才从l.20美元升至1.60美元，总共40美分。如果股票在两年半的时间里波动了40美分，你会有什么感受？我猜你可能不会对它有兴趣，也不可能交易它。实际上货币对的波动幅度差不多每天只有1～2美分。如果股票市场每天平均波动1～2美分，你还会做交易吗？如果你要做，那真得祝你好运了。但用上杠杆，1/100美分的波动也可以产生盈利或损失。杠抨把外汇市场变成一个面向普通大众的可交易市场，它使我们和银行、对冲基金站在同样的游戏场地。我们可以看到，如果没有杠杆的运用，交易货币市场就不值得花费那么多的精力（见图3-3）。我们看到，在外汇市场运用高杠杆进行可行性投机很有必要。杠杆的影响之一是：交易者的购买力较其资金多出很多。为了避免巨大的购买力带来的问题，外汇交易者主要应该关心有多大的实际资金在承担风险，而非能开立多大的仓位。不要因为你有充足的购买力，就开立交易或者是扩大交易规模。不要把任何交易决策建立在你的购买力上。把购买力想象成经纪商愿意向你提供的用于自缆的绳索，你可以选择说：“不用，谢谢！”第四章追随资金流工作之前，成功源于知识。工作之后，要想成功，我们必须付出的代价是努力。我认为，只要你愿意付出这种代价，就能获得想要的任何东西。一一文斯·隆巴边，入选职业橄榄球名人堂要理解推动货币市场的力量，此处有一个简单而被忽视的方法。货币行业里的许多人将其称作“资金流动”，即货币从一个国家流向另一个国家的现象。资金流动会留下些痕迹，想要获得有关哪些货币会走高及哪些货币会走低方面线索的交易者只需“追随资金流”即可。资金流动是看待供应关系变化的另一种简单方式。如果很多人都想要一件东西，相应地这件物品的价格就会上涨，不过在货币行业这个规则要更深一步来看。因为在每一笔外汇交易中，都有两种货币的参与，所以我们要寻找的是这样一种情况，即投资者为了能获得某种具体的事物会卖出哪一种货币并买人哪一种货币。这些具体的事物可能是热门股票、贵金属，或者获得建筑业奖项的房产，抑或是政府债券。我们要寻找的就是那些对资金产生足够强劲的吸引力，推动资金流从一个国家流入到另一个国家的品种。如果资金仅仅是在国家内重新分配，那么就不足以推动货币市场。热门股票这里有个实例。20世纪90年代后期，美国股票市场热火朝天，尤其是科技股。事实上纳斯达克综合指数1999年上涨了85%多。据《纽约时报》报道，1999年纳斯达克经历了美国所有股票指数中最大的日历年（calendaryear）涨幅。全球其他股票指数也创下历史新高，很多人相信美国科技公司的兴起，包括思科、英特尔、微软等开创了新的纪元。这些都发生在美国，但全球的投资者都想分得一杯羹。那么海外交易者怎样才能参与到美国的科技股牛市中来呢？他们怎样做才能分到这一杯羹？小规模为了厘清热门市场现象，让我们先来看一个例子，假如某人生活在瑞士，但是想购买在美国纳斯达克上市的科技股ABCD。由于ABCD是以美元定价，他就得用美元购买股票。因此，他从银行取出瑞士法郎，兑换成美元，开立美国股票交易账户，然后才能购买股票。为了能够交易股票，交易者卖出瑞士法郎并买入美元。如果只是他一个人这样做，不会推动货币的流动，但如果全瑞士的交易者都在同一时间产生同样的想法，那将会怎样？结果必将是大量的瑞士资金流进美国，购买ABCD股票。世界各国的大量资金流进美国，参与到科技股的涨潮中，1999年的热门市场现象达到鼎盛。尽管那一年还有许多别的因素牵扯其中，但1999年美元兑瑞士法郎行情确实走高（见图4-1）。大规模接下来再想想，全世界的投资者都想参与到科技股的涨潮中，购买股票ABCD，又会如何？这些交易者会从各自国家取出资金，兑换成美元，购买股票。假设你是一位投资于全球各类市场的对冲基金经理；如果你认为有个极好的机会，你就会从其中一个市场撤出，将资金转向另一个市场。因此，如果我认为拉丁美洲股票是当前证券市场最好的机会，而且同时对当前持有的比如欧洲股票并没有太大把握，我就会卖出欧洲股票。卖出这些股票，就会收到欧元，然后我可能将欧元兑换成其他货币。我可能兑换成巴西雷亚尔，投资于巴西证券交易所（Bovespa）一一拉丁美洲最大的证券市场。如果只有一位对冲基金经理这样做，那么就没什么影响可言，但是如果众多的基金经理同时这么做（他们确实经常这么做），结果势必就是资金从欧洲流入巴西。此时，巴西雷亚尔兑欧元走高也就不足为奇了。热门商品我们可以看出，火爆的股票市场能影响汇率，同样其他众多市场也能如此。例如，商品价格上升时，资金就会流人生产这些商品的国家。例如，加拿大和澳大利亚是大型商品生产国，澳大利亚是第四大黄金生产国，加拿大是第七大黄金生产国（同时还出口大量的石油，澳大利亚则不出口石油）。如果黄金价格突然上涨，全世界都会向这些国家投入资金购买同样分量的黄金。黄金价格上升（以及金属价格的普遍上涨）对澳元和加元产生买盘压力。许多商品以美元定价，因此其走势影响会蔓延。大多数时候黄金和美元走势相反。